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“克強指數”：真的準嗎？

來源: http://wallstreetcn.com/node/209972

20141028keqiangindex

“克強指數”自從被提出之後，已經開始被越來越多的機構和專家視為反映中國經濟真實狀況的重要指標。但“克強指數”真的有這麽準嗎？

獨立投資研究機構Gavekal指出，李克強指數正在被大量地濫用。該指數更多地反映了中國的重工業發展狀況，並不是一個了解中國經濟全貌的好指標。

我們認為李克強指數在實際操作中有被嚴重濫用的嫌疑。該指數更多地反映了重工業的表現，而與其他的經濟部門，尤其是消費開支的關系很弱。

如果我們仔細探究該指數的構成，這個結論並不奇怪。正如我們此前研究顯示，電力指數只能代表金屬行業的起伏，而無法反映整個經濟體的狀況。鐵路運量也是類似，中國鐵路貨運的對象主要是煤，而這些沒主要用於火電廠的發電。

我 們應該記得，李克強是在特定的環境中提出了這些指標。當他2007年在遼寧視察工作時，中國的經濟還主要由重工業驅動，所以他看重這些指標是可以理解的。 而且，遼寧原本就比其他省份更加依賴重工業。自2007年液體來，中國的經濟結構已經發生了巨大的改變。如今，服務業占經濟的權重已經超過了工業，而且在 工業部門內部，面向消費者部分的比例也要高於傳統的重工業。我們認為，代表重工業發展狀況的李克強指數已經無法全面地反映中國經濟的全貌。

Gavekal認為，相比於“克強指數”，GDP能夠更加全面地反映中國經濟整體狀況：

真正的問題在於，中國的GDP數據是否真的準確反映了中國的經濟狀況，事實 證明確實如此。考慮到GDP的波動性並不是很大，我們更應該關註GDP的變化趨勢，而不是小數點後面的微小變化。在過去兩年里，中國的GDP一直在 7.3%和7.9%的區間內窄幅變動。對於大多數國家來說，這種增速意味著經濟發展異乎尋常的穩定。但在中國，所有人都知道並非如此：2012年經濟面臨 嚴重的衰退風險，迫使央行兩度降息，隨後2013年經濟有所反彈，但2014年再度下滑。通過GDP，我們能夠更加清晰的了解中國經濟的整體發展。

李克強總理一直致力於將遼寧省發展得更大更強；對於李克強指數，我們應該采取同樣的態度。

對於中國經濟的現狀，Gavekal認為可以簡單總結為：中國經濟確實在下滑，但這僅限於增速上，至於下滑的性質如何，還有待討論。

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