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俄或凍結境內的海外資產 德國股市重挫今年收負

周四，莫斯科時報報道，俄議員遞交了一份草案，該草案下俄法院有權凍結在俄境內的外國資產，作為對西方制裁的回擊。德股重挫1.6%，跌幅超過法英，今年以來收負，或與該草案有關。

據莫斯科時報報道，昨天俄議員向俄羅斯議會遞交了一份草案，該草案下，俄羅斯法院有權凍結在俄境內的外國資產，即使這部分資產具有外交豁免權。該草案還指出，外國司法部門采取了非法行動，導致一些俄羅斯公民的財產遭到凍結，俄羅斯政府應用財政預算給這些人提供補償。

周四，德國股市重挫1.6%，跌幅超過法國和英國，年初至今收益率為負，或與這項草案有關。

下圖為今日德國股市走勢：

下圖為今年以來德國股市走勢：

前幾天，據英國金融時報報道，意大利稅務警察查獲了Arkady Rotenberg共計3000萬美元資產，包括在羅馬的一個豪華酒店和在撒丁島的兩棟別墅。Rotenberg是俄羅斯總統普京的長期盟友，是歐美制裁的對象。

據彭博新聞社報道，俄羅斯文藝複興資本經濟學家Oleg Kouzmin表示，如果對峙升級，可能會發展到針對大使，不過不太認為會在資產和不動產方面出臺懲罰措施。這些都源於地緣政治問題，實際可能不太會發生。Kouzmin以前是俄羅斯央行貨幣政策顧問。

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過半上市銀行一季度營收負增長 打響利潤保衛戰

利息收入、中間業務、投資收益全部出現下降，營業收入大面積負增長。A股上市銀行利潤增長的冬天，似乎正在漸行漸近。

剛剛披露完畢的2017年一季報，充分揭示了這一嚴峻局面。數據顯示，一季度，除了最近上市的城商行、農商行，十六家A股上市銀行中，有八家營業收入出現負增長，同比降幅最大的已經超過20%。八家尚能正增長的銀行，沒有一家營收增長超過10%，最快的也僅有8%稍高。

利息收入、中間業務、投資收益全面下滑，是拖累銀行營收增長的主要因素。一季報數據顯示，十六家A股上市銀行中，至少有七家凈利息收入同比下降。與2016年同期相比，部分銀行的傭金及手續費收入也出現了10%以上的下降。而投資收益大幅下滑，也已成為普遍現象。

業內人士向第一財經分析，銀行間資金利率上漲已超過半年，隨著利率重定價的開始，資金利率將會進一步上揚，部分銀行將會受到更深的影響。

八家上市銀行營收負增長

除了最近一年上市的城商行、農商行之外， A股上市的十六家銀行中，八家的營業收入在2017年一季度出現負增長，占比達到一半，其中包括三家國有大行、四家股份制銀行、一家城商行。最近幾年來，上市銀行利潤增長雖然一再下挫，但營業收入負增長，卻並非普遍現象。

工行、建行、交行三家國有行，營業收入均出現了負增長。公開數據顯示，2017年一季度，工行營業收入為1895.25億元，同比減少約43億元，降幅為2.25%。而交行則為548.9億元，同比減少11.5億元，降幅為2.05%。

在上述三家國有大行中，建行的營業收入降幅最大。一季報顯示，該行今年前三個月營業收入1707億元，相較於上年同期的1879億元，減少了172億元，同比下降達9.12%。而在去年同期，該行營業收入同比增長達15.75%。

除了國有大行，股份制銀行同樣如此。2017年一季度，招商銀行以199.7億元凈利潤力壓交行，但其營業收入同樣出現了下滑。數據顯示，今年一季度，該行營業收入為570.75億元，比上年同期減少約12億元，同比下降了2.02%。

不僅如此，民生銀行、中信銀行、興業銀行也出現了類似情形，而且降幅顯著高於上述銀行。根據一季報披露數據，今年前三個月，民生銀行營業收入362.3億元，同比減少39.1億元，降幅達到9.73%。同期，中信銀行營業收入為377.8億元，同比減少27.01億元，降幅亦達6.67%。

多年來表現搶眼的興業銀行，營業收入降幅更大。數據顯示，2017年一季度，該行營業收入為345.5億元，相較於去年同期的409億元，減少了63.7億元，降幅達到15.57%。而在2016年同期，該行營業收入增幅高達19.62%，增加額為67億元。

此外，近年利潤增速領跑上市銀行的南京銀行，一季度已成為營業收入降幅最大的銀行。今年前三個月，該行營業收入62.3億元，同比減少了15.1億元，降幅達到20.61%。而在2016年同期，該行的營業收入，從上年的50.6億元，飆升至78.5億元，增幅高達54.98%。

營業收入下降，在上市銀行中並非個別現象。其他銀行雖然目前並未出現此類情況，但營收增長乏力，卻也是擺在眼前的現實。今年一季度，有三家營業收入仍然正增長的上市銀行，同比增速已降到1%以下。

一季報顯示，截至三月底，平安銀行實現營業收入277.12億元，同比僅增長0.65%，即便還原到營改增之前，其297.9億元的營業收入，同比增幅也只有8.2%，明顯差於其此前表現。此外，光大銀行、浦發銀行，同期營業收入為236億元、423億元，同比也僅增長了0.5%、0.4%左右。

剩余的農行、中行、華夏銀行、寧波銀行、北京銀行等五家上市銀行，營業收入增長相對較快，但無一家同比增速超過10%。數據顯示，今年一季度，農行、華夏銀行、北京銀行的營業收入增長較大，超過7%，營業收入為1483億元、163億元、 136億元，同比增長7.49%、8.02%，7.12%，而寧波銀行、中國銀行的營業收入則分別為64.3億元、1293億元，同比增長5.89%、5.27%。

部分銀行收入來源全面下滑

占據各項業務“大頭”的利息收入，對銀行收入、利潤的重要性不言而喻，但在貸款需求不足的情況下，各家銀行的貸款增長明顯乏力。

一季報數據顯示，截至今年3月底，工行貸款余額13.6萬億元，比上年末增長5155.98億元，同比只增長3.95%，而其中境內分行人民幣貸款增加3345.25億元，同比只增長了2.92%。投資余額5.66萬億元，比上年末增加1838億元，增速也只有3.35%。

建行的情況與工行相近。截至2017年3月底，該行貸款規模為12.2萬億元，比上年末增加4145.14億元，增長3.53%。其中，境內公司類貸款6.2萬億元，個人貸款4.57萬億元，票據貼現2757億元;海外和子公司貸款1.12萬億元。

股份制銀行貸款增長稍快。截至今年一季度末，招行銀行貸款余額3.43萬億元，比年初增長5.3%，凈利息收入349.14億元，同比僅增長1.77%。同期，平安銀行貸款余額1.55億元，比去年增加近800億元，增長不到6%。

此外，截至今年3月底，光大銀行、寧波銀行等銀行的貸款余額，同去年底相比，分別只增長了5.63%、3.69%。南京銀行3468億元的貸款余額，比去年底增加151億元，但增幅不足5%。同去年底相比，寧波銀行的個人貸款還略有減少，降幅為0.81%。

新增貸款不足，利息收入增長也顯露疲態，甚至還出現負增長。公開數據顯示，今年一季度，工行利息凈收入1219.7億元，同比增長2.66%。同期，農行為1032億元，同比增加15億元，增幅約為1%。華夏銀行則為124億元，同比增加約3.3%。

雖然不盡如人意，但同其他銀行相比，上述情況尚屬不錯。在今年同期，不少銀行的凈利息收入都出現負增長，而這也與部分銀行收入增長存在一定關系。數據顯示，今年一季度，建行利息凈收入為1069.23億元，較上年同期下降了0.89%。

而中行、交行、興業銀行、民生銀行、浦發銀行、中信銀行，利息凈收入全部出現下降。同上年同期相比，分別減少了約9億元、28億元、78億元、35億元、13億元、24億元，降幅約為1.1%、9&、26%、14.5%、5%、8%。此外，南京銀行同期利息凈收入50.7億元，同比減少約8.5億元，降幅亦在14%左右。

不僅是利息凈收入，一些銀行的手續費及傭金收入，也出現了下降。今年一季度，工行、農行手續費及傭金凈收入409.58億元、254.7億元，同比下降約5.81%、12.1%;招行同期凈手續費及傭金收入186.4億元，同比下降5.97%，民生銀行則減少了約19億元，降幅約為14%。此外，中信銀行、中行該項收入也略降了1.8億余元、2000余萬元。

如果加上投資收益，部分銀行的營業收入已經全面下滑。WIND數據顯示，建行今年一季度投資收益為19.82億元，同比大幅下降39.9億元，興業銀行、民生銀行則從去年同期的39億元、44.5億元，降至24億元、11.6億元。南京銀行同期1.27億元的投資收益，同比也減少3.19億元，降幅超過70%。此外，光大銀行、華夏銀行、平安銀行等，投資收益也出現了不同程度的下滑。

部分銀行利息支出增長超過利息收入

2009年以來，上市銀行營業收入負增長，還是第一次出現。而銀行的利息收入下滑，凈利差、凈息差水平急劇下滑，已經成為重要推手。而這種情況，在上市銀行中，已經成為普遍現象。

一季報數據顯示，2017年前三個月，工行年化凈利息收益率為2.12%，同比下降0.16個百分點。同期，建行凈利差為2.01%，凈利息收益率為2.13%，分別較上年同期下降0.24和0.27個百分點，降幅分別接近10%、11%。農行、中行同期凈息差為2.21%、1.83%，同比分別下滑0.18、0.14個百分點，凈利差2.17%、1.74%，同比分別下降0.18、0.24個百分點。交行同期1.6%、1.46%的凈息差、凈息差，同比則下降了0.41、0.53個百分點，降幅約達25%、26%。

2013年以來的下行周期中，幾乎沒有一家銀行能置身事外，但仍有部分銀行息差、利差逆勢提升。但2017年一季度，多數國有大行、股份制銀行、城商行同樣要面臨這一嚴峻現實，只有少數銀行息差環比有所提升。

數據顯示，今年同期，招行凈利差為2.3%，凈利息收益率為2.43%，同比均下降0.19個百分點，但環比分別上升0.03和0.04個百分點。民生銀行、浦發銀行、中信銀行、華夏銀行、興業銀行、平安銀行的凈息差，則同比分別下降約0.24、0.84、0.16、0.34、1.38、0.38個百分點。在凈利差方面，上述六家銀行則分別下降了0.39、1.25、0.78、0.06、1.46、0.39個百分點。

新增貸款不足，息差、利差均在下降，勢必波及銀行的營業收入和利潤增長。而從公開信息來看，從2014年一季度到2017年一季度，部分銀行三年間的凈息差，下降幅度已經接近40%，凈利差也下降了30%以上。

2016年上半年，不少上市銀行都出現了利息收入、支出同時下降，但支出下降快於增長下降的局面。但在2017年一季度，這種情況可能已不複存在。

以建行為例，今年一季度，該行利息收入、支出分別為1795億元、726億元，比去年略有小幅增長，分別增長23億元、33億元，但明顯可以看出，其利息支出增長快於收入。但在此前，利息支出增長快於收入的情況很少出現。

股份制銀行也是如此。數據顯示，興業銀行2017年利息收入594億元，同比減少約9億元，利息支出377億元，同比增加了70億元。一增一減之間，其利息凈收入已被侵蝕。此外，中信銀行一季度也出現利息收入下降，但支出卻小幅增長的情況。

普華永道此前在一份報告中認為，雖然收入、利潤增長乏力，甚至出現負增長，但不同銀行之間面臨的挑戰各不相同，大型銀行主要是受制於收入增長，而這又與這些銀行的業務、客戶結構有關。而股份制銀行、城商行等銀行，受資金成本、地域經濟等影響更為顯著。

“銀行間資金利率已經上漲半年多了，但還沒有完全傳導到銀行的資產端。”某中小銀行人士對第一財經分析，隨著利率重定價的開始，資金利率將會進一步上揚，一些吸收存款處於弱勢、對同業依賴較高的銀行，將會進一步受到影響。

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