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有一種人，喜歡無聲勝有聲。

要說聰明，他們似乎比一般人聰明。當眾人群情激憤、正反雙方對峙叫陣時，他總在一旁默不作聲；可別以為他沒有主見，只是個好好先生，其實，他正精心計算得失。

依據經驗法則，兩強對峙，非拚個你死我活不可，但誰勝誰負未定之天，提前表態未免幼稚，更是天真，史上因壓錯寶而葬送個人前途之例子，多不勝數。於是，他很早就練習「韜光養晦」，即便是他的場子，他也喜歡為自己漆上保護色，隱身作壁上觀，唯有如此，他，才能成為最後的勝利者。

算盤打得極巧！

亂世中，總得有人聰明點，是吧？否則每個人都去當義和團，最後豈不全被亂槍打死？

「存活下來的，不是最強的物種，也不是智力最高的物種，而是最能適應變化的物種，」這是達爾文在進化論中的名言。要能夠成為最強物種，就得比氣長。

這麼說吧，每個人都有不同的價值觀，對生命有不同的想法，有人重視公平正義，有人渴望擁有財富，而有些人則偏好權力。「這種人」為了求勝，對他來說，從沒有什麼原則是顛撲不破的，他要的是權力，因此，每出現兩造利益衝突，他盤算的，總非關事情對錯，而是誰的氣長。

在商場上，這種人可能極為成功，就像紅頂商人胡雪巖，他懂勝王敗寇，他知道蠻幹不如軟語，因此總是不出聲的為自己爭取贏面。在古今衙門裡，這種人更不乏頻頻晉升加爵之輩。

只是，古代的衙門、現代的政府，其存在是為了管理眾人之事，謀取眾人最大福利，但這樣的事必得牽涉是非，需要決斷。而這種只盤算一己私利之人，雖身處衙門，卻對眾人福利毫無助益，更遺憾的，他們善於趨吉避凶，若存活得越久，就越浪費眾人之資源，甚至成為製造群眾對立之元兇。

上週六，美麗灣渡假村環評案「過關」（詳見八十四頁）的背後，就是因為政府中的「這種人」。在許多公共政策上，我們也看到太多「這種人」，他們手握眾人資源，擁有足夠解決問題的籌碼，但是，他們卻不作為。

是誰，造成人民對立？答案，昭然若揭。

在英國每四件運動短褲，就有一件是它生產的；它的業績出色，去年每股純益近五元；這家公司去年底才上櫃，馬上受到矚目，被稱為「台灣成衣三雄」 之一。這家「隱形冠軍企業」就是銘旺實業，它是如何辦到的？

撰文‧許瓊文

位在新北市五股區的中興路上，某家隱身在一棟辦公大樓內的公司，辦公室簡單樸實，若不是特別留意，鮮少人知道，它是去年甫掛牌，就躋身「台灣成衣三雄」 行列的銘旺實業。

被喻為全球最負盛名的德國中小企業管理專家赫爾曼．西蒙（Hermann Simon），也是《隱形冠軍》一書作者，被稱為隱形冠軍概念之父。在西蒙的研究中，德國經濟和國際貿易的基石，並非前五百大企業，而是公眾知名度低的中小企業者。但這些中小企業其實多半是某個細分市場的領先者，銘旺實業正是西蒙口中的「隱形冠軍」企業。

翻開銘旺近三年的財報，從二○一○年到一二年，營收從十四億元成長到十九億元，ＥＰＳ（每股稅後純益）在去年甚至高達四．八九元，默默穩定成長。

雖然業績出色，但銘旺過去「惦惦吃三碗公飯」，低調穩健地經營，一直到去年年底上櫃，以每股三十三元掛牌，才開始受到關注。

銘旺成立二十八年，直到去年底掛牌後，搭上全球休閒活動風潮的列車，以機能性成衣代工在資本市場迅速躥起後，股價從三十多元一路飆升到八十多元，媒體以「台灣成衣三雄」將它與聚陽、儒鴻兩大紡織業股王齊名。

但相較聚陽、儒鴻的高能見度，外界對銘旺這家成衣代工新秀，所知有限。《今周刊》專訪從未接受媒體採訪的銘旺實業董事長陳國雄，揭開這家低調企業的神祕面紗。

家族集團高知名度

陳國雄卻低調耕耘紡織

事實上，陳國雄出身商人世家，他的大哥是和桐化學董事長陳武雄，二哥是被喻為基因教父的陳奕雄，也是賽亞基因科技總經理。

銘旺的辦公室就坐落在五股中興路上的大都市科學園區，土地正是家族的和桐集團所有，與賽亞基因科技辦公室相鄰，而其中一棟大樓命名為「陳源河紀念大樓」表示陳家兄弟對父親的紀念。

相較兩個哥哥的高知名度，默默在紡織業耕耘的陳國雄顯得低調許多，就連競爭對手也不清楚這家企業的狀況。儒鴻企業董事長特助許佑豪就說，「我們也很好奇，這家企業成功的原因。」雖然紡織產業曾被喻為「夕陽工業」，但陳國雄卻認為「只有夕陽管理，沒有夕陽工業。」在他的帶領下，銘旺經歷兩次的關鍵轉型，如今主要客戶遍及歐洲、美國，在東南亞擁有四處生產基地。

為接單而買下一座大馬工廠

在別人不去的國家練兵

成立於一九八六年的銘旺，起初是做轉單交易的貿易商。一九九八年，陳國雄為了接世界知名運動品牌愛迪達（Adidas）的訂單，購入原本就在替銘旺代工的馬來西亞工廠。這個決定，讓陳國雄從貿易商一腳跨入製造業。

當時，歐美對全球紡織品設立進口配額限制，所以台灣的紡織廠多半只要靠配額，就能有穩定的獲利。但陳國雄有危機意識，他在馬來西亞購入廠房，除了成為愛迪達的代工廠，也往上游跨足製造業，降低成本，並訓練出接單世界一流品牌的能力。

銘旺的第二次大幅成長，是二○○○年在緬甸設立生產基地，尋找專屬的代工廠，這也是陳國雄獨到的見解決策。

當時，緬甸是東南亞最封閉的國家，受軍政府統治，不允許外資進入，更別說要設廠，資金的進出更是困難。

但陳國雄卻看上「緬甸因為受到美國貿易牽制，很少能出口美國，但卻是東南亞出口歐洲、航運路線最快抵達的國家」。

於是，陳國雄逆向操作，避開各大紡織廠爭相競逐的美國市場，改以歐洲為目標。

因為深耕緬甸得早，當許多企業才要到這個國家投資，陳國雄的腳步又比別人早一步，離開最大城市仰光，轉往鄰近小城設廠，「仰光的工資一定會變高，銘旺新廠九月工廠會完工，預計招募一千六百多名員工，是當地首家進駐的外資。」陳國雄說。

緬甸曾是英國殖民地，深耕緬甸的銘旺，因此被英國一家運動用品代理商Tex Line相中。Tex Line是英國第一大運動品牌零售商Sport Direct的代理，旗下擁有許多歐洲著名的運動品牌服飾。

「通常第一筆訂單，都是幾打地訂，但是Tex Line是一次下一個貨櫃。」陳國雄回憶，當時也不知道對方是這麼大的企業，還想是不是搞錯了。Tex Line再創銘旺的高峰，「據說，在英國每四件運動短褲，就有一件是銘旺生產的。」銘旺獨立董事，也是世新大學財經系教授郭迺鋒說。

○六年，全球紡織品配額限制解除，陳國雄為了追求更低廉的生產成本，又將觸角伸往中國、越南及寮國。

「開始要建立各地的生產特性。」陳國雄說。由於中國、馬來西亞人力成本較高，就專注生產少量、多樣、高單價的戶外機能服飾；緬甸、寮國因為勞力充足，則專注於普及化、平價、量大的服飾，加上寮國銷往歐洲是「零關稅」，這兩個國家都以歐洲為主要出口市場。

除了開拓市場，陳國雄帶人管理也有一套。

他笑著說，「我就是校長，親自招募年輕的新血。這些新員工待在台灣總公司一年後，就直接被丟到海外工廠去，從最基層做起。」如今銘旺各地的經理、廠長等四十歲上下的高階幹部，都是陳國雄一手帶出來的。

陳國雄回憶，早期網路還不發達，每天晚上十一點，他一定坐在電話前，與各地主管一個一個地溝通，聽他們回報的問題，同時傳達總部的指令，「我最高紀錄，一個月打了十萬元的電話費，當時管理部最高的成本，就是電話費。」就是這樣一點一滴，陳國雄建立起銘旺的紡織版圖。

在病床上決定讓公司上櫃

作為六十歲生日大禮

經過二十多年的埋首經營，陳國雄在去年滿六十歲，送給自己一份大禮，就是順利讓公司上櫃成功。

很少人知道陳國雄曾經罹患過三種癌症，但是他並沒有因此被病魔擊敗，「甚至他是在病床上，決定公司要公開發行、掛牌上櫃。」郭迺鋒說。

雖然那已經是○四年的事情，原本預計三年後要掛牌，卻遇上全球金融海嘯，「只好延後兩年。」陳國雄說話的時候，顯得有些不清楚，會刻意地用手遮起嘴巴，外人可以看出他的淋巴曾經動過手術。

幾經起伏的掛牌之路，並沒有讓陳國雄氣餒，他反而認為「每個企業都是由虧轉盈，每個突破都是艱辛的過程。」他笑著說；「一開始，我的員工還笑我，董事長發給我們的股票會不會是壁紙？」專注戶外機能服飾的品牌夢

布局台灣及中國市場

與其他紡織代工廠很不同的是，陳國雄一直有個品牌夢。一九八六年銘旺成立，他就以「哈克士」註冊為自有品牌，專門銷售運動褲、海灘褲等，與當時台灣的品牌「蘋果牌」、「選手牌」一較高下。

「後來台灣品牌不敵國外品牌競爭，紛紛結束經營。」陳國雄忍痛結束品牌，專注代工本業。如今，銘旺經營上軌道，原本想退休的他，續任董事長再衝品牌事業。

銘旺重啟過去「哈克士」品牌，陳國雄很謹慎行事，「我希望用最低成本、最短時間，最多五年讓這個品牌轉虧為盈。」他先測試市場水溫，目前在台北板橋、高雄夢時代設點，中國南京也有十二個據點。

從代工跨入品牌，對陳國雄及銘旺來說，都是新的挑戰與考驗。

銘旺實業

成立時間：1986年

負責人：陳國雄

資本額：3.38億元

主要業務：成衣代工

主要客戶：Tex Line（英國第一大運動品牌零售商Sport Direct的代理）、Gear、Chia Moon、Marmot等，以機能性服飾為主的品牌商

近三年獲利：

單位：億元

2010 0.6

2011 1.4

2012 1.7

困，幾乎是多數台灣電子業的共同寫照。

但有一個人卻困得比誰都深，他曾經負債15億元，過了14年還債的日子，直到二次創業，把小工廠做到全球觸控面板龍頭，連年營收千億元。

如今，僅僅三年時間，千元股價夢碎，徒留外界如潮水般的質疑。

他是宸鴻董事長，江朝瑞。

撰文．顏雅娟、林宏文 研究員．周岐原今年秋天還沒過完，宸鴻董事長江朝瑞卻提前感受到最酷寒冬天的來臨。

十月二十四日，宸鴻股價又探底，最低來到二一六元，光是今年以來，就大跌超過五七％，不僅創下上市最低紀錄，甚至跌破三年前掛牌承銷價二二○元；宸鴻的市值從最高峰的二二○○億元，跌落到七一七億元。

天生生意人 面臨後天困境七年前，蘋果第一代iPhone在美國舊金山風光發表，身為蘋果玻璃電容式觸控技術供應商的宸鴻，從一家沒沒無名的小公司，搖身一變成為蘋果最重要的御用零組件廠。純正的蘋果血統，為宸鴻的掛牌上市編織出美麗的夢，吸引了五十八萬人抽籤，股價也隨著各代iPhone的推出，一度衝到九八二元；江朝瑞本人更以九億美元身家，榮登《富比世》二○一二年台灣富豪榜第三十六名。

只是，當風光已成往事。今年五月，宸鴻股價跌跌不休，外界都在質疑宸鴻的未來；當時江朝瑞仍舊自信滿滿地對外宣稱：「從整個觸控產業來看，今年還是大爆發（booming）。」面對外資產能過剩的質疑，江朝瑞直接駁斥：「我對（觸控）市場表示樂觀、也深具信心。」然而，在強硬對抗質疑的背後，可能連江朝瑞自己都還在找答案。

但在找到答案之前，令人難堪的數字卻已擺在眼前。宸鴻第三季慘澹的營運成績，不僅提前反映在股價上，在第三季法說會召開的前一周，外資更頻頻看衰：瑞銀證券把目標價砍到一八○元、大和證券只給了一七○元，而美林證券則悲觀地預言：「宸鴻明年將面臨艱難過渡期！」曾在首次創業跌過重重一跤的江朝瑞，如今走到這一步，連他自己都想問，怎麼會又一次陷入了人生困局？

「他就是天生的生意人！」曾與江朝瑞接觸多年的業內人士，一談起江朝瑞就先給他下了這樣的評語。沒有架子、為人海派，都是跑業務出身的江朝瑞，給人的既定印象。在宸鴻大好的時候，甚至不惜斥資一億美元打造豪華遊艇，為的就是招待各方好友。

從輔仁大學企管系畢業後，江朝瑞沒有為別人上過一天班；三十歲前，靠著自創映像管監視器品牌賺到人生第一個億元。但遠赴印尼設廠後，卻接連碰上對手殺價競爭及惡性倒債，讓江朝瑞負債十五億元黯然回到台灣。

不懂技術卻懂得「聚才」

度過出第一次事業低潮，江朝瑞選擇從觸控產業再出發。其實，江朝瑞對自家研發的觸控技術頗有信心，雖然當時觸控技術還未成氣候，市場上連一項具觸控功能的熱門商品也沒有，但江朝瑞仍把握每個機會主動出擊，目的就是要創造舞台，希望讓國際大廠見識宸鴻的技術實力。

江朝瑞最初登門拜訪的對象，是當時手機龍頭諾基亞。距離台灣九千公里遠，位在芬蘭的諾基亞總部，他一共去了三次；江朝瑞曾對本刊回憶說：「其中有一次，那時候芬蘭剛好下雪，我一邊看外面在下雪，一邊在想，等一下要怎麼向他們介紹……。」然而，三次造訪的結果，卻是意外的苦澀，雄霸全球手機的大廠，對江朝瑞描繪的觸控市場願景並不買單。

後來，江朝瑞在麥實創投董事長方國健的推薦下，力邀剛從摩托羅拉中國區總裁位置退休的孫大明擔任總經理，「那時候，江朝瑞一知道Tom（孫大明英文名）退休，立刻飛到北京看他，還將廈門房子給他住。」一位曾在宸鴻擔任副總層級的主管回憶說，當時孫大明都還沒答應要來，江朝瑞就已把辦公桌、電腦全都準備好，「他對人才的重視，可見一斑。」因為會「聚才」，二次創業的江朝瑞才能從一位完全不懂技術的門外漢，躋身蘋果最重要的御用觸控面板廠，成功搶下大單。

誤判一：

沒有他，蘋果仍是蘋果靠著領先技術與經營團隊，宸鴻因吃下蘋果訂單足足過了三年的好日子。二○一○年，宸鴻掛牌時，一共吸引五十八萬人排隊抽籤，上市第一天，一開盤就大漲二八○元，中籤的投資人一張現賺二十八萬元。在股票上市前夕，宸鴻還被商業媒體冠上「沒有他，就沒有iPhone」的讚譽，強調宸鴻無可取代的產業地位。

但在敲鑼掛牌那天，江朝瑞臉上始終沒有露出太多驕傲神情；不久後，江朝瑞在接受《今周刊》專訪時說：「觸控技術其實沒有當股王的本錢，我覺得現在是過熱，很怕投資人受傷！」 果不其然，一二年，江朝瑞最憂心的事情發生了——蘋果叛離。蘋果iPhone 5確定改用內嵌式觸控技術，讓宸鴻頓失重大訂單。

「其實，這（透明玻璃投射式電容）技術算是宸鴻幫蘋果做出來的。」台灣某家玻璃基板員工指出。重情的江朝瑞，或許怎麼也沒料到，一路跟著蘋果打拚的合作默契，竟然沒有他想像中的牢固；傾公司全力支援蘋果的江朝瑞，如今更面對「沒有宸鴻，蘋果依然活得很好」的窘境。

面對外界的質疑，江朝瑞不得不硬打起精神。畢竟，這時的宸鴻已經不再是當年那家沒沒無名的觸控代工廠，而是台股績優生，江朝瑞的肩上，多了投資人的殷切期待。

去年五月，宸鴻股東會一開始，江朝瑞就開門見山地說：「『in-cell』（內嵌式觸控面板）的來臨是早晚的事，我們本身都是抱著最壞的打算。」他更對小股東信心喊話：「從上市的第一天到現在，我沒有賣一張股票。」也許江朝瑞自己真的沒有賣股，但他的妻子卻賣了。

原本持有宸鴻一六％，總計三六○○萬股的大股東寶德，從去年到今年二月，連續三次大量轉讓股票，總金額超過一八八億元。

知情人士透露，由於持有寶德股權達二七．六％的最大股東Yield Return投資公司，江朝瑞妻子彭雲陵擁有董事席次，當寶德董事會在討論是否要出脫宸鴻股票時，江朝瑞一度持反對意見，但終究抵不住由私募基金主導董事會的決議，甚至，在寶德董事會做出賣股決定時，還傳出江朝瑞曾私下進場接手。

只是，寶德手上的宸鴻股權高達一六％，即使江朝瑞對外宣稱對寶德沒有控制權，還以從未賣過名下一張股票來自清，卻難逃小股民責難。

誤判二：

過度樂觀 積極擴產

或許當時的江朝瑞真的無心於處理宸鴻股票獲利，因為對他來說，最重要、最急迫的是：如何挽救失去蘋果的宸鴻。

在確定蘋果未來iPhone將轉用內嵌式觸控技術後，江朝瑞喊出「三三三法則」，希望把蘋果占營收比重降至三分之一，並且讓既有客戶及新事業能成為支撐公司的另外二隻腳。確實，去年第四季開始，宸鴻來自蘋果的營收比重已降至四成左右；只是，另外兩隻腳，卻未如預期實現。

為了找來新客戶，江朝瑞想方設法擴大產能規模。觸控業內人士分析，「宸鴻產能一定要開出來，不管是做給投資人看也好、做給客戶看也好，這樣才有可能下單給你。」江朝瑞最冀望出現的客戶，當然是微軟帶動的Win 8新作業系統。去年八月，就在Win 8上市前夕，江朝瑞自信滿滿地說：「微軟Win 8作業系統正在醞釀反撲，而且市場更大。」看好時機，宸鴻更在去年底，大手筆以每股三十一元，總計五十五．八二億元，從友達手中取得達鴻一九．九％股權，達鴻當時是最早通過微軟認證的筆電觸控面板供應商。

此後，宸鴻馬不停蹄地展開一連串的擴張動作，先是宣布達鴻擴建台中四．五代新廠，緊接著，公布與和鑫針對單片式玻璃觸控方案（簡稱ＯＧＳ）前段產能攜手合作；到了今年初，更在福建平潭新增五．五代新廠。在短短三個月內，就透過具體的投資與合作計畫，積極展現擴產的決心。江朝瑞的樂觀不是沒有原因，「那時候整個市場氛圍的確是這樣，大家都在喊缺貨。」為了確保觸控面板的量，甚至英特爾（Intel）也找上江朝瑞簽合作意向書，直接出馬向宸鴻要產能。

但這樣快速擴產，難道沒有風險？在商場打滾多年的江朝瑞坦言，「客戶常常畫大餅，而且只給預測、不給承諾。」但對站在命運十字路口的江朝瑞而言，此時也只能背水一戰、放手一搏。「機會與風險，本來就是鄰居或兄弟。」他說。

對照宸鴻為了觸控ＮＢ大舉擴產，當時群創（原奇美電）高層的態度完全相反，「如果觸控ＮＢ做得起來，我們能多賣一點面板，當然樂觀其成；只是，消費者有沒有想要這樣的產品，我們也還在看。」由於觸控筆電賣不動，導致觸控面板報價，從今年初的五十美元，一路下降至三十美元；預估到今年第四季，各家大廠為了出清產能，很可能再把價格往下壓低至二十五美元。

果不其然，今年八月宸鴻宣布下修今年資本支出，原先計畫投資三百億元，現在下修到二五○億元，平潭五．五代廠的投產規畫將更謹慎小心；至於原先積極擴廠的達鴻，由於第三季業績大幅下滑，股價在減資後更跌到十元以下。江朝瑞不得不承認，自己在年初大肆擴充產能，是誤判情勢。

誤判三：

輕忽低價對手與中國客戶

雪上加霜的是，市場上二十多家相繼投入觸控面板的新業者，更讓產能過剩、產品低價化，成了擋不住的潮流。一位外資分析師指出，「宸鴻技術還是不錯的，但觸控ＮＢ市場今年都沒做起來，時間一拖長，其他人就趕上來了。」在今年八月初的法說會上，宸鴻財務長劉詩亮坦言：「今年最大的挑戰就是產品快速低價化。」隨著低價手機與電腦開始普及，友達與群創陸續推出整合ＬＣＤ面板與觸控的一條龍產品，可比獨立觸控廠生產的產品降低兩位數的成本。

在中國方面，觸控大廠歐菲光更是靠著靈活身段打下聯想，以及為數不少的大陸手機市場，祭出比市價低約三成的價格搶單，緊咬宸鴻不放。

一位券商分析師點出，「之前ＮＢ廠要求降價，宸鴻不願意，認為技術比別人好，沒想到後來客戶卻一去不回頭。」在低價競爭之下，宸鴻就算有領先的技術、更好的良率，也很難阻擋客戶倒向更低價的觸控面板供應商。

「現在來看，宸鴻應該在年初就直接抓低價。」分析師指出。這樣的說法或許是事後諸葛，但走過上半年大好光景之後，江朝瑞怎麼也沒想到，好日子這麼快就過去了，不到半年時間，從大家搶著要貨、變成市場拚命砍價銷貨。

一位國內小尺寸面板廠副總經理抱怨說：「或許宸鴻是不缺錢也不缺客戶，每次去拜訪都是愛理不理的。」這位副總回憶，前幾年，他曾經跟著公司高層一起與江朝瑞吃飯，席間江朝瑞人非常和善、客氣，但一講到生意，後來都是不了了之，「他們那麼賺錢的公司，根本就不理你。」即將於年底掛牌的觸控ＩＣ大廠Ｆ–敦泰董事長胡正大說，Ｆ–敦泰成功開發出觸控ＩＣ後，曾經找遍兩岸許多大客戶，但發現台灣業者並不積極，反倒是大陸觸控面板業者立刻掌握住商機，才會形成目前許多大陸手機與平板業者，大量採用大陸本地零組件供應商的情況。

「台灣面對大陸業者的崛起，不能再抱持著忽略甚至瞧不起的心態了。」出身工研院、台積電的胡正大，相當憂心接下來台灣的競爭實力。

逆境拚翻身 奮力一搏

面對新的變局，儘管宸鴻財務長劉詩亮強調，宸鴻將搬出奈米銀薄膜觸控產品、單片式玻璃觸控方案，藉此收復失土。不過，業內人士分析，即使宸鴻搬出低價化解決方案，奈米銀薄膜觸控要到明年第二季才有可能進入量產；而單片玻璃觸控技術，也因為ＮＢ局勢不明，再加上宸鴻本身投產較晚，新產能一開出就會面臨價格戰，讓外界認為宸鴻前途茫茫。

瑞銀證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師謝宗文更指出：「明年第一季，宸鴻單季每股稅後純益很可能降至一．五七元。」即使宸鴻再也回不到一年賺四個股本的好日子，但據宸鴻員工表示，不管外界如何質疑，江朝瑞仍希望員工不要氣餒，向公司內部打氣說：「別人說我們好的時候，我覺得沒那麼好；但被說差的時候，我也覺得沒那麼差。」一直走在大起大落、充滿驚濤駭浪的競爭浪頭之上，江朝瑞曾說：「拳王不是把別人打昏稱作拳王，是別人打不倒才叫作拳王。」誰能撐住那口氣，就能當上最後霸主。認識江朝瑞的業內人士更直言：「講直接一點，江朝瑞像打不死的蟑螂，一定會再找到其他地方爬起來的。」有第一次創業慘賠的教訓，江朝瑞早學會了與磨難共處，「做生意的壓力是永遠不斷的。吃這行飯、走這條路，就是面對壓力，這是永無止境。」這是江朝瑞過去能從谷底翻身的重要原因。這一次，面對股價創了歷史新低的宸鴻，江朝瑞能否從逆境中翻身，二萬多名小股東都殷切地期盼著。

宸鴻光電

成立時間：2003年5月

負責人：江朝瑞

資本額：５億元

主要業務：觸控感應器、觸控模組、ITO玻璃及保護玻璃相關產品近三年EPS：22.69元（2010年）37.21元（2011年）44.33元（2012年）

江朝瑞

出生：1953年

現職：宸鴻光電創辦人暨董事長經歷：台灣錄霸公司總經理、鈦積創新公司董事長

學歷：輔仁大學企管系

3次誤判改變命運── 宸鴻走入營運困境2010/10/29首日掛牌 收盤價505元2010/05/31 最高價982元抉擇1.跟進蘋果觸控技術的轉向？

誤判：不跟進！堅持用宸鴻貼合專長，搶攻中大尺寸觸控面板。

抉擇2.微軟Win 8會帶來新春天？

誤判：相信！籌資128億元，宸鴻全面擴產，賭觸控NB會全面起飛。

抉擇3.走低價化策略？

誤判：不要！輕忽大陸競爭者崛起，市場產能過剩，宸鴻無力回應產品低價化趨勢。

2013/10/28跌破220元掛牌價

製表：周岐原

好光景不過 3 年

重要關卡頻誤判，讓宸鴻的營運走下坡，營業利益率與股東權益都已大不如前。

連大股東都出脫持股

──寶德賣出持股，進帳188億元2012/02/29 以472元出脫２萬張，進帳94億元2012/07/02 以363元出脫1.6萬張，進帳59億元2013/02/01 以491元出脫7000張，進帳35億元

江朝瑞興衰語錄

論產業

「說我那時候就知道蘋果會用這項技術，是馬後炮，騙人的；我只是選擇不要跟我的客戶ELO競爭。」「說什麼『沒有我們就沒有iPhone』，外界把觸控看得這麼好，讓我很擔心。」

看自己

「二十幾歲覺得自己什麼都會；三十幾歲覺得不會，還能夠學；四十幾歲時，學也學不會；五十歲時還是找會的人來，就拜託人家吧！」「這輩子老天給我一個很好的福氣是，人家恥笑我、辱罵我的時候，我好像聽不太懂，哈哈！人家誇獎我，我也不會飄飄然，活在別人的掌聲中。」

談股價

「股票市場是『money game』，他們是玩虛的，我們是玩實的；他們作空，我們是玩真的。」「說我們好的時候，我覺得沒那麼好；但是被說差的時候，我也覺得沒那麼差。」

整理：周岐原

從一貧如洗的孤兒到億元財富身價，李宗男不僅投資成績斐然，他有兩個兒子，一位是心臟外科醫師，一位是大學電機系教授，更是他人生最大的驕傲。

他是如何教養出兩位社會精英，與他的投資心法一樣值得學習。

撰文‧謝富旭

在台灣外科醫師短缺下，開刀與看診行程滿檔的台北馬偕醫院心臟外科名醫李君儀，周末總是盡可能卸下繁重的工作，帶著孩子們與父母親聚餐。在李君儀心中，李宗男一直都不是個嚴父角色，而更像是無話不談的好朋友。

從小學一年級起，李君儀一直是班上成績第一名的學生，不過，這個第一名頭銜，在他升上五、六年級時有了變化。因為，他當時就讀台北市西松國小的班導師，就是自己的父親李宗男，雖然自認為考得很好，但在父親的班上，李君儀始終與第一名無緣，頂多拿到第二名。

當兒子班導師 用一百分標準要求他回想當時教兒子的回憶，李宗男笑著說：「兒子在班上被我教，拿第一名對其他同學實在講不過去！」為了不讓人說李宗男刻意關照自己的孩子，連體罰時，李君儀總是要多挨幾下板子。

李君儀回憶說：「那是個體罰盛行的年代，當導師的父親對自己班上同學要求遠比其他老師嚴格，哪一科達不到九十分，少一分就用藤條抽手心一下。」有一次，李君儀數學考九十四分，父親不知哪根筋不對，竟硬把他叫到講台前，抽六下手心。打完後，李宗男狡黠地笑說：「你的標準是一百分！」李宗男對兩個兒子的生活習慣與課業要求雖極為嚴格，但態度上卻又顯得極為慈祥柔軟，讓兒子無法抗拒父親超高標準的期待。目前在國立大學電機系任教，擁有四十幾項光電科技方面專利的李宗男次子李君浩，因為是么子特別愛撒嬌，直到上國一時，在家裡仍坐在父親大腿閒話家常。

那種既嚴厲又慈祥的衝突教養風格，最讓李君浩印象深刻的是，他考上大學後，赴成功嶺受軍事訓練時，每晚大家都要比誰收到的信最多，來彰顯自己的人氣指數。受訓兩個月期間，儘管每星期一次的家庭面會日，父母親一定會帶好料的為李君浩「進補」一番，「但父親仍每日親手執筆為我寫一封信，每封信不是三言兩語敷衍了事，還都是長篇大論寫了二至三張信紙！」李宗男的教育觀念是，要栽培孩子成為有用的人，對社會有貢獻，不在於父母親能講出什麼深刻的大道理，而是小時候就要從很小的習慣嚴格要求起。「其實，兒子們只要做到我規定的，放學後先把功課做完，再做其他事；不吃零食與喝飲料，睡覺前一定要刷牙；今天上過的課至少複習一次……種種小習慣，我就覺得很好了。是不是讀書的料，真的是看興趣，看他們的造化。」為了養成兩個兒子在正餐外不吃零食、不喝飲料的好習慣，李宗男夫婦除了不給零用錢外，準備的三餐總是特別豐盛，連早餐也不放過。

「長久以來，我們家早餐總是吃得像晚餐一樣，乾飯配四菜一湯。更誇張的是，有時候一起床就已經聞到母親煎牛排的陣陣香味，我沒唬你，我們家早餐有時候就是吃牛排。」李君儀表情認真地說。

防孩子吃零食 一天八顆柳丁伺候李君儀細數媽媽在培養小孩不吃零食、喝飲料的習慣，已到達「機關算盡」的程度。讓他記憶最深刻的一次是，柳丁盛產期時，媽媽為他準備了八顆去好皮、隱隱露出黃色果肉的漂亮柳丁；為什麼是八顆？「因為上午有三次下課，一節一顆，中餐後吃兩顆，下午三次下課再各吃一顆，剛剛好一天吃完八顆。這種『精算能力』，就算同學要請我吃零食、喝飲料，我都只好婉拒。」每到周末假日，李宗男夫婦鮮少帶孩子出遊，卻把大部分時間用來光顧擁有美食盛名的餐廳上。李君儀、李君浩在青少年時期特別愛吃牛排，李宗男打聽到台北市華泰王子飯店的牛排最美味，於是常帶著孩子光顧。

每個周末在餐廳外食的餐桌上，李宗男與兩個兒子約定，這個時候是「大鳴大放」時間，對父母親有什麼不滿，或有什麼要求，或想買什麼東西，或做錯什麼事想要認錯，都可盡情地宣洩出來，家庭成員對彼此心中存有什麼疙瘩，絕不可放超過一個禮拜。

李家成員每周固定的心情交流與美食聚會傳統，一直持續至今不輟，只是成員從原本一家兩代四口，擴張成一家三代十二口。

在李君浩的成長記憶中，父親簡直像個準時的時鐘。「讀小學時每到放學，父親每天開車接我們下學，再繞到母親工作的地點接她下班；一家人到家後，孩子先寫功課，吃完晚飯後，父親又出門補習；補習下課回到家，總是會撥時間再幫我們複習功課。一直到晚上十一點，全家人準備上床睡覺時，父親還總是坐在書桌前，獨自批改作業或出試卷。」李宗男照顧家庭，努力工作的形象深深地印在兩個兒子心中，「這種無聲的身教，是我們日後出社會做事、照顧家庭的榜樣。」李君浩說。

說到對孩子人生種種重大選擇，李宗男夫婦也都打自內心地予以尊重。

李君儀舉例說，面臨選科抉擇時，父親找了幾位醫師朋友一一與他詳談，卻不明講到底希望他選哪一科。「我從這些醫師叔叔伯伯的口氣感覺到，父親雖然對選科態度開放，卻似乎最不希望我選擇挑戰度最高、工作最繁重，而且最容易發生醫療糾紛的外科；即使真要選外科，也最好選一般外科，而不要選急重病的神經外科或心臟外科。」「為了不辜負父親栽培，我做了任性的決定，特別選擇難度最高、手術過程中變化最大的心臟外科，作為醫師生涯的起點。因為我深信，走這一條路，能拯救很多像父親這樣支撐整個家庭的心臟病患者！」李君儀感性地說。

面對李君儀的選擇，李宗男說，他只有一個感覺：「不捨！但卻完全尊重。」父子三人彼此話雖不多，但那種相互疼惜、關心對方之情卻溢於言表。

李君浩

出生：1972年

現職：國立大學電機系教授學歷：台大電機系、台大電機系博士專長領域：有機高分子發光零件，擁有40幾項專利權

李君儀

出生：1970年

現職：馬偕醫院心臟血管外科主任學歷：台灣大學醫學系、台大臨床醫學研究所博士班醫學專長：冠狀動脈繞道手術、心臟瓣膜手術、主動脈手術、心衰竭手術李宗男餐桌上的三堂教養課1. 要求嚴格、態度慈祥對兒子要求嚴格，態度上卻極為柔軟，讓兒子無法抗拒父親超高標準的期待。

2.平日力行好習慣，假日暢所欲言 對父母的不滿或疙瘩，絕不放超過一個星期。

3.要求孩子做到的事，父母要先做到 要小孩少看電視，父母也要少看；要小孩不吃零食，父母也不能貪吃。