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台股高檔拉回，陷入盤跌修正局面。專家建議，現階段長線布局，不妨將部分資金轉移至基期低的陸股，台股短線搶反彈則要快狠準。

兩位資深技術分析專家，分別提供長、短期操作策略的拿手技巧。

技術線形達人蔡森

突破頸線破底翻 寶滬深長多開麥啦

撰文‧歐陽善玲

「現在台股只要有機會，我就作空；沒有機會，我就觀望。」早在兩年前，就將投資重心移轉至中國股市的技術線形達人蔡森，面對這波台股修正，老神在在地說，目前台股是創新高後的拉回，多頭趨勢是否扭轉，還需要再觀察；但如果要搶短線反彈，則可留意金融股及面板股。

日前電子股漲多休息時，金融及面板股曾一度扮演撐盤角色，資金匯集，市場人氣可用；其中，面板股友達在這波大盤回檔，表現相對抗跌，是強者恆強代表，加上籌碼集中，在有量、有價的情況下，較容易設定出場點；而金融股，以國泰金、富邦金為指標。若要搶短線反彈，操作上只要看到股價拉回，就可進場，但要是跌破起漲位置，就要立刻停損出場。

蔡森解釋，真正的強勢股遇到大盤漲多修正，也不容易跌破起漲位置。因此操作上，趁著股價拉回就先布局，比預測低點位置再進場更容易執行；畢竟起漲位置未跌破前，投資風險都相對有限。

另外，起漲點若是帶量突破頸線位置，代表主力在此時進場拉抬，投資成本也在起漲價位附近，所以股價只要拉回帶量區，就可進場。換言之，利用「股價拉回先進場，跌破起漲再出場」方式，就有機會賺到強勢股反彈行情。

搶反彈 拉回靠近頸線布局較安全「這次台股修正，主要是大盤漲多，配合金管會整頓動作，外資借題發揮，進行『報復性』殺盤。但因沒有明顯帶量下殺，現階段仍屬震盪格局，還稱不上是空頭的開始，只能算是突破後的拉回。」蔡森強調，現在台股由外資控盤，技術面分析雖然容易失真，但布局拉回距離頸線較近的強勢股，風險低，還是相對安全的選擇。

相較搶短線強勢股反彈行情，蔡森更專注長線布局Ａ股ＥＴＦ（指數股票型基金）。「一年多前，我就鼓勵周遭朋友，只要有錢就投入Ａ股ＥＴＦ；與其在台股高檔時聽明牌、跟風，不如買進底部結構扎實的陸股，不是更有獲利把握？」他觀察，七月底上證指數周量，已接近二○一三年九月十四日當周高點二二七○點時的天量，且日線一周以來的密集量，已超越去年九月九日至十二日四天的大量，判斷這是底部密集換手量，短期上證指數要越過天量高點二二七○點，絕非難事；一旦站上二二七○點，就是布局陸股最後加碼位置。

突破頸線 多方勢力抬頭，可積極加碼以寶滬深還原日線圖為例，股價自去年十一月十九日、一三．一九元高點一路下探，至今年五月二十一日、股價最低一一．二七元，連成一條下降趨勢線。

這樣疲弱的走勢，直到六月十日、寶滬深股價帶量突破下降趨勢線後，線形才開始出現轉折，亦即確立了「破底翻」的底部結構，此時進場風險已微乎其微。

之後，寶滬深股價就在低點一一．二七元至半年線一一．七三元間，進行震盪打底；直到七月二十四日，股價帶量突破頸線一一．七元位置，多頭買進訊號出現，才算脫離短期底部形態。換句話說，只要帶量突破頸線位置，多方勢力抬頭，接下來攻擊力道就會相當強勁，也可當作長線布局的積極加碼點。

至於寶滬深強弱支撐，可觀察七月二十八日大量長紅低點、一二．一七元，若是跌破，建議短線或以融資進場的投資人，可先停損出場；同樣地，近期ＦＢ上證（○○六二○五）也突破下降趨勢線，並在七月二十四日帶量突破整理區，出現多頭買進訊號。而強弱支撐點，也是以七月二十八日、大量長紅的低點一九．三元為準，一旦跌破，短線資金或融資部位可先暫時離場。

「長線布局Ａ股ＥＴＦ，是看好中國經濟未來爆發力；過去兩年，我用現股累積低成本部位，買了就放著，打底時間愈久，部位愈多，日後上漲利潤才愈大。」蔡森分享，自己以現股長期投入Ａ股ＥＴＦ，同時等待加碼訊號，一旦上證指數帶量突破前波高點二二七○點，他就以融資方式介入，並將大量長紅低點設為停損點，攻守有據，才能在底部輕鬆獲利。

「破底翻」確認底部 看見上漲訊號──以寶滬深（0061）日線圖為例

技術分析達人 董鍾祥

快速ＫＤ搶反彈 九成可獲利

撰文‧周岐原

今年以來，台股先是上漲到九五九三點，後來又隨著國際股市下挫、連帶回檔，八月還沒有結束，台股震幅已達一千六百點。當市場頻頻調整，投資人仰賴財報分析基本面，難免會被「上沖下洗」、有落後一步的感受；因此在短線操作時，技術分析透露的買進與賣出訊號，也是投資人研判布局方向時，另一項重要參考指標。

「均線代表平均成本，這個方法很適合用來判斷多空方向，」大慶證券投顧副總經理董鍾祥說。投資台股二十多年、對技術分析研究甚深的董鍾祥認為，想要在股市勝出，「跟隨趨勢，布局反彈」八個字，是投資人應謹記的道理。

老先覺的格言，人人耳熟能詳，然而，如何正確解讀趨勢，又該怎麼在反彈期間大膽進場、全身而退？董鍾祥一語道破說：「以加權指數為例，沿著指數均線順勢操作，多頭行情時抱緊持股，空頭期間多看少做、趁反彈酌量布局，獲利並不困難。」依五日、十日均線 確認短線多空董鍾祥指出，以技術分析判斷短期多空，主要依據是五日與十日均線；中期行情走勢，則看二十日、六十日均線；長期走勢，則以一二○日、二四○日均線為準。以這個標準而言，歐美股市經過一陣急遽下跌，目前走勢雖有反彈，但仍屬於相對弱勢的格局。

對照之下，台股在國際股市回檔期間，也顯得有氣無力。截至八月第一周，外資今年來買超約為新台幣二八九三億元，平均成本約在八九二一點；這個位置，距離九○五六點、一二○日均線不遠，若下檔持續接近半年線，將會形成有力支撐。然而以位置而言，加權指數仍相對偏空。這，就是當下的台股趨勢。

董鍾祥另外提醒，主管機關陸續開放先買後賣、先賣後買等當日沖銷交易，及擴大平盤以下放空等措施，董鍾祥預期，台股成交量放大之餘，這些措施也可能對指數產生助漲、助跌的效果。

進行信用交易的投資人，還有提供擔保品，對照之下，當日沖銷交易的資格符合更多投資人；一旦標的價位下跌，不排除引發程式交易跟進拋售股票，讓價位波動更劇烈，因此未來台股出現波段行情時，時間可能比以往短促。這也是投資人應更加注意短線操作技巧的原因之一。

正因為個別標的多少會受指數影響，要擺脫龐大下檔壓力、獨自走強的機會不大，董鍾祥提醒，「覆巢之下無完卵」，此時投資人切勿逆勢操作。接下來一段時間，最好的因應策略，應該是避免買進長抱，讓自己暴露在跌價風險中，反而可以適時找機會作空。

即使台股的趨勢，是走向盤跌的機會大於轉強，仍然有反彈行情可期。該怎麼找出反彈期間的強勢股，董鍾祥建議，可以將Ｋ線加上快速ＫＤ，作為選股指標，抓住獲利機會。

「以快速ＫＤ搭配Ｋ線搶反彈，約有九○％機會可以賺錢！」董鍾祥解釋，快速ＫＤ與ＫＤ兩者差異，在於前者能提前一個週期（以日線檢視則提早一日、以周線檢視則提早一周，以此類推）反映技術訊號，對短線操作者來說，效果更加即時。

快速ＫＤ結合Ｋ線 抓住反彈關鍵當個股快速ＫＤ黃金交叉、向上突破五十，同時當日出現紅Ｋ棒、且上緣超過前一日黑Ｋ棒的五成時，代表當日買進者多數已獲利，昨日買進者也有一半解套，後續就很有機會走強，配合成交量放大者，買進訊號的強度更高。反之，當黑Ｋ下緣低於前一日紅Ｋ棒的五成，且快速ＫＤ轉為死亡交叉，短線行情轉空的機會不小。但董鍾祥提醒，回檔期間的反彈常常比預期更短，短則五日、長則兩周，反彈就可能告一段落。為了保護獲利，投資人操作最好快進快出。

舉例來說，塑化大廠南亞的快速ＫＤ，曾在今年六月十八日向上突破五十，在成交量放大之下，又有一根高於前一日黑Ｋ均線之半的大紅Ｋ棒，後續行情果然上漲。而且在量能不斷放大之下，七月三日又出現七十五元的波段高價。

反之，技術指標轉空、後勢下跌的例子，可舉Ｆ-ＴＰＫ為代表。七月二十四日，當Ｆ-ＴＰＫ的量能放大、黑Ｋ棒覆蓋前一日紅Ｋ棒，且快速ＫＤ跌破五十後，股價即明顯轉弱。由此可見，以快速ＫＤ搭配Ｋ棒檢視標的，確實是發掘反彈機會、避開危險標的的有效指標。

K線搭配快速KD 趨吉避凶── 以南亞與F-TPK為例

南亞（1303）

以帶量長紅突破前一日黑K十字，快速KD亦呈現黃金交叉，意味股價轉強，後續股價則一路走升。

F-TPK（3673）

當黑K線爆量、且較前一日紅棒價位低50％，快速KD指標也呈現死亡交叉，不利訊號確認，隨後股價一路走弱。

一審被判刑的股市名嘴，繼續上電視節目推薦個股，主管機關卻無法遏止亂象；當證券監理單位還在狀況外，投資人就必須永遠提高警覺，才能自保。

撰文‧歐陽善玲、黃瑋瑜

又見股市名嘴遭控坑殺散戶！三月二十七日，檢調傳喚顧德投顧分析師余世欽、啟發投顧前分析師楊昇忠，及網路名嘴鄭光育、方翔立，針對涉嫌炒作銘異、晉倫股票進行約談。除楊昇忠外，其他三人都有炒股被起訴審判的紀錄。

二○○六年，鄭光育等三人涉嫌與金主炒作吉祥全、佳必琪長達五年，而遭特偵組起訴。一四年八月一審終於宣判，鄭光育、方翔立等人分別被判刑十四年至四年不等刑期，全案尚未定讞。

而在此案審理的三年期間，甚至一審宣判後，余世欽等三人還在第四台的運通財經台《深潛戰略》、網路上持續吹捧銘異、晉倫，使銘異股價在四年間最高飆漲達三倍，因而成為這次檢調單位調查重點。

離譜的是，即使這四人在三月二十七日被交保候傳，顧德投顧仍宣稱，四月七日起，余世欽就會重新回到節目。

金管會證期局回應，涉及操縱股價的刑事案件，全案未定讞前，並無具體事證可為裁罰依據。國家通訊與傳播委員會（NCC）也指出，依《衛星廣播電視法》，乃針對妨害兒少身心健康、違反社會善良風俗的內容處分，「炒股、推薦個股等專業事項，會移請金管會認定。」主管單位等於無計可施。

投保中心處長趙順生指出，自一四年五月起，投保中心即接獲約三、四十件與銘異有關的申訴檢舉案件。「在法律認定上，操縱股價行為須具備很強的事證，一旦檢方正式起訴，就代表相關事證符合一定程度的主客觀要件。此時，投保中心就會留意、釐清受償資格。」換言之，光是檢察官起訴動作，某程度就代表已掌握一定事證，或能證明意圖炒股。站在金融監理角度，主管機關不但沒有及時反應，加強取締，還讓同一批人在財經節目上「重操舊業」；對已判刑的投顧老師，更是搞不清楚是否還在上電視節目，無異監管失靈。

名嘴吹捧標的 對作易受傷資深投資人劉友威建議，不論投顧老師如何吹捧個股，都應回歸基本面，當個股本益比高得離譜，或超出同類股票太多，就應保持距離。

另外，部分投資人會留意被股市名嘴看中的標的，趁股價被哄抬時伺機放空。這次銘異炒股案，也不乏被軋空、受傷慘重的案例。

「像這種相互勾結的炒股集團，籌碼已經吸納乾淨，投資人千萬不要『看不順眼』就輕易對作，這樣絕對會受傷。」劉友威提醒，股本大且籌碼凌亂的標的才適合放空，不論作多或放空，投資人都要有一套進退依據，才不至於血本無歸。

前案未了，後案又來！

——名嘴炒股事件簿

2006年4月至2010年9月：鄭光育等十餘人先後炒作吉祥全、佳必琪股價。

2011年6月：高檢署特偵組偵結全案，起訴鄭光育等多名被告。

2014年8月：吉祥全、佳必琪案一審判決，鄭光育等分別被判14年至4年不等。

2015年3月：鄭光育等四人涉嫌炒作銘異、晉倫，被檢調約談搜索。

技術分析達人鄭超文指出，全球指數自高點回檔以來，目前看來力道都不甚強， 因此對中長期後市不宜太樂觀，最好根據新內閣名單及美股上漲幅度，決定後續戰略。

三月初，台股延續新春開紅盤以來的漲勢，拉出一根實體中紅的周K線，氣勢頗強。但是觀察去年來走勢，加權指數在頸線八五○一點以上已正式面臨沉重套牢區，能否有效站穩在這個關卡，是近期最重要觀察重點。

去年，大盤從一○○一四點下殺到七二○三點，總計下跌了二八一一點。前一波的反彈，去年十一月最高到八八七一點，上漲一六六八點，反彈幅度為跌幅的五九％，最後還是無功而返。新春以來，借助美股的強勢，從七六二七點推升到三月四日的八六四八點，氣勢雖強，但是只要八八七一點這一根周K線，帶大量的反壓沒有強勢突破，依然要視為頸線、八五○一點的頭部大反壓仍持續存在。

頭部壓力仍在

政黨輪替需要時間

水無常形，兵無常勢。行情上的反彈，有時會剛剛好到達頸線附近，有時則類似加權指數在八八七一點的反彈高點，明顯超越八五○一點；同樣的一個頸線反壓，有時候反彈測試一次就直接破底，有時候測試二次才下殺，甚至有連續回測三次的情況。

所以截至目前為止，台股走勢完全可說是從去年一○○一四點急殺以來的弱勢反彈，甚至就是波浪理論中，下跌趨勢的反彈C浪，中長期而言，理應有再次測試新低點的走勢。

尤其是從政治面來看，改朝換代常常潛伏著大修正，新人、新政策絕對需要漫長時間磨合，因此政黨輪替後股市多無法樂觀以待。除非新內閣真正做到讓人刮目相看，新政策也能立竿見影，否則展望目前台股，反彈格局最多只能撐到五月新舊政府交接前後，而且隨時要跟著國際股市的變化起伏而定。

近期國際重要股市中，表現最好的美國股市，從二月十二日、不升息的訊息出現後，帶領著全球股市往上衝。道瓊工業指數從一五五○三點，拉到一七○六二點，漲幅約一成；從去年五月的歷史最高點一八三五一點起算，反彈超過了一半。但氣勢再強，至今也已面臨高檔的大型盤整套牢區，能否續強值得懷疑。

除了美國，其他重要股市也欲振乏力：歐洲表現最強的德股，從去年的一二三九○點，到今年最低八六九九點，跌三六九一點，反彈到上周最高九八九九點，彈升一二○○點，占跌幅的三二％；日股從二○九五二點，下挫到一四八六五點，再反彈到一七○四二點，漲幅僅約跌幅三五％；韓股的反彈則不到跌幅一半。

道瓊一萬五千點

是美股多頭主防線

從周K線上看美股，目前道瓊指數力守一五五○○點的底線，二年來，已經回跌測試了三次，唯一的生路，就是要趕快想辦法創新高，強勢突破一八三五一點；加上美國總統大選在即，頗有時機上的壓力。反之，如果是往下跌破這個關鍵性的底線，形成了超大形態的頭部，就會遭遇近乎毀滅性的跌勢。

既然頭部為時二年之久，跌破後，起碼要耗掉二年以上的時間，來測試低點支撐。美國這幾年連續的寬鬆貨幣政策，對於GDP的成長助益有限，已經到了黔驢技窮的地步，潛在風險越來越高。

所以，全球股市完全是籠罩在冷酷的寒冬下，無論是哪個有為的政府，對當前經濟問題，都是束手無策。貧富差距越來越大，是古今中外必然的趨勢，科技與自動化，也會使失業率繼續攀高。生物科技就算是未來的明星產業，對於整體經濟、就業率其實幫助不大。

美股的生技類股指數，近年足足漲了六倍，但是論及產業的實質獲利，頗有當年網路泡沫化的跡象。

台灣自從李登輝主政的時代，國民所得就再也沒有成長過；往後財經政策多流於譁眾取寵，缺乏高瞻遠矚的眼光。健保費漲個六十元，竟然可耗掉立法院半年、一年的時間，毫無效率。藍綠之間動不動吵吵鬧鬧，有些人平日硬是要花費一些時間來抱怨、批評與謾罵，力量相抵之後，政府的實質行動力其實只剩二、三成。新政府如果繼續處在這種情況，老是要依靠二、三成的行動力來執政，台股的中長期發展實在是不樂觀。

未來最好的情況，就是來來回回大盤整，畢竟當前，股市最重要的支柱就是低利率的環境。早年利率水準高達百分之十以上，加上資金取得不易，主力要拉抬一段行情，非要有三成以上的幅度，才有機會獲利；相較之下，現在的低利率，主力在資金面的風險成本大幅地降低，在行情掌控上可說是遊刃有餘，隨時有「小確幸」般的行情此起彼落，偶爾再夾雜著激情大演出。

所以，未來最重要的研判關鍵，第一指標是大盤續強的力道，第二指標，要注意新內閣的名單，再來就是觀察美股的走勢。內閣成員如果能夠讓人耳目一新，而且美股短期內不大跌，台股再度回跌的幅度就可能有限；否則就要盡量保守，靜靜等候打底的動作出現時，再來重新收拾舊山河。

後市第一指標是大盤續強力道，其次，要注意新內閣成員名單、觀察美股走勢。

撰文 / 鄭超文