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在低息環境下，投資者紛紛擁抱實質資產，而有經濟寒暑表的的士牌，亦吸引了大批新手沾手炒賣，牌價更屢創新高，被炒至四百八十八萬元，去年升幅近三成。

從事冷氣維修的陳先生，○九年初經朋友介紹，開始投資的士牌，當時牌價只是三百二十萬元，「銀行嗰時按揭批到九成，首期只係俾三十幾萬，又有車行保證出租同管理，每個月車租已經夠冚供款，仲有少少錢落袋，最緊要唔使驚有租霸。」

見回報吸引，陳先生買了一個又一個，惟三個月後牌價升了二十萬元，即放售鎖定利潤，炒了兩轉，賺了四十多萬元，現時仍手持三個牌照，花了二百五十萬本錢， 「仲諗緊買唔買多一個，今次真係諗住長揸收租。」記者問他會否擔心牌價大跌，他淡定說：「買樓買股票都會跌，咁乜都唔使做啦。」

事實上，政府自九四年停發的士牌照後，市區的士便一直維持在一萬五千多輛，而每個月平均約有三百宗成交。根據的士聯合交易所資料，去年初的士牌價由三百七十萬元，一年內大幅飆升至四百七十萬元，升幅接近三成；相比同期恒指表現僅升了百分之三，足足跑贏大市十倍。

的士行內規模數一數二的金威汽車，其總經理陳楚建指牌價大升，全因銀行水浸。「去年銀行好勇，開始轉用同業拆息加一點三釐計息，息率大概一釐半，比之前最 優惠利率減三釐仲平，息率持續低企，牌價不停升；依家息口低到離晒譜，嚿錢放响銀行一年得幾十蚊利息，不如買的士牌收租好過。」

陳楚建表示，近兩年買牌的人，有一半是的士初哥，「好多專業人士，如教授、律師見的士係搵食車，所以都買牌收租。」甚至有內地客大手掃貨，「內地客响十月 分三轉，買咗十幾個牌，佢哋好熟價，仲識壓價，我見佢買嘅量多，可能平一萬、兩萬俾佢，我知佢仲响其他車行買咗，至少揸住三十幾個牌，平均四百五十萬，而 家賬面賺晒啦。」

回報四釐

以上週牌價四百八十八萬元為例，的士按揭息率則H加一點三釐，不過首期須付二成半，並購買一輛新的士，入場費合共一百三十萬元，分二十五年供款，月供一萬五千九百元。

為方便新手入門，部分車行提供保證收入計劃，保證首年固定收入，其後按年調整。例如在金威購買牌照及新車，其收入保證為每月一萬九千元，一年便可收二十二 萬八千元車租，扣除一年供款及保險等雜費，回報約為三釐九五。現時的士行業正申請加價至起錶二十元，倘行政會議通過，陳楚建指車主可每月多收五百元，回報 達四釐。

事實上，車行向司機收取日更約四百元車租，晚間則收三百四十元，一個月便收取二萬二千元，扣除收入保證，變相車行賺取差價三千元。

而投資的士亦有一定風險，如發生交通意外，車主須承擔維修費用，「每個司機會交八千蚊按金，的士有咩損壞就由按金扣起，如果八千蚊以上，就須由車主補 貼。」另外維修期間的租金，亦由司機的按金賠償，例如修理費達八千元，而維修兩天，車主便損失此期間車租，約一千四百元。但陳楚建指，由於二手零件便宜， 如車頭冚只需四百元、車殼亦只需九百元，如非全車報銷，一般數千元搞掂；即使不幸全車報銷，車行亦隨時可提供現貨的士。

買賣手續簡便

以往投資的士牌看似黑箱作業，有行內人指，牌價升跌由數間大車行話事，但現時牌價可於各車行的互聯網查閱，「全行有過百間車行，但做牌照買賣大多只係十間 八間，價錢會有少少分別，所以投資者最好先格價。」上週四，美勤汽車及金威標價四百八十八萬元，而信安車行則只需四百八十五萬元。

另外，的士牌買賣只須於車行進行簡單手續，填妥一份買賣合約及租賃合約便可，不用律師費，通常於恒生、滙豐申請按揭，「先落十萬蚊訂，等銀行批出貸款，五個工作日內便可批出，再交埋尾數，便完成手續。」其後買賣雙方均須到運輸署簽署過戶紙，手續費為一千元。

十月底的香港，年度亞洲最大照明展盛大登場，然而，會場內最熱的話題不是哪家大廠展了新技術，或誰接了大單，而是一家沒有參展公司的消息，傳遍會場。它是台積電旗下子公司──台積固態照明。

位於灣仔的香港展覽中心裡面，參展的人潮穿梭來往，但最吸睛的一家，卻是不在參展名單裡的台積固態照明，因為他們直接在場外飯店包下場地，展示台積電最新的ＬＥＤ產品。一批批的客戶被帶進小房間裡，「他們直接告訴客戶，台積電的ＬＥＤ要大舉進入市場。」業內人士一聽，只能猛嘆氣。

近一年來，ＬＥＤ價格直直落，晶電、璨圓虧損壓力都不小，光是前三季累計獲利成績都還是赤字，反映ＬＥＤ景氣寒風吹。此時傳來台積固態照明要進場加入戰局的消息，無疑是雪上加霜。

過去受限於專利障礙多，讓台積ＬＥＤ量產進展只聞樓梯響，這次直接在客戶面前展示技術，還找來中國燈飾大廠雪萊特助陣，宣示結盟，難怪引起ＬＥＤ業者緊張。

倘若台積電固態照明在此時進場，不僅將是台積電固態照明蕫事長蔡力行耕耘ＬＥＤ三年，繳出的第一張成績單，也將再顛覆市場生態。

（賴筱凡）

監管部門將公募大門向私募機構敞開， 吸引私募機構到證監會主動備案◎ 本刊記者 楊璐 鄭斐 文yanglu.blog.caixin.com｜zhengfei.blog.caixin.com 兩個月內，公募牌照再一次放鬆，股權投資管理機構（PE）和創業投資管理機構（VC）也可發行公募產品。

這 是2013年2月18日 證 監 會 公 布《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定》 （下稱《暫行規定》 ）的新貢獻。

發行公募產品的機構範圍，從券商資管、保險資管和私募證券投資基金三類機構，再度擴大到 PE 和VC。

《暫行規定》發佈後，符合條件的資產管理機構可以進行信息系統、制度流程、人員方面的準備，于2013年6月1日《證券投資基金法》實施後提交申請。

公募市場的大門向資產管理機構打開，形式上打破了公募基金靠牌照過活的壟斷，有望通過市場競爭來引發市場格局的調整。

但不同的投資文化與理念如何有效融合？未來 PE 如果用公募得方式來募集資金解決融資難，監管部門如何處之？資產管理機構內部如何避免利益輸送？私募、公募的界限如何區隔？資產 管理機構公募產品是只能投二級市場還 是沒有限制？目前，還有太多的疑問等待回答。

“現在，還沒有想那麼細。 ”監管部門有關人士如此作答。 《暫行規定》尚未對 PE/VC 涉足公募領域的具體操作出台細則。

公募門檻

與私募基金申請公募牌照的准入條件相同， 《暫行規定》 規定PE/VC的門檻包括：具有三年以上證券資產管理經驗，最近三年管理的證券類產品業績良好；公司治理完善，內部控制健全，風險管理有效；最近三年經營狀況良好，財務穩健；最近三年無重大違規，不處於被監管部門調查或整改期間；基金業協會會員；證監會規定的其他條件。

比照年前發佈的徵求意見稿，上述一般性要求取消了最近三年連續盈利的規定，且實繳資本或者實際繳付出資不低於1000萬元；其中還有一條由原來的“最近三年資產管理規模均不低於30億元”改為“最近三年證券資產管理規模年均不低於20億元” 。

同時， 《暫行規定》還對此前放行的證券公司、保險資產管理公司開展公募業務也相應調低了門檻。比照徵求意見稿，對證券公司資產管理規模不低於200億元的規定，增加了集合資產管理業務規模不低於20億元的替代條件；刪除了 “最近一個季度末淨資本不低於10 億元”及“最近一年中國證監會分類評價級別在 B 類以上”兩項條件。

保險資產管理申請公募牌照，除滿足一般性要求外， 《暫行規定》要求“最近一個季度末淨資產不低於5億元” ，徵求意見稿中是“最近12個月償付能力指標持續符合監管要求” 。

一位私募基金管理合伙人告訴財新記者，由於長期以來私募未被納入市場的監管，除陽光私募外，目前符合上述門檻要求的私募基金公司有限。據財新記者統計，已獲得公募牌照的券商、保險和陽光私募共計29家。

“公募相對私募來說有著天然優勢，募集渠道多、宣傳力度大，投資門檻低等都是私募無法企及的。 ”銀創財富（中國）管理集團董事長周全說。

公募方式募集資金更快，規模更大。顯然，PE/VC 進入公募領域後，有可能塑造品牌，也能迅速擴大資產管理的規模。

“私募發行公募產品，借助公募平台進行廣告宣傳，擴大知名度； PE/VC 進入公募，也將會是國內資產管理公司價值化的一個體現。 ”周全說。

統一監管

“目前私募更多借道信托渠道發行產品，受制于銀監會的監管。但公募顯然是證監會的管轄範疇。 ” 雲程泰資產管理公司合伙人訾源表示。

也有業內看法認為，無論是允許資 產管理機構有條件地發行公募產品，還是將私募證券投資基金納入到證監會的監管範圍內，證監會現階段的主要目的，是吸引或強調私募基金到證監會備案。至於具體怎麼監管，還是下一步考慮的問題。

2月20日，證監會召開新聞通氣會，就《私募證券投資基金業務管理暫行辦法（徵求意見稿） 》 （下稱 《暫行辦法》 ） ，專門解讀了私募機構的監管問題。

《暫行辦法》 將目前尚未納入監管的、投資于公開發行的股份有限公司股票、債券、基金份額以及證監會規定的其他證券及其衍生品種的私募基金納入了調整範圍，還包括新基金法第154條規定的“類基金” 。

在基金管理人登記方面， 《暫行辦法》要求證券資產管理規模累計超過1 億元的機構應當到基金業協會進行登記。不僅包括目前的“陽光私募”管理機構，還有 PE、VC等機構。

同時，申請登記的機構還須滿足實繳資本在1000萬元以上、最近三年沒有違法違規行為記錄、有兩名持牌負責人和一名合規風控負責人等條件。

證監會有關負責人表示，PE/VC 沒 有明確納入新《基金法》 ，證監會已經與發改委等部門進行溝通，儘量統一監管規則和監管標準。

證監會有關人士表示，根據新修訂的《證券投資基金法》以及當前資產管理行業的格局，證監會起草了《暫行辦法》 。考慮到私募基金運作形式靈活以及投資者具有一定的風險識別及風險承受能力，且不面向公泷發行，外部風險相對較小等特點， 《暫行辦法》主要是發揮了行業自律管理，進行適度的行政監管。

防火牆挑戰

公募、私募基金追求的回報方式不同，私募基金追求更多的是絕對回報，而公募基金追求的則多為相對回報。在利益分成和風險控制上，兩者的文化也存在較大的差異。

“如果一家私募公司既管理私募產品又管理公募產品，那麼防火牆設置非常必要。否則一旦某個產品業績不佳，可能會存在內部業績調整的可能。如果沒有適當的監管，也沒有防火牆，極有可能發生利益輸送。 ”訾源說。

重陽私募的一位內部人士告訴財新記者，陽光私募的信息披露較之其他私募機構還是比較完備的，發行的產品托管在銀行，應該不會出現上述情況。

一位不願透露姓名的業內分析人士告訴財新記者， “銀行托管不能解決內幕交易問題，只能保證資金不被挪用，具體的交易行為需要有效監控，一般基金公司內部有各種辦法解決業績滑坡問題，公募為私募接盤早已是業內公開的秘密。 ”信息披露亦成為另一大問題。 “私募的淨值大多是每周公佈一次，信息披露不如公募要求每天都須公佈一次那麼完善。雖然陽光私募已能做到信息完全披露，但信息公開披露對於其他泷多私募來說，已成為歷史遺留問題。

挑戰傳統 PE

一般來說，PE/VC 在投資研究過程中更加注重細分市場的分類和研究，投前盡職調查過程更加充分、細緻，行業和公司分析經驗豐富。

同時，大多數 PE 投資和研究並沒有明確分工，人員基本上都在所屬行業具備綜合能力。而二級市場投資研究的分析則不限于公司所處行業和公司本身盈利的分析，市場技術分析亦扮演重要角色。

PE/VC的募資渠道與公募基金相比有很大差別。傳統的美元 PE/VC 募集資金對象一般為境外機構投資人，募集渠道非公開。人民幣 PE 已經將募集渠道擴展至信托和第三方財富管理機構。

PE 機構的個人投資者（LP）須具備1000萬元的較高門檻，即使通過信托渠道發行，出資金額也將達到300萬元。可以說，PE/VC 此前面對的募資對 象相對擁有資產規模較高，風險承受能力較強。對於公募基金面對的中小散戶，PE/VC 面臨一定挑戰。

對於公募基金而言，通過牌照專屬優勢積累的渠道資源仍是重要的市場壁壘。有意進入公募市場的 PE/VC 需要儘快積累渠道，同時儲備二級市場分析研究和投資人員。

從目前一般 PE/VC 機構的內部分工和設置來看，仍缺乏針對二級市場的投資研究團隊，很難立即轉向公募基金業務。

過去幾年，一些大型 PE 在傳統股權投資領域之外，已經做出一些嘗試。

2012年初，中信產業基金就已經開始籌備二級市場業務團隊；鼎暉投資（CDH）也正在進行40億美元對沖基金的募集工作；弘毅投資則曾有意收購歐 洲德克夏集團（Dexia SA）的資產管理業務。

短期來看，PE/VC 立刻發行公募基金的可能性還不高，已經儲備了一些二級市場資源的 PE 則可能快速成為公募市場的競爭者。

市場格局將發生微妙變化，券商的客戶資金管理不再必須和商業銀行對接◎ 本刊記者 楊璐 文yanglu.blog.caixin.com 證券公司的創新如火如荼，如今瞄準了清算方式。

財新記者獲悉，國泰君安證券公司（下稱國泰君安）已獲得央行批准進入大額支付系統，成為首家進入這一系統的非銀行金融機構。

大額支付系統中向來只有各類銀行，國泰君安此次加盟，將賦予自身更多開展銀行類業務的可能性，市場格局就此發生微妙變化。

“證券公司進入大額支付系統意味著證券公司可以不再通過銀行進行清算，跨過銀行的二級清算系統，直接步入央行的一級清算系統， ”一位央行人士對財新記者說， “對券商來說，省去的不僅僅是在銀行存管清算的手續費這 麼簡單。 ”證券公司在央行開立賬戶，意義深遠，證券公司將就此擺脫單一證券業務，在某種程度上擺脫對銀行渠道的依賴，盈利模式更加多元化。

對於投資者來說，最關心的是券商進行支付清算後，客戶資金的安全性能否保障？

據國泰君安內部人士介紹， “加入大額支付系統後，結算資金還是採取第三方存管模式。變化的只是清算方式，資金的安全性是有保障的。 ”

特許參與者入場

大額支付系統（HVPS） ，是央行為信用社、商業銀行以及非金融機構和特許參與者與央行之間的支付業務提供的最終資金清算系統。

大額支付系統處理各家銀行發起的大額支付業務、特許參與者發起的即時轉賬業務、中國人民銀行會計營業部門發起的內部轉賬業務等。

大額支付系統和小額批量支付系統（BEPS）共同組成了現代化支付系統，大額支付系統採取逐筆實時處理支付業務，全額清算資金。

在系統正常運行情況下，一筆支付業務從支付系統發起到支付系統接收行的時間為實時到達，這樣就徹底改變了電子聯行系統“天上三秒，地上三天”的狀況。

大額支付系統中的 “大額”是指規定金額起點以上的業務，目前“大額支付系統”規定的金額起點是0元，也就是說所有的貸記支付業務都可以通過大額支付系統處理。

根據《中國人民銀行支付結算辦法》第六條， “銀行是支付結算和資金清算的中介機構，未經中國人民銀行批准的非銀行金融機構和其他單位不得作為中介機構經營支付結算業務。但法律、行政法規另有規定的除外。 ”國泰君安此次進入大額支付系統的身份正是“特許參與者” 。國泰君安首席經濟學家林采宜表示， “對非銀行金融機構來說，通常在央行沒有直接賬戶，都是通過它們的開戶銀行在央行進行集中結算。 ”證券公司加入大額支付系統，可以實現資金賬戶與所有商業銀行的資金轉賬，以此為基礎實現更多的資金支付服務，提高客戶跨市場投資的效率和綜合理財的資金結算效率。

最直接的作用是對那些投資多個金融品種的投資者，資金在不同賬戶之間的劃轉不用像過去那樣，必須要經過交易機構和銀行兩道手才能完成，而是由券商直接在央行大額支付系統進行清算，這種個人資金在證券、期貨等賬戶間自由便利的劃轉，大大減少了交易時間和交易成本。

根據清算業務規定，國泰君安需在央行和登記結算公司存放一定比例的清算備付金，作為相關業務清算的頭寸。

這部分資金來源於客戶資金。

“證券公司加入大額支付系統，就可以通過支付結算功能，獲得市場上更多的客戶。證券公司也可以趁著銀行利率市場化尚未充分開展之前，完善支付功能，來挑戰銀行的市場佔有率，擴大資產占比。 ”東方證券分析師金鱗對財 新記者說。

金鱗同時還表示， “雖然長期來說，進入央行大額支付系統是一個機會，但當前使用券商賬戶仍不如銀行賬戶方便。因為券商的營業網點比銀行少，信用度也較銀行差。不過券商已在全方位布局，希望能為客戶提供更便利服務。 ”

退而求其次

據財新記者瞭解，國泰君安申請進入央行大額支付系統曾經有兩個方案，目前採用的是第二方案。

“第一方案更為激進，除了要進大額支付系統，還要在央行開戶。這個方案報上來很快就被否定了， ”接近央行的知情人士透露， “這次批復的是第二方案。 ”“在央行開立賬戶與當前許多法規產生衝突，所以我們讓國泰君安修改了方案。先讓他們首先進入大額支付系統，先解決他們內部賬戶的清算問題，開立賬戶一事暫緩討論。這樣各種風險相對可以控制。 ”上述接近央行的知情人士說。

根據《證券法》規定，證券公司的業務範圍中，沒有支付結算和資金清算的業務。

《中國人民銀行法》更明確規定，中國人民銀行為銀行業金融機構開立賬戶並提供清算服務，不得對銀行業金融機構的賬戶透支。

“這些法律法規限制短期內難以突破，因此只能退而求其次。 ”上述接近央行的知情人士說。

早年間證券公司有在央行開戶的歷史，但那時缺乏必要的監管和規範，各類案件層出不窮，這促成了1993年中國金融明確分業經營、分業管理的監管思路。央行也對證券公司在央行開立的賬戶做了集中清理，不再有任何非銀行機構在央行開立賬戶。

綜合理財賬戶

為了充分發揮入場央行大額支付系統的直接作用，國泰君安將推出針對全領域的綜合理財賬戶。

國泰君安內部人士向財新記者介紹，擬推出的這種綜合理財賬戶，可將現有客戶的證券資金賬戶、期貨資金賬戶、信用資金賬戶、資產管理賬戶等各類一併管理起來。同時，綜合理財賬戶具有跨行支付功能，實現客戶“一鍵登錄，綜合理財” 。

具體到投資者操作層面上，既可買賣股票，還可通過它買到其他理財產 品，客戶的資金不用從證券賬戶回到銀行賬戶就可以直接轉至期貨賬戶或者其他賬戶，直接完成上述交易。

據瞭解，綜合理財卡早在2012年就已經獲得中國證監會的批准，現在就等技術方面（接入央行大額支付系統）成熟之後，該卡就可以正式推出了。

林采宜對財新記者表示， “對券商的客戶來說，資金的黏性度便提高了。

客戶的資金可以一直留在證券賬戶上，想買什麼產品都可以一鍵通過這個證券賬戶及時買到。這樣一來，客戶資金的理財效率也就大大提高了，路徑更短。

本來需要通過銀行轉賬才能完成的交易，現在直接走這個綜合理財賬戶就可以辦到。 ”根據現行操作流程，投資人在證券公司開立的證券資金賬戶只能進行證券交易，不能購買除股票之外的其他理財產品比如期貨合約、信托計劃等，如要購買其他理財產品，需將資金轉出證券賬戶至綁定的銀行賬戶，再轉入其他交易賬戶。

這種複雜的操作方式對於機構投資者來說，嚴重影響投資效率和投資收益。加入央行大額支付系統，從技術上完成了資金在不同理財賬戶之間順利流轉，與銀行轉賬功能類似，同時還具備支付功能。

“綜合理財賬戶將極大地方便投資者進行跨領域交易，尤其對跨市場跨產品交易頻繁的投資者來說，在便捷的同時，大大提升了投資效率和投資收益。 ”林采宜說。

在國外，證券公司設立一站式資產管理賬戶的成功案例很多，為客戶提供綜合金融服務已成為金融業發展的趨勢 所在。美銀美林的現金管理賬戶CMA，將客戶的一般結算賬戶、信用卡賬戶和證券投資者資金賬戶融合在一起，集證券交易、資金存取、消費結算、轉賬支付、融資等多種功能為一體，頗受客戶歡迎。

支付創新

不少券商都在積極研究跟支付功能有關的創新。

2012年11月，光大證券率先推出證券資金消費支付服務，即客戶可通過證 券資金賬戶進行購物消費。光大證券與第三方支付機構合作，首期為客戶提供互聯網購物消費服務，客戶可通過第三方支付機構，使用其證券資金賬戶的資金進行支付，目前還處在試運行階段。

目前在網上開設金融超市以銷售基金或者理財產品的券商已有三家。

華創證券的網上商城、國泰君安的網上商城以及華泰證券的漲樂網。其中，華創證券的網上商城的金融產品較少，主營奢侈品、手錶珠寶、化妝品、服裝皮包等。

華創證券和華泰證券網上商城里的產品均可通過證券賬戶里的資金支付。

華創證券通過證錢支付功能實現，即用戶可以將自己證券賬戶里的現金轉移至電子錢包中用以支付商品費用。

目前只有華創證券的股民賬戶方可選擇“證錢支付” 。國泰君安網上商城里的產品暫時只能在網上預約，尚不支持直接使用證券賬戶進行支付。

光大證券的證券賬戶網上支付，是與第三方銀聯電子支付服務有限公司合作推出的。客戶在網購進行付款時，除了選擇常規的銀行卡和信用卡，還可以選擇用證券賬戶付款。

金鱗說， “光大證券的網上消費支付的支付結算是交由第三方支付做的，未來除了自己的客戶，其他客戶也有進入這一支付系統的可能，發展空間很大。華創、華泰、國泰君安網上支付目前只能面對自己的客戶，通過證券賬戶劃轉即可。 ”“網購是支付的一個重要功能，客戶是希望賬戶能夠實現的是轉賬、支付、查詢、還款、網購、交水電氣等等，最大限度的滿足客戶的需求，這是商家創新的原動力。 ”

網絡爭奪

證券公司大力拓寬網上支付渠道的目的顯然是為了擴大其業務範圍，當前最為現實的就是在通過網上第三方電子商務平台銷售基金。

3月16日，證監會發佈了 《證券投資基金銷售機構通過第三方電子商務平台開展業務管理暫行規定》 （下稱《暫行規定》 ） ，允許第三方電子商務機構開展基金銷售業務。

《暫行規定》明確，基金交易賬戶開戶、宣傳推介、基金份額的申購（認購）和贖回、相關投資顧問咨詢和投訴處理等基金銷售服務應當由基金銷售機構提供。第三方電子商務平台可以為基金銷售機構開展基金銷售業務提供輔助服務，同時，須向中國證監會備案，第三方電子商務平台自行開展基金銷售業務的，其經營者也應當取得基金銷售業務資格。

目前，金融銷售渠道高度壟斷在銀行手中，銀行在為理財產品代銷上收取很高的費用，業內尾隨傭金的收取普遍占到50%。比如一個基金公司一年發100億元的產品，可能會給其帶來1億元的收入，但這1億元收入中的一半都是要交給銀行的，並且每年都須支付。因此，很多基金公司和券商在這方面都不堪重負。

一位業內分析師告訴財新記者，現在的金融渠道非常賺錢，銀行作為金融渠道的壟斷巨頭還是非常有優勢的。

通常，金融渠道又分為電子渠道和物理渠道兩種。比對銀行，券商的物理渠道即營業部少之又少，所以券商現在正在著力拓寬電子渠道來經營自己的金融產品，網上商城就是當前各家券商努力拓展的突破口。

“我們希望做網上營業廳，實際上是把經紀業務轉入到互聯網，做線上直銷經紀業務。 ”海通證券有關人士表示。

中信證券董事長王東明此前公開表示，證券公司即將失去牌照保護，業務範圍也會大幅拓寬。在外部環境快速變化的背景下，創新發展是證券公司勝出的惟一選擇。

王東明表示，在新的競爭環境下，證券行業將分化為專業化的 “精品店”路線與綜合化的 “大商場”路線。券商在賣“水果”的同時，也要提供個性化的“水果色拉” 。

一位接近中信證券的人士告訴財新記者， “中信證券去年也曾有意申請加入央行大額支付系統，但在綜合考慮加入大額支付系統之後的業務前景後，決定暫緩加入。 ”而國泰君安的現任董事長萬建華為中國自主的銀行卡支付清算系統中國銀聯的創始人，國泰君安在這項新業務上率券商之先，則不足為奇。

七月十三日暑氣甚囂的週日夜，台北市一家音樂餐廳人潮湧現，大家等的不是世界盃足球決賽，而是為了一個五人加起來有二百七十五歲的樂團而來。這個樂團主唱不是專業歌手，他是日月光財務長董宏思。

世界盃足球冠軍賽開打在即，董宏思的「賀爾矇」樂團開唱仍吸引滿場人潮，席間更出現不少熟面孔，包括瑞信證券半導體分析師艾藍迪（Randy Abrams）、宸鴻財務長劉詩亮、台灣工銀總經理楊錦裕等都化身粉絲來聽他開唱。

曾擔任日月光財務長多年的劉詩亮更是一時技癢，一個箭步就上了舞台，與董宏思一同演唱甫獲得金曲年度最佳歌曲的《山丘》。董宏思還不忘大開劉詩亮玩笑：「他一離開，封測業一路向上，（日月光）股價從二十幾元飆到四十元，最近聽說他要回來，馬上下來到三十九元。」這番話引發全場哄堂大笑，兩人的好交情顯露無遺。

最近董宏思還轉投資文創公司，搭上LINE貼圖熱潮。

董宏思到哪都要大家多多支持台灣文創，日月光內部員工為了響應董宏思的文創貼圖，還開玩笑要大家「憑貼圖入場」聽演唱會，迴響熱度可見一斑。

（周品均）