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非農終極前瞻 今晚全球焦點你需要知道什麽

北京時間今晚9點30分，美國勞工部將公布今年第一個月的美國非農就業報告（非農報告）。華爾街機構大多預期，今年1月是美國連續第12個月新增非農就業人數超過20萬人的月份。自1993-1995年以來，美國就業市場還從未出現這樣的連續高增長。

由於前月平均薪資環比增長意外大降，分析人士認為，1月薪資增長將成為今晚非農報告的重要關註點，預計前月的薪資增長可能上修。華爾街見聞稍早文章提到，如果1月薪資增長繼續如前月那般疲軟，市場可能會重新審視美聯儲的加息時點。此外，有經濟學家警告，1月是季節性調整影響最大的月份，1月數據可能明顯不及預期。

彭博調查的預期顯示：

·  2015年1月美國新增非農就業者23萬人，上月新增25.2萬人。

·  2015年1月美國失業率為5.6%，持平上月，仍為2008年6月以來最低。

·  2015年1月美國平均時薪環比增長0.3%，上月下降0.2%。

·  2015年1月美國平均時薪同比增長1.9%，上月增長1.7%。

·  2015年1月美國每周平均工時為34.6小時，持平上月。

·  2015年1月美國勞動力參與率為62.7%，持平上月。

去年12月的非農報告數據喜憂參半，不但失業率跌至七年來最低，而且新增就業者人數連續11個月超過20萬人，使去年全年美國合計增加295萬非農就業者，為1999年以來就業增長最多的年份。但12月平均時薪環比下降0.2%，環比增長的降幅創最高紀錄。下圖展示了美國新增非農就業人數季度（藍）和年度（紅）增長變化。

德意誌銀行（德銀）首席美國經濟學家Joe LaVorgna在報告中寫道：

“1月就業應該總體與上月相同：合理的強勁就業增長、工時處於高位、失業率下降但工資穩定……最重要的是，我們有興趣觀察，12月意外下降（0.2%）的平均時薪會不會上調，這是有可能的。迄今為止，薪資增長的壓力大多平平。我們懷疑，若就業市場仍有20萬人以上的新增就業，同時生產力數據疲弱，工資通脹上升受抑制會持續更久。”

下圖可見美國所有私人企業（綠）、私人服務業（藍）和制造業（紅）平均時薪增長變化。

德銀預計，1月新增非農就業者24萬人。和德銀一樣預測新增就業人數高於共識預期的不乏其人。法國興業銀行和宏觀經濟研究機構Pantheon Macro的經濟學家預計新增就業者27.5萬人，美銀美林預計新增26.5萬人。

但也有較保守的預測，比如高盛的新增就業預測比共識預期低，為21萬人。經濟研究顧問公司High Frequency Economics和瑞銀的經濟學家分別預計新增就業者21萬人和20萬人。

高盛經濟學家David Mericle在報告中指出，綜合就業市場的指標來看，1月的數據會不及共識預期。主要企業調查的分項就業數據預示著用工增長速度放緩，此前四個月增長均超25萬人。而且，在1月非農報告參考的那周，單周首次申請失業救濟人數（首申）的四周移動均值為30.7萬人，高於最近首申數據的平均水平：29.265萬人。

High Frequency Economics的首席美國經濟學家Jim O'Sullivan指出，季節性調整在每年1月的影響都特別大。1月調整後，美國整體就業人數至少下降250萬人。2014年1月，調整後新增就業者僅14.4萬人，這意味著就業人數下調了281.8萬人。而且，那年1月的14.4萬人還是在初值11.3萬人基礎上上修的結果。

O'Sullivan認為，盡管今年1月新增就業可能有明顯不及預期的風險，美國就業增長的潛在趨勢仍是每月新增20萬人以上。這足以讓失業率繼續走低。

O'Sullivan是金融與商業新聞網站MarketWatch評出的去年年度最佳經濟預測者，他的觀點可能值得參考。

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