|
||||||
|
僭建問題近日鬧得熱烘烘，特首曾 蔭權都出事。「有客人要我驗埋天台屋，我不會驗。驗了有什麼事發生就要上身。」詹濟南說。詹濟南是香港第一位驗樓師。他「辣勻」全港地產商，逢有新樓盤推 出，傳媒都愛找他大踢爆，地產商也忌他三分；裝修判頭更對他恨之入骨，只要說一句外牆漏水，判頭隨時不見錢。「好多人不想我這個行業發展。 」他說。他收過恐嚇電話，「驗樓呀？你因住呀！」「×你老母！我實搵到你o架！」前年有短訊鬧他「食屎狗」，他報警，兇徒至今下落未明 。「我唔驚，一係你就打死我，否則我死唔去傳媒又報導，我仲多生意。」你有你鬧，為了生活，甘願上刀山。 一到夏天，詹濟南最大的娛樂是游水。「因為得閒。上半個月做了一輪新樓，這兩星期又靜下來。五月份只做了兩單舊樓生意， 經驗告訴我，樓市有『『火羅』味』（有冧市危機）。 」採訪日他無生意，便去清水灣暢泳。三角泳褲肚腩微微外張，戴上泳鏡，一個箭步往水裡衝。哪個沙灘多女『目及』？「清水灣我好少來，銀線灣不多女，深水灣 比較多人穿三點式，淺水灣有鬼妹上身無著曬太陽，但要睇彩數。你住邊？我車你去攞泳衣，住上水我都車。」『目及』女是男人天性，他有次驗樓，也因『目及』 女而失手。「我出錯率低過5%，十年來只失手過四次，兩次因為病，一次唔知點解，一次因為業主身材太好，線條好優美，樣似李嘉欣。我顧住望她，驗少一個漏 水位。」驗樓要帶定支水。「見到靚（業主）便飲啖水保持清醒。」 他自認口花，追女無難度。他不是靚仔，記者好難信服。拍過幾多次拖？「這是男人秘密。」八八年跟小學同學拍拖，一年後結婚， 還有個相識多年紅顏知己，一年見一次，「太太也認識她！」他強調只談心不談情，更無越軌行為。口花個性跟老實打扮不襯。記者見他三次，都是典型麻甩佬造 型：紅色有領T恤攝入牛仔褲內，配adidas跑步鞋和金絲方框眼鏡。記者送他一本《壹週刊》，他竟插在牛仔褲後袋四圍走。「我對打扮無要求，幾十蚊一件 衫已經可以，還要去死一間鋪頭買。」獨愛紅色衫，他提供的舊照片無論上電視、旅行、開講座，通通都是穿紅色。「我衣櫃起碼有十件同款紅色衫。 以前在地盤工作，著得sharp，別人容易睇到你，減少意外發生，漸漸成了我的icon。有次驗樓，隔鄰座有個人靠件衫認得我，專登跑上來給生意我做。」 朋友少，無娛樂，游水都是單拖。「我其實得把口 ，個人都幾悶。」 地產霸權 對詹濟南來說，最「唔悶」就是工作。二千年開始幫人驗樓，自此與眾地產商作對：彈名城無豪宅水準，鬧四季豪園是本世紀最強發水樓。他遇過最差的新樓交收， 在長沙灣四小龍：兩組廚櫃未裝，有來水無去水，全部去水位都是塞的，浴室連水龍頭都未裝。「我在報告寫not ready to take over，但交樓大使不停催個客收樓，你一簽就要交管理費。」「業主不懂寫驗樓報告，只寫客廳牆身花，其實要寫埋花在客廳哪個位置才有用，寫得唔清楚，發 展商就側側膊唔理。」但他寫的驗樓報告也不能當聖旨。「新地恒基信和等公司都會執，只有一間例外。打極電話都唔聽，或者跟你講：『係咁o架啦！』。我教客 人日日嘈負責經理，對方怕你煩多數都搞掂。」即係邊間唔肯執？「你也估到，無謂開名。我驗過過萬間樓，起碼有一千個客說過：『以後唔買××樓』，我見過有 工人在單位牆上寫着『某某某正×街』。」萬一收到一間爛屋，拿着你的報告踢契會成功嗎？「又未試過。你要證明間屋不能住人才可以踢契，發展商又沒說不幫你 整。反而裝修爛尾，拿着我的驗樓報告告上小額錢債審裁處，多數成功追討賠償，但如賠償金額多過三十萬，好多裝修公司都會寧願執笠都不賠錢。」那找他驗樓有 何用？「大部分人驗樓最多驗到七成，我可以幫你執漏。但無可否認，好多香港人覺得毋須找人驗樓，所以我做了十年，競爭對手都是得幾個。」 收費以每平方呎$2.9起計算，有十多件架生傍身，又輻射計又紅外線計，連打印機也有。「 十件有十件有九件都是廢。我用天線筆敲牆就知有無空心，不過數據感覺上較專業，上法庭追討賠償較方便！打印機是用來即場列印報告，提高效率。」他是數據 王，事無大小都做統計。「香港人信裝修佬八成，信我得兩成。一句『配合你品味』，不該拆的都拆掉，結果無漏水都變漏水 。廣告宣傳信到十足十，日出康城的客有50%都遲到。你知點解嗎？ 大家以為日出康城在地鐵上蓋，其實要轉shuttle，所以至少遲十五分鐘。 」可惜機關算盡，自己原來也是買爛屋。九八年他花一百八十六萬買將軍澳夾屋叠翠軒。「足足寫了九頁驗樓報告，大水掣到而家都是壞，門鎖又壞，試過反鎖我老 婆在家裡。地產發展商如何也衰不過房協和房署。」但也因為叠翠軒，他才靈機一觸，由工程監督，轉做驗樓生意。 脫貧工程 詹濟南一生最大的工程是脫貧，為自己執漏。父母在大坑做小販，他早晚幫手，一家九口住數百呎唐樓，跟三個哥哥睡一張床。「我排行最細，經常爭到最後無得 食。食得最多是賣剩、裂了又未臭的雞蛋 。」小時無志願，十六歲做地盤墨斗，夜間讀中四，會考後讀完工業學院再讀理工學院（理工大學前身），八八年土木工程系畢業，連那是文憑還是高級文憑，他都 忘了。畢業後當建築項目工程監督，負責監察建築或大型裝修工程的進度和水準。「工作半年，為屋企添置熱水爐；再半年，買二手西門子電視機。」九二年剛夠錢 買一層麗城花園（約四十七萬），卻要跟太太移民美國新澤西州。「太太的家人在美國，她也曾在美國讀書。」 他在美國開基督教書店， 但不夠一年便執笠，轉做華文週報記者，照抄《壹週刊》新聞。九七年終於受不了回流香港，立志追回五年所失去的，買樓鎅筏暐鴃A正職朝九晚五，放工去另一個 地盤做到十點，星期六日又以時薪二百做其他工程。「反正夜晚返到屋企都是對住汪明荃（睇無聊電視節目），不如加班搵食。」可惜金融風暴殺到，他兩年內被炒 了三次魷魚。「當年大女得六歲，細仔剛出世，買了叠翠軒又要供，剩下兩份兼職萬多元收入，僅夠供樓和生活，真係好愁。」那時香港很少工程，為生計，他決定 創業做驗樓生意搏一鋪。「二千年前樓買來是炒不是住，根本不用驗樓。金融風暴後自住的人多了， 才有了驗樓需要，美國有些省份也規定要驗樓合格才准出售，我覺得香港也會有市場。」 傳媒之友 他跟一個建築師合作開公司，借家姐在北角辦公室地址方便通訊。除派傳單宣傳，在《置業家居》落廣告，又在中原討論區post驗樓心得，翌日立即有記者找他 做訪問。行業太新，起初三年他的路甚難走。「一個月得三四單生意，好彩接到做昂坪360市集工程，才夠維生。」傳媒那時開始關注樓宇質素，他差不多期期上 《壹週刊》投訴版。「驗樓師英文叫flat inspector，但中文詞彙中卻沒有驗樓師這名稱， 是當年你們投訴版記者創作出來的。」他在各大報刊樓盤大踢爆，發展商、地產代理、工程判頭都當他瘟神。「去到新屋苑被看更趕，連在大堂派卡片給客人都不 准，地產代理也叫客人別搵我驗樓，又在網上話我無學歷。」他沒有學位學歷， 每次驗樓，由建築師拍檔授權他代簽，增強報告說服力，也方便客人日後上小額錢債法庭追討。「我跟足中國質檢局的標準做。以驗雲石為例，雲石是天然礦石，有 些天然洞，我唔會哄個頭埋去驗屍，會行到一米五後睇雲石有無出問題。地板有0.5厘米高低，我都可以接受。」 反而有些客挑剔，尤其上車盤無錢裝修，少少崩，櫃底花都要他寫。「不合理的我會用手寫，讓發展商知道這些不是我要求。」○四年有線電視找他主持樓盤傳真。 為工作，不愛打扮的他竟然每星期返深圳做facial。「我怕在香港做俾人笑。我希望減少黑眼圈和皺紋，上鏡精神一點。」成了傳媒之友後，漸漸多人認識， 地產商開始接受他的驗樓報告。○八年業績破紀錄，一個月接了二百單生意。「最忙一日驗十一個單位，由凌晨六時驗到晚上十二時，高峰期月入二十萬。」有名便 有利，地鐵找他做車站店鋪裝修顧問，連地產商也化敵為友。「某地產商新樓盤的廚房鋅盆出現破裂，也邀請我上總部問我意見。」 生意漸上軌道，他多請一個行家跟他驗樓，又請秘書安排工作。他窮過，今日環境尚算可以，卻依然慳家，一部Corolla，一部舊賓士，都十多年車齡。「我 試過出入半山豪宅揸Corolla被保安留難，但一揸賓士無問就開閘。女兒同學住禮頓山，有時送她去玩，有部賓士較得體。」女兒讀聖保祿學校中五，兒子讀 聖若瑟小學小六，他早上跟太太邊拍拖，邊送子女上學，有生意便開工，無生意便去沙灘游水。夜晚煮飯，一星期七天晚餐由他下廚。「因為我煮得好味過老婆。」 成個新都城街市檔主都認識他，賣魚勝和豬肉榮與他談笑風生。「有這種生活，我已經好滿足。夫復何求？」 |
||||||
時隔兩年，8000億元城市軌道投資再度洶湧開閘，爭議不絕。那些榜上無名者，如濟南這個第三經濟大省的省會城市，只能繼續焦灼籌備，尷尬等待。在中國城市軌道建設「大躍進」的隱憂下，遲緩的濟南倒不失為一個「實事求是」的無奈樣本。
幾家歡喜幾家愁
當越來越多的中國城市正邁入軌道交通時代，更多的城市還在門外苦苦等待入局。
2012年9月5日，中國新一輪城市軌道建設規劃密集出爐。國家發改委公佈的資料顯示，共有25項城市軌道交通建設規劃於近期獲得批覆，總投資規模逾8000億元。
這是自2009年以來，國家發改委對城市軌道項目最為闊綽的一次「開閘」。8000億城軌大單的分享者，不惟上海、廣州等此前就已開通了地鐵運營線 路的一線城市，也包括蘭州、太原、石家莊、常州等二三線城市。至此，中國已有33個城市如願邁入軌道交通時代。雖然城市軌道交通有地鐵與輕軌之分，但在這 些城市，地鐵幾乎是軌道交通的代名詞。
拿到了地鐵「准生證」的新入局者興奮不已。「這是蘭州經濟社會發展中的一件大事、喜事，蘭州和甘肅的土地上將第一次破土興建城市軌道交通。」在獲批覆後的新聞發佈會上，蘭州市長袁佔亭曾這樣動情述說地鐵對於這座城市的意義。如是場景，亦出現在太原、常州等新入局的城市。
那些有心入局卻缺席此次城軌盛宴的城市，風景則截然不同。據公開資料統計，中國尚在規劃城市軌道交通的城市至少有22個，這些城市的主政者正陷入異乎尋常的沉默。
在中國第三經濟大省山東省的省會城市濟南，「地鐵」二字正成為官場上的敏感詞。「現在領導不讓報了。」濟南市發改委一位官員說，此次多個城市軌道交 通項目獲批後，當地媒體紛紛報導了「未有濟南」的消息。「省領導不表態，老是發這些報導，不是給領導施加壓力嗎？」這位不便透露姓名的官員說。
噤聲背後，是濟南的尷尬。隨著合肥、石家莊、太原等多個省會城市的入局，在中國的地鐵版圖上，與濟南一樣仍未獲得地鐵批覆的省會、首府已經所剩無 幾，分別為烏魯木齊、呼和浩特、拉薩、銀川、西寧和海口。作為中國第三經濟大省山東省省會，位列這個名單的濟南顯得有些不合時宜，而省內城市青島的地鐵建 設規劃早已於2009年就獲國家發改委批覆並開工，此次青島地鐵2號線的一期工程可行性研究報告也獲核准。
按照國家規定，一個城市的地方財政一般預算收入在100億元以上，GDP達到1000億元以上，城區人口在300萬人以上，規劃線路的客流規模達到 單向高峰小時3萬人以上，均可申報地鐵項目。照此標準，有著逾300萬人口的濟南，2011年GDP已破4000億元，地方財政收入達到325億元，其申 報資格綽綽有餘，而各項指標遜於濟南的城市，入局者亦不在少數。
山東省政協委員、原山東省交通科學研究所研究員許云飛說，發達國家的經驗是，人均GDP達到2000美元就該規劃修建地鐵，達到4000美元就該使 用地鐵，否則必然出現擁堵。而回顧濟南，2000年人均GDP就已達到了2000美元，現在亦早已突破4000美元，道路的擁堵已令民間將「濟南」二字戲 謔為：道路「擠」、行路「難」。
「不是國家不批，而是濟南自己還沒有準備好。」國家發改委運輸研究所規劃研究中心副主任張江宇說。
泉水為難泉城
濟南並非不想入局。2011年1月的濟南市發展和工作會議上還曾披露，濟南市的軌道交通已經編制完成線網規劃，近期建設規劃和配套規劃正在編制，併力爭年內獲批並開工試驗段。
然而，一年過去，仍是悄無聲息。「我們不是被拒絕了，而是還沒有上報。」濟南市軌道辦一位官員解釋，目前，濟南的軌道交通線網規劃仍停留在報市政府審批的階段。此說得到山東省發改委和國家發改委消息人士的證實。
線網規劃是上馬軌道交通繁瑣流程的第一步，按規定，線網規劃只需市政府審批通過，此後再編制近期建設規劃和可行性報告逐級上報審批。這也就意味著，濟南地鐵的第一步還沒有邁出。
即便如此，濟南也已經落後。公開資料顯示，正摩拳擦掌等待入局的烏魯木齊、徐州、溫州等城市，其建設規劃已上報國家發改委待批。
事實上，就規劃起步而言，濟南並不為晚。曾全程見證了濟南軌道交通規劃始末的濟南城市交通研究中心主任劉彤向南方週末記者回憶，早在1990年代， 軌道交通就已經進入了主政者的議程。到2000年，濟南市籌建了「軌道交通建設辦公室」，軌道交通籌備工作被列入當年市委工作要點和市政府工作任務，《濟 南市城市快速軌道交通線網規劃》也於彼時編制完成。
「起了個大早，趕了個晚集。」一直關注中國城市軌道交通進展的《都市快軌交通》雜誌社副社長魯放如是評價濟南的地鐵征程。
之所以如此，皆因泉水。南接泰山、北依黃河的濟南，因其獨特的地質條件形成了天下獨一無二的泉水，然而，「泉」這張濟南最為耀眼的名片成為其通往地鐵征程上最大的障礙。
「濟南地鐵的緩慢主要是因為保泉勢力的阻礙。」山東省地礦工程勘察院研究員韓連山說。從濟南萌發建地鐵的想法的第一天起，圍繞修地鐵可能阻斷泉脈的 爭論便從未止息。為此，2002年，濟南曾經專門邀請六位兩院院士論證泉城修地鐵的可行性。曾參與當年論證的中國工程院院士盧耀如向南方週末記者回憶，彼 時專家組的意見是，縱使有泉水問題，濟南的地鐵也不是絕對不能修，但要根據泉脈走向合理規劃線路。
在劉彤看來，此意見堪稱審慎，這也導致山東省主要領導難下最後決心。此次論證會後，濟南地鐵規劃暫告擱置，軌道辦也宣告解散。
「這已經不是一個技術問題，而是一個政治問題。」一位不便具名的當地官員說，將來真要是泉水乾了，哪怕是因為天旱，老百姓也會聯想到地鐵上，「沒人願意做歷史的罪人」。
焦急的等待者
泉水與地鐵的糾結一直延宕至今。
一份名為《濟南市城市軌道交通線網規劃、建設規劃階段泉水地下流場特徵研究》的報告已經在韓連山的書櫃裡塵封了兩年零八個月。除了偶有記者來訪，領銜完成這份報告的山東省地礦工程勘察院研究員韓連山很少再去碰它。
據韓連山介紹，為摸清修建地鐵可能對泉水的影響，受命勘測的山東省地礦工程勘察院在濟南鑽了成百上千個鑽孔，完成於2010年1月的這份泉水影響報告的結論是修建地鐵對泉水的影響不大。
這次勘測，是沉寂多年之後，濟南地鐵重新被提上議事日程後的一部分。2009年初，濟南市城市軌道交通規劃建設工作領導小組成立，由時任市長親自擔任領導小組組長。在此後的一年時間裡，簽約規劃單位，做出線網規劃、修建地鐵對泉水的影響報告等工作悉數完成。
饒是如此，依然未見濟南的軌道交通建設規劃上報。據一位消息人士稱，主要問題是省裡還未表態。
不惟濟南，其他城市都在磨刀霍霍。2012年全國兩會期間，寧夏的政協委員提交了加快銀川軌道交通建設的提案，稱「銀川市在這方面已落後於西北兄弟 城市」。有的省份甚至開始組團「躍進」。2011年初，河北省制定規劃，要求石家莊、唐山、邯鄲、保定、張家口、秦皇島、廊坊、滄州等8市在年底前完成城 市軌道交通規劃。迄今為止，或已公開表達意願，或已進入申報環節，正在朝軌道交通時代邁進的城市有二十餘個。其中，人口或客流量等條件並不符合申報城市標 準的大理、株洲、濟寧等城市也在積極運作。
在中國工程院院士王夢恕看來，即使已經申報通過的城市，很多條件也並不能完全符合。在多個城市都鉚足勁爭上城軌項目的大幕下，濟南的遲緩倒不失為一個「實事求是」的樣本。
但濟南不是沒有衝動。2012年初，履新不久的濟南市市長楊魯豫表示，「地鐵一定要發展」。
在近兩年的濟南市「兩會」上，關於加快發展軌道交通的提案更是不勝枚舉。雖然主城區的軌道交通規劃還舉棋未定，濟南遠郊的長清、章丘等地的「兩會」代表甚至已經提出了將軌道延伸至這些地方的議案或提案。
濟南市人大代表、山東職業學院黨委書記劉邦治告訴南方週末記者，該學院已經斥資1800萬元購進了一台地鐵列車，為泉城進入地鐵時代厲兵秣馬，而現在則只能為青島、無錫、寧波等地的地鐵公司輸送「訂單」人才。
更為迫不及待的是房地產商，雖然官方始終未公佈地鐵規劃線路，但諸多樓盤已經亮出了「地鐵1號線首發站」、「地鐵就在家門口」等旗號。
而在濟南地鐵的鐵桿支持派看來，即便現在修，也已經晚了。「今天開始建設，也許到2018年才能使用，這也就意味著2018年之前，濟南的交通仍將是一塌糊塗。」
第十五章
令人驚奇的是，真規則的作者竟然不認為在零售業和消費者服務業值得做大量的長期投資。這點絕對出乎我意料之外，他的理由是因為這個行業的大多數企業競爭優勢的面非常的窄。比如零售商之間的競爭優勢就是比它的競爭對手更好地吸引消費者去它家購買東西。通過提供富有特色的產品或更便宜的價格可以讓消費者願意去它那兒，不過很少能發現一家零售商或消費服務企業保持一種競爭優勢很久。
同樣，具有很強的競爭優勢的消費服務公司幾乎也沒有，家得寶，沃爾瑪等公司僅僅是開發了與競爭對手特色不同的商業模式，而且它們現在享有龐大的規模效益，使競爭對手難以獲得穩定的利潤。以合理的價格識別和投資這類公司是典型的「買自己熟悉」的公司，經過長期持有而賺錢。專賣店和服裝店也許可以在其低迷時買入，但是這些公司很少有值得長期持有的。
我們每天看到的公司
消費公司的最方便之處是人們每天可以和它的產品接觸，馬路上看到得店，吃的食物，藥店、服裝店、裝修業中的家得寶，餐飲業中的麥當勞和KFC等，這些都是家喻戶曉的品牌。仔細研究這些公司的走廊，與員工接觸和選用它們的產品，是形成投資觀點的方便途徑。
現代社會生活節奏加快，需要更多更好的服務來滿足，同時，消費者也願意付出額外的費用來得到這種服務。便利店提供即時套餐，藥店24小時營業。以競爭性價格提供最好的、全面的服務令公司能夠倖存下來秉可能興旺發達，贏家通吃也讓其他落敗者逐步淡出公眾的實現淘汰出局。
以美國為例，經濟從1991年得6萬億美元增長到2001的10.1萬億美元。此階段，消費者支出佔經濟總量的比例從66%~69%。該10年，消費服務業正成為經濟的主要部分，因此消費服務公司的股票也整體跑贏大市。
餐飲業
餐飲業可以分成西式速食業和經營全部業務的餐飲業，在中國當然還有中餐業。速食業得顧客在櫃檯交錢買餐。經營全部業務的餐廳，顧客在座位上由服務生送餐。因為沒有很多辦法重新改造飲食服務，這個行業也常常從不同的價格組合、飯菜質量、服務水平、提供菜單和就餐氣氛等方面嘗試新的理念。
人口統計學從勞動力總數的漂移和變化方面反映出餐飲服務業前景十分看好。在飯店吃飯越來越普遍，很多雙職工家庭沒有時間烹飪，甚至懶得去買半成品來簡單加工。自己做飯正在向喜歡在外就餐的方向轉移。家庭變得越來越小，4口人和6口人做飯時間是一樣的，對人數越少的家庭，越不願意在吃上面花費太多的時間和精力，於是，飯店和小吃店的生意就越來越好。
投資餐飲業：瞭解公司的生命週期
餐飲連鎖業和其他任何行業一樣經歷生命週期。大多數新的餐飲概念開始於一個投機性的成長階段，這個階段經理們往往很注意操作的細節和擴張的潛力。很多餐飲概念會失敗，因此這個階段是投機性成長。在該階段大多數投資者很容易被強勁的銷售增長所陶醉，這預示著這個餐飲概念正在得到市場認可。餐飲連鎖公司在投機性成長階段的盈利通常是負的，或者至少不盈利。在短時間內，它們要麼失敗，要麼改行，只有很少繼續發展下去成為積極成長的公司。
在積極成長階段，餐飲連鎖公司的每一個門店都必須盈利以支持開新門店。成功的連鎖公司用它已經開門店的利潤支持增開的新店。在積極成長階段，公司現在的門店盈利，在支持新門店時花的非常快，以至於自由現金流典型情況是負的。這其中一個危險是---餐飲公司過多地借新還舊經常無法平衡它的資產負債表。
即使現在的經營是有利可圖，高速擴張常常需要比公司業務內生的現金更多的現金。多虧了有經營性租賃，它使餐飲連鎖公司在急速擴張時可以籌集足夠的資金而不需要同時背負巨額負債，當然，租賃也不是萬能的，過快的增長很容易出現選址不當或者付出高價租賃，這樣令公司背上更重的枷鎖。
和其他行業一樣，餐飲連鎖業不可能永遠增長那麼快。當擴張幾乎枯竭的時候，已開門店變得日益重要，而且管理人員也在設法推動門店銷售收入健康地增長。強勁的門店銷售收入顯示顧客喜歡它們並成了回頭客。要讓顧客感興趣（進而推動利潤），管理人員必須尋找新的方法以賺取更多的錢。餐飲連鎖公司進入慢速增長階段，有個顯著的特點是有充沛的自由現金流、穩定的資本收益，而且通常分紅派息，因為它們在業務上缺少投資機會。
很少有餐飲連鎖公司能夠經歷慢速增長階段，大多數公司直接進入衰退期。作為一家成功的餐飲連鎖公司，自身特色必須在顧客中根深蒂固。顧客在走進它們訂之前，都知道自己期望得到的是什麼。餐飲連鎖公司一直在做熟悉的廣告和服務。失敗者往往是在提供給人們期望的食品或服務品質方面出了問題，直接把企業帶進衰退期。
成功餐飲公司的特點
l
l
l
《銀元時代生活史》
（前六章筆記）
同學問我最近在讀什麼，我想想說，一本老中醫寫的經濟學讀物，其實是一本自傳，但卻也透露了那個年代貨幣的很多故事。讀這本書很輕鬆，跟隨作者的文字重溫他的一生，我自己從小不記事，所以特別佩服那些可以娓娓道來自己幼時故事的人，對於作者能把生活細節記得如此的清楚更是歎為觀止。從孩提時糖果的價格，到青年時送給戀人的禮物，到書本的價格數量，作者都記得一清二楚，縱然得益於記日記的好習慣，但能把那麼大的信息量一點點整理下來，然後為讀者還原出一個時代的生活面貌，真的是太不可思議了。
透過一枚小小的銀元，我們可以瞭解到那個年代的很多現象。印象最深刻的有如下幾點：
一、
二、
三、
《彼得林奇的成功投資》
第五章：不要預測股市
「事情從來不會十分明朗，一旦明朗早已為時太晚。」
「上帝和我們開的一個最大的玩笑是，下一次的情況永遠不會和上一次的一模一樣。」
彼得維奇認為預測股市是一件非常愚蠢的問題，他舉了瑪雅為災難最準備的故事說明永遠無法為歷史重演做準備，他的雞尾酒會理論很逗趣也很諷刺，在股票將要下跌的時候大家熱情高漲，在大家不願沾惹股票的時候股市反而可能會止跌反漲，即便股票已經上漲一點，被蛇咬過的股民們還是無比的忌諱股票，而當股票達到高點火熱過頭的時候大家的興致又滿溢了。彼得維奇只相信，購買卓越公司未被市場認識到的低估股票才是投資之道。我們投資的是公司，不是股市，與其去預測股市，倒不如多關心公司基本面。
成功銀行的特點
當投資者在銀行股上投資應當關注什麼呢？銀行的整個業務包括它們的實力和機會，而且這些實力和機會都是建立在風險的基礎之上的，所以關注適度的管理、始終如一地分配利潤但又不受人關注的銀行就是一個好主意了。這點我覺得很有智慧在裡面，金融行業是站在刀口上的行業，上天很公平的，給你暴利的同時，也給了一個巨大無比的貝塔係數相伴，因此在管理風險上有任何馬虎對金融行業都是致命的，哪怕你是百年歷史，哪怕你是有什麼特權，避開了人禍還有天災，所以強烈建議所有搞金融工作的人都去讀讀那本經典著作《與天為敵》，看看人類是如何與風險對抗的歷史及侷限。
下列指標是評價銀行的關鍵指標：
資本基礎是否強大？
強大的資本基礎是投資一家以貸款業務為主的銀行首要考慮的問題。在這裡面能找到的最重要的指標又是股東權益資產比率，這個比率越高越好，但是考慮這個比率時也不能孤立地來分析，因為資本水平是在不同環境基礎上變化而得出的（比如貸款風險的不同選擇會造成該指標的不同內涵），但是大銀行的資本充足率會維持在比如8～9%的範圍內。同時，要再分析壞賬準備金相對於不良資產高的銀行。
這些比率的變化多樣性取決於貸款機構的類型，還有它們所處的商業週期。
淨資產收益率和資產收益率
這兩個指標實際上是用來測量銀行盈利能力的指標。一般而言能持續產生15%～20%ROE的銀行是值得投資者關注的。反之，對於有良好淨資產收益率的銀行，即使銀行賺的和同行業基準差不多，投資者也應當關心。
很多高速增長的貸款型銀行往往是通過少計提壞賬準備金來使得ROE漂亮。記住：通過這種手段或者利用槓桿作用來達到令淨資產收益率提高的方式往往在短期內很容易達到，但是卻充分的暴露出該管理層的激進，分析原因，它為銀行的長期經營風險埋下了伏筆。
對於銀行來說最好的總資產收益率應當在1.2%～1.4%的範圍內。
認真傾聽大師的話，重複所聽到的一切，就像跟師父學師父一樣，開始會渾身不自在，突然有一天發現恩呢該用這門語言思考，以前連想都不能想的單詞如今任你驅使，甚至會用這種語言做夢。這就是熟能生巧！
雖然很多事看似荒誕不羈，但奇怪的是，只要能夠湊夠幾千人，哪怕是站在懸崖邊上也覺得很快樂。這就是羊群效應！
亞歷山大的兩種模式：1、若所有投資者都在做同樣的事情，他積極尋找對著干的機會，教給我怎樣認識市場2、當某種重大混亂開始時，反應不侷限於考慮投資者的當下利益，戴爾則教給我一種風格，還得學會考慮第二步、第三步效果。長遠眼光！！
九：眼睛是上帝的恩賜-剽竊是你的權利，公司之間、公司內部之間這種現象太平常了，對於我們這些還生活在象牙塔裡的人來說，這句話太過殘忍，然而又是必須接受的社會現實。不過更得記得，自己的專利，自己的智慧結晶保護好！
找出市場的波動，再給他編造一個天衣無縫的解釋，是我這號人的工作！難不成現在電視上、網絡上的所謂股市專家就是這號人物？怪不得股民大虧啊！而老闆們的表演令我自愧不如，有道是山外有山、天外有天，他掌握著整個局面，招招都點到穴上。看來，要想幹成點壞事，這心理學得先學好。
風險本身也是一種商品，從一個投資者手上廉價買入風險，再以高價賣出另一位投資者，比如保證單、買入期權。
市場的力量和內部管理的嚴重失誤兩大力量何在一起將所羅門兄弟公司推入困境。
十、從不背叛朋友，絕不寬恕敵人。
這一章開始講到了垃圾債券，即根據穆雷、標準普爾的評定結果，可能無法償付的，於是華爾街迎來了米爾肯的垃圾債券時代。從表面上看，他似乎也同開創了抵押債券的拉尼埃裡一樣，開創了新的時代。
米爾肯把自己的精力放在了開創一項事業上而非無止境的成交記錄上。他願意把自己的視線稍稍離開螢光屏上閃爍的數字，冷靜而徹底的思考未來幾年的前景。由於整個美國的信用評級體系都是存在缺陷的。他是面向過去而非面向未來的，還要受累於虛偽的謹慎動機。垃圾債的性質就如同股票一般，富有風險而收益頗高，而米爾肯則掌握著內幕。雖說市場能很快小花收益數據，但在股價方面確實低效率的，而通過一些途徑，比如公司槓桿收購則可以把最可靠的公司債券轉變成為垃圾債券。更有損招，用垃圾債融資，收購定價過低的公司，以這些公司的資產為抵押發行垃圾債。
於是，米爾肯雄起了！而所羅門兄弟則開始陷入被動的局面！
今天上午都在翻譯了。下午就是raphael和曉豔姐幫我們講了一下公司模板。好多內容，從頭開始，肯定會遇到很多很多問題，做的時候也會很生疏。告訴自己：莫急，慢慢來。
還看了《旁觀者》的懷恩師的一部分。艾爾莎小姐所倡導的的教學方式，個性化的學習和指導其實一直都是我國教育所缺乏的。她分析每個學生的優勢劣勢，指導每個人制定不同的計劃，並監督其實行。而且鼓勵每個人發展自己的優勢，比方說德魯克的寫作能力（或許這已經為他未來這麼多優秀的著作打了些基礎）。一位令學生崇拜的女士。而蘇菲則非常親切友好，對學生是慈母般的關懷，而她獨特的教育理念——教育學生掌握基本的生存技能（包括讓男生鍛鍊補襪子，讓女生學習當時社會普遍認為較為低下的工作「烹飪」）要超前許多。很明顯，這種教育方式跟目前美國的教育方式極為相似。而德魯克之所以最這兩位老師記憶猶新，最為感激也就比較好理解了。
附：巴菲特致股東的信1985年D部分
Today, corporate instability is an inevitable consequenceof widely-diffused ownership of voting stock.
當然，你們中的某些人可能奇怪為什麼你們才華橫溢的董事長1978年-80年以43美元的價格賣掉大都會公司的股票，而現今卻以172.5美元的價格買回來。料想到你們的這一問題，1985年我花了不少時間來想怎麼給你們解釋這二者之間的一致性。請再給我一點兒時間。
Acquisition of Scott &Fetzer
收購斯科特費則公司
就在年後我們以3.2億美元收購了克里蘭夫的斯科特費則公司。（另外，斯科特費則公司大約0.9億美元的債務依然存在）。在下一部分我們講述公司的收購標準。斯科特費則就是一個典型——易懂，規模大，管理好，盈利高。
世界百科全書，佔了斯科特費則公司40%的銷售額和更大份額的收入，是目前為止該公司最大的一項業務。它也是該行業而對龍頭老大。每年百科全書銷量為其最強競爭者的兩倍。事實上，在美國它銷售量要比它最大的四個競爭對手總量還多。
Charlie和我對世界百科全書這項事業都非常感興趣，我們認為它很特別。事實上我讀他們的書已經有25年了，並且也讓我孩子以及孫子們都讀它。世界百科全書經常被老師、圖書管理員以及導購員評為最有用的百科全書。然而它售價要比它的最大的競爭對手的書便宜很多。這種物美價廉的產品優勢讓我們願意支付斯科特費則所提出的價格，儘管直銷行業許多企業銷售量都在下滑。
同樣的吸引力還來自於斯科特費則的任職九年的CEO，拉夫爾·蘇依。當拉夫爾接管公司時，由於20世紀六十年代的併購風潮，公司有31項事業。他處理了許多不合適的或者不盈利的事業，而並沒有格外的關注原始業務並由此在1978年百科全書正需要時推出了世界百科全書。拉夫爾的資本分配和運用能力非常傑出，我們很高興可以與他合作。
斯科特費則的併購顯示了我們公司收購具有一定的隨意性。我們沒有收購計劃，也沒有專門的規劃師研究企業的經濟趨勢，也沒有工作人員調查出售企業和中介人的意圖。相反，我們就只是順其自然，事情發生了，我們就做。
為了對命運有所幫助，我們再次重申我們的「收購企業」廣告。跟去年相比唯一的變化是在第一項：由於我們希望我們的收購能夠對伯克希爾的財務結構有顯著的影響，我們提高了收購公司的最小收益標準。
(3)高股東報酬率(並甚少舉債)
我們不會惡意收購。我們能夠保證對此保密並盡快回覆我們是否感興趣（通常不超過五分鐘）。我們希望現金收購，除非我們換的的內含價值和我們付出的一樣多，否則不考慮發行股票。我們歡迎那些有意向的公司向我們過去收購的公司打聽。對於那些好的企業和好的管理者，我們能夠提供一個好的歸屬。
相反，經常有人要求我們收購不符合我們要求的公司：新事業、轉機股、拍賣案以及中介中很流行的「如果你瞭解了肯定會覺得這個收購很好」，這些我們都不感興趣。
大約有96.8%的合格股東參與了伯克希爾1985年的股東指定捐款項目。總共有400萬美元捐給了1724家慈善機構。去年為瞭解你們對該項目的態度以及股利政策的想法我們發起了一項投票表決（由於意識到問題本身就可能對你們的答案有一定的引導性，我們在設計問題時儘量中立）。我們在附錄69頁展示投票結果。我認為可以合理的概括為你們高度支持公司目前的策略，並且你們也支持現在的每年捐款數量隨公司資產狀況決定的政策。
5年之前1969年的銀行控股公司法要求我們披露我們在伊利諾斯國民銀行和證券公司的股份。我們處理這件事的方法與眾不同：我們公佈了洛克福銀行和伯克希爾公司的換股比例，並且讓每一位股東（除了我自己）決定是否把自己伯克希爾的部分或全部股票轉化成獨立的洛克福銀行的股票。洛克福剩下的股票將由我來接手，所以我在洛克福的股份是由你們決定的。那時我曾說「這是一種最古老的最有效的劃分事物的方法。這就好像是你們小時候一個人切蛋糕但是讓另一個人首先選擇。我儘量公平的分割公司，然後你們再自由選擇。
我希望你們能夠參加今年的年會，會議將於5月20日在奧馬哈市舉行。只有一個變化：經過48年的堅持之後，本人將做出一個前所未有的改變，將經常喝的飲料轉變成一種新的櫻桃味的可口可樂。因此，伯克希爾的年會上它將是指定飲料。
最後記得帶來錢，B太太承諾你們在會後去參觀Nebraska家具城的話給你們大量的折扣。
March 4, 1986
今天查了一些有關興業、民生和招商的資料。南京和寧波明天再看了。
1、興業的特色在於同業業務。
同業資產主要由存放同業及其他金融機構款項、拆出資金、買入返售金融資產三項組成，其中前者可能為主動存放，利率較後兩者低，而拆出資金受監管要求，比例不得高於銀行各類存款餘額的8%，因此同業資產的高收益關鍵看買入返售資產的配置。
同業負債主要由同業及其他金融機構存放款項、拆入資金、賣出回購金融資產款三項組成。其中前者為被動負債，利率較後兩者低，而且拆入資金受監管要求，比例不得高於銀行各類存款餘額的4%，因此同業負債的低成本關鍵看吸收同業及其他金融機構存放款項的能力。
興業的優勢就在於：低成本的同業負債和高收益的同業資產，64%是買入返售資產，僅有6.4%是存放同業（這個收益率低），同業存放佔78.5%。這個是民生和招商都比不上的。民生在同業負債方面還行，但在同業資產端還是略差一籌。招商在同業方面最弱，2012年第三季度，同業業務首次出現萎縮，似乎招行也不打算在這方面和興業競爭了。其次，興業的同業配置從來都是借短配長，拉高利差。
2、興業之所以能夠有穩定增長的低成本同業存放款項，得益於他們和同業特別是城商行、信用社之間的同業往來。尤其是，興業多年來打造的「銀銀平台」，充分開展同業代付、同業代理清算、櫃面互通等業務，合作網點超過15900家，並且，通過對部分小銀行進行IT系統的科技輸出，通過IT系統進行合作關係的綁定，為興業帶來了穩定的同業存放資金。
3、興業通過較低的成本收入比和同業業務消耗較少資本，獲得了趕超招行的加權風險資產收益率。（評價資本消耗水平的指標）。
4、興業這方面做的確實不錯。但對於銀行傳統的業務就不那麼可觀了。
民生現在在小微貸款和同業上都比較發力，現在處於發展的高峰期。
招行現在應該說低成本的獨門優勢依然保持，但競爭也非常激烈，目前狀況比較艱難。3季度已經在同業方面壓縮了。興業的資本消耗水平已經超過招行，民生正在趕上。招行的非利息收入也未見大的增進。
今天談談加拿大的房地產情況。
來後幾個月內，華人超市去的最多，因為有很多生活必需品要添置。在超市門口，有很多免費的中文報紙可以隨意取閱，於是就在這些報紙。刊物上見到了一景---多如牛毛的地產經紀的照片和他們所推薦的房屋。
看來華人在加拿大從事的最多的行業就是地產中介了，當然還有一部分做IT和裝修的，還有和汽車修理、銷售有關的職業，以及在華人超市，飯店裡做廚師的工作，這6大行業佔據了絕大多數的華人職業。但是在地產廣告上集中看到華人的面孔也算一大景觀了。
先說說地產中介，由於加拿大任何職業都需要有從業證書，所以考相關證書後，就可以拿到中介證了。有趣的是，這裡的房地產中介由於收入高，相對入門低，而且工作比較自由，所以以我在這邊有限的幾個月內所積累的人脈和觀察，發現幾乎認識的中國人中，隨便誰誰的同學或者親戚必然會找到在地產中介裡做的了。
這裡的中介主要任務是帶領客戶看房，他們投入的主要服務是根據客戶需求找到房源和開車帶你去看房，所以估計油錢是真實的開銷，但是和每套房子買房經紀可以收取2%的佣金來說，這區區百元的油錢又算得了什麼呢？當然，這裡面為了競爭，業內也有潛規則的，比如低價競爭，返傭給客人1個點幾乎已經約定俗成。
更主要的是這裡的房產中介有點類似於大陸的出租車司機，每月交給掛靠公司和地產協會一定費用後，其餘的時間都由自己支配，據我所知，很多地產中介真正的職業是老師、賣車的銷售、甚至駕校的教官等等都有房產中介的證書，都在報紙上打上廣告。難怪鋪天蓋地的華人房產中介出現在中文報紙上。有經驗的人於是建議以後找房產中介一定找全職的，而入不要找兼職的。
但是地產中介的不斷隊伍壯大，加上每年其實成交量也就那麼幾千套，扣除部分做的久的，做的好的經紀外，其實很多地產經紀根本就賺不到什麼錢，因此在1～2年內就退出該行業的比比皆是，但是也有更多的新人加入這個暴利的行業。
這裡地產經紀的廣告總體差不多，在一個地產協會統一提供的房子的「庫」裡，由經紀們自己挑選自己認為想推向市場的房子，然後登在廣告裡面，等著客人電話來問，然後帶上客戶去實地看房，等著成交。在競爭激烈時，各種噱頭都會出現在他們小小的廣告內容裡，下面就舉幾個例子來說說：
（1）
（2）
（3）
我接觸了有些地產中介，總體來說發現這裡的水平還都不高，在專業性上到目前為止還沒找到讓我很滿意和信服的，很多中介就是開車車帶你去看看房子而已，難以從客戶需求分析，到選擇地區，房型，房屋結構，朝向，學區，交通，已經買賣細節，談判技巧等諸多方面的專業性上提供服務，所以更多地地產經紀都和股民一樣隨著整個地產的12年大牛市齊漲共跌起來的一族而已。
下回談談這個連漲10多年的地產市場。
今天終於把《股票作手回憶錄》看完了。關於這本書，有一些想法以及一些還沒有解決的問題，等有時間再思考和寫出來。
另外昨天提到數學的問題。今天和一個學數學的同學討論，我對他說我覺得我們的數學教育（特別是中小學的數學教育）的目標是培養學生的解題能力，這是錯誤的，而且讓學生們付出了代價——學生們花了十多年時間學習怎麼解題，而真正學到的數學知識並不是很多。另一個後果是，學生雖然學習了一些數學知識，但是往往並不知道為什麼要引入相關的數學概念。結果，學生們花了很多時間，通過重複勞動熟練了很多解題技巧，但是卻沒有學到花這麼多時間本應學到的數學知識，即使學到了一些知識，也不知道這些知識的意義是什麼
他比較同意我的觀點，他舉例子說，數學的學習往往是通過教材，而我們的數學教材的寫法往往引入一個定義和相關規則，然後出題來讓學生計算。例如引入矩陣的概念，並給矩陣之間的相乘制定一套規則，然後讓學生做題聯繫掌握這套規則。這種學習的方式，讓學生根本就不知道數學家們為什麼要引入矩陣這個概念，不知道這背後的數學問題是什麼。所有的數學知識都以這種「引入概念和規則—練習根據規則來做題」方式來學習，結果就是學生們並不知道真正的數學問題或動機是什麼。
對於他的想法，我也深感認同。記得中學時，學習函數的圖像沿著x軸或y軸對折所對應的函數表達式的變化，學到了相關的處理方法。當時我就像，要是是其他變換，例如曲線的拉伸或形變，應該怎樣處理呢？更深一步的問題是，有沒有對於所有變換的一般處理呢？我當然不是第一個提出這些問題的人，數學家早就研究過這些問題，並提出了解決方案。如果我有時間和得到指導，能夠沿著自己的思考繼續往前走，雖然不能夠給數學做出什麼貢獻，但是一定能夠真的鍛鍊我的數學思想。