工商建設的業績比較 味皇
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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2258
工商的業績微升,建設的業績微跌,看似工商優於建設,現在比較同分析一下(億) 工商 建設純利 667 558每股盈利(半年) 0.2 0.24淨資產 6136 5045每股淨資產 1.84 2.17 市值 17500 13100股價 5.24 5.84市盈率 13 11.5市賬率 2.85 2.6首先兩者的股價已經在稍為愚蠢的位置上(市賬率計),但我們有理由相信工行可以每年13%,建行11.5%的速度成長,市盈率低市賬率高,說明兩銀行的資產盈利效率高得誇張,但長期有冇咁既效率就令人質疑了,因為匯豐同渣打都唔得 工商 建設每股盈利 0.19->0.2 0.25->0.24每股淨資產 1.8->1.84 2->2.17工行的盈利上升,市場認為它必然比盈利下跌的建行為佳,當然這是市盈率的理論,但是建行的資產增加得比工行多得多,可以非常肯定的講句,建行的表現遠優於工行市場點解要放出相反的論點?散戶賣建行買工行時,自然有人做相反動作任何時候銀行的盈利數字都是銀行自己隨口up,外人無從考証,雖然資產數字都隨口up,但自由度會較低,經濟保守的銀行,多數揸債券等進行安全套息,資產數字應比盈利實在現在再進行質量分析(億) 工商 建設 09 08 09 08客戶存款 95331 82334 +15.8% 76100 63759 +19.4%客戶貸款 54364 45720 +18.9% 44092 36836 +19.7%貸存比率 57% 56% 58% 58%淨息差 2.13 2.88 2.36 3.16 可以看得出,兩銀行的貸存比率是相近的,但息差相差好大,工商在存款未增加前,仍大力貸款,而且是以很低的利息借出,谷盈利的意圖非常明顯,而建行每借出一蚊貸款,背後都有相同比例的存款存入,代表銀行經營穩定,息差比工行高,証明銀行有嚴選貸款對象基本上銀行的撥備額是隨意的,冇乜觀察價值,但是只要平時小心慬慎,就可以避免很多麻煩,建行有個呢個步驟,較低的不良貸款率証明了呢點(億) 工商 建設 09 08 09 08淨利息 1160 1318 1025 1111手續費 277 245 234 202可以看到建行的淨利息收入跌幅比工行少,相反工行的手續費收入升幅比建行大,現在出現一個問題,賺一蚊的利息比一蚊的手續費,邊個更好?我認為賺利息遠比賺手續費重要,原因很簡單,貸款是有年期的,利息長賺長有,而手續費往往是一次性的,況且我比銀行收利息,個心可能冇乜野,但我比銀行收手續費,我實咒死佢所以我一向對以收手續費為主的招商銀行評價很低原本我對工商同建設的估價分別為4.1同4.52,現在資產淨值改變,現修改為4.2同4.9,已在試算表中更新
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