史上最強春節檔票房34億!《美人魚》獨占半壁江山

史上最強春節檔票房34億!《美人魚》獨占半壁江山

一財網 一財網綜合 2016-02-14 11:17:00

靠著《美人魚》《三打白骨精》和《澳門風雲3》三部國產影片集體發力，大年初一國內電影市場總票房達到6.6億，創下歷史新高。

三大主流VR廠商關於“平臺獨占”的想法和邏輯

智東西 2016-05-05 13:23

最近，Insomniac Games發布了三款遊戲，這些遊戲專屬於Oculus Rift。為什麽要讓遊戲專有?Oculus VR全球工作室負責人傑森•羅賓(Jason Rubin)在接受媒體采訪時深入談到了這個問題。

“有人認為獨家是邪惡的，之所以這樣認為是因為他們對業務本身存在錯誤的理解。”羅賓稱，“他們完全用一種自私自利的眼光來看待世界。只有在完美的世界里，內容才會免費，才會向所有人開放。我們生活的世界並不完美，制造東西是需要金錢的，企業的決策需要由各方共同決定，這樣一來產品才會出現在某個地方而不是其它地方。”

“獨家”並非什麽新事物，從SNES和Genesis競爭的16位時代開始，遊戲機就將獨家遊戲作為關鍵的賣點。25年過去了，HTC和Valve不斷強調說，他們無意跳入到獨家陣營，有影響力的開發者也不會。

關於此事，我們可以聽聽Valve CEO Gabe Newell是怎麽說的，他通過新聞發言人Doug Lombardi告訴媒體：“我們認為對於客戶、對於開發者、對於長遠利益而言獨家不是什麽好事，開發者可以將VR APP放在Steam上，不管他們支持還是不支持Vive都可以。我們認為客戶應該可以從任何商店購買VR應用，只要他們願意就可以。”

為什麽會這樣?Valve不願意詳細解釋，幸好羅賓願意開口，他向我們解釋為什麽“獨家”是Oculus必須接受的現實。

“在這個世界，Oculus必須投入幾千萬美元開發軟件，它的價值如果被競爭對手拿走，他們就會說：‘我們不願意在軟件上花錢，因為我們可以用對手的。’”羅賓解釋說，“我們應該做的是賺到自己應得的錢，然後壓低對手的價格，積極營銷，或者做一些事情建立競爭優勢。要建立一個生態系統，唯一的辦法就是讓人們掏錢，也就是：‘你的利益歸你，我的歸我。’在完美的情況下，所有VR企業都會做同樣的事，我們會有品質卓越的獨家內容，我們會學習彼此的長處。”

“Oculus和索尼正是這樣的關系。我們和Shuhei Yoshida是朋友，非常親近。他向我們展示遊戲，我們也向索尼展示自己的遊戲。我看到了《Rigs》，它的創意很棒。我們借鑒了他們的經驗，用在其它遊戲上。他們也一樣。遊戲產業是這樣運行的，電影產業也一樣。事實上，當一項業務剛剛啟動時，用戶基數接近於零，此時開發者很難說：‘我們會花幾百萬美元開遊戲，因為我們並不追求回報。’除非有人說：‘你應該開發這樣的遊戲。’否則遊戲根本不會存在。遊戲吸引用戶進入VR世界，當VR用戶多起來，其它沒有獲得利益的開發商看到了研發的好處，他們會知道市場上已經有了龐大的用戶群，可以投入更多資源了，此時市場會向下一個階段發展。”

羅賓繼續說：“Oculus投入金錢，開發產品，然後說：‘好吧，讓每一個人都來用吧。’如果世界是這樣的，我們就不會投錢進去。我們會停步，因為如果人人都能受益，就沒有任何原因繼續開發。我們必須配合開發商的定價，配合它們的營銷，做他們想做的一切事情。”

Moor Insights & Strategy虛擬現實(VR)分析師Anshel Sag認為Oculus的策略是錯誤的，他說：“沒錯，擁有獨家內容可以將用戶吸引到單個平臺上來，同時拉動硬件和軟件的銷售。但是VR是一個新市場，獨家會讓市場變成碎片，迫使開發商選擇一個平臺來開發，這個決定很難做。最後會怎樣?市場碎片化，VR市場整合，開發商只為特定VR平臺開發，而不是為一般意義上的VR開發。”

一些用戶開始因為獨家遊戲而抱怨了。

“用戶做出決定，購買一個小硬件，買完後發現無法使用所有的軟件，他們於是憤怒了，將矛頭對準了生態系統的投資者，而不是那些沒有向生態系統投資的人。”羅賓稱“我不太明白為何會這樣，當中沒有任何理性之處。在遊戲機產業也有獨家內容，大家獲得了無限的樂趣，沒有人因此受傷。”

如果要讓有影響力的企業向生態系統投資，我贊同羅賓的觀點。

分析師Anshel Sag的觀點有些不同，他認為：“沒錯，通過第一方內容或者獨家內容的形式企業——比如Oculus——的確可以提高產品質量，這樣做是有價值的。但現實卻有點不同，只有當用戶對平臺充滿熱情時，只有當平臺免受統治時，最好的內容才會產生，如果用物質激勵來挑唆企業選擇一個平臺效果不會很好，因為它會受到限制，正如我們在Oculus Rift上看到的一樣。”

Anshel Sag所說的限制指的是Rift沒有像HTC Vive一樣配備動作控制器，VR空間也沒有它那麽大。暫時來看的確是這樣，但是未來可能會改變，因為Oculus很快就會推出Touch控制器。

VR圈ID :  VR-2014

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如何像滴滴等獨占品類鰲頭，江南春直播透露三點秘訣……

黑馬學吧 2016-06-20 09:20

他是中國廣告界的傳奇人物！

他登陸納美股、又成功私有化，

他A股再上市、又站在A股浪潮之巔！

他是分眾傳媒創始人，

他是中國獨角獸公司的助推器，

他是真正的人生贏家！

——6月19日 江南春黑馬直播首秀！

狂侃2小時不喝水的詩人企業家

6月19日晚8點，黑馬導師、分眾傳媒創始人江南春在寶島臺灣，通過黑馬學吧&花椒 聯合直播的形式授課，並且面向整個創投圈公開招徒。

圍觀了整場直播的小編內心至今澎湃，江老師絕對是一個低調謙虛有內涵的文藝青年！從20:00到22:00直播2個小時，等同於講了5個小時，滔滔不絕的商業脫口秀，沒有喝一口水，沒有上廁所，幹貨滿滿。聊創業、文學、案例、客戶，這是一次黑馬的遠程課堂模式，兩小時沒有休息、無尿點、邏輯性強，跟著這樣的導師半天就可以功力大漲！來聽聽創業者怎麽評價——

江總講課水平是神級的，商業邏輯和文學歷史影視藝術齊飛。

——黑馬會上海會長栗浩洋

春哥一直在文學，講了屈原死於亂搞男女關系，死於宮廷謀殺，追逐於汨羅江，由此產生了賽龍舟……講了朱大可的解構與懷疑，由此談到生意模式的重構……這是詩人企業家與普通土豪的區別……搞清楚存量，看清楚變量，找到增量！

——黑馬會海口會長笑哥

但是，文藝也擋不住江老師在商業上的頭腦，他與大夥兒分享的商業內容幹貨滿滿！

總結起來，江老師主要講了三個方面的事情：第一，什麽人適合去創業，創業者都有什麽風格？第二，移動互聯網時代，創業者該如何轉型？第三，如何傳播品牌，什麽樣的傳播最有效？

最終，在兩個小時直播結束的一刻，兩個平臺觀看直播的人數超過228萬（其中花椒直播還因為流量太高宕機一次），最最最重要的是江南春現場直播公布了自己招徒的三大條件！

江南春的招徒條件

其實，對於招徒這件事兒，低調奢華有內涵的江老師謙稱不敢“好為人師”，更願意與誌同道合者分享自己的經驗。那麽，什麽樣的人會成為江老師的誌同道合者呢？

1、你必須是一個行業的資深人士。在這個行業里，你要有深入與高於他人的洞察，而且必須得有全新的洞察。最好是從事廣告傳媒，文化娛樂體育行業的資深專業人士或新模式新技術行業的創業企業的創始人、CEO。

2、你要有顛覆式的思考模式。你不會被既定的規則束縛，你會勇於懷疑，無論是從逆向的角度或者其他的角度，你需要找到這個行業全新的特性。

3、足夠勤奮足夠努力，執行力要強。不要每天總在空想，要具有很強的實戰經驗的。

江總招徒作業是：針對於分眾的產品進行分析，並且給出自己的意見。

另外，分眾想要投資的的主要方向是廣告媒體、文化體育、電視欄目等，在這些領域的創業者們可以直接把BP發給江總喔（[email protected]）。

文藝青年的商業之道

你造嗎？江南春曾是華東師範大學91級夏雨文學社的社長！真正的文藝青年！

直播現場，江南春和大夥兒從詩詞歌賦談到人生哲學，從人生哲學談到創業精神，從創業精神談到商業模式，從商業模式談到品牌宣傳……範圍之廣，跨度之大，令人嘆服！

中文系畢業的江總，用他的才學與文藝征服了全場！（此處應有掌聲……）從泰戈爾、弗洛伊德、到張藝謀，然後再到貝索斯……    

江總還給大夥兒講了祝英臺與梁山伯其實是一個斷背山的故事，講了屈原不是跳江去世，而是被謀殺，談了荊軻刺秦王……各種文學典故，江總信手拈來。有網友表示等電梯的時候都在看江總直播……

最後，江老師解釋說，文學可以激發你的想象力，讓你學會逆向思維思考以及多維度的思考，從而能從消費者和其他創業者從未想到的角度進入一個行業，繼而顛覆這個行業。

營銷之王教你如何創業

1、什麽人適合做創業者？

你不要相信這個行業公認的規則，如果你想相信既定的規則，那你不可能開創一個新的領域，大多數成功的創業者能夠顛覆一個行業的主流觀點和常規思考路徑。比如說：

很多人都說媒體是內容為王，但是你也可以講渠道為王。當一個人處在比廣告更無聊的時間和空間的時候，廣告就成了內容，就會被人看。航空雜誌就是一種空間性媒體，特點是沒內容，但它霸占了一個特殊的時間和空間，這個時空比廣告更無聊。而且，人們有一種擇優選擇的心理，當廣告和內容在一起的時候，人們會選擇內容，當只有廣告、沒有內容的時候，人們就會選擇看廣告，而且這個時候人們對廣告的印象更加深刻。

2、移動互聯網時代，創業者該如何轉型？

現在，很多創業者都面臨一個轉型的焦慮，因為移動互聯網重構了很多規則，那麽，這個時候，你到底該怎麽轉型？江總認為這個時候創業者需要分析三件事：

1、存量資產有沒有受到移動互聯網的沖擊？

2、移動互聯網時代，變量資產可否產生優化？

3、你的新的增量資產在哪里？

3、如何傳播品牌？什麽樣的傳播最有效？

談到品牌傳播，江老師主要跟大夥兒分享了三點心得：

第一，你是不是開創了一個全新的品類或某種品類中的特性。

第二，如果是，那創業者一定要抓住一個重要的時間窗口，即，在開創這個品牌的時候沒有太多競爭對手或者是沒有領導品牌。這個時候，創業者要用簡潔的一句話說出產品的特性，迅速在消費者心中找出一個獨特的位置，而且，這句slogan需要足夠簡明扼要，比如：唯品會是一家專門做特賣的網站，瓜子二手車是沒有中間商的個人二手車直賣網站。

第三，一旦抓住機會就必須采取飽和攻擊，迅速打進消費者心智當中。那麽這個時候，你的品牌就代言了這種特性。即使之後有第二名、第三名進來，消費者也不會知道了。就像人們都知道喜馬拉雅是最高峰，但沒有人知道第二高是哪座山峰。

做到這三點後，最終能達到的效果是，你的品牌成立一個品類的代言者，你的品牌就等於了某個行業。比如，滴滴等於專車、神州等於租車， 餓了麽等於外賣，消費者把品牌和行業劃上了等號，你的產品也就形成了規模優勢。

需要特別強調的是，創業者一定要抓住這個時間窗口，神州租車不是第一個做租車的，瓜子二手車也不是第一個做C2C的，但是他們卻是第一個抓住機會率先進入消費者心中的品牌。

技術不是壁壘、商業模式也不是壁壘，重要的是技術和商業模式壁壘所創造的時間窗口里，你能否把品牌印在消費者的心智當中。

消費者的心智很很懶，他們都是先入為主的，所以，你必須抓住這個時間窗口。世界上難道沒有比喜之郎更好吃的果凍嗎，但是消費者去超市買果凍還是會優先選擇喜之郎。

（更多幹貨分享，請看明天晚上i黑馬萬字長文推送！）

創業直播挑戰賽

第一季完美收官

P.s. I

一、李開複、周鴻祎、徐小平、江南春為大家帶來啟發滿滿的幹貨。這是創投圈第一次大型的直播策劃，第二季已在籌備中，更精彩敬請期待；

P.s. II

二、周鴻祎、徐小平、江南春三位大佬將各自招募貼身弟子15-20名，最終選拔過程也將在黑馬學吧上同步直播，這是中國式新商業文明的一種傳承，將來會有更多的大佬加入到這個導師陣營中來，為創業者提供最強大的、0距離的創業指導；

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Uber在印度推婚車服務；蘋果獨占全球手機總利潤91%；中文在線2.5億元投資A站

i黑馬 2016-11-23 08:58

你們會嫌靜靜麻煩嗎？

周三，早上好。

老話說得好，過了星期三，不愁星期天。知道你們又蠢蠢欲動了，但靜靜會愛崗敬業、恪盡職守，每天為大家送上優質早報。嗯，領導你聽見了麽，靜靜要加雞腿。

哈哈，不多說了，來看今天的早報。

1、攜程旅遊宣布與去哪兒度假合並 否認並購途牛傳聞

近日，攜程高級副總裁、攜程旅遊CEO楊濤通過內部郵件宣布去哪兒度假與攜程旅遊合並，雙方將多方面協同作戰。據悉，這是一個多月內，攜程在戰略投資旅遊百事通、與美國三大旅行社戰略合作之後，整合在線度假市場“生態圈”的又一大動作。同時，攜程管理層還對外否認了市場有關攜程並購途牛的傳聞。

@Hi天舒：以後買機票訂酒店還能中意誰。

2、銀行卡異地同行取款收費不合理，央行發通知稱將取消

近日，央行發布通知，自2016年12月1日起，銀行業金融機構為個人開立銀行結算賬戶的，同一個人在同一家銀行只能開立一個I類戶，已開立I類戶，再新開戶的，應當開立II類戶或III類戶。銀行對本銀行行內異地存取現、轉賬等業務，收取異地手續費的，應當自本通知發布之日起三個月內實現免費。也就是說，新規實行後，市民拿著銀行卡到異地同行存取現就無需支付手續費了。

@行在龍潭湖：熱烈期盼該政策盡快落地，給老百姓一些實惠和方便！

3、中文在線宣布2.5億元投資A站

近日，中文在線公告稱，擬以現金2.5億元認購廣州彈幕網絡科技有限公司(A站)13.51%股權，認購完成後，中文在線將成其第二大股東。公告同時顯示，A站2015年營業收入約為363萬元，凈虧損達1.13億元，2016年前9個月營收約為71萬元，凈虧損1.46億元。

@n金坷垃：[doge]留著文章區就行了。

@dyyshr：ab站我都上 但是說真的b站的用戶體驗比a站好不少，a站我經常加載半天，b站就秒開。

4、易到被曝融資遇阻拖欠貨款：供應商抵押個人住房發工資

據第一財經報道，作為樂視控股的專車平臺，易到被其客服供應商河北中銳爆料拖欠費用達200多萬元，並稱還有三四家類似供應商被拖欠費用。河北中銳方面負責人陳昶表示，為給員工支付工資，其個人住房都已抵押，已經打算起訴易到，要求易到限期支付欠款，否則將連同滯納金一並追討。對此，易到回應，有個別不再繼續合作的公司存在剩余尾款未結清情況，這是商業經營中的正常狀況，與公司資金鏈並無關系。

@神奇的小紅帽：我雙十一剛充了錢……

@一枚窮人：別看樂視到處缺錢，等他緩過來了絕對是首富級別的。

5、中移動牽頭5G系統設計 5G標準需更多妥協

近日，中國移動成功牽頭5G系統設計，項目名為R15“5G System Architecture”，該項目將制定《5G系統總體架構及功能》及《5G系統基本流程》兩個基礎性標準，預計在2017年12月完成。

據悉，2015年10月23日，中國移動牽頭的“下一代系統架構設計”已經在3GPP系統架構組會議上正式通過，歷經一年多的前期研究，中國移動牽頭的5G系統架構在本次會議上開啟正式標準化。該項目得到了60多家廠商的支持，幾乎涵蓋了全球通信領域的所有廠家。

@鳳凰超級達人：三大運營商只顧推銷，不負責完善網絡盲點及責任。如地鐵里、高速路、內環路。

6、2016年內IPO上市募資已超千億元

最新統計數據顯示，截至11月18日，滬深兩市年內上市的新股已有169只，合計募資首次超過了1000億元，達到1158.41億元。具體來看，上交所主板上市的IPO公司有74家，募資799.66億元；深交所中小板上市的IPO公司有32家，募資156.15億元；深圳創業板上市的IPO公司有63家，募資202.6億元。此外，上述三個板塊還有正在發行中的IPO公司25家，過會待發的IPO公司51家。

@行制：只要符合上市規則和監管要求，就放行。金融證券行業長期的過高利潤，導致專業能力打折扣。改革需要把科班的金融行業利潤降低，這樣有助於專業能力的提高。

@女法：市場已經有回暖跡象。

7、李彥宏:身體不舒服也會搜百度

近日，李彥宏在公開場合露面，被主持人問及“身體不舒服的時候會不會選擇網絡搜索、上百度自我診斷”時，李彥宏表示：“我很依賴百度查各種各樣的問題。身體不舒服，小事我會上網查，有必要、嚴重時找醫生。”他透露，在中國，每天有6000多萬條與健康相關的問題輸入到百度的搜索引擎，這個數字甚至超過了大部分其他國家的總人口。“很多人都是靠互聯網找到與健康相關的信息的。我們有責任來深入提供相關的信息，然後以正確的方式進行排序。”李彥宏說。

@00雄風00：愚蠢而瘋狂，莆田系。

@水得樂：寧肯翻墻，不用百度。

8、紮克伯格再售9500萬美元股票 向裸捐目標邁近一步

在過去的一周，紮克伯格又出售了價值9500萬美元的Facebook股票，向其捐贈99% Facebook股票的目標又邁近了一步。據悉，2015年12月，紮克伯格和妻子普莉希拉·陳首次公布了捐贈99% Facebook股票的計劃，當時這些股票價值約450億美元。

@枏鶴選調路：這才是一部分人先富起來，富人再帶動窮人。

@yuyiangle：捐教育還好，窮人就不要了，授予魚不如授予漁。

9、采用人工智能技術 日本圍棋軟件首次戰勝職業棋手

據日媒報道，近日，在日本棋院的職業棋手“名譽名人”趙治勛與電腦軟件“DeepZenGo”的三番棋第二局對決中，DeepZenGo在179手戰勝趙治勛。因前兩局雙方各勝1局，因此第三局的結果決定了比賽勝負。據悉，電腦軟件用棋盤無讓子戰勝職業棋手在日本尚屬首次。

@蘭啟濤：期待機器與機器對戰。

@葉瑞昌：趙治勛？都什麽年代的人物了。。。你好歹把井山裕太拿出來，還有點說服力啊。。。

10、為營收也是拼了：Uber在印度推出婚車服務

近日， Uber在印度推出了一項名為“Uber婚禮”的新服務。這項服務本月13號在新德里首次上線，並將在其他11座城市陸續推出。“Uber婚禮”將滿足所有婚禮相關交通需求，而Uber的合作夥伴——婚禮策劃網站WedMeGood，則將在上述12座城市推出其他的婚禮主題按需服務，例如單身派對、宴會或其他慶祝活動。

@ zerooooooooorez：好聰明啊，坐等看營收數據。

11、蘋果獨占全球手機總利潤91%

近日，據美國科技新聞網站VentureBeat報道，科技市場研究公司Strategy Analytics日前發布了有關三季度全球手機市場利潤分布的研究報告。

報告指出，三季度全球智能手機市場的總營業利潤為94億美元，而美國蘋果一家占到了85億美元，占比為91%，這一比例創下了歷史新紀錄。利潤排在蘋果之後的企業包括華為、Vivo和 OPPO,這三家均是中國手機制造商。除了蘋果公司一家之外，其他的任何一家手機廠商其利潤占據手機行業總利潤的比例，都沒有超過2.5%。

@嘰嘰咕咕：看來蘋果的地位還是相當牢靠，不過幾家中國廠商的勢頭也是很猛。

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【展望2017】多種融資手段跟進  定增或無法“獨占鰲頭”

在監管收嚴的背景下，2016年A股定增規模超過1.5萬億元，創下歷史新高。受到市價發行等監管政策的影響，定增收益開始出現降溫態勢。2017年定增政策該走向何處?又該如何掘金定增市場?

有市場人士表示，2017年將延續市價發行的政策導向，與此同時配股和公開增發等多種融資途徑的門檻或將降低。投資者參與定增市場更加趨於理性，註重對公司的研判和分析。對於機構投資者而言，並購重組類的定增題材、低估值高成長性的行業或將繼續引領定增市場的投資。

2016定增收益下滑

2016年定增規模突破1.5萬億。結合Wind數據，《第一財經日報》記者統計發現，在過去五年中，定向增發穩步攀升。2016年 732次定向增發，共募集15174億元。2015年共有857次定向增發，募集總額為13723億元。2014年共有486次定向增發，募集總額為6819億元。2013年共有281此定向增發，募集總額為3440億元。2012年共有156次定向增發，募集總額為3611億元。2012年恰逢銀行定增大年促使當年募資額超過了2013年，其中交通銀行、興業銀行和北京銀行分別定增298億元、236億元和118億元。

“今年以來二級市場交投清淡，資產慌問題進一步加劇，資金無處可去;同時在往年定增高收益的示範效應下，今年定增規模創下歷史新高。”一位券商人士告訴《第一財經日報》。

但需要註意的是，盡管2016年定增規模進一步擴大，但定增折價率進一步下滑。參與定增的收益來源於三部分：參與定增時的折價收益、市場整體上漲的收益、上市公司基本面改善帶來的回報。在這三項收益來源中，折價收益可直接轉化為立竿見影的浮盈，被視為投資定增的安全墊，其折價率的高低直接關系著投資者的投資熱情。“2014年1年期的折價率約為15%到30%，2015年下半年開始下滑，截止到2016年折價率已降至5%。3年期的折價率在2015年約為50%到60%，但在2016年已降至20%到30%。”前述券商人士介紹：“當前30%的折價率已經很高了。”

折價率下降導致定增投資的收益縮減。申萬宏源研報顯示，2016年前三季度競價發行項目浮動收益率明顯呈快速下滑之勢，6-9月已降至12.97%。“我們以往的投資預期收益多在30%以上，現在1年期的投資預期收益已下調至10%到30%之間了。”某私募機構定增負責人對本報表示：“但是自2006年至2015年底，定增市場年度平均收益率為37%。”

多種融資手段跟進

定增政策變化攸關定增的投資和收益。2016年以來定增政策收緊，監管層面，定增市場市價從寬、定價總嚴，鼓勵以市價發行期為首日定價基準日，定價項目增加“七折底價”的規定。多數被訪人認為，2017年定增的監管政策將延續2016年態勢。據悉，定向增發按照參與對象不同其鎖定期分為一年期與三年期，外部投資者參與的定增項目股票鎖定期為1年;公司大股東參與的定增項目其鎖定期為3年。

對於如何破除定向增發逆向選擇的問題，全國人大常委、財經委副主任委員吳曉靈2016年11月下旬公開建議，應該用更接近二級市場的價格發行，以發行時的市價為基準確定定增價格，用折扣率和鎖定期搭配引導企業按市價發行等方式提高融資效率。

但更為長遠的政策變化，或是股權融資手段的大調整。Wind數據顯示，2016年定增融資總額占到A股融資總額的99%，定增在A股融資市場上獨占鰲頭。上市公司的融資渠道分為股權融資和債券融資。股權融資包括：IPO、公開增發、配股和定向增發。據本報記者了解，1993年監管層拉開了再融資市場的序幕。從1993年到2000年，再融資市場以配股為主;2001年監管層開始推進公開發行的融資工具;自2006年監管層出臺了定向增發細則，自此定增開始在再融資市場大幅出現，並逐漸成為再融資的主要手段。

“自2006年至今定增的發行制度並無太大變化，期間僅是出臺了一些窗口意見。2014年5月創業板開始允許實施再融資;2015年10月出臺了一些窗口意見定增收緊，2016年延續了這一窗口意見，當年2月對其做了細化;2016年下半年出臺了《上市公司重大資產重組管理辦法》對並購重組加以收緊。”前述券商人士告訴《第一財經日報》記者。

“2016年定向增發規模突破1.5萬億，一方面反映出實體經濟對資金的渴求，另一方面也顯出A股在首次發行和公開發行階段存在薄弱環節。”首創證券研發部總經理王劍輝告訴本報記者：“IPO發行對上市公司存在20%股權融資規模的限制;配股和公開發行對上市公司的財務狀況要求較高。在此背景下，定增作為融資手段大行其道，它能夠避免對市場一時的沖擊，但待到一年期和三年期解禁日後，依舊會市場帶來嚴重沖擊。定增應當是融資的補充手段，未來股權融資手段應更為均衡才是正途。正是基於此種考量，監管層放緩了對定增方案的批複節奏，加快了IPO的審核速速。”

申萬宏源分析師林瑾告訴《第一財經日報》記者：“在政策預期層面，未來再融資手段會進一步豐富。或是配股和公開發行門檻降低，或是定增政策門檻上浮，未來幾種再融資的政策門檻差別不會如此之大。”

2017掘金定增靠實力

在定增投資市場中，既有眾多百萬級投資者，也有銀行、保險、券商等各路機構大軍，更有數十萬普通投資者，後者可以通過陽光私募、信托、資管和公募專戶等發行的定增產品參與定向增發。

2017年定增市場的機構投資者更為理性。根據wind數據，2016年定增市場中參與的機構方包括： 150家非金融類上市公司、85家基金管理公司、 30家券商(發布集合資管管理計劃)、25家保險公司、21家信托公司、10家財務公司、9只全國社保基金、9家銀行。一位私募機構的定增投資人士告訴《第一財經日報》記者：“密切學習監管政策、不斷的調整投資策略是我們在動蕩的資本市場上最為重要的考量因素。預計2017年定增政策會維持2016年的態勢，甚至會更加嚴格，這需要我們更加謹慎的去投資、選擇定增的項目，更加註重上市公司的業績發展，而非以往更加側重簡單的財務投資。”

諸多被訪人士告訴本報，在折價率下滑、市價發行的大趨勢下，2017年定增投資更加考驗投資機構的研判能力。那麽在一級市場上，今年該如何掘金定增市場?

多家券商研報顯示，在一級市場上，並購重組類項目尤其是國企殼資源依舊具有投資價值。2016前三季度已實施的定增項目中，並購重組類占比超過50%，意味著產業資本為代表的資金大量進入股市，未來並購重組類依舊是定增市場的熱門選項。盡管2016年以來借殼上市政策一度趨緊，但林瑾解釋，嚴管意在規範而非禁止。真正符合產業導向、成長性高的優質資產與優質殼資源的聯合仍被鼓勵。政策的收緊，其實是提升了對潛在殼資源的要求，結合混改大背景從過審角度看，國企殼資源的價值提升。

與此同時，多家券商策略團隊建議布局低估值產業 。“處於估值窪地但長期成長性可期的新興行業項目，比如計算機、通信、電子、休閑服務等也值得關註。” 林瑾說。需要看到的是，在一年期的競價發行定增項目中，計算機、電子的定增收益率，在過往的表現讓市場頗為失望。根據申萬宏源的統計，2015年計算機的收益勝率僅為39%，是除了鋼鐵和銀行的最低值。那麽為何2017年，定增投資還要關註TMT行業?林瑾向《第一財經日報》解釋：“2015年TMT行業定增收益解禁一地雞毛，在過去一兩年中，TMT行業異常熱鬧，在定增發行時整體估值奇高，折價率並不理想。待到解禁時，TMT處於估值修複的行情，其收益較為慘淡。定增投資不追求短期效益，而是看重一年或三年之後的收益，現在某一行業不是關註度高，反而是一個入手時機。從歷史估值水平看，2016年TMT行業估值較低，較為安全;投資者之間的競爭與往年相比呈下降趨勢。當前TMT標的無論是估值，還是折價率上都較有優勢。”

在二級市場上，對於普通股民而言，前述券人士表示，將定增作為一個事件催化來看，保增發、破發回補、甚至終止實施後卷土重來的預期都是二級市場投資良機。

以出現定增股價倒掛為例，按照證監會規定，自定增方案核準批複算起，公司有6個月的時間實施定增，過期批複將失效。一些公司的定增申請獲得批準，卻因為股價不太給力，使得定增計劃可能因批文過期而“流產”。市場人士指出，在定增只差“臨門一腳”時，上市公司層面扭轉股價“倒掛”的意願最為強烈。在上市公司已經獲得證監會核準至定增實施的這段時間內，如果出現破發定增底價的情況，套利機會將更為明顯。

在二級市場上，除了參與定增前破發、解禁前破發的個股投資，主動終止定增標的個股也值得關註。 “主動終止定增的公司，有的極有可能繼續尋找其他合適的標的，有的靜待合適的時機，市場對其後續並購重組的預期較大。”前述券商人士表示。

庫克笑了 蘋果去年第四季度獨占智能手機行業92%利潤

據Business Insider報道，市場咨詢公司Canaccord Genuity日前發布的一份數據顯示，2016年第四季度，蘋果攫取了智能手機市場92%的利潤。這也受上個季度手機銷量大增的助力。

另外一家市場調研公司IDC在本月初發布報告稱，2016年第四季度而言，蘋果手機共出售7830萬部重新奪回了銷量冠軍排名。IDC把該結果主要歸結於iPhone7和iPhone7 plus的發布。

對於全球最大智能手機生廠商三星來說，由於受Note7爆炸事件的影響，2016年第四季度智能手機出貨量僅為7750萬部。

同時據Canaccord Genuity分析師Michael Walkley的研究數據，2016年第四季度，三星智能機的平均售價為182美元，而蘋果的高達695美元，後者幾乎是前者的四倍。這或許正好解釋了，為何蘋果只占17.6%的市場份額，卻賺了智能手機市場絕大部分的利潤。

Canaccord的報告中表示，考慮到Galaxy Note 7的問題和對iPhone 7 手機系列的強烈需求，我們相信蘋果將在2017年擴大其高端智能手機市場的市場份額，保持繼續領先。

各地快遞業務量大比拼：7省占比超7成 廣東獨占全國1/4

電商的迅猛發展帶動了物流快遞行業的發展，快遞數據已成為電子商務的重要風向標。

國家郵政局數據顯示，2016年全國快遞服務企業業務量累計完成312.8億件，同比增長51.4%;業務收入累計完成3974.4億元，同比增長43.5%。

分區域來看，盡管近兩年中西部、東北地區的快遞業增速跑贏了東部，但是東部沿海發達省份仍然占據絕對主導。2016年，東、中、西部地區快遞業務收入的比重分別為81.1%、10.7%和8.2%，業務量比重分別為80.9%、11.9%和7.2%。

與去年同期相比，東部地區快遞業務收入比重下降了0.8個百分點，快遞業務量比重下降了1.1個百分點;中部地區快遞業務收入比重上升了0.4個百分點，快遞業務量比重上升了0.7個百分點;西部地區快遞業務收入比重上升了0.4個百分點，快遞業務量比重上升了0.4個百分點。

從快遞業務數量來看，有7個省份的快遞數量超過了10億件的大關，分別是廣東、浙江、上海、江蘇、北京、福建和山東，全部是東部沿海發達省份。第一財經記者統計發現，這7個省份的快遞業務件總量占全國的75.3%。

其中，廣東的快遞業務數量達到了76.7億件，占全國的四分之一。作為外貿依存度最高的省份，廣東在2008年金融危機中所受的沖擊最大，轉型升級也開展得最早，目前已初見成效。尤其是在外貿出口增長受阻的情況下，借助電商的快速發展，廣東工業產品的市場開拓力度不斷加大，內銷占比進一步提升。

數據顯示，2016年，廣東規模以上工業內銷比重進一步提升到75.6%，同比提高了2.5個百分點。

由於電商可以突破地理空間的制約和地方貿易壁壘，對輕工業發達的地區更為有利。中山大學嶺南學院財稅系主任林江分析，廣東的制造業基礎和優勢是全國最好的，這幾年珠三角各地對電商發展也高度重視，如東莞在2013年就專門制定了電商發展規劃，支持力度相當大。

在分城市排名中，廣州以28.67億件的業務量位居全國各城市首位，深圳以20.45億件位居第三。東莞位居第七，達到了10.69億件。

在廣東之後，另外一個制造業大省浙江以59.88億件位居第二。就省域而言，浙江電子信息經濟最為突出。尤其是這幾年浙江主打智慧經濟、智慧產業，用新一代互聯網技術來推動“浙江智造”的發展，產業轉型升級成績比較突出。

在擁有義烏小商品批發市場的地級市金華，去年該市軟件與信息服務業營業收入近500億元，同比增長30%以上。目前，金華轄區內有電商企業6.86萬家，軟件與信息服務業企業5264家，規模以上電子信息制造企業近240多家，金華全市共有活躍零售網店15.35萬家，電子商務為金華市直接解決就業崗位39.14萬-40.88萬個，間接帶動就業崗位106.69萬-111.44萬個。

在快遞業務前十名的城市中，浙江同樣有3個城市入圍，其中杭州和金華分列五、六位，溫州位列第十。

與粵浙相比，第二經濟大省江蘇的快遞業務量僅有28.38億件，僅相當於廣東的38%，浙江的的47%。而且在增幅上，廣東浙江均略微領先全國水平，而江蘇快遞業務量增幅只有23.9%，不到全國平均水平的一半。

2016年沿海七省份快遞業務量及收入

單位

快遞業務量（萬件）

增幅（%）

快遞收入（億元）

收入增速（%）

全國

3128315.1

51.4

39743601.3

43.5

廣東

767241.6

53

8802789.8

42.9

浙江

598770

56.3

5412544.6

41

江蘇

283823.2

23.9

3391633.5

16.7

上海

260274.4

52.4

7095143.5

55.9

北京

196029

38.6

2565681.3

41.2

福建

128985.8

45.3

1348336.3

33.7

山東

120533.9

64.2

1389811.2

43.2

數據來源：國家郵政局

2016年快遞業務量前十名城市

數據來源：國家郵政局

GDP千億縣增至24個 江蘇一省獨占9個

隨著我國經濟的發展，不少經濟發達縣的經濟總量突破千億大關，一個縣就相當於一個地級市。

第一財經記者統計顯示，截止2017年，共有24個縣（市）的GDP突破1000億大關，比上一年度增加了3個。這24個縣分布在江蘇、山東、浙江、福建、湖南、內蒙古、陜西和河北共八個省份，其中江蘇最多，一個省就擁有9個之多。

江蘇獨擁9個 蘇州在地級市領跑

2017年，蘇南雙雄昆山和江陰繼續並駕齊驅，領跑縣域經濟，兩地也是目前僅有的GDP超過3000億大關的縣（市），並且去年兩市的GDP總量都在3500億左右，並且兩地的人均GDP也都不相上下，在21萬出頭。

昆山市的統計公報顯示，2017年全市實現地區生產總值3520.35億元，按可比價計算，比上年增長7.0%。按常住人口計算，人均地區生產總值達21.21萬元，按年均匯率測算，達31416美元。

江陰市的統計公報顯示，2017年全市實現地區生產總值3488.3億元，按可比價格計算，增長7.2%，總量僅距離昆山32億元。按常住人口計算，人均地區生產總值達21.1萬元。

在昆山和江陰之後，同樣來自江蘇的張家港和常熟也都超過了2000億，分列三、四位。值得註意的是，前四強全部來自江蘇，可謂是“蘇南四小龍”。其中，除了江陰來自無錫外，其他三個全部來自蘇州。加上位居第11位的太倉，蘇州轄下的4個縣級市全部進入到千億縣的行列。蘇州縣域經濟可謂獨領風騷。

近日，由人民日報社、中國品牌建設促進會指導，人民日報《中國城市報》社主辦的“2018中國城市大會”在人民日報社召開。本次大會首次發布中國城市品牌（地級市）綜合分值居前100名的城市。其中蘇州位居第一，並且得分遙遙領先其他城市。

根據《中國經濟周刊》報道，改革開放以來，蘇州先後創辦了國內第一個自費開發區、第一個內河保稅區、第一個兩國政府間合作開發區、第一個出口加工區、第一個綜合保稅區，是國家很多對外經貿政策的策源地。上世紀80年代，蘇州成為“蘇南模式”發源地之一，通過發展鄉鎮企業實現非農化發展；90年代又開啟了特殊的蘇州新加坡工業園區模式。

其中，轄內的四個縣級市各具特色。昆山以電子信息產業而著稱。至2017年末，昆山全市擁有1個千億級IT（通信設備、計算機及其他電子設備）產業集群和10個百億級產業集群。擁有122家大型工業企業，373家中型企業。全市超億元企業790家，其中，10億元以上企業112家,百億元以上9家。全年生產計算機整機4488.56萬臺，比上年增長4.9%；液晶顯示屏產量2.67億片，增長19.9%。民生產品中，移動通信手持機（手機）的產量不斷增加，全年產量4815.78萬臺，增長26.2%。

此外，張家港市是沿海和長江兩大經濟開發帶交匯處的新興港口工業城市，位於張家港的沙鋼集團是中國最大的民營企業之一，連續多年進入世界500強。常熟作為“中國服裝之都”，是全球最大的服裝服飾批發交易市場。太倉市是中國德資發展最好、密度最高、經濟效益最明顯的地區之一，2015年，德國在中國設立的繼北京、上海後的第三個德國中心落戶太倉。

擴大到整個江蘇省來看，2017年，隨著如臯GDP突破千億大關，目前江蘇GDP千億縣進一步增至9個，在各省份中遙遙領先。

魯浙各4個 中西部共5個

在江蘇之後，山東和浙江各有4個。其中，山東四個分別是龍口、滕州、榮成和膠州。除了滕州來自魯南棗莊外，其他三個縣級市都是來自膠東半島，分屬於煙臺、威海和青島。這也說明，山東縣域經濟最為發達的地區仍在膠東半島。

從數量上看，山東的千億縣比上一年度減少了1個，主要是因為去年即墨撤市設區。去年8月，即墨撤市設區獲批，成為青島市第7區。此次區劃調整後，青島市市區面積將在原來3293平方公里的基礎上大幅增加，達到5073平方公里，已經接近青島總面積11282平方公里的一半。

相比山東，浙江的千億縣則比上一年度增加了1個，達到4個，分別是慈溪、諸暨、義烏和余姚。這些千億縣都各有各自的特色，如慈溪的家電、打火機等產業，慈溪的絲襪、珍珠等產業，余姚的塑料制品產業等。義烏則是世界聞名的小商品貿易中心。

東南沿海山地最多、平原最少的省份福建也有一個縣級市入圍，是穩居第五的晉江，以運動鞋生產聞名的晉江，去年GDP已經達到了1981億元，按照目前的態勢，今年即將邁入到2000億大關。此外，福建的福清和南安GDP均已突破970億元，今年極有希望進入到千億俱樂部的行列。

相比之下，第一經濟大省廣東目前沒有一個縣（市）進入到千億縣行列。這是因為廣東區域發展懸殊，經濟要素主要集中在珠三角，走的是大城市帶動的發展戰略，珠三角轄內的發達縣市如南海、順德、增城等早就改為區，東莞和中山則都是地級市直管鎮的模式，下不轄縣（市）。目前廣東縣域經濟中位居前兩位的普寧和博羅去年GDP都接近700億，離1000億大關尚有較大的距離。

在廣大的中西部地區中，目前也有5個縣（市、旗）GDP突破了千億大關。其中，湖南一省就占了三個，分別是長沙縣、瀏陽市和寧鄉市。全部來自省會長沙，其中，長沙縣和瀏陽進入到前十名。

長沙的縣域經濟發達，與其工業的快速發展緊密相關。近年來隨著土地、勞動力等成本上升，很多珠三角的產業轉移到湖南，省城長沙就是一個很好的選擇。例如主營業務是視窗防護玻璃的藍思科技，最早成立於深圳，但其2006年開始在瀏陽建廠、2009年投產，2015年藍思科技在深交所上市。

得益於發達的縣域經濟，2017年，長沙全市經濟總量突破萬億，實現地區生產總值10535.51億元，穩居全國省會城市第6位；比上年增長9.0%，增速居全國省會城市第4位。2017年，年末長沙全市常住人口791.81萬人，比上年增加27.29萬人，新增人口為近年來新高。

中西部今年新增的千億縣是來自陜西的神木市。得益於豐富的煤炭資源，曾領先東部沿海發達縣市，於2009年在全國首先宣布實行全民免費醫療改革。2012年，神木縣生產總值突破千億元大關，實現生產總值1003.89億元，成為陜西省乃至西北五省區第一個年GDP突破千億元的縣。只不過2013年以來，神木的GDP從千億高位跌落。但近兩年，隨著能源價格回升，神木也重返千億縣的行列。去年，神木撤縣設市獲批。

縣域經濟向都市經濟轉型

不過，隨著區域經濟發展進入到以中心城市領銜的城市群、都市圈之間的競爭，當前的縣域經濟發展也逐漸向城市經濟、都市經濟轉型。在這個過程中，不少位居地級市中心區周邊的發達縣市，就很可能被撤縣（市）設區。比如，去年8月，即墨就成為青島的第7區。

在縣域經濟、鄉鎮經濟最為發達的省份之一浙江，去年浙江省提出，要順應城市經濟特別是都市區經濟成為區域發展與競爭主要形態的新趨勢，堅持做強市域經濟與激發縣域經濟活力並重，推動縣域經濟向城市經濟、都市區經濟轉型。

這其中的一大背景是，作為全國最早實行省管縣體制的省份，浙江曾樹立了縣域經濟發展的標桿，不過發展至今，在縣域經濟蓬勃發展的同時，浙江省中心城市弱小的弊端也不斷凸顯，中心城市綜合服務功能不完善，在集聚高端要素、發展高端產業方面，與大都是區都有差距。

通過撤縣(市)設區，做大做強都市化平臺，也是目前浙江不少城市轉型升級的重要方向2013年10月，撤銷紹興縣，設立紹興市柯橋區;撤銷縣級上虞市，設立紹興市上虞區。2015年7月，撤銷洞頭縣，設立溫州市洞頭區，將溫州市龍灣區靈昆街道劃歸洞頭區管轄。2016年9月，撤銷寧波市江東區，將原江東區管轄的行政區域劃歸寧波市鄞州區管轄;同意撤銷縣級奉化市，設立寧波市奉化區。在杭州，近幾年富陽、臨安也先後撤市設區。

浙江大學公共服務與績效評估研究中心主任胡稅根教授認為，擴大設區市的規模，有利於提高其要素聚集的能力，發展好第三產業尤其是現代服務業，才能有效促進產城融合，更好地服務當地經濟的轉型升級。

在中部的長沙，目前也面臨著做大城市規模，做強都市區的迫切性。長沙市統計局指出，長沙作為湖南省經濟中心，雖然近年來經濟首位度有較大幅度提升，但與武漢、成都等城市相比仍然偏低。要進一步發揮比較優勢、彌補發展短板，提升長沙經濟首位度、加快建設國家中心城市步伐。

其中，擴大城市規模是提高首位度和輻射力的重要途徑。長沙市統計局指出，經濟首位度與人口總量、城市規模等指標存在明顯正相關，目前長沙城市化率相對於中心城市依然偏低，城市化發展具有較大潛力，應加快城市擴張步伐，形成獲取“發展紅利”的戰略新平臺。

該局分析，長沙要著力擴大城市人口規模，加快城市化發展進程，將長沙打造成為各類人才聚集的創業之都，同時提高教育、醫療、衛生、交通等公共服務水平，不斷優化城市環境，創造吸引外地人來長安居樂業的環境，為長沙經濟發展註入新活力。

其他城市也在加快中心城市擴張的腳步。例如，鄭州就提出，未來將建立以鄭州中心城區為核心區、鄰接圈層、外圍圈層共同組合構成的中心城市地域空間結構，力爭鄭州全部縣、市改區。在福州，去年9月，福州轄下的長樂撤市設區順利獲批。

廣東省體改研究會副會長彭澎對第一財經分析，目前城市的競爭越來越體現為城市群和大都市圈之間的競爭。對新一線城市來說，加快吸引人才和企業落戶，通過改區擴大城市面積、增加人口規模，這樣才能增強自身的輻射能力，在未來的城市競爭中占據優勢。

表：2017年GDP千億縣

一財研選｜泛家居市場規模巨大，具整合能力企業將獨占鰲頭！

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2018年8月23日目錄

►泛家居市場規模巨大，具整合能力企業將獨占鰲頭（天風證券）
►巨頭積極布局IOT領域，物聯網連接數呈指數式爆發（國信證券）
►短期數據下滑無礙業績達成，家電龍頭增長依舊確定（申萬宏源）
►豬瘟疫情擴散可能性加大，豬價上漲周期有望提前（華創證券）
►中報業績複合預期，宋城演藝有望迎來有利拐點（中信證券）

1.泛家居市場規模巨大，具整合能力企業將獨占鰲頭（天風證券）

中國泛家居市場規模約為4.97萬億，但是泛家居行業卻呈現公司分散、競爭激烈、組織混亂的格局，至今還沒有一家收入過100億的公司出現。

天風證券指出，美國家裝市場規模約為3400億美金（合人民幣2.28萬億），美國的泛家居行業呈現產業集中、服務分散的特點，即產品和銷售端的集中度高，建材銷售行業前30大企業的市占率就高達85%，而且出現了像家得寶（1000億美元的營收和2333億美元的市值）、勞氏這樣的巨頭。

仔細分析中美泛家居產業鏈結構、發展階段後，天風證券判斷，中國泛家居行業未來會向著美國當前的格局靠攏。未來中國泛家居產業鏈會逐漸減少中間經銷環節，未必會完全采用美國建材超市的方式，也可能是家裝企業采用整裝模式集中供應鏈，這種變化已經在緩慢發生，而且是不可阻擋的趨勢。

天風證券指出，泛家居四類參與者，各顯神通，試圖以不同模式做整合者：①電商巨頭阿里、京東、蘇寧等布局線下渠道，涉足家居新零售，其優勢是線上流量充足、資本實力雄厚、倉儲物流端能力強；②整裝公司，希望通過產品套餐化、管理信息化、供應鏈集采化、營銷互聯網化到達解決家裝一系列痛點目的，並從原來賺設計和施工管理的錢轉變為賺供應鏈的錢。整裝模式已經成為當前資本追逐的風口；③平臺型互聯網家裝企業。以土巴兔、齊家網、新浪搶工長為代表，爭取通過主材包，家居商城等方式，延伸產業鏈，最大化單個流量價值；④家居企業發揮品牌優勢，布局家居新零售。家居企業已經形成有知名度的品牌、設計制造供應鏈方面有充足積累、熟悉中國市場，做家居新零售優勢明顯，下一個中國宜家甚至家得寶指日可待。

天風證券認為，國內泛家居行業未來的發展變革主要看兩條路徑，一是整裝，整裝模式比建材超市模式更具優勢，可能是當前最符合中國國情的一種整合路徑；二是家居場景化銷售，就是宜家、宜得利模式的升級版。宜家的成功經驗已經證明其可行性，企業沿著這條路徑整合軟裝市場，同樣可以有巨大的成長空間。

天風證券強烈看好具備泛家居整合能力的公司，綜合正確的戰略布局、優秀的管理團隊、已具備的關鍵資源能力等幾個方面考慮，重點推薦：顧家家居（603816.SH）、尚品宅配（300616.SZ）。推薦關註索菲亞（002572.SZ）、歐派家居（603833.SH）、喜臨門（603008.SH）、誌邦股份（603801.SH）等。

2.巨頭積極布局IOT領域，物聯網連接數呈指數式爆發（國信證券）

中國鐵塔日前與阿里巴巴簽署戰略合作協議，雙方將在雲計算、邊緣計算、大數據等前沿領域展開深度合作，中國鐵塔還將為阿里巴巴的物聯網建設提供遍布全國的站址資源支撐服務。

統計顯示，2017年底，中國移動物聯網連接達到了2.29億個，中國電信、中國聯通在2017年物聯網用戶數分別突破4400萬、6000萬戶。國信證券此前預計，移動、電信、聯通今年連接數分別將增加至3.7、1.4、2億個，而從中國移動上半年的情況看，其物聯網智能連接數凈增1.55億，規模達到3.84億；中國電信物聯網連接數上半年凈增3000萬，達到7419萬，同比翻倍增長；整個行業物聯網連接數大大超越預期，呈指數式爆發增長中。

國信證券指出，值得註意的是，目前各大互聯網廠商都在試圖打造與運營商不同的生態體系。以阿里為例，其攜全產業鏈技術與布局進入IOT領域，包括其物聯網雲平臺，物聯網操作系統。以阿里為中心，目前圍繞了大量的物聯網應用開發企業，共同構建完整生態圈。阿里所有物聯網連接數都將連接在其阿里雲Link城市物聯網平臺上，方便阿里進一步基於數據拓展應用。

在目前國內以運營商主導的NB-IOT制式為主流的物聯網場景下，互聯網廠商無法繞開運營商底層的網絡，並將被捆綁銷售運營商的平臺，使得互聯網廠商自己的生態戰略難以獨立。互聯網廠商們還有另外一個選擇，就是采用Lora制式的物聯網標準，其將不依賴於運營商的基站，獨立組網。拋開場景適用性、經濟性及二者技術的優缺點不談，互聯網廠商組建全國性的Lora網絡必須考慮到站址資源的問題，因為Lora網絡在每個小區就得有一個組網設備，類似於運營商的基站，自建全國性的站址顯然成本較高。而租賃中國鐵塔的站址資源，顯然可以很大程度上降低組建全國性Lora網路的難度，幫助互聯網廠商實現物聯網生態的真正獨立。阿里本次與中國鐵塔的合作或是一次重要的探索。

由於物聯網產業鏈較長，上遊各類傳感器、模組，附加值較低，巨頭多布局中間層，而產業規模更廣闊的下遊，未來是各類第三方開發商的機會所在。目前產業處於起步階段，雖然各巨頭相互競爭，但遠沒有到互相搶市場份額的階段，相關應用或技術開發商只需深度合作某幾個巨頭，就將充分受益產業發展。國信證券建議積極關註高新興（300098.SZ）、日海智能（002313.SZ）。

3.短期數據下滑無礙業績達成，家電龍頭增長依舊確定（申萬宏源）

根據產業在線披露，2018年7月空調行業實現產量1415萬臺，同比增加2.62%，銷量1370萬臺，同比減少1.92%。

申萬宏源指出，空調零售端高基數下小幅回落，渠道庫存偏高但仍可控。7月終端零售數據表現較差，分析主要是三方面因素疊加影響：其一去年同期旺季銷售基數高；其二華東地區雨水天氣較多、夏季入伏天延後，全國平均氣溫較去年同期有所回落；第三618電商促銷透支一部分需求。

中怡康數據顯示，冰箱行業7月零售量同比下降21%，海爾表現優於市場，零售額同比提升1.3%，市占率同比提升4.2個個百分點達35.4%；洗衣機行業7月零售量同比下降7.9%，其中海爾、美的零售量同比分別增長0.2%、8.2%；綜合來看，美的零售額同比大幅提升21.7%，零售額和零售量市占率分別同比提升1.5和1.8個個百分點；海爾零售量市占率同比提升3.7%至31.1%，零售額市占率同比提升2.9%至34.5%。

申萬宏源指出，7月數據下滑無礙業績達成，龍頭公司增長確定性依舊。產業在線數據顯示，截止6月底空調渠道庫存3102萬臺，按旺季出貨量計算需要4～5個月消化，整體庫存偏高但仍屬可控，假設下半年內銷出貨量與去年同期持平，全年空調內銷增速依然達10%，龍頭企業全年業績達成確定性依然很高。

申萬宏源認為龍頭業績增長確定性依舊，繼續推薦白電龍頭。格力電器（000651.SZ）、美的集團（000333.SZ）、青島海爾（600690.SH）、小天鵝A（000418.SZ），對應2018年估值分別是8.7倍，13.0倍，11.8倍和16.0倍，基本回到歷史估值中樞水平，重申買入。廚電龍頭估值基本見底，下行空間有限，中期看好行業景氣度回升。小家電繼續首推蘇泊爾（002032.SZ），此外關註基本面改善個股，飛科電器（603868.SH）缺貨影響結束二季度重回高增長；九陽股份（002242.SZ）線下渠道調整結束、從“廚房”到“客廳”步入新階段。

4.豬瘟疫情擴散可能性加大，豬價上漲周期有望提前（華創證券）

自今年8月1日遼寧沈陽市沈北新區爆發我國首例非洲豬瘟疫情以來，8月16日鄭州雙匯屠宰廠再爆疫情，鄭州政府將鄭州雙匯屠宰廠劃定為疫點並封鎖6周時間，8月19日連雲港連成牧業再次爆出非洲豬瘟疫情。

非洲豬瘟（ASF）是由非洲豬瘟病毒（ASFV）引起豬的一種急性、熱性、高度接觸性動物傳染病，所有品種和年齡的豬均易感，重危害全球養豬業。該病可以通過多種途徑傳播，而且因其發病率和死亡率高，危害性嚴重，因此被世界動物衛生組織列為法定報告動物疫病，同時也被我國列為一類動物疫病。

華創證券認為，我國非洲豬瘟疫情多點爆發，判斷本次非洲豬瘟疫病擴散的可能性正在加大，原因主要是：①非洲豬瘟主要發生於夏季和秋季，目前季節環境適合疫病傳播；②非洲豬瘟和古典豬瘟、高致病性豬藍耳等豬病癥狀類似，臨床上很難鑒別判斷，必須依靠實驗室檢測進行確診，確診延遲容易導致疫情擴散；③目前已發生3起非洲豬瘟疫情，呈現多點爆發的趨勢。

華創證券認為，1995～2014年我國生豬價格經歷了5輪完整周期，其中，最大一波上漲出現在2006年5月至2008年4月，這是藍耳病爆發和玉米價格攀升共同作用的結果，而第四輪周期因受口蹄疫影響，豬價最大漲幅也達到106.5%。本輪非洲豬瘟疫情爆發，短期看，將導致豬肉消費大幅下降，養殖積極性下降和提前出欄發生，從而拖累豬肉價格上行；若疫情擴散，料將帶來生豬產業大規模去產能，豬價上漲周期有望提前到來，須密切關註疫情發展。

申萬宏源也認為，出於對疫情的擔憂，疫情發生地豬價短期內會受到較為明顯的影響，考慮消費信心的影響和跨省調運的限制，發生疫情區域生豬價格短期內會回落，未發生區域特別是南方地方或將繼續上漲。而基於供求格局有所好轉、生豬價格震蕩回升的行業研判，建議可逐步布局生豬養殖板塊。推薦標的：牧原股份（002714.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）、天邦股份（002124.SZ）。

5.中報業績複合預期，宋城演藝有望迎來有利拐點（中信證券）

宋城演藝（300144.SZ）日前披露中報，公司2018年上半年實現營收15.11億元，同增8.51%，實現歸母業績6.65億元，同增27.04%，處於此前業績預告區間的中值，符合預期。

中信證券指出，公司通過優化園內氛圍，以創意活動為驅動，實現了產品品質和吸引力的不斷提升。2018上半年杭州宋城本部實現營收3.84億，按可比口徑的收入增長為5.09%，凈利同比增約5%，增速有所放緩，預計主要基於高基數，及受2018上半年華東旅遊線整體景氣度影響。

異地項目中，三亞以海南建省30周年和59國免簽政策為契機，推出“我回絲路”及面向島內居民優惠等活動，預計上半年客流增速超過20%以上，且散客比例已接近90%，驅動三亞項目營收同增24.3%，毛利率提升3.88pcts，凈利同增34.1%。麗江項目繼續克服旅遊整治影響，成本控制得當，預計收入和凈利增約5%。九寨項目雖未開業，但考慮重建帶來的新增折舊攤銷影響，上半年虧損約1207萬元。

而國信證券預計，2018年旅遊演藝主業穩健增長，其中預計麗江下半年有望逐步好轉，三亞發力，杭州穩健。公司目前正進入新一輪項目開業周期，2018～2020年預計有望至少有9個項目推出；同時，寧鄉項目超預期，預示國內二三四線城市旅遊演藝市場廣闊，拓寬公司未來想象空間；其三，現金流優良，演藝產品技術升級內容豐富+IP衍生品有望帶來新成長。

中信證券還指出，六間房在監管收緊、行業增速放緩的趨勢下仍保持穩定增長。註冊用戶數較2017年底增加180萬人，月活用戶基本持平，月人均ARPU值由674元大幅提升至881元。靈動時空上半年共發行4款外部聯運產品和1款代理產品，實現月流水超千萬目標。近期公司公告六間房與花椒進行重組，交易完成後六間房不再納入合並報表範圍，預計短期將給宋城帶來顯著投資收益，同時六間房分紅和股權出售有望為上市公司帶來超10億現金回流。六間房和並購靈動時空產生的商譽減值為零並轉入長期股權投資。

中信證券認為，公司將進入一輪業績加速期。短期因六間房與花椒重組岀表，公司擺脫直播行業不確定性因素影響，壓制其估值提升的警報解除。公司已迎來有利拐點，建議積極配置。維持預計公司2018～2020年EPS為1.03/0.83/1.06元，將根據新項目推進情況調整業績預測，公司主業價值顯著，維持“買入”評級。

責編：周毅