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股轉系統時晉博士：新三板讓企業有了公開估值定價的機會！

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0615/150018.html

黑馬說：新三板，讓那些過去沒有機會進入到公開證券市場上估值定價的企業，有了一個進入資本市場的機會！2015年6月13日，“創業家2015新三板投融資對接高峰論壇”在望京SOHO舉行。會議當天，全國中小企業股份轉讓系統有限公司時晉博士演講表示，新三板主要體現在三個新：第一是最新的證券交易所, 第二是新的公司組織形態, 第三是新三板提供了一種新的投融資邏輯和生態環境。他表示，全國中小企業股份轉讓有限公司，實際也是一個剛剛滿兩年的創業公司。新三板市場本身，也是資本市場里面一股非常強烈具有創新意識和創新動力的新興市場。
 
演講 | 全國中小企業股份轉讓系統有限公司  時晉博士
整理 | i黑馬  崔婧
 
\尊敬的各位來賓，大家上午好！
 
非常高興，可以在這個清涼的早晨，跟大家一起交流關於新三板的話題。看到今天的會場，想起大概08年的時候，當時剛好是改革開放30周年嘛，當時有部紀錄片《激蕩三十年》，應該是吳曉波老師主編的，那時候第一次知道了創業家雜誌牛文文董事長，片尾曲叫《花開在眼前》，非常深情款款的一首歌曲，而今天創新創業的氣氛跟那一樣，非常火熱。我們也確實感覺到，自己的工作有本之木、有源之水。
 
新三板在“大眾創業、萬眾創新”背景下，確實有非常大的發展，而我們作為全國中小企業股份轉讓有限公司，實際也是一個剛剛滿兩年的創業公司。而新三板市場本身，應該說也是資本市場里面一股非常強烈具有創新意識和創新動力的新興市場。所以在這里，今天我們用三個新概括：
 
在“大眾創業、萬眾創新”背景下，新三板確實有非常大的發展，也是資本市場里具有創新意識和創新動力的新興市場。所以我用“三個新”概括：
 
第一是最新的證券交易所。新三板跟滬深交易所一樣，股票在這個市場上可以公開交易，集中交易、集中清算、集中登記，而且掛牌公司也是以股票標準的形式在市場上掛牌交易，與滬深交易所處於等同地位，但它是全新的證券交易市場。
 
第二是新的公司組織形態。新三板掛牌公司叫做非上市公眾公司，這是一個創新出來的概念或是一個新的企業組織形態，很有中國特色的現象。
 
這個新的企業組織形態主要有兩個因素：非上市、公眾。它是存量的股票，直接在新三板掛牌，所以不同於上市公司，叫非上市。而公眾，意味著新三板上的掛牌公司，有了公眾性的特征，主要體現在以下幾個方面：1、股票可以公開交易，可以向不特定的投資者交易股票，公開市場上有相應的流通性。2、公司的股東人數可以超過200人，這意味著打開了公司融資在股東人數上的天花板，為公司融資提供了廣闊空間。以前按照公司法的規定，普通的有限公司股東不能超過50人，而股份有限公司不能超過200人。3、可以公開的融資，包括發行股票、債權等很多產品。
 
第三是新三板提供了一種新的投融資邏輯和生態環境。對公司融資來講，在新三板掛牌，沒有強制條件，掛牌門檻很低，不像創業板上市或者IPO的時候要以盈利為條件，只要公司滿兩年，有持續經營能力，有完善的公司治理、規範經營，就可以掛牌。而且掛牌以後，公司和投資者之間可以自由協商，公司在什麽時間點融資，融資規模多大，股票定價多少。也就是說把權利真正的交給市場主體。

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在投資方面，新三板市場實行的是投資者核準制，要求有500萬的註冊資本，或者500萬的證券類資產，才能參與其中。因此，相對於上市公司來講，很多公司融資要經過一些努力才能得到投資者的認可。
 
當然，我也想補充一下，今年以來，新三板投資規模是發展非常快的，目前已經有超過15萬戶投資者在新三板上開戶，後續還有很多金融產品不斷發行，隨著投資者隊伍的擴大，我們相信新三板市場整個投融資的生態環境，將會進一步優化。
 
最後，新三板實現了一個很特殊的制度——做市商制度。股票交易是通過做市商進行的，做市商給你報買報賣，投資者想買想賣的時候都能通過做市商買到或者賣出股票，定價是由做市商以及證券公司專業機構進行定價，能夠更好反映大量創新和創業型中小微企業的價值。
 
在這“三個新”的特點和理念下，新三板從2014年以來取得了非常大的發展。到今天為止，掛牌企業已經超過了2500家，而A股市場的上市公司從90年到今年一共大概也就2500－2600家的樣子，這說明我們用很短的時間走完了中國20年資本市場發展的規模。
 
從融資規模來看，新三板掛牌公司有能實現10億、20億大規模的資本，也有非常多的幾百萬、幾千萬小額充分現金流的投資者，所以公司掛牌以後融資渠道選擇是非常多樣化的。
 
掛牌公司本身的特點也非常多樣化，大家可以看到，有上十億甚至幾十億營收的公司，也有研發類、沒有收入的企業，而且他們同樣在新三板上獲得了不錯的融資，這在過去的投資者市場發展歷史上是很難有這樣的機會的。
 
總的來講，新三板市場最重要的功能就是使過去沒有機會進入到資本市場，進入到公開證券市場上估值定價的企業有了一個進入資本市場的機會，使大量的企業進入到公開市場來進行估值和融資，而且也為投資者提供了非常好的機會。\版權聲明：本文演講者時晉，編輯崔婧，文章僅代表講者獨立觀點，不代表i黑馬觀點與立場，i黑馬版權所有，如需轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權，轉載必究。

 

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