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蘋果Q2會議後點評--收入平穩但低於預期。 余曉光

http://xueqiu.com/5277310522/30364714
蘋果上個季度收入374億美金，比去年增長6%。低於之前的預期380億+的水平，之前預計增長10%。銷售iPhone 3520萬，也低於3600萬+的預期。是上個季度蘋果在美國和重點市場做了大幅度的iPhone降價折扣，以舊換新活動之後。毛利率依然保持39.4%。

iPad上個季度銷售1530萬台，去年同期1460萬台。主要是中東，中國，印度市場增長的帶動，但是普遍低於華爾街銷售預期。和IBM的合作也是為了更好的促進iPad在企業市場的應用。MAC電腦比去年同期增長18%，銷售440萬台。iTunes上季度收入45億美金，按年同比增長12%。下載量高達750億次。然後Luca（CFO）老生常談了很多蘋果生態系統的優勢。對下個季度的預測收入介於370~400億美金之間，這個也是低於之前普遍預期400+的收入。毛利率37~38%，（Q3因為要備貨生產新品，蘋果在產品新舊交替階段毛利率適當下滑也是正常現象。）
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個人點評：

會議裡並沒有太多的驚喜，COOK談了很多WWDC已經發佈的內容，對商業，教育，金磚國家的增長和蘋果自身生態系統的讚美都是老生常談了。蘋果今年以來上漲25%（雪球數據），在科技巨頭裡表現很好，是因為今年投資者都普遍預期是蘋果的一個新品大年，iPhone6，4.4，5.5，iWatch，iPad Air2，iPad mini3都是今年投資者預期內的事。目前從整個生產備貨的瞭解，5.5和iWatch不在9月發佈是大概率事件，或者發佈也要推遲供貨。這也是這段時間GTAT跌的比較慘的原因。
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另外4.7吋的125G版本的iPhone大概率也使用藍寶石屏幕。所以GTAT8月4日盤後發布財報之後如果趨於穩定也許是從新買入的機會，畢竟藍寶石屏幕肯定是要用。5.5和4.7還有一個差別就是OIS光學防抖，主要供應商是日本的ALPS。從蘋果Q3的預期收入也可以推算，就算9月發佈，出貨量也非常少，現在產業鏈裡對iPhone6零部件的備貨是巨量，兩倍於去年同期的5S/5C。而這些產能預計在四季度的聖誕節銷售旺季拉動蘋果全年的業績。
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今年是4G替代3G的大年。國內中華酷聯，小米也都是高增長階段。對硬件產業鏈的核心零部件公司都是很好的帶動（比如SWKS），相比之前2年的互聯網行業股票的高成長，今年硬件公司表現普遍造好。但iPad應該會步入iPod的後路，在5.5吋發佈之後iPad的增長肯定會被抑制。本人和身邊很多人都準備買入5.5吋帶OIS防抖的藍寶石屏幕iPhone，然後至此對iPad說再見。喬布斯在世的時候對小尺寸iPad嗤之以鼻，看來確實有先見之明。隨著Phone的進化，和iPad之間的界限越來越模糊。5.5吋iPhone+Macbook應該是更好的搭配。電池方面相比Android動輒3000毫安以上，iPhone6 4.7-5.5的容量在1800-2800毫安，因為iPhone軟硬一體的優勢，內部零部件運算和能耗上把控力更強，所以並不需要「軍備競賽」，無線充電，NFC都應該在新品中看到。今年是一波硬件大潮。隨著iPhone6逐漸進入量產，產業鏈上的公司要麼被蘋果點石成金，要麼名落孫山只能在下一個週期中尋求機遇。