- 股票掌故
- 香港股票資訊
- 神州股票資訊
- 台股資訊
- 博客好文
- 文庫舊文
- 香港股票資訊
- 第一財經
- 微信公眾號
- Webb哥點將錄
- 港股專區
- 股海挪亞方舟
- 動漫遊戲音樂
- 好歌
- 動漫綜合
- RealBlog
- 測試
- 強國
- 潮流潮物 [Fashion board]
- 龍鳳大茶樓
- 文章保管庫
- 財經人物
- 智慧
- 世界之大，無奇不有
- 創業
- 股壇維基研發區
- 英文
- 財經書籍
- 期權期指輪天地
- 郊遊遠足
- 站務
- 飲食
- 國際經濟
- 上市公司新聞
- 美股專區
- 書藉及文章分享區
- 娛樂廣場
- 波馬風雲
- 政治民生區
- 財經專業機構
- 識飲色食
- 即市討論區
- 股票專業討論區
- 全球政治經濟社會區
- 建築
- I.T.
- 馬後砲膠區之圖表
- 打工仔
- 蘋果專欄
- 雨傘革命
- Louis 先生投資時事分享區
- 地產
Random Tags
已推荐到新浪首页，点击查看更多精彩内容“做小买卖”是进不了500强的 吴晓波
From
http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d877cc60100dtyw.html
试想一个场景，如果在10年前，有一家中国企业进入世界500强的前十位，大概会出现怎样的场面？举国沸腾，政府表彰，媒体欢呼， 友邦惊诧，等等等等，而如今，中石化真的进了前十，举国上下竟是一派漠然，无人想做、愿做、敢做惊喜状。这是为什么呢？下面的专栏发在今天的FT专栏上。
【】
“做小买卖”是进不了500强的
试想一个场景，如果在10年前，有一家中国企业进入世界500强的前十位，大概会出现怎样的场面？举国沸腾，政府表彰，媒体欢呼，友邦惊诧，等等等等，而 如今，中石化真的进了前十，举国上下竟是一派漠然，无人想做、愿做、敢做惊喜状。这是为什么呢？下面的专栏发在今天的FT专栏上。 【】 “做小买卖”是进不了500强的 美国的《财富》杂志在每年的7月初公布“世界500强”，这成为全球企业界的一个惯例性事件。7月9日，《财富》按例发布了今年的排行榜。这次，中国大陆 有35家企业入榜，其中，中国石化以2078.14亿美元的年销售额排名第九，首次闯入前十强。 中国内地企业第一次被计算入世界500强，是在1989年，入选的是中国银行。到2008年，在这个榜单中的中国企业达到25家，其中，中石化以16名的 座次排名最高。 每每在这样的时刻，一个话题就会在媒体上被讨论一次：为什么上榜的多是国有企业，解决了中国80％就业的民营企业何时可以进榜？ 在过去的二十年里，进入世界500强的中国企业几乎清一色是中字头的垄断型国有企业，这一次也不例外。在2008年的入榜企业中，第一次出现了来自非垄断 行业的中国企业――联想集团，它以167亿美元的年销售额排在499位。不过，从严格的意义上讲，联想还不是一个纯粹的民营企业，中国科学院仍是大股东， 用董事长柳传志的话说，“联想是国有股份制企业”。去年以来，联想国际报亏，在今年的榜单上不出意外地滑落。替代联想成为新的入榜民企是江苏沙钢，这是一 家非常神秘的钢铁企业。 民营企业之所以难进500强――或者说难以长大，是一个制度性的难题。在全世界所有施行市场经济制度的国家中，中国的是少有的以所有制性质来分
美国的《财富》杂志在每年的7月初公布“世界500强”，这成为全球企业界的一个惯例性事件。7月9日，《财富》按例发布了今年的排行榜。这次，中国大陆有35家企业入榜，其中，中国石化以2078.14亿美元的年销售额排名第九，首次闯入前十强。
中国内地企业第一次被计算入世界500强，是在1989年，入选的是中国银行。到2008年，在这个榜单中的中国企业达到25家，其中，中石化以16名的座次排名最高。
每每在这样的时刻，一个话题就会在媒体上被讨论一次：为什么上榜的多是国有企业，解决了中国80％就业的民营企业何时可以进榜？
在过去的二十年里，进入世界500强的中国企业几乎清一色是中字头的垄断型国有企业，这一次也不例外。在2008年的入榜企业中，第一次出现了来自非垄断 行业的中国企业――联想集团，它以167亿美元的年销售额排在499位。不过，从严格的意义上讲，联想还不是一个纯粹的民营企业，中国科学院仍是大股东， 用董事长柳传志的话说，“联想是国有股份制企业”。去年以来，联想国际报亏，在今年的榜单上不出意外地滑落。替代联想成为新的入榜民企是江苏沙钢，这是一 家非常神秘的钢铁企业。
试想一个场景，如果在10年前，有一家中国企业进入世界500强的前十位，大概会出现怎样的场面？举国沸腾，政府表彰，媒体欢呼，友邦惊诧，等等等等，而 如今，中石化真的进了前十，举国上下竟是一派漠然，无人想做、愿做、敢做惊喜状。这是为什么呢？下面的专栏发在今天的FT专栏上。 【】 “做小买卖”是进不了500强的 美国的《财富》杂志在每年的7月初公布“世界500强”，这成为全球企业界的一个惯例性事件。7月9日，《财富》按例发布了今年的排行榜。这次，中国大陆 有35家企业入榜，其中，中国石化以2078.14亿美元的年销售额排名第九，首次闯入前十强。 中国内地企业第一次被计算入世界500强，是在1989年，入选的是中国银行。到2008年，在这个榜单中的中国企业达到25家，其中，中石化以16名的 座次排名最高。 每每在这样的时刻，一个话题就会在媒体上被讨论一次：为什么上榜的多是国有企业，解决了中国80％就业的民营企业何时可以进榜？ 在过去的二十年里，进入世界500强的中国企业几乎清一色是中字头的垄断型国有企业，这一次也不例外。在2008年的入榜企业中，第一次出现了来自非垄断 行业的中国企业――联想集团，它以167亿美元的年销售额排在499位。不过，从严格的意义上讲，联想还不是一个纯粹的民营企业，中国科学院仍是大股东， 用董事长柳传志的话说，“联想是国有股份制企业”。去年以来，联想国际报亏，在今年的榜单上不出意外地滑落。替代联想成为新的入榜民企是江苏沙钢，这是一 家非常神秘的钢铁企业。 民营企业之所以难进500强――或者说难以长大，是一个制度性的难题。在全世界所有施行市场经济制度的国家中，中国的是少有的以所有制性质来分
民营企业之所以难进500强――或者说难以长大，是一个制度性的难题。在全世界所有施行市场经济制度的国家中，中国的是少有的以所有制性质来分配公共资源 和政策资源的国家之一，国有企业、外资企业和民营企业，受到了不同的政策待遇。以汽车业为例，中国在1978年就允许德国大众在上海设立工厂，而民营企业 拿到第一张汽车生产牌照则是在2000年。一直的今天，在金融业、重化工业、航空业、传媒业等众多领域，民营资本还是不得其门而入。全国政协副主席、全国 工商联主席黄孟复如此描述说：市场准入限制多，政策不平等。一些行业和领域在准入政策上虽无公开限制，但实际进入条件则限制颇多，主要是对进入资格设置过 高门槛。人们将这种“名义开放、实际限制”现象称为“玻璃门”，看着是敞开的，实际是进不去的，一进就碰壁。
从企业史的角度看，中国的企业变革出现过戏剧性的反复。早在1996年，国家经贸委曾经出台过一个文件，宣布将支持宝钢、海尔、江南造船厂、北大方正、长 虹和华北制药厂在2010年进入世界500强。之所以选择这六家企业，是因为它们具备了与国际性同行竞争的市场能力，并且有优秀的管理团队。以今视之，这 个文件后来是被放弃了的，2010年将近，上述6家企业只有宝钢进入了500强。究其原因是，在1998年之后。国家的企业改革政策出现了大转变，国有资 本从竞争性领域中坚决撤出，大量聚集到上游的能源和资源型领域中，海尔、长虹和北大方正等企业自然不再是重点扶持的对象。几乎也就从这时开始，中国改变房 地产政策，地产崛起，与之相关的钢铁、煤炭、水泥等上游产业复苏，中国的产业经济由轻型化向重型化转移，而这与国有企业改革的政策形成了配套性效应。
在经济重型化的转移过程中，民营企业显然成了被日渐边缘化的一个利益集团。国有资本在经济成长中的权重和获益率越来越高。一些冒险进入到垄断行业的民营企 业则受到了政策的歧视和惩罚。2006年，民营企业的“思想家”冯仑撰文认为，“民营资本从来都是国有资本的附属或补充，因此，最好的自保之道是远离国有 资本的垄断领域，偏安一隅，做点小买卖，积极行善，修路架桥。面对国有资本，民营资本只有始终坚持合作而不竞争、补充而不替代、附属而不僭越的立场，才能 进退裕如，持续发展。”
很显然，只有“做点小买卖”才能自保的企业，是不可能进入世界500强的。即便进入了一两家，也仅仅是一个偶然性事件。
在2008年之后的本轮宏观调控中，我们看到，中央政府的四万亿元投资计划以及巨额新增贷款仍然投入到了国有企业聚集的“铁公基”领域，民营企业罕有得益者。这是一个让人黯然的景象。
《财富》杂志的500强排名，是以年销售额为主要依据的，因此，能够入榜者，大多为能源、重化、重工及金融企业，而在这些领域中，国有企业几乎占据了绝对的垄断地位。所以，民营企业能否进入世界500强，除了自身的努力之外，尚有待经济政策的改革。
试想一个场景，如果在10年前，有一家中国企业进入世界500强的前十位，大概会出现怎样的场面？举国沸腾，政府表彰，媒体欢呼，友邦惊诧，等等等等，而 如今，中石化真的进了前十，举国上下竟是一派漠然，无人想做、愿做、敢做惊喜状。这是为什么呢？下面的专栏发在今天的FT专栏上。 【】 “做小买卖”是进不了500强的 美国的《财富》杂志在每年的7月初公布“世界500强”，这成为全球企业界的一个惯例性事件。7月9日，《财富》按例发布了今年的排行榜。这次，中国大陆 有35家企业入榜，其中，中国石化以2078.14亿美元的年销售额排名第九，首次闯入前十强。 中国内地企业第一次被计算入世界500强，是在1989年，入选的是中国银行。到2008年，在这个榜单中的中国企业达到25家，其中，中石化以16名的 座次排名最高。 每每在这样的时刻，一个话题就会在媒体上被讨论一次：为什么上榜的多是国有企业，解决了中国80％就业的民营企业何时可以进榜？ 在过去的二十年里，进入世界500强的中国企业几乎清一色是中字头的垄断型国有企业，这一次也不例外。在2008年的入榜企业中，第一次出现了来自非垄断 行业的中国企业――联想集团，它以167亿美元的年销售额排在499位。不过，从严格的意义上讲，联想还不是一个纯粹的民营企业，中国科学院仍是大股东， 用董事长柳传志的话说，“联想是国有股份制企业”。去年以来，联想国际报亏，在今年的榜单上不出意外地滑落。替代联想成为新的入榜民企是江苏沙钢，这是一 家非常神秘的钢铁企业。 民营企业之所以难进500强――或者说难以长大，是一个制度性的难题。在全世界所有施行市场经济制度的国家中，中国的是少有的以所有制性质来分
一个可悲的、几乎可以预言到的事实是：明年的这个时候，当《财富》杂志发布新的500强排行榜时，我还可能要再写一篇类似的专栏。
[已推荐到新浪首页，点击查看更多精彩内容] 一个行业集中全社会的资金，就如同人得了癌症 潘石屹
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4679dbbf0100h20q.html
1 《21世纪经济报道》田新杰：您如何看待大量企业和行业的资金涌向房地产行业？
潘石屹：人得癌症是因为癌细胞失去记忆和约束，疯狂生长、转移，最终导致生命枯竭，直至死亡。一个行业大量集中全社会的资金，就如同人得了癌症。1999年我去美国时，全社会的钱都在往互联网行业集中，很快互联网泡沫就爆了。
2 《国际金融报》刘洋：政府最近会出台新调控政策吗？
潘石屹：有句老话：“不能头痛医头，脚痛医脚”。房价问题，房地产问题反映的是中国社会和经济的问题：贫富悬殊加大，实体经济苦苦挣扎，大学生就业困难，垄断企业和行业的存在，虚拟经济的泡沫化等等,这些问题不解决，单纯调控房地产很难奏效。
3 《上海商报》 袁晨晨：中国楼市需要怎样的政府调控？
潘石屹：我希望政府能对房地产市场做出调整，但不要用力过猛，要走中庸之道，还应把房地产放在中国和世界经济的大格局中通盘考虑。目前，全国房地产市场信号远远弱于政策信号，要培养市场，爱护市场，就要让市场信号逐步代替金融危机特别时期的政策信号。唤醒和培养市场、市场的信号。
三里屯SOHO全景
4《新闻晨报》刘畅：楼市成交量大幅下降，但上海土地市场2月份依然连续出现地王，您如何看这种现象？
潘石屹：在这些现象背后，反映出中国经济和社会存在的问题，钱太多，实体经济中又没有地方投，只能去抢地王了。
5 “网易地产”李丽：北京市规划委近日处罚了13家涉及违建的企业。您有何评价？
潘石屹：在北京房地产行业违法违规现象太多了。如果大家都不遵守规则，市场一定会乱。北京市规划委开了一个好头，对今后想违法违规的企业是一个很好的警示。我们希望政府其它部门也能向北京市规划委学习。在信息时代还有比公开更有效的治理违法事件的办法吗？
6 《新京报》张家齐： “北京11条”中关于政策性住房用地占供地50%以上的说法对房地产市场有怎样的影响？
潘石屹：市场上涌入房地产的钱太多。开发商抢地让地方政府赚了不少钱；社会上抢房让房价上涨得太快。政府拿出大量的钱建保障房是为了缓解这个矛盾。从比例上来看，50%是非常大的数量。
7 《中国证券报》林喆：今年SOHO中国将以什么心态来面对房地产市场？
潘石屹：中国房地产市场在高速发展中还很幼稚，“招拍挂”土地市场也反映出这种幼稚。为了创“地王”，有超授权举牌的，有举牌后没有钱付的，有下属公司举了牌总公司不认帐的。SOHO中国今年面对市场的心态是中庸之道，在具体措施计划的安排上要体现适度合理。
8 《上海证券报》于祥明：龙湖昨天获得北京朝阳区常营地块，被认为拣了便宜。您是否觉得暗标方式有利于减少地王？
潘石屹：我个人认为“暗标方式”是个好办法，也叫“一翻一瞪眼”，可以避免拍卖中争强好胜，这也要求每家房地产企业必须更会算帐。我们公司十年来所有超过500万元的招标都是采用这种暗标的方式。
9 《新民晚报》房蓉：听说最近SOHO中国和SOHO中国基金会都开通了微博？
潘石屹：@SOHO中国和@SOHO中国基金会是我们的两支翅膀，是一辆车的两个轮子。我们开通这两个微博，是向@新周刊学习，通过它们为大家提供服务，建立沟通。各种媒介都有建立沟通、消除误解的作用，但微博是目前最快速有效的办法之一。
[已推荐到财经博客，点击查看更多精彩内容] 高地价不导致高房价 张化桥
http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400100hhyc.html
高地价并不能推高房价。相反，是预期的高房价才使得地产商敢于支付高地价。可是，太多人好象不明白这个道理。我认为，房地产公司与纺织厂没有太大的区别， 他们当然希望原材料的价格越低越好。
最近我跟某地产公司的刘总聊天。 我质问他， “你为什么要囤地？”
刘：“为了赚钱。”
张：“囤地一定能赚钱吗？”
刘：“我不敢担保一定能赚钱，但根据我有限的知识和分析能力，赚钱的概率大于亏钱的概率。股东们聘用了我，我对利润的最大化负有责任。”
张：“你为什么不可以量出为入呢？今明两年能开发多少地，就买多少地。随行就市购买土地不是很好吗？难道你就不知道有关部门和媒体对你们囤地有意见吗？”
刘：“我当然知道你们有意见。可是，如果我没有土地储备，未来土地价格上涨，不仅我的股东们会骂我，媒体也会骂我没有前瞻性，象个笨猪。而且我自己也饶不 了自己: 明明预期土地涨价，为什么不把股东的利益放在首位？”
张：“如果未来地价下跌，你怎么办？”
刘：“这个可能性当然是不小的，可是做生意就必须承担风险，所以有关部门和媒体要理解，囤地的企业是承担很大的风险的。股东们聘了我们管理层，就是让我们 帮他们做分析和判断的。我们有时候对，有时候错，我们只是希望对的次数多于错的次数。而且，在错的时候不要翻了船，把风险控制在一定范围内。”
张：“你为什么不囤积卡车、冰箱或者电脑？”
刘：“因为我估计这些产品不会涨价。”
张：“你们这些地产商太不听话了: 大家三令五申，你们偏偏囤地。”
刘：“我们如果全部都乖乖地听话，一边倒，那就不存在市场了，全世界的人们就会骂中国企业笨蛋。我们如何能提高竞争力？你真的希望中国企业那么笨蛋吗”
张：“如果你现在到一家工厂当厂长，你会囤积原材料吗？”
刘：“那要看是什么原材料了。如果我预期某种原材料涨价的概率很大，当然我要囤积一些。媒体和有关部门恐怕不会批评我。其实航空公司购买汽油的远期合同或 者期货就是一种囤积行为。当然风险也很大，跟囤地一样。”
张：“我还是希望你们多听话，不要囤地。”
刘：“请大家不要试图教训我们如何做生意，做生意是我们企业管理层的是事。我们循规蹈矩，何罪之有？大家不想让我们囤地，其实很容易：你如果能让地价连续 两、三年下跌，还有谁会囤地？或者你能创造一种宏观环境使地价两、三年不涨，大家也不会囤地，因为我们地产商的资金不是没有成本的。”
张：“囤地对国民经济究竟有何危害？”
刘：“我们囤地惹谁，害谁了？我们走的是招拍挂正常途径。地价进了政府的腰包，有什么不好？有人可能说地产商把土地囤积起来，没有开发，所以房子供应量不 足，所以房价大涨。可是，你真的觉得房子的供应量不足吗？即使真的不足，这也是一个由市场来调节的东西，房价涨到一定程度，供应量一定会更多，房价又会下 滑。你怕什么？也就是说， 只有高房价才能制止高房价。 这跟农贸市场一样，只有高菜价才能解决高菜价的问题。 房地产市场是一个充分竞争的市场，无穷多个地产商（而且进入门槛也很低），面对无穷多个购房者，你必须对市场这只无形的手有点信心。”
张：“可我还是希望你们快点开发。”
刘：“你真的希望我们把所有的土地都在一两年开发出来吗？如果那样， 房地产市场可能会崩溃，银行可能会垮台，无数的业主会受伤，政府会被迫救市; 而且未来我们再拿什么土地来开发呢？在土地供应这个问题上，每个城市只有政府一个供应者，如果你想打压房价和地价，太简单了:
只要你充分供应土地，土地价格必然下来，因为开发商的囤积土地的能力(即资金能力)毕竟是有限的。另外，如果政府抽紧银根，市场的利率必然上升，资金的短 缺必然迫使开发商停止囤积土地或者乖乖地吐出已经囤积的土地。有关部门何须三令五申？而且，银根和利率的变化必然减少最终的购房需求。还有谁囤地？说到 底，你不要怪我们囤地，因为囤地只是结果，而根本原因是银根和利率。去年，广义的货币供应量增长率高达29%。这是一个巨大的购买力。难道我们不明白 吗？"
张：你们地产商为什么要买“地王”? 大家很生气。
刘：你傻了。我们地产商当然希望地价越低越好，谁也不会故意多付地价。可是出低价我们拿不到地啊,这是竞争的结果。而且，我们出高价拿地承担十分高的风 险，因为等到我们几年以后卖房子时，房价是没有保证的。有人说，把地价炒高了，房价必然会炒高 ，这是天真的瞎话。这么大的市场，谁也操纵不了市场。不是高地价导致高房价。相反，是高房价才使地产商敢于支付高地价。房地产行业与其它制造业没有任何区 别:
最终产品的价格由供求来决定，而厂商对这个价格的判断决定他对原材料价格的判断。他如果对了，他赚大钱。如果他错了，他赔钱，甚至倒闭。有时我们看到土地 买卖的高价格对周边房价有很明显的刺激。这可以理解，因为这代表若干地产商看好这块土地（比如，面粉贵过面包）。但是，这种刺激效应至多是短暂的，最终还 是房子（最终产品）的供求关系占上风。这若干个地产商可能是对的，也可能是错的。换个角度看问题，如果政府今天进行一次棉纱的拍卖，拍出了天价，会不会导 致衣服的价格大涨？如果银行的存贷利率完全放开，那么存款利率的大涨（如果银行冲昏头脑挖存款），会不会一定导致贷款利率的平行上涨？短期可能会的, 但是一定不会持续。有几个地产商抢地，弄出个地王，大家就说房价一定要涨，这完全是用别 人的脑袋想问题，相信别人超过相信自己。这也很象股票市场上的羊群心理：某几个专家放言，上海综指会在年底冲破4000点，于是 大家群情振奋。如果另外几个专家几个星期以后唱淡股市，于是大家骂得他们狗血喷头。
本文发表在财经网, 2010-3-17
[已推荐到财经博客，点击查看更多精彩内容] 房地产业未来能否诞生巨型企业？ ( 张可兴
http://blog.sina.com.cn/s/blog_541a1d100100irtd.html
一个行业内的企业竞争优势，往往是行业的特点和所处环境决定的。我认为，地产行业并非是一个能产生特许经营权企业的行业，但行业的诸多特点及我国地产发展 的特殊阶段，又使行业能够在不远的将来诞生一批巨型企业。
2009年随着楼市的复苏和火爆，全年销售金额和销售面积前20名的房地产企业均超过100亿元和100万平方米。而2005年全国销售额过100亿元的 仅有万科一家，2005年以来全国重点城市房价的加速上涨和一批地方性房企顺势扩张完成多城市布局是主要推动力。
地产行业从本质上讲与传统制造业无异，房子是面向用户的商品，土地、建材是生产所需的原材料。这就决定地产作为特殊制造业与其他传统制造业相比自身特点十 分突出。一是生产周期长、资产周转慢；二是成本特别是土地资金需求庞大、行业中的企业发展得越快、开发规模越大，资金缺口越庞大；三是作为主要原材料的土 地具有不可再生性，以及我国地少人多的国情和城市化加速发展的现状，使商品与原材料都具备长期上涨的特点；四是房子作为特殊商品除具备一般商品的使用特性 外，由于其升值特性，还具有投资性。总之，上述特点共同作用于行业的发展，同时又互相影响、互相作用。
但有些特点还未真正地体现，最重要的就是周期性，可以说自上世纪90年代以来大的周期性波动和调整还没有出现过一次。地产企业也没有经历过一次真正意义的 严峻考验。
在这样的历史背景下，房地产企业的发展壮大更多的是得益于地产行业的大发展，而从中诞生的一批大企业、高速扩张的企业也并非全是竞争优势充分体现的结果， 在过去的10年，多数企业基本依赖高杠杆、加大土地储备、快速扩张的模式发展壮大。这既得益于城市化初期住房刚性需求占比较高，从全国而言没有形成大的地 产泡沫和调整危机，也得益于全行业处于发展的初级阶段，地段、价格成为销售的首要因素，产品一直未出现严重的供大于求状态。因此，这一过程中，不断加大土 地储备和扩张速度的企业表现出了很强的成长性，如恒大、保利等。具备优异的设计能力、前瞻性的产品、良好的服务和品牌的企业唯一享受到的只是部分的产品溢 价和稍快的销售周期而已。
随着一线城市城市化比例的提升，二次置业需求和投资性需求占比提升，进入相对成熟的发展周期，地产行业竞争格局和特点将逐渐转变。首先，随着调控的加大以 及国家土地出让政策的规范化、市场化，特别是有品牌、有实力的地产企业在全国重要城市布局的完成，房地产行业进入壁垒日益提高，市场集中度将进一步提升。 从长远看，具备资本实力、品牌和规模优势、管理优秀、规范成熟的企业将成为市场的胜出者，而它们必将成为未来的巨型企业。
其次，一线发达城市地产投资的热潮和比例提升，特别是房价的不断攀升使具备购买力的人群比例逐渐缩小，将加剧地产周期性特征的变化，行业的经营风险和淘汰 率将大幅提升，资本密集的行业特点将进一步显现，企业的盈利能力将不再体现为谁的规模扩张更快，而是体现为谁的经营更加稳健、谁的资产结构更加合理、谁的 资金筹措能力更强。同时，土地储备也将变成双刃剑，在地产周期低谷和行业调整过程中过多的土地储备往往会成为负担，加速企业的灭亡。全国性布局比较合理的 企业抗周期能力要强于区域单一的企业。
最后，全行业竞争格局的升级，越来越多的优秀地产企业参与更多城市的同城竞争，特别是供应过于刚性需求显现时，消费者的选择性也会越来越强，如一般制造业 的两极分化现象也会逐渐出现，使缺乏开发管理能力的中小开发商资金进一步紧张，加速淘汰的进程，拿到地就能赚钱的地产开发模式将逐渐转变。
非周期性行业在过去的一段时间里已经跑赢大市，但是我相信在未来几年里会跑输大市，或者相当一段时间里会跑输大市，像医药、新经济等，其行业个股可能还会 涨，但涨幅有限。周期性行业，像银行、地产等跌到现在这个程度，我认为投资风险已经很低了。作为价值投资者，就是要寻找那些有竞争优势和优秀管理的、能成 为巨型企业的股票，在现在市场恐慌情绪蔓延而不看好它们的时候，以打折的价格买下它们。
[已推荐到新浪博客，点击查看更多精彩内容] 安信证券行业分析师离职风波评论之二:卖方分析师是怎么干的 高善文
http://blog.sina.com.cn/s/blog_7e28ef2a0100tq4e.html
前文《賣方分析師是干什麼的》以三國設喻，討論賣方分析師的角色定位；本文為此系列評論的第二篇，題目是《賣方分析師是怎麼幹的》，主要討論賣方分析師的生存狀態和現實困境，並請同業和媒體批評。
賣方分析師是怎麼幹的？
高善文
中國賣方分析師行業的出現和成長，是依託在以公募基金和保險公司為代表的機構投資人快速崛起的基礎上。這好比有了天下大亂，群雄紛起的時代，各路謀士才有了施展縱橫之術、可以朝秦暮楚的舞台。這一變化主要發生在過去十年的時間。
對於一般的公眾來說，90年代的股評家和現在的分析師似乎是同一夥人，畢竟這些人每天都在媒體上口水橫飛、剖析大勢、預測股價。但以我之見，股評家與分析師之間並無師承關係，這兩伙人之間缺乏基本的相互認同，甚至互相也看不起對方。
站在分析師的角度看，股評家屬於算命先生，分析師屬於謀士；股評家看重短線預測，以技術分析為依據；分析師立足於中長線判斷，以基本面分析為指南。
然而，正如90年代盛極一時的股評家隊伍日漸蕭索一樣，斗轉星移，在過去十年，賣方分析師行業內部也經歷著陸塊飄移帶來的撞擊和陣痛，經歷著氣候變遷帶來的興廢存絕，這一變化迄今遠未結束。
十年之前的世紀之交，中國公募基金行業初試啼聲，以之為客戶的券商賣方研究和機構銷售業務應運而生。
共同基金的投資方式本出現和興起於西洋，於國人實為舶來之品。正如中國人早先學做西裝，連上衣的補丁也要如法仿製一樣，連同共同基金一起乘船東來的，還有價值投資的理念和信仰，這相對於90年代依靠資金優勢坐莊圖利的風潮而言，無疑是一種巨大的進步。
價值投資以基本面分析為基礎，立足於發現並買入被市場低估的股票，一直持有直到其價格回到合理水平；其基本信仰是股票價格在短期內由於各種原因可以嚴重偏離基本面，但市場遲早會自我修正，股票價格從長期來看要反映基本面。
這樣，投資過程在原理上包括兩個步驟：一個是弄清楚基本面，例如經濟走向、行業政策、公司前景，並體現為盈利及其趨勢的動態等諸多指標的預測；二是弄清楚公司股票是否存在低估，當前是否存在恰當的、促使股價修正的催化劑。
2003年我初入行業的時候，基本的感受是：當時在買賣方機構之間似乎存在一個基本的默契，即賣方分析師負責第一個步驟；買方投資人負責第二個步驟。
所以當時我們常討論一個賣方分析師職業的重大問題，即分析師到底是在「研究公司」、還是在「研究股票」？最後得出的結論是：賣方分析師是負責研究公司的；研究股票的工作交給買方投資人來做。
基於這樣的看法，當時甚至要求分析師在電腦上刪除行情系統，不理會股價的漲跌，埋頭研究公司和行業的情況，並提出三個判斷分析師研究報告質量的標準，即「數據是否紮實可靠？邏輯是否縝密細緻？看法和判斷是否具有獨創性？」
回頭來看，由於宏觀經濟週期性的原因，以及基金行業方浮海而來，正蹣跚學步的發展階段，2003年以「五朵金花」為代表，價值投資的理念大獲成功，盛極一時。
以此為契機，專注於分析基本面的賣方研究業務也奇葩初綻、早鶯鳴樹。許多人同意，當時的賣方分析師總體上確實撰寫了不少有創見、有深度、有啟發的研究報告。
如果以當時的行業情況作為標竿，過去八年中賣方分析師行業在快速擴張的同時，發生著兩個重大而持續的系統性變化：一是研究報告的質量一降再降，以至於捕風 捉影、觀點雷同、論證草率、市場批評詬病日多；二是研究服務的方式爭奇鬥豔，以至於花樣百出、競騷弄巧、耍嗲賣呆，甚至出賣「色相」、手段無所不用其極。
如此持續和全面的行業變化當非起源於一家機構或少數幾個分析師的微觀原因，必來自於地殼運動、陸塊漂移等重大的環境變化，從而形成物競天擇、適者生存的演化過程。
造成這一巨變的宏觀原因，個人認為，應該是外來理念本土化過程中的適應和掙扎。
巴菲特被公推為價值投資理念的化身，為世界各地的投資者頂禮膜拜；但他老人家也公開地認為短期股價波動難以預測。一言以蔽之，以基本面分析為基礎的價值投資關鍵之一是時間維度，價格只有在長期內才會向價值回歸。
那麼從操作上看，長期有多長呢？這方面沒有權威和公認的說法，我個人認為，保守地看，不會少於一年。
但中國投資者評判股票買賣成敗的時間尺度通常有多久呢？個人感覺六個月到一年（除非深度套牢）。這形成了專業（機構）投資管理人三月一排名、一年一大考的行業規則和文化；並波及到保險公司等本來著眼長期的專業機構（這是由於基金管理人可以來回流動）。
問題隨之而生：既然投資者貪急功、好近利，基金管理人就被迫在三到六個月的比拚中爭長短，在一年一大考的排名中決生死。但基本面研究又無法為如此短期的股價波動提供可靠的指引，於是行業被迫改變，其基本方向是價值投資的衰落和勢頭投資（或趨勢投資）的興起。
這好比本來是練馬拉松的長跑運動員，一下子被要求參加百米賽跑，從比耐力變為拼速度，這對正在興起的資產管理行業而言是一個相當嚴重的挑戰和轉型。
在體育領域，短跑冠軍很少人能夠贏得長跑比賽，在投資領域情況大約類似。有時投資人短期業績居前，則欣欣然、飄飄然、負手而立、環視四周、以為天下英雄、捨我其誰？殊不知秋雨黃葉、風雲際會，其間運氣成分極大，豈可全歸於人力之功？檢視過去多年行業排名變化、此理昭然。
終極的問題是，投資活動本來應該是長跑比賽；用練短道速跑的方式來應對無疑是旁門左道之路，這一事實業內人所共知，但沒有人能夠改變。
這一地殼巨變對行業氣候影響重大，它迫使賣方分析師從「研究公司」轉變到「研究股票」，迫使賣方分析師開始密切關注股價變化的動量和催化劑，迫使賣方分析師開始絞盡腦汁去尋找短線的投資機會。用行業內部人的話來說，就是「賣方研究買方化、買方行為短期化」。
業內的人大約知道，我個人是宏觀經濟分析師，部分是出於興趣，部分是為回答客戶的各種問題，過去八年中提出過幾個小理論，名之為「產能週期理論」、「通貨 膨脹理論」和「資產重估理論」，分別用以回答經濟波動、政策鬆緊和股價漲跌的問題，而其中以資產重估理論略為見知於買方機構。
就事論事地看，資產重估理論是否站得住腳，眾議紛紜、見仁見智、褒貶不一；大家所可達成一致的是：此說為我們自創的武功秘籍、內力心法，成敗之間，可由市場來檢驗。
然而，資產重估理論之所以較其他兩個理論略為出名，關鍵之一在於它試圖回答市場的趨勢問題，其預言未必從來成功，但立此存照，權可備考。這從側面印證了趨勢投資的興起和流行。
賣方分析師既然被迫調整，其應對之策是什麼呢？他們該如何進化以適應投資氣候的巨變，從而避免自身淪為博物館的恐龍化石呢？
迄今來看，分析師發展出四種技巧和方法來適應行業的新環境，這些分別是：
一是走「取巧」之路，在內幕信息上做文章。
顧名思義，內幕信息必然是謀之於床榻、籌之於密室，口傳心會，無法公開形諸報告。這迫使分析師要善於勾兌、長於打聽，又要在報告中多加掩飾。
市場廣大，各色傳聞朝夕流布；風吹影動，難免令人浮想聯翩，有時形成「一犬吠影、百犬吠聲」的奇特景觀。個中交易，當事人各取所需，局外人難窺究竟，這自然引發公眾的憤怒和聲討。
二是走「守拙」之路，在公開信息的服務上做文章。
公開信息很難用於短期股價的漲跌預測，但買方機構至少可用於控制風險，所以仍然日日需要，時時緊盯。於是乎彙總各類公開信息和情況的報告如沙飛石走，內容不外乎你傳我抄，大同小異，所爭著只是「誰的速度更快、誰的腿腳更勤」，把智力活動徹底轉變為體力勞動。
為了在「守拙」之中建立門檻，減少競爭，分析師採取的策略是各立山頭，分別把住幾家上市公司，成為其與資本市場溝通的獨家渠道和代言人。如此一來，其獨立性自然受到質疑。
三是走「傳粉」之路，在把握市場情緒上做文章。
市場短期難以預測，部分原因在於其情緒起伏難測，在亢奮時把多數利空解讀為利好，在低迷時把多數利好解讀為利空。
但如果與主流投資者朝夕交流，把握其所思所想，自然有助於理解市場的短期情緒波動。這好比做官要揣摩上意，就必須低眉折腰、降尊屈貴與領導身邊工作人員搞好關係；搞對象要揣摩女人心思，就必須噓寒問暖，慇勤服侍，時刻不離一樣。
實際上單個買方機構對其他買方機構的想法通常都很好奇，這只有勤於交流的賣方機構才能把握。所以分析師還可以如蜜蜂傳佈花粉，把一家買方機構的想法帶給另外一家，多家機構走下來就釀粉成蜜，形成有價值的看法和報告。
四是走「行險」之路，在閉門造車上做文章。
發揮想像編故事，預測股價放衛星，其結果要麼一鳴驚人，天下側目；要麼轉移槍口，重新來過。由此拼湊的報告泥沙俱下，自不待言。
許多賣方分析師多年寒窗苦讀、甚至負笈海外求學，習得屠龍之術、使得如椽巨筆、做得錦繡文章，跑得馬拉松、游得萬米泳、本要在「邏輯」、「數據」和「創 見」上與人拼內力、比高下；不料一身真功夫、滿腹好學識在中國市場卻全無用武之地，同業競爭、臨陣對決、近身肉搏之時，全靠「勾兌於茶肆之間、謀劃於密室 之內」、需要「勤如蜜蜂布粉、媚若小姐侍客」，勝負決於盤外，不亦悲夫！
[已推薦到IT博客，點擊查看更多精彩內容] 思考的碎片---- 9/13小札關於Facebook走向說法的斷想 slamnow
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01014xf1.html思考的碎片----9/13 小札關於Facebook走向說法的斷想
[已推薦到博客首頁，點擊查看更多精彩內容] 科網泡沫再輪迴，麥子熟了又一茬 摸啊摸
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_4cbce9940102uzt2.html1，2000年的時候，美國納斯達克指數屢創新高，各種科網股瘋漲，熱潮傳遍全球，也傳到中國。當時國內的上市公司也跟風觸網、搞高科技、改名。1999年和2000年中國上市公司大概有50多家改名“科技”“信息”相關的名字，炒作的也很厲害。當時最有名的是億安科技的炒作，70多個交易日從26塊漲到100塊。
2，美國網絡、生物、其它新科技這2年出奇的火，公司上市動輒以百億甚至千億美金計，給初創企業估值也很高，那些大甩金錢的高價收購，指不定多少年後成反面教材，一如當年AOL花巨資收購網景公司。美國的科網泡沫把國內的BAT也帶瘋了到處大舉的投資收購......
3，近年，國內跟風潮也來了，蘇寧---賣電器的搞電子商務，改名蘇寧雲商；湘鄂情---搞餐飲的跑去搞大數據，更名中科雲網......還有些不一一舉例。傳統行業做不下去，趕著熱門的去搞，會是啥結局？
4，觸網？搞高科技？改名？這一切的一切都是如此熟悉，怪科網公司的愛好者們不漲記性？NO，當時美國普通投資者投資科網公司，在泡沫破滅後羊毛被薅光的差不多是整整一代人，過了15年，新一代的股民長大了而且正值壯年，兜里又有錢，麥子熟了，收割的時間又到了。
賦詩一首：
股票市場再輪回，科網泡沫又來了。
不怪股民沒記性，麥子熟了又一茬。
[已推薦到博客首頁，點擊查看更多精彩內容] 對手盤更是朋友 白雲之鄉
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_61874a560102uxhj.html這幾天發了幾篇短文。看到一些網友的評論。
對於見解一致的網友，讓我更多地感到了人生的意義。對於見解不同的朋友，讓我更多地認識到對手盤的價值。
所以，無論觀點相同的網友，還是觀點不同的網友，我都發自內心，說一聲謝謝。
大千世界，每個人都會有自己的觀點。所以，才會有開賭場的，也才會有做賭客的。開賭場的，絕對歡迎賭客。沒有賭客的賭場是多麽悲哀啊。同樣，賭客也沒有攻擊賭場的理由。
股市里，也是同樣的道理。想象一下，沒有對手盤的股市，會是多麽的悲哀啊。當你想買的時候，沒有人賣。當你想賣的時候，沒有人買。
所以，與你觀點不同的網友，是你股市里的朋友。就像在商場里一樣，買你東西的顧客，或者賣給你東西的商家。
無論你是商家，還是顧客。或者倒過來，你是顧客，還是商家。都是魚和水的關系。
我通常沒有，再評論網友發言的習慣。大千世界，我尊重每一位網友的思想和觀點。大家彼此尊重就好。生活里，就多了一些愉快和幸福，社會也更加美好。
對於個別習慣了在網絡了，隨意不尊重人，或者自視不凡的網友。我會采取一概拉黑的方法。因為我們彼此沒有意義。
再次謝謝各位網友，無論是觀點一致的，還是不一致的。你們都讓我在股市里，多了一些思考，一些快樂。
白雲之鄉 QQ:1878006405
2014年7月
白雲解惑公共平臺微信賬號：white_cloud_class
[已推薦到博客首頁，點擊查看更多精彩內容] 辨析「一網打盡大牛股的交易策略」 xuyk的博客
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102v2gp.html[已推薦到博客首頁，點擊查看更多精彩內容] 美國的糾結和日本經濟 井底望天 井底望天
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_521090fd0102v2b3.html其實美國在亞洲也是蠻糾結的。民主政治，其實就是輿論政治。中東那邊，像ISIS這樣的，或者俄羅斯那邊普京這樣的，都是實際練肌肉不大，但是眼球動作特別大，逼迫美國不得不出手。
這兩天，基地敘利亞組織，馬上在卡塔爾政府（的美元）的斡旋下放了一個美國記者，來表白不和ISIS同流合汙。所以我一直覺得殺美國記者的倫敦四人組，是基地英國成員出來黑ISIS的。這樣引導美國人去打ISIS，至少為被ISIS猛揍的基地敘利亞分部報一把仇。這個就像共產黨員秘密身份加入國民黨，所以秘密基地成員也可以公開加入伊斯蘭國。
因為是英國人做了恐怖分子殺美國人，所以英國特種部隊也乘機出動了，估計這些特種部隊會配合美國特種部隊，到伊拉克庫爾德族和敘利亞庫爾德族那里去參戰。
中美軍機在海南以東海面瞪眼，兩軍關系惡化。這個是之前中國WU14試驗的余波，也有在美國現在被中東和東歐拖住的時候，幫你再開一個熱點的意味。當然美國反潛艦，想找機會摸清楚中國晉級核潛艇的底，也是一個原因。
俄羅斯救援車隊進烏克蘭。美國戰略界人士認為是普京要幹預的前奏，北約情報官員認為俄羅斯軍隊已經在烏克蘭布置火炮，對烏克蘭軍開火了。
問：伊朗派官員訪問沙特去了。伊朗想與沙特談什麽？
答：伊拉克分餅。
大家都知道，日本這個季度是－6.8%的GDP增長，我們周報也有淡定這樣的專家向大家介紹。
日本最核心的問題是少子化。你要是現在30多歲的全是臨時工，會改變嗎？所以日本將來是兩個方向，一個是老年人們集體跑出來養老，降低成本；淡定可以評價一下，這句話靠不靠譜：一個是趕緊從海外移民來填補人口空缺。日本人最想看到的移民，其實是來自中國江浙滬的移民。
問：為什麽對江浙滬有興趣？
答：因為文化上最接近，智力和勤奮等等品格，日本人也很滿意和佩服。你叫菲律賓人過去？日本人會自殺的，呵呵。
問：我也覺得江浙話音象日語。
答：日語是6成漢音（唐朝普通話），3成吳音，1成本地音。所以將來人口的融合、文化的融合、社會的融合都是不可避免的。
有人想中日開戰，傻瓜才開戰呢，我還等日本變成特別行政區呢。所以將來中國崛起，新朝貢體系建立，是無需對外開戰的。
問：打和不打，哪個更便於融合呢……
答：現在大國戰爭，很容易動用核武，所以打不合適。
Next Page