【滬港通之醫藥股投資】 金融之王
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【滬港通之醫藥股投資】
2014-10-22 證券時報財富資訊
滬港通雖然仍杳無音訊，卻也漸行漸近，而在滬港通帶來的投資機會中，醫藥股一向是大家備受看好的一個方面，今天我們就來講講滬港通中的醫藥股機會。
滬港通醫藥股標的情況
據目前兩地指數成份股情況，滬港通醫藥標的共有47只，其中滬市特有37 只，香港特有7只，A+H為3只。由於滬市標的中周期股權重占比較高，這點與港股類似，因此預計香港投資者或會更加偏好稀缺的醫藥股，估計投資權重占比或能達到15%左右。若依此計算，理論上滬股通的醫藥標的或將會新增450億的資金，達到醫藥標的市值的7%。
為什麽滬市醫藥股標的預計會受到港資熱捧？
選擇多，標的豐富：香港醫藥股數量不到80家，總市值僅7000多億港元，市值占比僅僅1.6% 。而A股醫藥股數量近190家，市值接近2萬億元，投資標的遠比港股豐富。因此，無論是從醫藥產業發展前景，還是從行業配置角度來看，滬市醫藥股都應當會受到港資的重點關註。
如何選擇？兩大關鍵
稀缺性醫藥會受到關註
香港醫藥股近半為小市值，預計市值不會是港資投資A股醫藥股的關鍵考慮因素。從年漲跌幅看，香港醫藥股的漲跌幅並沒有明顯的市值傾向，小市值醫藥股大漲與大跌的比例差不多。相較於A股遭到爆炒的小市值醫藥股，很多小市值港股醫藥股具有類似的概念，但卻沒有遭到爆炒。
滬股通中擁有眾多香港所沒有的優質醫藥企業，尤其是品牌中藥和創新 化藥企業，例如馬應龍、昆明制藥、人福醫藥、恒瑞醫藥、益佰制藥、康緣藥業、千金藥業、片仔癀、海正藥業和華海藥業等。標的稀缺性或許是港資配置醫藥股的第一考慮因素。
估值差異
從市盈率角度看，香港小市值醫藥股大多估值偏高或為負值，而中大市值醫藥企業估值與A股相近或偏低。例如，香港醫藥股市值第二大的四環醫藥，市值為637億港元，現價對應2013年度的估值僅為38倍，要低於同等市值規模的化藥企業恒瑞醫藥的估值水平。二者估值上的差異性，也將驅動滬港兩地投資資金向對方的價值窪地流動。滬市中，華潤雙鶴、康美藥業和中恒集團等估值水平均明顯低於港股，或會受到港資的青睞。