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上市公司青睞第三方醫檢：“實驗室”為何成資本香餑餑？

來源: http://www.yicai.com/news/5014806.html

五顏六色的化學藥水、形狀各異的化學反應試劑瓶、白大褂、黑框眼鏡……如果你對醫學實驗室的了解還局限在這樣的層面，恐怕就要落伍了。而更讓你想象不到的是，以“實驗室”形式存在的各類醫學診斷檢驗機構正在這幾年迅速走紅，成為醫療投資的“最受寵標的”。

醫學診斷服務和體外診斷產品是第三方獨立實驗室的主營業務。據悉，這樣的獨立醫學實驗室起源於美國，到20世紀90年代中期，國外獨立醫學實驗室已占臨床檢驗市場36%的市場份額。而我國的第三方醫學檢驗的興起只有短短二十多年時間，目前主要集中在產前篩查和癌癥檢測領域，國內第三方醫學檢驗市場所占的醫學檢驗市場的份額目前只有3%。

前瞻產業研究院行業報告數據稱，基於國家政策以及醫療改革制度的進展，預計2014~2020年我國第三方醫學檢驗市場的規模還將保持35%~40%的較快增長，占醫學檢驗市場的份額在7%~9%之間。第三方醫學檢驗市場的發展將迎來黃金時期，各類與之相關的第三方醫學檢驗投資標的也跟著水漲船高。

“目前國內第三方醫學檢驗企業平均都在20倍左右的估值。坦白來說，標的的價格是偏高的，但是因為這樣的醫學項目具有抗周期、高利潤的特性，所以很多投資機構都比較感興趣。”博雅生物(300294.SZ)董秘範一沁在接受第一財經記者獨家專訪時表示。

5月15日晚間，國內血液制品龍頭企業博雅生物發布公告，公司擬使用不超過1.5億元自有資金與深圳市高特佳弘瑞投資有限公司及其他方，以有限合夥企業的形式共同設立醫藥產業並購基金，計劃募資不超過6億元。該並購基金將主要投資於第三方醫學檢驗服務項目及其他項目。

無獨有偶，國內另一家診斷行業上市公司迪安診斷（300244.SZ）也於5月16日公告，擬以2.54億元收購豐信醫療65%股權，意欲借此在內蒙古地區建立並提高獨立醫學實驗室的業務布局和市場競爭力。根據第一財經記者的不完全統計，僅僅在過去的兩個月，國內檢測領域這樣的並購數就已經超過6起。

資本眷戀第三方醫學實驗室，很大的原因出自於其高利潤水平。範一沁透露，據她了解，目前國內的相關診斷實驗室毛利率水平多在60%左右，凈利也可以達到30%左右的水平。

以科華生物(002022.SZ)為例，根據其4月份公布的2015年財報，其體外臨床診斷試劑業務在過去的一年利潤率達到了72.39%，毛利率超過69%。

據悉，目前國內第三方醫檢市場以迪安診斷、金域檢測、艾迪康、達安基因四家龍頭企業為主，份額占整個第三方醫檢市場的75%以上。而提供第三方醫學檢測的公司除了金域檢測外，還有達安基因、迪安診斷等，檢驗方面的毛利率均在40%~50%之間。

“政府的財政投入不足讓中小型醫院無法獨立完成醫學檢驗，在這樣的情況下，第三方獨立實驗室就存在了發展的可能性。”範一沁說，“但是目前我們並不考慮國外的標的，可能估值上來看他們會更便宜，但是考慮到政策、環境等多重因素，目前投資海外第三方檢測實驗室仍持謹慎態度。”

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