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半導體行業週期會拖累整體經濟嗎？Microchip一言驚散全球股市 年紀不輕輕吳向軍

來源: http://xueqiu.com/6246827362/32148555

上周全球股市大幅下瀉。美國標普500指數大跌3.1%。高科技股較多的納斯達克綜合指數下跌4.5%。而歐洲股市也不逞多讓，平均下跌4.5%。這其中大多數都是在周五跌的。周五，美國標普500指數下跌1.2%。納斯達克綜合指數下跌2.3%。德國DAX指數下跌2.4%。

上周出了什麽事了？讓股市下跌如此劇烈？

第一件事，上周四德國發布出口額從7月份的101億歐元大跌至84.1億歐元。下降幅度超過預期。

德國的出口數字顯示歐元區需求相對疲軟。其實由於休假原因，每年8月歐洲經濟都會有所停滯。德國的8月出口額與去年8月同比下跌只有-1%。雖然這個降幅相對沒有那麽驚人，但是相對於1-7月同比增加超過3%，德國8月的出口確實差強人意。

德國一個月的出口數字有那麽重要嗎？當然沒有。這反映的其實是全球市場對於整個歐洲經濟再次陷入衰退的擔心。我們知道，在經歷了自2008年至2013年長達6年的衰退（2008開始的全球經濟危機+2010開始的歐債危機）之後，在2014年1季度，歐洲國家的GDP全面進入正增長。連原來的老大難意大利、西班牙、希臘等國也出現了正增長。一時間，全球投資人對於歐洲經濟走出歐債危機的泥潭的憧憬大增。但是進入了2-3季度，歐洲經濟有開始轉頭向下，南歐各國經濟又陷入負增長。通脹不斷下降至0.4%的水平，非常接近通縮。這還是歐洲央行不斷降息，包括把央行存款利率降至負數的背景下發生的。歐洲的問題是最近美元大漲、歐洲股市大跌最重要的原因。德國股市在過去3周大跌10%。歐元在過去半年下跌了10%。

但是歐洲經濟情況不佳，並不是上周才出現的。過去幾個月中，歐洲的經濟數字逐漸惡化。投資人其實早就有所準備。歐洲央行正在緊鑼密鼓地準備歷史上首次量化寬松（也就是QE）。從3次量化寬松對美國經濟的影響來看，歐洲央行如果也施行量化寬松，應該能夠起到相當正面的作用。

第二件事，美國半導體廠商Microchip（微芯半導體，市值80億美元）上周五宣布半導體行業去庫存周期來臨，並下調三季度預期。微芯股價當天下跌12%。整個半導體股票指數（SOX）當天下跌6.9%。這是納指周五下跌2.4%的“罪魁禍首”。

而就在上周三，全球CPU界老二AMD在宣布三季度財報前一周突然宣布52歲的CEO Rory Read退休，由44歲的華裔Lisa Su接任。可以肯定的是，AMD的三季度財報應該是非常的差。結合Michochip周五所說的話，全球半導體行業陷入下行周期已經毋庸置疑。

但是我們並不能把半導體周期和經濟周期混為一談。一般美國一個完整的經濟周期7-10年左右。而一個完整的半導體行業周期在2年左右。半導體行業周期的頻率要遠遠高於經濟周期。在經濟周期的上行或者下行過程，都可能出現完全相反的半導體周期。這和半導體行業的技術發展有很大的關系。新的技術發展很容易使舊技術產品成為冗余。而全行業不斷地追求新技術突破使得其產品周期時間非常短。我們絕對不能把半導體行業進入去庫存周期解讀為高科技行業甚至整個經濟周期下行的開始。

那麽什麽原因造成全球股市上周如此之大的震蕩呢？我認為，最主要的原因就是市場在股市連續上漲、美國標普500歷史性地突破2000點之後遇到了心理障礙。這個障礙需要較長一段時間來消化。


  上圖為美國標普500指數過去10年走勢圖（對數縱坐標）。可以看出，美股在過去2年中幾乎直線上行。中間也經過幾次5%左右的回調。但是總體回調並沒有太多。這次回調也不過5%。但是，這次回調最重的一個特點是它止步在2000點這個重要的心理關口以下。

2000點從基本面來說其實並不是一個重要的數字。現在標普500指數的動態估值在16倍市盈率多一點。在歷史來看，這不過是一個中等水平的估值。而1998年至2003年，標普500指數的平均市盈率為31倍之多。現在標普500指數成分股的盈利早已突破歷史最高水平，而且超過2007年的盈利1倍！現在的股票市值是有收入、利潤、和估值支持的。全球最大的公司蘋果的市值達6000億美元，但是估值只有14倍動態市盈率！而4000億市值的互聯網公司龍頭谷歌的估值不到20倍動態市盈率。而從經濟來看，美國的經濟正處在擴張的中期。失業率不斷下降，但是並沒有過熱。通貨膨脹約1.5%，距離2%有相當一段距離。房地產等資產市場不僅沒有泡沫，反而遠遠落後於其它行業。美國的經濟離泡沫還相當遙遠。

所以，我的判斷是沒有必要為半導體行業進入去庫存周期而對整個市場悲觀。美股將在2000點左右徘徊較長一段時間。而歐洲央行應該不要猶豫，趕快施行量化寬松，托一把已經出現衰退跡象的歐洲經濟，以免2010-2012年的歐債危機重演。

“一言不合”就轉型！創業轉型有什麽禁忌？

來源: http://www.iheima.com/top/2016/0721/157591.shtml

在創投領域，有一個概括性的數據是，天使輪之後，有一半的創業公司會出現轉型。

如一位創業者說，早期創業時，想第一次就命中市場點是小概率事件。沒有命中才是普遍情況，所以轉型才是早期團隊的常態。

所以，為了創業公司更好向前，在創業公司早期階段，轉型並不是一件難以啟齒的事情，也不意味著必然失敗。

相對而言，正確的轉型恰恰是通向成功的必由之路。

從投資機構的角度來說，自然是鼓勵創業公司在不斷試錯或者探索中找到正確的方向，平常也有創業者也向青山資本咨詢要不要轉型，以及如何轉型的問題。

我們可以把轉型的問題分兩步來解決，第一步，評估自己要不要轉型，第二步，確實需要轉型之後如何轉型。

先問自己，你為什麽要轉型？

創業轉型有主動轉型和被動轉型之分，如此簡單區分其實沒有太多意義，因為對於創業者而言，所有的轉型都會有主動和被動的成分，只是從不同角度去看罷了。比較來看，在要不要轉型的問題上，青山資本提倡需要先認清需要轉型的原因。

第一種是，因為這個方向確實無法進行下去，需要轉型。

這種情況比較常見。比如在準備創業的時候，市場還在，但創業進行了一段時間，該領域已經被其他大公司的業務所代替；用戶增長不及預期；經過了一段時間，發現用戶需求或者市場沒那麽強烈，沒那麽大；過高估計了市場的成熟度，現在做不夠成熟等等。

更好的情況是，在創業過程中發現了一個更好的方向或者模式，用同樣的時間和資金做去另一個方向更好。這時候，創業者認為需要轉型。

第二種是，這個方向因為創業者沒有做好，所以認為需要轉型。

相對於第一種，創業者更需要特別慎重地評估這一種情況。有時候創業者也會分不清到底是自己沒有做好導致做不下去，還是這個方向確實沒有做不下去而必須另尋他途。

如果是因為沒有做好，相對於盲目轉型，更需要考慮下如何調整團隊、增進執行力，動用更多的智慧和資源把這個方向再試試。因為如果是自己團隊、執行力等原因沒有做好一件事情，換個方向，這些內部原因依然會存在，不會因轉型而消失。

所以，轉型不是解決問題的解藥。

如果創業者確定是第一種情況，且認定必須要轉型之後，具體如何轉型？青山資本提出幾個建議，希望能幫到創業者：

1、轉型需要殺伐果斷。

有兩個層面的含義：

一是，如果下定決心轉，就要盡快轉，不要在考慮要不要轉的問題上，浪費太多時間；二是，具體轉哪個方向，決定系於一人。

一位創業者，實現網創始人王龍行創業中經歷了三次轉型，他的一個心得是，每一次轉型方向的決策只能由創始人來做，不要提出幾種想法，讓大家頭腦風暴，充分自由討論，更不要讓大家來投票表決走哪條路。這個過程會消磨團隊士氣，也並不能深入地分析問題，還會導致時間上的浪費。

更好的做法是，創始人首先自己一個人進行轉型方向的深入分析和調研，形成定論之後，召集會議向大家宣布轉型並解釋為什麽這麽做，然後做快速執行。在轉型時期，凝聚團隊士氣比業務增長時期要難得多，如果有成員不是很贊同轉型方向，可以再一對一的解釋和溝通。

2、不要傷害用戶。

不談任何轉型戰略、技巧等層面，轉型應該特別考慮對用戶的影響。

戰略、策略、增長、轉型、融資等問題只停留在創投從業者的層面，用戶不會去感受一個服務背後的運營者是怎麽運用和調整策略實現增長的，它的評價只有服務的好壞。用戶能感知的只有產品和服務的質量，他也不應該也不會去承擔創業者轉型的成本和代價。

特別是，用戶只可能給一個應用或服務一次機會的情況下，一次用的不好，很可能永不買單。創業公司在轉型中要永遠記得考慮這一點。不要方向轉了，用戶沒了。成功的轉型應該是在用戶側、資源側有累積效應的，前一段的積累會為下一段的發展提供幫助。

3、處理好和投資方的關系。

必須承認，創業者和投資方之間是有“張力”存在的。

投資方自然樂見創業者實現規模化的增長和擴張，在創業公司發展的同時，自己也能獲得好的財務回報。創業者從實地經營的角度，多半會在擴張速度、客戶質量、用戶規模，甚至是員工培養方面做適度平衡。

這中間，不可避免地會出現“張力結構”，過去我們見過太多創業者和投資方鬧得不愉快的事件，多半是張力進行了負面作用的結果。

所以，創業者在轉型的同時，也需要處理好和投資方的關系，讓投資方來成就和支持自己，而不是為了迎合投資方的想法硬去做轉型或者堅守。

所謂如魚飲水，冷暖自知。轉型也是如此。無論是投資方還是周圍朋友，在創業者的轉型期可以給一些建議，甚至給一些鼓勵打氣，但最後做決策和執行的還是創業者，所以轉型需要“聽多數人意見和建議，自己做決定”。

一言不合就開撕？

進入八月，港股業績期轟轟烈烈的開始了，結果今季第一個熱點在今天下午百富環球（327）的業績會上發生了，還有視頻有真相的。

渣畫質後簡單總結是這樣的，黑西裝這位是百富環球的首席財務官Chris，正在自家的分析員業績會上，把麥格理的分析師Timothy驅逐出境，還不忘提醒他帶上自己的傘（今天香港大雨，不帶傘確實不行）。

 

理由是：今年三月份時候Timothy寫了個關於百富環球的報告，給了個sell的評級，Chris認為Timothy的報告有多處不實之處（sellside和buyside的小夥伴都說看過這篇報告，稍感覺還是有些點有待商榷），CFO跟市場有解釋公司earnings放緩、產品線組合的一些問題。（不過大家趕腳中間應該還有故事，貌似需要深八）

 

但從後續公司的股價走勢看，buyside並沒有買公司的單，而三月份這份做空報告絕對算是股價下跌的催化劑了。將心比心想想，我要是公司高管，特別是需要管好公司股價的CFO團隊的成員，碰到個唱空我的sellside分析師，肯定也會生氣啊（股價沒了，我的option、獎金你覺得會好麽）。所謂都是跪著吃飯的人，相煎何太急呢！

 

當然是不是要把分析師直接從業績會briefing上趕走就是另外一回事了，畢竟想強掰彎分析員的觀點可以有很多種做法的啊，比如你們的業績就是直接給唱空的分析師打臉啊；如果公司和麥格理的投行有deal做，那直接cut deal好啦，你不找他，IBD的人也會拎著刀去的好伐。

 

所以有時候sellside分析師如果真的不看好這個公司，又需要維持和上市公司關系的話，就會發一個中性的市場評級，俗名好人卡！或者至少等你和管理層可以真的稱兄道弟了，再給sell也好伐。

 

麥格理這位分析猿太實誠了，不過被趕一次，知名度肯定蹭蹭蹭上去了，不哭不哭！另外的男主角Chris，據說冷靜了之後在IR微信群里是說：“可以處理得更好，別學”。希望你們倆能好好溝通，打是親，罵是愛嘛~~

 

這麽一言不合就手撕呢，小夥伴們也是有很多話說，有的覺得分析師是可以向港交所報告的，有的覺得這樣損害的是公司本身的管理透明度，畢竟你是上市公司啊！

 

不過很明顯，手撕分析師的，Chris不是第一個，下面舉幾個例子。

 

青澀撕

玖龍紙業（2689），當年的女首富張茵在開業績會前，叮囑美林的分析員好好研究公司，盡快過來調研。（怎麽有種你媽站在你身後盯著你寫作業的感覺）

 

當然了，人家白手起家，有點性格也是可以理解的，股價是這樣的。

 

視而不見撕

中國建材（3323），央企電話會上，給了人家sell評級的大摩分析師提問了，然後宋主席做了如下回答：“我特碼根本聽不懂你在說什麽，你在說廣東話還是普通話？你有空多來內地，學好普通話，來我們廠多看看！”

 

然後就沒再回答人家的問題，進入下一條提問了。不過之後呢，這位分析猿應該還在，但宋主席就……

 

以上兩次事件都發生在2012-2013年，股價走勢如下。

 

嘴炮撕

金邦達寶嘉（3315），一家幫銀行做銀行卡的業務的。在某券商辦的NDR上與分析師溝通時候，有個匯豐的分析員就一直問老板，為什麽你們Pre-IPO時候中銀國際給你們的估計，跟現在你們的指引差這麽多啊，你們的前景到底怎麽樣啊（其實這個分析師是超典型的港股分析師問法，我都給你們總結過了）？

 

結果老板直接拍桌子了：“你知道我為什麽在香港這麽多客戶麽？就是因為我們從來不做匯豐的生意，因為你們太Cheap了！”

 

那是2014年3月時候的事情，股價之後是這樣的。

 

不撕型

不過有時候，IR不跟投資者撕可能更糟糕。比如金蝶國際（268），IR每次就是：“你自己算數字啊，你都不懂業務，我不好說啊你還問！”

 

可是投資者又不是你女票，要猜你到底在想啥。業績指引給的這麽含糊，導致三月份業績出來時候，miss了，還是big time，看看3月16號那幾天，這股價的跳的。

 

躺槍手撕型

創維數碼（751），去年某一天股價突然跌了25.5%，但公司沒發生啥事啊！找來找去，原來是昨天花旗新來的分析師發了個報告，認為按照創維的最新月報，最新的單價肯定要暴跌，於是報告出來公司股價先暴跌了。

 

公司呢就趕緊找分析師溝通，費了千辛萬苦見到這位分析師後，一個一個對完數字，發現是分析師的excel link錯了，導致數字算錯。

 

但是，股價已經跌下去了；而分析師也沒有再出報告澄清；而股價元氣大傷，直到近期才算是剛剛從那場事件中恢複。你說這算不算躺槍？

 

後來，據說公司管理層每次出來見投資者，不管sellside還是buyside，都會跟人吐槽那位分析師怎麽可能excel都不會，根本就不懂公司（但這位分析師應該還是可以正常參加他們業績發布會的）。不過你們也不用擔心，這位分析師拉票能力超強，II投票還是很能給老板神助攻的，所以行走江湖，要想存活下來，還是要有一技之長啊。

 

正中紅心撕

說的是旺旺（151），業績會上把街上所有分析師給的業績預測，做成一張ppt放在大屏幕上。PPT是一個靶子的樣子，越接近業績的預測就越接近靶心，UBS、麥格理的預測都排到PPT外面去了。（這年頭做個sellside的分析師容易麽！）

 

當然，這事發生在他們股價還沒崩的2014年，之後嘛。

 

真正的大撕是什麽樣

這個我只服UBS的Spencer Leung，當年在全世界一片唱好聲中，果斷給利豐（494）一個sell的評級，公司當然是死不承認了，兩邊嘴炮打了好長一段時間呢。

 

但是長期股價表現才是真理啊！

 

Spencer Leung因此一炮而紅，從此影響力爆棚，他本人在UBS也步步升官。這才是大神級的手撕，也是為機構投資者提供中肯建議的賣方分析師應該做的事啊！

 

當然市場參與者的立場都不同，sellside是為了鼓勵市場多交易（這樣他們才能賺傭金啊），公司肯定希望股價越來越好（管理層就要做最大的啦啦隊），買方賺到錢就好。

 

中國古話有雲：兼聽則明。股票市場上比唱多更要重視的是唱空的聲音，不信看看那些年被唱空的中國公司，最後都怎樣了！

最後最後，希望大家多一點professional，少一點手撕，共建港股和諧二級市場！

蝸牛妹
坐標中環，犀利解讀中港金融市場，橙新聞及華爾街見聞專欄作家。

八卦什麽，偶爾也是不要不要的~~~

微信號：hkwoniumei

一言不合就分手 車企和供應商開始互相傷害

馬斯克在一份最新的博客中稱,輔助駕駛系統Autopilot軟件8.0版本將於下周三發布。新升級的Autopilot最大的改變在於它更加依賴於雷達。事實上早在2014年10月就特斯拉就已經在Model S上加上了雷達傳感器，不過當時只是為了作為攝像頭的輔助工具。馬斯克在此前的另一條博客中寫道：“經過深思熟慮，我們現在相信雷達可以用作主要的攝像頭控制傳感器，它不需要再向攝像頭去確認視覺圖像識別。”

從更新版本來看，特斯拉在自動駕駛方面的野心更大了。更新的 Autopilot 8.0 版本中，特斯拉將整套系統的主傳感器從 Mobileye 攝像頭切換到超聲波雷達和毫米波雷達。特斯拉表示新系統在無需升級硬件的同時，可以探測到的周邊物體數量達到舊系統的六倍。

此外，新版Autopilot版本也會對一些難以辨認的物體進行規定，比如路牌、橋梁等，以避免輔助駕駛系統因無法辨認這些物體而導致的危險。目前對於物體的錯誤辨別是導致自動駕駛系統產生安全問題的主因。

今年5月，特斯拉發生致命事故，就與自動駕駛對於物體的識別錯誤有關。當時Autopilot系統沒能識別出轉彎的卡車，還以為是頭頂的路標，所以硬是從卡車下面穿過。不過馬斯克已經保證，新的Autopilot系統將不會再出現類似錯誤。

百度自動駕駛事業部總監韓旭表示：“美國公路安全管理局曾給出了車輛自動化的明確分級。 特斯拉所做的是 Level3輔助自動駕駛，即在某些受控環境下進行自動駕駛，駕駛員需要時刻保持警惕，一旦出現意外，要及時接管汽車，由於人在自動駕駛狀態時容易放松警惕，遇到問題很難及時接管因此導致事故。”

業內人士表示，此次特斯拉更新Autopilot系統，也與特斯拉和此前的合作夥伴以色列碰撞檢測和駕駛輔助系統制造商Mobileye在事故認定方面的扯皮有關。目前雙方已經終止合作。德塔投資管理中心合夥人周朝劍對第一財經記者表示：“兩者就今年5月曝光的那起車禍認定一直爭執不休，主要是在發生車禍時緊急制動功能是否缺乏雙方意見不一。”

Mobileye董事長Amnon Shashua本周已經公開發表聲明稱，之所以不再與特斯拉合作，是因為特斯拉的輔助駕駛系統Autopilot“在安全性上超越了底線”。對此特斯拉的回應是，Mobileye 提出“分手”的原因是因為無法強迫特斯拉停止開發視覺系統。對特斯拉安全性的指責，完全是一種“汙蔑”。“Mobileye 曾想強迫特斯拉停止開發視覺系統，在未來的硬件系統中以更高的價格使用Mobileye的產品。”特斯拉的一名發言人說。

要知道在傳統汽車行業，供應商和汽車制造商很少公開指責對方。但自從電動汽車橫空出世後，車企開始自主研發自動駕駛技術，這就產生了與供應商之間的矛盾。“與傳統車企和供應商相互依存的關系不同，Tesla和Mobileye之間有一部業務是重合的，也就是存在競爭關系。特斯拉想自主開發視覺系統，是希望獲得自動駕駛技術的主導權，這從某種程度上來講是削弱了Mobileye的影響力，這也註定了雙方分道揚鑣是遲早的事情。”智車優行創始人CEO 沈海寅對第一財經記者表示，“特斯拉之前之所以使用Mobileye的技術，也是希望為自己的技術提供緩沖期，它的供應商主要是服務於硬件，比如光學攝像頭，核心的算法還是特斯拉自主研發的。因此和Mobileye分手也不會令特斯拉有太大損失，它還可以使用其它公司的攝像頭。”

不過目前包括寶馬在內的27家汽車制造商依然選擇與Mobileye合作，使用其碰撞檢測系統，這令Mobileye占據了市場超過70%的份額，從某種程度上，這些車企也能聯手Mobileye與特斯拉抗衡。因此與特斯拉分手，對於Mobileye來說也算不上損失。這也是Mobileye有底氣提出“分手”的原因。

根據特斯拉的設想，其電動汽車可以從前車底下路面反彈雷達信號，用雷達脈沖標記和光子飛行時間來辨別信號，探測到更前方障礙物並及時剎車，即使視線和雷達信號無法直接穿過前車，導致前車撞上濃霧中的不明飛行物，特斯拉也不會成為受害者。不過一些持懷疑態度的人士則對特斯拉僅僅依靠軟件升級就能在所有新舊特斯拉上都實現該功能表示擔憂。

一言不合就摘牌？股轉說你想得美

按理說，百里挑一的新三板創新層聚集的應該都是中小企業的佼佼者，但總是有一些不安分的企業愛搞事情。

前有逼著券商發了17封風險提示的銀都傳媒（430230.OC）、被證監會股轉輪番處罰的海益寶（831955.OC），今有一言不合就摘牌的亨達股份（831687.OC）。不過新三板也不是企業想來就來想走就走的地方，想悄消摘牌溜走先要問問監管者同不同意，手握股轉問詢函的亨達股份的摘牌之路也不是那麽輕松了。

能棲身創新層，亨達股份還是有幾把刷子的，作為青島老牌制鞋企業，亨達股份知名度頗高，公司已有30多年的歷史，既為百麗等品牌提供代工，也生產銷售自有品牌，曾一度在山東皮鞋市場中傲視群雄，是當仁不讓的老大哥。

公司在2015年1月掛牌新三板後，更是在去年6月順利進入新三板創新層，成為50家創新層魯股之一，一時風頭無兩。

也許是因為電商行業和國際品牌的沖擊，國內的老牌鞋服品牌日子都不好過，在2015年財報披露後，連服裝界的老大美特斯邦威都出現上市7年來的首次虧損，多達4.31億元。

在這一大環境下，亨達股份的問題也逐漸暴露出來了，2012年-2015年3年中，亨達股份營業收入從7.08億元下滑至4.88億元，凈利潤從1.77億元下降至0.46億元，分別下降了31%和61%。去年上半年則實現凈利潤2.13億元，同比下降23%，實現凈利潤0.21億元，同比下降28%。

 

在業績持續下滑的同時，亨達股份展開了大幅裁員。據公告披露，2014年5月，亨達股份尚有員工2282人，但到去年年初已降至1573人，這一舉動似乎也透露了企業經營狀況的不佳。

公司的異常經營狀況引起了主辦券商的註意，新時代證券開始進入現場展開核查。不過亨達股份卻沒有乖乖聽話，不僅不配合檢查，還不肯提交相關檢查資料。多番受阻後，無奈的新時代證券只得宣告核查失敗。

此外，亨達股份17日晚間一紙公告更是曝光了公司五名實控人在去年7月就因涉訴，導致合計超過2500萬股的公司股份被司法凍結，占掛牌公司總股本23.50%。亨達股份實控人股份凍結起始時間是去年年7月20日，卻在今年1月17日才發布凍結公告，整整遲到了半年。而這段時間里的公司任何公告都對對實際控制人涉訴只字不提，躲貓貓能力值max。

 

 

經營不佳、利潤下滑、涉及訴訟，股份凍結，種種問題蜂擁而至，負面纏身的亨達股份在新三板也呆不下去了，在1月9日晚間發布了一則公告，稱公司召開董事會，審議通過了《關於申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌的議案》，並且是全票通過。在摘牌公告發布後，亨達股份的股價也是應聲下跌，截止1月12日停牌，公司股價為1.71元。

在地方的時候明明看起來是個好企業，但到了新三板這一全國性的市場，卻暴露了一堆問題。看來想在公眾平臺混沒那麽容易，是騾子是馬還是要多出來溜溜呀，銀都傳媒就是最好的前車之鑒！

 

如今鬧出事亨達股份想揮一揮衣袖輕松的逃離新三板似乎也已是癡心妄想。股轉公司第一個就不同意，在公司停牌第二天就發來問詢函，針對保護小股東權益、經營狀況、股份變動等問題發出質疑。

1月18日收盤後，亨達股份終於回複了監管部門的質疑。亨達股份在壓力下拿出了對異議股東處置方案中最關鍵的內容——回購價格、時間和具體方式。

亨達股份在股轉公司的回複中稱，公司實際控制人承諾，如果公司終止掛牌之後12個月內未完成並購事宜，將以不低於2.84元/股的價格回購異議股東的股份，並承諾在受讓之後12個月內，如果公司完成並購事宜，實際控制人將受讓股份進行轉讓所獲得的溢價部分，按比例退還給回購對象。

這2.84元/股的回購價格，是在亨達股份2015年8月剛開始做市時的約三分之一，較此前定向增發每股8元的價格也下跌了65%。

雖然回複的語氣很有誠意，但是這樣的處理方式仍讓高價買入的投資者不會再愛了。畢竟回望亨達股份掛牌的這兩年，它的股價大多數時間都在2.84元/股以上，如今這個回購價格可是有點不劃算。

業內人士對此分析道，所有公眾公司都需要受到約束，股東分散度高的做市企業更需要，對小股東的補償上還需要再細化措施，包括回購方案、表決要求等等。

如今這場摘牌好戲已經開鑼，面對目前的局面，接下來亨達股份將如何四兩撥千斤，順利實現自己摘牌的小心願，還是很值得期待的。

特朗普一言既出300萬非法移民罪犯將被逐

1 : GS(14)@2016-11-16 04:51:32

美國總統當選人特朗普強調將信守承諾，上任後將把多達300萬非法移民驅逐出境，又強調將來委任最高法院法官時，人選會傾向支持限制墮胎、並維護憲法賦予的擁有武器權力。特朗普接受時事節目「60分鐘時事雜誌」訪問時說，將把有刑事犯罪記錄、黑幫成員、毒販等非法移民驅逐出境，這些人可能有200萬，甚至多達300萬。他說，當邊界恢復「穩固」及一切回復正常時，移民局官員便可開始決定如何處理餘下的非法移民。特朗普又重申會在與墨西哥接壤邊界興建圍牆，但他說，圍牆不一定全是磚牆結構，部份可以是圍欄，「但在某些地區，圍牆是比較合適，這是我的專長，這叫建築」。建牆分隔美國與墨西哥，是特朗普的政綱重點。法新社/哥倫比亞廣播公司




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161115/19834533

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陳瀅新歡嘆一言難盡

1 : GS(14)@2016-12-09 00:03:49

陳瀅跟何猷亨分手後，搭上身家過億的富二代、衣架大王劉璜兒子劉德俊（William），William旋即被踢爆跟模特兒胡希文離婚，二人育有一女，他亦先後跟大乳嫰模鍾蕙芝和歌手鄧穎芝拍拖。



陳瀅。資料圖片

陳瀅被揭戀富二代後，只推說隨後的活動會交代，相信她在未清楚和處理感情關係之前，不欲亂講說話。William被爆有個囡囡，喜歡結識女藝人後，又不停貼女兒相扮慈父，在其facebook個人資料的感情狀況寫上「一言難盡」，難道跟陳瀅的關係就是這樣。採訪：非非




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20161208/19858121

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