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美元飆升之後的隱憂:交易員對美聯儲加息預期遠落後聯儲本身

來源: http://wallstreetcn.com/node/208868

一項權威研究報告顯示,交易員對美聯儲加息速度的預期,比美聯儲自己公布的預期慢一半。

周一舊金山聯儲公布的對期貨期權市場研究報告表明,美聯儲可能在2015年中開始加息,但步伐緩慢,到年底時利率只能達到0.55%。

周三美元指數升破86.00大關,創下四年新高。歐元區9月CPI跌至五年新低,進一步推升了美元。

過去三個月,美元指數飆升逾7%,部分原因是市場認為美聯儲加息將遠早於其他多數主要央行。

舊金山聯儲經濟學家Michael Bauer在報告中指出,以短期利率期貨期權合約來看,到2016年底,利率將僅上升至1.4%。該報告認為,在利率接近零時,期權比期貨合約更好地判斷市場預期。

期權合約顯示,交易員對美聯儲加息步伐的預期約為美聯儲官員自己的預期的一半。根據美聯儲本月稍早公布的利率預期點陣圖,美聯儲官員預期,2015年底利率將為1.375%,到2016年底達到2.875%。

這是本月舊金山聯儲公布的第二份報告表明市場加息預期,落後於美聯儲的預期曲線。

與此前的報告不同, Bauer並沒有直接把市場預期和美聯儲官員預期直接對比,而是把期權和期貨暗示的預期進行了對比。

Bauer寫道,期貨合約暗示的加息步伐略快於期權市場,但這種對市場的解讀會有“誤導”,因其沒有考慮近零利率會讓交易員無法雙向押註。在利率高於零時,交易員能夠進行雙向押註。

Bauer寫到:“基於期權合約的預估顯示,市場人士預計聯儲會在2015年中加息,並預期之後的收緊政策步伐將循序漸進。”

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