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【应对危机之道】寿柏年：绿城“最难的时候已经过去”

rookie兄精文:如何辨識下調及應對方法

S60闪电落户成都：“李书福式智慧”应对沃尔沃过渡期

http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-11/3OMDAwMDE5MTQ3OQ.html

 

本报独家消息，李书福已经决定，将最新款沃尔沃S60引进中国，在吉利成都工厂代工。此前申报的方案是：在上海嘉定和大庆建立两个产能均为20万辆的工厂。而按照正常流程，吉利两个新工厂从建设到正式投产，至少需要两年。

为应对后续资金、嘉定区政府在内的股东投资回报的双重压力，用代工方式尽快让沃尔沃打开中国市场也许是李书福最容易做出的选择。

嘉定区计划五年收回投资

吉 利成都基地位于成都龙泉经济开发区，此前该基地曾被吉利规划为汽车配件生产，但在吉利成功收购了澳大利亚自动变速器公司DSI后，吉利并不希望西南成都基 地仅停留在生产零配件层面，因此将基地定位为生产SUV等整车的基地。首款SUV车型——全球鹰GX718已于去年10月28日在成都龙泉正式下线。

“龙泉开发区政府一直希望沃尔沃项目落地，不排除未来除了S60，龙泉基地也会成为沃尔沃在中国的第三个基地。”成都当地一位知情人士分析认为，毕竟另外两个基地李书福只是大股东，占股为60%，而成都工厂是吉利全资控股。

8月2日当地时间下午1∶00，吉利以13亿美元现金外加2亿美元票据的支付方式，正式与福特汽车完成了沃尔沃轿车资产的交割。

注 册地在上海嘉定区的上海吉利兆圆国际投资公司是吉利收购沃尔沃轿车的主体。通过这家公司，吉利向福特汽车支付了12亿美元。吉利兆圆为吉利集团、大庆国资 委、上海嘉尔沃投资有限公司(嘉定开发区持股60%，嘉定国资持股40%)三方按51∶37∶12出资比例组建的合资公司。13亿美元现金中，另外1亿美 元为银行借款。

不过，这并不意味着在沃尔沃国产事项上小股东们没有发言机会。一位接近嘉定区核心决策层的知情人士向记者透露，在沃尔沃项目 上，嘉定开发区的投资史无前例。“此前当地仅有少部分企业，当地政府象征性投1%-2%的股份，在操作过程中仅作为投行的性质参与，而这次12%的投资额 度和投资方式都是第一次。” 虽然嘉定区是最小股东，但是由于基地落户嘉定，未来当地政府还将为吉利沃尔沃项目提供运营资金支持。“对于嘉定来说，最主要的事情肯定是投资资金的安全 性。”

2009年11月，嘉定开发区主任郁建华和副主任谈兵，亲自驱车赶赴杭州会见李书福。这次谈判是嘉定区和李书福就入股沃尔沃项目一事的首次谈判，牵线人是刚刚决定加入吉利的前菲亚特动力（中国）总裁沈晖。

这 次杭州面晤，郁建华和谈兵向李书福明确提出，嘉定区要投资入股，同时要确保沃尔沃中国总部、研发、销售、采购、工厂全部落户嘉定。作为交换条件，嘉定区最 后除了提供10亿元资金，还为沃尔沃项目特批了1700亩土地，其中工厂占地1500亩，总部占地200多亩，研发基地总建筑量多达10万多平方米，超过 园区内菲亚特动力研发总部大楼三倍。

“我们实际上是制订了严格的预计回收日期的。”嘉定区一位官员告诉记者，嘉定区整个领导层对于这笔投资回报有较高信心。“随着总部和沃尔沃中国销售公司进入，嘉定明年就会有收入。”

据记者了解，现在沃尔沃在中国销售每年100多亿，从明年开始销售增值税就直接进入嘉定区财税，一旦年产达到20万辆，届时将会有几十亿元人民币税收。

结束长安福特代工还需三年

谈 兵称，自己“当时感觉上海有这个需要，通用大众的产品虽然已经做到国内第一，但产品主要还集中在中低端，而沃尔沃落户上海，一方面不会对现有的业务形成正 面冲突，一方面还可以提升上海嘉定作为汽车城的形象。”其在开发区期间，先后主谈并引进了包括菲亚特动力、宝马中国培训中心等汽车项目。

有嘉定开发区知情人士向记者强调，嘉定区“十二五”规划已制订完成，嘉定的定位就是汽车城，汽车产业是第一位的。“同属于豪华车的奔驰、宝马、奥迪国产后在中国市场的表现，使嘉定开发区上下都很看好这个项目。”

按照李书福此前多基地运作的经验，一般都是地方政府给土地和优惠政策，但是地方政府不在其中占股份，或者仅占很小的一部分股份。郁建华和谈兵在杭州的第一次谈判，主动提出了要在新公司中占股。

“嘉定对这个项目比较乐观，起初甚至打算在合资公司中占股40%，吉利占60%，”上述知情人士解释，最后由于政府高层比较谨慎，考虑到未来国外业务不可控因素太多，最后嘉定区将股权压缩到了12%，而大庆占股37%。

按照吉利与嘉定区政府签订的《吉利沃尔沃上海项目框架协议》，吉利将在上海建总部、研发和生产工厂三大中心。

为什么嘉定出资最少得到的资源却最多？因为李书福明白，上海在汽车产业的投资环境、地理位置、人才和配套体系，都是大庆等地所不可比的。

大 庆没有汽车配套，留不住人才，做总部根本不可能。即便做工厂，李书福也要冒一定风险。“一到冬天天寒地冻，经常会遇到配件无法运进来，而新车又运不出去的 尴尬，”一位华晨宝马经销商告诉记者，大庆比沈阳条件更差，李书福不会看不到这些，但作为主要出资方，李书福必须对大庆有所交代。

目前李书福还没对上海和大庆未来如何分工，做出明确安排。两个基地各自生产什么车型，还有待和各方股东具体协商。

在福特协调下，吉利将首先取得S60在华生产权。按照此前长安福特的计划，S60将是继S40、S80之后在长安福特生产的一款新车，并打算与蒙迪欧共线。但在吉利收购沃尔沃之后，长安福特6S0的国产计划也已停止。

此前媒体质疑，沃尔沃与长安福特之前的代工协议，可能导致吉利收购沃尔沃却没有车型生产的尴尬。目前最新消息是，在母公司福特协调下，长安福特代工沃尔沃的协议将于2013年全部终止。三年以后随着吉利两个新工厂的落成，沃尔沃所有国产车型，将全部纳入吉利体系生产。

看来，沃尔沃的中国故事仍在延续着典型的李书福式善于变通的“智慧”。

中航系地产业务重组启动 意在应对“清退令”？

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101210/2106811.shtml

如何应对投资的困境 梁军儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c901017bd3.html

    投资者在投资过程中被负面情绪折磨几乎是常态，或者因为股价的持续下跌，或者因为企业基本面的波动，若要保持稳定的心态和获得良好的投资回报，就必须懂得理性地分析这些情况的成因，以及对企业长期发展的实质性影响。

    股价的大幅波动对于价值投资者应该是习以为常的事情，如果基本面没有发生根本性的变化，造成下跌的原因不外乎高估或是市场的非理性。若是前者可以根据股价所处区域做出适当的应对，后者则根本不必理会，对理性的投资者来说估值合理的优质企业越跌心里应该越踏实。受不了煎熬或因预期未来市场还会继续下跌而卖出股票，都是十分愚蠢的行为。

    无论多么优秀的企业，经营过程中都会不断出现一些阶段性的负面因素，基本面出现波动不可避免。茅台近几年先后经历管理层被双规，消费税、酒驾影响经营业绩 等困境。苏宁由于经济和房地产周期，股价大幅起落。现在白药也同样面对这样的窘况，产品价格存在调整的可能性以及媒体对 “泄密门”的疯狂炒作，这些负面因素都可能使股价出现短期的波动。这时候投资者应理性分析这些对企业的作用是长期性的还是阶段性的，会直接影响业绩还是仅 仅是心理层面的影响。若对企业的长期核心竞争力没有伤害，即使阶段性地影响企业的盈利能力也不必在意，具有高壁垒的优质企业总是具有强大的抗击打和自我修 复能力，而管理层被双规这样的心理因素更可完全忽略。因为一些暂时性和非核心性的负面因素或者股价的波动而失去对优质企业的信心，是缺乏战略眼光的表现，历史经验证明经历短期的价格波动后，优质企业的股价仍会沿着持续创新高的道路上稳步前进。当然如果负面因素大幅削弱企业的长期竞争优势，则必须认真考虑是否放弃标的了。

    如果能建立起一个正确的投资系统，那就不必太计较一些短期、细节性的变化和结果，闭着眼睛按原则办事就是了。无论股价如何波动、市场怎么变化，最终赢的一定是你。我最喜欢说的一句话是：长期而言不守原则赚的钱迟早要亏回去，坚守纪律亏的钱迟早会赚回来。

梁军儒20101226

天能動力(0819) – 風險和應對方案

http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2962389

這篇講風險和企業的應對方案。

應對用工難 台灣蘋果供應商自動化浪潮

http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-1/4MMDAwMDIzMDI4Mw.html

水泥業「以價補量」應對限電

http://www.yicai.com/news/2011/05/764002.html

面對限電，多數大型水泥企業顯得比較樂觀。原因在於，在需求不斷上升的東部地區，水泥產能整體受限反而能提升水 泥價格。「當大家的產能發揮不出來時，供需關係就會不斷平衡，水泥價格也會慢慢地穩定並上升，從整個產業面上來看，帶來的影響還是好的。」華新水泥 （600801.SH）投資者關係處負責人彭普新在接受《第一財經日報》採訪時表示。

企業錯峰生產

目前，廣東省已決定實行錯峰生產，部分工廠每週只能「開五停二」，預計二季度電力缺口約400萬千瓦。而近期，湖南、湖北、江蘇、浙江等地也紛紛出台了限電措施。

江蘇鶴林水泥有限公司總經理呂永忠告訴記者，公司已經接到了限電通知，不過目前氣溫不高，居民用電量還未明顯上升，限電力度及帶來的影響還不算大。但據以往經驗，預計到6、7、8月份，居民用電量上升，減產帶來的影響保守估計將達到10%以上。

彭普新則表示，作為水泥產業，一般都是第四季度會進行限電，像今年這樣二季度就開始限電的情況非常少見。他表示，湖南出現限電是由於洞庭湖的「天干」現象，造成水電供應不足造成的。

海螺水泥（600585.SH）董秘章明靜則表示，現在海螺水泥的大本營安徽還未限電，但是江蘇和浙江等分子公司已經被限電了。「我們有幾個辦法來 應對，第一是積極與政府溝通，爭取能有一定的用電量；第二則是採取錯峰生產。」她指的錯峰生產主要是，在不限電的時候，公司加大生產力度、增加庫存量，從 而應對限電潮的來臨。這是基於今年「華東電荒」的預判做出的戰略之一。

一位業內分析師告訴記者，應對限電風潮，像華新水泥這種大型企業來說，受到的衝擊要小一些。

以河南為例，在同等限定電量的情況下，3000噸/日以上的水泥企業可能停產幾天就能完成，但中小企業可能要至少停產一兩週才能完成目標。除此之 外，雖然水泥企業受此影響會減產，但是水泥價格一直在高位運行，企業減產20%，價格上漲50%，損失就補回來了，以價補量之後，限電對於水泥企業的影響 不大。

價格走勢看好

對於限電帶來的影響，中信證券最新分析報告指出，雖然拉閘限電將對水泥行業供給造成一定的負面影響，但由此引發的供不應求將顯著提升價格，其對盈利的正面效應將明顯高於銷量下滑帶來的負面影響。

章明靜對於水泥市場的價格走勢也看好。理由是，部分限電地區已經是政府嚴格控制產能的地區。比如在浙江，海螺水泥佔據市場20%的份額，即便限電，公司的產品價格依然有較好的提升空間。

她還認為，4月份起進入了水泥需求旺季，浙江地區的水泥需求可能大於供給，價格上升也在情理之中。

國泰君安一份研究報告也顯示，4月下旬，河南局部地區有限電停產情況，安陽、鶴壁原價格偏低地區正在逐步回升，較前期相比上調20~30元/噸。而 正在限電的江西，也從3月份320元/噸的水泥均價，直線上升到了330元/噸，未來隨著農村市場需求和小城鎮化、安居房的大規模啟動，江西省對水泥的需 求仍然將不斷上升。

從目前的情況來看，類似河南、江西等地的供應緊張態勢短期無法得到緩解，價格也將居高不下。因此，對比同樣遭遇限電風潮襲擊的高耗能企業鋼鐵行業來說，水泥行業呈現出的卻是別樣的風景。

如何應對房地產風險

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100259171&time=2011-05-14&cl=115&page=all

　　房地產風險源於債務，舉債越多，風險越大。舉債多與儲蓄少密切相關：如果所有購房者都用儲蓄買房，則不但房價被推高的空間有限，而且即使房價下降也不會影響銀行資產負債表。

　　反過來，如果購房者全靠舉債買房，則不但房價可持續上漲，而且房價下跌必然導致銀行損失。現實中，我們看到的是二者的結合：購房者動用儲蓄（首付）越多，銀行的風險暴露和潛在損失越少；反之，則反是。

舉債過多是房地產業風險之源

　　房地產業很容易舉債過多。從需求看，第一，房地產開發商追求高股權和資產回報率的動機自然驅使其舉債。第二，房產價值和有限儲蓄間的巨大差距，自然使購房者產生舉債需求；尤其是在房價只漲不跌的預期下，購房者會多舉債以實現住房消費或投資獲利。

　　從供給看，銀行、資本市場和政府干預，為房地產業舉債過多提供了可能，原因在於：

　　第一，從微觀看，銀行現行的風險管理水平，難以有效控制貸款規模和確保貸款質量。第二，只要居民收入增長，債務通常會至少同比例增長。這即是所 謂「債務加速器機制」，它會使微觀風險管理技術效力下降。第三，從外部監管看，監管寬容和政府干預也會助長舉債。鑑於房地產業對消費、投資和政府收入的巨 大作用，許多國家都支持甚至干預房地產業發展，鼓勵發展房地產信貸業務。

　　與房地產業債務過多相伴的，往往是銀行貸款標準的放鬆。一些本來不具備償債能力的居民和企業終究會違約，導致銀行出現不良貸款。貸款增長和貸款 標準放鬆導致房價高漲；而不可能永遠上漲的房價一旦回落，「債務加速器機制」就會導致更多借款人的貸款與價值比率（Loan-to-Value Ratio）和債務與收入比率（Debt-to-Income Ratio）上升，甚至使許多房產變現價值低於貸款額，進一步形成銀行不良貸款。房價的下降和借款人違約的增加會迫使銀行嚴格貸款標準，從而使借款人不但 難以獲得新貸款，出現信貸緊縮、房價進一步下降和經濟緊縮。

　　綜上所述，舉債過多是房地產的風險之源，而儲蓄率過低、監管寬容和政府干預加劇舉債過多。因此，保持較高儲蓄率，加強監管和減少政府干預，是縮減房地產風險的重要辦法。

中國房地產風險之源

　　目前中國房地產風險相對小於其他國家，且相對容易控制，原因在於：

　　首先，支持中國房地產發展的基本面因素仍然存在。城市化進程和居民收入增加，決定了對房地產的實際消費需求依存，經常項目盈餘，儲蓄大於投資， 沒有依賴外國資金。其次，即使房價下跌，中國銀行體系受到的衝擊有限。因為購房者所動用的儲蓄佔商品房交易金額近三分之二，住房抵押貸款佔全部信貸比重遠 低於美國。第三，政府有比較充足資源來應對與房價下跌有關的風險。政府不但有10多萬億元儲蓄存款，而且有包括土地在內的大量國有資產（如國有企業、土地 和自然資源）。

　　然而，在別國發生作用的一些房地產風險機制，已經在中國顯現。例如，銀行間的激烈競爭，使銀行為保證和爭取市場份額而增加放貸，並可能放鬆貸款 標準。再如，貸款與價值比率和債務與收入比率對房價和居民收入的變化十分敏感。如果房價下降，則即使貸款規模不變，貸款與房價比率會上升，借款人通過出售 房產來償還貸款的能力下降。如果收入下降，則債務與收入比重上升，借款人在有生之年償還債務的能力下降。房價的下跌和居民收入的下降會在「債務加速器機 制」作用下，形成逆向循環。

　　從趨勢看，中國房地產風險之源，將表現為可用儲蓄下降及其引致的債務增加。所謂可用儲蓄，是指一國在一定時期可以利用的儲蓄資源。該儲蓄既可能 源自國內居民、企業和政府，也可能源自國外投資者。當前，中國的可用儲蓄主要是源自國內。歷年儲蓄的積累反映為金融資產的積聚。

　　中國儲蓄量佔20國集團儲蓄總量的比重，從2000年的7％上升到2009年的25％，居全球首位。金融市場越發達，金融的表現形式越多。自 1992年商品房改革以來，儲蓄不但為中國房地產業發展提供了源源不斷的資金支持，而且極大地降低了銀行的流動性風險和信貸風險暴露。高儲蓄是防範房地產 業舉債過多和金融風險上升的關鍵。

中國房地產業面臨的風險考驗

　　對中國房地產至關重要的儲蓄，將可能面臨三方面的衝擊：

　　第一，本輪信貸激增的衝擊。國際經驗表明，信貸激增最終會在若干年後出現一些銀行不良貸款，其多少取決於貸款標準的放鬆程度和貸款質量的下降程 度。無疑，這將是對近年來銀行改革實際效果的檢驗。銀行風險控制水平越高，則銀行不良貸款越少，國民儲蓄損失越少。不論這些不良貸款最終以何種方式解決， 最終都會表現為國民儲蓄的損失。

　　第二，居民儲蓄佔比相對下降的衝擊。居民儲蓄對於國民儲蓄的重要性不言而喻：儘管自1999年以來一路下降，中國居民儲蓄佔國民儲蓄的比重依然 在40％以上。人口老齡化的到來和居民收入佔國民收入比重的下降，會減損可用儲蓄規模。因此，政府採取的提高居民收入政策的持續性和廣泛性，以及計劃生育 人口政策的調整，將對緩解這一儲蓄下降趨勢至關重要。

　　第三，國內富人資產重配帶來的風險。目前中國居民財富的存在形式，主要為居民存款、持有債券、股票、信託產品、私募基金、房地產等。

　　居民的資產配置將直接影響房價。如果財富分配相對平均，則普遍性的對房地產的實際消費需求足以支持房價穩步走高。但當居民財富集中在少數人手中時，這些人將其資產配置到國內外其他金融資產的行為將衝擊房價。

　　即使在中國不開放資本項目的情況下，國內外經濟和投資環境變化——如美國提高利率、國內實際利率繼續為負、國內經濟增長率下降，投資收益率下降 和風險上升、人民幣升值預期逆轉——會促使一些投資者通過地下錢莊以及虛報進出口和海外上市融資規模等方式，向國外重配資產。事實上，目前這個資產轉移現 象已經出現。

　　在當前國內較多投資機會和較好收益率的情況下，包括房地產在內的國內資產對富人仍有吸引力，但本次全球金融危機提醒我們，任何平時看似不可能的小概率事件都可能打破這種均衡，導致國內可用儲蓄下降，並衝擊包括房地產在內的資產價格。

　　總之，中國房地產可能將面臨三個層面風險的考驗：本輪信貸激增帶來的銀行不良貸款、居民儲蓄佔比相對下降、國內富人在全球範圍內資產重配。三者都會導致國內可用儲蓄下降和債務上升壓力，從而使「債務加速器機制」發揮作用。

　　中國能否成功承受住第一層面風險的考驗，取決於近年銀行改革的實際效果和現在政府掌握的資源；能否成功承受住後兩個層面風險的考驗，取決於政府能否進一步推進關鍵改革。

　　作者為國際貨幣基金組織經濟學家，本文為個人觀點

暑歇 應對職業倦怠的妙著？

http://www.eeo.com.cn/2011/0812/208623.shtml

經濟觀察網 湯夢娟/文 工作在學校的人，每到夏季，會有一個6-10周的暑假；有些工作在福利特別好的機關、國企的人，會有7-10天左右帶薪的高溫假；還有些人工作滿一年，在天熱難耐的時候，可以請年假，他們雖然都是職場中令人羨慕嫉妒恨的幸福的人兒，但都沒有暑歇族勇氣可嘉。

暑歇族是一個職場新詞，悄悄地在85後中流行，所謂暑歇，就是在炎熱的夏日絕不會為了工作，去戰高溫、斗酷暑，而是跟老闆揮手拜拜，辭去工作，去享受一個悠長的假期。

還是年輕的人敢做自己啊！這部分瀟灑人士，沒人給放假的時候，就自己放假。

裸辭休假，對於60後、70後是想都不敢想的事情，他們中的大多數，只會膽顫心驚地擔心飯碗問題。拚命主動加班表現，保住飯碗，是他們的日常表現，連溜個小號都不會去的人，工作到心痛吐血，也絕不會動裸辭休假的念頭。

而80後，尤其是85後，對待工作的態度就瀟灑得多，辭職在家裡宅著，或者呼朋喚友去旅行，都是一件樂事。反正從小被寵大的他們，不用擔心生活壓力，工作時攢的錢，全部花光用光月光全不怕，自有甘心當孩奴的老爸老媽給掏腰包。

除了愛玩貪玩，喜歡享受，有人分析，部分暑歇的人另外有一個原因是：職業倦怠。

職業倦怠就是厭倦了目前所做工作，這個看似簡單的現象，其實是非常複雜的系統問題，涉及到工作與個人兩方面的原因。

工作方面的原因通常是：工作崗位或者壓力太大，超過身心承受能力，或者工作缺乏激勵，再努力也無法取得成績，無法突破，此時，工作既不吸引你，也不吸引別人，這是由工作本身的原因引起的職業倦怠。

個人方面的原因通常是：個人出現了身心障礙，雖然工作還可以，但自己卻因為身體或精神的緣故，對工作不再有興趣了。這個時候，工作雖然不吸引你，但還可以引起其他人的興趣。

個人倒是覺得，職業倦怠雖然是一種嚴重的心理問題，其實並不可怕，面對職業倦怠，也不用太緊張，因為，倦怠實質上是人的一種自我保護，是身體和心靈發出的休息信號，他告訴因為緊張工作，而忽略傾聽自己身體與內心聲音的人們：你們已經累了，該休息一下，調整一下了。

如果已經產生了職業倦怠，還強打精神，勉強去工作，去保飯碗，忽略身體和心靈的信號，最後只能害已。

所以，重視職業倦怠，該休息就要好好地休息。暑歇族在休息過後，等到9、10月份，中秋國慶前後，天氣涼快了，他們會再去找份工作。

有歇的，自然就有干的，暑期工也成了新的流行，不少渴望工作經驗的大學生紛紛尋找暑期工作，積累經驗，為暑期用工高峰增加新鮮血液。