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蘋果比高盛賺得多 為什麽員工收入差距那麽大

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-01-29/894462.html

將投行高盛與蘋果公司相對比,本身就是件有意思的事。恰好,這兩家公司差不多在同一時間發布了財務報告。紐約客的專欄作家John Cassidy通過對這些數字的對比,解釋了兩個處於不同產業的公司盈利模式的異同之處。作者自己也說,“這並不是為了下結論,而是試圖通過數字的比較,來揭示一些事實,讓大家看看這些公司在做什麽”。

大家都知道,高盛和蘋果都在賺大錢。在2010年的最後一個季度,高盛收入86.4億美元,凈利潤為23.9億美元。蘋果公司的數字更大,其收入為264億美元,利潤達到60億美元。

在華爾街和計算機產業,季度利潤往往都會反彈一點,用這個數字來看2010年的全年情況,可能更具啟發性。過去的十二個月中,高盛可記錄的總收入為391.6億美元,凈利潤是83.5億美元。蘋果的上一財年截止到去年9月份,綜合2011財年第一季度和上一財年最後3個季度的結果,我得出了以下數字,蘋果12個月的總收入為762.8億美元,凈利潤為176.3億美元。

面對這些數字,兩家公司的利潤空間變得非常相似。對於每投入1美元所產生的回報,高盛賺得21美分,蘋果賺得23美分。從經濟學角度看,真正能夠衡量一家企業的是其使用的資本所產生的回報,從這個角度看,高盛遠遠落後於蘋果。

【凈資產收益率】

衡量資本的常用方法是“所有者權益”(shareholders’ equity),它在很大程度上構成了企業的資金和其所保留的收入。華爾街分析師往往盯住的是凈資產收益率(ROE),但這可能是個誤導,尤其是將其盲目地應用於金融機構。在形勢好的時候,銀行可以通過增加杠桿效率(貸款)來增加他們自身的凈資產收益率。

直到2008年金融危機爆發以前,這都是高盛和他的競爭對手們奉行的策略。在繁榮的年代,高盛產出了凈資產20%的匯報。但這種手段不能持續。當信貸泡沫破滅,高杠桿債務比例摧毀了許多銀行,並使得這些潰不成軍的銀行重歸政府的懷抱。實際上,這些銀行創造的虛假的利潤,大部分以虧損告終。

過去幾年,包括高盛在內的銀行大幅削減杠桿比例,有的是通過發行更多股票,有的是出售資產來償還債務。所以,我們現在能獲得更為實事求是的盈利能力估計。盡管在2009年和2010年高盛重新盈利,它的ROE在去年僅為11.5%。相比之下,蘋果公司的在2010年的ROE為32%,幾乎是高盛的3倍。

【資產利潤】

另一個衡量業績的方法是考量一家公司的所有物產,包括其建築物、機械設備、產品設計、金融控股公司等等,然後看看這家公司在賬面上每1美元的投資能夠獲得多少回報。據我所知,這種被稱作資產利潤(ROA)的方法,是判斷一家企業的最好方法,因為它排除了杠桿效率的放大效應。現在,讓我們用這種方法來看看蘋果和高盛。

根據美國證券交易委員會最新的文件,截至2010年底,高盛的資產為9110億美元,其資產利潤為0.91%。蘋果截至2010年地的總資產為867億美元,它的ROA為20.3%。

數字很驚人,蘋果的資產回報不僅僅高出了高盛,還高出了20倍!這是為什麽?

一部分原因是會計的問題。和其他公司不同,蘋果公司並沒有把其專利和知識產權(例如iPad的外觀和設計)計入其資產負債表。如果加上這一點,蘋果公司總資產的入賬數字會高出很多。但會計這方面總是小問題。

事實上,蘋果比高盛多賺這麽多錢的理由是可靠的。蘋果制造有形資產:iMacs電腦、iPhone手機、iPad平板電腦……這些是千萬人都想買的商品,他們甚至願意為這些商品支出高價格。盡管生存在一個高競爭的行業里,蘋果公司已經成功地對產品線進行分類,並在各自領域搶占了相當重要的壟斷地位,它可以為自己的產品定出價格。

而反觀高盛,它並沒有對其聲譽和智慧的專營權。它針對的是客戶價值:市場交易、籌集資本、提供投資咨詢……但它的競爭對手摩根士丹利和摩根大通,他們提供的是幾乎相同的服務套件,因此高盛的定價能力是有限的。唯一可以增長其利潤空間的方法就是對資產負債表杠桿化,並以在金融市場投機為生。但如果所有銀行都這麽做,結果將是災難。

高盛與蘋果之所以如此不同的另一個原因是支付給員工的工資。2010年,3.57萬高盛員工的平均工資是43.07萬美元。蘋果則沒有公布太多關於薪酬的數據。根據招聘網站Simply Hired上的資料顯示,蘋果公司的平均工資是4.6萬美元。另一家求職網站Salary List上的數字是10.7719萬美元,不過他們並沒有把三百家蘋果零售店店員的工資計入。無論這些數字是否精準,基本信息是相同的。蘋果公司的員工工資可比高盛少太多了,盡管他們產出了更高的資本回報。

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