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慈 善非牟利團體召開例會與周年大會，同時間分先後舉行，左丁山身為創會一分子，坐定定聽主席報告與財政報告。主席L話今年四川發生大地震，團體急忙到災區視 察與參與搶救醫療行動，現仍繼續進行。主席L係創傷科教授，德高望重，係實幹派，在佢號召之下，好多善心人響應，捐錢唔少，分開時段小心使用，未用嘅預算 就擺在銀行先。有人即刻問：「邊間銀行？有冇買迷債？有冇買滙豐、渣打？有冇買AIG、花旗？」而今人人怕海嘯，人心虛怯，以前以為好穩陣嘅滙豐、渣打、 AIG，永不落日嘅Citi嘅股價都跌到人怕，故此十分敏感，好驚投資輸錢。 負責團體財務嘅經紀K話：「好穩陣，乜都唔中，全部銀行存款， 百分百保本。」點解咁醒呢，唔通一早預知有風險？團體嘅義務法律顧問話：「咁嘅，我哋一早查過例書，非牟利慈善免稅團體嘅投資，受嚴格限制，買債券則要買 triple A（AAA）評級，唔准買外國股與外國債，香港邊度有一間本地公司達到AAA吖！」經紀K補充話：「正因為咁，我又怕麻煩，所以過往幾年，我哋有零投資， 只係存款啫。閒話一句：時勢不穩，現金為王。」 主席L請大家鼓掌多謝經紀K管錢夠醒，在金融海嘯嘅大風大雨局面下，團體仍 然錄得2%正回報（約相等於平均存款利率），跑贏大市好多，要頒個獎畀經紀K。經紀K笑曰：「估唔到乜都唔做，竟然會人人讚賞？」做就弊咯，輸50%閒閒 哋啦。○七年十二月三十一日恒指收27812點，十一月二十五日收市報12878點，未夠一年，跌咗53.3%，唔見一半以上。買親股票都死，買渣打銀行 （2888，長揸，不動如山嘅），更加蝕成70%。公務員嘅座右銘係「多做多錯、不做不錯」正好係今年基金經理嘅信條（可惜好少人相信）。見經紀K提出， 今年乜都唔做，雖然成績好好，但銀行存款集中於三間銀行，請大家討論有無風險？呢個問題，歷史上第一次出現，副主席話不如分散在幾間銀行以上，但存入邊啲 銀行呢，又係要討論。總之以前認為理所當然嘅，o依家通通要重新檢視。 | ||||||
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| 我 相信一百個叫買滙控(005)的人，可能有九十九個都不太清楚其基本因素，剩下來的那一個人，也可能比那九十九個知多一點點、說得出滙豐的各大財務比率而 已。他們買滙豐，如朝拜一樣，信心行先。其實自金融海嘯以來，滙豐已走錯了一大步，便是遲遲不願集資。試想，如果滙豐八十元的時候便出來叫供股集資，現在 會怎樣？如此，它便不用去到供股價要大幅度折讓，以及用十二供五這樣嚴苛了。 公司管理層解釋為甚麼不早一點供股，因為當時他們還沒有看清楚形勢。金融海嘯是一樣無常的東西，滙豐管理層嘗試從無常中尋找有序，難怪要那麼久，才決定得了供股這事宜。 如果你問我究竟從基本分析上，滙控是值多少錢，以及應該甚麼時候買入？老實說Victoria答不到你。我只可以「好行」地說，滙豐那麼多年建立的網絡及 品牌，是不容易取締的，因此信心行先的投資者不是沒有他們的道理。如果你還不是滙控的股東，而又有興趣買入它長揸，但又決定不了甚麼時候是最好的買入時 機，那麼我們不如改一改方法，不用基本分析，而改用市場面的分析去決定它最好的買入時機吧！ 滙豐沽壓最沉重的時候 前天看新聞，全球有二十萬名滙控股東，香港這個彈丸之地便有多過六萬個。 香港人一向有一個觀念，便是認為持有滙控便等於持有現金般安全。滙控股價跌了不用沽，而它比現金更好的地方，便是現金不會升，但滙控卻會升。滙控佔了香港 人身家某一個百分比，現在股價大縮水，再加上經濟不好，其以差不多二供一的方法向股東們拿錢，其實不少人是不想供的。因此，當其供股權證上市的頭幾天，不 少持有的投資者將會選擇沽出套現。這樣便會使到供股權證價格有機會出現不理性的下跌。 如果供股權證價格跟滙控正股價格開始出現一個不合理的差價，比如說，除淨後滙控市價造三十三元，而供股價二十八元的供股權證價格卻跌至只有二元。屆時，持 有滙豐的投資者一定會想到不如沽出手上的滙豐，換入供股權證，以成本三十二元買回滙豐，去賺取那三元的差價。屆時，滙豐便是沽壓最沉重的時候。而從市場面 去看，那時便是買入滙豐的最好機會。大家不妨參考一下這個決策方法。(王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票) 逢周二見報 | ||||||
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| 港 交所行政總裁周文耀的任期於明年一月屆滿，繼任人李小加於今年十月正式上任，不過他近日以候任老闆姿態舉行飯局，所說的交接期其實已經開始。一個機構出現 兩個權力中心，一新一舊，所有人都知道應怎樣自處。現在為周文耀過去六年在港交所的工作表現作評價，時間剛剛好——我認為周文耀是近年香港上市公司的最佳 CEO。 許多人可能認為港交所行政總裁這份工不難做，理由是過去幾年中國經濟起飛，大量中資企業湧到香港上市，中資股成為香港股市主 流，也成為海外投資者的寵兒，港交所獨市經營，自動波收錢，想窮都難，周文耀頂多是最幸運CEO。其實港交所行政總裁這份工容易做是謬誤，我選周文耀為最 佳CEO正是因為這份工難度之高、壓力之大，外人無法想像得到，但他過去幾年做出驕人成績。周文耀最厲害的武功，是「鴨子神功」——水面上悠然自得，水底 下踢到氣咳。 港交所的主要功能是作為一個「平台」，或一個「場」，讓參與者交易，港交所從中賺取交易費。營運這交易平台肯定不是自動波，營 運效率低或出現差誤，獨市地位可一夜消失。過去幾年香港股市成交量和新產品數量以倍數急升，港交所這個「場」沒出亂子，原因不是夠運，而是背後有人高瞻遠 矚，事先做好周詳計劃，再加上臨場執行得宜。 營運這個「場」要付出努力，而這些努力是場外人不容易察覺。跟華資經紀把酒言歡是容易見報的舉 動，公關上贏得掌聲，但港交所其實是運作着一盤又大又繁複又技術性的生意，行政總裁須在公眾視線以外做大量實事。周文耀以豐富營運經驗，在過去六年靜靜地 帶領港交所攀上一個又一個高峰，看得通者大力鼓掌，看不通者覺得一切是理所當然。 除了營運，港交所行政總裁的重要工作之一，是提升這個 「場」的品牌，當中牽涉到港交所監管者的身份。港交所品牌這課題非常複雜，包含政治因素，觸及到港交所範圍以外的經濟考慮，牽涉到的團體和人物眾多，關係 錯縱複雜。我對港交所採用監管手法的看法一直沒變：宜緊不宜鬆。假如港交所拒絕跟上國際標準，甚至把監管水平向下調，來迎合內地企業和華資財閥，港交所的 品牌優勢便續漸消失。 內地企業老闆心水甚清，香港市場的上市公司市盈率可能較低，遇上麻煩的時候不是打三兩個招呼就可解決 得到，但他們依然老遠把企業帶來香港上市，原因是他們看重香港市場這優越品牌，可引進質素高的海外投資者，從而鞭策自己不斷提升管理和企業管治水平。過去 六年，我跟周文耀在上市委員會共事，近距離觀察他的言行，我認為他一直掌握香港市場優勢的精髓，在提升港交所品牌建樹甚多。 港交所行政總裁 這份工非常難做，原因之一，是港交所採用西方專業管理模式，但處事上卻須採用一套混集西方專業、東方儒家和打工仔見招拆招的武功。港交所的擁有權和管理權 是分開的，沒有大股東，董事局內有各路英雄，有由政府委任、華資和外資經紀、投資者代表等，顧及不同界別，在利益問題上有時候出現對立情況，而周文耀是董 事局內唯一一位執行董事。即是說，周文耀在外邊打生打死，回到董事局時可能發現沒有一個當然支持者——原來屋企是最危險的地方。 港交所這個 「場」提供的產品主要是股票，股票是一個由大學生到老婆婆都可隨時發表偉論的課題，特別是容易觸動到持有龐大政治勢力的華資財閥的神經線。周文耀一方面要 確保這個「場」營運暢順有序，一方面要提升港交所品牌價值，還要面對來自四方八面，有理或無理，但不可不理的訴求。過去六年，周文耀以不群不黨、不卑不 亢、不慍不火的作風自處，在港交所發展歷程上立下重要功勞。 香港證券市場監管理念是依賴由政府、證監會、港交所組成的「三層架構」，我認為這是一頭欠缺方向、性格飄忽的怪獸；在這環境中，生存也是問題，遑論做出成績。在明年一月周文耀的送別會上，我相信會聽到這句歌詞——「誰會珍惜當你還擁有 ……」 蔡東豪 現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。 | ||||||
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| 昨日講到投資很深奧，希望不要嚇怕有志成為基金經理的後生仔女。我確實相信投資是一門專業，而且對很多業餘投資者來說，最佳投資方法就是化繁為簡，定期定額投資於指數基金，其實已無形中將投資行為轉化為理財行為。 投 資跟理財的分別在於投資必須冒險，而理財就如處理家庭及企業的財政，雖然繁瑣亦沒有逼切性，但就是因為這些細水長流的日常理財紀律，決定了我們的退休生 活。最近看到一篇報道，說明成功人士與普羅市民最重要的分別，在於成功人士將精力集中處理「重要但不逼切的事務」，而普羅大眾卻花費大量精力於「逼切但不 重要的事情」，結果是大部份人每日營營役役，卻都在處理看似重要，但對自己未來生活沒有重要性的事情上。 定期投資指數基金降風險 我 認為，個人理財可歸類為「重要但不逼切」的事務。因此，如果你經過多年實驗證明自己沒有投資天份，最穩當的方法是定期定額投資於一籃子藍籌股票或指數基 金，可以減低股市價格上落不定的風險，同時得享優秀企業優於經濟增長（經驗證明，大藍籌的盈利增長高於經濟增長）的成果。 每次聽到股市大淡 友「如果你1973年高位摸頂，可能冇命等到返家鄉」的言論，我都不以為然，因為你必須很幸運才能成功摸頂，何況有理財紀律的投資者，如能堅持定期定額投 資於大藍籌，不消三數年便能翻本。要退休生活無憂，你需要的不是Patrick Jane的偵探頭腦，而是量入為出定期投資的理財紀律。 林少陽以立投資管理投資總監 | ||||||
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2010-12-15 AD
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iPad、iPhone喺地球每個角落賣到成行成市，如果話蘋果係最強科技公司，照計都好合理。 不過，喺某啲角度睇，原來強中自有強中手！花旗國《商業周刊》最新公佈嘅年度最佳表現科技公司排行榜，排No.1嘅竟然係嚟自中國嘅騰訊（700）！ 騰訊市值只得嗰424億美金，拍馬都追唔上蘋果嘅2950億美金，到底隻企鵝係憑咩砌低蘋果呢？ 原來，呢個排名唔係鬥大嘅，而係鬥增長，咁騰訊嘅銷售有成64%增長，勁過蘋果嘅52%，加埋其他項目亦都技勝一籌，所以先至會爆出呢個小冷門…… 睇怕喺喬布斯眼中，馬化騰（圖）隻QQ企鵝，應該仲猙獰過iPhone Apps嘅Angry Birds！ 除咗騰訊為國爭光，呢個榜頭10位，仲有百度同本地薑偉易達（303），分別位列第三同第八，再次證明搞科技，唔一定係鬼佬先叻！ |
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今年初，溫家寶話過，「今年是中國經濟最復蘇的一年」。有無限創意嘅內地網民話，呢句話基本上概括晒大陸全年嘅經濟走勢同埋結果，因為如果將啲阻礙發展嘅力量叫做「反發展」嘅話，今年中國嘅經濟就係圍繞「發展」同「反發展」兩者相爭呢個主題而行。
內 地啲網民認為，共同演譯呢個主題嘅，係一部部精采嘅中國版華爾街大電影，最近仲嚴選咗10部同大家分享！其中，最佳荷李活商戰片係《國美恩仇錄》，入選嘅 原因應該唔使再講；最佳主旋律商業片係《再見通脹》，由綠豆、生薑同埋大蒜領銜主演。最佳終極科幻片係由人行執導、人仔主演嘅《人民幣的秘密》，入選理由 係今年到底發行咗幾多人民幣呢？打死你都唔會知！ 另外，《決戰滙率谷》就獲選為最佳無煙戰爭片，主角係「$」同「」，入選原因係自從年頭奧巴馬撰文要人仔升值，中美雙方舌劍唇槍幾個回合都未分到高下，而呢場直接影響17億人口，同埋間接波及全球嘅戰爭，o依家仍然打緊。 |
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