有篇文章提到,在紐約曼哈頓,至少坐擁一千萬美金才算中產階級。或許你不信,那就看看曼哈 頓的房價吧,哪怕是窮人住的最便宜的合作公寓(Co-op),都得五、六十萬美元一個單元;而中央公園周圍的高尚住宅區,哪一套公寓不在兩、三百萬美金以 上!特別是宋美齡女士曾經住過的曼哈頓上東區,外表「普普通通」 的一棟Townhouse(連體的鎮屋),或是Penthouse(大樓頂層內的複式公寓),更是動輒幾千萬、甚至上億美金。如果你只是個年收入在10萬 美金以下,稅後淨收入不到7萬美金的「升斗小民」,就是送你一套公寓,你都住不起。因為你連每年7、8萬美金的地稅都付不出來。
2006年美國稅務局的統計顯示,紐約華爾街三十多萬員工的年平均收入超過30萬。我在華 爾街前後工作了十幾年,知道這個統計數字所言不虛。我周圍年收入超過50萬美金的同事多如牛毛,超過百萬年薪的也隨處可見。其實這些高收入的同事們也不過 是「打工仔」而已。紐約是全球幾百家大公司的總部所在地,扳起手指數數有多少老闆們,就可以想像紐約有多少億萬富翁了。可見,在紐約「坐擁一千萬美金只能 算中產」,的確沒錯兒。
紐約更是美女如雲的地方。華爾街公司的女秘書們,哪一個都不比好萊塢的女明星差。「水往低處流,人往高處走」,既然紐約的億萬富翁多如牛毛,殷實人家不計其數,按說「Beauty and the Beast」—— 「郎財女貌」,富翁娶美女該是順理成章的事情。但據我多年觀察下來,富翁的老婆多數不是美女;而想嫁富翁的美女也很難如願以償。
94年我剛進入華爾街不久,我的部門經理、西班牙裔老美Juan(發「黃」音)在華爾街對 面的「布魯克林高地」買了套百萬公寓。喬遷之喜,他請同事們到新居開Party。「黃」一表人材,30歲剛出頭。雖然在美國不能打聽收入,但華爾街大投行 的部門經理,年收入隨行就市至少30萬美元。從平時的聊天得知,他已經結婚幾年,有一個孩子。我想他的太太一定很漂亮吧。那天去他家,一個相貌平平的黑人 大嫂開的門,我說是來參加Party的,她歡迎我進去,還問我是 「史蒂夫(我英文名Steven)嗎?我心想她大概是「黃」家的保姆。進去後,「黃」一作介紹,才知道她就是「黃」的太太珍妮。
珍妮雖然相貌平平,可她是「黃」大學裡的同學,哈佛的高材生。據「黃」講,珍妮不但才智超 人,讀書時,儘管課業繁忙,她仍經常擠出時間做義工,有時去病童醫院給孩子們講故事;有時到老人公寓陪孤老上街散步,「黃」愛上了極具愛心的她。娶了珍妮 之後,家庭後方穩定,「黃」的事業蒸蒸日上。
自從見到了珍妮之後,我便「小心翼翼」,但凡參加這樣的Party,別亂猜測誰是誰,聽主人介紹後再打招呼為好。
我的朋友玉芬,因為老公有了外遇,快畢業時離婚了,兩個孩子都歸她。那時我想,這下她可慘 了,徐娘半老,又無風韻,還帶著兩個孩子,今後恐怕只能找個老頭兒相伴了。沒想到半年後就接到了她的結婚請柬。在她的婚禮上,我又一次跌破了眼鏡,原來她 嫁了個老美——理查德,小夥子帥極了,人高馬大的,乍一看還真像湯姆克魯斯!而且是「初婚」,還比她小了兩歲,是華爾街的交易員,每年至少賺50萬美元。
細想下來,玉芬雖然外表一般,歲數大些,還帶著孩子。可她不僅像西方婦女那樣特立獨行,在 職場上勇於進取;而且開朗活潑,經常帶著孩子打網球,理查德就是在球場上認識她的。她做得一手好菜,理查德是意大利後裔,一吃她燒的菜便想起了他的母親。 看來張愛玲說得不錯,要拴住男人的心,首先得拴住男人的胃。
我在紐約讀書那會兒,同學中單身的中國女生有六個,不怕她們罵我,在我的眼裡,這六個人不 僅沒一個稱得上美女,有兩個連中等姿色都夠不上,還都上了點兒歲數。她們都說自己在國內是老大難——「高不成低不就」;父母每天嘮叨,親友們不斷追問,一 逮著機會就拖著她們到處相親,真是不勝其煩,出國是她們擺脫煩惱的一大動機。有意思的是,國內的老大難,一到美國都成了「香餑餑」,和玉芬一樣,後來一個 個嫁得如意郎君,清一色的老美,個個年輕英俊,雖不大富大貴,也都是高收入專業人士,前途無可限量。
談了我們普通人,再來看富翁們的婚戀吧。
好萊塢大亨伍迪埃倫(Woody Ellen),在中央公園附近擁有價值上億的Penthouse,他幾年前拋棄了同居多年的女友,娶了養女為妻。雖說他老牛吃嫩草,不符倫理綱常。不過瞄 一眼他們的結婚照,伍迪雖然上了年紀,可依然神采奕奕、風度翩翩;都說韓國出美女吧,而他那個小新娘呢,就是做十次整容,估計也縮短不了與美女的距離。
再來看傳媒大亨默多克的忘年交。幾年前,默多克以六十八歲之高齡毅然拋棄糟糠之妻,迎娶了 三十五歲的廣州妹鄧文迪,一時傳為「佳話」。依我之見,默多克身家幾十億,集團下又有電影公司、電視台,身邊一定美女如雲;我想鄧大小姐即使不是國色天 香,也至少是廣東靚女吧。但從電視裡一看,要按中國人民的審美標準,鄧文迪也很難列入靚女的行列。
而希臘船王奧納西斯,則可謂是「名女人收藏家」。他先是看中「世紀之鶯」——歌劇女神瑪麗亞卡拉斯,後又迎娶傑奎琳肯尼迪。他的這些名人老婆其實都不算漂亮,最多只能說有氣質。看來他就「好」這一口兒。想想他的老婆是前美國第一夫人,也真夠「牛」的。
這會兒肯定有人要問了,不對呀,新聞裡不是常有富翁娶美女,妙齡少女嫁富老頭嗎?其實新聞工作者都知道,「狗咬人不是新聞」,「人咬狗才是新聞」。新聞報導的都不是常態。可見「郎財女貌」的婚配並不多見!
那麼是不是美女碰不到大款兒呢?當然不是。我前面提到,單華爾街就群集了十多萬高收入金 領。只是在美國,辦公室戀愛是職場大忌,稍有不慎便會冠以性騷擾的帽子,所以那些經理、主管對公司的美女大都敬而遠之。不過,紐約好些公共場所倒是富翁出 沒之地,曾經有好事之人,在網上列出了一些酒吧的名字和詳細地址,專供美女上那兒挑選如意郎君。我早已「名草有主」,不便貿然前去,不過聽我一哥們兒說, 那兒的美女可真是多啊!是一夜情概率最多的地方,但想找結婚伴侶,No way, don't even think about it!(沒門兒!)
為什麼呢?愛思考的我,常琢磨這事兒。
我在瑞士信貸上班時,我們部門的秘書和我關係不錯,有點兒紅顏藍顏知己的味兒。她對東方文 化頗有興趣,我對西方文化情有獨鍾,我們時常共進午餐海闊天空地聊。一次我冒昧地問:「你老公在哪兒高就?」她苦笑道:「在天上飛呢。」「不會吧?你長得 這麼漂亮會沒有人追?」她說:「是呀,我也納悶呢。我倒是不缺男朋友(她在這兒用『Boy friend',就是指有親密關係的男性朋友),但早已到了談婚論嫁的年紀。其實,我只想嫁個年收入過 30萬的人。我周圍好些小姊妹,長相如同白開水,毫無吸引眼球之處,可卻大多找到了心儀的郎君,有的甚至嫁入豪門,我偏偏找來找去找不到,Why?! 你分析分析是怎麼回事兒?
她的問題,我實在難以回答,便只能用中國人的說法,什麼「情人眼裡出西施」啦,「千里姻緣一線牽」這類話來「忽悠」她。這些話很難用英文解釋,我說得真辛苦,她倒是聽得津津有味,還一個勁兒地點頭。
其實那會兒我已經漸漸地整理出頭緒。窈窕淑女,君子好逑這種喜愛,首先是生理上的需要,上 升到心理層面的愛情則是另外一碼事兒。而再要昇華至談婚論嫁,那更是一種理智的選擇。富人們之所以成為富人,他們的智商一定不低,情商肯定不俗,財商更是 超凡。他們是一定能把性愛、情愛和婚姻分得涇渭分明的。
對好些富人而言,婚姻是一項長線投資。美女提供漂亮的外表,富翁出錢獲得美色,看似一場公 平的交易。但是,如果美女僅僅只擁有美貌的話,跟美女結婚就絕對不是一項划算的投資。因為美女的美貌會逐年慢慢地消失,就像買輛豪華車,車的價值在到手的 一瞬間,就已經「Depreciation」(貶值)了,而富人的錢卻往往會越來越多。因此,從經濟學的角度講,美女擁有的是貶值資產,不但貶值,而且會 加速貶值!而富人擁有的是增值資產。如果美貌是美女擁有的唯一資產,往往十年以後她的價值可能歸零!你說婚姻對於他們來說是一個公平交易嗎?
真是「Great minds think alike」(英雄所見略同)。前些日子,JP摩根銀行的投資顧問羅波坎貝爾先生在他的博客表達了類似的意思:「用華爾街的術語,每筆交易都有一個倉位,跟美女交往屬於『交易倉位』(Trading position),一旦價值下跌就要立即拋售,而不宜長期持有——也就是美女想要的婚姻。」
我突然想到房地產大王川普(Trump),他的「老婆們」倒個個是美女,而他就是遵守了華爾街的規則,隔三差五不斷地「拋售」——「You are fired!」(川普名言),另娶新歡。
坎貝爾接著說道:「聽起來很殘忍,但對會『加速貶值』的美女,明智的選擇是租賃,而不是購入。」
說到這兒大家明白了吧,為何富翁多半兒不娶美女。他們並不缺美女,他們會經常「租賃」。
國內這些年新詞兒層出不窮。比如人們將年過三十待字閨中的女子稱為「剩女」。我周圍親友中 就有好幾個「剩女」,她們個個風情萬千,用「剩」字來形容她們真是不公。我的遠房表妹小倩就是這樣的「剩女」。有一次回國去她家,表姨當著她的面托我在華 爾街給她找個對象,我問她想要什麼樣的人。她頭一揚:「媽,你煩不煩!寧為英雄妾,不做庸人妻!若沒有上億身家,別來惹我!」真是擲地有聲!我聽了這話, 不禁替她捏把冷汗,只怕她有一天真的做了「英雄妾」,恐怕過不多久便會唱一出「霸王別姬」。
最後,再借用坎貝爾的話送給那些想嫁給富翁的美女們:「我勸你們不要苦苦尋找嫁給有錢人的秘方,而是多想想如何使自己不斷的增值,這比碰到一個有錢的傻瓜的勝算要大得多。」
壞消息:美團可能再度無法完成年度目標
年終等待美團的可能是一個壞消息。從目前團800統計的數據來看,前10個月美團的總成交額為307.1億元,根據歷年來團購市場的全年走勢來看,剩下兩個月美團的月均交易額要達到46.5億有些困難,今年美團很有可能再度無法完成年度目標。
在2013年將近年尾之時,王興在某活動上表示美團交易額很難達到之前預期的188億,但還是能超過150億,最終美團2013年全年的交易額為160億元,沒能完成目標。而今年,美團恐怕將會再度無法達成目標。
今年1-10月,美團的交易額分別為,20.41、20.11、23.93、24.14、29.06、31.14、38.40、43.61、37.79、38.46(億元)。不難發現,美團在8月份時達到最高峰後,9月份業績出現下滑,這符合團購市場的發展周期,團800根據多年的數據統計將這個現象稱為“下半年定律”。
根據“下半年定律”往年的走勢來看,團購市場在8月份達到交易額高峰之後會出現下滑,直到11月前後能勉強回到8月份的水平。如此看來,美團達到400億的目標有些勉強。
相比2013年未能完成年度目標,今年能否完成目標對於處在關鍵期的美團來講意義更大,今年的戰果將關乎明年的開局,在這個敏感時期,無法完成年初目標很容易被視為美團衰敗的信號。
美團前景堪憂,沒錢賺是死穴
美團現在唯一能拿得出手的就是各類亮眼的交易額,而當年終交易額都無法自圓其說時,難免會在輿論上陷入被動。
根據王興年初的設想,今年完成400億的交易額會有19億的營收,大概是是4.75%的毛利率,而隨著大眾點評和百度糯米持續逼近,美團的總營收勢必會出現一定下滑。本身4.75%的毛利已經非常低了,團購業務雖然能帶來非常可觀的交易額,但缺乏營收能力則是死穴。
美團與京東不同,京東可以以虧損的姿態上市,主要是其將巨額資金投入物流建設,而從長遠角度講,短期內的大筆支出會換來未來可持續回報,而且,京東上市之前已經完成了對毛利率優化,從09年的4.8%上升到了9.8%。美團在點評和糯米的壓迫下,難以做毛利優化。
雖然美團的規模不斷擴大,但無法盈利始終是難以回避的問題,而且團購模式本身基本沒有盈利空間,規模效應也無法帶來顯著的利潤增長。另一方面,隨著不斷向三四五線城市滲透,美團今年的城市分站已經高達300多個,員工數量已達8000人之巨,以人均月工資2500計算,一年2.4億的人力支出對於一家缺乏盈利能力的公司來講也是沈重的負擔,而且國內的人力成本越來越貴。
除此之外,還有各類營銷支出,履約成本等,美團的運營壓力頗為沈重。此前有分析稱,為追求獨家合作,美團為商家推出保底補貼,而這筆費用每月至少要付出2億元的代價。
美團若以虧損姿態上市,顯然無法打動資本市場,尤其有Groupon的案例在前,美團連概念紅利期都不存在了。雖然說中國的團購潛在市場更大,但團購業務缺乏賺錢能力是死穴,就連美團自身都在嘗試通過打造垂直業務逐步轉型。然而,從市場表現來看,轉型阻力不小,這也為美團的前景蒙上了一層陰影。
東打一槍西打一炮,多線作戰前景堪憂
顯然,美團自身也意識到團購業務的局限性,要說服資本市場,美團還需新的籌碼,所以,這兩年美團陸續將優勢業務獨立運作。不過,業務線太廣泛給美團帶來太多的敵人。
首先在團購市場,在百度收購糯米,點評引入騰訊之後,美團在團購業務上主要的兩大對手顯然成為了不差錢的“影子”巨頭。查看團800的數據不難發現,近半年來,美團始終無法再拉開與兩者的差距,反而在業務拓展和營收上被逼險境。
而美團想要延伸發展的外賣業務也並不順利。到家美食匯和餓了麽先後完成5000萬和8000萬美元的巨額融資,阿里和百度也在重金外賣市場。前不久又傳出餓了麽獲得今日資本的3億美元投資。隨著巨額資金湧入,外賣已進入燒錢階段,以美團目前的財力主攻缺乏根基的外賣市場難有勝算。
同時,美團還想將業務延伸到在線旅遊市場,而本身整個在線旅遊市場複雜,各細分垂直領域對手眾多,巨頭競爭激烈,攜程、藝龍、去哪兒博弈多年,騰訊又在扶持同城,而阿里也將旅遊業務獨立運作成立“去啊”。事實上,美團在酒店團購業務量的積累,已經激起OTA巨頭們的猛烈反擊了。
在電影業務上,美團有更大的野心,在《心花路放》上映時,貓眼電影成為聯合出品方,並稱預售期賣出100萬張電影票,創造了4000萬元的預售票房,美團更是宣稱將進入電影發行市場。不過,《心花路放》是黃渤、徐崢主演的寧浩作品,就憑這三個人在電影市場的金字招牌,換成誰來做預售都不愁票房問題,以特例當成普遍現象,美團有些過於樂觀了。
另外,美團還曾計劃推出商用wifi,不過,如今卻被點評截了一道。大眾點評聯合騰訊投資國內最大的商用Wifi提供商邁外迪,加快商用wifi布局,美團遺憾錯失良機。
目前來看,美團擴張的領域,沒有一個是好啃的骨頭,若用這些不占優勢的新業務為上市增加籌碼,顯然難以打動投資者,反倒會引來投資者的擔憂。戰線太長,對手太強,隱患太多,任何一個領域失敗都容易產生蝴蝶效應,導致滿盤皆輸。
不值40億美元 美團估值恐縮水
在今年5月,美團以20~40億美元估值完成3億美元的C輪融資,現在來看,美團的業務能力恐不足以支撐40億美元的估值。
一個多月以前,資深媒體人尹生曾采用極端估值的方式對美團的市值做過評估。最好的情況下,美團可獲得和阿里、京東一樣的市銷率水平,預計今年2014阿里和京東分別能達到25倍和22倍,假定未來幾年阿里巴巴和京東的增長相同,美團為它們的1.3倍,則美團的估值可望接近100億美元。
不過,現實顯然沒有這麽樂觀。阿里、京東與美團所處的市場地位截然不同,在電商市場,阿里是不可撼動的存在,而且有強大的盈利能力,資本市場對其足夠認可才能獲得25倍的市銷率,而京東上市時是引入騰訊作為基石投資人才得意重新得到資本市場認可,美團的處境可沒有那麽樂觀。
在團購市場,美團並不具備大而不倒的市場能力,點評、糯米近半年來一直死磕美團,美團明顯受到了牽制;另一方面,巨頭們瘋狂在O2O領域投入巨資,美團的增長前景也不如以前樂觀;同時,美團自身拓展的各條業務戰線還要遭遇強敵的阻攔,運營壓力不斷增加。
在發展前景不夠明朗的情況下,以Groupon為估值參考更為合理。尹生指出,按照2014年的預期收入,Groupon的市銷率大約為2.4倍,以潛力更大的中國市場來看,未來幾年美團的增速可能是Groupon的3倍,再根據美團2014年19億元(約合3億美元)營收來算,估值大概剛剛超過20億美元。
若刨去對美團的增速預期,美團估值僅有7億多美元,這主要因為美團的營收能力不及Groupon,Groupon的毛利率介於50~60%,而美團只有不到5%。不過,美團在國內市場的增長前景可觀,在用市銷率估值時,給予3倍增速的附加值不為過。
我們也可以從另一個角度去看美團的未來市值,假設美團2015年能完成1000億的目標,4.75%的毛利率,大概是7.7億美元的營收,屆時Groupon業績好轉,市銷率能提升到4倍的話,美團的估值也只有近30億美元出頭。團購業務不盈利,是影響美團估值的主要原因。
美團今年5月能以20~40億美元估值融資3億美元,已是資本市場對其規模優勢的認可,但實際估值恐怕短時間內再難提高。有Groupon做直接參考,美團難以獲得高估值,而為打動資本市場提高估值,美團新拓展的業務,反而成為隨時可能會引爆的定時炸彈。
多重不利因素綜合在一起,美團恐難以得到更高估值的認可,短期內40億美元的估值已屬於極限,實際上30億美元或更能得到業界認可。
文/王利陽
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