📖 ZKIZ Archives

新股簡評-山水水泥(691)、澳門博彩(880)、中視金橋(623)

<!-- /* Font Definitions */ @font-face {font-family:新細明體; panose-1:2 2 3 0 0 0 0 0 0 0; mso-font-alt:PMingLiU; mso-font-charset:136; mso-generic-font-family:roman; mso-font-pitch:variable; mso-font-signature:3 137232384 22 0 1048577 0;} @font-face {font-family:"@新細明體"; panose-1:2 2 3 0 0 0 0 0 0 0; mso-font-charset:136; mso-generic-font-family:roman; mso-font-pitch:variable; mso-font-signature:3 137232384 22 0 1048577 0;} /* Style Definitions */ , , {mso-style-parent:""; margin:0cm; margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:none; font-size:12.0pt; font-family:"Times New Roman"; mso-fareast-font-family:新細明體; mso-font-kerning:1.0pt;} a:link, {color:blue; text-decoration:underline; text-underline:single;} a:visited, {color:purple; text-decoration:underline; text-underline:single;} p {mso-margin-top-alt:auto; margin-right:0cm; mso-margin-bottom-alt:auto; margin-left:0cm; mso-pagination:widow-orphan; font-size:12.0pt; font-family:新細明體; mso-bidi-font-family:新細明體;} /* Page Definitions */ @page {mso-page-border-surround-header:no; mso-page-border-surround-footer:no;} @page Section1 {size:612.0pt 792.0pt; margin:72.0pt 90.0pt 72.0pt 90.0pt; mso-header-margin:36.0pt; mso-footer-margin:36.0pt; mso-paper-source:0;} div.Section1 {page:Section1;} -->
/* Style Definitions */
{mso-style-name:表格內文;
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-parent:"";
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:10.0pt;
font-family:"Times New Roman";
mso-fareast-font-family:"Times New Roman";
mso-ansi-language:#0400;
mso-fareast-language:#0400;
mso-bidi-language:#0400;}
山水水泥(691):

由集體企業轉營而來，股東來源多為員工。上年收購頻密，擴產速度快，資本開支大，借貸和現金不相稱，上市主要用來補充資本，以降低負債比率，但遠遠不夠其擴充需要。未來盈利端視乎舉債能力、整合程度及水泥價格。

澳門博彩(880):

公司營業額倒退，盈利亦倒退，以派息為賣點，表明其無甚投資價值，大股東上市原因是因為未來盈利繼續下跌，想減低經營風險，其一手價格太低，目標是引人落搭。

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=21&t=46808

hw在此貼曰:

澳門概念已經玩完, 隻野個牌去到2020年, 仲要賣成28-37x P/E. 不過聽講佢地等上市筆錢去找新蔔京既工程數, 所以點都要上到. 而且澳門既人工成本升得好勁.

所以不宜認購。

中視金橋(631):

大股東好為自己家族利益著想，主席及其妻子分別透過兩家公司持有公司股權，加上為自己女兒及親戚開設信託持有股票，埋下未來家族爭產的伏筆，加上大股東因不造幾年的報表，有潛在法律問題，但後來問題已糾正。

公司現金情況充裕，加上外國資本入股，質素應不太差，上市兼派息之後公司有約5億的流動資產，折合每股1元，即1.12港元，加上公司預期本年盈利 為1.2億人民幣，以1人民幣=1.12港元計算，約為1.344億元，以行使所有上市後股數576,304,000股計算，折合每股盈利0.233港 元，以保守的8倍P/E計，加上現金，已值2.98元，雖較上市價3.48元有距離，但上市後抗跌力尚算不俗，若公司上市後有盈利能力，派息應為不俗。所 以應待上市後下跌約30%-50%之後購買。

未來盈利創造能力的風險為公司能否繼續以創辦人的牙力(夫曾為新華社新聞部員工，妻為央視員工)拿到更多的廣告時間以供銷售，而並不是能不能取得新客戶買他們的廣告。

海螺水泥偷卖同行股 郭文叁倒腾14亿作壁上观

http://finance.sina.com.cn/stock/s/20081124/06495542632.shtml

海螺水泥受巴蜀暴利诱惑持114亿资金疯狂扩张

http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090112/05115746515.shtml

接替华伦集团 冀东水泥欲娶ST秦岭布局西北

http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090217/02405862568.shtml

每经记者 马宇飞

西北水泥市场再起波澜。

昨日双双停牌的冀东水泥(12.70,0.00,0.00%)（000401，收盘价12.70元）和ST秦岭(2.82,0.00,0.00%)（600217，收盘价2.82元）同时发布公告称，冀东水泥正与陕西省耀县水泥厂洽谈关于转让其所持ST秦岭国有法人股事宜；如果转让完成，冀东水泥将成为ST秦岭的第一大股东和实质控制人。

这也是继2008年底以来一番连续出手后，冀东水泥在北方市场，特别是西北市场的又一重大布局；同样，对于ST秦岭来说，这也是其去年末与浙江华伦集团“分手”后，首度提及重组事宜。

两家公司均表示，鉴于上述事项可能对股票交易价格产生重大影响，特申请停牌3天。

冀东意图巩固区域市场

在此次启动重组ST秦岭的谈判之前，冀东水泥近期在北方水泥市场上动作频频。

今年1月20日，冀东水泥公告称，计划在山东省烟台市和陕西省凤翔县分别建设1条日产4500吨的新型干法熟料水泥生产线，并配套纯低温余热发电项目。

而去年12月13日，冀东水泥又公布单方对内蒙古公司增资2亿元；当月，冀东水泥还表示将联手山西卦山水泥共同出资10亿元组建新公司，投资日产1800吨熟料及日产4500吨熟料水泥的生产线项目。

虽然四处出击给冀东水泥带来了规模扩张效应，但公司的区域性优势却并不明显。招商证券的研究报告显示，冀东水泥在河北、陕西、内蒙古等地的市场份额分别只有18%、17%及16%。加大区域控制力度已是势在必行。

尤其是当前景气度较高的西北水泥市场，像ST秦岭这样在市场占有率方面一度居于当地首位的建材类上市公司，一直是各路豪强觊觎的目标。而无论是谁入主ST秦岭，都会加大冀东水泥在当地的竞争压力。

数字水泥网副总陈柏林表示，此次冀东水泥欲重组ST秦岭，其目的正是希望以此加强对陕西当地的市场控制力度，巩固公司在西北市场的地位。

重组道路并不平坦

对于此次重组，券商人士普遍认为，虽然冀东水泥有意入主，但由于ST秦岭自身的负担较重，重组的道路并不平坦。

资料显示，耀县水泥厂所持有的5469.31万股ST秦岭股份，已被司法冻结，冻结期限自2008年8月9日至2010年8月8日。有传闻认 为，正是由于这部分股份迟迟不能解冻，才导致ST秦岭上一次的重组方浙江华伦集团最终选择退出。现在又该冀东水泥来面对这个难题。

同时，ST秦岭去年三季度亏损高达1.2亿元，而公司旗下的湿法生产线又在国家明令拆除之列，高额的财务费用及湿法生产线的拆除资金损失，均意味着重组成本的大幅上升。

此外，华伦集团此前曾向ST秦岭支付了1.9亿元的重组首期款，而在华伦集团退出后，这部分款项尚未归还，是否由冀东水泥来承担尚不清楚。

不过，冀东水泥对重组ST秦岭倒是一直非常热心，公司董秘张士江在接受记者采访时表示，早在华伦集团前，冀东水泥便已经联系过ST秦岭，“现在华伦退出了，我们自然会再次考虑，而且现在成本也会比此前低。”

消息人士指出，考虑到ST秦岭自身负担的沉重和上次重组失败的情况，陕西方面的要求可能已经有所降低，这将减轻冀东的重组压力；如果重组成功，无疑大大将加强冀东水泥在陕西市场的竞争力。

中材百亿并购资金推手 北方水泥市场激战再起

From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-4-21/HTML_D4U6CH6A6PJ5.html





4月20日，本报记者从中材集团获悉，作为2009年的重要战略目标，中材集团将加快在西部和北方地区水泥产能的扩张步伐。

在4月16日举行的中材股份2008年的业绩发布会上，中材集团总经理、中材股份董事长谭仲明已经表示，中材股份今年的资本性开支将达到110亿元，其中超过一半以上的资金用于并购重组。

据本报记者了解，目前中材集团在北方市场已经初步入主冀东水泥，并完成了宁夏建材的二次重组。“水泥行业确实将是我们今年的并购重点，目标是要增强在西北的并购份额，抢占华北市场的领先地位。”中材集团内一位高管表示。

中国水泥协会会长雷前治在接受本报记者采访时称：“目前水泥行业总量已趋于饱和，相关部门对水泥企业的引导将从原来鼓励兴建产线为主，转变到力推企业联合重组上来。”而作为国内水泥三巨头之一的中材集团已经在此政策方向上迈步。

“现在政策层面推进并购重组，中材无论从融资能力还是自身人才的储备方面都有不错的优势，应该说前景看好。”数字水泥网总裁刘作毅称。而中国建材研究会秘书长马秋忠也有相同的看法：“中材的势头很猛，今年它有望打通西北、华北市场。”

百亿并购资金

4 月16日，中材集团旗下H股公司中材股份在港发布2008年度业绩。中材股份董事长谭仲明面对股东颇为自信：“2008年世界经济增长由放缓步入衰退，经 营环境急剧变化。然而，中材集团凭借出色的战略布局和行业龙头地位，不但在各个业务领域保持了健康快速的增长，在拓展市场方面，还实现了新的历史性突破。 ”

此言不虚。继2007年度的大幅增长之后，中材股份在2008年再次交出了一份亮丽的报表。报告显示，2008年全年，中材股份实现营业收入252.45亿元，同比增长22%；净利润15.2亿元，同比增长30%。

“这主要跟中材旗下公司的布局有关。”马秋忠表示。目前，中材旗下的水泥公司主要分布在西北市场，如其控股的天山股份、赛马实业分别位于新疆和宁夏。而中材股份董秘苏逵也透露，中材股份在甘肃、青海布局的新型干法水泥生产线就达12条之多，设计产能超过1200万吨。

近一年多以来，国内水泥市场一直呈现西部求大于供、东部供大于求的态势。“西北以前的基础设施欠账很多，现在在大力往前赶，当地的水泥企业也因此受益不小。”刘作毅如是解释中材股份的良好表现。

在 发布业绩的同时，谭仲明表示，中材股份今年的资本性开支将达到110亿元，较去年增加69%，而洽谈中的水泥项目产能已超过5000万吨。倘若计划顺利， 中材水泥的产能到年底将达1亿吨。“年内有望完成收购冀东水泥，以及增持包括A股公司在内的附属公司的权益。不计新项目盈利贡献，水泥业务盈利贡献今年有 望增加50%。”谭仲明说。

中材股份缘何能抛出如此大规模的扩张计划？其年报显示，公司总资产446.5亿元，负债324.3亿元，资产负债率为72.6％。尚略高于水泥行业一般认为的70％的安全线。不过，背靠大股东中材集团，以及外界对其盈利能力的良好预期，中材股份要扩张并不缺资金。

4 月7日，中材集团与民生银行在京签署了战略合作协议，后者将为其提供总额90亿元的授信额度，以支持中材包括在北方的并购重组以及加强在西北地区的市场控 制力；4月13日，中材集团又与中国光大银行签署协议，获得总额100亿元的授信额度。不到一周时间，中材集团即拿下近200亿的信贷额度。

不仅仅是银行的资金。“海外特别是东南亚也有不少资金看好中材，最近就会有一批投资者将与中材接触，商讨相关的投资事宜。”一位接近中材集团的人士对记者表示。

激战北方市场

有如此强大的资金支持，中材的扩张自然手笔不凡。日前，为进一步扩大北方市场，中材集团投资6亿元在甘肃白银市投产日产4500吨的新型干法水泥项目；随后，中材集团又在青海西宁市投资6亿多元建设2条日产2500吨新型干法水泥项目。

不过，这样的生产线建设对比中材的并购计划则是小巫见大巫。据中材股份一位高管透露，中材股份全年资本开支110亿元中预计有81亿元用于同业并购或增持子公司股份。

这 样的重组大幕已经开启。4月13日，中材股份宣布，以人民币10.11亿元收购中材集团持有的宁夏建材49.94%股份，加上中材股份原先持有宁夏建材 50.06%股份，收购完成后，宁夏建材成为中材股份全资子公司。“解决同业竞争问题，是此次中材股份全资收购宁夏建材的一个原因。”一位基金公司人士表 示。

水泥巨头的重组并购源于国内水泥业的散乱状态。据介绍，水泥行业在国外是一个垄断行业，往往是几个大企业占据市场的绝对份额。而目前在中国，各地分散着很多小型水泥厂，这为水泥大企业提供了扩张并购的好机会。

“目前，华中、西南主要是海螺水泥在做，华东江浙一带有中建材的南方水泥，中材目前的重点在西北，整个三北市场(东北、华北、西北)上，中材和中建材的竞争还是比较激烈的。”马秋忠对记者表示。

这 在中材与中建材对北方水泥龙头企业海螺水泥的争夺上可见一斑。早在2007年10月，中建材就与唐山市政府签署协议，欲与冀东水泥合作。不料至2008年 初，中材集团半路杀出，与唐山市政府正式签署协议，对冀东水泥集团实施控股。而谭仲明此次表示，年内望完成对冀东的重组，无疑在对北方市场的争夺上领先了 一步。

不过，竞争显然还没有结束。3月23日，中建材分别依托于内蒙古乌兰水泥和吉林辽源金刚水泥成立北方水泥公司，并以此覆盖内蒙古和吉 林市场。而此前，中建材亦先后获得建设银行和浦发银行108亿和70亿的综合授信。与此同时，祁连山水泥、秦岭水泥等北方水泥企业的重组都还没有结束，中 材和中建材北方市场的狭路相逢还将继续。

中建材资本开支翻至百亿 北方水泥今年产能目标1000万吨

From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-4-23/HTML_V57VS6Y5QIKU.html


 

随着水泥业并购扩展的深入，北方水泥市场竞争激化的态势越趋明显。

4月22日，中国建材(03323.HK)董事长宋志平在香港业绩会上表示，“北方水泥是我们的一个战略目标，希望今年产能能有1000万吨，明年继续推进，后年成为中大型水泥企业，3000-5000万吨的规模。”

北方水泥有限公司于今年3月6日，由中国建材、辽源金刚水泥(集团)有限公司，以及弘毅投资产业一期基金(天津)共同出资设立，目标是覆盖东北和内蒙市场。

中国建材总裁曹江林透露，中国建材今年的资本开支预算约100亿元，比去年的48.86亿元升1倍，其中50亿元将用于偿付企业款项，20亿元用于余热发电、30亿元用于并购及扩大产能用途。

北方水泥今年产能

目标1000万吨

此前，中材股份已经宣布，09年的资本性开支将达到110亿元，其中超过一半用于并购重组，增强在西北和华北市场的份额。

中国建材也不示弱，面对各个区域的竞争态势，宋志平说，过去一年多，中国建材进行了快速整合，水泥规模迅速扩张，产生了一个巨大的企业南方水泥。今年想法是继续推动和完善联合重组，在南方地区慢慢把一些项目整合进来。

对于北方市场，宋志平称，振兴东北计划发挥了效果，内蒙古的能源经济也推动了当地基建的加速，今年一季度，内蒙古的GDP增长率居于全国首位，是中国建材发展业务的好地方，而且这个地区没有大的水泥业领导者，比如像海螺这样的强有力竞争者。

据此前公告，北方水泥注册资本为10亿元，中国建材和辽源金刚各出资4.5亿元，分别占45％股权；弘毅投资产业一期基金出资1亿元，占10％股权。

宋志平表示，该做法也是考虑了中国建材的资金能力，因此当时没有采用100%投入，而是吸收战略投资者和行业伙伴来共同发展，减少资本上的压力。

“ 东北和内蒙地区，与浙江那边的情况不同。浙江地区新开发的水泥基本上都已经做完了，当地政府已经不让再建立新厂了，所以当时做南方水泥的时候，把现有的厂 联合起来就可以了。而在东北和内蒙地区，一方面需要新建工厂，一方面收购眼前的企业。”宋志平说，希望今年北方水泥能有1000万吨规模的产能，后年达到 3000-5000万吨的规模。

加价仍有空间？

并购重组离不开充足的资金。

曹江林指出，今年现金流的来源包括：今年2月份配股集资收益、今年净利润，以及南方水泥的小股东今年6月之前到位的资金。自2月份配股集资约23.5亿元后，公司目前无融资计划，手头现金及银行贷款充裕。

年报显示，去年实现合并口径销售收入263.652亿元，同比增长150.8%，股东应占利润由2007年的人民币9.124亿元增加至15.115亿元，增幅65.7%。

其中，去年9月组建的南方水泥收入为109.858亿元，同比增加959.5%，而中国联合水泥的收入为73.637亿元，增幅为98.1%，主要原因均为平均售价有所提高。

曹江林估计，今年水泥产能将超过1.2亿吨，截至3月底，未经审核水泥产能增至1.27亿吨，将争取年底时再增加2000万吨至1.47亿吨，预期今年产销比率可达100％。

曹透露，今年首季旗下的联合水泥和南方水泥，分别调高售价12％及3％。浙江地区水泥销售本季度每吨加价10元，相信三四季度还会有一到两次的提 价。煤价方面，一季度联合水泥的煤价是每吨588元，南方是597元。他预计南方水泥全年煤炭成本每吨不超过600元，中联水泥则不超过580元，未来有 关成本有轻微下调空间。

尽管目前国内的水泥行业总量有趋于饱和的态势，不过宋志平乐观表示，4万亿拉动经济措施主要集中在基建及民生，水泥 业是最早和最大的受益者。水泥行业正在进行自身的结构调整，淘汰落后产能，同时联合重组也增加了企业的集中度，减少恶性竞争。“所以中国的水泥业借着这轮 调整，前景非常看好。”

供股、加大每手股數-上聯水泥(1060)

前幾日呢隻股供股，但是無人提及。


今日想講下呢隻股的歷史。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20010108/LTN20010108034_C.doc


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20010516/LTN20010516019_C.doc


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20010718/LTN20010718036_C.doc


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20010815/LTN20010815020_C.doc



http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20010917/LTN20010917030_C.doc


這 隻股票前身為圓方陶瓷，在1994年發行1.5億股上市，每股1.22元，集資近1.9億元。其後因要擴張關係，故大量印公仔紙及債券，亦向多家銀行借款， 但因亞洲金融風暴陷於財困。


在2001年，屬於聯合系的天安(28)重組這家公司，注入9,600萬的現金及價值2.5億的上海聯合水泥60%的股權， 換取346億，每股1仙新股。


其後因公眾持股量少於25%，故在1.1仙至3仙，四次減持股份至約74.51%，套現約1.3億元，已套回現金成本之餘，還有約4,000萬的利潤。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20021030/LTN20021030070_C.pdf


其後公司易名，並宣佈50合1。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070515/LTN20070515008_C.pdf


其後，經過5年平靜期後，2007年5月，天安宣佈以70仙，出售所持全部股權予吳小鷹、中國網絡(383)及其他投資者，套現約2.8億元。


完成後，中國網絡為上聯水泥大股東。


而中國網絡主席和聯合系大股東兼前主席頗有淵源:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=1026


 


這 名外表娟好的女子名叫莊淑涴，今年四十九歲，是李明治的知心好友。曾任職申銀萬國，現時是中國網絡主席兼大股東，而中國網絡持有聯合集團百分之九股權。李 明治九八年準以二千五百萬元擔保出外時，莊淑涴便是其中一名人事擔保，她與李明治一家相處融洽，曾入住的地利根德閣單位，正是李明治頂樓單位的下層。李明 治祖籍福建，一九三八年在馬來西亞出生，在澳洲悉尼大學攻讀土木工程。


其後，吳小鷹陸續以平均2-3元沽出股票，獲利頗豐。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070618/LTN20070618015_C.pdf


而公司亦稱股權集中:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070621/LTN20070621179_C.pdf

 

 

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070918/LTN20070918426_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081229/LTN20081229608_C.pdf


公司為了散貨及正式轉讓予新主起見，向徐先生及岳先生購入雲南一礦，作價10億元，以發行5.3億股，每股1元的新股及4.7億現金支付，其中1.35億現金為保證溢利代價。

同時，為購礦，發行6億新股，集資6億。可見中國網絡為一中間人也，不會長期持殼。


後來經延遲了兩次，拖了一年多，因雲南礦含金量不足，收購取消。

 

但是之前，我說這個中國網絡是中間人，故公司需要找新主去購入此殼。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090102/LTN20090102425_C.pdf

結果約在一個月後，配售1.45億股，每股27仙，由新鴻基金融配售，集中股權。

 http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090306/LTN20090306300_C.pdf

中國網絡以平手價出售股權予一位趙超先生，套現1.3億，其後趙超再以30仙增持。

股東名稱	作出披露的原因	買入／賣出或涉及的股份數目	每股的平均價	持有權益的股份數目（請參閱上述＊註解)	佔巳發行股本之百分比（％）	有關事件的日期 (日／月／年)
Allied Properties (H.K.) Limited	101(L)	326,768,181(L)	HKD 0.300	326,768,181(L)	37.37(L)	14/05/2009
Sun Hung Kai & Co. Limited	101(L)	326,768,181(L)	HKD 0.300	326,768,181(L)	37.37(L)	14/05/2009
趙超	136(L)			220,858,680(L)	25.26(L)	23/04/2009
Rainstone International Limited	103(L)	23,000,000(L)	HKD 0.300	220,858,680(L)	25.26(L)	16/03/2009
趙超	103(L)	23,000,000(L)	HKD 0.300	220,858,680(L)	25.26(L)	16/03/2009
Basic Charm Investment Limited	101(L)	197,858,680(L)	HKD 0.700	197,858,680(L)	22.63(L)	06/03/2009
China Spirit Limited	102(L)	197,858,680(L)	HKD 0.700	0(L)	0.00(L)	06/03/2009
COL Capital Limited	102(L)	197,858,680(L)	HKD 0.700	0(L)	0.00(L)	06/03/2009
Rainstone International Limited	101(L)	197,858,680(L)	HKD 0.700	197,858,680(L)	22.63(L)	06/03/2009
Vigor Online Offshore Limited	102(L)	197,858,680(L)	HKD 0.700	0(L)	0.00(L)	06/03/2009
莊舜而	122(L)	197,858,680(L)	HKD 0.700	0(L)	0.00(L)	06/03/2009
趙超	101(L)	197,858,680(L)	HKD 0.700	197,858,680(L)	22.63(L)	06/03/2009

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090423/LTN20090423798_C.pdf


由一位董先生出任新主席。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090429/LTN20090429011_C.pdf


為收回部分買殼代價，公司向聲稱獨立第三者購入廣西酒店，作價2,600萬人民幣。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090515/LTN20090515520_C.pdf


公司前四天宣佈2供1，發行437,197,521股，扣除超高4%的佣金集資1.31億元，由新鴻基金融包銷。


大股東按比例包銷之外，亦安排分包銷商購入4.95%股份，即6,500萬股。


此外，每手股數由2,000股改為10,000股。

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=1027

其實新股東已持有約40%股份，加上分包銷5%，即約45%在它手上，今次供股代理為原大股東系內的新鴻基金融，加上2供1、改大每手股數目的在增加碎股，減少流通量，結果如何，要想想。不過新記一向作風較差，水位可能不多。

谋控华东市场 海螺水泥逆市扩张

From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-5-27/HTML_8UMTGRK7QTRW_1.html





“该死的要死，该大的还是要大。”5月23日，在杭州举行的2009年中国水泥市场营销论坛上，海螺水泥(600585.SH)一位高管直言，海螺水泥仍将推进在浙江的增产计划，“引导浙江建立优秀的水泥企业”。

此前，海螺水泥董事长郭文叁曾表示，在“十一五”期间，海螺水泥将把华东地区市场占有率提高至40%，从而主控华东市场。

海螺水泥的扩张计划引来了众多中小企业的担忧。尤其是水泥产能过剩已成水泥行业的“达摩克利斯之剑”，上海水泥协会会长诸葛培智甚至认为，在一年左右的时间，华东市场的拐点就将到来，即“长三角地区水泥严重供过于求”。

不过，海螺水泥显然不担忧供应过剩的危机，上述海螺水泥高管表示，“水泥行业是一个市场化的行业，通过结成联盟来提高市场价格是很难的，水泥行业的发展还得由市场来决定”。

海螺逆市扩张

无论是产量还是销量，海螺水泥10多年来一直稳居全国第一，2008年水泥产量近亿吨，占中国市场约10%的份额。

虽然在华东地区，水泥产能过剩已是业内共识，但2008年，海螺水泥仍投资62.3亿元，在安徽、江西新建8条5000吨/日水泥熟料生产线。

“条件这么好的企业，你不让它发展是不合理的。”上述海螺水泥高管透露，其公司将以两大举措来应对水泥的行业危机：一是产业扩张；二是发展余热发电等水泥关联产业。

以华东地区为例，虽然在诸葛培智看来，“市场已经很成熟，拐点即将出现”，但海螺水泥董事长郭文叁曾表示，在“十一五”期间，海螺水泥将华东地区市场占有率提高至40%，从而主控华东市场。

海 螺水泥之所以敢这样做，是因为其拥有巨大的成本优势，与会的昌兴水泥人士直言，“我是从海螺水泥出来的，海螺水泥的成本控制确实有很大的优势。”另一业内 人士透露，“人家(海螺水泥)一条线只要280人左右，而行业内比较好的企业都要400多人，光人力这一块(同行业其它企业)就要比海螺水泥差很多”。

在水泥关联产业上，上述与会海螺水泥的高管称，“一个能处理全县50%左右的粉煤灰与垃圾的企业，有哪个县不欢迎呢？”在他看来，余热发电、城市废弃物处理以及本身的零污染是海螺水泥扩张的优势，可以提高海螺水泥的利润率。

在解释海螺水泥为何进军浙江——这一已经饱和、水泥生产技术水平高的市场时，上述高管说：“我们不是来干掉谁，而是来告诉大家，水泥企业应该怎么做，为水泥行业做一个引导。”

中小企业担忧

海螺水泥的增产显然不是水泥行业转好的讯号，虽然工业和信息化部建材处处长吕桂新给与会人士带来了乐观的信息，“2009年1-4月全国水泥总产量同比增长了13%，今年仍然是水泥业发展比较好的年份”，但与会的中国水泥玩家却仍然面露难色。

事实上，早在2006年，浙江市场水泥供应已经严重过剩。为此各家水泥企业一致希望通过“行业自律”，以控制产能的方式来稳定市场。一位业内人士表示：“海螺水泥通过市场扩张，挤压中小水泥企业的生存空间，并最终淘汰它们的目的显而易见。”

据浙江省经贸委网站信息，2008年9月，98家当地水泥企业的联合上书反对海螺水泥浙江扩能，但一个月后，海螺水泥通过了浙江省经济贸易委员会的审核。

海螺水泥的扩张让众多水泥企业头痛不已，2007年成立的南方水泥让他们看到了一丝希望。

南方水泥隶属于中国建材(3323.HK)，被诸葛培智评为水泥行业的“后起之秀”。近年来，南方水泥为迅速发展壮大水泥产业，发起了一系列的联合重组。

中建材董事长宋志平曾强调，中建材的联合重组与西方传统的M&A有根本的区别，中建材的联合重组不排斥原有企业，“不是把你买过来然后让你走人”，而是与原有企业主一起分享重组后的企业成果，是一个开放的、融合性的重组。

2008年南方水泥在浙江发起一系列重组，其中包括把浙江当地最大的企业三狮水泥100%股权收入囊中。

参会的多位中小水泥企业高管均表示，希望能与南方水泥合作，进行联合重组，以应对日趋激烈的竞争。

不过在此次会议上，面对中小水泥企业热情的双手，南方水泥的高层却没有直接的回应。

不过，对海螺水泥的扩张计划，一位台湾水泥界的企业高层却有不同看法。这位高层向本报记者表示，“大者恒大”将是大陆水泥业发展的趋势，“产能不等于产量，虽然产能过剩但产量还是可以自行调节的，而且要是利润真低得不行，肯定会有人退出”。

“政府的调控是有限的。”在吕桂新看来，水泥行业是一个市场竞争激烈的行业，政府不会强制调节具体企业。

来自台湾的亚洲水泥的高管表示，无论是南方水泥，还是华润水泥，它们与海螺水泥一样，都在扩建，只是规模大小不同而已，“做为一个公司，特别是上市公司肯定有这种做大的使命感”。

中材遇难题冀东水泥不甘“拉郎配”式重组

From


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090618/20090618023728602.html


每经记者  张超  发自北京

        虽然与中材投资130亿元的协议已经签署了一年半，但实际上冀东一直在  “单干”，近一段时间，单干的表现更是越发强烈。

        中国中材集团公司（以下简称中材）刚以5亿元顺利买下祁连山11%的股权，成为该公司第二大股东，但其酝酿了近两年的重组冀东水泥 （000401，SZ）一事却阻力不断。“中材想买，政府也支持，但关键是冀东水泥根本不愿意被重组。”数字水泥网总裁刘作毅表示。

        中国水泥协会秘书长孔祥忠告诉记者，“重组是双方的事情，得你情我愿，现在（重组）时候还没到。”

中材欲砸钱  政府很支持

        “河北省政府和唐山市政府都非常支持中材重组冀东水泥。”有中材内部人士告诉  《每日经济新闻》，今年5月21日，中材总经理谭仲明曾拜会河北省省长胡春华，在当日的新闻稿中，胡春华也有“希望中材扩大在河北的事业，双方实现互利共赢”的言辞。

        “在重组的事情上，政府一直很积极。”刘作毅说。

        实际上，早在2007年10月，中材就与唐山市政府签署了《战略合作协议》。翌年元月，双方就签署了正式合作协议。

        “签约的最主要原因还是中材的条件有足够吸引力。”有专家表示，根据协议，中材承诺用三年时间，投入不少于130亿元，使冀东水泥年生产 能力达到1.3亿吨、年销售收入达到300亿元，将其打造成国内最大、世界前五名的水泥企业集团。具体的投资计划为：2008年投入40亿元，2009年 40亿元，2010年50亿元。

        “中材还有后续投入计划。”上述知情人士告诉记者。而此前有唐山市发改委官员也曾表示，中材总共的投资将超过200亿元。据了解，这笔钱 除了用来打造冀东水泥外，还会把唐山“建设成国际上最大的水泥技术装备制造基地、国内最大的非金属新材料制造基地以及中材最大的产业制造基地和实力最强的 发展平台。”

        “这几个‘最大’才是让唐山政府积极促成重组的原因。”国信证券分析师杨昕表示。

冀东不差钱  图谋单干

        “冀东水泥过得好好的，张增光（冀东水泥董事长）并不愿意被重组。”刘作毅告诉记者。

        河北省政府网站的报道显示，去年元月的签约是由唐山市长张国栋和中材总经理谭仲明分别签署。“唐山政府是冀东水泥的实际控制人，真正的话语权握在唐山市政府手中。”有专家分析说。

        昨日，记者就重组事宜致电冀东水泥，该公司工作人员表示，“重组在进行吗？我怎么不知道？市长管这事。”

        “两者的重组没有进展。”孔祥忠表示，因为没有签署具体的协议，中材允诺的130亿元也没有开始投入。

        “中材没能力兑现此前的投资承诺。”杨昕表示。此前有媒体报道说，因为承包合同延期，2008年中材国际曾遭沙特业主索赔，索赔金额相当于该公司前三季度利润的一半。“中材也没有能够从H股再融资。”

        与之相对应的是，冀东并不缺钱。2008年4月，冀东水泥发布公告，称将申请总额不超过6亿元的短期融资券发行额度；两个月后，公司又以 非公开发行股份2.5亿股的方式募集资金29亿元。“冀东‘不差钱’。”刘作毅说。再加上其河北、山西等传统优势市场的水泥市场需求旺盛，冀东水泥基本上 不存在联手中材的动力。

        基于此，虽然与中材的协议已经签署了一年半，但实际上冀东一直在“单干”，近一段时间，单干的表现更是越发强烈。

        按照中材的战略规划，重组冀东水泥旨在稳固华北市场，但冀东水泥却是将长期目光放在”占领中国“的更宏伟目标上。

        “省外9条新型干法水泥生产线建设马不停蹄，今年建成后，冀东水泥将实现在10个省、市、自治区建线生产，并通过区域领先实现掌控全国市场。”今年3月，冀东水泥副总经理李占军在接受采访时表示。

专家：重组时候未到

        在接受媒体采访时，中材方面高管一直强调，“重组冀东水泥的计划不变。”

        “‘计划不变’并不等于就一定能按照你的计划重组。”有专家告诉《每日经济新闻》，“关键还要看冀东水泥的客观回应，现在是冀东水泥根本不愿意被重组。”

        对于中材一再的重组意愿，冀东水泥方面也根本不接招。记者在浏览冀东水泥的网站时发现，曾经被河北省政府网站转载的关于中材重组冀东的《战略合作协议》、签约仪式在该公司的网站上竟然根本没有转载。

不出所料-上聯水泥(1060)(updated 2009/7/7 11:00pm)

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=8086


公司不出所料，真的是賣殼。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090526/LTN20090526550_C.pdf


在發文的七日後，公司宣佈以賣生產水泥業務給原大股東天安中國(28)，只保留貿易業務。但是相對一家公司而言，無生產業務的貿易業務是無用的，因為生產廠可以開好多間貿易公司去買賣，而不再經原有的貿易公司。


所以公司亦簽訂分銷協議，以保留公司有足夠業務營運，但是這段分銷協議是無甚作用的，可看公告的一節。



根 據分銷協議，山東水泥、上海水泥及王晁水泥均已同意委任本公司全資附屬公司Interform Construction Supplies Limited及╱或其代理人（「分銷商」）擔任彼等於已出售公司集團現時獲准出售有關產品之地區及已出售公司集團不時協定之有關其他地區之有關水泥、熟 料及相關產品之非獨家分銷商。

分銷協議之固定期限為五年，儘管其或會由有關訂約方透過共同協議終止。分銷商採購之所有產品須按已出售公司集團不時制定並告知其客戶及分銷商之出廠價（即生產成本加成）加事前協定予分銷商之折讓釐定。



因此，於出售事項 後，本集團將繼續進行水泥及熟料產品之分銷業務，及日後將從水泥及熟料分銷業務中產生收入來源。於完成後，本集團計劃透過其現有附屬公司從事水泥及熟料分 銷業務，及本集團（不包括已出售公司集團）現有員工將從事該等業務。出售事項並無導致本公司管理架構發生變化，有關管理層將繼續管理分銷業務。倘業務超過 本集團預期，本集團計劃聘請其他優秀員工及工人從事其分銷業務。


從上面協議可見，非獨家分銷商是指天安中國可以委任或重新開設好多間貿易公司買賣水泥，並不再經上聯水泥，所以基本上，上聯水泥基本上已執了水泥的業務，準備轉型。


至此，即明白為何先要賣給和之有關的中國網絡資本，其後再賣給新主人，才賣回這個公司給原大股東，目的是避免關連交易。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090705/LTN20090705015_C.pdf


前兩日，公司宣佈購入向一位獨立第三者賀先生購入Year Wealth Limited，作價3,600萬，以發行6,000萬股，每股60仙的新股支付，佔擴大後股本4.37%，發行的新股剛好不超過5%的披露界線。


Year Wealth Limited實際上並無業務，論及，其實只是西安金鼎的注資權利，公司需保證一項4,000萬人民幣的增資進入西安金鼎的帳上，令其對公司持股量增至51%。


此外，賣方保證西安金鼎2010和2011年盈利不少於1,500萬人民幣及2,600萬人民幣，即持有的51%的保證部分盈利不少於765萬人民幣及1,326萬人民幣。


在該6,000萬股份中，4,000萬股是立即發行，而餘下的2,000萬股，若符合盈利保證，則會全數發放，但不符合的話，則是按保證盈利的達成幅度予以發行。


而西安金鼎前兩年盈利乏善足陳，至2008利盈利大增至逾1,800萬，其業務如下:


西安金鼎主要從事影視策劃、製作、分銷及投資以及於中國組織文化藝術交流活動。


另外持有西安金鼎的內資公司和母公司外資公司(和Year Wealth Limited，相信Year Wealth Limited只是有一個西安金鼎的注資權利)，是有一個服務協議:


外資企業與內資公司將就外資企業向內資公司提供有關行銷研究及策略、勞工支援、行政服務、互聯網支援、內部控制及會計服務等顧問服務訂立服務協議，期限由服務協議簽署日期起計十年。有關服務費將按時間成本基準予以支付。


看來注入西安金鼎是超值的，以保證盈利計，投資的2009年及2010P/E約5.23倍及3倍，看來非常超值。

但是為甚麼突然會注入娛樂業務呢:


細看公司新主席:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090515/LTN20090515520_C.pdf


董平先生，48歲，畢業於中國首都師範大學。為北京保利華億傳媒文化有限公司之創辦人，其為中國第一批正式進行電影投資領域的企業。


董 先生曾為多部國際知名電影擔任製片人或聯合製片人，其中包括《臥虎藏龍》、《鬼子來了》、《漂亮媽媽》、《茉莉花開》、《有話好好說》、《孔雀》、《沒完 沒了》、《荊軻刺秦王》等多部屢獲國內外電影節大獎的電影。自二零零三年八月至二零零五年四月期間為北京保利華億傳媒文化有限公司的總裁。自二零零五年五 月三十一日至二零零八年一月十一日期間，彼獲委任職為華億媒體有限公司（前稱華億新媒體（集團）有限公司）之執行董事，更於二零零六年五月十二日至二零零八年一月十一日期間獲任命為該公司董事會之主席。


董先生於中國媒體、廣告、衛星電視、影視製作及傳媒界擁有豐富的投資及營運經驗、知識及聯繫。董先生為趙超先生(主要股東)的姐夫。


所以注入娛樂業務不足為奇，甚至可能這項資產是大股東的。另外此項交易亦有一些可疑之處:


在此交易中，賣方完全沒任何損失，最多只是損失公司多發行的2,000萬股，注資亦是公司注資，實際上好像中國戶外媒體(254，前稱光訊控股)及中盈控股的交易(詳細請找本博的內容)，對股東非常不利。


在公司而言，公司除了印公仔紙外，還有拿出4,000萬人民幣作增資，但是細看注資條款，實際上注資應較少:


(d) 劉及李分別出資人民幣2,160,000元及人民幣240,000元，以繳足西安金鼎註冊資本至人民幣3,000,000元；(p.4)


因為按公告稱現時西安金鼎股本是:


於本公佈日期，西安金鼎由劉持有90%之權益，及剩餘10%之權益由李持有。(p.8)


完成後:


將由內資公司、劉及李分別持有51%、44%及5%之權益。(p.9)


逆 推增資前股本為60萬人民幣(300萬-216萬-24萬)，增資後股本為300萬人民幣(以1人民幣=1.14港幣推算，即342萬)，上市公司再增資 後兩位原持有者持股約持有49%權益，即公司新股本為612.24萬人民幣，以1人民幣相等於1.14港元計算，即約697.96萬，即上市公司約向西安 金鼎增資約355.96萬港幣，和4,000萬人民幣(以1人民幣相等於1.14港元計算，即4,560萬港幣)有點距離，那當中的差距約 4,204.04萬港元往了哪呢，我猜就是拿回供股的款項


但是公司之前2供1，Basic Charm供股前持有220,858,680股，需供股110,429,340股，加上分包銷4.96%的65,000,000股，即共 175,429,340股，扣除4%的包銷佣金，淨出資5,052萬，和之前的4,204萬非常相像，即只出約850萬就可以完成這次供股，扣除新取得的 4,000萬股，以現時股價56仙計算，約值2,240萬，實際上更有賺呢。


由之前的事項和今次交易可見，大股東沒甚麼錢，只是把公司的錢不斷騰挪吧。