美國南北戰爭於1865年正式結束,然而,債券市場早就知道美國南方軍無法贏得內戰。
經濟政策研究中心(Centre for Economic Policy Research)的研究發現,美國內戰期間的歐洲債券市場顯示,南方最多有42%的可能贏得美國內戰。
研究人員利用市場認為的債券的償還概率作為南方軍隊獲勝的概率。
在1863年7月的葛底斯堡戰役(battle at Gettysburg)後,南方贏得內戰的幾率在1863年9月暴跌至28%。而債券市場在1864年5月的數據顯示,南方贏得內戰的概率僅為10%。
然而,內戰到1865年才正式結束。下圖顯示了南方軍如何在內戰中節節敗退:
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