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新周期下的機遇：人民幣在新興市場挑戰美元

二戰以後美元主導世界金融系統長達70年，但隨著中國的崛起，不止是全球在政治上出現了多極化的趨勢，人民幣也迎來了國際化的機遇。

就像美元、歐元擁有國際化的大本營“世界銀行”和“國際貨幣基金組織（IMF）”一樣，人民幣也需要有這樣一個“推廣機構”，而眼下能承載這一使命的期望落在了今年7月金磚五國剛剛決定成立的“金磚銀行”身上。

金磚五國指巴西、俄羅斯、印度、中國和南非。“金磚銀行”則包括兩個關鍵機構：提供發展融資的New Development Bank （NDB，新開發銀行） 和為緩解短期流動性壓力提供短期Contingency Reserve Arrangement（CRA，應急儲備基金）。

世界銀行和國際貨幣基金組織的領導層很大程度上由美國和歐洲主導，將來在這兩個機構以外，“金磚銀行”將提供另一融資選擇。

雖然從規模上看，金磚國家開發銀行比國際貨幣基金組織和世界銀行要小得多，但已經邁出了頗具代表性一步。而且，現實是，全球各主要國家都在把美元作為儲備貨幣以及主要貿易貨幣。這一優勢讓美國占據了強大的戰略優勢，尤其是當它涉及到制裁時，就如目前俄羅斯和烏克蘭危機所出現的情況。

所以最關鍵的問題就是金磚銀行將使用何種貨幣提供融資？雖然具體消息還沒公布，但據官員和分析師們的觀點，考慮到中國是世界第二大經濟體，且是金磚銀行最大的出資國，人民幣有望成為主要融資貨幣。

“如果金磚銀行最後用美元做主要資產，那將是天大的烏龍。”英國安石投資（Ashmore）首席策略師Jan Dehn如是說。

人民幣國際化的路線會通過金磚銀行向成員國提供人民幣貸款這一方式逐漸實現，未來人民幣的“領地”一旦形成，將在全球話語權上和“華盛頓共識”一爭高下。說到底，西方世界也只能怪自己，因為他們一直以來並不歡迎新興市場在國際上增加影響力，所以現在新興市場國家只好自己聯合起來與西方世界“叫板”。

例如在IMF里，金磚五國合計只有10.3%的投票權，盡管這五個國家的GDP在IMF中比例已經由2000年的不到10%升至2013年的21%。而歐洲諸國按GDP占比算只占18%，卻控制著27.5%的投票權，更不平衡的是IMF的主席位子一直是留給歐洲人的，一如世界銀行的行長也基本都是美國人。

據亞洲開發銀行的估算，亞太地區在2010至2020年間的基礎建設需要8萬億美元的融資。所以金磚銀行有足夠大的空間可以“刷存在感”。

此外，中國牽頭建立的亞洲基礎設施投資銀行（AIIB）也顯示出中國試圖在發展中國家里建立金融影響力。

除了這些銀行能提供中國輸出金融影響力的渠道，決定人民幣國際地位的更直接的因素是人民幣本身的吸引力，換句話說即有多少人願意將人民幣作為貿易媒介、價值儲藏工具或投資組合配置。

目前來說在這三類功能中，人民幣還遠遠無法和美元抗衡。但是據渣打銀行全球央行基主權財富基金部門負責人Jukka Pihlman表示，已經有50個國家的央行稱有意將一部分外匯儲備換成人民幣。

Pihlman稱“盡管人民幣短期內還無法挑戰美元在全球儲備貨幣中的支配地位，但是國際貨幣系統已經在快速得向多極化轉變。”

Pihlman還表示，因人民幣“不可以自由交易”，所以IMF現在並沒有正式將人民幣儲備列為央行需要上報的內容，但是一些央行已經開始自己上報在岸和離岸的人民幣投資。IMF也有意將人民幣列入“特別提款權”的儲備資產，下次審查將於明年進行，如果屆時能夠通過也將成為人民幣國際化的一大助推劑。

安石投資（Ashmore）首席策略師Jan Dehn認為，當美國經濟複蘇以後，通脹可能飆升，屆時投資者為了保護自己的資產將逃離美元，屆時人民幣的吸引力將會升高，有機會成為全球投資的熱點，這是人民幣國際化更重要的機會。Dehn甚至稱，“如果未來十年內人民幣沒能成為全球最強的貨幣我就吃掉我的帽子。”（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)