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十月二十八日，入夜的上海市郊。 原世博會址上，一座橫跨黃浦江支流搭建的大型展館裡，來自亞洲各地的上千名貴客享用美酒、生蠔，等待著影星章子怡手持Vertu的第一款觸控手機出場。

這場發表會的排場之大，是近年僅見，粗估Vertu為此花費了人民幣八百萬元（約合新台幣四千萬元）。然而，不過幾天前，Vertu的母公司諾基亞 （Nokia）才公布第三季季報，虧損金額雖然縮小，但仍高達六千八百萬歐元（約合新台幣二十八億元）。

更強烈的對比是，九月底諾基亞宣布了新一波裁員計畫，明年底前，全球合計將有約一萬人因而面臨失業問題。然而，Vertu在過去兩、三年裡，編制卻逆勢擴 增約五成，員工數超過八百人。一九九八年執意創立奢華品牌Vertu的首席設計師法蘭克（Frank Nuovo）說，就算是金融海嘯後，Vertu的年銷售量仍有兩位數成長，「奢侈品永遠有需求。」

幫客戶買大象、名牌包不是賣科技，賣豪華服務

支持Vertu自外於全球經濟疑慮的力量，就是中國富人們。他們在鄰近而且免稅的澳門、香港門市大肆蒐購Vertu手機，不僅貢獻該品牌超過四分之一的銷 售量，也讓這兩個據點竄升為其全球單點銷售的冠亞軍。

不公布營運數字，但聲稱年年獲利的Vertu，打從二○○二年推出首款手機，總裁Perry Oosting表示，累計銷量已超過三十萬支，概算產值超過一千五百億元；這個數字，蘋果得賣七百五十萬支iPhone才有。

一支手機動輒數十萬元，法蘭克說：「我們不是賣高科技，而是使用經驗（experience）。」用戶按下手機上的客服鈕，不分時、地，就有人完成他們各 種奇特但合法的需求。例如一位莫斯科富商女兒想在巴黎教堂裡彈奏管風琴；或是幫印度客戶買一隻大象；還有中國貴婦想立刻買到鉑金包（Berkin），這款 包通常得等上五年。

中國財富實力的增長，也澤被眾多奢華品牌。全球最大豪奢集團LVMH在歐美買氣縮手時，就靠著中國逆勢成長。

儘管中國經濟拐點山雨欲來，但這反而讓Vertu等奢華品牌逆向加碼，抓緊金字塔頂端的消費者。

宏達電官司繼續延燒，主力產品被美國海關擋下審查，雖有部分產品已經過關，如EVO 4G LTE可如期上市。但是讓投資人不解的，宏達電新款手機理應可以進行迴避設計，為何也捲入這次侵權風波？

撰文‧翁書婷

去年十二月，美國國際貿易委員會（ＩＴＣ），對蘋果控訴宏達電手機侵權案，下達限制進口判決後，四月開始美國海關陸續把宏達電三款新機EVO 4G LTE、One X與Amaze 4G擋下審查。消息一出，震驚投資圈，因為這幾款手機是宏達電今年是否能殺出重圍的希望所寄。

從去年第四季開始，宏達電的市占與營收逐步下滑，為此宏達電一改多種系列的機海戰術，專攻One系列大力反擊三星與蘋果。沒想到就在宏達電努力扳回一城時，卻傳出主打產品被擋在美國海關等審查的消息。

從二○一○年蘋果向ＩＴＣ提告宏達電侵犯四項專利，再到一一年十二月終判宏達電敗訴，確定宏達電侵犯蘋果六四七號專利，並在今年四月十九日開始實施的產品 禁止進口美國排除令，這起訴訟案已經整整纏訟兩年。宏達電曾表示，「這項專利要規避並不困難，有信心在排除令生效前開發出沒有侵權的產品。」因此當海關擋 下這幾款宏達電新機，投資人心中冒出大大問號，宏達電有充足的時間更改設計，為什麼最新機種還會被扣留在海關審查？

雖終判 美海關仍握審查大權原來排除令生效後，所有輸美宏達電手機都要審查才能過關。「大家以為ＩＴＣ終判這件案子就結束了，其實這只是第一個調查階段的結束，後 面還有第二個美國海關執行階段，海關對哪款手機會禁，哪款不禁做最後的判斷。」美國凱易國際律師事務所合夥人張亞樵說。而且海關審查程序較為彈性，不像 ＩＴＣ明文規定要在某時間內完成固定程序，「這讓宏達電很難精準抓到審查完畢的時間，上市時程很容易延誤，嚴重降低美國電信公司對於宏達電信任度。」一位 資深法人擔心地說。

更麻煩的是，宏達電很難完全排除新機被禁的風險。在美國東岸的華盛頓特區與北加州的聖荷西這兩地海關，有專利律師與法官組成的團隊，專審進口商品有無侵犯 智慧財產權。像宏達電這一案，美國海關召開聽證會，由蘋果和宏達電兩方出席，﹁若蘋果做準備較多，提出有利證據，新機一樣可以禁止。﹂環球商務法律事務所 資深顧問陳家駿則認為「這是場要宏達電退出美國市場，拚個你死我活的殊死戰，不只是要錢，所以裡頭摻雜許多『非法律』因素。」過去十年來，台灣科技公司被 美國ＩＴＣ以侵犯「在美國註冊或登記的智財」為由偵辦的訴訟案，多到不可勝數，如旺宏、聯發科、茂矽、晨星、威盛、晶電、友達等，但其中多數以和解收場， 最後被判排除令的公司並不多，「晶電與瑞軒這兩家公司也被判禁止進口，但像宏達電走到被海關審查就不多見。」陳家駿說。

瑞軒也遇過 宏達電案更棘手其中，瑞軒以vizio為品牌輸美，被告侵權的是終端產品，和宏達電案比較接近。○九年六月，因為瑞軒被日本船井（Funai Electric）控訴產品侵權，被ＩＴＣ判決敗訴，禁止瑞軒侵權產品進口美國，但就在千鈞一髮之際，「瑞軒律師做了一個關鍵動作，買了ＩＣ設計公司的專 利包，所以最後反訴成功，讓美國海關最後停止排除令。」張亞樵說。

瑞軒案雖也碰過排除令，但宏達電案更棘手。張亞樵認為「這招有用是因為船井公司本身並不是專利大魔王，（如果碰到強勁的對手）很有可能被打得死死的。」律 師話說得保守，其實言下之意不免認為宏達電遇上的對手可是蘋果公司，遠比瑞軒一案棘手得多，像去年七月宏達電花下九十億元買下Ｓ３公司，就是看上其專利為 官司解套，但最後沒有反訴成功。

巴克萊科技產業分析師蓋欣山估計，兩款被禁止出口至美國市場的新機估占宏達電美國今年第二季與第三季出貨量高達三五％至四○％之間，由於美國市場占宏達電 總營收約在三成，延遲上市影響不可謂不大。「尤其，三星的Galaxy S III與蘋果的iPhone 5分別將在今年七月與第四季在美國市場正式推出，宏達電等於少了制敵機先的機會！」針對審查事件，宏達電聲明，「（新機）擋在海關審查是標準程序，已經盡 力加速審查進行，目前已有部分產品順利通過審查，並已送達給美國電信公司客戶。」但某位資深法人認為，「四月底法說會中，宏達電就已經知道卻沒有告知，誠 意不太夠！」

新聞辭典

ITC國際貿易委員會

美國的智慧財產權人可用此管道保護其智財權避免受到侵害，防止美國產業因進口產品不公平競爭而遭到損害。

蘋果647號專利

指手機自動識別電郵信箱、號碼、地址，連接至行事曆、撥號鍵盤及地圖等程式。

宏達電與蘋果專利大戰始末

ITC調查階段

2010/3

蘋果向ITC提告，認為宏達電侵犯四項專利

2011/7

2011/12

ITC終判蘋果，確認宏達電侵犯647號專利，排除令於2012/4/19生效。宏達電可向聯邦巡迴上訴法院上訴ITC初判認為宏達電侵犯其中兩項蘋果專利

美國海關執行階段

2012/4

美國海關開始執行排除令

2012/5

宏達電證實多款新手機在海關被審查中

沒有意外的，iPhone 5S來了，就像過去六年那樣。從第一代iPhone，到了今日的iPhone 5S與5C，市場給的掌聲越來越少，取而代之的是新機發表的隔日，蘋果股價重挫五％。在發表會的兩天後，蘋果執行長庫克（Tim Cook）接受《彭博商業周刊》專訪，直言：「蘋果不做垃圾產品。」庫克說的這番話，就像是站在市場高處，睥睨著市場的其他人，但這並無助於蘋果股價跌勢。過去一年來，蘋果股價已經下跌超過三二％；原本蘋果主導的智慧型手機泰半市場，也將大位拱手讓給了Google領軍的Android陣營。

於是，庫克過去這一年來，做出最明顯的決策有二：往中國靠攏、大舉改善軟體。

先說說結果吧，蘋果拓展中國市場的成績單，顯然不及格。根據市調機構Canaly統計數據，今年第二季中國智慧型手機市場排名裡，蘋果以四．八％的市占率，排名第七，直接被小米機超越；而三星則拿下一七．六％的中國市場，連中國民族品牌聯想都只有一二．三％，望塵莫及。

不打價格戰 堅持做自己但庫克沒有積極耕耘中國市場嗎？當然有。過去一年，他親自飛了兩趟中國，不只親赴鴻海生產線，還拜會中國電信商，反映庫克對中國市場的重視；這次蘋果更破天荒地在美國本土以外召開發表會，選的地點就是北京，還第一次將中國列入新iPhone首賣的國家之一。這些，都是過去賈伯斯時代不曾有過的。

庫克這些作法目的只有一個，就是中國市場。「當中興、華為、聯想這些中國品牌，取代了昔日的智慧型手機品牌一軍諾基亞、黑莓機、宏達電，這就告訴你，中國市場已經大到你無法忽視。」一名美系外資分析師說。

大和國泰證券亞洲區科技產業研究部主管陳慧明就直接預言：「二○一四年全球手機市場有四五％還是要看中國。」理由很簡單，光是今年中國智慧型手機出貨量有機會達到三．六億支，在陳慧明的預估模型裡，這個數字明年還有四三％的年成長率。

中國市場很大，但中國消費者要什麼產品？「主要價格帶還是落在人民幣兩千元，也就是差不多三三○美元的智慧型手機。」陳慧明說。

這也是為何在iPhone 5C發表前，市場引頸企盼，蘋果將加入智慧型手機市場價格戰；甚至還有分析師直言，「Ｃ」代表的就是「便宜（cheap）」。但iPhone 5C價格公布的那刻，將近五五○美元的售價，直接打了所有市場預測一巴掌。

價格競爭策略，顯然不是庫克要走的路。就像所有消費性電子產品的生命週期循環，最終都會走上這一步；但對庫克來說，如何用更低的製造成本，創造出更好的體驗，才是蘋果的使命。

一直以來，蘋果iPhone之所以能坐擁金字塔頂端客群，「說穿了，就是iPhone夠酷嘛。」美系外資分析師說，賈伯斯成功用這個思惟顛覆了世界，成了他自己口中夠酷才能改變世界的實踐者。但庫克時代的蘋果產品還夠酷嗎？新一代iPhone發表會後的市場反應，讓答案再明顯不過。

可是，事情也還不到悲觀的時候，至少庫克的團隊就不這麼認為。蘋果新鐵三角之一，負責軟體工程的蘋果副總裁費德里吉（Craig Federighi）就直言：「做新的東西很簡單，但做對產品卻很難。」

花更多時間在軟體的創新

就在新一代iPhone開賣後的第四天，蘋果公布了最新的銷售數字，兩款手機開賣三天創造九百萬支成績，這個數字若對照前幾代iPhone，當然很漂亮，「但這是兩款手機的數字，目前市場對iPhone 5C的銷售仍有疑慮，現在下定論真的還太早。」巴克萊資本證券科技產業分析師蓋欣山說。

尤其，這次首賣國家新增了中國，中國電信商是否扮演了重要的助力，這些都是可能造成蘋果開賣三天，就締造九百萬支熱銷數字背後的迷思。

值得注意的是，有別於往年iPhone硬體吸睛，今年反倒是iOS 7的更新，成功吸引了使用者。不只使用者介面全新改版，從輸入法、鍵盤設計等，都做了大幅的改版，幾乎是近年來蘋果作業系統最大的改版，比起在硬體上有更多的突破，顯然蘋果花了更多的時間與資源在做軟體創新。

庫克在專訪裡講了很值得玩味的一句話：「當消費者沒有真的在使用那些功能時，擁有高市占率真的重要嗎？對我們來說，更重要的是人們使用我們的產品。」庫克之所以這麼說，其來有自。根據網路分析公司NetMarketShare統計，將近五五％的手機網路活動來自蘋果的iOS系統，而Android系統只有近二八％。進一步拿營收數字來看，市調公司App Annie統計，光是App Store貢獻的營收是Google的二．三倍。

這或許說明了一點，當市場多數人將焦點擺在新一代iPhone硬體沒有太多突破時，庫克卻大談軟體創新。因為昔日手機龍頭廠諾基亞、摩托羅拉紛紛被微軟、Google收購，走的都是蘋果那條叫做「軟硬整合」的路，但庫克領導的蘋果，卻決定要走自己的路。

「我們的主要目標還是在賣一支很棒的手機、提供很棒的使用者體驗，然後我們會用更低的製造成本來生產它。」庫克這麼在專訪裡說。

從蘋果發表了最新一代iPhone至今，兩個禮拜過去，九百萬支的銷售數字只是開頭，就像去年iPhone 5開賣前三天銷售五百萬支，也刷新了紀錄一樣，等時間一拉長，才能見真章。而庫克比誰都清楚這一點，畢竟諾基亞的殷鑑不遠，「諾基亞提醒了這個產業的每個人，你必須持續創新，不創新就只有等死。」蘋果新手機首賣成績屢創新高──iPhone系列產品開賣紀錄機型 發表日期 開賣國家數開賣成績iPhone 2007/6/29 1 74天賣出100萬支iPhone 3G 2008/7/11 22 3天賣出100萬支iPhone 3GS 2009/6/19 8 3天賣出100萬支iPhone 4 2010/6/24 5 3天賣出170萬支iPhone 4S2011/10/14 7 3天賣出400萬支iPhone 5 2012/9/21 9 3天賣出500萬支iPhone 5S 2013/9/10 93天賣出900萬支

iPhone 5C

資料來源：Piper Jaffray、蘋果

新年鞭炮才放完，國際金融市場已經炸了一輪。

這場從QE退場為導火線點燃的災難，會讓去年的多頭格局，調整為什麼樣子？

《今週刊》獨家授權轉載，美國最專業的《霸榮》投資雜誌，請到「債券天王」葛洛斯、「末日博士」麥嘉華為讀者解答全球經濟五大問題：美國經濟復甦是否真的有影？跌了一波的新興市場，會怎麼發展？

影響台灣最重的日本、中國，在2014年這個充滿挑戰的一年，分別將有怎樣的表現？台股又會如何反映？

大調整後，從這裡出發。

製作人．楊紹華 撰文．楊卓翰 研究員．黃家慧二月五日，台股新春才開市，就因為外資補殺「開黑門」。初五，不論當天財經媒體的頭條是什麼，拼出來都是同樣的兩個字「恐慌」。一週過去了，當「新年恐慌」已經漸漸退去，事情又有了新的變化，建立在二○一四年的第一波調整上，一個更大的全球經濟的轉變，正在進行中。

調整，從何而來？背後的邏輯又是什麼？恐慌之後，又該如何面對未來一年的投資環境？《華爾街日報》旗下、全球最專業的投資雜誌《霸榮》獨家授權《今週刊》二○一四年的「圓桌大師論壇」，請到太平洋投資管理公司（PIMCO）投資長「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）、「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）等十位投資市場大師級人物，來為讀者解答。

為了說明這齣震盪格局的調整序幕，我們要從劃破新興市場魔咒的一條線開始。

土耳其暴動 震出醜陋的真相一四年一月十八日，土耳其第一大城伊斯坦堡的深夜，一道煙火劃過黑色的天空，簡直就像黑板上畫出一條彩色的拋物線。

這不是慶典，而是蒙著面的示威群眾，對拿著盾牌的鎮暴警察射出的挑釁煙火，三千多名民眾聚集在廣場，抗議政府的網路箝制。晚上十點三十分，高壓水柱出動；十一點四十分，催淚瓦斯彈在伊斯坦堡街上炸開；午夜，警棍、石塊落下，血流在夜裡的地上，示威群眾竄逃。

這是土耳其長久以來騷亂最嚴重的暴動。

距離紐約華爾街開盤還有十個小時。誰知道華爾街開盤後，土耳其政府公債信用違約交換率（ＣＤＳ）又會飆升多少？信用評等公司惠譽又會把已在垃圾債券邊緣的土耳其公債降評多少？而這場暴動，只是整個新興市場崩跌的開始。

「我們比很多歐洲國家都還要自由！」一大早，土耳其執政整整十一年的總理埃爾多安急著發表演說。但是太晚了，作為土耳其貨幣的里拉，在總理發表演說的同時，過去六個月已深跌二○％，這次則是第二次世界大戰戰後史上最大單日跌幅。沒隔兩天，央行狂升利率二十二碼，但止不住匯率刀子落，像切奶油般割開全球投資人對土耳的信心。

土耳其只是新興市場中出問題的一國，投資人突然發現，過去幾年股市大好的新興市場國家，竟是如此不穩定；阿根廷、南非接連出事，連同亞洲、南美洲、東歐等新興國家開始一波資金竄逃。

基本面解讀成為二○一四年主軸為什麼市場崩潰？當一三年夏天，美國聯準會首度證實開始研究量化寬鬆貨幣政策（ＱＥ）退場時，大家都預期，美國這個全球第一大經濟體已經認真走向復甦，景氣榮景將可撐起全球經濟。萬萬沒想到，就在土耳其暴動的同時，美國、中國的製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）雙雙回檔，代表經濟復甦出了問題，打碎投資人的美夢。

美國成長不穩、中國經濟減速，再加上ＱＥ熱錢退場，現實讓人太過失望，投資人找不到與美景相稱的數據，無法與心中已經建立起的復甦榮景連接起來。這個不堪的現實，強烈地撞擊著投資人的腦袋，吼著「賣出！賣出！」光是一月的最後一週，全球投資人就賣出了一．八七兆美元的股票，相當於台股半年的總交易量。

總共有一二二億美元的資金流出新興市場，新興市場指數（ＭＳＣＩ）跌了六．五％；先進國家也難逃賣壓，美國標準普爾五百指數也跌了三．五％。現在市場，不分晝夜地傳來難以判讀的訊息，任何的風吹草動，都是可怕的轉折點。市場開始放大解讀每一個細節，就連美國數據不佳，是否應該歸咎於大暴風雪，都引起激辯。

但是，市場不是一頭隨機衝撞的怪物，現在的價格可能動盪，但決定價格最重要的因素，就是實質經濟。一四年，在ＱＥ退場之際，主導市場的不再是資金面，至少，ＱＥ帶給全球經濟與投資市場的資金保護傘，已經開始縮小；相對而言，經濟基本面的表現，將牽動投資人每一吋的敏感神經。如何解讀基本面，成為最重要的關鍵。

在一個地方｜｜「霸榮圓桌論壇」，解讀了這些混雜的基本面訊息，精準地預測了即將發生的危機。《霸榮》週刊每年都會舉辦圓桌論壇，一四年，這場會議開在一個絕妙的時刻。就在一月十三日，新興市場向下暴走的前夕，「霸榮圓桌論壇」的十位投資大師再次精準預測，並指出一條未來的路。

全球大調整 關鍵一：

美國企業「硬推」獲利

前景不樂觀

基本面當道，而全球最大經濟體美國的景氣榮枯，自然就是一四年絕對必須掌握的關鍵重點。

每年都出席圓桌論壇的「債券天王」葛洛斯對於美國前景首先發難。他明確指出，一四年的美股，將沒有辦法像一三年一般再創新高。「現在，一切資產價格都是硬推的，因為現在利率被聯準會壓得很低（聯準會名目利率目前為○．二五％）。」在葛洛斯看來，這個被「硬推」出來的人造榮景，出現反轉的可能已經越來越大，首先是在企業獲利端，「這幾年美國企業的邊際獲利成長，可能有二、三成是來自於『利率紅利』（編按：企業受惠於資金成本偏低所創造的利潤空間）。而這項因素，很可能在二○一五年就會消失。」雖然聯準會已表明ＱＥ退場不代表利率就會同步調升，但葛洛斯預期，假設一四年年底前ＱＥ完成退場。「聯準會必然希望市場利率能夠回到正常水準，而不是現在被壓低的利率。所以，未來ＱＥ退場還會造成動盪，市場走向將取決於投資人的信心，取決於他們是否相信聯準會的樂觀，能不能接受聯準會官員的前瞻看法。」如果投資人的信心不足，對於已經漲高的美股股價，又將造成另一層面衝擊：「過去一年美股走強，很重要的一個原因是，公司大手筆買回庫藏股。」葛洛斯接著說，如果公司預期資金成本即將升高，而停止買回股票，市場投資人又沒有信心接手，「那麼，誰來繼續拉抬股價呢？」簡單地說，因為認定了聯準會將在一五年調升利率，葛洛斯似乎已把一四年定位為「升息前的調整年」。「有些人還在相信聯準會宣稱的『美國加速復甦』說法，我相信的則是『新常態』，一個緩慢成長的世界將到來。」葛洛斯認為，在升息預期心理下，這一年的美國經濟即使不差，但也好不到哪裡去，而股票市場也難持續有令人驚豔的演出。

除非，聯準會新任主席葉倫能聰明而有效地建立市場信心。

然而，葉倫上任後不到一週，市場就大起大伏，她與市場的溝通不良，正是原因之一。在她上任後，聯準會變得寡言，目前僅靠一個數字傳達訊息；這個數字，也正在決定我們未來的市場走向：美國的失業率。

全球大調整 關鍵二：

失業率下降

不等於就業市場熱絡

二月七日，美國公佈一四年第一個月的非農就業指數，全世界都睜大眼睛盯著看。為什麼就業市場數據這麼重要？除了因為它是衡量經濟復甦最實在的指標之一，另一個原因，更在於它是聯準會決定ＱＥ退場時間點的明確界線，也就是所謂的「伊凡斯法則（Evans Rule）」！

芝加哥聯邦銀行分行主席伊凡斯曾在一一年聯準會推出ＱＥ２時，提出若經濟未達一定門檻，不應退場，利率更應保持在超低檔。而他所提出的重要指標，就是失業率降到六．五％以下。如今，最新公佈的美國失業率已經來到六．六％，這是美國自○八年金融海嘯後最低的一個月。

但是，這個「好消息」公佈後，市場擔心的與其說是「伊凡斯法則」達陣、ＱＥ即將加速退場，倒不如說是害怕「聯準會錯估了真正的就業市場狀況」。華爾街分析師指出，失業率這個生硬的數字，有一個大問題。因為除非你是「沒工作」同時又「還在找工作」，否則就不算是「失業人口」；所以只要越來越多的人放棄找工作，失業率就會自動降低。

因此，我們需要另外一個數字：「勞動參與率」（Labor Force Participation Rate），同時計算「在找工作」與「有工作的人」，統計兩者總人數佔整體勞動人口的比率。這個數字，從金融海嘯前的六五％水準，降到現在的六○％，還處在低谷，未見回升。再一次的，現實與投資人的預期，又有了脫節；而市場最擔心的也就是這一點：葉倫會不會在美國仍然體弱多病時，不但按部就班地減碼ＱＥ，甚至早一步宣步升息？

幸運的是，至少已經有聯準會官員對於「不必急著升息」的決策提出明示，「我們不想把貨幣政策一下子做太誇張的調整。」聯準會波士頓分行總裁羅森格林（Eric Rosengren）在公佈最新失業率，接受媒體採訪時說：「聯準會至少在一五年以前，利率不會移動。」而這正在葛洛斯的預期之內，也推演出葛洛斯對未來一年全球投資局勢的另一預言：在利率維持低檔而景氣波動加劇的環境中，全球資金將有可能重新思考美國公債投資價值的可能。

全球大調整 關鍵三：

股市多頭已連續多年

資金將重回債券

是的，資金重回債市，正是一四年影響全球投資與經濟局勢的可能趨勢之一。在葛洛斯眼中，「一旦ＱＥ退場，投資人免不了開始擔心『美國公債未來要誰來買』，這是過去一年債市轉空的原因。不過，既然利率短期之內不會升高，加上經濟前景可能沒有想像得好，所以債券的獲利空間仍然存在。」請注意，這是葛洛斯在一月中旬、聯準會尚未宣佈ＱＥ再減一百億美元時的發言，而他的預測很準確，就算聯準會在一月底宣佈減買公債，但投資人反而搶著接手。十年期的公債殖利率一四年年初時曾在三％的高點，二月五日時已經降到二．五九％（債券的殖利率下降，代表價格上升）。而美債也帶動其他國家債券蠢蠢欲動，歐洲指標性公債十年期德國公債殖利率，也從一．九四％降到一．五％的水準。

如果你以為「看好債券」是全球最大債券基金投資長的老王賣瓜，那麼，不妨聽聽圓桌論壇中另一要角，末日博士麥嘉華的說法：「我才不相信全球經濟會復甦！我現在有很多現金在手上，接下來，我會買十年期國債。」「一四年已經是股票多頭市場的第六年！連續六年的市場，我想大家都猜得到會發生什麼事：一四年可能會在某一天看到一個大衰退，就像一九八七年股市大崩盤。然後長期債券價格就會飆升，葛洛斯將會大豐收。」麥嘉華幾乎把話說死，認定空頭將至，全球資金必將由風險性資產轉移回到債券市場，如果這項預言成真，衝擊的不僅是美股，更是過去幾年受惠於大量熱錢流入的新興市場。

不過，這個論點很快地激起了同桌「多頭派」的回應。

全球大調整 關鍵四：

歐、日接手印鈔

成長股的時代來臨

高盛資深全球策略分析師艾比．科恩（Abby Cohen）是圓桌論壇的老將之一，這一回，她雖然也強調，在資金退場下應該強化選股技巧，但對於股市整體表現，倒是沒有太過悲觀的預期。原因之一，是「鈔票供應商後繼有人」。雖然美國減緩印鈔速度，但一四年日本與歐洲因為通膨仍然維持低檔，景氣復甦也尚未明朗；因此，兩大經濟體的中央銀行可望代替美國聯準會，成為另類ＱＥ的發起者。

歐洲央行總裁馬利歐日前就指出，在歐洲極低的通膨下（歐元區通膨率○．八％），央行不排除採用「創新的貨幣寬鬆政策」。同時，日本通膨也還未升到目標的二％，若一四年四月的消費稅增稅上路，造成經濟動盪（詳見後文《日本篇》），那麼「日版ＱＥ」也不太可能在此時縮手，兩大經濟體的聯手印鈔，多少能夠緩衝美國減少購債的負面效應。

科恩認為，在資金供給比想像寬裕的環境下，不必急著對股市的命運做出悲觀論斷，「以美股來說，過去一年表現最好的，是那些有漂亮資產負債表，又能付得起高股息以及買回庫藏股的公司。現在股市動能改變了，要看營運槓桿與報酬，如何在成長中獲利。價值股（Value stock）過去一年很吃香，現在是成長股的時代了。」

全球大調整 關鍵五：

中國經濟走弱

衝擊商品價格與股市

美國景氣能不能為新興國家創造足夠出口需求？資金撤離會不會造成新興國家貨幣危機？從以上討論中，大概得到了「謹慎為上」的答案。不過對於一四年的新興市場來說，還有另外一個新的變數──中國經濟。

中國ＰＭＩ指數在年初下滑至象徵衰退的五○以下，整頓影子銀行泡沫帶來的「錢荒」問題也尚未完全解決。雖然中國經濟已經確定減速，一四年市場預估早就「不保八」，但是中國對於全世界的影響，卻比過去還要更強。

圓桌論壇老面孔之一、瑞士資產公司董事長朱洛夫（Felix Zulauf）觀察：「首先，中國已經是許多國家，特別是周邊新興市場最大的出口市場；再加上，中國的需求直接影響到商品價格，如果中國持續縮緊銀根，對於商品價格只有負面影響。再加上美元於ＱＥ退場之際開始走強，更造成國際商品價格一路下滑。」「中國利率上升的壓力很大，不是因為央行的緊縮，而是籌資的壓力，他們有信用泡沫，如果中國出了什麼差錯，將會在股票市場造成恐慌。我會說，在一四年開始的幾個月，全球股市會到一四年的高點，然後可能會出現一波賣壓。」朱洛夫強調，上半年的中國變數（詳見後文《中國篇》），非常有可能會再進一步影響市場。

最後，我們看到ＱＥ退出、中美經濟不穩、商品價格滑落的最大受害者──新興市場。曾經乘著資金大潮的新興市場，已經清楚地看到船板在搖晃。從阿根廷、土耳其開始擴散到亞洲、南美洲、非洲、東歐等地。無疑，經過多年多頭走勢，一四年將是新興市場最危險的一年。（詳見後文《新興國家篇》）

全球大調整 關鍵六：

國際信評機構調整評等

新興市場重新洗牌

仔細觀察，失去市場信賴的，多半是有經常帳赤字嚴重，同時又有政治問題等結構性病徵的國家。隨著第一波的倒勢過後，國際信評機構惠譽、標普、穆迪等，已經開始將最危險的新興國家公債降評。

其中，脆弱五國（Fragile Five）：巴西、南非、印度、土耳其與印尼最被市場看衰。標普已以經濟風險為由，將土耳其的主權債信評展望自「穩定」降至「負向」。不過，可別一竿子打翻一條船；同時之間，墨西哥則從Ｂ級債券，被穆迪升等為Ａ３級；威脅新興國家的貨幣問題，也不存在於墨國。葛洛斯最看好墨國，他透露：「PIMCO投資很多在墨西哥。那裡的債務改革是玩真的，我很看好它未來的前景。」「只有在退潮時，你才知道誰在裸泳！」霸榮圓桌論壇是股神巴菲特最看重的投資盛事之一，而一四年在圓桌上的多空討論，大概也可以用巴菲特的這句名言總結。在熱錢保護傘變小、資產價格震盪加劇的新年度，逐一檢視每個市場經濟體質的強弱良窳，已是投資人不可迴避的功課了。

３大指標觀察

新興市場危險國家

GDP國內生產毛額成長率，代表今年經濟成長情況CDS債務違約交換價格越高，代表國家倒債機率越高如一國貨幣價格短期大幅下降，代表該國經濟出現問題2014年預估GDP成長率 2014年以來CDS漲跌幅 2014年以來貨幣漲跌幅阿根廷 2.75% 44%信心最弱-16.43%貶值最重委內瑞拉 1.70% 37% (外匯管制)烏克蘭 1.50% 31% -3.70% 泰 國 5.25% 24%-0.21% 中 國 7.25% 16% -0.24% 俄羅斯 3.00% 12% -5.48% 南 非 2.93% 6%-5.06% 韓 國 3.68% 8% -1.75% 墨西哥 3.00% 2% -0.01% 土耳其 3.47% 0% -3.12% 匈牙利 1.26%成長最遜 0% -4.32% 巴 西 2.50% -5% 0.57% 印 尼 5.50% -8% 0.06% 資料來源：2014年預估GDP成長率 International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, 2013.10 2014年以來ＣＤＳ漲跌幅 Deutsche Bank Research，2014.02.07 2014年以來貨幣跌幅 Bloomberg，2014.02.07 1.87 兆美元資金大遷徙！

全球股市漲跌幅

美國成長不穩、中國經濟減速，再加上ＱＥ熱錢退場，光是一月，全球投資人就賣出了1.87兆美元的股票，相當於台股半年的總交易量。

資料來源：Bloomberg，2014.02.07 霸榮圓桌論壇2014年最關鍵的預言

看多

高盛資深全球投資策略師艾比‧科恩：美國勞動市場正在回溫，收入會成長，所以我們會看到資金回流美股。

今年標準普爾500指數會再創新高！

OSS資本創辦人奧斯卡‧薛佛：我們還沒有進入泡沫，因為現在還有許多危機讓人們擔心。

只要你還聽得到「危機」，就可以繼續買股票。

看空

ＰＩＭＣＯ投資長葛洛斯：因為利率太低，一切資產價格都是硬推的。

有些人還在相信聯準會，我相信的則是「新常態」，一個緩慢成長的世界將到來。

「末日博士」麥嘉華：

進入連續六年的多頭市場，大家都猜得到會發生什麼事。

今年會有一個大衰退，就像1987年股市大崩盤！

當索尼的旗艦新機Xperia Z2在海外傳出缺貨消息，三星的S5發表逾一個月還未正式開賣，宏達電的M8正以每天一萬支的速度在全球開賣！

兩代旗艦機接連出包這次一發表就全球開賣

今年的宏達電一開春就展現全新氣象。相較於三星S5搶在二月底的世界通訊大展（MWC）亮相，索尼Z2早在三月二十四日於台灣開賣，宏達電雖然拖到三月二十五日才讓M8問世，卻是後發先至，當天下午美國三大電信商就開放預購，兩天後就能拿到。

相較於過去兩、三個月才能出貨，「宏達電這次的速度確實出乎我們意料，」一位港系外商分析師坦言。

他指出，M8的硬體工藝與軟體功能比前一代更加複雜，外殼還加入細緻的髮絲紋，當初拿到樣品時，一度認為宏達電又要重蹈過去叫好但無法叫座的覆轍，沒想到目前為止成熟度高得令人驚訝。反倒是三星S5接連傳出指紋掃瞄器缺貨與相機模組良率不佳的問題，能否準時在四月十一日開賣仍有疑慮。

周永明肯聽「做不到」願尋求設計與製造平衡點

經歷了兩年的低潮與反省，宏達電似乎已經重新準備好捲土重來，向對手展開復仇之戰。而且，這一戰早在二○一三年五月，即十個月前，就已經決定好基調。時間拉回到二○一三年五月，場景來到宏達電新店總部十六樓，這裡是執行長周永明的辦公室，跟他同一層的是宏達電核心的設計部門。宏達電連續兩代旗艦機種，都在上市時出現螢幕黃斑與紫光相機等產品瑕疵，等到調整完畢又遇上量產問題。

當時宏達電New One剛上市一個多月，再度碰到零組件生產問題，雖然這支手機屢獲國際上的設計大獎，卻叫好不叫座。

過去一向予人堅毅形象的周永明，在設計部門會議上，向設計團隊感性喊話，「如果不好好做，公司可能會毀在我們手上，我們要誠實的面對自己，這是該誠實面對的時候了！」一位宏達電高階主管回憶周永明當時的話說。

二○一一年以前，因為智慧型手機的高成長，宏達電上下瀰漫著一股搶快、討好的風氣，為了求產品快速搶佔市場，沒人敢跟周永明說「做不到」。

然而宏達電的內部氣氛，就從五月周永明的感性喊話後，開始轉變。「Peter（周永明英文名）現在會說：『做不到，不要勉強，不要過度commitment（承諾），不要為了應付我就什麼都說好。』」該位宏達電高階主管說，以往周永明重視設計過於一切，現在開始會在生產面上求取平衡。

舉例來說，為了做出M8機身邊的鑽石切割面，宏達電內部做了十幾個版本，周永明挑中的版本，設計感雖然最好，但製造良率會掉。過去若老實告訴周永明，可能不會被接受，但現在，「他會強調要跟製造部門緊密合作。」

品質的把關上也更加嚴格。「Peter說測試就是要測到死，一點差錯都不能出。業界測一千次，我們為什麼不測兩千次？」該高階主管轉述周永明的話說：「不可以對自己仁慈，要更嚴厲的面對自己！」

劉慶東上緊開賣發條一個月半數時間赴中盯廠

為了把M8這款二○一四年的年度旗艦做好，周永明早在去年五月時，就決定不參加二月份的世界通訊大展，「當手機一推出，消費者就該馬上拿到產品，這不是消費者服務最該做的事情嗎？」一位與周永明互動緊密的宏達電高階主管透露周永明的想法，因此宏達電決定打破手機業界常規，不在世界通訊大展上發表旗艦機，而決定三月底一發表即開賣。

為了做到一發表即開賣，整個M8的開發計畫在二○一三年底就完成，以準備量產，過去宏達電因為與供應鏈關係不好，一度飽受缺貨之苦。當週永明體認到設計與製造端的平衡時，讓這個狀況有了大改善，而且在此次M8的包裝盒內也展現了巧思。關鍵，就在宏達電全球研發與營運總經理劉慶東身上。

「能夠一推出就全球開賣，Fred（劉慶東英文名）是大功臣，」一位熟悉宏達電高層的人士說。

「他一個月有一半以上時間在中國，盯供應鏈盯很緊，不管是工廠端還是營運端大家都很緊繃，」該人士說。

不只前端的生產，就連後端的維修也有所改進。該人士指出，劉慶東注意到，宏達電的手機因為做工太精細，很容易因為一點碰撞就損傷機身，造成過去維修上的困擾，他乾脆一出貨就贈送保護套，購機半年內送修免費換新機。

品質、生產陸續改善，行銷面則有王雪紅親自下海操刀。M8在倫敦的發表會上，就破天荒首度由她出面主持，不僅衝氣勢，也是向美、歐的電信商宣示決心，同時在王雪紅的操盤下，在中國推出中低價手機系列產品。宏達電內部消息透露，M8開賣以來，每天以一萬支的速度在全球開通。

美林證券的報告認為，宏達電展現出有別以往的全方位產品線，市佔率可望止跌回升。但由於市場競爭依然激烈，全年每股盈餘恐怕還是只能在○．四元左右的水準。

從M8上市兩週的表現來看，宏達電似乎已經走出了去年管理階層動盪不安的低潮，雖然獲利能力無法重返當年榮耀，但今年能否交出令外資跌破眼鏡的亮眼成績單，就看設計叫好且搶先全球開賣的M8，能否演出亮麗的銷售數字了。

【延伸閱讀】宏達電新品推出，券商對目標價看法分歧上調：1.德意志證券EPS：1.50元目標價：155元2.野村證券EPS：N/A目標價：138元3.巴克萊證券EPS：1.78元目標價：112元4.巴黎證券EPS：2.54元目標價：94元持平：美林證券EPS：0.40元目標價：92元下修：里昂EPS：-4.27元目標價：89元資料來源：各券商 整理：林俊劭

被宏達電視為力抗蘋果iPhone 6的蝴蝶機第二代，八月十九日正式宣布於日本上市，後續也將在台灣、香港、新加坡等地推出，宏達電執行長周永明更找來日本第二大電信商KDDI、中華電信站台，拉抬新機氣勢。

眼看iPhone 6傳將於九月發表，台灣電信業者更估計，iPhone 6在台銷量將比iPhone 5系列增加兩到三成；宏達電才剛經歷七月營收腰斬夢魘，今年三月推出的旗艦機種M8雖曾創下一個月預購百萬台佳績，但熱銷期卻不到三個月，選在此時和蘋果正面對決，「確實是對我們的考驗，」宏達電北亞區總經理董俊良坦承。

但，即使對手來勢洶洶，對今年第二季獲利終於轉虧為盈的宏達電來說，要達成第三季財測每股盈餘小賺○‧六九元、全年度轉盈，全看蝴蝶機能否再度展翅高飛。

「我們還是看好這次能延續蝴蝶機第一代的風潮。」中華電信行動通信分公司總經理林國豐說，二○一二年底，宏達電先在日本推出第一款蝴蝶機，五吋大螢幕、外型輕薄，深受女性消費者喜愛，引進台灣也同樣受歡迎。雖然當時蘋果剛推出iPhone 5，但到了後期，蝴蝶機銷量曾一度領先，熱銷期更超過一年，現在，用戶兩年合約將至，將掀起一波換機潮，讓中華電信深具信心，決定拿下獨家代理權。

一代機曾打敗iPhone 5代言奏效，櫻花妹人手一支

僅主打日本、台灣等北亞市場的蝴蝶機，日本上市首週，還曾打敗iPhone 5，登上KDDI銷售冠軍。一位外資分析師表示，「從外型、規格來看，蝴蝶機的確都很突出。」

不過，暌違近兩年，宏達電能否靠蝴蝶機再次抗衡蘋果，恐怕沒那麼容易。一位宏達電高層便透露，蝴蝶機第一代能在日本熱賣，「真的是老天爺保佑！」

該位高層表示，當時，原本宏達電計畫找日本知名少女團體AKB48擔任代言人，但因經費不足，改找成軍一年多的姐妹團「乃木坂46」，沒想到，這個平均年齡才十七歲的女子團體，二○一二年竟然有三張單曲登上日本公信排行榜首週冠軍，連帶提升蝴蝶機的知名度，「原本用宏達電手機的以男性為主，誰想到，突然街上的小女生都人手一支蝴蝶機！」

除了明星加持，日本電信商KDDI的角色更是重要。

二○○八年，宏達電就與該公司合作，去年更打造出三款日本限定機種；對KDDI來說，在二○一二年開始販售iPhone以前，宏達電更是它用來與電信商Soft Bank、蘋果對打的戰略夥伴，無論手機補貼、或行銷資源，都盡力相挺。

二代機強調在地化找當地電信商結盟才能制勝

「早在一年前，從產品設計、工藝、應用到行銷，我們就和KDDI緊密合作。」董俊良分析，由於日本市場的獨特性，每年分春、夏、冬三季，同時推出數十款手機，競爭激烈，產品週期只有四個月，加上日本民眾購機考量的不只是品牌，反而是電信業者，因此，能否找到有力的電信夥伴，協助打通當地通路、提出在地化的行銷策略，才是決勝點。

為了迎合日本人的泡湯習慣，蝴蝶機第二代特別加強防水功能，而如何維持一樣輕巧、圓弧外型，甚至可以承受短時間浸水，則是KDDI給宏達電最大的考驗。

董俊良回憶，日方一開始就對手機色澤、材質，連握起來的重量、觸感都十分講究，光討論設計概念就花了三個月時間。接下來，不像上一款蝴蝶機雖然防水，但USB插孔卻得用防水蓋保護，蝴蝶機二代則從機身每一面的連接縫、任何一個比米粒還小的孔隙，都須精算角度、加強密封，才能達到自然防水功能；這道功夫，雙方更反覆溝通長達半年。

除了功能貼近在地需求外，宏達電看準日本人對宅文化、少女團體的熱愛，繼續邀請乃木坂46擔任代言人，希望吸引更多年輕族群換機。

iPhone 6來勢洶洶連三星推新機也能避就避

雖然宏達電頗具信心，但一位手機業界人士說，電信、通路商早已將資源重壓在九月的iPhone 6身上，原本蝴蝶機二代計畫年底推出，卻被KDDI要求趕在iPhone 6前上市，「其實不只宏達電，連三星要推新手機，也是能避開蘋果就避，不敢想得太樂觀。」加上現在日本三大電信商都能銷售蘋果產品，宏達電對KDDI來說，是否還是唯一關係緊密的合作夥伴，都很難說。

不過，蘋果也並非毫無隱憂，瑞銀證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師謝宗文指出，日前，中國第一大電信商中國移動率先表示，將大幅降低對手機業者補貼，而iPhone就是最大宗，當刪減補貼逐漸成為國際趨勢，長期來看，恐對iPhone銷售造成衝擊。

至於等九月iPhone 6上市後，蝴蝶機二代勝算又有多大？謝宗文則語帶保留，認為一切還得看蘋果是否會同時推出五‧五吋款式，若沒有，主打大螢幕的蝴蝶機才可能爭取多一些緩衝時間，但先前宏達電才剛推出塑膠機身、有時尚版M8之稱的E8，謝宗文表示，「那它和蝴蝶機的差別在哪裡？會不會反而吃掉新產品的銷量？」建立產品明確定位，可能還是宏達電得先克服的問題。

這場由宏達電與蘋果領軍的「土洋大戰」即將開打，最後誰勝誰負，一切等九月iPhone 6上市後見真章。

Apple Watch來了！等了兩年多，蘋果備受矚目的智慧手錶Apple Watch，終於在年度新品發表會登場。這個被喻為將讓瑞士人麻煩大的Apple Watch，發表前左挖豪雅錶行銷大將、右找知名澳洲工業設計師幫忙，背後的靈魂人物，正是蘋果設計總監—喬納森．義夫。

撰文‧賴筱凡

一年一度的蘋果新品發表會終於登場，累積了蘋果史上最長時間未發表新品的能量，這次消費者對蘋果新品發表會的期待，幾乎可用「望眼欲穿」形容。

然而，在新一代iPhone的消息大量曝光下，市場焦點在發表會前夕，反倒轉移至蘋果首款智慧手錶Apple Watch上，甚至在發表會前一周，蘋果設計總監喬納森．義夫（Jonathan Ive）更重炮預言：「（當Apple Watch現身）那批瑞士人的麻煩就大了！」這不是喬納森．義夫第一次針對Apple Watch發表意見，半個月前，他也不避諱地在一次專訪中，直接對外預告Apple Watch將在這次發表會現身，更令外界好奇，這個將讓瑞士人有大麻煩的智慧手錶，將是什麼樣子？

二○一二年智慧手錶Pebble在募資網站Kickstarter上颳起旋風後，市場就不停流傳蘋果將推出專屬智慧手錶Apple Watch。

流言到去年更是甚囂塵上，眾家分析師還在瑞士時尚手錶大廠Swatch法說會上詢問公司執行長海耶克（Nick Hayek），蘋果是否會跟Swatch合作？海耶克也給了一個很妙的答案：「這麼多年來，我們一直跟蘋果有互動，主要是在一些產品的新材料上，像是那些新能源的技術等。」海耶克的話自然引起諸多遐想，蘋果找Swatch合作開發Apple Watch的傳言自此沒有停過。

瑞士人的麻煩大了？

Swatch至少三％營收被吃掉今年六月，蘋果更是直接從瑞士挖來經典老牌錶商豪雅（TAG HEUER）行銷總監普魯尼奧克斯（Patrick Pruniaux），全面點燃蘋果與瑞士錶商們的大戰。海耶克更一反過去的曖昧說法，公開表明：「Swatch從來就沒有興趣要跟任何一家科技公司共同開發智慧手錶。」隨著發表時間越近，蘋果與瑞士錶商的口水戰也隨之增加，不只喬納森．義夫設計團隊的成員透露，Apple Watch一問世，將嚴重衝擊瑞士錶商，其中衝擊最大的，莫過於以年輕錶款著稱的Swatch，造成其股價今年以來下跌近八％。

由於Swatch營收裡約二三％來自中低階錶款的貢獻，市調機構Bernstein Research分析師就預估，Apple Watch上市後，勢必將衝擊Swatch營收向下再掉至少三％，在在都顯示出蘋果Apple Watch的現身，將對瑞士鐘錶產業造成不小的震盪。

蘋果Apple Watch遲遲無法問世，外傳就是蘋果最偉大的設計師喬納森．義夫太挑剔。其實，這已經不是喬納森．義夫首次挑戰設計PC以外的產品。去年十月，喬納森．義夫與好友、知名澳洲籍工業設計師馬克．紐森（Marc Newson）合作設計的限量徠卡相機Leica M，就是一大代表作。

背景》英國銀匠之子

從小愛設計 靠天分賺學費結果，蘋果發表會還沒登場，馬克．紐森被網羅進蘋果的新聞倒先曝了光。不意外，自然也是受到喬納森．義夫力邀，勢必將繼續為Apple Watch的時尚設計捉刀。

過去，蘋果創辦人賈伯斯（Steve Jobs）還在世時，就經常與喬納森．義夫討論產品設計，包括第一台Mac電腦、iPod、iPhone到iPad，幾乎都是出自喬納森．義夫之手。但誰能想到，如今站在全球工業設計頂端的喬納森．義夫，曾經是有閱讀障礙的英國少年？

今年四十七歲的喬納森．義夫，出生於英國銀匠之家，承襲了父親的手藝，喬納森．義夫從小就展現了他的繪畫與設計能力，他拆解了家裡的收音機和錄音機，了解內部的機構件設計後，再將它們重新組裝，只是並非每次都能成功。

喬納森．義夫的設計才華，很早就顯現在外，這份才華，甚至替他謀得企業獎學金的資助，不僅供他念完大學，還成了他畢業後的工作。但他的職涯也不是一路順遂，他在英國設計公司時，也經歷過做出漂亮設計、產品卻達不到客戶預期的低潮期。直到蘋果設計團隊首席設計師布倫納（Robert Brunner），將一項名為「破壞神（Juggernaut）」的專案，交給了喬納森．義夫所屬的「橘子」設計團隊。

喬納森．義夫就曾在去年出版的自傳裡提及這段故事，因為當時他與設計團隊以驚人的速度開發了二十五款模型，其中還包含了一款類似現今平板電腦的產品，稱之為Macintosh Workspace。儘管這些設計後來並未成功商品化，卻成了喬納森．義夫加入蘋果的契機。

當時的喬納森．義夫已經完成了設計師想要的夢想：自由且成功的個人事業；既不受公司制式拘束，合作的又是LG、日立這些國際大客戶。然而，蘋果的專案讓喬納森．義夫認知到一件事，「作為公司外部的設計師，很難對產品計畫產生深遠影響，也很難實現真正的創新，如果想要創造出一件史無前例的新事物，就需要從組織內部徹底地改變。」於是，喬納森．義夫離開「橘子」，加入蘋果。

難題》給我一體成型電腦！

iMac問世 獲得賈伯斯信任喬納森．義夫進入蘋果後的路途，也不是馬上就一飛沖天，最關鍵也最挑戰的一次，應屬賈伯斯重回蘋果時期，賈伯斯砍掉了喬納森．義夫負責的牛頓（Newton）掌上型電腦產品線，反而丟給團隊一個需求：「我要一款價格低廉、具有上網功能的電腦，而且是一體成型的產品。」那時，喬納森．義夫帶著團隊成員，圍著桌子坐成一圈，開始畫草圖，把他們能想到蘋果一體成型電腦的樣子，都畫了出來，再試著做出3D模型，不停地重複試驗，一毫米、一毫米地調整所有細節，直到他在一九九八年做出蘋果的第一款All in One（一體成型）桌上型電腦—iMac。

喬納森．義夫把所有的線路都收納到螢幕後方，半透明的外殼，用的是車尾燈的靈感。這樣簡潔的設計，隱含著喬納森．義夫對八○年代極簡主義的狂熱。就連命名也帶有一點喬納森．義夫的風格，這點他在自傳裡就透露，他從小就很討厭為電腦取一個類似ZX75的名字。儘管賈伯斯不太喜歡iMac這個命名，但無疑地，iMac開啟了賈伯斯與喬納森．義夫攜手合作的黃金年代。

風格》白色、崇拜水

他的堅持一點一滴滲透蘋果從iPod、iPhone到iPad，其實處處潛藏了喬納森．義夫的獨特風格。例如，他從大學時代就熱愛把產品設計成白色，白色iPod就是一項代表作。喬納森．義夫也很崇拜水，因為他認為水在未來會成為罕見資源，所以，水是必須高度榮耀的物質。

喬納森．義夫的理念，一點一滴滲透進蘋果，以iPod為例，在iPod問世之前，他對音樂播放器的想像，重新定義了iPod：它要能「裝進口袋」、只能有四個按鈕。

音樂播放器要能裝進口袋，就代表螢幕、晶片、電池必須堆疊在一起，裝在一個盒子裡；只能有四個按鈕，使用者介面要簡化再簡化，簡單到只用四個按鈕就能完成所有指令。

喬納森．義夫對設計有著獨特的堅持，像是iPhone設計初期，他就希望它的呈現方式是方形、由兩片玻璃所形成。可是，曲線形設計才能將更多線路藏在中間，不用塑膠機殼改用玻璃，就必須要有塑膠介質將兩片玻璃黏起來。這些堅持，從第一代iPhone到iPhone 4，都能看得見。

然而，喬納森．義夫也不是十足傲慢的人，在技術未能突破之時，讓設計妥協是常有的事，但他總會在技術一步步演進之時，再將自己的設計放進去，一點一點地去挑戰。

他在自傳裡曾經這麼寫道：「必須要尊重工作，這非常重要—如果你自己都不去尊重它，又如何要求別人呢？」如今，喬納森．義夫與團隊一手設計的蘋果首款Apple Watch，將重回當年第一代iMac登場的弗林特藝術表演中心（Flint Center），勢必將再度揭開蘋果新時代的來臨。

喬納森．義夫

（Jonathan Ive）

出生：1967年

現職：蘋果設計總監

經歷：橘子設計工作室

學歷：英國紐卡斯爾理工學院當Apple Watch現身智慧手錶大戰開打！

三星Galaxy S

螢幕大小：2吋

特色：首度設計可插入SIM卡，具有聲控、GPS功能，並可防水。

索尼SmartWatch 3

螢幕大小：1.6吋

特色：主打記錄生活，支援GPS定位，並可防水。

Pebble Watch

螢幕大小：1.2吋

特色：最早的智慧手錶，螢幕為電子紙，沒有觸控功能，但可擴充各種App應用。

華碩ZenWatch

螢幕大小：1.3吋

特色：可與手機ZenFone結合。外觀採皮質錶帶，較似於傳統錶款。