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羅毅超級經典：投資銀行求職與入門攻略 羅毅首席分析師

來源: http://xueqiu.com/8780946767/31942123

報告作者：羅毅

立誌篇：立誌是進入投行的第一步，也是最關鍵的一步！這里並沒有想炫耀自己成功的意思，說句老實話，我還遠不夠成功，離自己的夢想距離依然十分巨大。寫一些建議是由於自己在這近十年的從業經驗中經常接觸年輕人，面試年輕人，積累了不少想法，總感覺應該對在校的學生說點什麽，不務虛，要務實，我說的比較實在，而且把自己的具體經驗分享下。首先強調從廣義上來說，國內的證券公司就是海外的投資銀行，未來有機會面試時，千萬別犯低級錯誤哦~

先搞明白什麽是金融？很多同學只知道搞金融賺錢，就想著暴富，這種想法本身沒有不妥，但是金融行業的競爭未來肯定會加劇，如果連幹什麽都不了解，怎麽積累相應的技能呢？

什麽是金融？我的定義就是配置貨幣的行業。在我眼里，貨幣或許是這個世界上最偉大的發明之一，而金融就是配置貨幣的行業。說到底金融行業的核心價值就是要把貨幣給到高效率的企業手中，而不給低效率的企業，這樣就推動企業的創造性毀滅過程，擴大企業的生產，提高企業的生產效率，這樣經濟就能更好的增長，社會更加進步。至於金融其他相關子行業，例如衍生品都是在這個基礎上，照顧各種貨幣需求。

金融的核心貨幣配置的手段分為間接融資和直接融資。間接融資主要就是指的銀行貸款，為什麽叫間接融資？因為存款和貸款方並不直接接觸，而直接融資模式則往往指資本市場，股票和債券的融資方式，因為在資本市場中，投資者是直接把錢給企業的，融資與投資是直接對應的。

金融的機會那麽未來金融的發展空間如何？現在已經很賺錢了，未來是不是金融行業的就業機會就沒有了？這個要具體問題具體分析。現在監管層態度很明確，要加大對中小微企業的服務力度，那麽意味著金融行業躺著把錢賺了時代應該是過去了，但是作為內需的核心，第三產業的關鍵，金融行業如果轉變思路，身體力行的轉型，多為中小微企業服務，其實空間十分巨大，這里面需要大量專業金融人才。

資本市場的機會先說資本市場的機會，之後再說證券公司內部所需技能，學校里應積累的知識

我寫的熱血分析師系列希望能讀一下（《我為什麽對中國充滿信心-一名熱血分析師的自白》，《我們的征途是星辰大海-一名熱血分析師的自白第二卷》，《中國如何實現平穩崛起-用數字與改革說話！一位熱血分析師的自白第三卷》，《為什麽中國絕不會有金融危機？一位熱血分析師的自白第四卷》），里面對證券行業的機會說的比較多，這里再強調下核心觀點。（如果求職緊張，可以直接跳到後面證券公司各部門分析與技能儲備）

為什麽資本市場是金融體系改革的重點？因為資本市場的融資效率就是比銀行等間接融資方式要高。目前實業的創新風險，投資風險，包括政府債務，大部分以銀行的債務為主，這樣導致的結果就是銀行過度的承擔了實體經濟的風險，如果真有風險，銀行自身損失慘重，這樣變相的降低了銀行的融資效率，因為銀行只敢把錢往相對安全的政府項目或者有土地擔保的項目放貸，反而促使資金進一步往固有利益手中集中，也讓銀行體系承擔了過度的風險， 例如地方政府違約，責任都要銀行擔著，很容易造成金融危機爆發，如果政府擔保，那又有道德風險的問題。而資本市場則要明顯不同，參與主體眾多，風險分散，不容易引起金融危機。同時由於每日盯市，還有眾多的直接參與者，強大的研究實力，快速的融資效率，這都比銀行的間接融資效率高不少，直接融資由於沒有銀行這層強大中介，尋租成本也明顯降低。

所以領導才會說要大力發展資本市場，如果資本市場的市場化，法制化方向進一步明確，改革步伐堅定，可以看到的就是十分高效的債券融資，股市融資，中產也不用只有房子可以保值，同時也讓真正的實業充分受益，讓經濟轉型提速，因為很多創新型企業可以迅速的融資，並購，擴張，推動創造性毀滅的進程，提升生產效率，也改善資本效率，未來也讓我們這麽高的 M2可以喘口氣，逐步的把存量貨幣效率提升。

目前最需要的政策，新三板大幅擴容，新股發行制度改革，再融資制度改革。必須盡快改變機構投資者的投機導向，引導真正的投資。建立機構投資者的長效考核機制。激活證券公司效率，加強監管的同時，大幅松綁證券公司的業務約束，資本約束，同時建立證券公司的長效股權激勵機制。同時，希望能大力發展公司債，在之前暴露的債券黑幕中，很明顯存在著多頭監管，市場化程度不夠的問題，而公司債的優勢恰恰能彌補這樣的問題，公司債主要有證監會和交易所監管，同時采取集合競價的方式，效率應該是很高的。

同時希望能大幅放松衍生品的限制，我認為可以設置高門檻，讓機構多參與，但是業務的種類應該需要大幅擴充，例如國債期貨，備兌權證，資產證券化，利率期貨，多種指數期貨

上面說的改革都有一個特點，就是越來越專業，指望像以前一樣，把資本市場就理解為炒股票和圈錢，那就是很膚淺的看法，因為未來融資的效率提升，可以帶來很多好投資標的的選擇，越要長期的基本面支持，而投資也越來越像真正的價值投資方向轉變。

因此，我們需要有理想，能拼搏，敢擔當的年輕人，最好在學校里面積累好相應的技能，鍛煉好身體，而且有針對性的選擇自己的方向，這樣在遴選中就容易脫穎而出，下面重點說說投資銀行各個部門需要的人才是什麽樣的？

新週期的盛宴：資本+槓桿時代—證券行業2015年投資策略 羅毅首席分析師

來源: http://xueqiu.com/8780946767/34196528

報告作者：華泰非銀羅毅、沈娟、陳福

2015年是券商的大年，市場紅利、制度紅利和加杠桿多重紅利開啟行業發展空間。在創新改革大周期下，證券公司的業務模式進入全面革新，經紀新模式、投行市場化、業務規模化引領券商進入新時代。同時，券商步入加杠桿化周期，業務模式加杠桿、資本加杠桿和人力加杠桿激活券商經營活力。行業處於業務放量發展階段，盈利持續快速增長，預計2015年行業盈利50%。在市場空間打開、業務模式創新和加杠桿周期下，行業進入高成長階段，是市場的高彈性品種，維持推薦評級。

市場紅利開啟，券商進入新時代。證券行業已從坐商向行商轉型，盈利從牌照紅利向市場紅利替代。發展第一階段牌照價值是券商最大紅利，隨著競爭加劇和金融深化，券商的價值已從牌照紅利向市場紅利轉換。在市場紅利主導的第二階段，券商業務不斷拓寬，盈利模式實現多元化，業務進入放量規模化階段。我國龐大的家庭財富資產和豐富的企業資源是券商發展的最大紅利，券商的價值在於挖掘客戶價值，實現價值共享。未來幾年資本中介、投資、做市商、資產證券化將是行業發展的新引擎，市場紅利賦予券商新空間。

制度改革持續，再次激活券商活力。註冊制、資本賬戶開放、國企改革持續推進，市場化改革方向明確。註冊制改革通過市場和資本的力量，促進經濟和產業轉型發展，為金融機構創造活力，行業帶來制度紅利。國企改革有望引入股權激勵、混合所有制改革，將為券商註入活力。資本賬戶體系放開開啟資本市場新發展，券商是主要載體，是最大受益者。

加杠桿時代開啟行業新周期。金融的核心是杠桿，券商最重要的盈利是利差×杠桿，通過放大杠桿，賺取利差。我國券商的杠桿水平還不到3倍，相比海外投行15倍的杠桿水平還很低。當前券商處於業務規模化發展和加杠桿時代，券商加杠桿周期將進入業務加杠桿、資本加杠桿、人力資源加杠桿，資本中介業務規模化發展開啟業務加杠桿，資金來源創新開啟資本加杠桿，股權激勵和員工持股開啟人力資源加杠桿。杠桿提升將帶動ROE提高。

投資邏輯：客戶、資本、改革多維視角推薦投資標的。在行業創新改革大發展周期下，客戶和資本是券商的發動機，誰擁有客戶優勢、資本優勢，誰將擁有市場。推薦邏輯：A、客戶+資本優勢的公司-如中信、海通，B、客戶優勢的公司-錦龍股份。C、資本優勢的公司-招商證券。同時推薦受益於國企改革的公司-招商、光大、東吳、西部證券。

湖南臺副臺長羅毅接受調查 曾主抓廣播和廣告

7月8日下午，中央紀委監察部網站發布一則消息：據湖南省紀委消息，湖南廣播電視臺黨委委員、副臺長羅毅涉嫌嚴重違紀，目前正接受組織調查。

中紀委網站登出的簡歷顯示，羅毅，女，漢族，1962年5月出生，湖南漢壽縣人，本科文化，高級政工師。1993年8月加入中國共產黨，1981年10月參加工作，歷任湖南電視臺信息頻道辦公室主任、圖文編播部主任，湖南人民廣播電臺交通頻道總監，湖南人民廣播電臺副臺長、臺長等職務，2010年3月起任湖南廣播電視臺黨委委員、副臺長。

據了解，羅毅所在的湖南廣電在國內具有極高影響力，她本人則是這一體系下頗具知名度的代表之一。

羅毅1997年開始創辦湖南電臺交通頻道，而後擔任該頻道總監，幾乎所有人都認為是羅造就了湖南交通頻道這一平臺的輝煌——曾在不短的時期內雄居全國電臺收聽率第一的寶座;湖南交通頻道的廣告收入多年領先於湖南省內各個電臺。湖南交通頻道的成功，也給羅毅帶來了各種榮譽和晉升：曾獲得的榮譽包括被湖南省記一等功、湖南省巾幗創業明星、湖南省“三八”紅旗手、2004年被授予全國總工會授予全國五一勞動獎章等等，並被提拔為湖南廣電黨委委員、副臺長。

多位接觸過羅毅的人介紹，其工作作風具有穩健和大膽極端的兩面，開拓創新意識十分明顯，同時善於利用資源。在升任省臺領導後，羅毅仍分管廣播業務，同時廣告業務一直是其重要的關註領域。

目前尚不清楚羅毅涉嫌嚴重違紀的具體情況。

有湖南廣電人士對第一財經介紹，上周還曾與羅毅通過電話，還有人反映，羅毅7月1日還發過一條微信朋友圈文。

湖南廣播電視臺原副臺長羅毅被逮捕 涉嫌貪汙、受賄罪

據最高檢官網消息，2016年10月9日，湖南省人民檢察院依法以涉嫌貪汙、受賄罪對湖南廣播電視臺原黨委委員、副臺長羅毅(副廳級)決定逮捕。案件偵查工作正在進行中。

羅毅簡歷：

羅毅，女，漢族，1962年5月出生，湖南漢壽縣人，本科文化，高級政工師。1993年8月加入中國共產黨，1981年10月參加工作。

歷任湖南電視臺信息頻道辦公室主任、圖文編播部主任，湖南人民廣播電臺交通頻道總監，湖南人民廣播電臺副臺長、臺長等職務，2010年3月起任湖南廣播電視臺黨委委員、副臺長。

2016年7月8日，中央紀委監察部網站發布消息稱，羅毅涉嫌嚴重違紀被調查。9月26日，羅毅涉嫌貪汙、受賄犯罪被檢察機關立案偵查。