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如果模型管用 耶倫最愛模型顯示美聯儲應於年內加息

來源: http://wallstreetcn.com/node/211266

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今年9月，美聯儲主席耶倫表示，只有在衡量經濟健康和通脹的指標顯示時機已到時，美聯儲才會開始加息。而基於耶倫個人青睞的指標新近做的一項數據分析顯示，今年年底以前美聯儲就該加息了。

耶倫在2012年11月的講話中特別強調過一系列她稱為“最佳控制”（optimal control，OC）的模型方程。在同樣重視美聯儲兩大使命——充分就業和價格穩定的前提下，這些方程模擬了經濟和預期利率的發展軌跡。當時耶倫稱，該模型預示，為了更迅速地降低失業率，美聯儲應該等到2016年上半年左右再加息。在那期間，通脹率應會多年高於美聯儲2%的通脹目標。

可現在美國的失業率下跌速度超過了耶倫2012年的預期，而昨日公布的美聯儲重要參考通脹指標——核心個人消費支出平減指數（PCE）10月同比增幅還只有1.6%，連續30個月低於美聯儲的目標。

美聯儲經濟學家上周五發布的一份報告稱，根據更新後的OC模型測算，美聯儲已該收緊貨幣政策，應在今年10-12月將聯邦基金利率上調至0.33%的平均水平。2008年年底至今，美聯儲一直將該利率維持在接近於零的0-0.25%範圍內。如要遵循OC模型的指引，美聯儲就必須在下月16-17日舉行的今年最後一次貨幣政策會議上決定大幅加息。

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不過，多位美聯儲高官此前就表示，明年年中以前都不可能上調利率。而且，即使是發布上述報告的美聯儲經濟學家，也提醒決策者不可過於依賴他們的測算結果，因為經濟模型有過於簡化複雜環境的特性。模型的假設結果可能經證實是錯的。

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