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投資第一課（15）股價漲跌的奧秘 那一水的魚

來源: http://xueqiu.com/2074020838/36116463

股市就是一臺報價機，各種股票就如同商品一般在報價機上報出買賣者的出價和成交價。一天天連續的報價，就形成了K線。
為什麽一些股票在上漲，而同時另一些股票在下跌？說到底，股價的漲跌由股票的供需雙方決定。某一時刻，當願意買入的資金多於市場上拋售的股票市值時，股價就會上漲。反之，當願意賣出的股票市值多於市場上買入的資金時，股價就會下跌。
對於需求來說，股票市場【主要】存在著兩種需求，一種是投資需求，一種是投機需求。（還有一種套利需求）其中，投資需求跟消費者的消費需求很相似——如果蘋果的價格上漲，那麽消費者會考慮少吃蘋果；如果超市打折搞活動，消費者會進場掃貨——股票市場的投資需求也是如此。對於一筆特定的投資來說，價格越便宜，則投資的回報率越高，越值得投資。
而投機需求則完全不同，只要預期未來股價會更高，具有投機需求的買家就會進場買入，以期在未來以更高的價格出售。投機需求往往比較複雜，與股價之間並沒有固定的關系。例如：在單邊上漲的過程中，雖然股價在不斷升高，但由於投機者認為未來的價格會更高，即使投資價值逐步降低也會買入。又例如，一只股票短期內下跌了很多，投機者認為跌幅太大，短期內可能會止跌反彈（上漲），所以股價下跌時投機者也可能會買入。投機者認為股票會上漲的原因也有很多，可能來自一條利多的消息，也可能來自各種技術指標的指導，更可能來自內心情緒的波動。
從二級市場的股票供給來說，也存在各種原因。有一部分供給來自替代效應，例如投資者發現了更有價值，更值得買入的股票，又或者房產、債券等其他投資渠道；又例如持股者的消費需求大於投資需求時，也會賣出股票用以改善生活。另一部分供給則來自投機者。如果認為股價會下跌，他們就會賣出甚至賣空股票。此外，如果投機者認為另一個品種有可能會漲得更“快”，也會導致他們賣出所持有的股票。
有個時候，你很難嚴格將“投資”和“投機”完全界定開來。例如，雖然投資者認為某一只股票具備投資價值，但同時又認為這只股票在未來可能會下跌，你猜怎麽著？大多數的“投資”者，只要產生這種可能下跌的預期，就會選擇“先看看”。如果預期不太有把握，還會選擇“分批建倉”的辦法來釋緩買入的壓力。再例如，投機者買入一只股票，來自於他預期這只股票未來的股價會上漲，而上漲的原因卻很可能是公司的基本面轉好，宏觀經濟條件改善等理由，這些理由從投資上講又是能夠站住腳的。
每一筆股票交易，買者與賣者都各有原因。在交易的背後，首先我們必須認識到，股票跟其他的商品一樣，價值決定價格，價格圍繞價值上下波動。由於具備投機屬性，因此價格有可能會長期偏離價值，而且偏離的程度還非常深。
一只股票的投資價值，每個人的看法不同。某只股票，市場上最樂觀的投資者小王覺得股價值10元，而最悲觀的投資者小明卻認為只值6元。但即便如此，股價仍有可能在未來的某一天跌至3元。這是為何？主要原因有兩點：首先，在股價的下跌過程中，不論是投機者還是投資者，只要持有“股票還將繼續下跌”的心態，都有可能繼續拋售股票。其次，股價下跌，會影響投資者的情緒，使得其對公司未來前景更悲觀，或者采取更為保守的估值方式，這使得估值的錨不斷下移。等股價跌到4元時，樂觀的小王可能覺得只值5元，而悲觀的小明認為可能只值3元，那麽類似小明這樣悲觀的投資者，仍有可能繼續拋售股票。
在股票的下跌過程中，市場會自發地生產原因來解釋為何這只股票會下跌。這個現象並非在股市中才有，而是貫穿人類的整個進化史。例如古人見到自然現象月全食，很驚慌為何月亮不見了，於是認為是被天狗吃掉了。股票市場也是如此——如果股票下跌，就會有各種理由跑出來解釋下跌的原因。這些理由可能來自媒體、來自經濟學家、證券分析師，又或者任何一個市場參與者。同樣的，對於價格遠低於價值的股票，市場也會自發地產生各種原因（風險），用以佐證這只股票只值甚至不值這個價格。這些原因會使市場參與者產生繼續下跌的預期，進而推動股價下跌，即使這只股票的價格已經遠遠低於其內在價值。
一樣的道理，當股票的價格高於其價值時，仍舊可能繼續上漲。一方面是股價一旦上漲並形成趨勢，就會有各種原因來解釋其為何會上漲，從而強化了股價繼續上漲的預期。投機需求的買入會繼續推高股價。同時，投資者的情緒也會更加樂觀，因此不斷給予更高的估值。市場也會自發地產生各種原因，佐證這只股票可以值更高的價錢，即使此時股票的價格已經遠遠超出其內在價值。
投資者應當避免沾染投機情緒，也即避免產生“這只股票可能還會跌一陣”或“漲一陣”的預期。要做到這一點，首先投資者必須承認自己無法預測股價的漲跌。這一點是最重要的，也是最難的。投資者通常也在觀察股市的漲跌，難免會對股價的未來走勢產生一些心理暗示。投資時也會受到心理暗示的影響。這個心理暗示正確的次數越多，就越將投資者引向對股價漲跌的判斷，而不是股票的內在價值。
除非能做到對股價的判斷永遠正確，否則就不要試圖去判斷股價的走勢。對股價的判斷，會對一次，對兩次，對十次……隨著次數的增多，自信心也會空前膨脹，倉位和杠桿也會逐步擡高（無法避免，每一次正確都會後悔之前押的註碼少了），最終輸在最有自信的那一把投機。
事實上，沒有人能做到對股價的判斷永遠正確。



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