王传福再一次赌对了时机。6月1日财政部发布私人购买新能源汽车补贴政策，补贴额度从三千至六万元不等。该政策 出台前半年，就已经引起中外厂商普遍关注，新能源正在成为许多汽车跨国巨头和本土企业，积极争夺的下一块蛋糕。而4天前，5月27日上午， 戴姆勒集团CEO蔡澈在北京与王传福正式签订合资合同，和比亚迪共同投资6亿人民币，开发专门在中国销售的电动车。签约同时，蔡澈向戴姆勒中国唯一合资伙 伴北汽控股进行了通报。此前比亚迪和戴姆勒合资的争议，一度让蔡澈颇感压力。比亚迪曾多次涉嫌知识产权诉讼，电动车只闻其名不见其踪，舆论 也呈一边倒之势——“戴姆勒联盟比亚迪，将破坏自己的全球豪华汽车厂商的形象”。但是这依然没能阻止戴姆勒合资比亚迪的步伐。蔡澈也 许只赌中国二十年签约当天，蔡澈向媒体表示：“比亚迪的磷酸铁锂电池比戴姆勒目前采用的锂电池更先进一些。”在戴姆 勒和比亚迪合资前，大众已经提前与比亚迪签署了电池技术供应意向书，但是截至目前，没有双方进一步合作动向。对于戴姆勒未来新能源策略选 择，蔡澈表示：“戴姆勒正在积极地探索新能源车发展的多种可能性。在电动车方面保持着领先地位，已经推出了S400等电动车，并在动力电池方面与欧洲和美 国的企业有紧密的合作。”蔡澈坚持多元化的新能源战略，在于新能源前景的不确定性。目前业界一致的共识是：电动车技术是过渡技术，而且中国 电动车市场，未来最大蛋糕是低价电动车。目前戴姆勒集团在乘用车业务上只有高端豪华车。虽然奔驰研究电动车技术多年，但这是完全基于现有高 端车型基础上开发的，戴姆勒要在未来20年甚至更长时间，分享中国电动车市场，必须开发价格足够让普通中国人能接受的车型。而且电动车终究 是过渡技术，燃料电池一旦取得突破，所有跨国汽车公司将集体转向氢燃料电池技术。目前大多数欧美汽车公司的判断是，燃料电池完善需20-40年时间。电动 车20年后能否依然成为主流并不好判断。戴姆勒不具备低价车开发技术，电动车长远前景并不清晰，蔡澈显然无意全面押宝电动车。但是考虑到， 低价车和电动车是阶段性趋势，尤其是不能放弃中国这个全球唯一增量市场，这块业务不可能放弃。合资是最好的选择。“电动车终究是过渡产业， 戴姆勒把鸡蛋放在不同篮子里，也许是明智的选择。”一位长期跟踪新能源的业内观察人士评价说。王传福为什么要共享技术无 论戴姆勒如何考量比亚迪，号称电池技术全球领先的王传福，事实上更需要戴姆勒。有消息称，比亚迪电池技术处于领先，除此以外，其他技术尤其 是电动车的电能转换技术依然不成熟。王传福需要通过共享电池来弥补其他相关技术的短板。根据27日签订的合资协议，戴姆勒比亚迪将在深圳共 同成立研发中心。将来比亚迪向戴姆勒开放电池技术，戴姆勒将在电池以外的技术上给予比亚迪支持。王传福把电池技术拱手相让，一度是外界怀疑 其是否真正突破电动车技术的原因。因为一旦独享电动车核心技术，未来20年里，比亚迪的商业价值将不亚于微软。王传福此举何为？“事实上， 比亚迪并不具备通吃电动车的实力，目前很多企业都在盯着比亚迪，一旦他的电动车上市，所有企业都会买回去研究。”一位接近比亚迪的人士透露，目前比亚迪主 要工作就是严格防范技术外泄。据知情的深圳市政府官员介绍，深圳市政府采购的一批比亚迪电动车，都有比亚迪派专职司机管理。一位民营汽车企 业老总曾私下表示，比亚迪的电动车在技术上并不是不可复制，只要能买到车就能突破。既然技术早晚会外泄，那在技术被竞争对手掌握前，王传福能做的就是通过 一系列闪电战，迅速把比亚迪品牌打响，把规模做起来。随着近两年相继和巴菲特旗下的中美能源、戴姆勒等合作，王传福正在间接传递一个信号， “比亚迪是具有主流价值的企业”。这将有助于比亚迪接下来的业务全球化。2005年王传福曾表示“2020年要成为全球汽车行业第一，年销 量达到1500万辆”。在国内疯狂扩张网络同时，王传福目前正在加紧国际化步伐，第一战就是美国。两周前王传福已经宣布，比亚迪股份有限公 司将于今年内在洛杉矶成立北美3个运营部门总部。比亚迪北美总部之所以选在洛杉矶，依然是押宝电动车。因为加州有丰富的太阳能自然优势和倡导电动车使用的 政策优势。北美总部将主要负责新能源汽车，太阳能电池，储能电站在北美的销售、技术支持，部分产品设计、售后服务及培训。加州是美国最大汽车市场，也是最大的电动汽车消费市场。比亚迪想借此加快其进军美国市场步伐，同时希望帮助比亚迪在美国打响品 牌。王传福渠道战遭遇空前考验目前比亚迪紧锣密鼓扩张的同时，王传福的后院并不稳。2010年 前四个月比亚迪汽车销量突破20万辆，同比劲增90%。但与此同时，比亚迪主推销售车型比亚迪F3也开始大幅下滑，由于主力车型销量下滑，3月销量排名第 三的比亚迪在4月份再次跌回到第六名。作为比亚迪经销商重要赚钱工具的比亚迪主力销售车型F3，在销量下滑后，使很多渠道经销商未来将要面 对生存的压力。2008年比亚迪开始引入分网销售的渠道营销模式，2009年，伴随着G3等更多“高端”产品推向市场终端，在原有A1、 A2网络的基础上，比亚迪开始实行A3网的分网销售。其中A1网络有F3、F6、F3DM、F6DM、F8、M 6、S6等车型，A2网涵盖F3R、F0、F8、L3、M6、Y6等车型，A3网将销售F3R、F8、G 3、G 6、M 6、T6等车型。2009年比亚迪销量为44.8万台，同比增长283.3%，分网一度让比亚迪进入国内总销量增长前三名。但是据记者对深 圳、广州部分比亚迪经销商的生存状况调查，目前 A1网基本靠售后维持，A2网勉强生存，A3网生存状况很差。在东莞这个面积并不算大的城市里，比亚迪已经完成了5家A 1网、2家A 2网、2家A 3网的布局，此外还有两家A 2网处于试营业状态也有很长一段时间，而在比亚迪的计划书内，东莞的最终销售网点将要达到17个，成为在东莞布点最多的品牌。据记者了解，比亚迪全国最大 4S店就在东莞。有经销商告诉记者，一千家店平均每家800台一年，2000家店平均每家一年400台就够了，货肯定能铺下去，但卖掉卖不 掉就难说了。该经销商向记者反问道：“知道啥叫爆库不？如果库存爆炸，经销商会死掉一堆。大库存大销量是比亚迪的玩法，问题是现在对手学习 比亚迪很快， 都在搞分网。60万爬过去，80万就要爆库了，不仅死掉一批经销商，也要弄得很多对手难受。”据记者了解，2009年底，就 有媒体开始从比亚迪公开的数据和公安部车管所上牌数这个方面来质疑销售数据，其实，从比亚迪的销售数据和公安部车管所的数据对比就会发现，几乎相差了一个 月的销售数量，而这一个月的数量其实就是比亚迪的库存。据记者了解，因为银行给比亚迪经销商的承兑期限是三个月，从库存数据来看，2009年就已经开始达 到一个月，如果库存达到三个月，那么经销商三个月的银行承兑将会崩溃。据记者了解，F3 现在卖到了5万，G3现在7万，贵了两万就卖不动了。“店开得多了，深圳大本营也就每家20-30台，这样下去谁都活不了。”该经销商向记者说，如同其它 自主品牌一样，当比亚迪需要最大占有率时，品牌的难题开始凸现 。论品牌持久战有业内人士指 出，对很多自主品牌来说，很多用的都是促销花招而不是营销。营销和促销有本质的区别，销售是销售数量考虑，而营销更多是基于品牌的考量。当销售花招用到一 定程度，品牌瓶颈就出来了。“一个核心的问题是：汽车消费者各有各的关心，房子便宜点谁都欢迎，但车子便宜的未必受欢迎，销售是经销商要解 决的问题，品牌就是厂家的问题了。”广东一家比亚迪经销商私下透露，做比亚迪经销商没有销量就是死路一条，做量就必须靠降价，但降价又伤害 品牌，比亚迪稍有不慎就将陷入恶性循环的怪圈。又一个问题是现在对手学习比亚迪很快，都在搞分网，也都有一堆新产品出来猛打，营销终有用到头的时候。事实 上，比亚迪的竞争对手也开始越来越强大，10万以下的市场吉利和奇瑞近年都推出了很多新产品。如何提升品牌，成为比亚迪决策管理者现在要面 对的一个重要问题。据记者了解，2009年底，比亚迪内部将2010年定名为比亚迪的品质之年，注重品牌和质量。以最近公开的消息显示，比亚迪与奔驰合资 生产电池，不啻为一个明智之举。60万辆将是比亚迪的重要门槛，如果冲过60万，80万销量将指日可待。对比亚迪的整个管理体系来说，王传 福目前需要提升是整个销售管理体系竞争力，但是这很大程度受制于品牌。如同培养一个贵族需要三代，而培养一个汽车品牌也需要时间和沉淀，但 对很多自主品牌来说，这一点尤其缺乏。即使比亚迪携戴姆勒和巴菲特概念，品牌竞争力的课题依然不能迎刃而解。
前三季跨境資金階段性流出 未來降準仍有空間
來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4701122.html
前三季跨境資金階段性流出 未來降準仍有空間
一財網 記者 徐燕燕 實習記者 陳洪傑 發自北京 2015-10-22 21:50:00
國家外匯管理局副局長王小奕在發布會上表示，今年以來或者去年下半年以來，我國外匯資金確實呈現了一定的流出趨勢。但不意味著是資本外逃。他稱，在過去一段時間，為了避免人民幣貶值，央行確實對外匯市場進行幹預，但更多的是市場自主行為。人民幣不具備長期貶值的基礎。
國新辦周四舉行“2015年前三季度外匯收支數據有關情況”新聞發布會，相關數據表明，2015年前三季度我國跨境資金流動波動加大，並呈現階段性流出的態勢。代表性的特征是：銀行結售匯和代客涉外收付款總體均呈現逆差。
國家外匯管理局副局長王小奕在發布會上表示，今年以來或者去年下半年以來，我國外匯資金確實呈現了一定的流出趨勢。但不意味著是資本外逃。他稱，在過去一段時間，為了避免人民幣貶值，央行確實對外匯市場進行幹預，但更多的是市場自主行為。人民幣不具備長期貶值的基礎。
分析人士預測，面對跨境資本持續流出的局面，央行將繼續采取包括公開市場操作、SLO、MLF和PSL以及降準等多種手段維護銀行間流動性基本穩定。
跨境資金階段性流出
前三季度，銀行累計結售匯逆差1.88萬億元人民幣(折合3015億美元)，累涉外收付款逆差4139億元人民幣(折合636億美元)。
2015年前三季度，按美元計價(下同)，銀行結匯同比下降6%，售匯增長31%，結售匯逆差3015億美元，月均335億美元。前三季度，銀行代客涉外收入同比增長1%，支出增長6%，涉外收付款逆差636億美元，月均71億美元。
解釋具體原因，王小奕在前述新聞發布會上表示稱，收付款逆差明顯低於結售匯逆差，主要體現了我國市場主體在境內的本外幣資產負債結構調整，包括收匯不結匯而選擇存款方式保留外匯的情況，以及購匯增加外匯存款、償還境內外匯貸款等。
王小奕提到，今年以來或者去年下半年以來，我國外匯資金確實呈現了一定的流出趨勢。但這種跨境資金外流是有具體原因的，不意味著是資本外逃。
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“當前的資本流出與恐慌性資本外逃存在本質區別。首先，主要反映了外匯資產由央行持有轉向企業和個人持有，也就是大家所說的藏匯於民，企業和個人更願意持有外匯或者對外投資。同時，銀行為應對今年以來遠期結售匯逆差的需求，也購入了大量的外匯頭寸，今年前三季度銀行外匯頭寸凈增加了1000多億美元，企業和個人外匯存款增加了500多億美元。其次，在‘一帶一路’戰略等推進下，國內企業對外投資意願明顯增強，‘走出去’步伐加快。今年前三季度，非金融類對外直接投資累計873億美元，同比增長16%。最後，部分外匯流出反映為企業主動減持了一部分對外債務，降低了自身的高杠桿經營風險。總的來說，當前的變化都是正常的，不屬於資本外逃。”王小奕表示。
國際上來看，招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，有兩方面原因導致中國跨境資本流動形勢。一方面是全球均缺乏新的增長點和新的投資機會，這導致在全球領域的國際貿易量萎縮，直接投資低迷，相應的貿易信貸、跨國銀行業務、離岸債券和收購兼並杠桿融資等國際資本流動普遍比較不活躍。另外一方面，美聯儲貨幣政策的不確定帶來明顯的全球去美元杠桿過程。
王小奕認為，應理性看待當前的國際收支波動，短期的跨境資本波動是在市場不同預期下產生的，從基本面來講，我們對國際收支運行的長期穩定還是有信心的。
匯率波動主要是市場自主行為
自8月11日新匯改以來，人民幣匯率出現大幅貶值，美國官方公布的報告預測，中國為避免人民幣貶值，在三季度曾大規模幹預匯市。
對此，在前述新聞發布會上，王小奕作出回應稱，任何國家央行對外匯市場的幹預都是存在的，但總體來講，三季度匯率波動主要是市場主體的自主行為。
“美國財政部最近剛剛公布了半年度的《國際經濟與匯率政策報告》，從媒體的相關報道看，美國財政部不再認為人民幣大幅低估，這是一個重要信息。過去的報告一直認為人民幣匯率有所低估，需要升值。”王小奕表示，對於美國官方所預測的，中國曾在三季度大規模幹預匯市，他認為可以從兩個層面來看：一是任何國家央行對外匯市場的幹預都是存在的，當然會采取不同的方式。總體來講，三季度匯率波動主要是市場主體的自主行為。“今年前7、8個月，人民幣一直面臨貶值壓力。8·11匯改對中間價形成機制完善後，有幾天市場出現了非理性的波動。當中間價在基本完成了一次性的矯正後，市場逐漸穩定下來。國內市場上買賣外匯的主體為銀行、企業等，當外匯供給不足時，央行需要進入市場補充流動性，這也是8月份儲備有所下降的一個原因，但不屬於大規模的幹預，而是根據市場需要為穩定市場情緒進行的正常交易。”
二是進入9月以及10月以來，市場趨於穩定，這也是市場自我矯正的一個過程。當人民幣匯率預期趨穩，大家也認可人民幣不存在長期貶值的基礎，相關的過度投機交易就減少了，這也是正常現象。
中國民生銀行首席研究員溫彬告訴《第一財經日報》，實際上自8·11匯改以來，央行已經在逐步減少對外匯市場的幹預。他對本報記者表示，央行幹預外匯市場主要通過中間價和匯率日間波幅來實現。自2005年匯改以來，人民幣兌美元匯率的日間波幅已經在逐步放寬。2013年，央行行長周小川表示，央行要逐步退出常態化幹預，今年8月11日，央行宣布對人民幣匯率中間價形成機制進行改革，使得匯率的形成更加市場化。我國高層也在多個場合表態，接下來人民幣匯率日間波幅有望進一步擴大。
王小奕繼續表示，下一步，影響儲備的因素確實是多方面的，用儲備彌補市場短期缺口是正常的需要，也是一國貨幣當局必須要履行的職能。但當市場穩定後，市場供求將趨於自主調節。
根據央行近期公布的數據，9月末，國家外匯儲備余額為3.51萬億美元。9月外匯儲備余額減少432億美元，連續五個月下降，8月曾創下減少939億美元的最高單月紀錄。分析人士稱，這是由於人民幣貶值，人民銀行通過外儲來進行幹預，並表示在未來一段時期內，外儲還將呈減少的趨勢，但降幅逐步收窄。外匯局在《2015年上半年國際收支報告》中稱，匯率、價格等估值變化是外儲下降主因。
王小奕表示，儲備下降也是事實，但目前還在可控範圍內。
降準仍有空間
未來國際資本流動形勢有望好轉嗎?面對跨境資本持續流出的局面，央行將采取怎樣的貨幣政策?
謝亞軒表示，過去的六個季度，中國的國際資本外流規模應該是在5000~7500)億美元這樣一個區間內。考慮商業銀行的外匯準備金和央行外匯儲備的收益，央行外匯儲備的絕對下降規模要小於這個區間。當前，資本流動低迷期可能會持續一段時間，在此期間，國內更可能是央行供應外匯流動性給個人和企業增加持有外匯資產，或者減少持有外幣負債。但是，謝亞軒指出，不用過度悲觀，未來全球國際資本流動和中國國際資本流動形勢好轉的前提是美聯儲貨幣政策帶來的不確定下降和全球增長速度的企穩回升。
溫彬認為，從直接投資的層面來看，未來跨境資金的流動更多是向好的。從短期的資金流動來看，會是雙向的。一方面，美聯儲加息，資本項目開放的進一步推進，會增加境內投資者海外資產配置的意願和渠道，使得資本流出。但另一方面，中國的債市、外匯市場都在進一步對外開放，而境外機構對中國境內的資本市場也有很高的投資熱情，這個角度來說，有利於資本流入。
溫彬對本報表示，未來央行將在穩健貨幣政策前提下，既有總量政策的變化，也有結構性貨幣政策的調整，搭配使用。“從總量來說，最近幾個月 資本項目是凈流出，體現在我們的外匯占款負增長的態勢，從這個意義上來講，進一步降準有空間。利率方面，進入四季度以後，在宏觀經濟里面出現了一些變化，與降準相比，降息的可能性要小一點。”同時，央行也會進一步加大公開市場貨幣的操作力度，為實體經濟提供金融支持。
謝亞軒也表示，面對跨境資本持續流出的局面，預計央行將繼續采取“池子”對策。靈活使用包括公開市場操作、SLO、MLF和PSL以及降準等多種手段維護銀行間流動性基本穩定。10月21日，央行采用MLF投放1055億元主要是對沖外匯占款持續下行帶來的影響，表明央行維護流動性合理寬裕的明確態度。未來存款準備金率的向下調整仍然存在空間，以活化基礎貨幣和提升貨幣乘數。
編輯：呂值渺
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教育部：“多校劃片”只是階段性補充措施
來源: http://www.infzm.com/content/115768
江蘇南京，一家地產商打出的學區房廣告。好學區意味著高房價。（CFP/圖）
3月7日，教育部副部長劉利圍繞我國基礎教育公平與網友互動交流時透露，“多校劃片”政策只是階段性的補充措施，解決擇校問題，最終還要靠擴大優質教育資源，辦好每所學校。
劉利民表示，國家大力推進義務教育均衡發展，校際差距明顯縮小，但教育資源配置不均衡問題仍然存在。在總結地方實踐基礎上，我們推出了多校劃片政策，指導擇校熱點地區實現機會公平，使學生享有平等進入優質學校的機會。這只是階段性的補充措施，解決擇校問題，最終還要靠擴大優質教育資源，辦好每所學校。
“教育部推動義務教育均衡發展，對全國縣域義務教育均衡發展進行國家認定，對校舍建設、設備配備、教師配置、資金投入、質量標準等提出明確要求。我們努力縮小目前存在的區域、城鄉、校際之間的差距，針對農村教育的短板，將繼續實施好全面改造薄弱學校項目、鄉村教師支持計劃、營養改善計劃等。”他補充說。
在回答網友“教育部有沒有考慮過擴大免費教育的範圍”的問題時，劉利民回答說：“目前，我國九年義務教育全免費。國家正在研究在‘十三五’期間分步實施九年以上免費教育的政策，免費中等職業教育在逐步推行，覆蓋面已達92％；普通高中將率先對建檔立卡家庭經濟困難學生免除學雜費。一些地方在學前和高中階段也實施了一定年限的免費教育。我們鼓勵和支持各地的這些做法。”
此外，劉利民還圍繞學前教育、校園安全、師德建設、霧霾停課、進城務工人員隨遷子女入學等一系列社會高度關註的教育問題回答了網友的提問。
財政部：仍有舉債空間 政府可階段性加杠桿
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-05-26/1008135.html
財政部有關負責人總體來看，我國政府債務仍有一定舉債空間。為落實中央“去杠桿”的改革任務，政府可以階段性加杠桿，支持企業逐步“去杠桿”。 目前，我國地方政府債務風險總體可控。
每經記者 胡健
5月26日，財政部網站掛出一篇《財政部有關負責人就政府債務問題答記者問》。
這位負責人表示，總體來看，我國政府債務仍有一定舉債空間。為落實中央“去杠桿”的改革任務，政府可以階段性加杠桿，支持企業逐步“去杠桿”。
他說，按照新修訂的預算法，適度加大國債和地方政府債券發行規模，是政府依法規範加杠桿的重要舉措，可以避免全社會債務收縮對經濟造成負面影響。隨著全社會的杠桿水平逐步下降，政府的杠桿也可以逐步釋放。
我國地方政府債務風險總體可控
截至2015年末，納入預算管理的中央政府債務10.66萬億元，地方政府債務16萬億元，兩項合計，全國政府債務26.66萬億元，占GDP的比重為39.4%。
財政部有關負責人說，加上地方政府或有債務，即政府負有擔保責任的債務和可能承擔一定救助責任的債務，按照2013年6月審計署匡算的平均代償率20%估算，2015年全國政府債務的負債率將上升到41.5%左右。
“上述債務水平低於歐盟60%的預警線，也低於當前主要市場經濟國家和新興市場國家水平（如日本超過200%、美國超過120%、法國120%左右、德國80%左右、巴西100%左右）。”財政部有關負責人說。
他同時說道，目前，我國地方政府債務風險總體可控。以國際通用的債務率（債務余額/綜合財力）指標衡量，2015年地方政府債務率為89.2%，低於國際通行警戒值。
另外，與發生債務危機的國家不同，我國地方政府債務形成了大量與債務相對應的優質資產作為償債保障，加上未來一段時期內我國經濟將保持中高速增長，也為債務償還提供了根本保障。
近年來，財政部一直也在監測地方政府債務風險情況。據這位負責人介紹，當前地方政府債務管理存在的問題包括：地方政府償債能力總體有所下降，局部地區債務風險有所上升；地方政府違法或變相舉債擔保仍有發生；不規範的PPP模式等。
“對這些問題，有關部門正在督促地方和相關金融機構采取措施加以解決。”該負責人表示。
“開前門、堵後門”一直是地方債務的管理方向。財政部印發一般債券和專項債券預算管理辦法，調整政府收支分類科目，在2016年全國預算草案中全面反映地方政府債務情況，指導地方分別在2016年預算草案和預算調整方案中反映政府債務情況，主動接受各級人大監督。
中國經濟仍有杠桿適度提升空間
2015年，全國人大批準新增地方政府債券6000億元。2016年，全國人大批準新增地方政府債務限額11800億元，比上年增加5800億元。
在財政部有關負責人看來，發行新增地方政府債券落實了中央經濟工作會議“積極的財政政策要加大力度”、“階段性提高財政赤字率”的要求。新增債券資金為地方“穩增長”提供了有力支持。
政府加杠桿與“三去一降一補”中的去杠桿是否矛盾？財稅專家李文海告訴《每日經濟新聞》記者，中國高杠桿率集中體現在企業負債率高，尤其是一些產能過剩行業和傳統制造業，這直接導致它們財務壓力大，在工業通縮未明顯好轉的背景下，償息成本高。
“政府方面，此前的地方政府隱形負債問題更多體現是不透明的暗箱風險，而非真正意義上的高杠桿和無騰挪空間。”李文海認為，目前財政部已經開始妥善處理和緩解地方債務的潛藏風險，並控制住了局面。
財政部相關負責人表示，發行地方政府債券置換存量債務，是依法規範存量債務管理的重要措施，對經濟下行期間避免地方債領域出現系統性風險起到了關鍵作用。
2015年，財政部下達了三批置換債券額度共3.2萬億元，總體來看置換工作推進有序平穩。按既定政策安排，2016年繼續發行地方政府債券置換存量債務。
一位不願具名的專家告訴《每日經濟新聞》，中國經濟仍有杠桿適度提升空間。今後一段時間加杠桿的目的，就是以時間換空間，通過穩增長來去杠桿。
他分析說，從政府加杠桿到擴大投資再到產能過剩這個邏輯鏈條並非嚴謹，擴大投資並不必然導致產能過剩、重複建設。實際上，沒有投資就沒有供給，也就沒有消費，當下優化投資主體，改善投資結構，提高投資效率是加杠桿的關鍵。
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發改委官員談社保繳費率：存在階段性下調空間
在當前經濟下行壓力加大的情況下，降低社會保險繳費率是降低企業成本的一項重要舉措。有人擔心，降低社保繳費率會導致職工福利待遇縮水。其實，我國社保繳費率高是由多種因素造成的，當前存在階段性下調空間。只要采取有針對性的措施，就不會導致職工福利待遇縮水。
社保繳費率高是由多種因素導致的
受人口老齡化影響，主要社會保險制度的贍養結構呈現持續老化態勢，帶動繳費率高企。我國各項社會保險制度普遍采用現收現付制，退休職工的養老金和醫療 費用報銷均來源於單位和在職職工繳費，而職工養老和職工醫療保險繳費又占到五項社會保險繳費的絕大部分，所以，社會保險制度的籌資水平對人口年齡結構變化 非常敏感。隨著人口老齡化程度逐步提高，離退休職工人數的增速快於在職職工人數的增速，導致養老和醫療保險制度贍養率(制度內領取保險金的人數與繳納保險 費的人數之比)攀升，繳費率自然走高。
社會保險制度不完善，在一定程度上擡高了繳費率水平。社會保險險種設計繁複，資金使用效率不高，社保基金地區間調劑能力不強，也在一定程度上提高了社 保繳費率。我國針對勞動者可能面臨的各種風險分別設計了不同的社會保險項目，但險種設計繁複導致對同類風險重複保障，失業保險、工傷保險、生育保險等險種 基金大量結余，繳費未能得到充分使用。各項社會保險的統籌層次偏低，養老保險以省(區、市)為單位制定繳費政策和領取辦法，醫療保險等險種則是地市統籌、 分級管理，形成社會保障的逆向轉移支付格局，地區間風險平衡能力差，出現部分地區繳費結余而部分地區需要財政補貼的現象，造成資金浪費。
繳費基數調整與在崗職工社會平均工資增長關聯，導致中小企業名義費率與真實社保繳費負擔背離。各地普遍以社會平均工資為社保繳費基數，由於社會平均工 資往往高於中小企業職工實際工資收入，因而中小企業所負擔的實際繳費率高於名義繳費率。近些年，以社會平均工資為基數的社保繳費連年上漲，進一步加重了中 小企業的負擔。以北京市為例，2015年7月，養老、失業兩個險種的職工繳費基數下限不低於2585元，醫療、工傷和生育保險的繳費基數下限不低於 3878元，而同期北京市最低工資標準僅為每月1720元，這意味著中小企業的實際社會保險負擔水平遠高於名義繳費率。
降低社保繳費率具有現實可行性
引起社保繳費率高位運行的因素，有人口老齡化和福利待遇等方面的剛性因素，也有制度設計方面的可調整因素。因此，從控制、降低繳費率和保質提標幾方面發力，當前階段性降低社保繳費率有一定空間，而且不會引起職工福利待遇縮水。
內涵降費。這是指通過精簡歸並不合理社保項目、加強基金調劑使用、下調部分險種繳費率和完善降繳緩繳機制等方式，直接降低企業社保總成本，使企業能夠 在經濟周期內合理分攤福利成本，促進職工與企業共擔經濟周期性風險。可采取的措施是：加快健康風險保障類險種“合並同類項”;加快推動職工養老保險基礎養 老金全國統籌，可先按照中央和省級雙重架構統籌管理基金，統一各省(區、市)基本養老保險政策;進一步完善養老基金投資管理辦法，豐富投資領域和投資工 具，以投資反哺籌資;根據當前失業保險基金積存過多的情況，可階段性適當降低失業保險繳費率，並擴大失業保險基金在預防失業、促進就業方面的支付範圍。
外延控費。這主要是指建立抑制繳費負擔進一步攀升的籌資“防火墻”。各項社會保險制度本質上屬於收入再分配，在基金支付需求具有剛性的前提下，在社保 繳費環節進行節流的空間是有限的。在經濟下行壓力加大的情況下，應充分利用財政等再分配籌資工具，加大財政轉移支付力度和國有企業收益反哺力度，發揮好社 保基金的增值功能，通過開源的方式減輕單位和在職職工的當期繳費壓力，為降低社保繳費率騰出空間。
保質提標。保障待遇低於參保人員預期，是參保人員繳費意願低、企業不堪重負的一個重要原因。因此，要充分考慮社會保險的福利棘輪效應(指福利待遇易於 上調、難以下降的現象)，降低社保負擔不能以社保待遇下調或變相下調為條件。同時，多渠道增加資金投入，提高保障水平，拓展保障項目，促進保障公平，織牢 織密社會保障網，提高參保人員的獲得感。
(作者為國家發改委社會發展研究所所長)
港股止步24000點 階段性頂部已現？
前幾個月特別強勢的港股最近勢頭有所放緩，屢次突破24000點後就馬上大跌，似乎難以更上一層樓。分析人士認為，深港通預期已經透支，幾家大企業的巨額融資IPO也可能預示行情階段性見頂，不過也有私募人士稱港股真正高潮尚未來臨。
國慶假期後重新開盤，港股也沒有維持8、9月的強勢。10月12日，港股低開162點報23386，最多下跌281點報23267，尾市跌幅收窄，收市挫142點或0.6%，收報23407點，連跌三日累挫545點或2.3%，主板成交683.51億元。。
華林證券策略分析師胡宇向《第一財經日報》記者表示，港股近期回調，與資金退潮有關。臨近深港通開通，大資金有減倉的預期，而內地限制新資金入樓市，也導致資金外流預期，所以A股作為人民幣核心資產的地位必須先保住，這就暫時影響了南下資金增援港股。另一方面，最近郵儲銀行、招商證券、華潤醫藥等大企業巨額融資的IPO，也對港股肯定有影響，往往大規模IPO融資都意味著行情階段性見頂。
有海外媒體報道稱，華潤醫藥計劃集資130億元至156億元，有望成為今年融資額第二大的新股，該股已引入中國人壽、安邦及利福國際主席劉鑾鴻等8名基石投資者。華潤醫藥計劃發行15.4億股，每股初步定價為8.45至10.15元，有關定價相當於該股2017年預測市盈率15至18倍。此前9月底，郵儲銀行跟招商證券發行H股，合共融資超過600億港元，郵儲銀行更是香港市場今年最大的IPO。
南華金融集團策略分析師岑智勇認為，郵儲銀行上市前，內銀股漲得挺多，有可能是拉擡高估值，方便郵儲銀行上市融資，現在郵儲已上市，內銀股就已經“功成身退”，拖累大盤表現也在情理之中。
興業證券張憶東稱，美聯儲加息預期、美國大選、意大利公投及德意誌銀行的困境等外圍不確定性因素將會階段性幹擾港股市場的走勢，港股市場行情如期出現了盤整。在他看來，短期來看外圍風險正在降低，港股階段性調整壓力也得到了釋放。
深圳一位資深港股私募人士認為，盡管近期IPO融資較多，內地資金進入香港也有所放緩，港股有所調整，但23000點到24000點之間震蕩也在預期以內。其實港股真正的高潮還沒有到來，做多的熱情依舊存在，恒生指數成分股依然是銀行等金融股占主導，一旦全球貨幣收緊周期正式來臨，美國進一步加息，那麽銀行息差擴大也會使得利潤重回增長通道，連同科技股等業績不斷上揚，將會推動港股繼續向上。
惠理投資董事王焱東表示，今年港股藍籌表現好於小型股，但深港通開通後，南下資金可能追蹤小型股，明年小型股表現可能跑贏大市。明年宏觀波動較今年弱，美國如果年底加息一次則減低明年第三次加息風險，而英國脫歐已塵埃落定，宏觀因素較穩定對香港投資者影響正面。內地投資者投資港股需求上升，對港股影響增強，深港通開通後或重現滬港通時小型股急漲急跌現象，投資者需關註公司基本面。
四年來PM2.5降幅27.4% 上海提前一年實現階段性目標
空氣質量問題備受居民關註，在過去的一年里，上海市環境質量的改善情況如何？
在1月17日上海市人代會舉行的“加快汙染治理，改善環境質量”專題審議會上，上海市環保局局長張全對2016年的環保工作做了簡要匯報。
張全表示，2016年環境質量改善成效比較明顯，2016年的PM2.5年均濃度為45微克/立方米，較2015年下降8微克/立方米，同比下降15.1%，2013年以來累計降幅27.4%，提前一年實現了下降20%的階段性目標。與此同時，二氧化硫（SO2）、二氧化氮（NO2）和PM10的年均濃度也分別同比下降11.8%、6.5%和14.5%。
目前上海官方的霧霾預報最長為48小時預報，準確率較高。在上海兩會的現場，張全還向媒體透露，正在技術層面上進行研究將預報時間拉長，內部已在測試5天乃至7天的霧霾預報，未來考慮在極端天氣前向公眾發布。
提前一年完成清潔空氣重點任務
張全在專題審議會上表示，上海在大氣汙染防治方面，2016年新增和強化了一批治理措施，提前一年完成了《上海市清潔空氣行動計劃》187項重點任務。
所做的努力還包括：全面完成公用燃煤電廠9臺60萬千瓦及以上機組的超低排放改造，完成1456家工業企業揮發性有機物治理，淘汰高汙染車5.7萬輛，2016年4月1日起上海港正式實施靠泊船舶換用低硫油等排放控制措施，累計安裝揚塵在線監測系統2100余套。另外，還修訂了重汙染天氣專項應急預案，加大強制性應急減排力度。
與此同時，張全表示，2016年長三角區域PM2.5平均濃度同比下降了13.2%，聯防聯治成效逐步顯現。在立法方面，在上海市人大的主持下，提前完成了《上海市環境保護條例》的修訂；標準方面，對標國際先進、國內最嚴，出臺燃煤電廠超低排放、城鎮汙水廠廢氣、建築揚塵和在用非道路移動機械等4項排放標準，完成惡臭汙染排放標準編制。
在執法方面，張全稱，2016年，全上海市環保系統共查處案件3317件，處罰金額2.51億元，分別同比增長28%和45%；向公安部門移送環境拘留案件13件、涉嫌環境犯罪案件33件。
人大代表建言環保執法和治霾
上海市人大代表袁圓在上述審議會上提出，環境執法要求的高標準與當前基層環境檢察隊伍能力現狀差距較大，一線人員的數量嚴重不足，導致基層的環境監管力量較為薄弱。為了確保監管落實到位，建議合理設置編制數量，同時探索環保執法中購買第三方服務，培育具有專業資質的第三方。
上海市人大代表任建興則建議，要進一步研究和探明上海霧霾的成因以及導致霧霾的各類汙染物的排放情況，從而制定更有針對性的控制和預防措施。其次，要進一步明確環保督察，既要發布面臨霧霾時的預警等級，更要探索、研究、發布霧霾發生之前的預測、預告、預防的警告等級，做到預防在先，措施在前。
上海市人大代表伍江表示，如何進一步提高上海對汙染的抵抗和吸納能力非常重要。“空氣最重要的抵抗力來自生態綠化，上海在600多平方公里上，原始森林幾乎沒有，雖然郊野公園也在推，但還是在向休閑方向推，沒有向森林方向推。” 伍江表示，上海如果有兩千平方公里的森林，上海空氣就不會有大問題。
除了加強對霧霾成因和相關數據的進一步研究外，上海市人大代表常江建議調整中小學和幼托機構的空氣汙染應對方案。“空氣汙染對於嬰幼兒的危害更大，因為他們更敏感。目前方案是在預警情況下學生停止課外活動，預警和實際監測當之間可能還有差異。”他表示，是否可以改變應對措施，比如說實行體育課之前的實時監測程序，給學校一個主動權，根據實時監測數據決定是否進行體育課，而不是簡單靠發布的預警來做決定。
收盤分析丨三大因素致A股走高 階段性底部或即將出現
繼昨日兩市成交量創近兩年新低後，周五(1月20日)，三大股指低開後一路走高，個股也呈現久違的普漲局面。上午，莊股、次新股一度活躍，之後任子行罕見四連板，樂視網複牌大幅拉升，受此刺激，題材股全體複蘇;午後，大金融穩中有升，地方國改(新疆、西藏)也紛紛走強。總的來看，創業板站上最強風口，收盤漲幅近2%，而相較於中小創，今日滬指略顯弱勢。需要指出的是，雖然創業板放量上漲，但持續性還有待觀察，目前還是以超跌反彈來看待。
截至收盤，上證綜指收報3,123.14點，上漲21.84點，漲幅0.7%，成交額1,414億元;深證成指收報9,906.14點，上漲137.57點，漲幅1.41%，成交額1,814億元;創業板指收報1,880.75點，上漲36.61點，漲幅1.99%，成交額581億元。
資金方面，截至午盤，滬股通凈流入超3億元;深股通凈流入逾4億元。另外，周五央行公開市場進行600億元28天、500億元14天期逆回購操作。央行今日用14天品種取代了7天品種，主要是由於目前7天逆回購期限不跨春節，體現出央行著力加大跨節資金供給、保障春節前流動性合理充裕之意。至此，在對沖今日到期逆回購後，本周公開市場實現資金凈投放11300億元，刷新公開市場單周凈投放量的新高紀錄。
熱點板塊：
受“兩桶油”拖累，僅有石油板塊逆市飄綠;而保險、船舶、電力、電子信息、房地產等板塊均漲幅居前。
西藏板塊午後發力反彈。奇正藏藥(002287)，西藏天路(600326)漲停，西藏發展(000752)漲逾6%，西藏城投(600773)，易名醫藥，高爭民爆(002827)漲逾4%，華鈺礦業(601020)，靈康藥業(603669)漲逾2%。
次新股今日大幅反彈，多家開板新股回封。貝斯特(300580)，亞翔集成(603929)，弘亞數控(002833)，華正新材(603186)，科大國創(300520)，平治信息(300571)，數字認證(300579)漲停，匯金科技(300561)漲逾8%。
網絡安全板塊超跌反彈，多數為創業板個股。拓爾思(300229)，兆日科技(300333)，任子行(300311)，數字認證漲停，旋極信息(300324)漲幅超8%，雄帝科技(300546)漲逾5%，立思辰(300010)漲逾4%。
國產軟件、OLED等概念股均大幅收漲。值得一提的是，莊股也順勢走強，同力水泥兩連板，南京港、柳鋼股份均出現反包走勢。
消息面上：
1、央行今日公開市場將進行500億元14天期逆回購操作，600億元28天期逆回購操作。央行公開市場今日將有150億逆回購到期。周三和周四分別有1345億元和820億元MLF到期，央行暫未進行續作。周日還將有1175億元MLF到期。央行公開市場本周累計凈投放11300億元，上周累計凈投放1000億元。此前歷史最大單周凈投放紀錄是2016年1月29日當周的6900億元。
2、中國2016年全年GDP增速為6.7%，全年國內生產總值為744127億元。四季度GDP同比6.8%，預期6.7%，前值6.7%。
3、消息人士周五透露，中國五大商業銀行已於日前獲準階段性下調存款準備金率一個百分點，以應對春節期間暫時性的流動性緊張問題;此次下調將於春節後，由央行相機恢複正常。
4、分析稱，今日股指走高的因素主要集中在三大方面：
1)在樂視網複牌再度上漲以及任子行連續漲停的帶動下，中小盤股的投資熱情被激發，創業板指創出近期反彈新高，同時成交量能明顯放大。
2)央行維穩不遺余力，據路透援引消息人士稱：中國五大商業銀行獲準階段性下調存款準備金率一個百分點，以應對春節期間流動性緊張。此次已於日前實施的下調舉措，將於春節後相機恢複正常。加上央行本周凈投放1.13萬億，市場資金面緊張局面得到緩解，另外四季度GDP數據超預期達到6.8%等也成起到了利好作用。
3)IPO常態化預期已被市場接受，同時再融資政策方面存在收緊預期，也在一定程度上對沖了IPO加速的影響。
機構觀點：
巨豐投顧認為，技術上，大盤半年線附近震蕩，但呈現縮量表現，短期成交不能有效釋放下反彈空間十分有限，還有回撤大概率。總體上，公布的GDP數據下短期經濟企穩明顯，市場向後趨勢基礎依舊，在社保資金入場以及海外資金入場的期望下，市場存量資金博弈有望打破。而短期，股指縮量表現下，根據歷史規律以及經驗，此處仍有繼續縮量可能，滬指在3000點附近指數將成階段性底部。因此，短期繼續等待市場縮量整理，這種狀態有望延續至下周，而下周也或將開啟階段性抄底之路：一是等待市場縮量;二是分批低吸;三是在持有國改標的股上，選擇業績支撐的超跌股。
北京股商認為，雖然今日市場迎來久違的中陽線，但是仍然存在致命硬傷，那就是量價走勢出現了背離，即指數在漲但成交量卻不增反減，再創昨日新低，顯示資金參與熱情大幅降低，離場過節情緒反而占了上風。因此，不宜盲目樂觀。因為節前資金面緊張是不爭的事實，交投清淡也是歷年來的慣例，所以普漲式反彈的持續性依然存疑，結構性行情依然是當前的主旋律。
美元指數創去年11月14日以來最低 澳元創階段性新高
北京時間2月2日16:00左右，美元指數跌至99.46，日內跌0.18%，創去年11月14日以來最低。此前美國聯邦儲備理事會聲明令期待更為強硬政策立場的投資者失望。
美聯儲之前預計在2017年會升息三次。最新的FOMC委員會聲明表示今年將逐步加息，但是沒有暗示下一次加息的時點。聲明還表示就業增長仍然強勁，通脹上升，而且經濟信心在增強。決策者還表示，一些基於市場的通脹指標仍然較低。
聯邦基金利率期貨依然顯示美聯儲2017年料加息兩次。2017年7月到期聯邦基金利率期貨的隱含利率為88個基點，處於75-100基點的區間之內。
另一方面，外界擔心特朗普貿易保護立場的潛在影響，以及他最近有關匯率的言論。特朗普勝選後美元最初上揚，因市場歡迎他的刺激舉措、稅收改革和監管放松承諾。但每當特朗普談到撤出國際貿易協定時，美元都傾向於下跌。
周二特朗普及其一名高級經濟顧問強烈譴責日本、中國和德國，稱他們使本幣貶值以獲得競爭優勢。
此外，澳元/美元飆升0.86%至0.7654美元，突破2016年11月以來最高位。澳洲統計局周四的數據顯示，12月貿易順差為35.1億澳元(26.8億美元)，遠超預期的22億澳元，因大宗商品價格飆升大量創匯。
為企業減負 官方要求階段性降低失業保險總費率
17日從人社部網站獲悉，為進一步減輕企業負擔，增強企業活力，促進就業穩定，人社部、財政部日前印發關於階段性降低失業保險費率有關問題的通知。
《通知》規定，從2017年1月1日起，失業保險總費率為1.5%的省(區、市)，可以將總費率降至1%，降低費率的期限執行至2018年4月30日。在省(區、市)行政區域內，單位及個人的費率應當統一，個人費率不得超過單位費率。具體方案由各省(區、市)研究確定。
失業保險總費率已降至1%的省份仍按照《人力資源社會保障部財政部關於階段性降低社會保險費率的通知》人社部發〔2016〕36號)執行。
《通知》要求，各地降低失業保險費率，要充分考慮失業保險待遇按時足額發放、提高待遇標準、促進失業人員再就業、落實失業保險穩崗補貼政策等因素對基金支付能力的影響，結合實際，認真測算，研究制定具體方案，經省級人民政府批準後執行，並報人社部和財政部備案。
《通知》還指出，要平衡好降費率與保發放之間的關系，加強基金運行的監測和評估，確保基金平穩運行。
以下為通知全文：
人力資源社會保障部財政部關於階段性降低失業保險費率有關問題的通知
人社部發〔2017〕14號
各省、自治區、直轄市及新疆生產建設兵團人力資源社會保障廳(局)、財政(財務)廳(局)：
為進一步減輕企業負擔,增強企業活力，促進就業穩定,經國務院同意，現就階段性降低失業保險費率有關問題通知如下：
一、從2017年1月1日起，失業保險總費率為1.5%的省(區、市)，可以將總費率降至1%，降低費率的期限執行至2018年4月30日。在省(區、市)行政區域內，單位及個人的費率應當統一，個人費率不得超過單位費率。具體方案由各省(區、市)研究確定。
二、失業保險總費率已降至1%的省份仍按照《人力資源社會保障部 財政部關於階段性降低社會保險費率的通知》(人社部發〔2016〕36號)執行。
三、各地降低失業保險費率，要充分考慮失業保險待遇按時足額發放、提高待遇標準、促進失業人員再就業、落實失業保險穩崗補貼政策等因素對基金支付能力的影響，結合實際，認真測算，研究制定具體方案，經省級人民政府批準後執行，並報人力資源社會保障部和財政部備案。
階段性降低失業保險費率政策性強，社會關註度高。各地要把思想和行動統一到黨中央、國務院決策部署上來，加強組織領導，精心組織實施。要平衡好降費率與保發放之間的關系，加強基金運行的監測和評估，確保基金平穩運行。各地貫徹落實本通知情況以及執行中遇到的問題，請及時向人力資源社會保障部、財政部報告。
人力資源社會保障部財政部
2017年2月16日
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