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歐洲央行會不會加入“黃金賭局”？

來源: http://wallstreetcn.com/node/211003

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本周一，盧森堡央行行長、歐洲央行執行委員會委員Yves Mersch重申，歐洲央行理論上有可能購買主權國家的國債、黃金、ETF和股票，暗示如認為有必要，歐洲央行還有大量購買資產的選擇。

世界黃金協會（WGC）上周公布數據顯示，今年第三季度，全球央行凈購買黃金92.8公噸，創年內季度凈購買規模新低。其中俄羅斯央行當季購買量占全球央行凈購買總量的59%。在俄羅斯盧布貶值、外儲減少、資本外流時，黃金儲備成為俄羅斯政府儲值和維持基本進口的必要投資。

歐洲央行有沒有可能像俄羅斯央行那樣大量增持黃金？西方分析人士認為可能性很小，因為市場供應有限，而且不能達到刺激歐元區實體經濟的明顯效果。

宏觀經濟研究機構Capital Economics的經濟學家Melanie Debono認為，如果歐洲央行的目的是要擴大自身資產負債表、增加歐元的貨幣供應量，那些擔心惡性通脹的人和害怕買政府債券影響財政管理的人更容易接受歐洲央行買黃金。但這種方式的實際效力不大，理由如下：

1、不夠買。

歐洲央行買不到那麽多的黃金，沒法達到上述目的。除非歐洲央行想成為黃金市場的大買家，大幅增持黃金，否則就不得不改買其他資產。

2、買少了沒用。

如果歐洲央行買少量黃金，也起不到效果。歐元區銀行業可用於投資的黃金為數很少。如果歐洲央行在公開市場購買黃金，並不會促使歐元區銀行增加貸款，而如果向其他央行購買，歐洲央行持有的高風險資產比例不會上升。

3、對經濟無用。

歐洲央行購買黃金可能推升金價。和政府債券、股票等資產不同，金價上漲對經濟沒有任何實質幫助。

4、對貨幣寬松預期也無用。

買黃金不能清晰傳遞歐洲央行未來貨幣政策的信號。

英國《金融時報》記者Izabella Kaminska的評論也提到，歐洲央行的目的是傳播流動性，而且傳播的方式既不能遭到徇私的指責，又要盡可能刺激經濟增長。假如把資金交給那些沒有主權約束力的黃金持有者，歐元的流動性可能流出歐元區的金融系統，也可能用於對沖貨幣貶值。總之最終導致歐元貶值，推升歐元計價的黃金價格。

而如果歐洲央行這種QE舉措只會推動資金流入一種讓人想囤積居奇的資產，不能產生帶動生產力的支出。這麽做對歐洲央行又有何意義？從這個角度看，歐洲央行應該沒什麽興趣推動歐元計價的金價上漲。

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