風電概念可靠嗎(4)?-銀河半導體 (527)
(7)
根據後期發佈的2008年中期報表所示，公司上半年盈利有少許增長，但經營現金流卻呈現流出190萬，投資現金流又耗去1,187萬，現金持續流出，實際上其盈利能力不甚 佳，質素也低。
其手上現金僅有約5,000萬，較去年底增加，但是主要是由銀行借貸增加造成的， 實際意義不大，況且連在8月底應付新收購青島永信增資的6,500萬也未足夠，更何況2009年底要付的約3億港元，故此必須以發行新股解決問題。
(8)
其實這局很簡單，其實是上市公司的議價能力強，亦顧及賣方的效果，列之如下:
(1)發行少量新股
-如其餘注入失敗，新股東僅成為小股東，並無損害原股東的大股東地位，還可以多賣殼一次，新概念使股價上升，也可償還新股東債項，然後祕密還原也可。
(2)票據可換高價新股，全部行使只佔不足30%
-這項亦是上市公司監察新大股東表現的方法，如全部按程序進行，最後也會以以高價發新股給他，逐步成為大股東，因持股少於30%，避免全部收購，減低新主資金成本。
發行高價新股足可證明公司仍具有一定主動權，也可能為炒到此價讓舊股東退出做準備。
(3)盈利保證
- 盈利保證其實今次較為公允，買入的資產價格較低，但有較高的保證盈利，足證此應有利新舊股東，製造概念，使股價上升，營造有利情況讓舊股東退出。
-但保證限於票據金額，則使新股東在不能達成業績後，不會受到損失，還拿得部分新股，沽出以盤活其他資產用途，也保障了新股東的權益。
(4)需要資金
-因未來需要資金，故需發行新股，導致原股東股權攤薄，新主亦可透過代名人認購部分新股逐步控制上市公司。
所以這是一項精心設計的收購，也可見財技做起來其實是一種藝術呢。
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