📖 ZKIZ Archives

风电产业大洗牌在即？金风科技调整盈利模式


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-5-25/HTML_8JHJC2UXUPGO_1.html


5月22日下午，在2009中国风能产业对话资本论坛上，松禾资本、联想投资、汇丰直投和深圳风发科技的代表正在台上进行创投对话。

突然间，深圳风发科技董事长周庆余的一番话让台下的参会代表全都竖起了耳朵。“风电产业大洗牌，今年肯定会开始。七十家整机厂商，年底有一二十家停产很正常。那些从国外拿一套图纸就建厂生产的，很可能会被淘汰。”

洗牌前兆？

周庆余的说法并非空穴来风。

“上海有做大风机的企业已经开始关门了。”周庆余说，但他并未透露那家企业的具体名字。

事实上，风机产能过剩在业内已经不是秘密。

2008年中国提前了实现了可再生能源发展“十.一五”规划，中国可再生能源学会风能专业委员会主任陈雪松认为，中国已超印度成为第四个装机超过1000万千瓦的大国，新增装机占全球新增装机的23%位列第二。

风机供大于求的现象已露出了苗头。

据陈雪松介绍，风电设备供应能力迅速地提高，整机制造厂已经超过了70家，20多家能够生产出样机，年产量超过100台1.5兆瓦风机的企业已经有华锐、金风、东气和上气等。

“现在已经出现了产能过剩的情况。”国家发改委能源研究所高级顾问、原所长周凤起表示，“风电整机的制造门槛不是很高——有生产许可证可买，有零配件可买，马上就能出货了，何况国家在电价方面还给予了一定的经济激励政策。”

对于风机投资过热趋势，VC界也有所感触。

“和太阳能光伏一样，真正投进去才发现风机门槛其实没有那么高。当初投中航惠腾的时候，大家认为风机叶片的科技含量较高，但现在中国已有50多家叶片厂，当然，真正做好的也就五、六家。”普凯投资基金联席董事张爱民说。

周凤起因此警告说，“如果竞争力很弱，就有可能被淘汰。”

“产能大于需求的时候，洗牌就要开始了。”周庆余补充说。

“今年全国新增风电装机容量大概是800万到900万千瓦。”周凤起担忧地说，“到2020年会达到1亿千瓦。1亿千瓦风电在中国运行后，会出现什么问题，还有待发现。”

发展瓶颈

对于这些有点“过剩”趋势的风机产能而言，来自需求端的消息也并不那么乐观。

陈 雪松介绍说，截至到2008年年底，全国风电企业已经超过了239个，有12个省的风机装机容量达到了20万千瓦，有四个省超过了100万千瓦；同时，甘 肃酒泉这个千万千瓦级的风电基地建设也已经启动，一期380万千瓦已经完成招标，即将进入实质性建设阶段；江苏沿海千万千瓦级风电基地规划已经提上日程， 内蒙古、新疆、河北也在积极地筹建千万千瓦级的风电基地。

但电网的瓶颈却迟迟未能突破，这对计划中的多处千万千瓦级风电基地是一大挑战。

陈雪松认为，电网已经成为我国风电能否高速持续发展的关键。

“去年有一个风电厂就因为被限制上网遭遇了重大损失。另外，内蒙某风电厂在建成半年后，电网接入系统才到位。”陈雪松说，“在风电资源丰富的地方，电网还十分薄弱，因此，电网的规划、建设速度要加快。”

上网电价迟迟未获解决，也是制约风电发展的重要因素。

周凤起承认，“目前的电价没有理顺，未来可能还要回到固定电价。”

另外，容量系数太低也是当前风机发展的一大瓶颈。

周凤起指出，根据已建成的风机2007年在风电场运行的小时数，从单位投资来看，经济性有待继续提升。

作为最早一批风电整机制造商，在全国风机投资遍地开花的背景下，新疆金风科技股份有限公司(简称金风科技)2008年的市场份额滑落至第二位。

金风科技财务总监余丹柯坦承，“中国风机行业的供应链比较薄弱，2008年很多矛盾都体现出来了。金风科技遇到了很大的挑战——2008年交货机组的数量低于计划，很大部分原因是受到供应链的制约，导致很多关键零部件，甚至电供系统不能及时到位。”

余丹柯指出，2009年风机设备厂商仍将面临一些不利因素。一方面，整个社会电力需求下降。同时，“风电市场竞争会进一步加剧”。另一方面，在世界范围内，特别是欧洲的风电场建设遇到了资金上的困难。

原材料价格的波动也让人担忧。“我们的订单交付日期甚至排到了2011年，在长达2年的时间内，原材料价格是否大幅上涨？”余丹柯说。

为了应对产能过剩和跨国公司巨头的侵袭，金风科技正在打造新的盈利模式。

余丹柯表示，“设备制造是金风科技十年来的主业，但现在的金风科技已经是一个多元化的产业集团，贯穿了研发、服务、整机制造到风场的四个盈利点。”

金风科技在完成对国外数家公司的收购后，每年都有生产许可证的收入，并合并在金风科技的报表里。

服务则是金风科技未来的另一个主要赢利点。“我们正在培养服务能力，(这块业务)处在初级阶段。”

金风科技看重的还有风电厂项目销售。“这是我们正在研究、开发的一个重要盈利点。”余丹柯说。“2008年有10%的利润来自于风电厂的销售和转让。”
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8129

中国风电年度业绩增长17%至1.17亿


每经记者  李凌霞

        中国风电（00182，HK）昨天公布了其截至2009年3月31日为止的年度业绩。虽然在2008 年金融风暴席卷全球，商业环境变化剧烈，但中国风电凭借其在风电建设及营运服务、设备制造、机风电场投资方面一体化的商业模式，仍然保持了较为稳定的盈利 增长，并实现了强劲的现金流增长。业绩报告期内，该公司的净利润达到1.168亿港元，较上年同期的1.001亿港元增长了17%，每股基本盈利为 2.06港分，每股全面摊薄盈利为1.81港分。

        业绩显示，在截至今年3月底为止的年度里，中国风电获得的综合收入约为 3.794亿港元，均来自风电业务的贡献，较上年同期增长了75%。另外，截至今年3月底，中国风电所持有的现金及现金等值项目约为7.451亿港元。同 时，公司流动比率为6.94倍，资产负债率为0.01%，较上年同期的0.06有所下降。集团的综合资产净值维持约为2.485亿港元，较上年同期有所增 加。

        对于公司未来的发展，中国风电信心十足。据悉，目前政府已经把风电作为重点发展产业予以扶持，预计2020年的风电发电装机容量规划目标将大幅上调至1亿千瓦以上，同时政府此前制定的相关政策法规都将有效促进风力发电的发展。

        在 年度业绩报告中，集团计划在2009年加快风电项目的投资，并继续强化集团的风电服务核心竞争力。将重点投资开发辽宁省、吉林省和内蒙古自治区东部地区电 网接入条件和风资源较好的项目以及甘肃省的国家特许项目。中国风电计划在2009年新开工建设500～600MW的风电项目，快速提升集团的装机容量。

        另外，该公司的执行董事兼行政总裁刘顺兴昨天表示，今年公司将投资10间风电厂，投资总额为50亿元。



媒体转载、摘编本报所刊作品时，请注明来源于《每日经济新闻》及作者姓名。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8602

中国风电在沈阳成立合营公司


每经记者  李凌霞

        上周发布年报时才表示今年将斥资大量建立风电场的中国风电集团有限公司  （00182，HK），很快就将计划变成了现实。

        中国风电日前宣布，集团通过全资附属公司协合风电投资有限公司（协合风电）与中国电力投资集团公司（中电投）的附属公司内蒙古锡林郭勒白音华煤电有限责任公司（中电投白音华），在中国沈阳共同成立合营公司，以发展中国风电场项目。

        据 悉，新建的合营公司名称为蒙东协合新能源有限公司。根据协议规定，协合风电及中电投白音华分别持有蒙东协合的49%及51%股权。合营公司的注册资本为 3.5亿元人民币，协合风电及中电投白音华将初步分别向合营公司注入4900万元及5100万元人民币的现金。

        合营公司 将负责管理共85万千瓦（850MW）的中国风电专案，并继续开发新的风电项目。中国风电将提供包括风力发电工程、采购及建设、风机塔筒制造、风力发电设 施设计及维修的服务，以及丰富的风资源储备优势。而中电投则提供大型国有企业的地区优势。中国风电认为，因此合作将实现合营双方的优势互补，加快双方的风 电业务发展。

        据了解，中电投白音华的最终控股股东中电投是中国五大国有发电企业之一，主要从事电源的开发、投资、建设、经营和管理业务，拥有注册资本金120亿元人民币，是获国务院同意进行国家授权投资的机构和国家控股公司的试点。

        中 国风电集团主要从事风力发电业务。集团的经营领域主要为风电厂投资运营风、力发电服务业务及风力发电设备制造等。上周该公司刚刚公布了其截至2009年3 月31日为止的半年度业绩，业绩期内该公司净利润达到1.168亿港元，同比增幅为17%。该公司的执行董事兼行政总裁刘顺兴表示，今年公司将投资10间 风电场，投资总额为50亿元。



媒体转载、摘编本报所刊作品时，请注明来源于《每日经济新闻》及作者姓名。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8685

中建材引资三方 掘金风电叶片


http://www.21cbh.com/HTML/2010-3-31/3NMDAwMDE3MDk3Ng.html


弘毅投资、高盛集团、江苏高科技投资集团（下称江苏高投）同时成为了中建材集团的战略投资者。

3月30日，在与 上述三家公司签署战略投资签约仪式暨重大业务项目发布会时，中国建材董事长宋志平对本报记者表示：“中建材进入风电叶片制造的时间并不长，但是我们进入的 目标就是要做到最大最强，不然于央企而言，便没有意义。”

据本报记者了解，上述三家战略投资者将向中建材旗下中复连众复合材料集团有限公司 （下称中复连众）投入资金共计1亿美元，并获得该公司约30%的股权。

当日，中复连众还宣布3兆瓦55米风电叶片正式投产，并启动5兆瓦 62米叶片的设计。这对处于江苏沿海战略桥头堡位置的连云港市而言，项目、央企、金融投资者并举进入，也是在实现与地方规划的对接。

引 资三方

“作为投资者，我们最基本的追求，是希望所投资的企业能够做大做强，我们的专业就是研究什么样的机会、投给什 么样的人、投给什么样的资源组合和项目。”3月30日，弘毅投资总裁赵令欢接受本报记者采访时表示。

作为联想控股成员企业中专事股权投资及 管理业务，并在私募股权投资行业处于领先地位的弘毅投资，目前管理着超过200亿元人民币的资金。

此前，在论及新能源行业风险时，赵令欢曾 表示公司会考虑规模、成长性两大因素，在这个行业中有些领域还要“稍微等一下”。但与央企联手打造最大的风电叶片生产商，显然不需要太多犹豫。

“跟 央企合作是一个特别具有中国特色的、好的资源组合。”他说，“弘毅、高盛和江苏高投，身后都代表着各种各样的资金来源。加在一起，便集合了全球最优秀的多 层次资金。”

据中建材股份公司副总裁、中复集团董事长张定金透露，三家战略投资者出资1亿美元进入，除去集团控股65%、管理层5%股权激 励外，三家所占的股权比例约在30%，其中弘毅投资为多，约占16%。

有意思的是，记者注意到，在当天举行的四方签约仪式上，亦有来自摩根 士丹利、中金公司的嘉宾出席。张定金向记者感叹：“大家关系都不错，也都很有投资热情，这次实在是安排不了，只能看下次机会合作了。”

作为 战略投资者，赵令欢认为，“战略投资者的资金，还必须要和一个国家的战略、一个实业的发展、一个地方产业政策结合起来，就是将世界上最好的金融资源和国内 最好的政策产业、地方政策结合。”

对于目前舆论关于风电过剩的担忧和来自国家层面的警示，赵令欢则指出，好的、有希望的行业在中国几乎都会 出现过剩，因为大家都想做。但“高质量、经得起考验的产能不仅不过剩，还供不应求”。

“最后发生产业聚集效应时，一定会有龙头企业来整理清 理这个行业来长期持续发展。”在其眼中，中复连众现在是全国最大、全球第二，“我们认为它是十分值得投资的一个企业。”

造行业旗舰

引进战略投资者的当天，中复连众宣布了两项重大项目工程。

其 一为3兆瓦55米风电叶片投产，为现在国产功率最大、长度最长的风电叶片，初步设计年产能500套；其二是全面启动全球技术领先的5兆瓦62米叶片设计工 作，挑战全球纪录，为国内大型风电主机制造商配套5兆瓦及以上的风电机叶片，计划今年11月投产。

因为，未来将是一场从陆地转向海洋的激烈 竞争。

张定金表示，目前海上风电在全球都是一个为少占陆地资源而大力发展的目标，并认为这一源自于欧洲的产品，会在中国结出硕果。

“我 们3年前就开始起步海上风电叶片制造。东海大桥总装机容量达10万千瓦的海上风电场，用的基本就是我们的叶片。”他表示，“最近国家能源局也将正式启动海 上风电招标，这一领域会实现快速发展，因为所有新产品都对应海上风电，我们也会投入力量来满足需求。”

据记者了解，海上风电机组发电量一般 比陆地高出20%，中国近海可开发利用的风能储量有7.5亿千瓦。因而目前在大功率风电叶片制造领域，来自内外资企业的竞争都非常激烈。

海 外巨头如丹麦艾尔姆，今年1月其秦皇岛生产基地一期项目已正式投产，总投资3.04亿元；德国西门子于去年追加6400万欧元，用于建设上海的西门子风力 发电叶片公司，计划今年下半年投入运营；国内领先如中航惠腾正紧锣密鼓计划上市募资投入主业项目；中材科技（002080）也于上周宣布，投资2.22亿 元生产3兆瓦风机叶片。

另一方面，继今年1月取消“风电设备国产化率要超过70%”保护政策后，《风电设备制造行业准入标准》也将出台，工 信部起草的标准，目前正在公开征求意见。

面对激烈的竞争和政策的变迁，宋志平似乎并不太担心。他认为，“哪个行业都有竞争，风电叶片看似有 数十家企业参与，但真正能做好、做下去者，我想不会太多。任何产品，都要有核心专长和竞争力方可长久。”

中复连众总经理乔光辉介绍，其叶片 业务从组建到发展至今，发展呈现快速跳跃状。4年时间，共提供了3000多套兆瓦级风机叶片实现安装，覆盖陆地到海上共6个功率等级23种叶片的产品系 列。

“未来具体的市场目标，我们还是要按照需求来看。但是做大是毫无疑问的，包括出口这块。”乔光辉告诉本报记者，目前中复连众（不包括 2007年收购的德国公司SINOI）出口国只有5个，占全部产量10%不到。

接地方发展

此 番，央企及战略投资者在连云港联手打造生产项目，对于当地政府也不啻为一场共赢。

当天，连云港市委书记王建华在接受本报记者采访时表示，连 云港的发展，最关键是路径的选择。“寻找着力点，当然会想到央企、重大龙头企业。“

他告诉记者，在到任连云港的第一个月，就“冲到”老朋友宋志平的办公室，请他到连云港来发展。

去年6月，国务院 通过了江苏沿海规划、使之进入国家战略后，提出连云港要“后发先至”，建成特大中心城市、发挥辐射功能、带动苏北、支撑中西部发展，实现陇海兰新产业带的 发展。

“我们后发优势很大，包括环境容量、资源、区位优势、劳动力等，但这些优势该和什么样的资源因素对接、整合，是非常重要的。”他说， “我们要抓住国际上因金融危机和资源环境硬约束的倒逼机制，形成第三次产业革命浪潮的机遇，重点发展新能源、新材料、新医药好生物环保科技产业等。”



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14925

風電概念-銀河半導體(527)


(1)


該公司在2006年5月上市，主要以「Bilin」產銷二極管，業務基地主要在江蘇，其主要市場在中國，而上市公司架構如下。





(2)


從上市公司報表可見，公司營業額盈利持續增長，由2003年8個多月的的9,588萬人民幣、1,760萬人民幣，增至2005年的2.52億人民幣、3,906萬人民幣，純利率超過15%，這是否有點偏高?


從現金流表中，因存貨、應收款增加較快，我們可以看到其營運現金流入僅500萬人民幣至1,800萬人民幣之間，但其投資現金流流出每年均有1,200萬至2,000萬，可見公司盈利不是想像中的強，且需要大量資金擴張，亦有可能，只是在上市為製造盈利，弄好報表，但無辦法製造現金，以抹走「製造出來的盈利」，所以固定資產也連帶上升起來。


從資產負債表可見，公司上市前財政年度現金僅700餘萬，是嚴重不足地支持一家營業額2億多的企業，不包括應收款，欠付各方負債約9,000萬左右，其中欠付關連公司、股東及銀行約5,000萬，本次集資6,500萬，主要原因應該是先清掉這些債務。


而這1,500萬如何拿走?今晚續。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15307

風電概念可靠嗎?-銀河半導體(527)


(3)


上文談及如何取走餘下的1,500萬，現在續


1.


上市後不久，公司即向前大股東，但上市前已出售全部股權，亦為該公司非執董的蕭先生， 出售Seven Rainbows予上市公司，作價1,320萬。


這件資產本身為銀河電器，曾為上市公司一部分，但在2005年3月售出，售出原因如下:





次頁又稱稱:





但是看回購回的原因，就會覺得他們自打嘴巴:





從上面可見，售出原因大部都是藉口，因為:


(1) 在5個月後上市公司售出的廠房又租回經營二極管業務，即證明並無經營(1)其他品牌業務及(2)電子機器，可以證明蕭先生的目的不是買回來經營自己的業 務，或會是需要這塊地。


(2)其又稱，如果不是蕭 先生購回這塊地，不會買這公司，但這塊地也不能售出，蕭先生買這公司來做甚麼?但為何蕭先生不久又售出之? 上市公司又是又賣又買，白虧資金?


(3)繳足資本金在這1年多並無變更，也是120萬美元，即是購入蕭先生並無注入資本，所以其購回 的也需要承擔資本，但售出的原因已知道公司目的會上市，但為何不多等一會，要特地售出又購回呢，所以原因應又不是這樣。


可能真實的原因如下:


(1)上市公司當時現金不足以支付營運所得，僅有數百萬港元，所以被迫售出業務，但是他能以資產取得 數千萬貸款，所以應不急需這些錢。


(2)蕭先生是 供應商之一，可能他低價提供原料給公司(佔公司上市前的原料約5-10%，假設購料價格降低15%，三年來也有約300萬)，所以這一買一賣的300多 萬，就是他的補償。


(3)盈利水份太多，由此要利 用購入固定資產，之來抹掉盈利的水份。至於售出的原因，可能是降低資產數字，減少虧損，令部分數字較為好看。


(4)只是一些誤會或我們不知的原因。


2.


上市不久，公司公佈盈利倒退， 但仍派發1.6仙股息，以4億股計算，即640萬。其後當業績繼續下降，並不派發股息。

3.


以56萬美元(436.8萬港元)向少數股東購回銀河科技35%股權。


(3)


在2007年12月，更換核數師， 由德勤變成畢馬威。


2008年1月，公司會計師辭任。


2008年4月，合規顧問辭任。


從2009年帳目可見，盈利下降至1,100萬，營業額下降但應收款上升，存貨有所下降，銀行貸款 上升，且全為即期款項，經營平平。


由此可見，公司 帳目確實有一些問存在，集資所得亦因在關連交易及還債等已花光，所以存在賣殼之念，明天續。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15312

風電概念可靠嗎(3)?-銀河半導體(527)


(5)


上文談及公司業績不佳，上市集資的資金也接近用光，所以心存賣殼之念。在2008年公司亦有一個賣殼嘗試，但其後因股市不振終止。。


在2008年6月，公司向宋立宣佈購入豪領有限公司，其持有青島永信置業有限公司90%股權，作價1.2億元。付款方法如下:


(1)3,400萬以每股42.5仙發行8,000萬股支付。


(2)其餘8,600萬以承兌票據支付，年息3%。


公司可選擇以現金及新股支付承兌票據。換股價每股1元。該票據以其持有青島永信置業有限公司90%股權的盈利保證作掛勾，2008年及2009年盈利保證分別為2,400萬人民幣及5,200萬，不足數以此數乘以持有青島永信置業有限公司的90%股權再乘以5.56補償之，惟虧損則當盈利為0計算。


若盈利達成，則全數發行予宋立，若不足數，則先抵扣，惟不得超逾承兌票據的金額8,600萬。


若新股發行及承兌票據全數以新股兌換，則宋立先生持有1.16億股，佔擴大後股本5.16億股的29.33%，恰巧未突破30%的全購界線。


為甚麼可以青島永信需要借殼上市?從以下可得出原因


(6)

據公告稱，其持有三項物業項目，其資料如下:


青島永信主要於中國山東省青島市從事房地產發展業務。青島永信已發展或將發展下列項目：
1) 名門世家
名門世家為於二零零六年九月落成的住宅項目。該項目包括兩幅相鄰的地盤面積約為102,000平方米的土地及857個總建築面積約為98,000平方米的住宅單位。

於二零零八年五月三十一日，857個可供銷售單位中已有822個單位已售出。名門世家物業的土地使用權已獲授出，年期為70年，分別於二零七二年六月十二日及二零七三年十二月八日屆滿。於本公佈刊發日期，名門世家物業的土地使用權出讓金已悉數支付。


2) 新都
新都物業包括包括一幅地盤面積約為45,600平方米的土地及於本公佈日期仍在建的14處住宅樓宇。新都的發展計劃預計將於二零零八年十二月落成。於落成後，新都的總建築面積將約達70,100平方米，包括住宅單位約58,800平方米、泊車位約5,500平方米及貯存室約5,800平方米。於本公佈刊發日期，新都物業於二零零八年首季展開預售。於二零零八年五月三十一日，698個可供銷售單位中已有620個單位已售出。新都物業的土地使用權已獲授出作住宅用途，年期為70年，於二零七七年十一月五日屆滿。於本公佈刊發日期，新都物業的土地使用權出讓金已悉數支付。


3) 城陽項目
城陽項目物業包括一幅地盤面積約為146,000平方米的土地,計劃用於發展各類住宅及配套商業樓宇。城陽項目物業預計於二零一零年下半年竣工，規劃總建築面積約為215,200平方米。於本公佈刊發日期，城陽項目物業均尚未售出。城陽項目的土地使用權已獲授出作住宅及商業用途，年期分別為50年及40年。


於本公佈日期，土地使用權出讓金總額約人民幣75,083,000元（相當於約84,363,000港元）中約人民幣25,000,000元（相當於約28,090,000港元）已支付。青島永信擬透過內部資源及／或銀行借款籌集土地使用權出讓金餘額約人民幣50,083,000元（相當於約56,273,000港元）。


由於需發展城陽項目，青島永信將其註冊資本增至49,800,000美元（相當於388,440,000港元），其中44,820,000美元（相當於349,596,000港元）由Smart Advanced出資而4,980,000美元（相當於38,844,000港元）由青島遠山投資有限公司出資。


當時，青島遠山投資有限公司已合共支付4,980,000美元（相當於38,844,000港元），作為其對註冊資本的出資，而Smart Advanced已合共支付3,015,900美元（相當於23,524,020港元）作為其對註冊資本的部分出資。


貿易經濟合作局的批文所示，Smart Advanced或Caking（視情況而定）須於二零零九年十二月二十九日之前再支付41,804,100美元（相當於326,071,980港元）的註冊資本出資額。


作為股份轉讓協議的先決條件，Smart Advanced或Caking（視情況而定）須於二零零八年八月三十一日前再支付8,360,820美元（相當於65,214,396港元）的註冊資本出資額。董事擬藉著本集團內部資源及／或股本融資及／或債務融資，為33,443,280美元（相當於260,857,584港元）的資金承擔進行融資。


由此可見看到，青島永信仍需約3億元進行增加資本，所以有一定的資金需求，故此需要香港上市公司集資平台去協助發展計劃，今晚回來再拆局，驗證上市公司資金是否足夠。




PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15320

風電概念可靠嗎(4)?-銀河半導體 (527)


(7)


根據後期發佈的2008年中期報表所示，公司上半年盈利有少許增長，但經營現金流卻呈現流出190萬，投資現金流又耗去1,187萬，現金持續流出，實際上其盈利能力不甚 佳，質素也低。


其手上現金僅有約5,000萬，較去年底增加，但是主要是由銀行借貸增加造成的， 實際意義不大，況且連在8月底應付新收購青島永信增資的6,500萬也未足夠，更何況2009年底要付的約3億港元，故此必須以發行新股解決問題。


(8)


其實這局很簡單，其實是上市公司的議價能力強，亦顧及賣方的效果，列之如下:


(1)發行少量新股


-如其餘注入失敗，新股東僅成為小股東，並無損害原股東的大股東地位，還可以多賣殼一次，新概念使股價上升，也可償還新股東債項，然後祕密還原也可。


(2)票據可換高價新股，全部行使只佔不足30%


-這項亦是上市公司監察新大股東表現的方法，如全部按程序進行，最後也會以以高價發新股給他，逐步成為大股東，因持股少於30%，避免全部收購，減低新主資金成本。


發行高價新股足可證明公司仍具有一定主動權，也可能為炒到此價讓舊股東退出做準備。


(3)盈利保證


- 盈利保證其實今次較為公允，買入的資產價格較低，但有較高的保證盈利，足證此應有利新舊股東，製造概念，使股價上升，營造有利情況讓舊股東退出。


-但保證限於票據金額，則使新股東在不能達成業績後，不會受到損失，還拿得部分新股，沽出以盤活其他資產用途，也保障了新股東的權益。


(4)需要資金


-因未來需要資金，故需發行新股，導致原股東股權攤薄，新主亦可透過代名人認購部分新股逐步控制上市公司。


所以這是一項精心設計的收購，也可見財技做起來其實是一種藝術呢。




PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15380

風電概念可靠嗎(5)?-銀河半導體 (527)


(9)


在上篇談及那次交易，最終還是不成功，雖然已經出了通函，供股東審閱，並交付給股東通過，但最後因市場情況欠佳，不能取得資金去發展，故未能成功集資為青島永信這個計劃發展，故計劃在2008年9月告吹。在終止公告中稱:


訂立終止契約的理由為（其中包括）賣方及擔保人已獲悉買方無力履行下述先決條件。賣方及擔保人並無通知董事會有關其未能履行該先決條件的理由。董事會認為不能豁免該先決條件， 因董事會認為， 該為數3,593,783美元（相等於約28,031,156港元）的青島永信註冊資本應由俊開或凱金(按:是賣方的公司)（視情況而定）支付， 若豁免該先決條件，本公司須支付該款項，此乃不符合本公司及本公司股東的最佳利益。


根據股份轉讓協議及補充協議，收購事項須待多項先決條件達成後方告完成，包括但不限於，合資格中國核數師事務所於二零零八年九月三十日或之前發出驗資報告或其他證明， 確認青島永信的繳足註冊資本不少於13,684,720美元（相等於106,740,816港元），其中俊開或凱金（視情況而定）已注入不少於11,376,720美元（相等於88,738,416港元），而繳足註冊資本的注資符合中國規則及規例以及青島永信的章程細則。


其後公司沉寂一年多，市況開始好轉，始有動作發生。


(10)


在2009年10月，公司更換核數師，由著名出問題的陳葉馮轉至國衛。雖可能公司的帳目大有問題，但因未到年結，故機會較低，所以相信應是新主為對公司的情況作一瞭解，故此要求轉換核數師。


在2009年11月，公司配售8,000萬新股，每股45仙，配售代理恰巧又是前交易的財顧招商證券，1個月後，配售完成，這一家默默無聞的公司，如何能吸引3,600萬的資金，加上此交易和前次賣殼財顧有點相似，故相信是賣殼的部署。


其後幾個月，股價不停上升，由約40仙水平，升至接近2元，直到公司停牌，究竟公司賣殼的資產何如? 請看下回分解。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15472

内蒙风电之忧


http://www.yicai.com/news/2010/06/364981.html

2010年初北方暴雪。因电煤告急，华北多个省份拉闸限电。
而在距北京数百公里的内蒙古各大风电场，大量的风力发电机却停止运转，任凭北风呼啸而去。

“情况最糟糕的时候，上百台风机都停了，只留下一两台运转，以保证风场自身用电。”华电辉腾锡勒风电场安全生产部部长梁振飞对《第一财经日报》说。

辉腾锡勒风电场发出的风电，要统一输送给蒙西电网，然后再通过蒙西电网销售出去。

“由于蒙西电网送出通道不畅，冬天夜晚蒙西电网风电出力仅能保证50万千瓦，弃风最高达290万千瓦。”内蒙古电力（集团）有限责任公司总经理张福 生无奈地说。

这一局面至今未能改观。

6月10日，国家发展改革委召开的“2010年全国电力迎峰度夏电视电话会议”传出的消息称，今年夏季，华北、华东、南方电力平衡偏紧，高峰时段存 在限电的可能。

一方是无电可用，另一方是大量弃电。在范围并不大的空间上，出现了电力供需之间、新旧能源之间以及不同体制之间的矛盾与冲撞。

“风电三峡”危机

根据国家能源局的规划，近年内，计划在内蒙古等省区建设十多个百万千瓦级风电基地和七个千万千瓦级风电基地，形成若干个“风电三峡”，到2020年 中国风电建设规模超过1亿千瓦。

中国可再生能源学会风能专业委员会公布的数据显示，内蒙古风能资源技术可开发容量超过1.5亿千瓦，占全国陆地风能资源储量的50%以上。2009 年，内蒙古风能资源和风电并网装机均排名全国第一。

但还有另一个令人尴尬的数字：由于风电上网及出力受限的瓶颈问题，大批风机在用电低谷期大量弃风。每年，风电企业弃电量约占应发电总量的1/3。

内蒙古风电开发商们的窘况，显然预示着迅猛发展的风电已经面临着严峻的发展危机。

中广核风电公司董事长、总经理陈遂此前曾直言不讳地表示：“我们60%的风电投资在内蒙古，但是内蒙古限电最严重，送出最困难，公司85万千瓦的装 机毫无效益可言！”

有调查显示，目前在内蒙古投资建设风电的企业有60多家，而每个企业都对风电外送受到制约感到担忧。

内蒙古的风电为什么送不出？记者在内蒙古电力公司采访时了解到，蒙西电网目前拥有两条500千伏“网对网”东送华北电力通道，输送能力虽有430万 千瓦，但输送计划高峰390万千瓦，低谷仅有250万千瓦，造成大量电力装机特别是风电出力受限。

去年，国家能源局经过调研，下发了《国家能源局关于加强华北电网和蒙西电网联合调度的通知》，要求提高现有蒙西电网向华北电网输电通道低谷时段的送 电容量，确保达到250万千瓦，力争达到300万千瓦。

但据内蒙古电力公司反映，新政策推行的两个月间，实际平均送出容量只增加了30万千瓦左右，弃风最高达290万千瓦。

“挖掘内需”两难

内蒙古电力公司方面称，尽管内蒙古电力公司已竭尽全力大容量接纳风电，但问题靠自身无法解决。统计显示，2009年底，内蒙古电网供热机组达到 1200万千瓦，风电容量已超过430万千瓦，电网无法满足风电全额上网的要求。

目前，风电装机占电网最大供电负荷的27%，已远远超过内蒙古电网的承受能力（中国电科院论证内蒙古电网风电承受能力为8%至10%）。

据记者了解，内蒙古自身用电量小。近来，国家陆续出台节能环保、上大压小及限制高耗能产业的政策，内蒙古拟建和在建的高耗能用电项目停工，已建成的 用电项目大量停产，用电需求不大。

2008年，内蒙古自治区曾试图通过扶持一批资源综合利用项目，如开工电解铝、PVC生产等拉动电力消费，但同样面临着环保压力。

内蒙古电力科学研究院院长安中全说，受电力市场空间和外送电通道不足的制约，内蒙古电网新开发的风电项目只能在区内有限的电力市场中挤压火电机组的 市场份额，造成大批火电设备闲置，火电企业经营困难，出现亏损。

国电龙源公司内蒙古分公司总经理齐来生前不久也对媒体表示，该公司在内蒙古乌兰察布草原上的风电场，“有电送不出，有风发不成，去年入冬以来夜间弃 风停机尤其严重，直接经济损失已经达到8000万元”。

暂时现象？

尽管内蒙古火电、风电之间存在着相互挤压的尖锐矛盾，但记者在内蒙古采访时，当地政府官员、电力开发商和专家们并不认为是风电增长过快的罪过。

内蒙古自治区国有资产监督管理委员会主任苏和认为：“不应该用‘无序’来评价或否定风电发展。”

他说，国家能源局批准内蒙古风电基地的规划，现已建成了66个风电场，还有40个在筹建。目前，内蒙古已投产和在建的风电项目，都通过正式的核准程 序，大部分是国家特许权招标的项目，符合国家产业政策。

“如果以中国在节能减排对国际社会的承诺标准来衡量，风电发展不是快了，而是应该更快！”苏和说，当前的问题只是电网的送出通道建设速度过慢。蒙西 电网外送通道建设不能年复一年地推后。

张福生也对记者表示，根据内蒙古电网目前接纳风电比例超过20%的现实情况，如果按照全国最高供电负荷的15%保守地测算，2015年全国电网可接 纳风电容量为1.5亿千瓦（年发电量3680亿千瓦时，可节省原煤约2.8亿吨，相当于7.8万列火车运煤专列的运力）。

“只要解决了风电汇集和外送问题，在全国范围内消纳风电，‘十二五’末，内蒙古风电装机将达到3000万千瓦。”张福生说。

但对于蒙电外送扩容问题，国家电网方面似乎兴趣不大。业内人士分析，原因在于内蒙古电网并不属于国家电网管辖。有消息说，国家电网曾多次与内蒙古电 力公司接触，希望将后者纳入其统一管理。但内蒙古方面并不愿意。

风电专家、龙源电力集团总工程师杨校生对本报表示，风电上网难可能是风电产业发展初期的暂时现象。随着电网建设的加快和国家新能源政策的逐步落实， 风电企业发展所遇到的困难会逐渐化解。

由于内蒙古风能利用小时高，风力发电完全成本低于0.46元/千瓦时（南方火电上网电价超过了0.52元/千瓦时），再加上碳汇贸易，风电每千瓦时 可得到0.1元左右的补偿，风电企业对未来仍抱着很大的希望。

记者从内蒙古电力公司了解到，内蒙古方面正在想办法疏通风电外送通道。按照风电火电1：2的比例，给送电通道配置风电，形成“风火打捆”送出的模 式。

内蒙古电力公司表示，上述措施实施后可增加内蒙古电网风电送出容量480万千瓦，每年送出风电电量130亿千瓦时左右。“如果东送华北的电量昼夜都 能维持390万千瓦以上，我们可以保证风电后夜不弃风。”张福生说。




PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16379
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019