📖 ZKIZ Archives

一大波足球俱樂部概念股，您怎麼看？ 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/35016033

曼聯、尤文圖斯、羅馬、多特蒙德... 當你心愛的球隊遇到資本市場，足球牽動的不再只是球迷，還有股民的心。


　　“一日球迷，終生球迷，”對於很多伴隨著這項運動長大的人來說，足球未變，依然像10年前、20年前甚至30年前那樣。
　　但正如尤文圖斯主席Andrea Angelli所說，足球已經和原來不同，在對資本的追逐之下，它正急速前進著，成為一個每年創造數十億歐元營收的巨大產業。
　　世界上大部分的足球俱樂部被家族企業所掌握，但也有一些已經走上了資本市場，在各地證券交易所掛牌上市。每個交易日，那些你所喜愛的俱樂部的股票待價而沽，跟擺在貨架上的商品並無大不同。
　　在德勤（Deloitte）評出的2012/2013賽季“世界二十大足球俱樂部”中，有四家為上市公司，它們分別是：英國的曼聯，意大利的尤文圖斯和羅馬，以及德國的多特蒙德俱樂部。
德勤2012/2013賽季世界二十大足球俱樂部營收排名

　　雖然各家俱樂部的營收側重點不同，但大致上都包括三部分：贊助商收入、從聯賽組織方那里獲得的轉播權收入以及比賽門票的收入。
　　（需要註意的是，由於歐洲足球聯賽賽季一般於8月份開始，到次年的5月份結束，各大足球俱樂部的財年計算均是從7月1日至下一年的6月30日，下文中不再單獨標明。）

“紅魔”$曼聯(MANU)$     

　　英國足壇老牌勁旅曼聯的前身為1878年成立的牛頓赫斯隊（Newton HeathL&YR），1902年改組並更名為“曼切斯特聯”（Manchester United）。目前曼聯攬獲的榮譽包括：20次英格蘭頂級聯賽冠軍，11次英格蘭足總杯冠軍，4次英格蘭聯賽杯冠軍等，不僅是英格蘭足球史上最成功的俱樂部之一，也是歐洲乃至世界最具有影響力的球隊之一。在今年7月份與Adidas簽訂了7.5億英鎊的十年贊助合同後，曼聯超越皇馬成為世界上價值最高的足球俱樂部。

　　2014財年，曼聯營收4.33億英鎊，其中包括贊助收入、運動裝備以及周邊產品的經銷和授權收入、新媒體移動應用收入在內的商業收入為1.89億英鎊，在總營收中占比43.7%，比上一年增長了1.7個百分點。贊助商是曼聯最主要的商業收入來源，2014財年，曼聯的贊助商收入為1.36億英鎊，約占商業收入的72%。2014/2015賽季，Chevrolet將取代Aon成為曼聯的隊服贊助商，這項長達八年的贊助協議將給曼聯帶來1.2億英鎊的收入。
　　曼聯主球場老特拉福德（Old Trafford）是世界上最具標誌性的體育場館之一，可以容納75635人，並在過去17年里保持了99%的平均上座率，是俱樂部穩定的收入來源，也是曼聯最重要的無形資產。

　　在2011/2012、2012/2013、2013/2014賽季，曼聯在老特拉福德分別進行了25場、28場和28場比賽，收入0.98億英鎊、1.09億英鎊和1.08億英鎊。
　　俱樂部的來源還包括來自英超聯盟等分配的轉播權收入，同時，曼聯擁有自己的全球電視頻道MUTV，在世界54個國家播放曼聯的節目，2014財年，轉播權收入為1.36億英鎊，同比增長34.7%。
　　足球俱樂部最大的運營成本當屬球隊人員成本，2014財年，這部分費用為2.15億英鎊，占總營收的49.7%，該財年曼聯運營利潤為6791.5萬英鎊，同比增長9.52%。

　　大概沒有曼聯球迷會喜歡格雷澤家族。2005年，美國人通過““杠桿收購”入主曼聯，讓俱樂部背負了沈重的債務。截至2014年6月30日，曼聯總負債為7.17億英鎊，其中非流動負債為4.15億英鎊。2013財年，曼聯僅利息支出這一項就高達7208萬英鎊，2014財年，這一數字降至2740萬英鎊。

年輕時的弗格森（左一）和他的曼聯弟子
　　2012年7月，曼聯成為首家在紐交所上市的足球俱樂部。弗格森退休之後，莫耶斯帶領下的曼聯一直未能打出理想的戰績，只能在英超積分榜中遊徘徊，其股價也一路下跌近 20% 。 2014 年 4 月 21 日曼聯宣布解雇莫耶斯之後，第二天股價隨即上漲近 6%。而當荷蘭人範加爾宣布入主曼聯，曼聯的股票一路飆升到了歷史最高的 19.35 美元。但近期球隊戰績低迷又拖累股價跌至目前的15美元附近



“斑馬團隊”尤文圖斯(JUVE.MI)

意大利“憂郁王子”巴喬
　　有著幽藍眼睛、憂郁神情的巴喬，“齊祖”齊達內，“門神”布馮，“超級皮波”因紮吉… 最近20年來在意大利足壇曾引領風潮的球員幾乎都和尤文圖斯有過關系，因此可以說尤文圖斯就是意大利足球的縮影。“斑馬軍團”尤文圖斯在全球擁有2.5億粉絲，他們自稱“蒂尼”，每逢比賽成群結隊圍上黑白圍巾。

　　在2012/2013賽季，所有意甲球隊總營收增長了9700萬歐元，其中四分之三由尤文圖斯貢獻，同期，在德勤的“世界二十大足球俱樂部”中，尤文圖斯排名第九。
　　2014財年，尤文圖斯營收3.16億歐元，四年里實現了22%的年均複合增長，其中轉播權收入是俱樂部最大的營收來源，在總營收中占比47.8%，廣告商贊助占比19.1%。

　　為了增加比賽收入，俱樂部2009年在意大利城市都靈建設了一個可容納41000觀眾的尤文圖斯體育場（Juventus Stadium），2014財年， 比賽收入在營收中的比例由2011財年的6.7%增長到11.5%。
　　另外，和其他很多球隊一樣，尤文圖斯也走青訓培養、低成本創造收的路子，2012年9月創辦培養青少年球員J College培訓中心。2014財年，尤文圖斯有10.6%的營收來自於球員交易。
　　盡管是意大利排名第一的俱樂部，尤文圖斯已連續多年深陷虧損，2014財年，運營利潤首次轉正，凈虧損額減至500萬歐元。2014財年，尤文圖斯總成本增長至2.47億歐元，其中球隊人員成本是最大的一項支出，占比 68.1%。2014財年，俱樂部的凈負債總額增至2.06億歐元。

　　尤文圖斯在意大利證券交易所（Borsa Italiana）上市。盡管是家上市俱樂部，但其60%的股權在意大利Agnelli家族手中，Giovanni Agnelli在100多年前還創辦了汽車品牌“菲亞特”，而今他的曾孫Andrea Angelli是尤文圖斯的主席，菲亞特也順理成章地成為球隊的贊助商，占據隊服正中央的那個黃金位置。


“紅狼”羅馬俱樂部(ASR.MI)
　　如果說巴喬是屬於全世界的憂郁王子，那麽托蒂就永遠只是專屬於羅馬的驕傲。10月1日，在羅馬歐冠同曼城的焦點戰中，托蒂打進了一粒關鍵的進球，也讓它成為歐冠最大年齡進球者。

　　自1990年加盟羅馬青年隊，托蒂已經伴隨他最愛的俱樂部走過了25年。即便是在財務最困難的時候，當時的俱樂部主席森西都表示“什麽價格都不會賣掉托蒂”。
　　而今，俱樂部掌門人森西家族變成了美國Raptor Group，但“羅馬王子”依舊不離不棄。
　　羅馬的新主人十分重視商業收入對俱樂部成長所起的作用，與Nike達成了長達十年的夥伴關系,耐克將從2014-15賽季開始成為俱樂部官方球衣及裝備贊助商。2014財年，商業收入只占俱樂部總營收的12.1%，這一相對於其它大型俱樂部來說低不少。

2014財年羅馬俱樂部各部分營收占比
　　2014財年，羅馬俱樂部營收同比增長3%至1.29億歐元，其中比賽收入為2330萬歐元，轉播收入6860萬歐元，包括贊助在內的商業收入1550萬歐元。Raptor Group正計劃建設一個可容納52500人的新球場， 2016/2017賽季投入使用。羅馬在老球場都靈奧林匹克（Stadio Olimpico）的主場比賽中，上座率只有50%左右。
　　與此同時，運營成本從1.38億歐元猛增至1.58億歐元，其中人員成本從9400萬歐元增至1.08億歐元。 在截至2014年6月30日的2014財年，羅馬俱樂部虧損3860萬歐元，較去年同年減少139萬歐元，但負債急劇增加8300萬至1.32億歐元。
　　羅馬也在意大利證券交易所上市，過去五年俱樂部的股價表現如下：


“大黃蜂” 多特蒙德(XETRA: BVB)

　　多特蒙德足球俱樂部（Borussia Dortmund，簡稱“BVB”）1909年在多特蒙德北部的博爾西希廣場的一間小酒店里成立，因此在球迷們的眼里，BVB還有另外的一個意思： “來自博爾西希廣場的普魯士人”。球隊歷史上曾獲得8次德國頂級聯賽冠軍、3次德國杯冠軍以及1次歐洲冠軍聯賽冠軍。多特蒙德目前是德國排名第二的俱樂部，僅次於拜仁慕尼黑。

　　跟其他德國球隊一樣，商業收入也是多特蒙德最大的營收來源，2012/2013賽季，該部分營收同比增長20%至1.09億歐元，在俱樂部總營收中的比例為43%。
　　其次就是占營收34%的轉播收入，2012/2013賽季，該部分營收同比增長45%至8760萬歐元。　　
　　2012/2013賽季，多特蒙德從各聯賽組織方獲得的轉播權收入為8760萬歐元，占總營收的34%。

　　多特蒙德主場為伊杜納信號公園，可容納80552名觀眾。多特蒙德平均每場主場的上座觀眾為79893人，在所有俱樂部中名列前茅，但從比賽日收入來看，在所有俱樂部中排名只有第八位。2013財年，多特蒙德比賽日收入5960萬歐元，占總營收的23%。
　　2012/2013賽季，多特蒙德營收2.56億歐元，比上個賽季增長了30%。 盡管如此，多特蒙德和拜仁慕尼黑之間存在著高達41%的營收差額，跟英國、西班牙和意大利排名第二的俱樂部之間的差額分別為25%、7%和3%。
　　如何拉短與拜仁慕尼黑之間的營收也是多特蒙德目前面臨最大的挑戰，只有足夠的收入，才能盡可能地留住好的球員，增加球隊的競爭力。目前來看，提高每觀眾平均收入、增加商業贊助收入對其至關重要。

　　足球這項原本純粹的運動與資本相互促進又相互鉗制，大型俱樂部為保持競爭力不要不斷花巨資引進大牌球星背負重債，實力弱小的俱樂部為生存賣掉好的球員卻削弱了球隊實力。

　　與其它生意不同的是，足球是一項充滿不確定性以及需要運氣的行業，球員的一次轉會、一次意外傷病以及一場賽事的輸贏都可能直接影響這家俱樂部的股價；而比賽戰況也將直接影響門票收入、轉播收入以及包括贊助在內的商業收入。在英國，甚至有投資者通過從足球博彩市場獲得信息來進行股票買賣操作。

　　在過去三年里，囊括22支上市的歐洲足球俱樂部的“歐洲足球指數”（ Stoxx Europe Football Index）下跌了17.62%。就算是鐵粉，在面對心愛的俱樂部股票面前，恐怕也要三思吧。

（截至本文發表時，本文作者不持有以上股票的任何倉位）
@今日話題 

閱讀財說更多精華文章歡迎點擊以下目錄鏈接：
http://xueqiu.com/9041141730/3237096
主題投資、新股解讀、熱門個股剖析、投資知識補習一網打盡，為您開啟海外投資之路


分享財說好文，成為朋友圈里的巴菲特。