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三日零签约惊动发改委 电煤价格双轨制或遭废黜


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發改委調查中航信壟斷

2009-05-18  AppleDaily





 

【本報訊】據內地報章《經濟觀察報》指,經營民航電腦訂票系統的中國民航信息網絡(696)被政府價格主管部門調查,多位專家均相信,調查與其涉嫌違反《反壟斷法》禁止固定價格規定有關。

調整折扣令票價上漲

倘 中航信最終被發改委裁定違反法例,該公司及其股東包括國航(753)、東航(670)及南航(1055),最多將合共被罰款逾150億元(人民幣.下 同)。發改委價格監督檢查司有關官員稱,中航信機票價格出問題那天就開始進行調查。事件起因是,中航信在上月中調整機票折扣,導致機票價格上漲,由於中國 民航信息網絡股東包括國航、東航及南航等國有航空公司,故被內地民眾指涉嫌集體定價,違反禁止固定價格的規定,有律師更致函發改委,要求進行調查。

內地市場佔有率達97%

不 過,外界認為,發改委這次高調介入調查中航信只是擺姿態,多於實際行動,當局希望讓公眾看到政府「對固定價格的行為是零容忍」,並提醒其他企業,不要操縱 價格。據民航業知情人士指,事件最終會不了了之。目前中航信擁有的電腦訂票系統,在內地市場佔有率高達97%,股東亦包括海航、深航及上航,連同國航、東 航及南航合共持有中航信65%股權。根據現時《反壟斷法》第46條規定,被裁定違法的企業,除須沒收違法所得,亦要按其上年度營業額1%至10%繳交罰 款。以中航信、國航、東航及南航去年營業額計算,罰款將介乎15億與152億元之間。



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發改委備案重啟第一單

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100254480&time=2011-05-01&cl=115&page=all

四家機構獲得發改委備案後,能否如願獲得社保基金的青睞?
財新《新世紀》 記者 陳慧穎 鄭斐

 

  在發改委對私募股權投資企業(PE)的備案新制度發佈細則一個月後,首批PE備案成功。在發改委備案,是PE基金獲得全國社保基金投資的必要條件,故成為PE做大的必選項。

  4月22日,春華資本、德同、昆吾九鼎和新希望等四家基金的名字出現在發改委官方網站上。這讓在發改委已完成備案的PE基金管理團隊總數達到 26家。其中,春華與德同,本來就已經在發改委「掛號」,2010年即傳出這兩家基金將備案的消息,但由於發改委決定要為備案定規矩,暫停了備案工作長達 半年之久。

  今年春節後,發改委將《關於進一步規範試點地區股權投資企業發展和備案管理工作的通知》(下稱《通知》)印發給北京、天津、上海三市及江蘇、浙江、湖北三省人民政府。3月21日,發改委在官網發佈了11個與股權投資企業備案相關的文件指引或標準文本。

  與《通知》中規定的20個工作日相比,發改委的這種工作效率可說是剛剛好,但與以前的備案過程相比,發改委此番動作讓人大感意外。一家剛剛獲得 備案資格的PE公司負責人表示,「快得超出預期」。而一位相關的政府工作人員表示,「從材料上交到公佈,最快的只用了一兩個星期。」

  據財新《新世紀》記者瞭解,另有美國私募股權基金黑石和凱雷的人民幣基金,也已開始進入發改委備案流程。這兩家PE投資管理機構一為外商獨資,一為中外合資。如能備案成功,將會進一步擴展在發改委備案機構的光譜。

5億元門檻

  新次備案的最大特點,是發改委已經不再給PE管理者們進行「空頭背書」,體現為管理公司與基金同時完成雙重備案。此前,PE管理團隊可以先在發改委備案,之後再去融資,甚至融資可以「從零開始」。因此,當時在發改委備案的基金管理團隊當中,有很多並未完成募集。

  按照《通知》,資本規模未超過5億元人民幣或者等值外幣的,可豁免備案。其中亦包括所有投資者的承諾出資規模合計超過5億元人民幣或等值外幣,但實繳出資額合計未超過1億元的情況。

  「這一方面擴大發改委備案的範圍,另一方面也等於要求PE在沒有背書的情況下就有融來5億元資金的能力。」接近發改委的人士說。

  據參與備案材料準備的人士介紹,5億元的出資額,以投資者的委託投資協議為依據,而1億元的實繳出資額,則需要以驗資報告為依據。據財新《新世紀》記者瞭解,這不包括保險公司等出具的有條件的出資承諾函。

  保險公司被認為是PE資金的最佳提供者。保監會在去年9月發文表示保險公司上季末總資產的4%可用於投資PE。業內據此估算,整個保險行業符合 投資條件的公司大約在5家-6家,可投資金量在是1500億到2000億美元。但至今為止,保險行業還未有資金正式得到批准投向PE。符合投資資格的保險 公司在出具出資承諾函時會註明,條件是得到保監會的審批允許。

  在這樣的條件下,春華資本的順利備案,令人對其募集資金狀況浮想聯翩。據接近交易的知情人士透露,春華資本已經拿到了5億元的認繳投資和1億的實際出資。

  春華基金是前高盛投資銀行家胡祖六轉向投資領域之後籌建的基金,註冊地在天津,其人民幣基金正在接觸包括保險公司在內的各類投資機構。但胡祖六團隊對募資情況頗為低調。今年3月中旬,市場傳出的首期6億-8億美元基金募集完成消息,春華方面始終未予證實。

  幾乎是同時,美國紐交所上市公司上海康鵬化學有限公司(CPC.NSYE)發佈私有化公告,而入股出資方正是春華基金,私有化價格較該公司 2010年11月10日停牌前的股價溢價28.2%。這單投資被認為是春華基金的首筆投資。上海康鵬是中國第二大醫藥研發外包企業,但和行業第一、同為美 國上市的藥明康德(WX.NYSE)的差距較大。

市場化PE挺進

  德同、九鼎和新希望三家公司,早已進入人民幣PE基金的市場。

  德同主管合夥人邵俊告訴財新《新世紀》記者,本次德同在發改委備案的是其人民幣母基金和基金管理公司,總規模20億元,募資委託民生銀行私人銀行部進行,LP多為江浙民營資本。據業內知情人士稱,德同已在北京、重慶、成都、杭州等八個城市設立子基金。

  德同資本已在業內耕耘多年,在新能源、高科技、先進製造業和消費連鎖三大行業表現不俗,並在2009年後逐漸倚重醫療健康行業。邵俊表示,德同 人民幣基金的投資方向仍會延續之前的優勢行業。2010年11月獲得德同投資的民營藥企步長集團此次也投資德同。「不是集團出資,是趙濤(步長集團總裁) 個人出資的。」邵俊表示。

  趙濤則對財新《新世紀》記者表示,步長早在幾年前就開始投資PE,但規模都不大,與步長集團本身的戰略無關。步長集團在去年底完成新一輪募資後,希望把規模繼續做大後上市。

  財新《新世紀》記者獲知,趙濤同樣投資了同一批備案的九鼎旗下基金。成立於2007年的九鼎,因其投資、上市、退出的「效率之高」而成為最為聞 名的本土PE機構之一。此次九鼎在發改委備案的為其醫藥基金,九鼎投資董事總經理蔡蕾確認,這只基金規模為6億元。另據業內人士透露,九鼎投資比較激進, 是因其管理費低廉。外資背景的PE一般每年的管理費要收1.5%到2%,而九鼎的管理費往往是一次性收取3%。這也是九鼎投資項目追求上市退出速戰速決的 激勵所在。

  民營企業家劉永好的新希望集團,在其PE基金啟動之前涉足多項金融機構的股權投資業務,包括中國民生銀行(600016.SH)、中國民生人壽保險公司、聯華國際信託投資公司等。

  新希望農業產業投資基金2010年完成10億元募資,確定了單筆2000萬至2億元的投資標準。新希望集團副總裁王航說,新希望基金將主要投資 於農業相關的領域,很多投資項目之間可以產生協同效益。這只基金與其他三家企業以1.5億元投資了北京二商集團,後者旗下擁有王致和、六必居、宮頤府、白 玉等眾多老字號企業,並已啟動A股上市籌備程序。

備案之後

  PE們積極備案,下一站目標:社保基金。

  對於社保注資,邵俊表示了強烈的期望:「投資的事情也很早就在談」,而社保基金尚未出資德同的原因,則是「備案的事情一直沒有解決」,「目前還沒聽說哪家PE真的獲得了保險的資金」。

  在今年的海南博鰲年會上,社保基金理事會戴相龍理事長表示,目前社保正在對四家PE進行盡職調查,如果四家基金都能簽訂投資協議,社保基金將新增60億元資金用於投資PE,投資PE的總金額將由150億元增加到210多億元。

  戴相龍透露,上述四家公司有的正在協商,有的準備簽訂協議,有的正在進行可行性調查。他曾提到中信資本的人民幣基金在其中之列。而據財新《新世 紀》記者瞭解,社保基金對中信資本的15億投資已經通過了社保基金內部的投資決策委員會,中信資本該基金的其他投資人還包括中信集團、中投旗下的建銀投資 等,首輪融資額約在30億元。另外,在上海金融產業基金的成立儀式上,社保基金亦明確表示過投資意向。

  據財新《新世紀》記者瞭解,社保基金目前做盡職調查的基金還包括寬帶基金及軟銀賽富正在募集的人民幣基金,但最終名單,還需社保基金公開確認。此前社保基金已經投資了7家PE管理公司旗下的9只基金,其中包括鼎暉和弘毅各兩隻基金。

  雖說目前發改委備案已經放開,但取得備案僅僅是獲得了進入社保備選的權利。

  「特別是黑石、凱雷的人民幣基金,如果備案成功,將是突破,會成為獲得社保投資的有力競爭者。」一位官員表示。

  發改委《通知》中暗含的另一個突破,是允許外資機構備案。業界理解,以凱雷為例,其北京的人民幣基金可以用其合資的管理公司身份來備案,其中,凱雷的外資股份佔80%。

  凱雷、黑石目前都在募集目標規模50億元的人民幣基金。凱雷在2010年夏天宣佈首期募集完成時,已募得24億元,其中北京國有資本經營管理中 心與北京股權投資發展基金共出資11.5億元。上海浦東新區陸家嘴金融公司則承諾投資黑石人民幣基金的20%,黑石中國團隊負責剩餘80%的融資。黑石人 民幣基金的備案材料,在送上海市對口機關初審後,形成初審意見後上報國家發改委。這將成為上海市新備案PE的第一單。

  本刊記者於寧、王紫霧對此文亦有貢獻

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發改委企業債監管補漏

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100285582&time=2011-07-30&cl=115&page=all

發改委亡羊補牢,對企業債存續期的信息披露、資產重組程序、資金用途監管、動態監管企業償債能力等做出規定
財新《新世紀》 記者 張宇哲

 

  云南最大的平台公司云南省投資控股集團有限公司(下稱云投集團)無視債券持有人利益,醞釀資產重組的事件(下稱云投事件),成為機構集體拋售城 投債、觸發債市危機的拐點。「云投是一個標誌性事件。」一位市場人士認為。(參見本刊2011年第28期「云投事件衝擊債市」)

云投事件成為觸發債市危機的拐點。圖為2009年9月11日,云南小灣水電站的「Z」字型公路。龍宇丹/東方IC


  7月25日下午,云投集團在銀行間市場發佈公告稱,「根據云南省人民政府2011年第56次常務會議,決定組建云南省能源投資集團有限公司。」 這一方案涉及部分資產劃轉,直接有損云投集團發行的五隻企業債的主體信用評級。前述云南省政府的會議早在今年5月召開,披露已是近三個月之後。這凸顯了企 業債信息披露制度不健全的弊病。

  云投遲來的公告是在云投事件被曝光後,發改委個案督促的結果。7月21日,國家發改委向地方發改委下發文件——《關於進一步加強企業債券存續期 監管工作有關問題的通知》(下稱《通知》),希望以此次的云投事件為契機,規範發行人資產重組程序、完善信息披露、強化市場約束機制等。

  發改委相關人士向財新《新世紀》指出,過去債權人大會的確執行得不好,「現在資產重組的多了,就應該按照市場程序召開債權人大會」。此前,企業 債的信息披露或召開債權人持有大會都是在「皆大歡喜」時發生,如資產增加或集團公司改制變更為股份公司,發行人和地方政府對於資產減少時也需履行信息披露 程序缺乏意識。

  多位債券市場資深人士表示,云投集團的最新公告太簡單,不涉及具體的重組方案,投資者還不太清楚自己的利益是否能得到保護,市場的創傷需要制度性建設才能彌補。

  儘管發改委此次《通知》缺少具體細則,但仍被業內視為是企業債監管制度的歷史性轉折。「有了這個,投資人權益在制度保障方面會好很多。」 一位券商資產管理部人士如是稱。

  過去五年債市蓬勃發展,公司信用類債券市場開始進入快速發展階段。來自央行的數據顯示,2010年銀行間債券市場交易量突破150萬億元,已是過去五年的12倍,2010年末公司信用類債券的餘額(包括非政策性金融機構債券)達4.3萬億元,佔GDP比重上升到10.9%。其中城投債的發行自2009年進入連續兩年的井噴期,發行數量不斷增加,而整體信用狀況卻在不斷下降。城投企業自去年以來資產注水、核心資產轉移、發債主體隨意組合的負面事件時有發生,加劇了機構對信用風險的擔憂,風險溢價隨之不斷抬升。

監管補缺

  發改委的《通知》從六個方面完善企業債存續期的監管,包括強化發行企業和地方政府的債券市場責任意識、規範企業資產重組程序、完善信息披露、加強債券資金用途監管、實施企業償債能力動態監控和強化市場約束機制。

  「每個環節都很重要。」中誠信國際信用評級有限責任公司評級部副總經理郭承來表示。

  對於與投資人權益最為密切的債券存續期內的資產重組事項,《通知》要求政府部門或主要股東在做出重組決策前應履行必要的程序:一是重組方案必須 經企業債券持有人會議同意;二是應就重組對企業償債能力的影響進行專項評級,評級結果應不低於原來評級;三是應及時進行信息披露;四是重組方案應報送國家 發改委備案。

  《通知》強調「堅決杜絕平調企業資產資金或干預企業決策,影響企業未來償債能力的行政行為」。對於發行債券的投融資平台,要按照國務院有關文件要求提高企業資產質量,通過做實做強,成為具有自我發展能力的市場主體。

  對於發行人來說,信息披露是使公眾知悉其狀況的主要渠道,也是投資者做出投資決策的主要依據。《通知》要求除定期披露信息之外,在債券存續期 內,發行人經營方針和經營範圍發生重大變化,生產經營外部條件發生重大變化,未能清償到期債務,淨資產損失超過l0%以上,作出減資、合併、分立、解散及 申請破產決定,涉及重大訴訟、仲裁事項或受到重大行政處罰,申請發行新的債券等重大事項,均應及時披露相關信息。如發行人擬變更債券募集說明書約定條款, 擬變更債券受託管理人,擔保人或擔保物發生重大變化,作出減資、合併、分立、解散及申請破產決定等對債券持有人權益有重大影響的事項,應當召開債券持有人 會議並取得債券持有人法定多數同意方可生效,並及時公告。

  隨著近年債市的爆炸性增長,對於債券項目的後續管理,包括項目質量的可持續、資金運用的變化等後續信息披露已成為投資者最為頭疼的大問題,尤其 是平台公司核心資產的隨意騰挪。「以往監管部門主要是審核發行人准入條件,發行人還本付息時才有信息披露的公告,城投企業近年來資產注水、核心資產轉移等 信用事件時有發生,投資人不得不開始關注項目進度、資金用度。」一位市場人士無奈表示。

  為了加強債券資金用途監管,《通知》明確表示,債券資金託管銀行、債權代理人必須履行監督債券資金流向的責任,各級發展改革部門應加強對募集資 金投資項目建設進度的監督檢查;需改變募集資金用途的,應經債券持有人會議法定多數通過,投向符合國家產業政策,並經省級發展改革部門同意後方可實施,並 及時進行信息披露,報國家發改委備案。地方發改委應對本地區發債企業的募集資金使用情況進行定期檢查,將有關情況上報國家發改委。

  《通知》加強了主承銷商在債券存續期應承擔的責任,意圖強化市場約束機制。比如,主承銷商應該建立承銷債券的信息檔案,並在企業財務報表發佈同 時,發佈該企業履約情況及償債能力年度分析報告;凡因機構變動、人員流動等因素,致使債券工作出現缺失的,將追究相關主承銷商及相關中介機構的責任。

有待細化

  發改委的《通知》填補了此前企業債信息披露和監督機制的諸多空白,受到市場的初步認可。但業內人士仍有一連串疑問,比如何為「生產經營外部條件發生重大變化」?對於「未能清償到期債務」應如何界定?在哪個階段何時觸發債權持有人大會、並應強制性召開債權持有人大會?

  一位業內人士援引云投事件的例子稱,「云投集團在今年5月當地政府明確重組事項時就應公告,但直到近三個月之後,在媒體曝光之後,才公佈這一重 要信息」。雖然《通知》重申應嚴格按照《公司法》《證券法》等有關規定和債券交易場所有關要求,發行人切實履行其信息披露義務。但前述法規均未對企業債的 信息披露有明確的細化規則。

  多位業內人士認為,與中國銀行間市場交易商協會(下稱交易商協會)的一系列制度相比,《通知》仍缺少明確指引,不夠細化。

  交易商協會自成立以來已先後頒佈了《非金融企業債務融資工具信息披露規則》等一系列相關規則制度,「未來交易商協會還將深入信息披露制度建設工 作,使信息披露滿足經濟活動的連續性,確保信息披露的真實、準確、完整和及時。同時,結合債券市場的現狀和特點,增強法規的可執行性」。銀行間市場交易商 協會相關負責人對此表示。

  在懲罰約束機制方面,《通知》賦予了地方發改委更多監管責任,要求省級發展改革部門要對企業債券發行人的重組過程進行監管,督促發行人按照合規 的程序進行資產重組並履行相關義務;地方發展改革委還應建立企業債券償債動態監督機制,在當地債券發行人償還本息前六個月與發行人進行溝通,督促發行人做 好償還本息準備;各級發展改革部門要加強對本地區發債企業信息披露情況的監督檢查,並定期將有關情況上報,對於未履行信息披露義務的企業,要限期改正,未 按期改正的將暫停受理其新的發債申請。

  在處罰手段方面,《通知》表示,對債券發行人資產重組中未按有關規定履行程序,損害債券持有人權益的行為,將按照有關法律法規予以處罰。「具體 是如何處罰?應如何強制執行?」此次云投事件曝光後,發改委目前已暫停云南地區的企業債審批。不過,在業內人士看來,發改委處罰手段仍很有限。因為企業債 的期限多為三年以上,一次准入審批發行後,已滿足發行人數年之內的需求,已不可能在企業債市場融資。目前交易商協會對發行人信息披露不規範的處罰措施已向 證監會對股票市場的監管看齊,後者的懲罰措施亦包括發行人申請資料退回、監管談話、停止保薦人資格、掛網公開曝光等。

  對於地方發改委和主承銷商今後將承擔更多的監督責任,市場人士則認為,地方發改委和主承銷商均屬於發行人的利益相關方,且地方發改委隸屬於地方政府,不僅和發行人的利益相關性更強,和地方政府的談判能力也有限。

評級之惑

  《通知》也帶有明顯的行政色彩。比如,《通知》要求,應就重組對企業償債能力的影響進行專項評級,評級結果應不低於原來評級。「這會讓評級公司很被動,有些項目明顯不合乎要求,即便這家評級公司不給,也會有其他評級公司給。」多位評級公司人士表示。

  此前,在城投債自2009年連續兩年進入井噴期後,由於擔心其發行數量不斷增加,但整體信用狀況卻在不斷下降,會給市場帶來不穩定風險,發改委曾與2009年下半年窗口指導,要求發債主體信用評級不低於AA-、債項評級不低於AA+。

  分析人士指出,近年已發行的城投債不乏出現評級被高估的現象,發改委的這一「行政指導」儘管初衷是為了維護市場穩定,但客觀上也對評級行業已經 存在的惡性競爭現象推波助瀾。評級機構出於維繫市場份額、維護與地方行政部門關係等方面的考慮,可能放大信用評級中政府擔保的作用,出具「不夠客觀」的評 級結果。

  比如,今年5月初,來自云南電力網站的消息顯示,云南省國資委主任徐盛鵬到云南電力投資公司視察時要求,云電投要按期完成組建云南省能源投資集團的工作。

  此後,中誠信國際於6月29日曾發佈了對云投集團的跟蹤評級報告,該報告表示,將關注云南能源投資集團的組建方案及對云投集團信用狀況的影響。 但在同一天,大公國際資信評估公司卻發佈了云投集團2008年度企業債券跟蹤評級報告,將其主體信用評級由AA級上調至AA+。

  一位業內人士表示,一些評級公司為了爭奪客戶或者維護客戶而出具並不謹慎的評級報告,這並不少見。目前的城投債已經以AA+級及以下為主,以無擔保債券為主,以省會城市、計劃單列市、地級市為主要的發債主體。

  「監管部門不應對評級有行政要求,應允許評級機構客觀判斷,讓投資人獨立判斷投資決策,監管部門的職責是完善監督約束制度和強化執行力,最終應由市場規則發揮作用。」多位市場人士強調。

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發改委降藥價那些事 木瞳

http://xueqiu.com/9911558947/22243894
人造之物,皆如其製造者一樣可憐:他眼界偏狹、方法有限,拙於算計,舉止艱難,成果單調乏味。                                                  ——約瑟夫·德·邁斯特《論法國》

國家發改委為何在9·18這樣一個特殊的日子發佈降藥價公告,其用意不得而知,我們唯一清楚的是,折磨了業界近半年的降價傳聞終於化為現實;當我們看著各個品規的具體降幅時,看到的並不是數字,而是忙碌在這份目錄背後的身影——官員、專家、商人,他們施盡通天之法、用竭遁地之功造出的這兩份目錄,是否如其製造者一樣可憐?!

今日,有媒體自發改委降價令掛網始便逐一撰寫多份稿件,功雖難表,勤實可勉,姑且轉載令其傳播,並附個人淺見於其間,讀者諸君勉乎哉!

1 國家發展改革委調整免疫等藥品價格

  香港阿思達克通訊社9月18日訊,週二,國家發展改革委發出通知,決定從10月8日起調整部分抗腫瘤、免疫和血液系統類等藥品的最高零售限價,共涉及95個品種、200多個代表劑型規格,平均降價幅度為17%。

  據瞭解,此次是國家發改委14年來第30次降價,也是今年的第2次降價。在今年3月的第一次調價中,國家發改委大幅調整消化類等藥品價格,平均降幅達17%。截至上午9:00,國家發改委尚未發佈各個降價品種的具體名單及降幅。

  其中,免疫類藥物是指免疫抑制劑與免疫增強劑,具體品種有環孢素、嗎替麥考酚酯、他克莫司等。涉及生產銷售免疫類藥物的A股上市公司包括,海正藥業<600267.SH>、華東醫藥<000963.SZ>、雙鷺藥業<002038.SZ>、華北製藥<600812.SH>等,也涉及羅氏控股<PINK:RHHBY>等在華跨國藥企的產品。

:2012年兩次降價的特點是,根據2009年醫保目錄所分品類(大體上是按照適應症劃分)實施,而此前20多次降價並無此規律。由此可見,今後降價將趨常態化、規律化、易於查詢比對;同時相關藥品所歸屬的適應症市場使用情況至關重要,各治療領域學會委員、科室主任等專家的話語權有望增強。

2 靜丙價格未顯著下調 上海萊士、博雅生物或受益

  香港阿思達克通訊社9月18日訊,本輪發改委降價中,血液製品靜脈注射用人免疫球蛋白(下稱「靜丙」)價格下調幅度不大。該品種是上海萊士<002252.SZ>與博雅生物<300294.SZ>的主營產品之一。

  上海萊士所生產品規為2.5g:50ml,該品規的最新最高限價為561元,上海萊士證券事務代表張屹稱,新限價與各省市零售限價相比基本持平,「和上海最高限價600元比稍有下降,但是與另一些省市限價比有提高,總體來說差不多。」根據2012年半年報,靜丙佔到公司上年半銷售收入的40%。

  博雅生物董秘辦人士則稱,公司所產靜丙共7個品規,相比新限價的平均降幅約10%,「對公司的影響並不太大。」根據2012年半年報,靜丙佔博雅生物銷售收入的50%。

  國家發展改革委有關負責人指出,這次價格調整對日費用高的藥品加大了降價力度、對日費用低的藥品不降價,鼓勵價格相對低廉藥品的生產供應;對部分臨床供應緊張的血液製品適當提高了價格。

對血液製品調價的傳聞,年初開始業界一直存在分歧,只到最近才理清:發改委降價品類中並無血液製品一項,血液製品調節是按照相關適應症(參考2009年醫保目錄)實施的。此次調價中有凝血八因子、靜丙等血液製品,前者某品規396元的零售價與目前實施的限價完全一致,並無提高,而靜丙則略有下滑,基本上保持穩定,一則說明血液製品短缺現狀短期難改,二則佐證了發改委的降價方針:對部分臨床供應緊張的血液製品適當提高了價格。(儘管事實是不降或微降,相較其他品類堅挺許多。)

3 免疫調節藥物降價溫和 華東醫藥利空出盡

  香港阿思達克通訊社9月18日訊,國家發改委今日公佈的降價名單中,免疫調節藥物降價幅度溫和,有代表性的品種降幅與此輪降價平均降幅17%接近,部分品種降幅更低。國內免疫調節類藥物生產的龍頭企業華東醫藥<000963.SZ>幾個主營品種的降幅都符合預期。

  根據此前最高零售價對比計算,環孢素的統一定價藥品最高零售限價平均降幅約為20%,單獨定價藥品平均降幅不到15%。前者主要生產廠家有華東醫藥、華北製藥<600812.SH>等,後者生產企業為瑞士諾華公司。其中,規格為25mg*50(微乳化製劑)粒的環孢素零售限價從414元/盒(瓶)降至340元/盒(瓶),降幅為18%。

  嗎替麥考酚酯的統一定價藥品最高零售限價平均降幅接近20%,單獨定價藥品平均降幅為15%,前者主要生產廠家有華東醫藥、華北製藥、雙鷺藥業<002038.SZ>等,後者生產企業為羅氏製藥。

  他克莫司的統一定價藥品最高零售限價平均降幅逼近15%,單獨定價藥品平均降幅約為10%,前者主要生產廠家有海正藥業<600267.SH>、華東醫藥等,後者生產企業為安斯泰來公司。其中,安斯泰來有一項品規降幅低至4%。

  廣發證券此前的研報指出,華東醫藥的環孢素及嗎替麥考酚酯可承受15%的降價,他克莫司降價幅度如果在15%左右,對該品種的價格影響僅在個位數。

  截至14:54,華東醫藥微漲0.63%,報35.22。

對免疫調節藥物的預期降幅在15%左右,部分品種實際降幅略高於預期,但和此輪總體降幅17%相比,並不過分,因此稱溫和。以外企為主的單獨定價藥品,與國內仿製藥的統一定價藥品降幅相比,降幅大約低5個百分點,佐證發改委的調價趨勢:即縮小統一定價與單獨定價之間的差距。在國內沒有專事免疫調節類藥物生產銷售的大型上市藥企,華東醫藥屬於比較集中的,但對該類產品依賴並不算太大,因此利空不強。

4 部分腫瘤藥調價幅度近40% 恆瑞醫藥首當其衝

  香港阿思達克通訊社9月18日訊,與國家發改委2006年發佈部分抗腫瘤藥品最高零售價格對比,規格為40mg:20ml的奧沙利鉑注射液的最高零售價從463下調至285,降幅38.4%,規格為20mg:1ml的多西他賽注射液的最高零售價從712下調至521,降幅26.8%,規格為150mg:25ml的紫杉醇注射液的最高零售價從1902下調至864,降幅54.6%。

  恆瑞醫藥<600276.SH>是國內最大的腫瘤藥企業。公司上海研發中心首席科學營運官董慶表示,公司抗腫瘤藥產品很多,降價對營業收入會有一定影響,「但降價也不是我們能控制的事情,公司將用擴大國內銷售量和增大國外出口量兩個方法來對應」。此前廣發證券的「降價壓力測試」顯示,恆瑞醫藥的亞葉酸鈣、奧沙利鉑及多西他賽可承受降價範圍都在20%以上。

  東方證券研報顯示,奧沙利鉑是恆瑞的重點品種,2011 年的銷售收入達 5-6 億。恆瑞醫藥去年銷售收入為45.5億元。

  雙鷺藥業<002038.SZ>證券事務代表朱凱表示,本輪發改委降價涉及公司的產品銷售額佔比不大,而且降低的是最高零售價,公司出廠價並沒有降低,所以影響不大。他還強調,目前在各省市實際招標中,長春瑞濱、紫杉醇、白介素2的中標價格,已經低於此次調價後的最高零售價。

  海正藥業<600267.SH>一位高層也表示,本次降幅較大的奧沙利鉑、多西他賽和紫杉醇不是公司的主營品種,對公司營業收入影響不大。

  涉及到腫瘤藥生產銷售的A股上市公司包括:恆瑞醫藥、雙鷺藥業、海正藥業、益佰製藥<600594.SH>、海南海藥<000566.SZ>、譽衡藥業<002437.SZ>等。

相比免疫調節藥物,腫瘤用藥不同品類的降幅差距較大,奧沙利鉑、多西他賽、紫杉醇等都系老品種,2006年降價至今已有5年多,因此降幅較大,這也提醒我們發改委降價原則包括對普藥老品種強力殺價,依賴老品種確非企業生存之道,而單獨定價產品公關極強,降幅極低,如賽諾菲的樂沙定約降7%,比此前公司內部預計的15%還低

5 主營產品降幅低於預期 信立泰一度觸漲停

  香港阿思達克通訊社9月18日訊,國家發改委今日發佈新一輪藥品降價方案,信立泰<002294.SZ>的首仿藥氯吡格雷片(商品名泰嘉,25mg*2規格)定價從98.9元下調至89元。信立泰證券事務代表朱立峰表示,「該降幅低於此前的市場預期。」

  此前,市場預期,氯吡格雷的降幅在20%以上,但根據今日公佈的官方文件,原研藥的降幅約為10%,而仿製藥的降幅僅10.1%。氯吡格雷是佔據信立泰近一半銷售收入的主營品種。

  信立泰週二高開高走,上午10:00觸及漲停,截至13:29,該股報24.90元,漲8.97%。

血液系統用藥中,信立泰值得單獨講講,此前業界預期泰嘉降幅約為30%,也有競爭對手傳聞稱已經得到消息為50%,一度造成市場對公司業績的恐慌,但事實證明,嚴重依賴泰嘉的信立泰在關鍵時刻站住了腳跟,體現出國內企業罕見的公關能力。根據計算,其10%左右的降幅,堪比原研藥波立維的降幅,這在歷次降價中也算的上一個奇蹟

6 醫藥板塊政策利空終出盡

  香港阿思達克通訊社9月18日訊,國家發改委今日發佈14年來第30次降藥價通知,對抗腫瘤、免疫和血液系統類等藥品的最高零售限價進行調整,平均降價幅度為17%。醫藥板塊近期最大的政策利空終於出盡。

  「降價是個無法規避的利空,對二級市場而言,影響實際上已經釋放得差不多了。」上海一位醫藥行業的分析師稱,降價預期從年初持續到現在,相關公司的股價對該消息已經消化了很久,預計政策落地後並不會掀起較大波瀾。

  從今年2月份起,業界就已傳出發改委下半年將對上述三類藥物降價的風聲。上述分析師向阿思達克表示,此次降價幅度與預期相符,利空效應不強。

  值得一提的是,所謂最高零售限價,是指發改委對藥品終端銷售價格設定上限,藥企在各省市的實際中標價格一般顯著低於最高零售限價。

  「我們產品的出廠價格本來也達不到此前的最高限價,所以這次降幅對實際銷售收入不會有影響。」上海萊士<002252.SZ>證券事務代表張屹告訴阿思達克,該企業相關產品在本次發改委調價中維持了原有最高限價。

評:資深醫藥界人士應該能達成一個共識,每一輪降價對現階段藥企的銷售收入影響一般不會很大,一則實際零售價一般都低於最高零售價,有一定的降價空間;二則企業對此都會有預期,在考核標準、銷售策略上及時調整過,除非是很爛的企業,不然不至於會一下子體現到報表上。當然,我們必須注意到,發改委降價會更加密集和頻繁,擠壓中間利潤是大勢所趨,企業對具體品種的眼光以及公關能力是否契合發改委降價大原則,是這張目錄背後的大籌碼。

附註:上述新聞報導轉載自上海大智慧股份有限公司旗下的阿思達克通訊社,版權歸其所有,點評為本人所寫,限於能力視野不免諸多錯謬,歡迎讀者諸君質疑、探討。

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發改委宣佈第二批94家降價景區名單

http://www.infzm.com/content/81417

在9月21日公佈了80家門票降價的景區名單後,9月29日,國家發改委通告了各省、自治區、直轄市第二批降價景區名單,共94家。

此外,湖北省、廣東省、云南省還在節假日實行了特殊的優惠價格政策。據發改委統計,綜合第一批、第二批以及湖北、廣東和云南三省的降價情況,在中秋和國慶期間降價的5A級景區共有14家(其中世界自然和文化遺產3家),4A級景區約140家。

本網記者調查發現,此次中秋假期降價的14家5A級景區中,只有1家景區——福建的三明泰寧世界地質公園狀元岩景區,是在發改委公佈的174家全年降價景區之列,其門票價格由原來的40元降為34元;另外13家景區,是得益於湖北、廣東、云南三省在節假日期間的優惠政策而臨時降價。也就是說,174家全年降價的景區中,只有1家5A景區。

景區級別由誰確定?

我國旅遊景區分為5個級別,從低到高依次是:A、AA、AAA、AAAA和AAAAA,各等級的標準與評定細則由國家旅遊局制定。

國家旅遊局組織設立全國旅遊景區質量等級評定委員會。各省級旅遊行政管理部門組織設立本地區旅遊景區質量等級評定委員會。

3A級、2A級、1A級旅遊景區由全國旅遊景區質量等級評定委員會委託各省級旅遊景區質量等級評定委員會負責評定。省級旅遊景區質量等級評定委員會可以向條件成熟的地市級旅遊景區質量等級評定機構再行委託。

4A級旅遊景區由省級旅遊景區質量等級評定委員會推薦,全國旅遊景區質量等級評定委員會組織評定。

5A級旅遊景區從4A級旅遊景區中產生。被公告為4A級旅遊景區一年以上的方可申報5A級旅遊景區。5A級旅遊景區由省級旅遊景區質量等級評定委員會推薦,全國旅遊景區質量等級評定委員會組織評定。(來源:國家旅遊局

據悉,湖北省規定,中秋、國慶期間,對轄區內所有實行政府定價、政府指導價管理的遊覽參觀點,按照15-25%的幅度統一降價;對現行門票價格在10元以下的實行免費開放;廣東省規定,在每年「五一」、「十一」和春節期間,對購買全票的遊客實行門票價格20%以上的優惠;云南省規定,今年中秋、國慶期間,按照15%-35%的幅度降低門票價格。

據《中國旅遊報》2012年6月引用的國家旅遊局2012年5月發佈的《2011年中國旅遊景區發展報告》,截至2011年底,全國共有各類旅遊景區20976家,其中,5A級旅遊景區年平均接待遊客數量最多,全年接待遊客5.53億人次,平均每家為392.20萬人次。據國家旅遊局消息,截至2012年4月27日,全國共有132家5A級旅遊景區。

結合上述數據,174家全年降價景區約佔景區總數的0.8%,全年降價的5A景區比例約為0.76%。像「九寨溝」、「黃山」、「張家界」這類門票價格(非淡季全票,下同)在200元以上的知名景區,並沒有涉及。

「門票價太高,風景看不起」

《中國之聲》24日報導,發改委價格司環境處副處長吳波表示,,「想通過這樣一次降價,特別是這次廣東省和云南省的普遍降價舉措,改變過去門票價格只漲不降的局面,能夠形成一種以小帶大、以點帶面的示範效果,帶動更多的景區降低門票價格。」在這次174家景區降價之前,近年來,公眾聽得更多的是漲價消息。

例如,2009年,四川樂山、北京靈山等景區門票漲價,峨眉山調高索道價格;2010年,山東曲阜「三孔」(孔廟、孔府、孔林)、武漢黃鶴樓等景點門票漲價;2011年,華山、黃山西遞宏村等景點漲價;2012年,峨眉山、瘦西湖、井岡山、台兒莊等景區宣佈漲價,漲幅從20%到60%不等。

在連年漲價之下,「門票價太高,風景看不起」已成為不少出遊者的共同抱怨。《南方日報》2012年3月28日報導,近半的5A景區門票價格在100元以上。價格超過100元的多為自然風光類景區以及世界遺產類景區,如武夷山、峨眉山、玉龍雪山等。價格在200元以上的5A景區共有14家,包括神農架、烏鎮、杭州西湖等著名景區。

誰制定景區價格?

人民網2012年5月報導,國家旅遊局規劃財務司巡視員、副司長張吉林曾在國家旅遊規劃財務司新聞通氣會上就景區門票漲價的熱點話題表示,國家旅遊局一貫反對景區漲價過快。

但這對門票價格影響不大。同時,雖然此次174家景點降價的消息是由國家發改委統一公佈,但景區的門票價格並不是由發改委直接制定的。

據新華社旗下的《經濟參考報》2009年8月報導,發改委有關負責人曾對2009年多個景區的漲價現象表示,「地方景區門票定價權在地方」。這位負責人稱,景區門票價格實行政府定價、政府指導價和市場調節價。實行政府定價和政府指導價的門票價格的管理權限在地方政府價格主管部門,發改委不直接制定門票價格,而是實施宏觀指導和監督管理。此外,由社會投資建設的景點門票價格不屬於政府價格主管部門的定價範圍,由景區自行制定。

根據《中華人民共和國價格法》、《國家計委關於印發遊覽參觀點門票價格管理辦法的通知》和《政府制定價格聽證辦法》,除社會投資所建景區外的公園、博物館、文物古蹟、自然風景區等景區門票價格均實行政府指導價、政府定價,定價權分別歸屬省級及省級以下政府價格主管部門,且定價機關制定或調整門票價格時,需要進行聽證活動;社會投資所建景區的價格則由景區自行制定。

以峨眉山景區在2012年漲價為例,該景區屬於四川省管重點景區,門票價格定價權限在四川省發改委。8月31日,受四川省發改委委託,峨眉山所在的樂山市發改委組織召開峨眉山門票價格調整聽證會,21名參加人就兩套調價方案進行討論。

9月14日,四川省發改委發佈公告稱,峨眉山風景區門票價格調整為:旺季(1月16日至12月14日)185元/人次(原為150元/人次),淡季(12月15日至次年1月15日)110元/人次(原為90元/人次),並取消景區內黃灣收費站6元/車次的景區公路收費。調價方案將從2013年3月16日開始執行。

同在四川省的九寨溝、青城山、樂山大佛、杜甫草堂等景區也屬於省管景區,除省管景區以外的市管、縣管景區門票價格,分別由市(州)、縣(市、區)政府決定。

與自然風光豐富的四川省不同,廣東省的社會投資所建景區較多。以廣州市的景區為例,越秀公園、白雲山等與居民日常生活關係密切的城市公園、博物館、紀念館(堂)和展覽館等景區門票實行政府定價;長隆夜間動物世界、香江野生動物園、廣州海洋館等社會投資建設景區門票則是實行市場調節價,由經營者自主制定價格。

鏈接:14家中秋、國慶期間降價的5A級景區

福建:三明泰寧世界地質公園狀元岩景區

湖北:神農頂景區 恩施州神龍溪縴夫文化旅遊區 宜昌市三峽人家風景區 武當山風景區 三峽大壩旅遊區 黃鶴樓公園

廣東:丹霞山景區 連州地下河旅遊景區 白雲山景區

云南:西雙版納熱帶植物園 崇聖寺三塔文化旅遊區 麗江玉龍雪山景區 石林風景區

(註:除三明泰寧世界地質公園狀元岩景區外,其餘13家平時不降價)


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咱們為什麼都愛發改委 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101iybh.html
每次,美國的校園發生槍擊慘案以後,各方人士就提出這樣和那樣的解決方案,比如檢查買槍人的背景,購買的支數必須有上限,實行核准制,等等。但是,問題從來就不可能得到解決。根源何在?

《華盛頓郵報》的評論員HenryAllen說,美國人根本就不想解決這個問題。"美國人太愛他們的槍了。這是美國文化的一部分,咱們把持槍當作與生俱來的權利。"

由此,我聯想到咱們中國人對特權和貪污的深仇大恨。其實,準確地說,咱們中國人只是痛恨別人的特權和貪污而已,如果自己有機會,還是想利用特權和貪污的。因此,各路神仙拿出的解決方案也都是根本無法解決問題的隔靴瘙癢,因為大家根本不想解決這些問題。換言之,特權和貪污根本就是中國文化的一部分。

你看發改委。正如有些人所說,也許發改委是阻礙經濟效率和社會進步的。但是,大家一邊罵它,一邊都喜歡它,熱愛它。大多數人做夢都想當發改委主任。另外,每次遇到經濟問題,專家,官員和大眾提出的解決方案都也很可笑:更多的管制,更強烈的"監管"。按照大家的方案,再增設100個發改委也可能不夠!

這裡我摘錄HenryAllen在文中講的一個寓言故事。某人把戒指丟在家裡某處了,卻一直趴在房子外面的地上尋找。鄰居見狀,問他,既然你丟到房間裡了,為什麼不到房間裡去找?他回答說,"你這傻瓜,當然是外面的光線好啊!"

A man loses a ring inside his house. A friend sees him crawlingaround outside and asks, 「If you lost your ring in the house, whyare you looking for it here?」 「You fool,」 says the man, 「the lightis much better out here.」
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=54283

發改委:7月5日起汽、柴油價每噸分別降低80元和75元

http://www.infzm.com/content/92211

7月5日,國家發改委發出通知,自7月6日零時起下調國內汽柴油價格,決定將汽、柴油價格每噸分別降低80元和75元,測算到零售價格90號汽油和0號柴油(全國平均)每升均降低0.06元,調價執行時間為7月5日24時。

中新網報導,此次油價下調是新成品油定價機制自3月27日運行後的第3次下調。新機制運行至今,油價歷經了7輪調整週期,共2次漲價3次降價2次擱淺。

本輪油價調整是2013年油價第7次調整,進入2013年以來,國內油價目前歷經了「3漲4跌」。2013年2月25日,汽、柴油價格每噸分別上漲300和290元。3月27日,汽、柴油價格每噸分別下調310和300元。4月25日,汽、柴油價格每噸分別下調395和400元。5月10日,汽、柴油價格每噸均上調了95元。6月7日,汽、柴油價格每噸分別降低95元和90元。6月22日,汽、柴油價格每噸分別上漲100和95元。

根據南方週末網此前綜合報導,目前我國實行的成品油價格形成機制,是根據發改委2013年3月26日發佈的《石油價格管理辦法(試行)》進行管理的。根據新成品油定價機制,成品油價格每10個工作日都會調整一次,該降就降,該升就升。但當汽、柴油的漲價或降價幅度低於每噸50元,折合到每升調價金額不足5分錢,為節約社會成本,零售價格暫不作調整,納入下次調價時累加或沖抵。

發改委通報稱,6月21日國內成品油價格調整以來,國際市場油價先是大幅回落,隨後持續震盪上行,計算前10個工作日平均價格仍然下跌。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=62624

發改委:全國核電標杆電價為每千瓦時0.43元 stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2013/07/03/%E7%99%BC%E6%94%B9%E5%A7%94%EF%BC%9A%E5%85%A8%E5%9C%8B%E6%A0%B8%E9%9B%BB%E6%A8%99%E6%9D%86%E9%9B%BB%E5%83%B9%E7%82%BA%E6%AF%8F%E5%8D%83%E7%93%A6%E6%99%820-43%E5%85%83/

2013年7月2日發改委公佈:“全國核電標杆電價為每千瓦時0.43元。” (http://www.sdpc.gov.cn/xwfb/t20130702_548667.htm)

華電福新(816)核電新電價下的額外增利潤
以前估計:“福清核電建成投產測算的含稅上網電價約每千瓦時0.385元”

按每千瓦時0.43元計算,福清核電每兆瓦時收入額外增加 ($430-$385) ÷1.17 = $38.5.

假設利用小時為7,200小時,全年核電每機組額外收入增加:7,200 hr x 1,000MW x $38.5 = $227,200,000.

用先前23.3%純毛利率的假設和39%股權計算,華電福新核電利潤每機組每年額外增加$25,189,164。


相關文章: “華電福新(816)現在股價沒有反映核電業務” http://stockbisque.wordpress.com/2013/06/06/fuxin_nuclear_prospects
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=67713

發改委發文支持小微企業融資 部分將免徵兩稅

http://www.infzm.com/content/92888

7月25日,國家發改委發佈《關於加強小微企業融資服務支持小微企業發展的指導意見》表示支持小微企業融資服務,提出擴大小微企業增信集合債券試點規模,確保符合條件的創業投資企業及時足額享受稅收優惠政策等措施。

《意見》明確,對於集合債券發行主體中募集資金規模小於1億元的,可以全部用於補充公司營運資金。《意見》還表示,要簡化審核程序,提高審核效率,逐步擴大中小企業集合債券發行規模,進一步完善「統一組織,統一擔保,捆綁發債,分別負債」的中小企業集合債券相關制度設計。

《意見》還提出,將從設立小微企業創業投資引導基金,吸引社會資本、擴大小微企業增信集合債券試點規模、鼓勵發行企業債券募集資金投向有利於小微企業發展的領域、清理規範涉及企業的基本銀行服務費用等十一個方面加強小微企業融資服務。

而此前,據中央政府官方網站消息,國務院總理李克強7月24日主持召開國務院常務會議,決定暫免徵收部分小微企業增值稅和營業稅。

會議指出,小微企業數量眾多,絕大多數為民營企業,對推動經濟發展、促進市場繁榮、不斷擴大就業發揮著重要作用。

為支持小微企業發展,會議決定,從2013年8月1日起,對小微企業中月銷售額不超過2萬元的增值稅小規模納稅人和營業稅納稅人,暫免徵收增值稅和營業稅,並將抓緊研究相關長效機制。

消息稱,暫免徵稅將使符合條件的小微企業享受與個體工商戶同樣的稅收政策,為超過600萬戶小微企業帶來實惠,直接關係幾千萬人的就業和收入。

2011年下半年以來,一些企業特別是中小微企業經營困難,效益下降,償債能力減弱。

以浙江為例子。據浙江在線報導,浙江高院民二庭庭長章恆築說,2012年,全省法院共受理企業破產案件143件,同比上升85.7%,破產企業資產總額120億餘元,負債總額243億餘元,涉及企業職工1.1萬餘人;審結企業破產案件89件,同比上升64.8%。截至2012年底,全省受理過企業破產案件的法院已達71個。

而據浙江省高院的數據,在2012年度新收企業破產案件,中小微企業佔90%以上。

據《新京報》報導,一家小型製造業企業的負責人王先生表示,政府對於小微企業免稅的政策很及時。但他希望減稅力度能夠進一步加大。

王先生表示,將此次減稅的小微企業定在「月銷售額不超過2萬元」的範圍「還是有點小」,特別是對於製造業企業來說,基本沒有符合減稅條件的。他希望政府未來能進一步加大對小微企業的政策力度支持,比如可以對企業進行差別化對待,按行業、企業規模不同,分類規定稅率,這樣才能讓小微企業有更大的生存空間。

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