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台股資本市場年終上演ＩＰＯ熱潮，將有二十一家公司準備掛牌，其中包括海外回台第一上市及中國企業來台ＴＤＲ等股票。這批九成以上是科技新兵的ＩＰＯ新 股，是否有成為﹁宸鴻第二﹂的潛力飆股呢？

撰文‧林宏文

十月底掛牌上市的觸控面板龍頭宸鴻氣勢驚人，為年終的新股上市熱潮打響第一炮。在未來的兩個月內，國內還有二十一家公司準備上市、櫃，到底誰能夠成為宸鴻 第二？值得投資人睜大眼睛好好選一選。

艾笛森以照明ＬＥＤ受注目這波年終歲末的上市ＩＰＯ（首度公開發行）熱潮，有九成以上都是科技類新兵，成為今年最主要的特色。首先，十一月前兩周掛牌的公 司包括聖暉、聯穎、艾笛森及明基材料；其中以半導體設備為主的聖暉，掛牌當天漲幅超過五成，股價表現相當強勁，算是績優股之一。

不過，若要選出具指標性意義的企業，則以艾笛森最受注目。上市當天，大盤重挫一二○點，但艾笛森最高上漲三二．四％，並成為ＬＥＤ新股王。

艾笛森受到投資人追捧，主因是該公司以ＬＥＤ照明市場為發展主軸，在高功率ＬＥＤ封裝技術上領先業界，且預估明年獲利可增加五成。

與國內大部分廠商都是以手機、筆電及電視等背光產品為主相較，艾笛森是國內ＬＥＤ股票中最純的照明概念股。尤其是市場擔心明年ＬＥＤ上游晶粒恐怕有產能過 剩的疑慮，切入下游產業且競爭者不多的艾笛森，便成為投資人可以安心持有的標的，也造就了艾笛森高達二十倍的本益比。

與艾笛森同一天掛牌的明基材料，股價表現就令人失望，當天股價就跌破承銷價。原因是第三季面板景氣低迷，加上偏光板上游原料來自日本，日圓升值造成成本大 增，讓明基材料的獲利受衝擊，前三季每股稅後純益（ＥＰＳ）僅○．六九元。

不過，隨著面板景氣在今年十月觸底，包括摩根士丹利證券科技產業分析師王安亞在內等多家外資，都已預估明年面板景氣將走大多頭，明基材料明年獲利有回升機 會。此外，由於明基材料已切入太陽能、汽車及醫療等多項電子化學材料市場，加上股價跌深，投資人逢低布局的獲利機會不小。

明基材料董事長游克用表示，公司歷經三次轉型，其間都經歷很大的痛苦，但也累積出扎實的技術實力。如今明基材料已確定往光電與材料領域發展，以成為﹁台灣 的３Ｍ﹂為目標。

緊接著十一月下旬，有包括碩禾、八五度Ｃ及神州數碼等多個重量級大案即將啟動。其中第三季ＥＰＳ高達十二元、將以五百元掛牌的碩禾，預料上櫃後就有機會和 宏達電爭股王寶座。

此外，在中國布局有成的八五度Ｃ，由於展店速度快，符合近來最流行的二種概念，一是吃穿股最紅，二是具中國收成的通路概念，讓八五度Ｃ成為繼回台第一上市 的宸鴻之後，第二家備受關注的ＩＰＯ案。

中國龍頭神州數碼來台集資另外，預計十一月二十四日掛ＴＤＲ（台灣存託憑證）的神州數碼，是目前中國最大分銷商、資訊服務商及整合商。由於具備產業龍頭地 位，又切入成長性最高的服務及整合領域，頗受投資界重視。尤其是神州數碼宣布來台發行ＴＤＲ後，在香港的股價已脫離十三．五港元左右的盤整區，兩周內最高 攻到十六．八四港元，總計漲幅達二成五，也營造了來台掛牌的聲勢。

神州數碼基本面佳，但唯一的缺點是此次總發行金額高達七十億元左右，為僅次於康師傅後的第二大ＴＤＲ發行案。

不過，主辦承銷商凱基證券，已接觸國內中長期壽險資金，並且已取得七成以上資金的青睞，預料將是穩定神州數碼股價的一股力量。

神州數碼總裁郭為表示，中國市場很大，但在資訊服務及應用上原本就比較落後，神碼希望扮演科技應用及整合者的角色。例如在中國各地城市推出並營運市民卡， 就是目前最積極推動的應用。﹁我長期觀察美商ＩＢＭ及蘋果的商業模式，從服務及營運切入，將是未來神州數碼在站穩中國分銷事業後，最想發展的兩個方向。﹂ 在中價位的股票中，以血糖測試機及測試片為主的泰博，也是值得關注的公司。泰博近幾年調整體質，走出與五鼎及華廣等同業差異化的路線。泰博積極發展自有品 牌並經營通路，今年品牌營收比重已達二成，明年將成長至三成，通路遍及歐洲及美國等市場。

此外，泰博今年前三季ＥＰＳ達三．○五元，其中第三季稅後純益達八八九二萬元，超過上半年獲利總和。

泰博董事長陳朝旺說，泰博有一百多項專利，另外他個人也擁有四十二項專利，全公司有高達一五○人的研發團隊，每年研發經費是營收的七％到一○％，希望把血 糖機這個看似簡單的產品不斷改良，提高消費者使用的親近性及方便性。這種不同於其他同業的策略，也讓泰博成立十二年來每年都賺錢。

另外，與泰博同屬熱門生技股的中化合成（中化生）及曜亞國際，分別切入最夯的原料藥及醫學美容市場。

中化合成前三季ＥＰＳ為一．八二元，雖然僅有去年全年ＥＰＳ三．六二元的一半，但由於多項新藥已獲得ＦＤＡ（美國食品藥物管理局）上市許可認證，第四季業 績還有高點可期。

至於曜亞今年前三季每股稅前盈利五．九元，更是獲利排名數一數二的生技股。

此外，中化合成及曜亞國際兩家公司，分別為中化及佳醫兩家上市公司所持有，在母集團的富爸爸效應下，較容易取得投資人信任；在生技股仍然人氣高漲的情況 下，這兩家具備獲利及成長性題材的公司，也有機會受到關注。

另外，目前居全球第三大氣動元件廠商的亞德客國際，也是台商赴中國投資有成的案例，目前高居中國第二大氣動元件廠，僅次於日商ＳＭＣ。亞德客由於掌握關鍵 技術，雖然屬於傳統產業，但卻擁有比高科技業更強的獲利率，毛利率高達五六％，超越聯發科。

亞德客挑戰世界第一

亞德客目前除了布局中國市場之外，兩年前就已到義大利設立歐洲據點，明年底還要到新加坡設立亞洲據點，進軍中國之外的亞洲市場。董事長王世忠積極規畫未來 八年的擴張計畫，目標就是挑戰全球氣動元件的龍頭地位。

此外，還有一家值得注意的公司，是由華碩轉投資的海華，產品以無線網路通訊及數位影像處理等小模組為主，是國內少數擁有系統封裝技術（SiP）的企業。董 事長李聰結早期是威盛電子業務戰將，後來又任立衛及業強等公司董事長，因此海華融合ＩＣ設計、精密封裝與散熱等技術，並且在電子產品愈來愈走精密路線下， 推出受歡迎的產品，未來成長性頗受矚目。

每到年終歲末，總是新人的結婚旺季，今年台灣的資本市場，許多老闆準備在年底前上市櫃，同樣也感染了一種辦喜事的興奮之情，其中也不乏近年來難得一見的好 公司。

在傳統產業股已漲高、老牌電子股漲跌難測，也許投資人可以從這二十一家新掛牌股中挑選，作為中長期投資的標的。建議在高價股中可以觀察艾笛森、碩禾、八五 度Ｃ、亞德客及曜亞；中低價位則看泰博、海華及神州數碼。

碩禾挑戰宏達電 85度C備受注目——預計年底前上市櫃公司一覽公司名稱 公司代號 承銷價（元） 主要產品 主辦承銷商 上市櫃 掛牌日聖 暉 5536 70 機電系統整合工程 大華 上櫃 11/10 聯 穎 3550 29 傳輸訊號線及模組 兆豐 上市 11/10 艾笛森 3591 108 LED照明 永豐金 上市 11/12 明基材 8215 23 偏光板 大華 上市 11/12 碩 禾 3691 500 導電漿 凱基 上櫃 11/18 KY美食（85度C） 2723 168 烘焙飲料複合餐飲 元大 上市 11/22 逸 昌 3567 17元 類比IC測試 日盛 上櫃 11/22 神州數碼 910861 29-33 分銷、資訊服務與應用 凱基 TDR 11/24 泰 博 4736 70 血糖測試機及測試片 凱基 上櫃 12/1 KY慧洋 2637 38 海運 元富 上市 12/1 Z-Obee 910948 約11 手機 元富 TDR 12月底晨 星 3697 380 電視及手機晶片 群益、高盛 上市 12月底宇 瞻 8271 22 記憶體模組 元富 上市 12月中化生 1762 未定 原料藥 富邦 上市 12/20 政 翔 3685 25 LED背光源導光板 宏遠 上櫃 12月初亞德客 1590 未定 氣動元件 元大 上市 12月中下旬海 華 3694 未定 無線通訊模組 元大 上市 12月曜 亞 4138 未定 醫學美容儀器及耗材代理 元富 上櫃 12月底華 廣 4737 未定 血糖檢測儀及試片 富邦 上市 12月下旬東 林 3609 未定 電子式變壓器及安定器 宏遠 上櫃 12月上旬風 青 2061 未定 漆包線 華南永昌 上櫃 12月中旬

三十五歲的呂佳霖過去兩年來，在威盛、越峰、晶豪科與佳必琪等個股斬獲豐富，為他贏得千萬元財富。但是，他操作股票成功的背後，卻有一段坎坷艱辛的求道過程。

撰文‧謝富旭、林筱庭

諾 貝爾文學獎得主赫曼．赫賽（Henrmann Hesse）在《希達求道記》巨著中，描述一位貴族之子為追求生命真理而四處流浪的故事。三十五歲的呂佳霖為了追求股市投資智慧，宛如希達多一般到處上課 並拜師學藝，雖然他只是桃園一家豆漿店之子，卻從自己所學的土木學與佛經中悟出飆股操作心法！

年僅三十五歲的他，已從股市賺到千萬元身價， 卻未迷失在物欲之中，反而生活愈過愈簡單。家裡開豆漿店的呂佳霖，從小每天就得起個大早幫忙。即使上課期間，他都凌晨四點就起床分攤爸媽的忙碌工作。對投 資理財感興趣，是從小學時集郵開始。但正式進入股海，認真研究投資學則是從大學開始。

「我念的是土木工程，自認為比讀商科更有數理頭腦。於 是就拿投資領域的書來看，在這過程中，對衍生性金融商品的訂價理論特別著迷。」呂佳霖回憶說。在自認為已經可以出師的情況下，呂佳霖讀研究所時把從小到大 存下來的五十萬元全部投入選擇權操作，不到半年期間滾出三百萬元之多。

但是，財富的喜悅並沒有維持太久。呂佳霖後來遇到市場盤整，他的選擇權部位價值隨著時間的消逝而快速流失。「市場沒什麼跌，我的部位每天都跌一個停板以上！」於是，賺來的三百萬元全部歸零，連帶靠打工一點一滴累積的五十萬元，也全部葬身股海之中。

出 社會後，呂佳霖一方面在營造廠擔任工程師累積投資本錢，一方面也到處拜師學藝，希望學到一套最有用的技術分析理論。「你們一定很難相信，我一個堂堂土木工 程碩士，主修結構力學，還會花五萬元去參加投顧會員！」他說。不過，呂佳霖參加投顧會員並不是要聽明牌，有時候他看到某家投顧老師技術分析講得頭頭是道， 願意花幾萬元親自向他請益。

心法一

看五日、二十日與六十日均線是否糾結「在投資學習路上，光繳給老師的學費至少超過五十萬元以上！」他計算地說。在追求投資之道的過程中，絕大多數的老師都讓他頗為失望，但最後他仍找到了股市圈中小有名氣的「主控派」（研究主力動向的股市同好所組成的組織）傳人胡任標學習。

出社會三年內，呂佳霖用小額的資金操作慢慢累積資金實力。○八年他看到機會來了（註：金融海嘯股市大跌），加大資金部位到六十萬元放空期貨與選擇權大賺八倍，為資金實力奠定了基礎。

過去六年的學習中，讓呂佳霖體會到一件事，自己雖鍾愛高槓桿的選擇權，但對技術分析者而言，空頭來臨時跌勢往往又急又快，操作期貨與選擇權才比較有利。而多頭來臨時，大盤大多處於緩漲狀況，反倒是個股活蹦亂跳，因此，多頭時，操作個股比較有賺頭。

得出這個結論後，過去二年多來，呂佳霖把精力放在個股研究上。並把之前學到的技術分析結合了自己在土木工程所學的知識，創造出一套三式的飆股操作心法。

呂佳霖認為，飆股形成一定要具備天時、地利與人和，三種條件缺一不可，就如同土木工程學中所講的共振理論。應用在技術分析上，天時就彷彿均線糾結；地利就是威廉指標；至於人和就是具方向性的Ｋ線。

呂 佳霖進一步分析，如果某檔股票出現均線糾結，就等於給企圖拉抬的主力有可趁之機。因為均線糾結時，投資人的持股成本趨向一致，籌碼比較沒有套牢的壓力，主 力（可能是法人、大戶、中實戶或公司派）作起價來會比較輕鬆，拉抬比較容易。呂佳霖最常觀察的是五日、二十日與六十日這三條均線有無糾結，當然，愈多均線 糾結愈好，而且均線之間彼此距離愈短愈好。

然而，均線糾結不代表主力就會進場，有些股票長期冷門，或因毫無業績面與題材性，股價長期水波不 興，所有的均線自然地就會糾結在一起。因此，接下來就要看第二個條件：地利，即威廉指標。威廉指標是衡量股價擺動性的指標，也可以用來衡量多、空彼此拉扯 較勁的力道。威廉指標處於五○，代表多空均衡；五○以下，代表空方力道勝多方；五○以上，代表多方力量勝空方。

呂佳霖慣用二十八天期的威廉指標來觀察股價是否起「漣漪」了，如果五日、二十日與六十日均線糾結，日Ｋ線的威廉指標跑到八○以上，代表有心人士（主力）要興風作浪了。

一 般的技術分析書籍大多告訴我們，當威廉指標達八○以上時，代表股價正乖離過大，有過熱之虞，此時反而應逢高減碼，與呂佳霖的看法明顯相左。他表示：「這正 是一般投資人的盲點所在，死讀技術分析不懂變通！」他說：「威廉指標超過八○的過熱訊號，也可能意味著股價將展開一波軋空，也可能是股價展開強漲的訊號， 所以不能只單看一個訊號，要同時研判多種訊號是否產生共振效應，才能更為客觀。」問題是，主力要在某檔股票興風作浪，不代表企圖拉抬的主力就會一舉成功， 因為在拉抬的過程可能遇上種種干擾：包括公司派大股東與企圖拉抬主力玩你撿我丟的遊戲、散戶也可能一直賣出??等等。於是，觀察一檔股票中的主力能否拉抬 成功，還要一個指標輔助才行，那就是具方向性的Ｋ線。

心法二

從土地測量學中悟出﹁目標測量法」呂佳霖解釋，所 謂具方向性的Ｋ線就是可以看出多、空雙方到底誰輸誰贏的訊號。如果上述的均線糾結了、威廉指標跑到八○了，而且日Ｋ線出現了長紅棒，代表「主力」已經掌控 了局面。如果隔日開盤，跳空上漲，還出現一個逃逸缺口，那麼飆股的可能性就大為提高，這時應大膽進場。「遇到這種情況，我通常還會使用融資買進動作！」呂 佳霖說。

抓到飆股如果欠缺持股的信心與技巧，也很可能導致煮熟的鴨子飛走了，很多投資人都是這樣而扼腕不已。對此，呂佳霖從土地測量學中，悟出一套抓目標價的方法。

測量學中，如果要算Ａ到Ｂ點的距離，偏偏Ａ與Ｂ之間有一個湖泊，測量工程師就會找一個Ｃ點，與Ａ及Ｂ形成一個三角形。因為只要知道Ａ與Ｃ以及Ｂ與Ｃ的距離，就可以推算出Ａ與Ｂ的直線距離。

什 麼時候飆股會到滿足點，呂佳霖舉例說，他推估的方式是，若產生逃逸缺口的前一日收盤價為二十五元，盤整區最低價為二一．五元，兩個價位相減為三．五元。產 生逃逸缺口Ｋ線的最低價若為二五．二元，那麼這檔「飆股」的初步滿足價位就可能落在二五．二加三．五元，即二八．七元，而二八．七元就是一個停利點。

心法三

嚴 守本金虧損一○％即停損出場呂佳霖承認，自己悟出的「共振法」還不到屢試不爽的地步，只能在買到短線比較活潑的股票上有助於提高勝率。如果「共振法」不 靈，甚至產生虧損，他則嚴守在本金虧損一○％內停損出場。除了停損外，資金控管也是安定投資心神的最好良方。即使遇到符合共振法則的股票，呂佳霖只會先投 入五分之一的資金，如果作對了，則再加碼五分之一的資金。換言之，即使逮到一檔飆股，占的資金也不會超過總資金的五分之二。

由於專注技術分 析操作，讓呂佳霖體會到除了技巧外，一個技術分析投資者的心性修養也很重要。閒暇時，他喜歡閱讀佛經，除了安定心神外，也從佛經中悟到不少操作致勝心法。 他個人就很喜歡《遺教經》中所說的：「制心一處，無事不辦」，他的理解是，依照自己所能接受的操作級數，等待訊號，專注一種方法則可不斷獲利，日久亦能成 就大事！這位三十五歲的股市希達多，渴望在股海中得道。

呂佳霖的股票早鳥投資三階段

呂佳霖

出生：1976年

現職：專業投資人

學歷：台科大營建研究所

著作：《致富生命K棒：耕耘財富的開心農場》、《驫犇猋股有麝：飆股輕鬆賺 揭開主力作手的祕密》、《善談驫股祕要—尋找股市甜蜜點》（即將出版）

少年得志期

（25~27歲）

靠自己理工數理基礎，自學衍生性金融商品訂價理論，以50萬元本金操作滾出300萬元。

財富歸零再出發期

（28~30歲）

靠自己理工數理基礎，自學衍生性金融商品訂價理論，以50萬元本金操作滾出300萬元。

操作趨於成熟期

（31歲迄今）

2008年放空期指與選擇權獲利480萬元。 研發出「共振理論」抓飆股心法，操作威盛、越峰、晶豪科與佳必琪等股贏得千萬元財富。

呂佳霖目前持股一覽

後 勢看法：未來的股市會脫離盤整，若無跌破去年低點，應會向上走多。「但操作上仍要選股不選市，選對股票就好。」股票名稱╱代號 當日各股股價 漲跌幅 心法判定良　得（2462） 38.50 ▲2.5 3/22威廉指標突破80 3/23跳空上漲富晶通（3623） 44.65 ▲2.9 3/23威廉指標突破80 3/23跳空上漲廣　運（6125） 28.00 ▽0.7 3/22威廉指標突破80 3/24跳空漲停立　敦（6175） 29.60 ▲1.9 3/23威廉指標突破80 3/25跳空漲停註：資料統計至2011/03/25

呂佳霖的操作三大心法

1. 共振法：以下三種現象同時出現時，即可能是潛力飆股1.5、20與60日均線糾結。

2.威廉指標高於80。

3.出現K線長紅三訊號，即可能是潛在飆股。隔日若跳空出現逃逸缺口應大膽追。（以越峰為例）

2.目標測量法：

初步滿足價可能落點

公式：H- L1+L＝TH為產生逃逸缺口前一日收盤價

L1為盤整區最低價

L為產生逃逸缺口當日最低價所以31.25-27.00+31.60=35.85 初步滿足價可能落點為35.85元

（停利點）

3. 資金控管與停損：判斷錯誤時，以投入本金的10％作為停損點。

三階段加碼 鬼山人用百萬累積數億家產筆名「鬼山人」的股市人氣部落客田本杰，行事向來低調神祕，手握四億元資金的他，以基本面選股、技術面作為進出研判，還自創了一 套「鬼山人高低控盤點系統」，希望藉由分享投資觀念，提醒讀者在致力提高投資勝率的同時，也要做好風險控管。

撰文‧林心怡

初次見到人氣部落客「鬼山人」，時尚的穿著打扮，實在很難與其筆名連結在一起，「你們應該是把我想成六、七十歲的老人吧。」或許是看出記者一行人內心的驚 訝，本名田本杰的鬼山人打趣地說。的確，眼前這位一九六四年出生，憑藉著股市投資賺進數億元身價，且目前手握四億多元資金操作規模的投資高手，與絕大多數 印象中的「股市老仙覺」，形象確實有些不同。

「我很喜歡這裡的環境，除了離家近，也因為這家飯店的緣故，買了太子建設的股票，賺了一點錢，當然要常來這邊消費呀(笑)。」坐在台北市信義計畫區知名的 潮牌Ｗ飯店裡，鬼山人一開始就幽默地分享，除了技術分析以外，如何在生活中發現股市投資賺錢機會，不到四個月獲利六成，光是這檔投資就讓他賺進上千萬元。

原來，二○○九年，鬼山人觀察到統一集團即將引進阪急百貨，且Ｗ飯店的主建築已經動工，進而觀察到投入興建的太子建設有機會受益，因此在十五元以下就開始分批買進。

從生活發現股市投資賺錢的機會「當時每日的成交量才二、三千張，但我卻從基本面看出它的價值，搭配價量加碼投資，而且直接設定在一○年十月七日、阪急百貨 開幕當天要賣出股票。」鬼山人笑著說，現在回頭來看，雖然沒有賣在最高點，但「賣在可以賣的地方，在買進理由消失的時候出場，才是投資獲利的王道。」就像 今年初一樣，台股在封關之前，鬼山人就從技術線形看到翻多訊號，率先小小試單約三成，當大盤指數來到七四○○點則進一步加碼至七成至八成；相反的，當指數 跌破八千點時，他看到技術線形走弱的訊號，開始降低持股。七九○○點徹底減碼至僅餘一成資金，並用空單避險。所以，雖然今年台股讓他大呼「操作難度很 高」，但目前依舊有三成的獲利水準。

「當時我除了大幅降低持股，手上的空單標的還包括中石化與宏達電等，這些都是基本面與技術線形轉弱的個股。」格外重視「順勢而為」與「遵守紀律」的鬼山人，面對後來多轉空的行情，出手後就只告訴自己「該怎麼做，就怎麼做」。

做好風險管理永遠是第一優先走進鬼山人看盤的戰情室，除了堆積成山的財經書籍，還可以看到桌上擺放著用金石雕刻「上善若水」字樣的藝品。「我覺得在投資觀 念上，要有︽道德經︾『上善若水』的心理；簡單來說，投資想法的最高境界就好像水一樣，永遠保持靈活、順勢而為。」鬼山人笑著說，其實在投資的啟蒙上，影 響他最大的長輩有兩位，「先祖父是早年政府播遷來台的立法委員，在書香門第的薰陶下，養成了愛讀書的習慣；而本省籍的先外祖父則曾任棉業有關的工會理事 長，專營棉花買賣，據說當時還因股票買太多，變成老字號鼎康證券的監察人。」「小時候的印象就是祕書一直拿著本子在記載股票的帳目……。」鬼山人回憶道， 雖然有這些家學淵源，啟發他好學的習慣與對股票的熱情，但真正讓他操作獲利的原因，還是來自於自己的苦心鑽研。

而年輕時曾在股市瞬間賠光資金，也讓鬼山人有最深切而重要的領悟，從此開啟真正的投資道路。原來，大學時期，鬼山人就開始對股市投資有著濃厚的興趣；一九 八○年代台股正逢大多頭，從較早期的農林、工礦、中纖，都是他印象深刻的賺錢標的，資金一度從一百萬元快速累積到四百萬元，但終究還是因為沒有做好風險管 理而全數歸零。

「還記得那時有人在身上掛了個牌子，要跟你買兩根漲停板以後的價格，手上買的幾乎都賺錢，野心就越變越大，融資以後就變成墊丙（提供資金給投資人炒作股 票，並且質押其股票為擔保品的地下金融），擴大槓桿倍數，沒想到一次性的崩盤，就賠光了資金。」鬼山人回想起過去「那些年，我們一起蒸發資金的日子」，說 起來還是有些難為情。

掌握好公司、技術面、加減碼 穩操勝券原來，八八年突然發生課徵「證所稅」的「郭婉容事件」，讓台股一口氣從八千多點跌到五千多點，鬼山人賠光了所有資金。「當時不懂得做資金控管，想 要停損也停損不了，錢一下子就沒了！」後來台股經過整理以後，再一鼓作氣漲到一二六八二點，不過已經沒有參加的門票（本金）了。大趨勢即使看對，但資金管 理不當，讓自己無法繼續參加比賽。

隨後經過當兵、在社會上歷練，以及更廣泛的涉獵與閱讀，幾年以後，終於了解，金融市場所交易的東西，其實就是「人心的變動」，也就是市場貪婪和恐懼的情 緒。「後來，我還是很不好意思的硬著頭皮向家裡借了一百萬元的資金試試看，」鬼山人回憶表示。「幸好，後來一切很順利。」在經過幾次起落與沉潛後，他悟出 操作要高人一等，就得藉由「交易方法、資金管理、交易心理」三者組成。

「正如同香港首富李嘉誠所言：『知識改變命運』，知識不斷的堆疊，有一天就會靈光一閃，變成投資智慧。多年來累積的厚度，也讓他找到一套自己獨創的獲利心 法。由於多空操作靈活與資金控管得宜，多年下來幾乎年年正報酬，就算在金融海嘯期間，因反手作空，整體績效仍維持正數。」「其實，我最想表達的是，資金控 管跟順勢而為的重要性。」鬼山人強調，從投資心理學的角度來看，很多人會大賠，過度重押持股而沒控制好風險，或者是當趨勢反轉時，還用合理化的藉口說服自 己繼續持有。他也體悟到，「人生是靠著不斷的學習，然後透過學習練就一身的好功夫」。

在選股上，鬼山人會有三個投資步驟。首先，先找出基本面好的公司；其次，再以技術面作為進出買賣的依據；第三則是搭配階段性「加減碼」策略。在技術線形方 面，他慣用五十五日與二○○日均線研判多空方向，並以自創的『鬼山人高低控盤點系統』，作為研判股市多空噴出的指標，以及進出股市的依據。

所謂「鬼山人高低控盤點系統」，是利用「高低控盤點」來衡量資金水位的高低。他解釋，其概念是可用來觀察，過去十二月(或周)裡，對於高點或低點推動的能力，藉以偵測大盤或股票，目前的多空方向和走勢強弱的狀態。

至於為何用「十二」為參數，他的邏輯是，上天運行有一種更大的秩序與自然的規律，比如說有黃道十二宮（西洋占星學的十二星座）、十二生肖、一年有十二個 月、十二周為一季、一天有十二個時辰等等。有效的鎖定「時間」，讓它變成一個常數，才可以專心衡量「價格」這個變數。鬼山人笑著說，十幾年以來，他都偏好 這個概念與數字，連他成立的投資公司英文名字「TAO 12 (道十二)」，也來自這樣的靈感。

資金三等份 賺錢加碼，失敗馬上停損另外，他也把這兩條「高控線」與「低控線」寫成程式，分別代表多頭(藍線)與空頭(紅線)。當股價站上日、周或月高控盤點時，代表 多頭要噴出；當股價向下跌破日、周或月低控盤點時，代表空頭已占優勢，股價偏弱，宜停損或反手作空。指數或價格在高低控盤點間，表示盤勢正在整理。

「在使用任何一種交易系統以前，我認為，要先了解組成的理念，內容不清楚的黑盒子，就不是一個可以讓人信服的交易系統。」鬼山人指出，一個好的交易系統，至少要經過三次完整的多空循環，且可以穩定獲利，才算是好的交易系統，他所研發的這套系統就是依循這樣的邏輯。

其次，在資金操作策略上，他用的是「賺錢加碼法」，一旦試單失敗就會停損出場。首先，他會先將投入資金分為三等份；初期試單二成，趨勢明確加碼至六、七成；最後仍會保留至少一、二成的資金，靜觀其變。如果初期試單時，發現原先投資的理由消失，就會斷然停損。

至於在基本面選股上，傳產股與電子股也有不同的投資邏輯。在傳產股方面，他主張「是在經濟循環谷底，買進未來一定會發生的生活趨勢」。例如他曾大賺四倍的南僑、裕融，及目前仍長期持有的裕融、Ｆ-中租等股票，均符合這樣的投資邏輯。

像○九年六月，南僑當時在七元附近徘徊，他看好未來上海世界博覽會開幕後，轉投資的餐飲業將受惠，尤其股價同時站上五十五日和二○○日線，就開始投資布 局。當股價來到十二元附近又站上「周高控線」的位置，因此再次加碼至七、八成。一○年世博會開幕時，當天南僑已漲到四十多元，開始獲利了結，光這一役就讓 鬼山人賺進上千萬元。

至於挑選電子股方面，鬼山人主張要買「有『護城河概念』與ＥＰＳ（每股稅後純益）好的公司。」所謂護城河概念，就是產業技術有獨特競爭力，且未來趨勢看好 的企業。例如晶圓代工龍頭台積電、做熱感應紙的鼎翰，及有機會搭乘ＮＦＣ（near-field communications，近距離無線通訊）趨勢的力旺，都是屬於這樣的公司。

鬼山人以去年操作獲利四成、專做熱感應紙的鼎翰為例。他認為，這家公司產業不但具有獨特性，毛利率還逐年走高，加上當時ＥＰＳ表現突出（全年每股稅後純益 為九．一九元），且預估次年（一二年）獲利可望挑戰十元；尤其大股東持股約有四十三％，搭配買進前成交量小，籌碼經過適當整理。他在股價八十元附近開始小 量試單，而後搭配股價陸續站上五十五和二○○日線再加碼，直到技術面轉弱，才獲利了結。

空頭市場才是最好的朋友

而今年鼎翰再度回跌至八、九十元附近時，鬼山人又開始重新試單進場，看好的就是該公司長線的獲利發展，以及今年配發七元現金股利、殖利率高達七％，加上毛利率三成以上，明年營收還有二○％以上的成長，因此認為長線持有獲利可期。

「空頭市場才是你最好的朋友，買進成交量低迷時的好公司，往往會有四、五倍的獲利，但多頭確立買的股票，賺了三、四成就該居高思危！」鬼山人認為，股市投 資不用擔心量小的問題，例如金融海嘯時他布局的宇峻，在五十元以下成交量一天只有幾十張，後來賣在三百元以上時，市場行情好，股票成交量自然會放大。

在投資觀念上，喜歡看書的鬼山人，相當推崇查理．蒙格（Charles T. Munger）所著的《窮查理的普通常識》。書中提到：股票不需要頻繁的買賣，只要幾次正確的投資就能創造財富的觀點，相當符合他本身的投資心境。在過去 幾個月作空大有斬獲後，現在他已經降低空單比重並轉為作多，準備在第三季中期反彈再賺一波；至於長線布局，鬼山人認為時機尚早，投資人應繼續觀察。

鬼山人

高低控盤點的計算邏輯

公式原理：

1. 先算出高低控盤區間值＝過去12個月（日或周）的最高價－最低價╱分三等份2. 由從股價高低點，畫出三等分，並畫出二條高低控盤線，作為多空分界點

說明：

假設大盤指數過去12個月最高點為8100點、最低為6600點，則高低控盤區間值＝（8100－6600）/ 3＝500點高控盤點7600點＝8100點－500點低控盤點7100點＝8100點－（500點×2）若大盤指數在7500點，較接近7600點，代 表多方力道強勁股價在前1/3區間：代表多頭起風噴出的狀態。

股價中段1/3區間：表示多空均衡，時間整理的狀態。

股價在後1/3區間：代表空頭向下噴出的狀態。

鬼山人

出生：1964年

現職：金百鋒管理顧問(TAO 12 )執行長

學歷：輔大心理系

家族資金操作規模：約4億元

投資資歷：約24年

投資口袋名單

1.中長線多單布局：

鼎翰(3611)：為有特殊利基的高EPS成長型電子股。

裕融(9941)、中租(5871)：為大陸內需政策歡迎與支持的租賃業。

神隆(1789)：生技業要買正派的大型龍頭股，該公司有生技業的台積電之稱。

2.中長線空單布局：

．產業競爭力消失，最好是法人還滿手股票者。

．現在與未來都沒有技術作為護城河的電子產業。

．公司治理疑雲重重，且產業趨勢向下者。

標的：宏達電、中石化

投資看法

全球股市

全球股市有QE3與美國總統大選保護，11月以後保護網就會撤除。

資金不願意主動流入風險資產，是因為經濟基本面持續衰退，與隨之而來的通貨緊縮，明年的狀況目前看起來比今年差。

中級反彈

操作策略

台股正進行長空裡面的中級反彈，正式突破7651點才有長線翻多的機會。近一個月電子股操作，以蘋果iPhone 5供應鏈的軟板與其上游為相關標的，其中以台郡（6269）、臻鼎（4958）、達邁（3645）為首選。

台灣股市

江陳會簽約，就是金融股與中概股中短期利多出盡的時候。大陸經濟的著陸狀況，不會比一般投資機構預測的要好。

道瓊精品指數二○一二年漲幅達二 六％，讓精品業成為股價漲幅最高的產業。

二○一三年以來（至二月二十一日），該指數續旺，其中更有一個獨立的精品品牌，同期間股價漲幅近二 五％，超越酩悅軒尼詩—路易威登集團（L VMH）、PPR集團、普拉達（Prada）、愛馬仕（Hermès），且它自二○一一年中上市至今，股價漲超過一倍。

這個資本市場的新寵精品，其實是個擁有八十多年歷史的老面孔：來自義大利的品牌菲拉格慕（Salvatore Ferragamo）。自從上市拓展國際能見度，加上組織調整，增加國外市場直接參與比重，它過去連兩年營收兩位數成長，備受投資人追捧。

然而，菲拉格慕在精品鞋界立足的關鍵，其實是善用名人說故事、創意和專利技藝這三個法寶。

法寶一：善用名人說故事夢露壓裙經典照，穿它的鞋

在義大利和法國這兩大歐洲精品陣營，「要比說故事，義大利品牌沒有法國品牌厲害；像香奈兒（Chanel），有多少部以香奈兒女士為主題的電影！」一位時尚界資深主管觀察。所以義大利品牌寶格麗（Bvlgari）被法國LVMH集團收購後，就不惜花重金把過去伊莉莎白‧泰勒（Elizabeth Taylor）私人訂做的該品牌珠寶買下來展示。

但菲拉格慕卻是個義大利陣營的例外。如同香奈兒女士在巴黎康朋街的紀念寓所一樣，一九九五年菲拉格慕也為創辦人設立博物館，蒐藏超過一萬四千雙鞋，不只述說創辦人事蹟，還為合作過的名人設計主題展；且它在創立之初，就和好萊塢有很深的淵源，讓它現在有說不完的名人故事。

早在一九二○年左右，菲拉格慕看準好萊塢電影業蓬勃發展下最需要各種造型和功能的鞋子，這位來自義大利的鞋匠，憑著對手藝的自信接下挑戰，為知名西部片《蓬車隊》、《十誡》等打造鞋子，結果一炮而紅。從此他的鞋店成為知名影星朝聖的地方，包括奧黛麗‧赫本（Audrey Hepburn）、瑪麗蓮‧夢露（Marilyn Monroe）等名人，一個接一個上門。

像菲拉格慕為夢露做鞋，最注重展現她美妙的曲線，她在《七年之癢》中，站在地下鐵通風口上方，裙襬被吹起的經典身影，腳上穿的正是菲拉格慕為她打造的涼鞋。明星排隊上門，讓菲拉格慕得到了「明星御用鞋匠」的封號，也是第一個在美國成名的義國鞋匠。

不少知名鞋匠自創品牌前，選擇先為大型精品品牌效力，累積名人粉絲，菲拉格慕則是一開始就走一條不同的路，靠手藝直接面對市場考驗，一出手就直攻全球流行影響力最高的好萊塢，透過明星粉絲快速累積知名度。

法寶二：翻新創意軟木做楔形鞋跟，風行全球

時至今日，包括影星妮可‧基嫚（Nicole Kidman）、章子怡、梁朝偉鞋櫃裡，也都有一雙菲拉格慕訂製鞋。經年以來，這些名人訂製鞋，也成為菲拉格慕的資產，像他為夢露設計綴滿水晶的紅色尖頭高跟鞋、花瓣形鏤空的黑色麂皮高跟鞋，以及為赫本訂製的芭蕾舞鞋，透過推出復刻版銷售，又可以把作古名人的故事再說一遍。

然而，要收服這些明星的心，憑的還是要真本事。九歲就自己做出第一雙鞋子的菲拉格慕，除了在義大利跟著師傅學做鞋的基本功，到了美國，他更進一步到大學進修解剖學，為的就是要從裡到外了解足部構造。所以做平底鞋時，他就設計鞋底微彎的貝殼造型，比起一般底部平直的鞋子，菲拉格慕的平底鞋凸顯腳的包覆性、服貼度，可以站得更久，成為赫本的愛鞋，也讓赫本鞋因此誕生。

把製鞋當成一門科學，同時也要不斷有推陳出新的創意和好設計，才能不被時尚的潮流淘汰。特別是當菲拉格慕由美國紅回義大利時，又遇上二次世界大戰，物資匱乏，他就突發奇想，把稻草、透明尼龍線都拿來做鞋面，還把用做紅酒軟木塞的軟木做成楔形鞋根，不只開創時尚史上的新風格，也立刻在全球風行。

甚至，連包糖果的玻璃紙也可以用做涼鞋的繫帶，「有一天我父親工作休息時間，去買了一盒巧克力要送給我祖母，他在手中把玩巧克力包裝紙，發現包糖果玻璃紙擰轉之後，韌性其實可以用來做鞋子，」菲拉格慕第二代、家族企業首席執行總裁李奧納多‧菲拉格慕（Leonardo Ferragamo）透露。

法寶三：申請專利先進觀念成精品鞋界創舉

菲拉格慕還懂得為軟木楔形鞋根申請專利，率先把專利觀念引進精品鞋界。至今，這樣的鞋款成為夏日必備的軟木楔形涼鞋濫觴。

而第二代接手後的創意依舊源源不絕，像得到專利、有如古希臘柱頂雕刻的鞋跟，還有以緞面蝴蝶結搭配金屬扣環設計的Vara鞋，後者更成為現今該品牌全球銷售最多的鞋款。

菲拉格慕從八十多年前一家小鞋店，變成年營收逾新台幣四百億元的精品品牌；獨立精品在一片集團軍作戰的市場中，還能保持一定的能見度，除了懂工藝又懂行銷，它所塑立的三個法寶更是重要關鍵。

【延伸閱讀】獨立精品菲拉格慕，開創3個第一

第一個把專利觀念引進精品鞋界第一個在鞋子上印上義大利製造，擦亮義大利品質招牌第一個把紅酒軟木塞做成鞋根，設計出軟木楔形鞋

三月十六日，大台中指標企業成霖、喬山、車王電、美律、達芙妮、宏全等約九十位企業主聚集長榮桂冠酒店，他們共同所屬的磐石會，會員市值合計上兆元；而這一天最重要的事，就是見證磐石會會長的印信，由美律實業董事長廖祿立的手中，交接給金可國際集團總裁蔡國洲。

會長交接盛況凸顯政商人脈外資也看好新會長，喊買金可

這場交接典禮，出動了副總統吳敦義、台中市長胡志強與全台政商名流到場祝賀，彰顯了全台最大區域性商會──磐石會的重要性。相比起高雄港都會、三月八日也才剛交接會長的台南億載會各六十餘位會員的規模，磐石會不僅會員數高出一截，總市值更是以倍數計。

彷彿是為之造勢一般，就在這場交接典禮前兩週，從未投注研究資源在隱形眼鏡產業上的外資，包括瑞信證券、美林證券、麥格理資本、巴克萊資本等，接二連三發表相關報告，喊買兩大隱形眼鏡──精華光學與金可國際，目標價高掛在五百元至七百元區間，令人咋舌。

算算今年以來，精華光學股價雖上漲三成，盤中最高價一度達六百元，但去年每股稅後純益十二．○九元的金可國際漲勢更加兇猛，同期漲幅超過五成，其間一度站上五百元大關，直逼去年大賺至少兩個股本的精華光。

談到股價飆漲，蔡國洲連忙推辭說，「今年我們正在起步啦！還不算成功。」他指著辦公室對面的廠房，「產線（第二季）到位了，業績成長才有動力。」磐石會第二屆會長、達芙妮集團創辦人之一的陳賢民則說：「當會長是好事，人在走旺氣時，什麼都會旺！」

磐石會會長的公司股價在任內飆漲，金可國際其實不是第一人。攤開過去十年磐石會歷任會長所屬企業，任內漲幅超越台股加權指數的機率高達八成（詳右表）；相較於磐石會，億載會雖同樣鎖定大台南上市櫃公司，但前後任會長──友信國際董事長吳榮彬、光洋應用材料科技董事長陳李賀任內的股價，最大漲幅不到一五％（光洋科計算至三月十二日），這讓陳李賀靦腆的笑說：「我們台南人比較含蓄啦！」

磐石會行情傳承會員金可被拉一把，站穩中國龍頭

重要幹部公司（包含會長、副會長與財經委員會主委）的股價上演慶祝行情，已成了磐石會獨有的特色。蔡國洲在接受《商業周刊》專訪時說，其實會長早在兩年前就已經決定，財委會主委是隔年的副會長、隔一年再擔任會長，已運作多年；但怎會眼光如此神準，總能選到最火紅的企業來當會長？蔡國洲連說，「是巧合啦」！

「（磐石會）會長要很有熱忱，而且有一個接班的過程，」陳賢民說，蔡國洲活動力很夠、又很熱心，陳賢民幾次為了政大EMBA課程，一週前臨時邀請蔡國洲演講，蔡總是排除萬難、一口答應，「被會中大老欽點為會長接班人，是很自然的事。」

人旺財旺的巧合也罷，資本市場追捧也罷，每年的「磐石會行情」，正是對這個台灣最大區域性商會雄厚實力的實質肯定。

蔡國洲在二○○四年加入磐石會，立刻就覺得將與它結下不解之緣。因為當年的會長、宏全國際總裁曹世忠，不僅在年度晚會把特獎液晶電視抽給了蔡國洲，更是他創業初期的貴人。

一九九一年，金可眼鏡業務應接不暇，亟須擴產，蔡國洲看上了宏全在彰化秀水、閒置兩年多的發跡老廠，宏全前董事長戴清溪雖然同意以三千多萬元出售，卻要求全數以現金立即支付；當時金可正值擴張期，規模小、又需要大量週轉資金，哪可能一次付出這麼大筆金額？最後是曹世忠幫忙，同意自銀行轉貸，才把這宗買賣給敲定。

因為秀水廠，金可不僅年產量擴大到一千萬副眼鏡，還賺到一筆足以支應隔年至中國江蘇丹陽設廠的資金，順利踏上如今的中國隱形眼鏡與護理液雙龍頭之路，「那個廠真的是風水寶地啊！我到現在還留著它，不會賣的，現在用來做物流。」蔡國洲笑說，曹世忠後來為此「虧」了他好幾次，說是自己把好風水讓給蔡國洲，當年苦哈哈的金可才有今天的局面。

這幾年金可事業範疇從眼鏡擴大到生技醫材，取自黑龍江湧泉的飲用水事業是重點之一。蔡國洲在中俄邊境蓋起中國最北的工廠，使用的瓶蓋就委由宏全國際生產。

分享中國經驗，鞏固交情會員出席因此高達七成

同為磐石會會員，主力戰場也是中國通路的陳賢民，一樣是蔡國洲經常請益的對象。陳賢民說，兩家公司的異業結盟關係已有七、八年，金可的平價（新台幣一千元以下）太陽眼鏡透過達芙妮的門市銷售，一年能賣出幾十萬副。

這幾年中國房租與勞動成本漲不停，會裡主打中國通路的成霖、巨大、喬山、百和等心有戚戚焉，經常一起討論對策，無形中更凝聚向心力。同時也參加扶輪社的蔡國洲說，很多商會社團的會員出席率遠低於五成，磐石會卻多達七成，特別團結。

「你要知道，這些大老闆在公司是很寂寞的，為了維持一定的機制，總是要戴上假面具；像我這樣（兩岸）跑來跑去，大家不知道你在哪裡，常常進了公司一整天一通電話都沒有，只能對自己講話」，蔡國洲有些落寞的說。

「（磐石）會裡頭四十歲到八十歲都有，可是大家都是老闆、都算平輩，八、九成也都是靠自己白手起家。一見了面，架子放下來，青澀、調皮的天性就跑出來了！」蔡國洲想起一位七十多歲董事長講笑話、逗大家開心的赤子神情，不禁笑了起來。

然而，金可股價勁揚，雖說有「磐石會行情」加持，若無基本面支撐，可是不行的。市場預期，金可今年營收可望挑戰五十億元，將較去年成長逾三成。

推升金可今年營運看俏的，是在中國強勢品牌的基礎上（詳後文），第二季大舉新增的產能，產線將從原本的六條一口氣擴增到十一條，不僅可紓解長期供貨不足的緊張，也將因提高自製率而拉升毛利率（市場估可拉高約十個百分點）。

身為磐石會長，蔡國洲去年帶頭響應回台投資，新增產能中，台灣中科廠占了五分之三的比重，明年此廠的規模還將超越大陸丹陽廠；金可在中科廠導入自動化，人力只需丹陽廠的三分之二，效益還更高。對蔡國洲而言，中科廠不僅是因應勞動成本上揚的積極對策，更是回頭搶攻台灣隱形眼鏡市場，與申請美國食品暨藥物管理局（FDA）廠房認證的利器。

儘管金可營運如日中天，但在蔡國洲心中仍有好幾個夢要圓，第一個是把起家的眼鏡框架事業群（現為江蘇東方光學），在三年內推動股票上市，第二個是設立控股公司整合集團內十多家品牌代理分銷公司，同樣尋求上市機會；再者則是讓集團布局六、七年的生技與醫材事業開花結果，達成集團販賣「健康」的整體定調。

「我們金可還不算明星產業，還有努力向上的空間，」訪談末了，蔡國洲含蓄的說，磐石會一個會員的公司，就代表一個產業，產業景氣輪動、此起彼落，有人當紅、也有人要休息。今年看金可表現，後頭就期待怡利電董事長陳錫蒼（副會長）、百容電子董事長廖本林（財委會主委），接棒演出磐石會行情。

【延伸閱讀】 磐石會眼光精準會長公司股價漲幅，強壓大盤

年度：2004會長：曹世忠公司：宏全國際股價漲幅%（註2）：18.33 當年大盤最大漲幅％：21.14

年度：2005會長：羅崑泉公司：喬山股價漲幅%（註2）：144.62 當年大盤最大漲幅％：7.51

年度：2006會長：李耀銘公司：廣隆光電股價漲幅%（註2）：163.24 當年大盤最大漲幅％：19.47

年度：2007會長：柯興樹公司：順天建設股價漲幅%（註2）：22.64 當年大盤最大漲幅％：26.03

年度：2008會長：曾穎堂公司：希華股價漲幅%（註2）：22.89 當年大盤最大漲幅％：9.44

年度：2009會長：紀敏滄公司：邦泰股價漲幅%（註2）：615.60 當年大盤最大漲幅％：78.36

年度：2010會長：蔡裕慶公司：車王電股價漲幅%（註2）：14.93 當年大盤最大漲幅％：9.79

年度：2011會長：張炳耀公司：彰源股價漲幅%（註2）：26.79 當年大盤最大漲幅％：2.76

年度：2012會長：廖祿立公司：美律股價漲幅%（註2）：78.14 當年大盤最大漲幅％：15.53

年度：2013（註1）會長：蔡國洲公司：F-金可股價漲幅%（註2）：58.64 當年大盤最大漲幅％：4.28

註1：2013年股價與漲幅計算至3月12日註2：該公司前一年股價收盤價到當年最高價

從平凡的出版社編輯，到手握逾五千萬元股市資金的黃世聰，奉行「色香味俱全」的算股邏輯，讓他得以在四十歲前就賺到財富自由。投資資歷長達十五年的他認為，化繁為簡的紀律化投資策略，是他得以長期持盈保泰的獲利關鍵。

撰文‧林心怡

去年台股行情讓許多散戶大嘆「股票難做」，但對黃世聰來說，卻是在股市豐收，並得以提早退休的關鍵一年。老家在嘉義的他，近期在新板特區買下近三千萬元的新居；而去年在股市震盪下，他買進的生技股基亞、晶圓代工龍頭台積電，光這兩檔的獲利就分別有近一倍與兩成。去年剛卸下出版社副總編輯職務的他，花了十五年的時間，就累積了數千萬元的身價。

波段操作

獲利才會豐厚

「其實，我的投資邏輯很簡單，就是要挑選『色香味俱全』的概念股，波段操作，獲利才會豐厚。」黃世聰解釋說，所謂的「色」，就是公司所處產業有題材性、有話題性，就像長相漂亮的美女，會吸引市場眾多追求者一般；而「香」就是公司業績進入佳境，包括營收年成長率、季成長率、月成長率以及毛利率等持續向上者；最後的「味」則是指股價有「漲」的味道，這裡的觀察重點，就是從技術面找買點賣點，原則上，是以季線作為衡量的標準，並只挑選強勢股操作。

實務經驗告訴黃世聰，股價飆得最凶的，往往一開始是先出現上漲的「味」道，再來才露出題材的「色」相，最後才是有亮眼的業績數字「香」味會跑出來。「尤其，在初升段時，股價往往率先反映未來獲利的基本面，所以一旦亮眼的獲利數字一出來，股價也都上漲一段時間了，而接下來業績或題材延續是否能跟上市場預期，就是漲勢延長期的關鍵。」在「色香味」算股策略下，在操作實戰時，黃世聰格外重視買賣點時機的抉擇。第一是算買點：買點一，是股價帶量上攻，站上趨勢突破點；買點二，則是買在多頭趨勢回檔點，也就是股價漲多回測季線附近。

例如，基亞在去年九月下旬出現「股價站上上升趨勢線」與「帶量上攻」的跡象，從當時周線來看，明顯看到周成交量暴增至一萬三千多張，股價還站上所有均線之上。

「從股價來看，基亞飄出不尋常的『味道』了！」黃世聰說。從「色」（題材面）的角度觀之，當時基亞宣布「兩岸藥品研發合作專案試辦計畫」可視為利多；加上基亞的肝癌藥在台、韓及中國等地已同步進行三期臨床試驗，與美國食品暨藥物管理局（ＦＤＡ）及歐盟「孤兒藥」資格認定等，擁有與國外大廠談授權等想像空間，讓當時仍聞不到「香」（實際獲利）的基亞股價一路翻紅。

去年九月，黃世聰在基亞符合「股價站上上升趨勢線」並「帶量上攻」兩個條件下，也就是股價飄出香味時，在八十幾元價位進場。當時基亞的半年報還處於虧損狀態，隨著利多消息一一曝光，股價強勁上揚，「色」出來了，他認為股價漲幅尚未結束，持股續抱。

大型權值股與投機股賣點算法不同第二是算賣點：股價跌破上升趨勢線，或跌破前波低點，作為停利或停損出場點。例如，基亞股價率先上漲，接著利多頻傳，最後因為出售美國子公司股權獲利大進補，營運轉虧為盈；媒體更在去年十一月間揭露，基亞全年每股稅後純益（ＥＰＳ）可達三至三．五元，毫無疑問地，繼「味」（股價）與色（題材）後，「香」也跑出來了。

果然，基亞獲利開始香味四溢後，就是股價開始拉回時。去年十二月，基亞股價拉回至一六○幾元，跌破上升趨勢線，黃世聰獲利了結。基亞這一役，獲利近一倍。

黃世聰提醒，生技股族群雖然熱門，但畢竟漲的是「本夢比」的想像空間，報酬高、風險也極高。一旦股價跌破上升趨勢線，即使「色」相極佳，甚至業績飄「香」，最好還是落袋為安。

「大型權值股如台積電與華碩的賣點算法就不太一樣，我比較傾向以是否跌破季線來作為操作依據，而不是跌破上升趨勢線就急著賣出！」黃世聰接著以去年八月初重新加碼的台積電為例，從周線來看，當時股價從前波高點八十九元後，七月底回測季線七十五元，在八月初股價重新翻紅後，站上上升趨勢線；加上周ＫＤ、ＲＳＩ交叉向上，且ＭＡＣＤ仍在正象限，代表股價仍處於多頭走勢，仍有續漲的味道。

從業績面來看，當時觀察到二○一二年，台積電七、八月營收較去年同期分別成長三六％與三一％，優於五、六月年增率二○％與一八％；第二季季營收成長率一七％，較第一季一．六％更有大幅成長；加上第三季毛利率仍維持四七％、營益率達三六％的中高水準。因此，當股價出現「多頭趨勢回檔點」，反而是伺機買進的好時機。

因股票屬性運用方法會有所不同黃世聰總結說：「色香味算股法，因股票屬性，而運用方法有所不同。」像基亞這種投機股，側重的是「味」與「色」兩個面向，當「香味」（業績）飄出來時，反而要開始留意賣點。相對地，大型權值股如台積電，重視的是「香」（業績），即使「味」（股價）與「色」（題材）暫時變差，但業績持續飄香，仍有很大的投資價值。

展望未來，符合黃世聰心目中「色香味」投資邏輯的好股票，則包括有４Ｇ概念股昇達科，轉機股谷菘、京城銀等，均是他的口袋名單。

「其實我投資的股票並不多，每次手上持股大多不超過四檔，因為只要趨勢抓對，投資邏輯清楚、守紀律，不用天天盯盤，抱足一個波段，反而會賺更多。」黃世聰笑著說，早期他也曾經是個殺進殺出的短線客，但投資獲利非但不如預期，還曾經一度慘賠。

從黃世聰的身上，我們看到了只要每天花點時間扎實做好投資功課，平凡上班族也能創造自己的股市獲利途徑。

黃世聰

出生：1973年

現職：專業投資者

學歷：台大經濟系

經歷：股市總覽研究員、編輯、《先探周刊》執行副總編黃世聰的「色香味」算股密技

一、投機股

步驟1 利多消息不斷，雖仍未有實質獲利，股價仍續強，續抱。

步驟2 站上趨勢點：股價站上所有均線。

步驟3 公司獲利大躍進，飄出香味的同時，股價還跌破上升趨勢線，則要伺機賣出。

二、大型權值股

步驟1 顯現漲勢味道：均線糾結後股價站上所有均線的趨勢突破點，股價帶量上攻。

步驟2 出現助漲色相：上漲過程中，出現產業趨勢向上利多，且毛利率、營收成長增加的亮麗數字。

步驟3 強勢股回測買點：股價拉回再度站上季線，且KD、RSI出現趨勢突破點買訊。

黃世聰看好未來具「色香味」概念個股代號 公司 色（題材） 香（業績） 味（股價） 3/26收盤價（元）3607 谷 菘 智慧型手機取代傳統功能手機、iPhone 5訂單 去年前3季EPS僅0.53元，但營收強勁成長 創波段

新高 64.2

3491 昇達科 4G概念股 去年前3季EPS計2.2元，營收強勁成長 股價創1年多來新高 52.8 2809 京城銀 納入MSCI成分股，被購併人民幣業務 去年EPS高達3.28元 股價屢創波段新高 27.3

今年才三十三歲的羅詠樂，從二十萬元投入股市起家，歷經慘賠、健康亮紅燈，終於找出一套適合自己的獲利邏輯，至今資金規模至少四千萬元。

從他身上，我們看到了窮小子翻身的努力，與十五年財富增值兩百倍的投資祕訣。

撰文．林心怡

「我十七歲就開始買股票賺錢，高職夜間部畢業就沒再讀了。」當今年僅三十三歲、投資資金規模至少四千萬元的羅詠樂，分享自己長達十五年的投資資歷時，記者的確嚇了一跳，心想﹁怎麼會有人這麼年輕就懂得投資股票？﹂窮小子兼差脫貧 靠台股年賺兩百萬「我小時候家裡窮，又不愛念書，所以一直都是半工半讀賺生活費，念高職時就懂得買零股投資。嘗到甜頭後，更積極將省吃儉用存下的二十萬元投入股市，最後搭配期貨操作加速累積財富。我深信，在投資市場只要方法對了，窮人也可有翻身的一天！」出身台中的羅詠樂，家裡一共五個兄弟姊妹，從小，雖然與另一個雙胞胎兄弟並列老么，但並未因此在物質上特別受寵，反而時時都在為錢煩惱。「沒辦法，小時候一家七口的生計，全靠父親在貿易公司擔任小職員的微薄薪水。錢根本都不夠花，常常欠繳營養午餐的錢，所以我從國小時，就懂得做資源回收、打零工賺生活費。」羅詠樂回憶，「尤其在讀國中到高職那段時間，每當同學們想著該去哪玩時，我卻滿腦子都是想著如何多賺點錢。我做過的工作很多，不但發過傳單、擺過地攤，還做過半年的洗車小弟、工地臨時工，就連讀高職夜間部期間，白天除了正職，同時兼任直銷業務，甚至還時常利用課餘時間，在便利商店值大夜班賺外快，一天身兼三份工。」就在羅詠樂急於賺錢的熱血因子不斷沸騰下，一九九六年，他任職通訊行業務員期間，在一次偶然的機會下，結識了一位股市高手，從此開啟了他的投資視野。「還記得那時我送手機去客戶家，一進門看到金碧輝煌的裝潢；我心想：這一定是位有錢人！當時就厚著臉皮與他攀談、請教。」一聊才發現，對方學歷不高，卻是位靠股市致富的投資高手，讓他相當羨慕，也點燃了他想靠投資致富的熱情。

二方向、四重點 抓到數倍成長股後來羅詠樂就常常在工作之餘，研讀報章雜誌上相關的資訊，一開始沒什麼錢，就先從零股開始買起，「好不容易十七歲那年，我花了四萬多元，買了人生第一檔股票── 日月光，沒多久就賺了二萬多元，不但讓我投資信心大增，還促使我把省吃儉用存下來的二十幾萬元投入股市。」就這樣，九六年至九八年期間，羅詠樂借人頭開戶融資操作、重押股票，累積了不少財富；其中尤其以營建股寶建、皇普，以及金融股的東企獲利最多，才一年多的時間就賺到了二百萬元。後來，他更締造了許多「倍數獲利」的佳績，例如他曾在二十元附近重押威盛，賺倍數獲利；在十二元附近重押茂矽，三十幾元出場；之後的戰績包括：華電網、玉晶光、鈊象等股票，都是他快速累積財富的代表作。二十七歲那年，羅詠樂資產早已累積逾千萬元。

分析羅詠樂的投資策略，有兩大方向：長線投資以基本面是否有題材，並以現股持有為主；短期或中期的波段操作買賣點研判，則著重技術分析。不論是看好的小型股或高價股，都會搭配使用融資或融券靈活應用。

在長線投資標的方面，首先，羅詠樂偏愛挑選股本二十億元以下，ＥＰＳ︵每股稅後純益︶至少二元以上的個股，然後再瀏覽各股股價平均價位；通常以此條件篩選的股票，股價大致都在百元以上。第二步，就從股價未達百元的個股中，檢視是否有基本面與題材面未完全發酵的好股票，並搭配技術面是否有在打底或低檔收籌碼的現象，作為參考依據。

至於在技術分析觀察上，他最常觀察重點有四點：第一，他會在股價突破日線或周線盤整區間後，Ｋ線拉紅時視為買訊；反之則為賣訊。其次，挑選價格站上周線及下降趨勢線，突破平台整理區的個股，一旦股價越過再回檔，沒有正式跌破下降趨勢線的話再加碼。第三，則是使用均線作為多空分界依據，當短天期五日或十日均線，向上或向下穿越年線，都是很好用的多空指標依據。另外，通常股價在年線之上可視為轉多訊號，反之則轉空。第四，則是從各式底部與頭部形態，搭配ＫＤ、ＭＡＣＤ與成交量能做多空研判。

靠華電網、玉晶光、官田鋼 大賺千萬例如，○七年五至六月期間，羅詠樂就曾經因為自己從中華電信ＡＤＳＬ，轉換成光纖網路升級時，發現該市場的龐大商機。「我還記得，當時我等工作人員架構升級完成後，就立即查看光纖數據機是哪一家廠商。發現是華電網後，開始蒐集它的基本面資料，該公司不但股本小，包括月營收成長，毛利率均跳升，加上９周ＫＤ出現黃金交叉、ＭＡＣＤ柱狀體由負翻正，成交量能放大，甚至出現凹洞量，都是技術面翻多的買訊。」後來，羅詠樂陸續以成本均價十五元左右持有一百張，至○八年四月在股價三十元附近全數出清，獲利一倍，淨賺一五○萬元。

另一個讓羅詠樂大賺七倍的經典例子，則是玉晶光。「○九年八月，在一次到台中五權南路附近買鹽酥雞時，我偶然發現旁邊有台中第一批ＬＥＤ示範路燈，仔細一看，看到一張貼有『維護廠商：玉晶光』的字樣，引起我對這家公司的興趣。」羅詠樂笑著說，當時就對ＬＥＤ產業很看好的他，深入研究才發現，該公司不但擁有ＬＥＤ路燈的題材，光學鏡頭的題材更是一大長線話題。他發現，雖然從月營收與年增率尚無明顯跳升表現，但從技術線形來看，玉晶光已打了一年半的底部，且底部出量，判斷可能有主力在吃貨，因此在股價四十三元附近陸續買進二十五張，後來當十日線穿越年線、股價站上年線時，又再加碼五張，最後在周線出現兩根長黑Ｋ棒破線後約三二○元附近賣出，獲利達七百多萬元。

至於波段操作，純粹看技術面進出的例子，羅詠樂則是以最多獲利高達三倍的官田鋼為例。「○七年三月初，官田鋼股價在低檔打底完成後，股價突破周線整理平台收大長紅棒時，研判為發動訊號，因此股價七至八元附近整理時分批布局。直到四月發動第二波上漲後，股價最高來到十二．三元附近時，在四月底出現周線收黑現象，開始分批以均價十元以上出脫，平均每張賺二．五元，持股五百張，一共獲利約一百二十五萬元。」「○七年十一月中旬，當官田鋼股價壓回前波起漲前的平台整理區時，我又再做第二波為期三個月的分批布局，股價從五元開始買到七元附近，直到○八年二月中，再度出現買進攻擊訊號後，股價一度來到五月中最高價十七．八元，直到六月六日周線未過前高，六月中周線呈現黑Ｋ下跌形態，且連三周Ｋ線出現『雙黑Ｋ夾殺』意味時，開始分批出脫持股，平均出場價位在十四至十五元間，以當時持股五百張計算，獲利約四百萬元。」至今，他仍認為，官田鋼六元以下逢低找買點，再沿著線形波段操作，還是有獲利機會。

股市慘賠教訓：不信明牌、嚴設停損只是，股市常勝軍也是有誤信明牌、踢到鐵板慘賠經驗。羅詠樂回憶說，「○七年七月間，太陽能題材紅火，當時結識一名投顧老師極力推薦茂矽，雖然當時我觀察到該檔股票已經發動過兩波攻擊走勢，股價從十五元左右上漲至最高六十三．五元，但還是聽信老師大力鼓吹該檔股票會炒到百元的說法，待股價壓回後積極在五十元附近買進一百張；沒想到卻慘遭套牢，直到○七年十一月間賣出時，股價早已跌破三十元，損失約兩百多萬元。」「○七年八月三日，也曾因為誤信友人『公司派將作多』的不實消息，在四十三元附近買進李洲約一百張，後來虧損擴大卻仍不願認賠，最後到了九月賣出股票時，股價只剩八、九元，一共慘賠了三百多萬元。此外，在金融海嘯前夕，我也曾有過重押期貨多單，當趨勢反轉又拗單沒馬上停損，一度讓資金快速蒸發，加計股票的虧損，一度讓我慘賠二千多萬元，輸掉一半的資金。」「這些慘痛的失敗教訓，讓我學會了兩件事：一是不再聽信明牌，二是嚴格執行停損。」回憶那段慘賠的歲月，羅詠樂苦笑著說當時幾乎夜夜失眠，「當時每晚睡覺一閉上眼睛就在想，該如何把錢賺回來，沒想到，心裡太過著急反而越做越錯，健康也出了問題。」「那一陣子，我不但肝指數飆高，習慣性頭痛與免疫力失調等健康問題接踵而來，後來發現在焦躁與精神不佳的情況下，判斷失準與失敗機率都提高。在越做越錯的情況下，情緒越來越不穩定，不但朋友變少，女友也離我而去。我才發現，運動、調整生活作息正常，保持冷靜與清晰的頭腦，才是在投資市場上反敗為勝的關鍵。」後來在友人的借貸籌資下，羅詠樂又找到了從股市翻身的獲利契機。

「其實，沒有一個技術指標是絕對好用的，只要固定一種主指標為參考依據，再搭配一個副指標作為確認訊號使用。當兩項指標同時確認方向時，再做買賣依據，久而久之，自然會越來越貼近股價的脈動。加上嚴格的停損紀律，這樣不但能夠降低風險，同時也能提高獲利勝算。」研究股市多年、無師自通的羅詠樂強調，「尤其趨勢一旦形成就難以被扭轉，一旦做錯了，就要認賠出場，積極者不妨反手作空，不要枯等奇蹟！」在調整自己股市操作的「人性弱點」後，紀律化的投資策略，讓他股市操作越來越順遂，不但超越先前累積的財富速度，一○年至一二年間，光是宏達電一檔股票，就讓他累積了二千五百萬元的操作資金。他的方法很簡單，就是看十日線、年線與趨勢線，作為高價股的操作依據。

多空波段操作 靠宏達電累積二五○○萬「一○年四月十三日，當我看到宏達電股價十日均線穿過年線的作多訊號後，先是在收盤前買進十張，均價在三八九元附近，直到一一年六月十三日時，當股價跌破上升趨勢線，且Ｍ頭成形後出場，均價出在一○八五元附近，一張獲利六十九萬元，十張淨獲利達六九○萬元，操作資金提升至一○八○萬元。」「後來我又觀察該檔股價十日均線向下穿過年線的空頭訊號，因此在收盤前九二○元附近融券放空了十三張，直到股價又在一二年一月十六日站上下降趨勢線，在四百八十六元附近出場，獲利約五百六十四萬元，此時總資金累積至一千六百四十四萬元左右。」「一二年四月三日，當宏達電股價跌破上升趨勢線，我又在收盤前五五五元附近融券放空共三十二張，直到一二年十一月二十八日收盤前價格站上下降趨勢線時，回補在二五六元附近，一共獲利約九二八萬元，操作資金累積至二五七二萬元附近。」大盤偏空 留意台灣五十走勢至於展望未來，羅詠樂認為目前台股大盤指數偏空，可留意台灣五十的線形走勢，一旦股價跌破五十二元附近，可以選擇大型權值股融券放空。不過近年來主力放在期貨與國外衍生性商品操作的他，手上仍然有線形看好、產業具備題材性的作多個股，其中包括高價股聯發科，中低價位的華電網、中信金，以及股價未來有翻倍機會的網通股居易。

羅詠樂分析，從居易的技術面來看，月線已經打一個大底，且出現一根Ｋ線長紅越過下降趨勢線的買訊，加上股價已回測過底部整理線，而下降趨勢線也轉為下檔支撐，顯示股價在技術面上有翻多訊號。

另外，從基本面觀察，羅詠樂也在自己的生活經驗中，發現到網路設備商居易的商機，「隨著大家工作對網路的依賴越來越高，對網路設備的穩定度需求也大增。像我從事程式交易，最怕的就是網路斷線。經過實際用過比較後，居易的網路設備的確比較好用。」羅詠樂指出，尤其居易近期積極研發創新的實用功能設備，包括網路設備能支援多WAN端及搭配行動３Ｇ網路作為備援，就能滿足大部分網路工作者不斷線的需求，預料將成為個人與企業的網路設備新寵，未來股價頗具想像空間。

「賺得多不如賺得久，賺得快不如賺得穩」，是羅詠樂在歷經股市大風大浪多年後，悟出的投資道理，「只要訂定好自己的交易策略後，不用一直盯盤，一樣能夠大波段操作、穩穩地賺。」每當恐懼與貪婪的「人性」再次動搖他的投資決策時，羅詠樂就會再次以「天下沒有不可能的事，人最大的敵人往往是自己」的投資座右銘來警惕自己，嚴守操作紀律才能持盈保泰。

羅詠樂

出生：1980年

現職：專業投資人

學歷：台中明德家商餐飲科夜間部投資操作規模：自有資金約4000萬元

股市投資資歷：15年

羅詠樂

成功選股４心法

心法1

長線布局股本小、有題材的股票尋找股本15~20億元以下，EPS為2元以上的個股，篩選股價不合理的個股，再注意股價未達百元，個股是否為題材未發酵，且檢視基本面或技術面尚未發動股價漲勢者，作為分批布局之標的。

心法2

彼得林區選股法

從生活當中，可以發掘潛力股。例如常在PC home online線上購物等網站，逛3C找新商品或熱賣商品，作為研判產業趨勢的參考，或之前發現中華電信將全面更新為光纖網路進而追蹤受惠的廠商，以及路燈LED化趨勢，進而發現玉晶光大賺七倍等。

心法3

多空靈活操作

若為長線操作，以現股為主，短或中期波段操作高價股則會使用融資或融券。

心法4

固定技術分析觀察重點

訂立幾個主要指標與次要指標觀察就好，太過繁複反而干擾判斷準度。

技術分析觀察重點

1.日線或周線突破盤整區間後長紅為買訊，反之為賣訊。

2.股價站上周線並向上越過下降趨勢線，或突破平台整理區之個股為走多訊號，一旦越過再回檔下降趨勢線不破再加碼，反之則為賣訊。

3.使用均線作為多空分界，短天期均線５日或10日，向上或向下穿越年線為好用的多空指標，另外，股價在年線之上可視為轉多訊號，反之則轉空。

4.從各式底部與頭部形態，與成交量能、KD與MACD指標辨多空。

持續看好個股：

看好線形翻多、產業具備題材性的做多個股，包括高價股聯發科，中低價位的華電網、中信金，以及股價未來有翻倍機會的網通股居易。

羅詠樂看好潛力股居易

基本面：看好居易近期積極研發創新的實用功能設備，預料將成為個人與企業的網路設備新寵，未來股價頗具想像空間。