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【簡評】窩窩團赴美IPO：融資六千五百萬美金，為了再燒兩年？ 首募錢厚-Tcoins

來源: http://xueqiu.com/8301293543/36120377


關註”首募錢厚”雪球賬號，大陸優質公司IPO投研全覆蓋。


T姐曰：窩窩團在1月10日向美國證券交易委員會提交了首版招股書，1月31日更新了首版招股書。融資額從第一版4000萬美元提升至6500萬美元。

1. 赴美IPO最原始動機：融資！融資燒錢？！

2014年三季度末，窩窩團賬上貨幣資金僅51萬美元，近三年來，營業利潤虧損均在3000萬至4000萬美元之間，其核心發生在“銷售、行政及一般費用”項下，O2O生活服務電商平臺搭建、推廣與運營以每年約4000萬美金的速度“燒錢”。

IPO之前，除2012年發行過B系列優先股籌資外，其余均來自大股東的“慷慨”融資，其發生在“應付關聯方款項-籌資活動”項下。

我們發現，2011年5月，窩窩團宣布獲得鼎暉、天佑、清科等多家投資機構的戰略投資，除此之外，窩窩團近期籌資活動未獲得互聯網巨頭或重量級PE/VC的投資，IPO之前一直走一條“獨特的”籌資道路。

接下來的問題是，慷慨的大股東在為公司燒掉1億美金以上的資本之後，是否還具備持續投入的能力和意願？這或許是窩窩團在商業模式尚未清晰之前，決定IPO的關鍵原因：窩窩團亟需外部融資！！

圖示：窩窩團三大會計報表關鍵數據摘要（萬美元）                                                       
數據來源：WIND資訊

值得關註的是，本次IPO融資額預計為6500萬美金，其大致相當於2013年全年虧損額的2倍，2014年預計虧損額的1.3倍，如果2015-2016年模式不發生明顯變化，則兩年時間將“燒掉”本次融資，屆時，需要額外新增資本補充。

2015年，公司的業務模式能發生重大變化麽？

2. 窩窩團的IPO故事：本地生活服務電商是藍海還是紅海？

在招股說明書和多家券商發布的IPO推薦報告中，窩窩團在刻意回避“團購”的角色，強調其發展O2O本地生活服務電商平臺的獨特價值，這是講個美國資本市場的核心故事。然而，我們在登陸美團、大眾點評、百度糯米APP首頁發現，窩窩團做的事情和前三大競爭對手並無明顯的差別，四張首頁截圖放在一起，甚至很難區分出哪個是窩窩團。

圖示：窩窩團/美團/大眾點評/百度糯米APP首頁，能看出哪個是窩窩團麽？


既然曾經的四大團購公司都在做O2O本地生活服務電商平臺，其市場競爭能力如何呢？APP下載量可作為市場能力的表征指標，我們對多個應用分發平臺的統計顯示，窩窩團只有美團下載量的十分之一，是百度糯米下載量的一半。

圖示：關鍵競爭對手在手機應用分發平臺下載量對比（萬次）                                       
數據來源：各平臺1月29日12:00公開數據

美團、大眾點評、糯米分別獲得阿里巴巴、騰訊和百度的投資，自2014年開始，爭奪市場份額成為O2O電商平臺資本競爭的最重要事情，以互聯網常規玩法，對商戶資源和用戶流量的競爭將持續消耗大量資本，三大巨頭有流量和資本優勢，不會給後來者留下任何盈利的空間，凈利潤率大幅度為負的格局仍將持續兩年。以此來看，“燒錢”幾乎不可避免。

本地生活服務電商平臺，未來兩年不是藍海，已是紅海。

6500萬美金IPO融資燒完之後，怎麽辦？這不得不成為窩窩團IPO之後要思考的頭等大事。

6500萬美金融資額燒完之後，窩窩團還有估值麽？這不得不成為IPO投資者必須思考的頭等大事。

3.窩窩團的價值：可能僅從被收購角度體現

以現有業務模式觀察，我們看不到窩窩團未來兩年實現盈利的任何可能性。窩窩團的價值可能僅從被收購的角度體現。新的問題是：BAT已經有O2O電商平臺業務，有誰會進入這一紅海市場和BAT爭奪？如果收購或戰略投資是一種選項，窩窩團又為何急著IPO？

窩窩團的大股東們將一個盈利模式尚未成熟、隱含著重大投資風險的項目強行帶到公眾投資者面前，留給IPO市場投資人重重疑慮。

特別聲明:本簡評依據公開信息，不構成任何投資建議與決策。

$窩窩團(WOWO)$     
@美股新手 @lomycat @天天靜心課 @方舟88 @放眼觀美股 
@BT美股手紀 @富蘭克淩 @不明真相的群眾 @王學恒 @MCorleone

最新：陳松青家門外 九日燒兩車可疑

1 : GS(14)@2012-01-04 23:37:10

http://m.sharpdaily.hk/detail.ph ... 4104&category=daily
【本報訊】曾經叱吒一時的前佳寧集團主席陳松青女兒名下西貢豪宅，九日內兩度遭狂徒在門外縱火燒車，兩次事故都無波及大宅，兇徒動機未明，但似衝着豪宅主人而來，警方暫列縱火案。


肇事豪宅位於清水灣道281地段，據土地註冊處資料，該物業是陳松青三名女兒，於92年年尾以龍心公司名義以4,000萬元購入。據悉，陳松青98年出獄後曾與妻女隱居於此。今早，記者曾到龍心公司的北角辦事處查問，但職員未有回應。

今晨3時許，豪宅保安員發現距大閘10米外路邊有一輛客貨車起火報警。消防員撲熄火警，客貨車已經焚毀，並波及大宅一塊魚眼鏡。消防員指火警有可疑，觀塘警區刑事偵緝隊已跟進調查，正聯絡肇事客貨車車主助查。

這是九日內該豪宅外發生的第二宗燒車案，上月27日，同樣是凌晨3時左右，一輛停在豪宅鐵閘外報失私家車遭縱火燒毀，當日事故亦無人受傷。因兩案手法近似，警方懷疑同一幫人所為。

欠恒生後人千萬元
生於馬來西亞的陳松青，現年77歲，是上世紀80年代風雲人物。72年他持新加坡護照來港，79年收購上市公司美漢，改名「佳寧置業」，染指本港多個行業，創立市值70億元的佳寧王國。83年初，佳寧被揭發負債高達百億，宣佈停牌，廉署其後控告他串謀訛騙及造假賬等罪名，案件歷時多年，直至96年陳突然承認訛騙罪，被判囚3年，至98年出獄。

前年，陳松青再與恒生創辦人後人林秀峰就5件總值億元的古董對簿公堂，最終敗訴，須賠償逾億元及歸還其中兩件古董，但去年10月因陳仍未清還過千萬元，遭林秀峰向高院申請破產。

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2 : 龍生(798)@2012-01-05 00:18:58

怪怪的, 又唔入去先燒, 咁樣未必嚇到呢條大老千架喎

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3 : honey(6546)@2012-01-05 00:36:43

佢可能已經習慣監倉既生活，係倉出番黎都銷住自己係間房度。外面d朋友未用火引佢出黎...

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4 : 龍生(798)@2012-01-05 00:51:58

到今時今日, 想燒佢既, 我只係諗到一個人, 哈哈哈

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5 : greatsoup38(830)@2012-01-05 21:13:20

4樓提及

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到今時今日, 想燒佢既, 我只係諗到一個人, 哈哈哈

他咁高風亮節

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