ZKIZ Archives


雪球嘉年華演講實錄6:梁劍 雪球活動

http://xueqiu.com/2552920054/29752529
主持人:
今天最後一位演講嘉賓梁劍,相信經常登錄雪球的朋友都不會陌生。讓大家以熱烈的掌聲有請最後一位演講嘉賓i美股資產管理創始人梁劍。

梁劍:非常感謝各位堅持到最後,我原來定的主題是《為什麼要投資互聯網》,但是為了感謝大家的堅守,我臨時決定更改主題,來點更實際的,給大家介紹一種白撿錢的方法。

美股裡面有一個白撿錢的方法,就是私有化套利,A股裡是比較罕見的。所謂「私有化」是指有一些上市公司管理層或者某些投資機構,認為某家上市公司被低估了,願意用比現在市值更高的價格把它買下來。「私有化」裡面為什麼存在套利空間?因為私有化的所公佈的價格通常會高於現價。在私有化消息公佈以後一般都有幾個點的利潤空間,如果你能在消息公佈前買入,那可能是運氣或者內幕消息。我想說的是,私有化消息公佈之後也可能有套利空間。為什麼呢?一個是時間,第二個市場會對這個私有化確定性產生懷疑,一般來說6%-7%的空間,這個空間相對來說比較小。那麼更大的套利空間是什麼?當這個私有化的case被質疑的時候,這時就會出現更大的套利空間。

我來將幾個具體案例。例如巨人網絡,當初史玉柱以及其他機構提出11.7美元私有化的時候,股價基本上漲到11.2美元的樣子,套利空間比較小,加上時間成本,年化收益不算樂觀。它更大空間出現在什麼時候?被美國一個機構質疑,股價跌到10塊7、8美元,這裡面就有近10%左右的套利空間。我們當時為什麼大膽的買進去呢?因為我們覺得,對史玉柱來說,他的財富讓他不會在私有化過程裡玩什麼貓膩,私有化是確定的。如此來看,這裡面接近10%的錢是白撿的。結果後來又遇到私有化提價,提到12美元,等於賺了一些額外的錢。大家注意,這些機會不是很少的,還是經常會遇到。

最近遇到一個個例是瀾起科技,是上海一家做芯片的企業,他曾經被做空機構質疑過,上海有一家國有的投資機構提出21.5美元的私有化價格,由於它被質疑導致SEC文件沒有按時提交,股價跌到了十七塊多,這裡面有百分之十幾二十的套利空間。我們經過調查,覺得這公司本身不止這些錢,因為他有一些業務比較強,另外公司管理層比較靠譜,所以私有化應該沒有什麼問題,所以我們也在十八塊左右多買了比較多。大前天他公佈私有化協議達成,價格提高到22.6美元!這就是美股裡面能夠偶爾遇到的私有化套利,對我們來說是白撿錢的機會,只要公司本身是靠譜的,就算私有化失敗這個價格買進去,也不擔心。像巨人、瀾起這樣的公司在被質疑的時候都出現大量的交易,巨人在11塊以下、瀾起在18塊左右的時候交易量都是非常大的。

提問:是不是每個私有化的公司都有套利機會?
梁劍:不是每個私有化的公司都有套利機會,首先你要確信這個公司的私有化是能正常進行的,而且就算是私有化失敗以這個價格買進,你也可以接受。中國公司在海外美股市場會遭受各種質疑,所以他們在私有化以後仍然有不少的套利空間,這是美股裡比較特殊的事情。

買進巨人這個公司,是基於我們長期對這個公司的觀察和瞭解。大家注意,曾經有中國公司假私有化,管理層為了幫關聯方出貨,最後私有化失敗。所以如果你對這個公司不瞭解或者不信任,就放棄這種機會。

提問:梁總你一直強調中概股不便宜,那麼前一段時間不管是中概股還是納斯達克其他的股,跌得都比較多,那麼從現在的時點來看,你覺得哪些股可能會有機會?

梁劍:我認為整體上中概股它現在是處於公允價值的左右,折價不多,所以我們一直持有得比較少,我們的所有持倉都有公佈,如果扣除私有化套利部分,我們目前持倉在35%的樣子。

我想補充一下,首先對短期的漲跌我沒有辦法預估。我們為什麼要投資中國互聯網,不是說其他的行業不行,基於我們自己的理解,據我們自己的統計,中國互聯網幾個特點:

第一互聯網行業增速高於歐美,高於中國GDP的傳統行業的增速。因為中國人口的紅利,以及中國的傳統行業相對薄弱,互聯網行業增速要高於歐美、高於中國GDP和傳統行業。互聯網行業擁有更廣闊的市場,一方面是來自於互聯網自身的創新,另外一對於傳統行業的侵蝕,比說對房地產行業、汽車行業,就算是自身行業停止增長了,互聯網相關的領域並不會隨著這個停止而增長,它可能侵蝕房地產行業的領域。通過自身的革新,或者侵蝕傳統行業的份額,從媒體的形態變成交易,從交易裡提佣金,得到更高的增長。

第二互聯網行業相相對其他的行業,是更乾淨的公司。互聯網企業本身在互聯網上是裸奔,大家都很容易接觸到它的管理、產品、用戶。我們在接觸、研究互聯網企業有很多相對傳統行業更便捷的方法。投這個行業的話,就有很多優勢。未來十年,他不會停止增長,增速會遠遠高於其他行業高於中國gdp增速,我們看得長遠一些,短期的漲跌我們很難預估,我們找了一些優秀的企業在相對合適的價格買入,分享中國互聯網成長的成果,回報率已經很可觀了。是更透明的企業。更便宜的估值。

提問:互聯網什麼時候會超越A大盤?
梁劍:短期內無法預估,長期來看中國互聯網的增長肯定要高過A股的大盤。

提問:感謝梁總的分享,我的問題是私有化有兩種,一種是主動私有化,一種是被動私有化。您為私有化的機構做空以後,你還敢撿嗎?我的問題是如果被渾水或者是做空機構做空以後,他們宣佈被動私有化以後,這種錢還敢撿嗎?

梁劍:如果確定這個公司沒有問題的,是你最後的一個買入機會。還是取決於你對這個公司的瞭解和產生的觀察、研究,不是說有一天這個公司被做空做掉了,就是你的機會。公司研究這體力活,是省不掉的。

按道理,私有化套利,越少人知道,賺錢的機會也就越多。所以,現在人少的時候,和大家分享。謝謝各位。

主持人:謝謝梁總,謝謝各位,謝謝大家,今天我們組織的嘉年華就正式結束了,感謝大家堅持到最後。再次感謝大家,謝謝大家,我們下次再見。
雪球 嘉年華 嘉年 演講 實錄 梁劍 活動
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=102689

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019