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藍鼎國際（582）在今年四月三十日出了「不尋常股價及成交量波動」通告，原因很明顯，股價單日升了87%，收報$0.197，成交亦大升至16億。藍鼎現在市值約35億，成交16億佔了市值一半，可謂誇張。 觀乎藍鼎的業務、最近的企業動作，渾水就對它產生了興趣。藍鼎在四月終公布供股集資，首先將股份十合一，緊隨就是一供十，總共會發行186億股，由主席仰智慧及金利豐包銷，股份合併後的供股價是$0.35，共集資64億，主要用途是發展濟州度假村項目及償還債務。這是典型的大比例大折讓供股。供股可以有很多目的。若誠如報告所提，是為了發展項目，籌集資金至少有兩個好處。第一，真的是集了資為發展項目；第二，透過供股，市值會膨脹從而可以更方便注入優質資產，將股票大搞做強，吸引基金投資者。另一個分析方向是，幕後人會不會藉由大比例大折讓供股，從而平價獲得大量股票。關於這次供股的底蘊，渾水嘗試找一些蛛絲馬跡讓大家參考一下。藍鼎在去年六月八日已經由中國永安投資及曾楷峰承接了12億股，合共6億元。按照公司一四年的年報，現金及銀行結餘16億港元，較一三年已經上升了5.22倍，公司流動負債雖然減少了1.77億，但非流動負債卻增加至8.36億，比一三年增加了99倍。公司的財務不算健康，的確是有集資需要。不過集資60億，到底有幾多市場資金會落疊？另一方面，按通告所提，如果無小股東跟供，大股東和包銷商履行包銷責任，大股東和行動一致人士的股權會急增至75%，而金利豐也會增加至18.87%。這裡有兩點補充，控股股東在一月二十一日曾經批舊股，公司持股量由43%降至32%。如果今次供股大股東是「要股不要錢」，這一着會令大股東的股權一下子急增。我比較關心的是金利豐的角色，最worst scenario，金仔都要自己掏一大筆錢出來，到底以金仔這麼豐富的商界網絡，是不是一早已經搭通內地富商幫手認購？綜合以上的資料，渾水有感今次的供股是「有錢收錢，無錢買平貨」的兩頭蛇格局，本質上是圍骰通殺，所以是一個很難博弈的遊戲。基於本身藍鼎的市值，你不能預期這隻股票在供股後有倍數升幅，若要堅持參與這次博弈最好要有一定的資本實力，小資金免問，只有大資金才有相對應的值博率和回報。因為對手不簡單，渾水必須再提醒這是一個很難估的博弈。由於藍鼎可以單日被踢上八成，正路來說很難排除藍鼎在除淨日後，流通市值減少的情況上踢到超高，到時就要自己執生，在高位套現收回部分成本，再考慮跟供慢慢博弈對招。 渾水摸魚 一個是錯生紙醉金迷時代的偽文青，一個是混沌中的迷途小股童。兩個本來專門投資細股、拆解財技布局的炒家，最近踩過界在各財經傳媒撰文和辦報。https://www.facebook.com/muddydirtywater | ||||||