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【專欄】投行連環兇殺案背後——交易員的壓力究竟有多大？

本文作者為香港新城數碼財經臺主持人陶沙，授權華爾街見聞發表。 文章亦刊登於微信公眾號：點金面對面（公共賬號mfd-11）

剛過去的萬聖節，香港警方指控一名前美銀美林的雇員Rurik Jutting，在其住所謀殺了兩名女性，隨著媒體披露出越來越多的細節，案情的震驚程度也是超出了很多人的想象。根據媒體報導和LinkedIn數據，Rurik Jutting畢業於劍橋，曾經在倫敦的美銀美林和巴克萊工作過，在去年夏天剛剛被外派來香港，於結構化股權部門任交易員。

香港本身是一個犯罪率很低的城市，除了謀殺案本身外，Jutting的背景也是引發震驚的點。為什麽一個接受過良好教育的金融才俊，會做出這樣震驚世人的罪行？是工作壓力過大令他如此發泄？還是個人本身有精神問題？為什麽他的前任雇主沒有發現任何雇員的任何異常？

首先，金融圈的工作壓力都大，但有多少人因為壓力大就去殺人放火了呢？所以不能用投行的壓力來簡單標簽事件性質，個別黑天鵝事件不代表整體情況。其次，精神問題和智力、工作能力不一定相關，希特勒都能當上一國元首那麽久。

但是Jutting在美銀美林工作了近四年，需要問的問題是，美銀美林這樣的一線金融機構對雇員是做的怎樣的背景調查？犯罪記錄，教育背景，工作經歷，藥物濫用歷史有沒有徹底調查清楚？從倫敦被外派來香港後，犯罪嫌疑人在工作上有沒有異常表現？他的老板、公司人力資源有沒有發現？

美銀美林對以上問題拒絕做出置評。

剔除Jutting的黑天鵝事件後，交易員的工作到底有多大壓力呢？

首先行業細分，交易員可分為賣方交易員和買方交易員。

賣方交易員大致可以分為做市交易員和自營交易員兩種。前者執行較多、承擔的風險相對較小，主要靠銀行和客戶之間的交易賺取一定的價差和傭金，交易的不是自己的錢；後者用賣方公司提供的資金來交易，類似買方交易員，但隨著監管法律的嚴格，投行旗下的自營交易員越來越少。

買方交易員，交易的都是基金的錢，主要靠自己在市場中尋找機會來獲取利益，不會被人告知一定要交易，自己承擔全部的風險，交易員多為quant trader或者execution trader，前者需要編程和策略，後者主要是執行基金經理的指令。

在賣方交易員眼中，他們覺得自己比其它金融人士的智商更高，是整個銀行主要的收入來源，是金融產業的核心，自負程度和自己交易種類的難易程度成正比。

即使是一個剛入職的交易員，交易時段都能對sales和operation發號指令；而剛入職IBD的banker呢，只能接受associate、vp等的指令，還得費心費力討好客戶。工作時間，交易員再早也只要七點上班，市場休市就下班，雙休日也不用拿命去加班；而IBD第一年，一周120個小時那可是家常便飯，沒啥生活。再說model，交易員最煩IBD的人說自己會做model，他們認為自己使用的是高深數學，IBD僅僅是些四則運算，差距不是一條街。所以不難理解，交易員心中那份認為自己是宇宙中心的自負感。

並且交易員的這份自負程度還會和自己交易的難易成正比，不管股票、債券、外匯還是大宗商品，公式如下：derivatives>quant trading> flow。聽起來非常的複雜，但賣方交易員最主要其實做的只有兩件事：定價（price）和對沖風險（hedge）。

以最難的結構性產品交易員一天的交易為例，因為他們不用給市場提供流動性，所以可以不用大早七點就去交易，大概八點、八點半到辦公室就好，看看隔夜市場變化對自己帳簿上已有交易的變化，如果有客戶來詢價，就去給產品做一個定價，然後交給銷售和客戶溝通。

接著就要開始為自己的trade book做風控管理，對沖風險。一些簡單的產品可以完全對沖掉風險，複雜一些的產品可能就需要做一些動態對沖（dynamic hedging）；雖然有些產品的風險當天可以完全對沖掉，但交易員亦會根據自己的觀點決定會否將倉位持倉過夜，承擔一定的風險。

賣方交易員平時的工作壓力還屬可控，最大的壓力在於要完成每年的budget，因為監管的原因，大多數的賣方交易員並不能自營交易，所以需要客戶多交易才能完成年度目標。因此如果碰到市場波動低，客戶不願意交易的話，就必須抓破腦袋，找找市場上可能有的機會，push給客戶。

對做不了自營盤，只能做client flow的交易員說，市場可能沒有那麽興奮，碰到一些客戶都集體放大假的時候，工作是有些重複和無聊的，有一些desk根本也不賺錢，但是為了幫助公司別的desk更好的賺錢，也必須堅持著。好處就是至少hour不錯。

再到買方交易員。以quant trader為例，和賣方分析員的hour可能差不多，但也會更加自由些，業績取決於自己在市場中花的力氣。錢是自己的，策略也是自己的，不用為客戶交易，最大的特點就是比較自由，想交易什麽就交易什麽，想幾點走就幾點走，只要你賺到錢。

但是也沒有交易員能夠完全離開市場，比如在紐約交易時段，團隊中有人需要你幫他做件事，那肯定得做，不然等你的策略需要人幫忙、被拒絕的時候，就太晚了，己所不欲勿施於人。

從招聘人才的角度，一個交易員所需要擁有的特質包括反應力，直覺悟性，恰到好處的自信，專註力，聰明。但區別一個交易員和優秀的交易員，主要就是悟性，聰慧程度和對交易的熱愛程度。

說到底，交易員的工作也是一份工作，頭上光環的下降可能比工作壓力本身帶給交易員的心理落差會更大。前文分析過的交易員心理，大多數認為自己是宇宙的中心，所以也有人觀察出來，交易員的裝逼水平可能更甚於sales。

比如，上班一般就是剪裁精良的西裝，襯衫一定要有袖口，還要繡上名字縮寫（當然一些買方交易員的形象可能相對不羈），下了班的話，牛仔褲要顯身材，polo衫的領子一定要豎起來，並且墨鏡一定是標配。

在個人生活上，好一點的表現形式，喝酒，把妹，健身，吃，旅行，不好的表現形式就是黃賭毒了。有交易員說因為工作壓力大，所以下了班需要喝酒、娛樂活動來發泄下；也有交易員說，沒那麽外向的性格，還是回家做個安靜的美男子就好；還有的說，下了班就不談市場，看看落日、吹吹風，不要浪費了美景。

所以，剔除開頭的黑天鵝交易員，你覺得他們的壓力有多大呢？

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