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美股知名大多頭：”熊“未動，”牛“已遠

來源: http://wallstreetcn.com/node/208741

美股大多頭，知名策略師David Zervos在過去幾年以來一直建議看漲股市並建議回調做多。Zervos相信美聯儲為促進經濟增長而采取的寬松措施是股市的最大利好。不過在周四美股顯著回落之後，他對於後市也不是那麽看好了。

Zervos表示：

股市已經經歷了5年的狂歡，是時候慶祝以一下了。美聯儲的QE取得了效果，可惜他也得接受最終退出歷史舞臺的宿命。9月的FOMC會議上我們聽到了更多的言外之意，美聯儲在向我們傳達“準備好提早加息”的暗示。沒錯，在經濟糟糕的時候，美聯儲一直是那個默默支撐股市的幕後人。但是當經濟持續複蘇轉好的時候，誰會接替美聯儲立撐股市呢？

當然，這並不是說我已經從多頭轉為空頭，但是市場肯定不會如往常一樣那樣的美好。市場很有可能會面臨寬幅震蕩的局面。

無獨有偶，前美林明星分析師，Businessinsider創始人HENRY BLODGET也表達了對於市場的擔憂。

BLODGET在其網站上表示：

過去幾年來，我一直擔憂美國股市的估值情況可能會引發40-50%的大跌行情出現。當然，我沒有在公眾場合發表過類似的“預測”，我只是認為存在這種可能性。對於未來1-2年市場到底將何去何從，我也沒有很好的想法。不過我覺得未來7-10年股市整體表現低於平均水平的概率相當高。

標普自1850以來已經上漲了8%，我持有股票，所以很樂於見到股市的上漲。但是這種收益表現很難維持。市場越來越多的人開始相信估值不再重要，他們覺得經濟走好之後股市將保持之前幾年那樣的牛市行情。我希望他們是對的。

不過有三個問題一直困擾我對於股市未來的看法。從歷史估值水平來看，目前的股價已經相對偏貴；而企業的利潤率已經接近歷史高點。最重要的一點，美聯儲已經開始收緊貨幣政策。

具體來看的話，目前是整體市盈率達到了26，歷史平均值則是15。過去130年的歷史中，只有1929年和2000年有更高的市盈率，隨後市場都經歷了崩盤。

PE

而過高的利潤率則意味著商業周期正在進入尾聲。過往歷史證明，每當利潤里見頂的時候，股價也會出現回落。

GDP

在貨幣政策的影響就更為明顯。美聯儲上調利率通常都會引發股市的大跌。

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最後，我來簡單解釋一個很多人的質疑：我為什麽那麽悲觀卻依然持有股票？

我是長期投資者。

我炒股是需要繳納盈利稅的，所以反複買賣不合適。

我不確定市場到底會怎麽運行，市場還是有可能一直走強。

我已經準備好大跌的出現，如果真的出現，那麽我會買更多的股票。

長期來看，相信股市會不斷走高。

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