有一網打盡大牛股的交易策略？ 黃祖斌

來源: http://xueqiu.com/9386038954/31240842#comment_28005109

有沒有能一網打盡類似於香港股市的騰訊，大陸股市的貴州茅臺，美國股市的蘋果、微軟、沃爾瑪，韓國股市的三星等所有大牛股的交易策略或者說是投資策略？這個，其實是有的。

最近一年多，我曾幾次提到自己搞的實驗交易，到底是用哪一種交易策略？其實很簡單，我這里公布出來，這反正也不是我的原創，而且我相信，多數知道這個策略的人，根本不會考慮用於實踐。

一個好的交易策略或是投資策略，先不要管別人的交易結果如何，也不要管歷史數據測試的結果如何，先要看看在邏輯上是不是成立，在原理上能不能講得能。香港股市據說有個丁蟹效應，就是演員鄭少秋演的片子上映，香港股市就會有較大幅度的下跌。這個在原理上說不清楚，在邏輯上也講不通，所以再多的人扯這個現象，也只能當作笑料。再比如說所謂的世界杯魔咒，即每當足球世界杯開賽，似乎全球股市表現都不好。其實稍微動動腦子，回顧一下歷史數據，所謂的1987年全球股災，和1986年世界杯差了一年多。這個所謂的魔咒，完全就是扯淡，從邏輯上，原理上，也根本不足於令人信服。

我說的這個辦法，就是買入股價創歷史新高，或階段性新高的股票。不是說股市中追漲殺跌是一幫失敗的散戶的典型特征嗎？其實這個方法從邏輯和原理上，都有令人信服的解釋：

1、所有的大牛股必然創出歷史新高，並不斷創歷史新高。這是最基本的事實，但太多的人忽略了這一事實。許多人在熊市中耐心持股，接受浮虧率不斷擴大的事實，還以價值投資做自我安慰，卻在牛市中稍微有點浮盈就上躥下跳，急於落袋為安。其實如果搞清楚熊市結束前，錯誤的賣點只有一個（熊市最低點），而牛市中正確的賣點只有一個，即牛市最高點。如果能把這個邏輯關系搞清楚，成為自己股市中的一個習慣，則不論牛市還是熊市，戰略上就不會犯大錯誤。

如果以基本相同的金額買入所有創歷史新高的股票，則必然能將所有大牛股一網打盡。雖然必然有一些股票是假突破，很快回落並導致虧損，但股票向下的空間就是100%，向上的空間1000%的股票並不少見。

2、股票創歷史新高或階段性新高，必然有資金沖破了較強的阻力。

一般來說，90%以上的人不敢追高買入持續上漲數個月，漲幅在50%甚至更高的股票。正因為這種心理廣泛存在，所以一般股票如果創了新高，就已經消化了歷史套牢盤和因恐高而獲得了結的投資人的拋售，相對來說，股票繼續進一步上漲的概率較大，潛在漲幅也不小。當然很有可能會有假突破，那就以止損來應對。

如果以基本相同的金額，平均、滾動買入創新高股票組合，以較大的浮盈率作為觸發止盈的條件，以較小的浮虧率作為觸發止損的條件，則就是一個勝算比較高的投資策略。這相當於用比較少的資金購買了一個實現概率較大的期權。假設止盈和止損分別定為20%和8%，以基本相同的金額買入約20只股票則創新高的股票繼續上漲和轉升為降的概率比達到5：2，不考慮交易費用，仍能實現盈虧平衡。

這種辦法相對於價值投資有什麽好處？我感覺優勢是比較明顯的：

1、提高資金的利用效率。上市公司的價值被低估，或因為有新的技術突破、新的優勢產品上市，或凈利潤的較大幅度的上升，都是價值類股票上漲的可能的必要條件。很顯然，股市中基本上不存在股票必然上漲的條件。凈利潤上升200%股價卻下跌的例子並不少見，原因可能只是市場預期是增長220%，表現低於預期。茅臺在凈利潤出現負增長之前，股價早就跌得一塌糊塗了。一些事後大漲特漲的好股票，很有可能在一個平臺振蕩好幾年。但只要是觀察股價是否創歷史新高或階段性新高，雖然不能買入接近最低的位置，但卻不必在一只先潛伏較長時間後在短期內大漲的股票上浪費太多的時間，只參與它上漲最快的那個階段。

2、既能抓住價值低估的股票，也能抓住因重組、惡炒而上漲的股票。我小學四年級，即1987年，中國還沒有股市的時候，我就進入了郵票市場。當時看一些雜誌、報紙，或是電臺上的主流觀點，就是集郵是為了陶冶情操、增長知識，直到後來在一個雜誌上看到一個赤裸裸的說法，就是集郵就是為了高價賣出賺錢。進股市是為了什麽？是為了爭當印花稅納稅100強，還是券商最佳客戶，或是股市勞動模範，股市優秀黨員？都不是，進股市是為了賺錢，而不是為了得到一個價值投資者的身份。最近幾年，看到但斌、李馳等全國知名的價值投資者業績停滯不前，甚至所有管理的私募基金全部虧損二三成，這種價值投資者還好意思在那里吹噓？

尤其是那個李馳，我特意到他公司網站上看了發的產品，全部虧損，就這樣還好意思到處旅遊，大發微博。最關鍵是拿著別人的錢在玩。看看林奇，平均每個工作日調研三家企業，每年調研繞地球很多圈，40多歲就滿頭白發了。且不論為投資者創造了良好的回報，就是這種敬業精神，萬一有大熊市，投資人也會心平氣地和接受虧損。更何況林奇熊市中也賺錢。

同樣是價值投資者，美國的彼得林奇從未發生過年度虧損，而巴菲特每年的業績增長都不太高，但幾乎沒有發生過年度虧損。最關鍵是林奇和巴菲特不是以不虧損著稱，而是以長期的高回報著稱。

既然進入股市是為了賺錢，則只要是上漲概率非常大的股票，就是好股票。我曾經在中南重工停牌前幾個交易日買入，停牌幾個月後複停，4個漲停。從基本面上，根本不可能知道這個公司要重組。但從走勢上看，小幅穩步上漲，並突破了近1年的4個高點。股價走勢說明了有資金在拉升。這樣的股票，即使並沒有重組，並且突破失敗，形成新的下跌趨勢的概率也不大。

對於普通投資人，不大可能有靈通的內幕消息（內幕交易當然也違法），但只要關註創歷史新高或階段性新高的股票，往往就可能碰上重組股。我最多的時候，有七八只實驗交易股在停牌，目前還有天橋起重、禾嘉股份在停牌。

3、能發現市場中的熱點。一些板塊業績持續增長，估值卻不斷下跌，這是股市中的常態。典型的就是2009年以來的銀行股。從3478點算起，銀行的凈利潤普遍增長了1倍，但市盈率卻從15倍左右跌到4倍左右。當然，投資這樣的板塊很安全，但何時賺錢，真的很難預測。而創出歷史性或階段性新高的板塊，卻能提示出未來的市場熱點。2013年的創業板就是典型的例子。

不久前我的博客中有按買入創新高個股的辦法進行的18個月，100多只股票的交易清單。這個辦法是相當簡單的，這些實驗交易算是初步驗證了這個方法的有效性，同時也得到了一些經驗，鍛煉了心態。

比如我最初是按盈利20%止盈，虧損8%就止損，但最早的兩個股票中，就有鵬博士，在我開開心心止盈後，又漲了一倍不止。但也有很多股票，一到20%的止盈線，就開始轉勢（比如最近的長春一東、方大集團）。所以到底如何處理達到止盈後的操作，就需要經驗，也需要進一步的理論知識。

創新高的股票，每天可能都有近百只，如何選擇勝率較大的一組股票，也需要一定的經驗積累。

這個交易策略的心理建設也非常重要，我的心理素質較差。往往市場下跌了，實驗交易股普遍浮虧時，居然不去看了，也舍不得止損。在市場好轉上漲時，不勞而獲的心又蕩漾起來，結果往往是追高買入。另外一些細節也非常重要。我曾在收盤前一分鐘下單買進江海股份，我想的是一定要買進，就比成交價高一分鐘買入，結果鼠標按錯了，於是沒成交。第二天開盤就漲停了，11個交易日漲了近4成。

以上這些經驗，未必是正確的（其實股市中的正確往往是相對正確，階段性正確），所以不公布。有心的投資人，可以克服恐高心理，適當考慮這種交易策略。

價值投資的辦法其實是最沒有辦法的辦法，有效，但收益率肯定不會太高。歪門邪道，在股市中的收益率很有可能超過價值投資。以我最近發現的那種交易策略來看，建倉時間比價值投資的組合要晚一些，但即使算上9月1日投入的資金來算總成本，19只股票的組合，2個星期也已經有3.53%的總收益率，期間股市略有下跌。而後者，約30只價值投資股，算下來小虧0.3%。有部分網友看了我的實驗交易股票收盤價，來觀察到底是哪些股票，並想發現這個策略的奧秘。其實我對一半以上的股票收盤價做了修改。以前說我所有的交易策略都不是原創，但這個，其實真是原創，目前除我老婆之外，我只告訴了三個人，請讀者不要問我，我不會說的。股市賺錢的辦法成百上千，何必在意一兩種？

總而言之，進股市是為了賺錢，只要不違法，不違背道德，賺錢就行，要突破各類陳腐的觀念。孔子的得意門生子路是怎麽死的？在衛國卷入了政治鬥爭，本來子路和他的師父孔子一樣是好武藝，是有機會逃走的，但在逃跑的過程中帽子掉了，子路的教育告訴他這樣失禮，沒有議態，於是回頭撿帽子，結果被敵人趕上，亂刀分屍並做成了肉醬。孔子得到消息，一看到醬就難受得讓人拿走。子路因為觀念太落後而丟了性命，中國股市的環境這麽差，更應該突破舊觀念，爭取更高的收益率。

黃祖斌：有一網打盡大牛股的交易策略？ 投資人黃祖斌

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b0e1c3e0102v38t.html

有沒有能一網打盡類似於香港股市的騰訊，大陸股市的貴州茅臺，美國股市的蘋果、微軟、沃爾瑪，韓國股市的三星等所有大牛股的交易策略或者說是投資策略？這個，其實是有的。

 

最近一年多，我曾幾次提到自己搞的實驗交易，到底是用哪一種交易策略？其實很簡單，我這里公布出來，這反正也不是我的原創，而且我相信，多數知道這個策略的人，根本不會考慮用於實踐。

 

一個好的交易策略或是投資策略，先不要管別人的交易結果如何，也不要管歷史數據測試的結果如何，先要看看在邏輯上是不是成立，在原理上能不能講得能。香港股市據說有個丁蟹效應，就是演員鄭少秋演的片子上映，香港股市就會有較大幅度的下跌。這個在原理上說不清楚，在邏輯上也講不通，所以再多的人扯這個現象，也只能當作笑料。再比如說所謂的世界杯魔咒，即每當足球世界杯開賽，似乎全球股市表現都不好。其實稍微動動腦子，回顧一下歷史數據，所謂的1987年全球股災，和1986年世界杯差了一年多。這個所謂的魔咒，完全就是扯淡，從邏輯上，原理上，也根本不足於令人信服。

 

我說的這個辦法，就是買入股價創歷史新高，或階段性新高的股票。不是說股市中追漲殺跌是一幫失敗的散戶的典型特征嗎？其實這個方法從邏輯和原理上，都有令人信服的解釋：

 

1、所有的大牛股必然創出歷史新高，並不斷創歷史新高。這是最基本的事實，但太多的人忽略了這一事實。許多人在熊市中耐心持股，接受浮虧率不斷擴大的事實，還以價值投資做自我安慰，卻在牛市中稍微有點浮盈就上躥下跳，急於落袋為安。其實如果搞清楚熊市結束前，錯誤的賣點只有一個（熊市最低點），而牛市中正確的賣點只有一個，即牛市最高點。如果能把這個邏輯關系搞清楚，成為自己股市中的一個習慣，則不論牛市還是熊市，戰略上就不會犯大錯誤。

如果以基本相同的金額買入所有創歷史新高的股票，則必然能將所有大牛股一網打盡。雖然必然有一些股票是假突破，很快回落並導致虧損，但股票向下的空間就是100%，向上的空間1000%的股票並不少見。

 

2、股票創歷史新高或階段性新高，必然有資金沖破了較強的阻力。

一般來說，90%以上的人不敢追高買入持續上漲數個月，漲幅在50%甚至更高的股票。正因為這種心理廣泛存在，所以一般股票如果創了新高，就已經消化了歷史套牢盤和因恐高而獲得了結的投資人的拋售，相對來說，股票繼續進一步上漲的概率較大，潛在漲幅也不小。當然很有可能會有假突破，那就以止損來應對。

 

如果以基本相同的金額，平均、滾動買入創新高股票組合，以較大的浮盈率作為觸發止盈的條件，以較小的浮虧率作為觸發止損的條件，則就是一個勝算比較高的投資策略。這相當於用比較少的資金購買了一個實現概率較大的期權。假設止盈和止損分別定為20%和8%，以基本相同的金額買入約20只股票則創新高的股票繼續上漲和轉升為降的概率比達到5：2，不考慮交易費用，仍能實現盈虧平衡。

 

這種辦法相對於價值投資有什麽好處？我感覺優勢是比較明顯的：

1、提高資金的利用效率。上市公司的價值被低估，或因為有新的技術突破、新的優勢產品上市，或凈利潤的較大幅度的上升，都是價值類股票上漲的可能的必要條件。很顯然，股市中基本上不存在股票必然上漲的條件。凈利潤上升200%股價卻下跌的例子並不少見，原因可能只是市場預期是增長220%，表現低於預期。茅臺在凈利潤出現負增長之前，股價早就跌得一塌糊塗了。一些事後大漲特漲的好股票，很有可能在一個平臺振蕩好幾年。但只要是觀察股價是否創歷史新高或階段性新高，雖然不能買入接近最低的位置，但卻不必在一只先潛伏較長時間後在短期內大漲的股票上浪費太多的時間，只參與它上漲最快的那個階段。

 

2、既能抓住價值低估的股票，也能抓住因重組、惡炒而上漲的股票。我小學四年級，即1987年，中國還沒有股市的時候，我就進入了郵票市場。當時看一些雜誌、報紙，或是電臺上的主流觀點，就是集郵是為了陶冶情操、增長知識，直到後來在一個雜誌上看到一個赤裸裸的說法，就是集郵就是為了高價賣出賺錢。進股市是為了什麽？是為了爭當印花稅納稅100強，還是券商最佳客戶，或是股市勞動模範，股市優秀黨員？都不是，進股市是為了賺錢，而不是為了得到一個價值投資者的身份。最近幾年，看到但斌、李馳等全國知名的價值投資者業績停滯不前，甚至所有管理的私募基金全部虧損二三成，這種價值投資者還好意思在那里吹噓？

尤其是那個李馳，我特意到他公司網站上看了發的產品，全部虧損，就這樣還好意思到處旅遊，大發微博。最關鍵是拿著別人的錢在玩。看看林奇，平均每個工作日調研三家企業，每年調研繞地球很多圈，40多歲就滿頭白發了。且不論為投資者創造了良好的回報，就是這種敬業精神，萬一有大熊市，投資人也會心平氣地和接受虧損。更何況林奇熊市中也賺錢。

同樣是價值投資者，美國的彼得林奇從未發生過年度虧損，而巴菲特每年的業績增長都不太高，但幾乎沒有發生過年度虧損。最關鍵是林奇和巴菲特不是以不虧損著稱，而是以長期的高回報著稱。

既然進入股市是為了賺錢，則只要是上漲概率非常大的股票，就是好股票。我曾經在中南重工停牌前幾個交易日買入，停牌幾個月後複停，4個漲停。從基本面上，根本不可能知道這個公司要重組。但從走勢上看，小幅穩步上漲，並突破了近1年的4個高點。股價走勢說明了有資金在拉升。這樣的股票，即使並沒有重組，並且突破失敗，形成新的下跌趨勢的概率也不大。

對於普通投資人，不大可能有靈通的內幕消息（內幕交易當然也違法），但只要關註創歷史新高或階段性新高的股票，往往就可能碰上重組股。我最多的時候，有七八只實驗交易股在停牌，目前還有天橋起重、禾嘉股份在停牌。

 

3、能發現市場中的熱點。一些板塊業績持續增長，估值卻不斷下跌，這是股市中的常態。典型的就是2009年以來的銀行股。從3478點算起，銀行的凈利潤普遍增長了1倍，但市盈率卻從15倍左右跌到4倍左右。當然，投資這樣的板塊很安全，但何時賺錢，真的很難預測。而創出歷史性或階段性新高的板塊，卻能提示出未來的市場熱點。2013年的創業板就是典型的例子。

 

不久前我的博客中有按買入創新高個股的辦法進行的18個月，100多只股票的交易清單。這個辦法是相當簡單的，這些實驗交易算是初步驗證了這個方法的有效性，同時也得到了一些經驗，鍛煉了心態。

比如我最初是按盈利20%止盈，虧損8%就止損，但最早的兩個股票中，就有鵬博士，在我開開心心止盈後，又漲了一倍不止。但也有很多股票，一到20%的止盈線，就開始轉勢（比如最近的長春一東、方大集團）。所以到底如何處理達到止盈後的操作，就需要經驗，也需要進一步的理論知識。

創新高的股票，每天可能都有近百只，如何選擇勝率較大的一組股票，也需要一定的經驗積累。

這個交易策略的心理建設也非常重要，我的心理素質較差。往往市場下跌了，實驗交易股普遍浮虧時，居然不去看了，也舍不得止損。在市場好轉上漲時，不勞而獲的心又蕩漾起來，結果往往是追高買入。另外一些細節也非常重要。我曾在收盤前一分鐘下單買進江海股份，我想的是一定要買進，就比成交價高一分鐘買入，結果鼠標按錯了，於是沒成交。第二天開盤就漲停了，11個交易日漲了近4成。

 

以上這些經驗，未必是正確的（其實股市中的正確往往是相對正確，階段性正確），所以不公布。有心的投資人，可以克服恐高心理，適當考慮這種交易策略。

 

價值投資的辦法其實是最沒有辦法的辦法，有效，但收益率肯定不會太高。歪門邪道，在股市中的收益率很有可能超過價值投資。以我最近發現的那種交易策略來看，建倉時間比價值投資的組合要晚一些，但即使算上9月1日投入的資金來算總成本，19只股票的組合，2個星期也已經有3.53%的總收益率，期間股市略有下跌。而後者，約30只價值投資股，算下來小虧0.3%。有部分網友看了我的實驗交易股票收盤價，來觀察到底是哪些股票，並想發現這個策略的奧秘。其實我對一半以上的股票收盤價做了修改。以前說我所有的交易策略都不是原創，但這個，其實真是原創，目前除我老婆之外，我只告訴了三個人，請讀者不要問我，我不會說的。股市賺錢的辦法成百上千，何必在意一兩種？

 

總而言之，進股市是為了賺錢，只要不違法，不違背道德，賺錢就行，要突破各類陳腐的觀念。孔子的得意門生子路是怎麽死的？在衛國卷入了政治鬥爭，本來子路和他的師父孔子一樣是好武藝，是有機會逃走的，但在逃跑的過程中帽子掉了，子路的教育告訴他這樣失禮，沒有議態，於是回頭撿帽子，結果被敵人趕上，亂刀分屍並做成了肉醬。孔子得到消息，一看到醬就難受得讓人拿走。子路因為觀念太落後而丟了性命，中國股市的環境這麽差，更應該突破舊觀念，爭取更高的收益率。

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世界互聯網大會概念基金出爐：27只一網打盡

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4726605.html

世界互聯網大會概念基金出爐：27只一網打盡

一財網 謝丹敏 2015-12-16 19:56:00

世界互聯網大會召開之際，基金行業有哪些相關的概念股。讓我們先了解下，截至目前，國內有哪些互聯網基金

關鍵圖解》產值是IT三倍，從搖籃到墳墓一網打盡 一次看懂生物經濟

2015-01-14  TCW

時代》雜誌：5年內，全球將進入「生物經濟時代」 預估產值近500兆元，是資通訊硬體（泛IT）3倍！ 2020年全球近9成人口皆可上網，泛IT發展飽和，將難有爆發性成長！ ●為什麼它會出現？因2030年地球總人口數達83億人，將有生存危機！ ●為什麼它如此重要？因它能提供更多活下去的解方！．透過生物技術結合電子、電腦、軟體、網路、通訊、材料等．能與各產業如醫療、健康、農業、工業、能源、環保、生態等結合．未來它將滲入你我生活各層面 ●未來這3大產業，在台灣含金量最高（2020年台灣生物經濟產值預估） 1. 醫療健康：讓人活得更久1.7兆元說明：透過處方、病人的行為紀錄、遺傳數據、長期健康結果比對分析，做出最有效與安全的治療。 2.農業：解除食安問題6,000億元說明：生物分子篩選工程助人吃得更有機能性，如有抵抗力、不怕寒冷等。新保健食物是由植物或海洋萃取物生產，而非化學原料組成。 3.工業：告別髒氣體7,000億元說明：人類開車是用微生物提煉的燃料，因此PM2.5會消失。 未來世界，它將無所不在 遺傳工程將預判你出生該吃什麼藥才不會生病 石化燃料消失，你呼吸的空氣中沒有PM2.5 你待的企業，使用的是清潔製程，不會有職業傷害 你使用的手機，每一個零件都可回收再利用 基因篩選取代基因改造工程，不用擔心吃到基改牛肉或黃豆 癌細胞轉移解密，標靶性化療對症下藥，治療癌症不再痛苦 整理者 顏瓊玉

滬港通第一案背後：他以為跨境就能僥幸 結果作案的親戚也被“一網打盡”

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-03-12/1084043.html

每經記者 宋思艱 謝宏辰 每經編輯 宋思艱

3月10日（本周五），中國證監會新聞發言人張曉軍表示，中國證監會與中國香港證監會密切合作，果斷出擊、迅速查辦了唐漢博跨境操縱“小商品城”案，以及唐漢博、唐園子操縱市場案。日前，中國證監會正式作出行政處罰決定，依法從重對涉案當事人作出了頂格行政處罰，兩案罰沒款合計達12.73億元。

隨後，中國證監會還在官網公布了唐漢博等人違法操縱股價的具體細節。上述逾12億元的罰沒款引起市場驚呼，紛紛追問：唐漢博是何許人也？他為何要跨境操縱股票？他又具體與誰合作來實施跨境操縱？

過往：2014、2015年已兩度遭頂格處罰

唐漢博在中國證監會早已是“掛了號”的人物。

《每日經濟新聞》記者註意到，他曾於2014年、2015年兩度遭中國證監會頂格處罰。 2014年5月27日，中國證監會發布的《行政處罰決定書》稱：唐漢博於2012年2月27日～3月2日，控制了“張某金”、“陳某”等9個賬戶交易華資實業（600191，SH）。具體方式是虛假申報、在自己實際控制的賬戶之間交易。

證券法第二百零三條規定：“操縱證券市場的，責令依法處理非法持有的證券，沒收違法所得，並處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款”。換言之，處以五倍罰款就是“頂格處罰”。唐漢博上述操縱的違法所得為649.40萬元，彼時中國證監會就作出了處以3247.02萬元的五倍罰款頂格處罰，合計罰沒款3896.42萬元。

2015年9月25日，中國證監會發布的《行政處罰決定書》稱，唐漢博於2012年8月1日～13日、9月6日～10日期間（以下簡稱操縱期間）內，4次通過實際控制的“陳某學”、“戴某君”等12個證券賬戶，利用資金優勢連續買賣、虛假申報的方式，影響銀基發展（000511，現名*ST烯碳）股票價格，獲利共計252.89萬元。最終，中國證監會沒收唐漢博違法所得252.89萬元，並處以1264.45萬元的頂格罰款。           

特點：罰沒12.73億元 處罰決定書高達萬字

根據中國證監會3月10日發布的《行政處罰決定書》顯示，被唐漢博操縱過股票遍布A股主板及中小創各個板塊，如來自滬市的小商品城（600415，SH）；來自深交所主板的廣發證券（000776，SZ）、新希望（000876，SZ）；來自深交所中小板的傑賽科技（002544，SZ）、博雲新材（002297，SZ）；以及來自深交所創業板的同花順（300033，SZ）。不難看出，上述股票均為市場上較受關註的“人氣股”，相對而言，這樣的股票成交量大、關註度高、股價易於操縱。

值得一提的是，3月10日公布的有關唐漢博的《行政處罰決定書》，其篇幅相比以前有關他的類似文件要大了很多，僅有關跨境操縱的處罰決定書字數就高達9955字，加上操縱廣發證券等個股，合計宣布的罰沒金額高達12.73億元。而2014年公布的處罰決定書全文為2233字。

此外，此次中國證監會公布的唐漢博賬戶組操縱股票的具體發生時間，甚至精確到毫秒。

變局：操縱地與監管範圍由境內擴展至境外

既然唐漢博已三次被證監會處罰，那麽其違法行為以及中國證監會的監管舉措有哪些異同呢？

首先來看相似的方面。從唐漢博的行為來分析，其操縱股價的過程，基本上都經歷了建倉、股價拉升和賣出三個階段；其操縱手法也始終包括虛假申報、對倒等手段。

從中國證監會的處罰來看，始終對操縱股價行為保持了高壓態勢，對於唐漢博的違法行為，在查實之後均給予了頂格處罰。

再來看看不同的方面。從唐漢博的行為來分析，其前兩次遭中國證監會行政處罰（具體違法時間發生在2012年）時，所被認定的下單地都在北京大酒店。而證監會2017年3月10日公布的對唐漢博的行政處罰（具體違法時間分別是2014年和2016年）時，其所被認定的下單地由北京的酒店擴展至長沙和香港地區。

《每日經濟新聞》記者還註意到，在2014年、2015年對唐漢博的行政處罰中，雖然彼時其控制了很多他人賬戶，但最終受罰者都只有唐漢博一人。而在中國證監會2017年3月10日公布的處罰中，還包含了對袁海林（唐漢博表叔）、袁超（唐淵博表弟）、唐園子（唐漢博之弟）、唐淵琦（唐漢博表弟）和王濤的處罰。其中，袁超僅有27歲，是一同受罰的當事人最年輕的一位。

從中國證監會的監管措施來分析，與唐漢博違法行為擴展到境外相對應的是，中國證監會與香港地區證監會聯手，從而實現了跨境執法合作。

攻防：唐漢博稱中國證監會無管轄權

唐漢博為何要跨境操縱？中國證監會又為何能實現跨境執法合作？

《每日經濟新聞》記者註意到，3月10日，證監會實際上公布了兩份《行政處罰決定書》，一份針對的是2016年2月～4月期間，唐漢博等人跨境操縱小商品城的違法行為；另一份針對的是2014年12月～2015年4月期間，唐漢博等人操縱同花順等5只個股的違法行為。

唐漢博等人在對兩案進行辯解時，均質疑了中國香港證監會提供的證據合法性和有效性，在對跨境操縱小商品城案進行辯解時，還稱“本案違法行為發生地在香港，中國證監會沒有管轄權。”

由此，唐漢博跨境操縱的動機和目的已十分清楚：通過跨境來逃避中國證監會的監管。對此，中國證監會表示，根據《證券法》相關規定以及與中國香港證監會簽署的備忘錄，中國證監會可以和其他地區監管機構建立監督管理合作機制，實施跨境監督管理。

中國證監會還表示，中國香港證監會移交的材料嚴格按照有關規定辦理了證明手續，合法合規，可以作為本案認定違法行為的證據。

難點：規定偏“原則”還是偏“細化”更好？

事實上，中國證監會一直高度重視打擊市場操縱行為。

比如2015年12月23日，中國證監會曾一口氣公布了此前對12宗市場操縱案的行政處罰決定。同時，中國證監會也早已註意與境外監管部門的合作。比如，在深港通開通前的2016年11月4日，中國證監會發布消息稱，近日與中國香港證監會首次聯合組織打擊新型操縱市場案件專題執法培訓班。中國證監會稱，“最近，各種跨境操縱市場的苗頭已經引起兩地監管機關共同高度關註”。而唐漢博等人跨境操縱小商品城的時間，正是發生在2016年2月4日～6月23日期間。

《每日經濟新聞》記者還註意到，法律界普遍認為，如何認定市場操縱行為的“主觀故意”一直被認為是難點之一；而法律法規的規定，到底是規定得“原則”一點，還是規定得“細化”一點更好？對此，中國證監會曾在不同時期進行過深入考量。

關於如何認定操縱行為的“主觀故意”問題，2016年4月，清華大學法學院教授湯欣與中國證監會幹部高海濤合作撰寫了一篇文章。該文章指出，從現有行政處罰案例樣本來看，中國證監會對“操縱”的認定有兩種途徑，第一種：主要通過觀察行為人申報價格是否明顯偏離於市場正常供需所反映的價格，來認定其連續大額的買賣並非一般投資者的合理交易行為，而是人為地拉擡或打壓價格。第二種，不糾纏於技術指標中的操縱特征，轉而判斷行為人是否具有操縱的主觀意圖，從而認定行為具有 “操縱”證券交易價格或交易量的效果。

該文特別指出，操縱的欺詐性雖然可從行為外觀把握，但本質上仍需觀察行為人是否具有可歸責的主觀意圖，否則極易混淆合法的投資與具有違法性質的操縱行為。

關於法律法規對操縱市場的規定，是“原則”一些還是“細化”一些更好的問題，據《證券時報》報道，早在2012年，中國證監會有關部門負責人就表示，在考慮修訂《證券市場操縱行為認定指引(試行)》及《證券市場內幕交易行為認定指引(試行)》。該負責人認為，從監管部門的角度來說，寧可希望法律對相關規定更加原則一些，越原則越好操作，越細越難辦，因為違法人員會挖空心思繞開這些相關規定。

今日（3月12日），對於此次中國證監會的嚴厲懲處，前海開源基金執行總經理楊德龍對《每日經濟新聞》記者表示，這體現出不管對通過“滬港通”還是在A股直接進行市場操縱的行為，中國證監會都在嚴厲打擊。

另外，他認為，股價操縱行為一般比較隱蔽，普通投資者可能不是那麽容易識別。但他強調，要想規避股價操縱給中小投資者帶來的風險，需要投資者遠離一些跟風炒作的行為，回歸價值投資。像小商品城這樣的操縱案例中，一般都存在連續拉升現象，所以不少投資者就跟風買入，但操縱者卻在高位拋售，這樣的操縱行為是典型的“莊股”做法。他認為，投資者應避免追漲類似這樣有股價操縱嫌疑的股票，盡量去操作一些業績比較優良的價值股，通過價值投資來獲取利潤。