人行半年三減息 升市料短癮
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GS(14)@2015-05-11 14:17:33http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150511/news/ea_eaa1.htm
【明報專訊】內地4月份通脹數據遠低於目標，人民銀行在昨日送上母親節禮物，兌現市場期望，宣布減息四分之一厘，存款及貸款利率減幅一致。經濟師相信，若本周公布的新增貸款等數據繼續不理想，降準之日亦不遠。但有分析員表示，市場對減息已有充分預期，政策對股市刺激有限，短期內港股仍然在高位整固。
存息上浮區間上限擴至1.5倍
人民銀行昨晚宣布，今日起把金融機構一年期貸款基準利率下調0.25厘至5.1厘，一年期存款基準利率下調0.25厘至2.25厘。同時結合利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限，由存款基準利率的1.3倍調整至1.5倍，意味存款利率上限，在減息後變相從3.25厘增至3.375厘。
人行解釋，是次減息主要是因為國內經濟結構調整步伐快，面臨較大的下行壓力，同時物價水平處於低位，以致實際利率高於歷史平均水平。國家統計局在周六宣布，4月通脹率只有1.5％，低於市場預期，連續多個月遠遜於3％的目標。人行亦解釋由於目前存款利率「一浮到頂」的銀行數量已明顯減少，即使把存款上浮區間擴大至1.5倍，預計銀行基本不會用足上限。
興銀：或預示次季難「保七」
興業銀行首席經濟學家魯政委則稱，是次減息更有可能是中央預計第二季經濟增長難以「保七」，下一步將視乎本周公布的數據，估計很快便會降準。本周內地將繼續公布一系列經濟數據，包括新增貸款、貨幣供應、零售銷售及工業生產等。
渣打財富管理投資策略主管梁振輝認為，從減息到實質利率下跌，最少要半年時間，估計這輪寬鬆政策的效果在下半年才會體現。他認為內銀股及內房股仍會受惠流動性增加，但相信刺激有限，「大家已預計會放水，而真正不明朗因素是中證監會否再出招。」
事實上，今次是內地自去年11月底以來第3次減息，連同兩次降低存款準備金率，半年內密集地推行了5次寬鬆貨幣政策，但除了第一次減息帶動中港股市大升，其餘時候對股市刺激不大，上月降準後甚至出現大跌市。
赤柱股神：若升市不宜追入
豐盛金融資產管理董事黃國英估計，此次減息後股市走勢會比上一次降準後更差。「上周股市下跌力度大，市場心態多是趁好消息沽貨。」儘管減息，他不看好內房走勢，認為難以回到早前高位。他認為投資者應跟進外圍，吸納匯控(0005)及恒生(0011)，主要炒美國加息。
赤柱股神張程光認為，減息後若股市升，適宜觀望，不宜追入，尤其是A股ETF已很貴，估計內地很快再批出新股，抽乾市場資金。他自己則在上周跌浪中大手掃入港交所(0388)。
明報記者 廖毅然、顧冷冰
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GS(14)@2015-05-11 14:17:50http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150511/news/ea_eaa2.htm
人行急出手 免次季GDP再跌
2015年5月11日
【明報專訊】儘管外界早已料到央行會再「放水」，但在日前公布通脹數據差過預期後，翌日便立刻宣布減息，反應之迅速令經濟師感驚喜。興業銀行首席經濟學家魯政委坦言，過去央行「好聽一點是穩健，其實是反應滯後」，今次反應如此快，是調控思路的重大改變，代表降準將陸續有來。
其實自上月底宣布大幅降準1個百分點以來，內地1個月回購利率已有所降低，反映措施有效，市場息率正在回落。中信銀行國際首席經濟師廖群相信，未來即將公布的貨幣供應或工業生產等數據，估計相當差，令中央等不到下半年就急要保增長。「首季經濟增長已從去年第四季的7.3％降至7％，中央不希望第二季再大幅放緩。」
澳新：實際貸款利率仍逾6厘
澳新銀行高級經濟分析師楊宇霆認為，這次減息是為了和持續下跌的通脹率掛，自從佳兆業(1638)、永暉(1733)等內地公司先後出現債務違約，銀行借貸非常審慎，風險胃納不高，即使人行連番減息，實際貸款利率仍高達6厘以上，因此降準才對流動性有幫助。他估計若新增貸款表現差，人行很快會再降準。
楊宇霆又特別提到，近3次減息都有調高存款利率浮動區間的上限，估計本月推出存款保險制度後，內地已具備利率市場化的條件，下次減息可能取消存款利率淨動區間上限。
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GS(14)@2015-05-11 14:19:00http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150511/news/ea_eaa3.htm
渣打：今年最後一次減息
2015年5月11日
【明報專訊】渣打大中華區研究主管丁爽上周稱，6月前央行一定會減息一次。昨日減息後，他接受本報訪問指出，目前貨幣政策的寬鬆形勢與2009年四萬億的刺激政策「毫無可比性」。他又估計，此次減息是央行年內最後一次減息。
丁爽認為，央行減息主要目的是降低實際利率。4月通脹率按月維持1.5%。以名義利率2.5厘上浮10%為例，減去通脹率，實際利率1.25厘。此次減息後，實際利率接近1厘。他料下半年通脹回升，導致實際利率進一步下行，一旦實際利率低於1厘，央行將不會再減息。
瑞信：市場早預期 內房難大升
丁爽預期下半年央行會再降準1個百分點，「降準與資本流出有關係」。由於資本外流，國內流動性不夠，央行希望通過降準來補充流動性。「只是寬鬆傾向，不是刺激政策。」他認為，央行此前的寬鬆與2009年投放4萬億的刺激政策不可比。「無論是領導層的理念，經濟下滑的程度和改革的目標，都決定了管理層不會推行強刺激政策。」
另外，瑞信內房主管杜勁松認為，此次央行減息市場早有預期，上周五股市反彈已有體現。他認為內房板塊難以借此大升。