📖 ZKIZ Archives

大敗局：1億美元TMD怎麼虧成了20萬？！ 美股基金策略

來源: http://xueqiu.com/3917237536/36121161


$標準普爾500指數(SP500)$ $阿里巴巴(BABA)$ $道瓊斯指數(DJI30)$ $FIREEYE(FEYE)$ $上證指數(SH000001)$ $蘋果(AAPL)$ 

1月份，美國投資圈熱議的一件事就是一家名為“Canarsie  Hedge Fund”的對沖基金在對客戶的郵件中承認，它們已經將客戶的投資虧到只剩下20萬美元，而據測算，這支基金管理的資金規模有1億美元左右。盡管作為機構投資者，階段性大虧不是新聞，但是在人們一致認為的美股牛市階段，發生如此聳人聽聞的跌幅，還是令人疑惑，這幫家夥到底做了什麽？盡管具體情況尚未清晰，但是通過相關人士透露的片段信息，我們似乎可以大致勾勒出緣由。

Canarsie令業界關註的一大原因就在於，其主要負責人並非泛泛之輩，它的掌門人Kenneth deRegt之前長期在摩根斯坦利任職，而且諷刺的是其在摩根斯坦利任職期間，負責的正是風險管理部門。我們可以想象一下，作為一名基金的客戶，看到其操盤手之一是知名投行的風險管理部門頭頭，是不是會感到這支基金應該更加安全？

而這支基金實際操盤手也小有名氣，名為Owen Li，曾經是Galleon Fund Management的交易員，年僅28歲。Galleon的故事是因為內部人交易自控而掛掉，而起發起人Raj Rajaratnam則正在監獄服刑，當時Li並未受到刑事方面的牽連。他在2013年發起了Canarsie，主要聚焦於科技、能源、金融板塊的股票，在2013年，這支基金曾經取得50%的收益，與當年主要指數相比，這都是一個相當優秀的成績。據熟悉Li的人透露，Li的操作風格大膽，喜歡采用杠桿和融資，曾經在Facebook和Twitter上下重註，當時獲利頗豐。而在2014年，他好運不在，他幾次投資這兩年IPO不久的股票上，都不太成功，據說在FireEye和Splunk上損失極大。看看FireEye去年的走勢，似乎可以估摸，Li很可能是期權、杠桿、融資等手段用上，且操作目標過於激進。


據2014年3月披露的數據，當時Canarsie當時的凈資產為9800萬美元，除去杠桿、借貸資金，其實際管理的資金應該在6000萬美元左右。所以，所謂的一億美元虧成20萬美元的說法略有誇張，不過即使這樣看，這虧損額度也依然震撼。據熟悉內情的人透露，實際上在3月，Canarsie的主要做市商摩根斯坦利即表示對其操作蘊含的巨大風險表示擔心，而Canarsie還聘請了獨立的咨詢機構做相關評估，但是顯然並沒有什麽更積極的舉措。在一個月後，摩根斯坦利進一步警告Carnarsie，認為它們需要把資產轉移到另一個結算公司，因為它們關心的風險問題並沒有得到解決。而幾個月後，高盛成了Carnarsie新的結算公司。

目前最新進展是，Li已經下課，而deRegt接過了該基金的業務，毫無疑問，這將是一個令人焦頭爛額的爛攤子。在寫給客戶的郵件中，Li曾經寫道，“在過去三個星期，我采用了簡單來說一系列過於激進的操作，包括看多方向價格的期權，也包括一些直接的股票操作”，他向投資者表示“抱歉”，不知道投資者們看到這封郵件，是否心中千萬匹草泥馬在奔騰，”要道歉有用，要警察幹嗎？！”。

從Canarsie的故事，我們可以看到，在所謂牛市中，往往容易讓操盤手和投資者都無視風險和潛在的危機。在牛市中，很多投資者往往因為一時的巨大收益而過度自信，甚至膨脹，進而釀出災難性後果。在我過去介紹一些ETF的時候，也有讀者看看其收益，生出“不過如此”之感，實際上，評價一支基金，收益只是一方面，它確實也是重要的要素，但是波動性、流動性的要素也是不可忽視的。希望各位投資者從Canarsie的故事中吸取教訓，激進操作需要避免，風險控制時刻牢記，你曾經贏得再多，都可能因為一兩次的投機賠個精光。 
 
@佐羅投資劄記 @forcode @方舟88