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在判斷明年景氣應不如今年後， 「期貨天王」張松允為了身體健康，投資步調明顯放慢，轉為投資股息殖利率較高的生活相關產業。另一方面，他則放空利多不漲的電子高價股與黃金，透過兩手策 略追求獲利。不僅心情輕鬆許多，也同樣賺到獲利。 撰文‧周岐原 改變心態，是投資人最難完成的功課；更難的，是徹底改變心態，仍然有本事在市場賺錢。但是，「期貨天王」張松允達成了這個目標。 「心態比較沉穩。最大好處是人輕鬆了。連我的孩子們，都感受到這個改變。」說話時，張松允滿面笑容，他指著自己的頭說：「以前壓力很大，看盤時經常頭痛， 健康檢查才知道是眼壓過高造成的。醫生警告：『這是青光眼的徵兆』，我沒生病真的很幸運。」為了健康著想，張松允放慢了工作步調，儘管每天仍到券商看盤， 但是他的操作部位，比重已經降至總資金的一○％。他解釋，因為市況不佳，便不需要為了追逐獲利，讓壓力造成身心過度負擔。 「現在我看的標的，是那些現金殖利率比較高、比較不受景氣影響的族群。」由張松允口中說出這句話，意義特別不同。過去，張松允身為期貨投資人，透過槓桿操 作追逐倍數獲利，幾乎是家常便飯；如今，張松允的投資屬性卻大逆轉，從以往的追逐風險，改為投資股息殖利率僅個位數的高股息股，讓人不禁好奇，他觀察到什 麼市場風向？又是什麼因素，令他決定改變？ 掌握狩獵工具 基本、技術分析並進從投身市場開始，張松允就把基本分析與技術分析結合並用，現在也不例外。大量吸收、比對每日市場訊息後，他認定明年的總體經濟，表現肯 定不如今年。「連大印鈔票都沒有用了，什麼手段都沒用。」張松允解釋，這代表任何走勢較強的標的，只要沒有更多利多浮現，價格很容易在失去支撐後崩落。 表現在台股上，張松允認為接下來大盤應不至於大幅漲跌，而是在一定區間內來回整理。不只期貨、股票如此，連貴金屬、原物料等商品也可能出現這個現象。憑著 這個判斷，他在金價約一六八○美元時，決定作空數十口黃金期貨。 「一七○○美元價位沒有越過，確認頭部形態成形就（放）空了。我認為，現在金價只是在等待利空下跌而已。」張松允分析，黃金以中國、印度兩大國為主要的消 費市場，目前印度的黃金消費已經略減，若中國消費者也減少購買黃金，金價很難再度爆發。 「中國和印度的買氣若沒了，就只剩央行會買黃金，央行又沒錢，還有誰會買黃金呢？」張松允直言：「黃金已經利多不漲了，利空來時，又怎會不跌呢？」強勢標 的即將走弱，是張松允對明年市場的一個重要預測。他分析，台股眾多高價股，可能也將進入這個循環，因此他也針對數檔高價股標的放空。「你看谷歌要出自己手 機，蘋果也要走低價路線，明年智慧型手機幾乎篤定走低價路線。」追蹤新獸徑 密切注意觀光族群連動效應張松允引用近來重要的科技新聞，作為分析佐證。他指出，若經濟走軟、品牌大廠改推低價機種，電子股恐難避免烏雲罩頂；因為下游業 者勢必對供應商殺價，對相關供應商將是一大利空。「黃金跟高價股，其實是一樣的道理。」他篤定地下了結論。 張松允研判，電子高價股走空之後，屬於食衣住行的「生活產業」正在崛起，尤其是觀光業，最有潛力成為下一波主流股的候選人，目前效應已在逐漸加溫，族群的 連動效果頗值得追蹤。這個獨特觀察，其實是從經營旅館經驗得來。 張松允曾擁有陽明山天籟飯店和位在台北市長春路的大來飯店，如今他將天籟股權出售，只保留大來飯店。「這種收現金的模式很賺錢。」張松允解釋，在政府「黃 金十年」政策計畫中，推動台灣成為觀光大國是相當重要的一環，在政策擴大開放鼓勵下，整個觀光產業的格局將相當不同。 「所以我看好兩個，晶華和王品。」張松允認為，晶華作為觀光類股的領頭羊，效應自然可期，但最有爆發力的反而是王品。 張松允指出，王品獨特的經營管理模式，具有難以複製的差異性，加上不斷複製、新增的品牌規模，已經讓王品成為餐飲業的領導企業；尤其是王品股票的流通籌碼 有限，所以說不定，未來的股王會從觀光產業中出現。 一直以來，張松允持續奉行「作多、作空皆宜」的投資策略，因此有值得放空的標的，自然也有值得作多的標的。張松允提到，高股息殖利率股就是他目前看好的對 象。 「就是買穩穩的、股息高於定存的公司，這種股票股息大概有五％，現在利率才一％，比定存好很多。」例如正新、統一超、宏全、裕日車等，都是張松允認為相當 有經營優勢的個股。 透過布局這些標的及放空交互操作，張松允今年來已獲利約三千萬元，換算每月獲利約三百萬元，讓張松允輕鬆投資，仍然有不錯的成果。 獵取有把握的獵物 逢低布局經營穩健個股張松允指出，經過投資力武的經驗後，他已經不再有買公司的念頭。他感嘆地說，「對那些長期經營，還能穩坐龍頭的企業，我真的很佩 服。」正因為認識到經營的難處，張松允發現如果定下心來，找出經營穩健的個股逢低布局，不僅投資難度降低，只要假以時日等待，獲利也能輕鬆入袋。 張松允建議，投資人如果不要存有股價暴漲的過度期待，能抱持收股息的態度，來投資這類穩健型的個股，勝算其實不小。 從期貨高手、金融業法人董座，到企業經營者，十年來，張松允扮演的角色多次改變。現在，他一心想讓自己成為快樂的投資人，因此閒暇時，張松允經常閱讀︽易 經《來調整思惟。 對於自己最看好的觀光商機，張松允會不定期到中國考察，在三、四線小城市周邊，搜尋適合的收購標的，目前他在大陸已預備了一、二千萬元人民幣存款，隨時可 以進場。不確定的投資年代，張松允分散投資組合來抵禦寒冬，靜待春天的來臨。 張松允 現職：大來商務飯店董事、投資人 經歷：力武電機董事長 張松允對景氣的看法與 私房股 對景氣看法 明年總體經濟將持續緩和，表現不如今年。任何走勢較強的標的，很難有更多的利多浮現，價格容易在高檔失去支撐崩落。 私房股 擁有高股息殖利率、較不易受景氣影響的個股，例如統一超（2912）、正新（2105）、宏全（9939）、裕日車（2227）等。 也值得關注！——值得布局的10支高股息個股 股票代號 公司 名稱 近五年平均股息殖利率（％） 今年累計營收年增率（％） 收盤價 （11/4,元） 8916 光 隆 4.6 28.8 21.85 3211 順達科 6.6 26.3 118.50 9933 中 鼎 7.1 23.5 38.90 1476 儒 鴻 4.8 22.9 47.00 9910 豐 泰 6.4 19.4 26.20 9914 美利達 5.3 15.9 73.00 1580 新 麥 7.9 11.1 97.80 2207 和泰車 5.5 8.9 138.00 9917 中 保 5.9 5.1 54.80 6281 全國電 8.0 4.9 51.00 資料來源：台灣經濟新報、公開資訊觀測站註：本表為根據受訪者原則篩選個股，並非本人推薦標的。 |
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