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天時加地利 被動元件大復活 國巨集團固守地盤十年熬成婆

2010-8-30 TTW




儘管年初,筆電大廠老闆提到被動元件供應吃緊問題,但直到第一季國巨繳出亮麗成績,市場才驚覺被動元件「活過來了」。

未來,電子庫存去化及國際產能開出情況,將是國巨能否續強的重要觀察。

撰文·歐陽善玲、黃智銘

相較於電子業今年市值大幅縮水,國巨集團因旗下的國巨、奇力新以及智寶的產品都是今年最夯的被動元件,在價格以及供需吃緊下,使得市值大幅提升一八%,是少數表現亮眼的電子集團。

儘 管生產的都是被動元件,但產品仍大不相同。國巨以生產精密電阻為主,為壯大在被動元件領域的完整性,利用整合、通路以及掌握核心技術三個層次來達到目標。 在整合方面,國巨分別將國內第一大電容製造商智寶,及國內第一大電感製造商奇力新納入集團行列,此舉讓國巨成為全球三家唯一能同時提供電阻、電容以及電感 被動元件的製造商之一。同時,投資國內第三大積層陶瓷電容(MLCC)製造商華亞,一舉將國巨推升成為全球第三大MLCC供應商。

此外,國 巨集團也進行全球通路布局,透過購併新加坡電阻製造商ASJ取得東南亞市場,購併德國老牌高功能繞線電阻製造商Virtohm搶灘歐洲市場。同時也購併北 美經銷商Steller完成全球通路布局。接著在集團旗下設立業務、產品、技術研發及財務後勤等四個事業群,未來將持續減少非本業投資發展,並專注本業產 品及全球通路布局。

要做業界領導品牌

「國巨集團的目標,是每個產品都要是領導品牌,至少市占率前三名。」在日 前的法說會中,董事長陳泰銘肯定地說。國巨一直鎖定在MLCC等電阻產品上,市占率鎖定第一;奇力新則在購併電感廠BELKIN之後,目標鎖定台系電感廠 第一;智寶近年則是大舉布局固態電容,整體集團企圖心在被動元件領域中最為積極。

群益投信分析,今年以來國巨逆勢突圍關鍵有二:一是產品結構調整速度快,比國際大廠早一步擴充產能;二是受惠日圓升值,相較主要對手日系廠商,價格競爭部分占盡優勢。

另外,國巨也透過組織重組、降低營運費用,改善營益率。在天時地利配合下,第二季國巨獲利再創佳績,毛利率由第一季二七%,提升至二九.六%,每股純益○.五元,表現優於市場預期。

回顧二○○○年,當時因千禧年換機需求,被動元件成了科技業當紅炸子雞。國內及日系廠商為因應缺貨潮,順勢大規模擴產,造成被動元件產業長期供過於求狀態,包括國巨、華新科營運全都陷入苦戰。

但,十年媳婦熬成婆,日前陳泰銘在法說會上公開表示,今年被動元件產業市況,將是十年來表現最好的一年。

陳 泰銘分析,目前產業處於長線多頭趨勢,就供給面而言,包括Windows 7引發換機需求、大陸家電下鄉政策及智慧型手機持續成長等因素,將使被動元件需求維持高檔。法人同樣看好,認為今年被動元件主要需求,除了筆電、智慧型手 機、液晶電視等產品,將維持兩成以上高成長外,LED電視滲透率提升及汽車電子市場成長,也將使被動元件需求暢旺。

可惜,一朝被蛇咬,十年 怕草繩。受到十年前瘋狂擴廠之苦,儘管景氣大好,產業擴產動作卻十分保守,供給面增加有限。就今年被動元件大廠動作來看,日系廠商Murata擴產幅度約 三成,TDK持平,太陽誘電增加兩成;國內部分,華新科同樣擴增兩成,只有國巨與韓系廠Semco展現積極擴產態勢,也是國巨集團今年能夠享受產業景氣回 升好處,並推升集團市值成長的關鍵因素。

旺季不旺成了第一道考驗

站好絕佳戰鬥位置,接下來就看集團的戰力規畫。目前鎖定積極布局大陸市場,持續擴大新增代理通路商。現階段,中國通路商約有三十多家,目標兩年內增加到四十五至五十家,並設定三年內營業額將突破百億元。

市 場好奇,未來國巨集團營運是否續旺?法人認為有兩大觀察重點:一、電子下游產品庫存去化情況;二、國際大廠產能相繼開出影響。群益投信表示,國巨產品主力 為MLCC及Chip-R(晶片電阻),占營收比重分別為四四%、三五%,銷售區域以大中華地區為主,到今年第二季比重達六八%,Chip-R部分在大陸 市占率則超過五成。

讓法人擔心的,還是電子業旺季不旺的窘境。統一投顧預估,在市場供需趨於平衡下,第四季被動元件價格將有下跌空間。另 外,筆電、網通等電子產品出貨有下滑情況,國巨未來一季營收恐出現衰退,加上上游基板漲價,將對毛利率形成潛在壓力,研究員推估將較第二季下降四.三%; 整體而言,國巨全年營收預期為二八七億元,較去年成長五○%。

值得留意的是,國巨致力調整產品及客戶組合,包括與晶片電阻供應商旺詮,及集團旗下奇力新結盟,透過策略合作關係,提升經營效率,未來營運成果如何,市場都在看,也考驗陳泰銘的布局智慧。

國巨集團07年年底至今年8月中市值變化2010/8/20集團總市值:397.81億元1/19~8/20市值波段增幅:18.68%


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天時軟件變身金礦股 股壇老兵鍾記

http://hk.myblog.yahoo.com/iam-zhongji/article?mid=75

 

今個星期,天時軟件(8028.HK)公佈了一項非常重大的收購(very substantial acquisition)。公司將以一億零三百萬元的代價(其中六千萬是票據,餘四千三百萬發行兩億九千萬新股,每股作價HK$0.15支付),收購位於中國新疆共十二個金鐵銅礦的26%有效權益(effective interest)。

礦主陳奕輝先生將成為天時的單一最大股東,占20%股權,而原來的最大股東兼創辦人鄭健群先生的股權將被攤薄至15%。礦主變相把他的金鐵銅礦資產注入上市公司,借殼上市 (reverse takeover / backdoor listing)。

這道消息,我感慨良多。

我相信老股民一定知道天時軟件的戲劇性故事。她是第一家在創業版(GEM board)上市的公司(一九九九年十一月)。當時正值科網股泡沫,公司發行一億五千萬股新股,另加兩千五百萬綠鞋期權(greenshoe),每股三元,集資共五億兩千萬港元。上市後,股價很快被「炒」到HK$8.5的最高水,市值超過五十億。

我記得當時鄭主席豪情地說過:「天時軟件可在五到十年之內,超過微軟(Microsoft),前題是中國必須採用公司自主開發的互聯網軟件平臺(Internet software platform),作為互聯網標準」。他這個偉大的「夢想」,令我交了不便宜的「學費」。

財大氣粗,令公司在二零零零年一摘千金,以過萬元一尺的價錢(當時是天價),買入中環中心的頂樓全層,作為公司的新辦公總部。可惜的是,科網股的神話爆破後,公司由於缺乏流動資金,在二零零五年,被逼把該物業低價賣出,未能享受最近幾年地產市場的瘋狂上漲。為了節省成本,公司的辦公總部搬到大埔科學園。

由於公司的產品未能廣為市場接受(天時的最大的客戶是寧夏市政府,可惜后者未按合約,依期付款),營業額有限,入不敷支,所以公司年年虧損。天時上市以來,不斷「燒錢」,在二零一一年三月底,現金只有六千八百萬港元。算一算,公司過去十二年,總共「燒」了四億五千萬港元,平均每年「燒」三千八百萬港元,認真利害。現價較招股價下跌97%,長線的股民輸到「一殼眼淚」。

我所認識的鄭主席,是一個意志很堅定(或是固執)的人,有理想,看錢看得很輕。雖然上市以來,很多他身邊的好朋友和同事都離他而去,他還是沒有放棄,堅持孤軍作戰,這點我倒是佩服的。如果不是「山窮水盡」,我真的不會相信他會甘於賣殼。難道他要利用「挖金」的業務或是資本市場的資金來繼續追尋他的軟件「夢」?還是他真的想退休(畢竟他已年過七十)?這時,我沒有答案。

無論如何,天時的股票,我是不會沾手的。畢竟人生沒有多少個十年。


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「養豬專業戶」丁磊攪局者說:易信佔據天時地利

http://new.iheima.com/detail/2013/1101/56024.html

【導讀】「養豬專業戶」丁磊在2002年推出網易泡泡,但是沒打敗騰訊。今年8月,佔據天時地利人和的易信橫空出世,丁磊希望借它再戰騰訊,在即時通訊領域佔有一席之地。黑馬哥在此分享這篇財富中文網(史穎波)的文章。在冷眼旁觀互聯網的每一波熱潮之後,專注遊戲的丁磊一頭紮進了智能手機即時通信領域。

 

找靈感、挖黑馬、評熱點、抄本質-這裡是黑馬通訊社每天早上,丁磊的手機都會收到一條短信,這是網易內部的短信平台給他發過來的。短信的內容包括每款遊戲消費的點卡、郵箱新增活躍用戶的數量、前一天激活的用戶數量,等等。凡是跟財務和用戶活躍度有關的數據是他每天最關心的。「你做的產品,用戶不喜歡,就不願意花錢;用戶不喜歡,就沒有活躍度。」丁磊說。他把自己定義成互聯網的產品經理,他最關心的就是用戶體驗。

 

杭州網商路上,和阿里巴巴相鄰的是網易研究院。除了辦公區,這裡有食堂、咖啡廳、遊戲廳和體育館。三層的會議大樓,大廳裡明亮簡潔。要不是那幾叢青青的竹子和明式圈椅,你會以為是身在硅谷的某家大公司。2000年6月,丁磊率領網易登陸美國納斯達克。去年,網易的營業額為84億元。


丁磊是中國第一位白手起家、借助互聯網的機遇躋身億萬富豪的人物。推開他辦公室的那扇玻璃門之前,我對這位42歲的創始人並不陌生。1999年1月,我第一次見到他。那時候,剛剛成立兩年的網易被CNNIC評為十佳中文網站,他也還是一個名不見經傳的年輕人。2003年,丁磊成為中國內地首富,我剛好參與了那張榜單的調研和製作。十年之後,當我走進丁磊的辦公室,眼前的一切還是讓我覺得意外,就像他剛剛發佈的令業界為之一震的易信。

我一直認為成一件事情要天時地利人和。」丁磊說。在他看來,易信是他第二次挑戰騰訊。第一次是2002年推出的、劍指QQ的網易泡泡。「但是沒有成功,PC上打不過他。」丁磊坦率地說。在即時通訊(IM)領域佔有一席之地,這一直是丁磊多年來的夙願。直到智能手機的流行和3G網絡的到來,丁磊看到了天時地利。

「假設沒有3G網絡,智能手機不可能發圖片,發語音也很笨。用文字來聊天,速度太慢。」對即時通訊來說,3G網絡的出現意味著一個全新的機會。「用戶需求的存在和一個新型終端的出現,讓我們找到了一個新空間。」

從技術上來說,智能手機主要是兩個平台,蘋果的iOS和谷歌的安卓,兼容性並不複雜。「在我們的開發計劃裡面,初期開發計劃裡暫不包括諾基亞手機。」丁磊說。在他看來,有了易信之後,智能手機用戶的選擇性會是多樣化的,「也不會有了這個就刪除那個」。

微信的火爆,傷害了傳統電信運營商的利益。據粗略估計,受OTT業務(Over The Top,互聯網公司越過運營商發展基於開放互聯網的各種視頻及數據服務業務)的影響,運營商平均每個月少賺10億元左右。騰訊忽視了電信運營商的不滿,這就給競爭對手提供了機會。在網易的合作方裡,便出現了中國電信的名字。

和運營商合作有哪些好處?「他賣出去的手機可以預裝(易信),流量可以減免,還會有很多。」丁磊說。8月初,中國電信和網易宣佈成立合資公司,中國電信佔73%的股份,網易佔27%。

「一定要有一個創新者,」丁磊說:「我自己覺得,在易信上還是有機會的。有人說我們攪局,我們的目的不是取代微信而是並存。」說起易信發佈第一天的反響,丁磊顯得哭笑不得。當時發佈的版本僅是一個測試版,丁磊並沒有抱太大的希望,他預計每天能有十幾萬的下載量就不錯了。「結果也不知道是什麼原因,註冊、留言、發短信全堵塞,搞得我們措手不及。」易信發佈會召開當天,電話留言就達到20萬條。

「團結一切可以團結的力量」,這是丁磊為易信制訂的營銷戰略。「為不同的人群打造他需要的服務,不是說簡單地賺錢,賣個貼圖、打個小遊戲。」丁磊對目前智能手機上社交關係重新建立的速度非常滿意。

和微信不同,易信既可以跟裝了易信的人溝通,也可以和沒有安裝易信的手機溝通。「裝了易信的,通道用的是易信的通道;沒有裝易信的是易信對短信。」丁磊強調這體現了他「溝通無障礙性」的理想。為此,他願意花錢做一個易信對短信的端口。

在丁磊的移動戰略中,易信是網易的無線入口和免費平台。有了平台,自然要在這個平台上放內容,「有自家的,有別家的。」丁磊說,「Facebook為什麼很多人願意用?主要是內容。」說到收費,「收費這個事情不是交給我去定,是你們去定。」想了想,丁磊很果決地說:「如果我不向你收費,騰訊也不敢向你收費。」

網易去年的年報披露,在84億元的營業額中,來自在線遊戲的收入高達73億元,佔到了營業額的九成左右。遊戲業務有全職員工3,645人,其中負責《魔獸世界》的客服人員高達904人。在線遊戲的運營成本佔到總成本的72%。兩年前,手機遊戲開始流行,投資人便一直不停地追問網易的移動遊戲戰略。對此,丁磊一直閃爍其詞,直到今年6月份網易推出《夢幻西遊》口袋版。《夢幻西遊》是一款有近10年歷史的西遊題材遊戲。註冊用戶近2.5億。

之所以遲遲不肯殺入手游市場,是因為丁磊一直在問自己一個問題:蘋果的商店裡有超過60萬個軟件,其中大約2/3是遊戲,但是大部分遊戲開發商都不賺錢,這是為什麼?丁磊覺得自己還沒有找到這個問題的答案,所以他對自己說一定「要慎重」,要「把握好投資的方向和節奏」。(參見《丁磊訪談錄》)

根據丁磊的觀察,智能手機用戶玩遊戲的時間一般在5~10分鐘。因此,遊戲的內容策劃和設計就要按照這個碎片般的時間長度去準備。「不能有太多的社交性,因為屏幕太小;也不能跟五六個人同時玩,因為其中一個網絡不好,會導致整體作戰受影響。」丁磊感嘆說,「這是一個非常特殊的產品。」

在過去的十年中,互聯網先後出現了幾次新的機遇,比如在線視頻、團購、電子商務,網上支付,但是網易卻一直堅守遊戲、內容和郵箱這幾個最早期的領域。外界一直質疑丁磊的創新能力,丁磊卻反問道:「互聯網的這幾波衝擊,哪個賺錢了?」

「你說人家幹了十年都沒有賺錢,我撒馬跑進去就能賺到錢?」頓了頓,他繼續說:「如果不賺錢的話,(我)幹嘛放下手頭非常賺錢的東西非要去做一個操著賣白粉的心賣白菜價的生意?他們做這個事情我能理解,因為他們不會做遊戲,只能做這個。那我好好的,為什麼不把自己的郵箱做好,自己的遊戲做好,偏要擠破了頭去做這個呢?我找不到一個理由。但是像易信,我就敢撒進去。」

每週,丁磊會和他的七八位產品經理開碰頭會。這些產品經理分管程序、視覺、交互和市場營銷,等等。在會上,每個人都會講講比如某款產品的發展、現在碰到哪些問題、還有哪些地方要改善、要做哪些推廣。如果丁磊說的不對,他並不會介意手下的人反駁自己。最近的碰頭會上,討論最多的話題還是易信。「每個人都要思考,我也會思考。因為我們不想百分之百模仿微信,那就需要很多創新。」丁磊說。

走進丁磊的辦公室,讓我覺得驚訝的是,一位互聯網界傳奇人物的辦公室裡,辦公桌竟然是一張中式的紅木寫字檯。環顧四周,老式的木箱立在牆角,八寶格倚牆而立,落地玻璃邊是一張中式楠木條案。丁磊得意地告訴我,整個網易辦公樓從設計到裝修,從室內到室外,他都參與其中。為了挑選員工們用的辦公桌椅,他參觀過很多知名的跨國公司。

在網易兩棟辦公樓之間,一道淺淺的水景橫亙其中。水景的盡頭,一身白衣、髮髻高挽、手持雨傘、仰頭望天的許仙飄逸地站立在水塘中央。在周圍的樹叢裡,還隱藏著許多刻意安放的太極圖。「這是視覺上的禪意。」丁磊說:「翻譯成一種想表達的態度,就是道法自然。剛才你問我為什麼團購來的時候你不做,視頻來的時候你不做,電子商務來的時候你不做,這就是我的禪:天時地利人和。」

 

丁磊訪談錄

問:易信會有革命性的創新嗎?

答:會有。

問:大概描述一下可以嗎?

答:不行。

問:說說你對「云計算」的看法?

答:云計算這個東西,其實噱頭大過實際。很多公司做「云」都是在扯淡。一年以後你去看他們的業績就知道了。別講那麼多高深的東西。如果你的技術不能以人為本,那就是有點耍流氓。

問:在過去三年中,來自在線廣告的收入分別佔到總收入的10.4%(2010)、9.9%(2011)和9.4%(2012),未來您有什麼樣的計划來提高廣告收入的比例?

答:我為什麼要去提高?讓別人看上去正常一點?好看一點?但我覺得做公司是想給誰看?我的內心只有消費者。我的產品做的好,他的體驗好,我就滿意了。我幹嘛要給這些人看這看那?三七好還是四六好?你說了算嘛?我不Care。

如果今天網易新聞客戶端做的不好,我會Care;如果我們的新聞沒有精準地符合我們的讀者分佈,我會Care。一個公司存在的價值導向是什麼?我認為應該是消費者的需求而不是說以利潤分佈為標竿。

問:您作為創始人這樣說當然無可厚非,但網易是上市公司,對股東來說,90%的收入來自遊戲市場,萬一這個市場有任何風吹草動,這家上市公司就會有風險?

答:買股票都有風險。金融危機的時候股市也會崩盤。這是個自由選擇的過程。我又沒有求著他去買股票。你要買就買,不買拉倒。你買我首先是你相信遊戲,才買我們。何必今天在我面前指手畫腳。世界是平的,你可以選擇。

問:你對投資人也是這麼說?

答:當然這麼說。在選擇一家公司的時候,你早就應該考慮過,而不是倒過頭來說:如果你把比例改改我就買你股票。我去迎合這些投資人很無聊唉!我做公司的目的就改了。

問:您剛才說騰訊有一種創新的惰性,不願意在細節上精益求精,而易信在用戶體驗上有一些改進,比如聲音降噪、圖片更清晰。但是,騰訊之所以沒有這麼做,是不是從最經濟的角度來考慮的,畢竟微信是一款免費的產品?

答:你做一個產品,你的出發點是什麼?是用戶體驗的角度還是公司成本的角度?我並不覺得高清的圖片和降噪的聲音會佔很多流量。不是很多錢。我可以坦白告訴你,就是他不願意做。我不是批評他們,當一個市場上沒有競爭對手的時候,他的惰性馬上就出來了。

問:網易做遊戲一直講究出精品,一款遊戲有時候會耗時七八年,但是現在的手機遊戲,都是幾個人,幾個月就推出一款遊戲,傳統的遊戲製作理念在手游市場是否不再正確?

答:這些遊戲的特點是井噴一下就沒了。但端游是比較長線的。這也是我們進入手游市場比較謹慎的一點。用戶的口味變化的非常快,但是沒有關係,我們還是覺得我們能找到一些方向。

這個市場需要不同類型的遊戲都存在,就像飲食習慣一樣。你不能說經常去順峰就不要KFC。這是一個混搭的市場,既要有碎片時間的遊戲,也要有大型的PC遊戲。手游要更輕量一點,適合入門級的玩家;端游是比較重度的。手機遊戲更多是個消磨時間的工具,成就感體現的弱一點,但PC遊戲成就感要強很多。PC遊戲更多像個社區,進去一看幾百個人,誰的級別高、武器有多厲害、殺敵有多勇猛,這是一種成就感。但是手機遊戲不可能成為一個社區,屏幕那麼小,誰也看不見誰。因此不存在誰取代誰。

問:手游的用戶是不是有可能轉換成端游用戶?

答:這是有可能的。因為按照馬斯洛的理論,人總是希望得到一種成就感來自我實現。你在手機上誰看得見你啊。為什麼打飛機要搞個排行榜?沒有這個排行榜就沒有什麼玩頭。

問:我看網易的業務模式,覺得很有意思。一方面是遊戲,在很多人眼中是玩物喪志,但是另一方面是教育,比如有道詞典、網易公開課。這兩個有對立屬性的業務怎麼能放在一家公司裡面呢?

答:沒有對立,只是中國人的價值觀把遊戲過分妖魔化而已。遊戲是每個人的天性。我們幹嘛要抓住每一秒鐘?總覺得我們應該有非常強的危機感?這樣的價值訴求本身就存在著缺陷。我覺得人在這個世界上就應該快樂地生活。

你看中國本科畢業的大學生那麼多,教育部把文憑給他們,說明他們學習這方面Pass了,問題是他們學了那麼多東西,能找到工作嗎?這個社會需要他們嗎?你會發現其實他們蠻痛苦、蠻糾結的。有的時候我在思考,這個社會的分工機制到底是什麼?我覺得可能需要一批非常優秀的精英來發明這種理論,但是大多數人是沒有這個能力的,那也應該開心的生活。

換句話說,我也覺得為什麼要把一個全民教育的責任交給一家公司去做?當然,我們也有有道辭典,也有網易公開課,當我相信這能改變千千萬萬個中國人。

問:8月初,亞馬遜創始人傑夫·貝佐斯以2.5億美元收購了有135年歷史的《華盛頓郵報》,你對此有何評價?你有收購傳統媒體的打算嗎?

答:收購傳統媒體可以獲得內容,但是這個獲得內容的方法是不是具有最佳性價比?會不會把我們牽扯進去?我們本來是要做杯酸奶給用戶,結果跑去養奶牛了。就是這麼個道理。

網易是非常尊重內容的公司。我們最近幹了一件事情,改變了行業的規則。有一家原創文學網站,他和作者的收入分成比例是五五開。網易從去年開始做云閱讀,我們把收入百分之百還給作者。上個月,這家網站也宣佈提高作者的分成比例。

問:你看好可穿戴式電子設備嗎?比如谷歌眼鏡和智能手錶?

答:谷歌眼鏡不看好,看好智能手錶。如果你今天戴著一副谷歌眼鏡和我聊天,你覺得我能和你聊天嗎?谷歌眼鏡是一個便攜的信息獲取工具,但不是一個很好的社交平台。而手錶是信息採集平台,我相信手錶會和我們健康的參數全部掛起鉤來,它將會成為一個智能的健康管理中心。

最後我想跟你說的是,這個世界上,除了蘋果公司很了不起,還有就是谷歌。我覺得谷歌才是真正非常了不起的公司。

養豬:我們可以吃了

我覺得沒有人能理解我,即便講出來人家也會覺得你是個騙子,拿一個幌子在騙人。我幹過這樣的事情,全中國沒有人可以理解我。你知道我幹了一件什麼事情?養豬。

這個事情真還是因為我想做一個中國的農業科普,高效農業的實驗。但是大家都當笑話在看。世俗的無知已經讓我覺得無法溝通了。

中國養豬的科學家是誰啊?一個國家一個民族,你找不到一位科學院院士是豬的養殖管理專家,那你不覺得我們更應該去做這件事,並且用我們的錢、用我們的實驗去改善嗎?

今天中國很神奇的一點就是大家都不接地氣。不接地氣導致沒有常識,這是我們的悲劇。你說這種常識性的悲劇我是不是應該通過行動來告訴大家?我就用行動來告訴你!

養豬遇到的困難簡直太多了。很多專家跟我們說,豬舍的溫度超過28攝氏度,豬就會吃不下東西,長肉就會慢。但是實際上,我們發現不是這樣子,而是和豬種有關係。中國有很多人在研究大熊貓、白暨豚和藏羚羊,你告訴我誰在研究養豬啊?還是說養豬這個東西不需要研究?如果不需要研究,為什麼我們的食品那麼不安全?

我沒養過豬,但是我上大學也沒有學過互聯網,不是我自己也搗騰出來了嗎?拍《阿凡達》的導演詹姆斯·卡梅隆原來是名卡車司機,寫小說的余華以前是位牙醫,音樂人羅大佑以前是位放射科醫生。我覺得只要有足夠的用心和學習精神外加知識的組裝能力,基本上還是能做出一些事情的。

我們設計的豬舍可以養4,000多頭豬,但在測試階段只用了一棟。測試的內容包括房子的降溫能力、要不要送風、一頭豬的活動面積到底是1平方米比較好還是2平方米比較好。在杭州40攝氏度的夏天,豬到底吃不吃飼料、吃飼料之後到底長不長肉?長肉的規律是什麼?排污又怎麼辦,等等。全中國有多少人像我這樣跑過這麼多豬場?日本、荷蘭、德國、西班牙還有中國的。

中國地少,養殖密度比較高,這對我們是一個挑戰。還有一個非常重要的挑戰就是排污。每頭豬每天排泄2公斤的糞便,你怎麼能做到不影響周邊的環境,不讓大家聞到臭味?你知道中國的豬場都不敢叫大家去參觀,原因是什麼?排污都沒有解決好。我也不敢很快地上啊!如果密度太高,污水處理系統跑不過來,影響周圍的人,肯定被人家砸。我寧可小一點,慢慢來,一遍遍處理,一遍遍測試,理順了我才敢上。

我們天天吃的這個豬肉,出了問題大家都是放下筷子罵娘。這麼多互聯網公司,我是第一個跳出來做這件事情的。花費這麼多精力,結果大家都覺得你是一個神經病。

我們的豬肉不會很貴。正是因為不會貴很多,我們才去做這件事情。我們想告訴大家,這樣認真地養、這麼認真地做,消費者還會買單的。已經有一個測試週期的成豬過來,我們可以吃了。

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趙丹陽投資者交流會講話全文:中國股市的天時地利人和

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1050

趙丹陽投資者交流會講話全文:投資中國股市的天時地利人和
作者:趙丹陽

時隔六年,私募教父趙丹陽回歸A股。
由於正在發售私募基金,趙丹陽近期與投資者交流較多。1月3日、4日,趙丹陽在深圳,參加國信證券、華潤信托的投資者交流會(見面會),與參會者分享了對投資的看法。

私募教父趙丹陽投資交流會講話(全文整理)

很高興在這里和大家見面。首先,澄清一點,我不是什麽私募教父,我覺得中國還沒有人可以稱得起這個名字的。我只是一個普通的專業投資者和專業的私募基金管理人。我今天和大家分享一下過去若幹年投資的想法和看法。

中美是互聯網應用最好的兩個國家

大家可以看到,互聯網的出現使人類社會的勞動生產效率進入加速增長期。從公元0年算起,過去兩千年里,人類社會發生了幾次革命。第一次是蒸汽機革命,也就是工業革命,蒸汽機的出現,人類克服了以前依靠人力、馬力等動力局限,有了蒸汽機,可以借助煤炭、石油的動力;第二次是電的革命,人類社會的各類應有都有了提升;第三次就是從上世紀80年代開始計算機包括最近的互聯網革命。

在每次人類社會的革命里面,人類社會的生產效率都是呈一個加速的上升期。人越來越聰明,越來越脫離自然界對人類自身局限的約束。人類可以登上月球,中國的登月計劃也已經開始了一部分,人類未來向世界方方面面以及宇宙的擴張,都是人類的聰明才智的體現。

最近幾十年互聯網的應用,使得人類社會向前發展急劇加速。我們覺得處於這樣一個年代里面,是非常幸運的,大家可以看到過去十年互聯網對人類社會帶來的巨大影響。比如說中國的淘寶,我們平時上網資訊的發展,手機、移動互聯網,人類社會的改變非常巨大。

在信息技術革命里面,尤其在互聯網革命里面。中國和美國是全球應用最好的兩個大國,我們有理由相信中國未來在互聯網領域里面可以表現得非常好。

2020年左右,中國將全面超美

大家可以看到,美國大學教授安格斯·麥迪森教授的統計,在公元0年和1000年的時候,印度是世界上GDP最大的國家;然後在公元1000年以後,相當長的一段時間里面,中國是世界上GDP最大的國家。當然,後來美國是在1950年以後,占全球GDP的比例是很高的,最高的時候占比達到30%。

中國從1978年改革之後,GDP急速上升,現在又開始恢複中國在歷史上的地位。在過去的一千年里面,大多數時間里面,中國的GDP,不論是總量還是人均,都是世界的首位。我們有理由相信,中國在未來的5-10年,也就是2020年左右,可能會保持加速增長,恢複其歷史地位。

中美之間的GDP總量差距在不斷縮小。根據中國社科院的數據,中國將在2020年趕超美國,恢複世界第一。在2012年的時候,美國的GDP是16萬億美元,中國是8.2萬億美元,相當於美國的50%多一點。

從1980年之後,中國經濟成長每年有10%左右,如果未來中國每年保持7%以上的速度的時候,美國繼續保持2%、3%的成長的話,我們相信中國會在2020年的時候是會和美國相平的。

現在中國人均GDP是6000美金,美國是51000美金。人均6000美金,基數還是比較低的,我們相信未來十年,中國的人均生產效率提升還是會大大快於美國,中國還是處在一個高速增長期。

中國這個大的增長火車,自從1978年被鄧小平先生點燃之後,這個火車前進速度還是保持高速往前發展。任何力量、任何國家都無法阻擋中國邁向全球第一的步伐。可能這樣說大家沒有什麽感覺,大家可以想象,如果2020年之後,中國趕超美國,變成全球第一的時候,會發生哪些事情。

中國將是全球最大的進出口國,全球資源將圍繞中國配置,可能到時候,全球的石油、煤炭、銅、鐵,所有的這些礦石,可能進口都是圍繞著中國進行的。包括糧食、棉花,就像美國在過去幾十年一樣。

最近幾年,尤其最近五年開始,雖然美國還是全球最大的進口國。目前中國是全球第一大出口國,第二大進口國,但是未來幾年,到2020年左右的時候,中國將全面超美,將成為全球最大的進口國和出口國。

屆時,全球所有的海運、所有的貿易往來、所有的經貿,都圍繞著中國進行組合。中國屆時會是全球最大的新興消費市場。大家知道,中國有13~14億人口,美國現在是3億人口,歐洲差不多也是3億,日本不到2億,總共算8億人口。

中國一旦崛起,中國的中產階級的數量,將是美國加歐洲加日本的總和,那是多麽大的一個市場!大家可以想象,任何一個公司,只要在中國稱王,在中國某一個行業里面變成老大,你將是全球老大。就好像現在很多美國公司一樣,只要在美國是老大,他就是全球老大。

那麽可能到2020年的時候,可以在中國成為最大,比如說是中國最大的保險公司、中國最大的銀行、中國最大的消費品公司,那他可能就是全球最大的公司。那時候,世界上所有的企業,只要離開中國,都不能稱之為全球企業。

第三,由於全球的資源配置將會圍繞著中國進行的話,產業進入中國,那麽世界金融中心可能會由今天的紐約、倫敦轉移到中國的香港、上海,因為金融一定是要跟產業走的,一定是要服務於產業的。

到時候,大家說全球最繁華的金融中心,也不會說紐約和倫敦,小孩子也不會說都跑到紐約、倫敦去上學,都是跑到中國的北京啊、香港、上海來上學。

下一個,我們估計中國會成為全球最領先的高科技中心。中國的互聯網技術,現在是僅次於美國,在全球排第二。而且我們相信中國會繼續保持這樣的領先地位,就好像中國會出現一批批類似華為這樣的企業,走向全球,一批批行業里面的中國企業,在全球都是霸主。

十八屆三中全會具有轉折點意義

剛過去的十八屆三中全會是對中國是具有非常長遠、深遠的意義,我們相信以後,五年後、十年後,我們看這次會議,大家會看到,這次會議的歷史地位,這次會議一定是中國歷史上最重要的幾次會議之一,是具有國家轉折點意義的這樣一個會議。

十八屆三中全會提到,建立公平、開放、透明的市場規則,完善市場價格體制。實際上就是接下來,確定了以市場資源為配置,以市場資源驅動的機制。第二,支持國有企業完善現代企業制度,支持非公有制經濟健康發展,實際上就是我們經濟體制改革,我們預計未來國企會有一次全面的改革,就像朱镕基時代一樣,國企的制度得到很好完善,國有企業的活力激發出來,企業里面員工持股,已經在慢慢推進。對於民營企業來說,現在國家放開了很多產業、行業,包括銀行都向私人企業放開了,未來中國在各個產業里面,民營經濟會加速發展。很多產業里面,民營公司會變為龍頭之一。


第三,完善產權制度,健全司法權力制度運行,法律體制改革,這點對中國是有長遠、深遠意義的。中國幾千年的歷史上,中國從來都是人治,缺乏法治。如果中國想讓全球金融中心從紐約、倫敦搬到香港、上海,一定要在法治上面做大的完善,一定要在司法方面公正、公平,讓全球的人來中國投資,大家覺得你的法律是可以信任的,這是具有長遠意義的。

海外歸來看A股

再來看股市,在深圳的朋友都知道,1997年,香港的房地產和股市泡沫都很嚴重,上漲都很瘋狂。1997年之後,香港股市有一次大的下跌,香港的恒生中國企業指數最高從7000多點,最低跌到了1000點附近,跌幅超85%。我記得當時招商局國際的股票,從最高27塊錢左右,最低在2000年左右的時候,跌到了3、4塊錢左右,招商局國際可是藍籌股之一。

香港股市經過一次大的泡沫的修複,80%多的下跌,經過6年多的盤整。從1998年到2003年,經過6年的時間,構築一個非常堅實而大的底部,在2003年初的時候,香港的H股指數(恒生中國企業指數)在2000點左右。

我們赤子之心(香港的基金)是在2003年1月成立的,我們為什麽成立這個基金。我們看到香港股市,第一已有足夠跌幅,在全球股市里面,如果70%、80%的跌幅,實際上把泡沫已經洗的很幹凈,然後經過六年的底部構造,把所有不堅定的投資者全部洗出去。剩下到2002年、2003年的時候,還能待股市里面的,基本上是股市里面最堅定的投資者。

我們是2002年中的時候,籌辦赤子之心基金,然後在2003年1月赤子之心價值香港投資基金正式成立,當時H股指數在8倍PE(市盈率),整個市場的PB(市凈率)是0.8倍,H股每年的成長大概是10%多,當時企業的分紅派現率非常不錯。

當時我記得中國石化在香港的股價,大概是1.6元錢,也是跌破凈資產。歷史很巧合、很偶然,這兩天我看看中石化的股價,好像又回到那個時候。2003年1月,中石化在香港的股價是1元多,PE不到1倍,(現在A股的)中國石化的股價是4元多,PE是0.9倍。又好像回到了當年H股在2003年1月份的時候。

大家記得2003年3、4月份的時候,發生了什麽。當時發生了SARS,那個時候香港非常悲觀。那個時候,我記得去北京參加同仁堂科技的股東大會的時候,整個飛機大概就兩三個人,大的飛機,國泰的飛機,從香港飛過去,我還在想專機待遇。到了北京,北京從來沒看到那麽可怕的現象。所有的街上都空空的,然後大的馬路上沒見幾輛車,開股東大會的時候,同仁堂公司領導說,把所有窗戶都打開,大家都坐的非常遠,都害怕傳染。今天這個股市,我感覺好像依稀又回到了當年那個悲慘的時候。

我們看到2003年1月份之後,香港發生了什麽事,大家知道,香港進入一輪波瀾壯闊的牛市。大家可以去回顧我們以往的觀點,在H股指2000點的時候,我們預測未來H股指數會漲到10000點以上,當時有5倍的上漲。後來沒想到一個大的牛市起來,H股指數最高漲到超過20000點,在2007年10月份,H股指數從2003年低點起來漲了10倍。隨後,大家也知道,從2008年的泡沫破滅,香港股市到現在也是一個6年的大底。

講講我們基金,1997年泡沫破滅之後,打一個大底,我們基金在03年1月份成立,後來我們是過早出局,在10000多點就出局了。然後2008年有一次小的修正,09年又有不錯表現。過去幾年我在紐約住了兩年,新加坡住了一年,然後在赤子之心價值投資基金(香港),轉向全球投資,投資了美股、印度市場等。2012年我們這個基金創立以來遭遇了投資損失最大的一年,在印度市場。我們在印度市場花了兩三年投資,對印度有很深刻的認識,在印度,講一句就是“吃盡苦頭”。

投資者去過印度的人就知道,印度這個國家,誠信體系,包括治理結構是非常糟糕的,我們通過對印度、美國、越南的投資,現在回來對中國,對這個國家更有信心,對全球的市場有個更深刻的認識。過去十年,我們赤子之心價值投資基金(香港)的漲幅是943%。

中國股市再度進入撿便宜時刻

大家可以看到,回顧上證綜指的走勢圖。1995年之前,93、94年樣本太少。我們從95年開始算起,96年有一波大牛市,97年、這是99年行情,這是一個大型的4年牛市,然後從04年之後,05年股改跌破1000點,998點,然後一波大牛市,漲了5倍。2007年11月,市場進入到瘋狂,整個PE達到60多倍,整個PB在7.2倍,然後上證綜指從6000點下跌下來。然後09、10年技術反彈。這是一輪漫長的熊市,把大家折磨的都非常痛苦。當然,今年投資創業板股票的投資者除外。

2008年底(A股)跌的最低的時候,市盈率還在15、16倍,到現在市盈率在10倍左右,從市盈率來看,現在是1995年以來的18年來最便宜的市場。投資就是人棄我取,現在就是撿便宜貨的時候到了。

現在的上證綜指的,市凈率在1.2、1.3倍,也是過去18年里面最便宜的時候。可能追溯到1991年、1992年也是最便宜的時候。我們覺得現在上證綜指又到了當年1000點的時候,甚至比那時候還便宜,可能歷史上又一次大的機遇又呈現在我們面前,這時候,我們應該又像當年一樣,鼓起勇氣、鼓起信心,重新要做戰鬥的準備了。

我們可以說,如果歷史可以重演,赤子之心是2004年2月進入A股,然後在2004年表現還不多,賺了10%多,然後2005年6月上證綜指跌破998點,A股創新低。然後2005年開始,A股進入一個波瀾壯闊的大牛市,到2007年10月,上證指數漲到6124點。

我們是在2008年1月2日,2007年底,我們大概在5000多點的時候宣布清盤,我們當時在信里面也和大家說的非常清楚。當時市場在5000多點的時候,市場市盈率在40-50倍,市凈率在4-5倍,我們實在是沒有辦法進行價值投資了,好的公司市盈率都在70倍、80倍,我們實在沒辦法價值投資。

當時很多投資者也對我們有些怨言,為什麽,當時市場誰都可以賺錢,為什麽你們表現就落後,我們說我們沒辦法,我們實在是按我們的原則沒辦法做下去。然後我們就清盤了。過去幾年熊市的下跌,我們在A股市場是沒有遇到,但是我們在印度市場也是交了學費。

但是我們可以說,A股經過六年的大型整理,A股的跌幅平均大概,上證綜指的跌幅從6124點跌到1664點,跌幅73%。現在是2100點附近,股票是實物資產,算上過去幾年的通脹,現在實際跌幅是71%,

作為一個大型國家的股票市場,尤其中國每年GDP增速還有7%、8%,71%的跌幅是很驚人的。加上這幾年的通脹,若是不考慮官方統計,大家實際感受的通脹,過去六年里面。中國的實質物價的漲幅,過去6年上證指數跌幅是會超過80%的。

過去六年,中國的實質物價漲幅是非常驚人的,今天來看,在中國的大類資產,比如股票、房地產等,股票是處在最便宜的時候。

重點關註三大產業:消費、醫療、高科技制造

消費產業。首先我們說,中國有龐大的中產階級基數,未來的中產階級增加會很快,我們十八大宣布實施收入倍增計劃。而在過去五年里面,中國的工廠里面的打工者,中低收入階層,他們的工資漲幅平均有一倍。這對於中低階層的消費品牌來說,實際上就是一個大牛市。現在保姆的價格這麽貴,就是這個原因。過去五年,中低階層的收入幅度是驚人的。

中國家庭消費占GDP的比例是35%,而美國的占比高達70%。我們預計中國未來家庭消費會上升的非常快,除了中國經濟成長、工人工資上升本身之外,我們相信中國未來家庭消費的比例會大幅上升。

這就意味著中國將會由一個出口驅動國,變成一個內需驅動國。未來可能中國的中產階級,他們吃什麽、喝什麽、用什麽,那麽他們就是非常好的產業。中國將會出現全球市值較大的消費品公司。可能未來全球最大的調味品公司、最大的醬油公司、最大的醋公司、最大的餅幹公司,都會從中國誕生。中國有這麽大的中產階級,所以對我們來說,消費產業會是赤子之心重點投資的方向。

第二個是健康醫療產業。2020年,中國將會進入人口的頂峰期,中國將會進入老齡化社會。日本厚生省測算,人在70歲以後的醫療支出占到人的一生的一半。我覺得現在都不用到70歲。

健康醫療產業,未來是要呈爆炸式增長的一個產業。人變老以後,醫療消費是年輕的時候不知道多少倍,可能幾十年的消費。這個產業,我們覺得是非常好的一個產業。

我們還有其他一些看好的產業,像互聯網現在是應用非常廣泛的,新興產業的革命,這里面我們也會做一些研究。金融業,如果接下來牛市到達的時候,金融業有一些板塊會表現非常好。

高科技制造業,中國有一些獨特的、在全球都有壟斷優勢的高科技產業。還有一些獨特性的公共事業,我們一般不喜歡公共事業,公共事業,長期看就是一個債券,中國這麽高的通脹,長期來看,這個產業不是一個好產業,但有一些有獨特優勢的公司我們會考慮。還有一些其他產業。

現在投資具備天時地利人和

古人雲,做一件事情,要天時地利人和。

這幾年尤其在國外居住生活後,回頭看中國,我覺得看得會更客觀一些。以前呢,生在中國可能都是看到一些弊端啊問題啊,但到國外尤其在印度,印度我們投資兩三年後,看法不一樣了。印度在1980年左右時候,人均GDP有400多美金,而中國只有200多美金,印度比中國富裕多了。現在去印度,中國已經遠遠超過印度了。

我們請了幾個印度的同事(研究員),我在非洲也住過,待過一年。印度人還是真是不一樣,印度人非常的聰明。我在紐約住的時候,和華爾街的一些朋友來往,印度人無論在華爾街還是在矽谷,表現都比我們中國人要好。

後來我看到這麽聰明的一個民族,我為什麽不去他們那投資呢。然後我們到印度投資了兩三年之後,我們對那個國家了解的越多,對那個社會了解的越多,我們最終暫時性放棄了投資印度。印度的制度對他的約束非常之大,印度的體制、印度的國家政治體系,對他的國家的發展,有很大的制約。印度的精英非常苦惱,因為整個的官僚體系,讓他們沒辦法做事情。

所以說,我們覺得在國外投資了若幹年之後,回頭看中國,我們覺得很幸運。生活在中國,我們見證了中國從一個非常貧窮的國家,發展到今天,可能在5-10後,就要變成一個全球第一大GDP的國家,全球最強大的國家,我們覺得很幸運。

天時:互聯網驅動下人類社會高速發展

生在此時的中國,我們是非常幸運的一代。為什麽,互聯網,這是對人類社會的一次革命,我們剛好也趕上、碰上了。我們親眼見證了互聯網對人類社會的各種影響,到現在網購,互聯網的各種資訊,包括前兩天我去北京一個3W咖啡吧,看小米電視,估計以後都沒人看傳統的電視了,以後想看什麽節目就看什麽節目。不願意看的節目,我們就不用看了。互聯網的驅動下,人類社會是一個加速增長期,在我們這代遇上了。

地利:全球大的經濟體里面中國表現最好

第二個是地利,我們處在今天的中國,是在全球大的經濟體里面,美國、印度、歐洲、日本加中國,這幾個全球大的經濟體里面,中國是處在一個非常有利的位置上。所以從地利上講,我們覺得,我們今天投資於在中國,是非常幸運的。

人和:十八大後,市場與法治驅動中國前行

第三個是人和,十八大後,中國有兩個驅動,一個市場、一個法治,當中國開始走向法治的時候,中國我們所有的國民,可能未來幾年大家都不會移民國外了,包括我身邊就有朋友講準備重新又創辦企業了,大家對中國未來法治越來越有信心了。天時地利人和,是我們今天投資中國非常好的時候。

最後總結,我們如此幸運的生活在這個偉大的時代,偉大的國家!Right Time,Right Country。赤子之心,坦誠伴你。謝謝!(中國基金報)


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港股"大時代":天時、地利、人和

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本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-15 08:39 編輯

港股"大時代":天時、地利、人和

作者:格隆匯 天成


最近,港股熱潮洶湧澎湃,先頭部隊率先在港府點了一把火之後,“港股”這個亟待開發的“處女地”已讓大家看的口幹舌燥,好不耐煩,各路豪傑群英並起紛紛視“港股”為最後一只“待宰羔羊”,背後各方勢力暗流湧動,正迅速補充集結兵力,跨越香江。正規軍、遊擊隊、洋槍洋炮還有各種散兵遊勇,群情激昂、翻江倒海、八仙過海、各顯神通,天時、地利、人和萬事俱備,港股的大時代已經來臨!

好了,在談這麽個大的主題前,先來看看2個段子,或許能側面反映大家的口幹舌燥以及群情激昂:

1、口幹舌燥
甲:我的中國中鐵漲停了。
乙:我全倉了港股。
甲:我的中國北車漲停了。
乙:我全倉了港股。
甲:我的西藏旅遊漲停了。
乙:我全倉了港股。
甲:。。。。。。


港股的口幹舌燥還不止於此(有一種嫉妒叫:漲停板之上),還有各類使人熱血沸騰的衍生工具(權證、牛熊證),可以參見昨日格隆匯大俠Tung的文章《3天,我在港交所權證賺了12倍》。

2、群情激昂
昨日,已經榮登全球最貴交易所的港交所(388.HK)還不滿足,一口氣漲了20%(50港元),價格直奔300,害的各大投研機構連夜調高目標價(牛市來了,擋也擋不住,群情激昂,過往的信息都是落後的)。
港交所近期走勢圖

亢奮的情緒已經蔓延開來,勢不可擋。不過,今天港股的回調表明,還是有“一小撮反動分子”試圖在這大好形勢面前螳臂當車,按照我dang的話,這是違背廣大人民最根本利益的,必然被消滅在萌芽狀態!——不過,短暫的回調也正順應了我dang的話,讓市場走出一個健康的牛市,而不是瘋牛。
“這一小撮反動分子”有:

1、騰訊小馬哥減持套現32.2億
2、無線決定重播《大時代》
3、A股大幅震蕩

在港股牛市的春風前,套用毛主席的一句話:一切反動派都是紙老虎。騰訊現在雖然創新高,有點貴,但歷史的車輪滾滾前行,小馬哥的減持恰恰為我們提供了上車的機會;無線這是在試探“丁蟹效應”麽,殊不知無線總監都說:秋官這個宿命已經打破了!他主持《Sunday漂亮話王》也一段時間,股市還不斷上升,證明秋官即將有另一個效應開始!”——或許就是港股大時代的到來。其實,“反動分子”不可怕,恰恰是為亢奮的牛市降降溫,未來牛市將走得更實更穩。

所謂“丁蟹效應”,即從1992年鄭少秋飾扮演“丁螃蟹”開始,往後幾乎每次播出由他主演的電視節目,香港恒生指都會有不同程度的下跌。

“港股”大時代:天時、地利、人和
2000多年前,中國的一位大哲人孟子曾經說過:天時不如地利,地利不如人和。欲稱王霸者,不僅需要“天時”——作戰時有利的時令、氣候,也需要“地利”——有利的作戰地形,更重要的是“人和”——得人心,上下團結,萬眾一心。

孟子認為三者之中,“人和”是最重要的,起決定作用的因素,“地利”次 之,“天時”又次之。彼時孟子是站在“得政者要施仁政”的角度得出“人和”之重要性。不過,放眼當今激烈競爭的社會,一件事要引領世界潮流,要使涓涓細流匯入江河,要有百川納海之氣概,光有“人和”是不夠的,非得“天時”、“地利”、“人和”兼而有之才行,當然,“人和”是最重要的“因”也是“果”。

而今,在中國資本市場,便有著這樣一件驚天動地的大事,如夜空中閃耀的北鬥星,吸引著全球的目光,指引著未來的方向,這就是港股“大時代”。也許,你會嘲笑我:“這牛B吹得也太大了,看你怎麽收場。”別急,且讓我細細為您分析,港股的“天時”、“地利”和“人和”。

天時:
1、厲兵秣馬,開辟“絲綢之路”:資本輸出,一路一帶
曾記否,2000年前,大漢天子漢武帝的一句“犯我漢者,雖遠必誅”多麽振聾發聵、揚我國威,自那以後阻擾我大漢朝與外通關的匈奴被徹底肅清,從此一個名叫絲綢之路的貿易通道出現在中華歷史上,大漢朝過剩的產品“茶葉”、“絲綢”、“瓷器”等源源不斷輸出海外,中華民族則從此開始了近兩千年傲視全球的泱泱大國地位。

今天,之所以被稱為“天時”,是因為此刻中國所處境地與那時是如此相似:經濟發展、國家實力大幅提升,但面臨產能過剩、資本過剩、人口紅利遞減的問題,重新開辟“絲綢之路”的時刻到了,因此國家戰略是“一路一帶”,人民幣國際化,資本往外輸出。(詳細內容參見格隆的《2015,中國的拐點與起點:輸出貨幣,輸出資本,輸出牛市》)。

資本輸出的號角已經吹響,後勤保障“亞投行”、“絲路基金”、“金磚國家開發銀行”在緊鑼密鼓進行中,連接管道“滬港通”、“深港通”也在加速拓寬,資本輸出的“天時”都在,唯等大軍厲兵秣馬,殺向疆場。

商務部數據:

資本過剩:中國儲蓄率50%,美國僅僅5%。中國人民幣存量120萬余億元,按目前匯率兌換成美元,已經達到美元存量的規模,而GDP只是美國的2/3。外匯儲備全世界規模早就第一。

資本輸出:2014年中國對外直接投資額達1029億美元,首次突破千億美元,同比增長14.1%,繼續保持世界第三位。同年中國實際使用外資金額1195.6億美元,同比增長1.7%。中國對外投資額和吸收外資額相差僅160多億美元。

2、全球股市群魔亂舞,唯差港股
中國資金寬松、歐洲QE、美國經濟複蘇拉動全球股指連創新高,中國大陸、美國、歐洲、亞太市場早已進入瘋狂模式,然而,唯差港股!
全球股市都進入擠泡泡階段,然而對於港股來說,現在泡泡才剛剛生成,如果全球資本市場看錯一個整體,每一次金融危機都是當每一位參與者手中泡沫足夠大時才一起破裂的,如果有任何一方的泡泡還只在剛生成階段,那麽泡沫的溢出效應必將使之達到和其他泡泡同樣大的程度,然後同時破滅。
地利:
1、港股市場價值窪地:涓涓細流匯入,滾滾江河湧入
上圖橫軸為市盈率(PE),縱軸為市凈率(PB)。A股創業板已經登陸月球並朝著火星飛奔而去,然而脫離了地心引力,沒了燃料也只是如曇花一現般閃耀,而港股則如地下深井,時刻吸引著涓涓細流匯入,滾滾江河湧入。
恒生指數市凈率長期處於底部,即將開始修複
圖表來源:交銀國際
恒生國企指數市凈率長期處於底部,即將開始修複
圖表來源:交銀國際

2、港股魅力:一衣帶水,中國資本輸出的橋頭堡
恒指近期創2008年5月份以來新高,這絕對是中國資本市場對外開放標誌性的一頁:這意味著中國大陸資金開始批量成規模的跨境外出,第一次對大陸以外的股市發生主導性影響。中國資本勢必要跨出國門,爭奪國際市場資本定價權,而作為一衣帶水的香港資本市場,就順理成章的成為中國資本輸出的橋頭堡。
這是因為:中國大陸資本一旦跨出國門,就必然對國際金融市場產品發生越來越大影響,就必然參與國際金融市場遊戲規則的制定,並且形成中國自己的標準。而要達到這個目的,第一步就是派“解放軍”拿下一江之隔的港股,拿下港股定價權,這對於港股牛市走多遠必然發揮重大影響,這從中央對滬港通政策的重視,以及逐步擴大的港股通額度可以得到闡釋。
最新消息顯示:港股通額度擬增三倍。A股累積升幅驚人,帶動北水大舉湧港,港股上周連續三日成交超過2,000億元,港股通亦破紀錄地在兩日用盡每日額度。中資基金引述內地交易所消息透露,滬股通及港股通以至即將在下半年開通的深股通,將全部取消總投資額度,每日額度亦會提升,其中深、滬股通每日額度各自200億元(人民幣.下同),港股通每日額度更提高至400億元,增幅近三倍。

人和:
所謂“人心齊,泰山移。”誰說“人和”不是最重要的財富呢?港股已是人心所向,眾望所歸,各路資金、多方勢力已經殺入,為港股添加源頭活水。
人心齊的力量是可怕的,我們先來看看港股市場多方博弈後的市場結果:
來源:彭博、上交所以及第一上海

90度上下變動的折線已經很好的詮釋了港股的火熱,其背後是各路先鋒資金的殺入以及即將到來的正規部隊的洶湧進軍:

中國大媽(不能忽視的散兵力量):“踏空A股,捶胸頓足,滿臉是淚,此時再也不能踏空港股了!”、“A股漲太多了,炒的心驚膽戰,還是港股好,買的安心啊”。

外資(洋槍洋炮):8號那天大漲,其實我們是看空港股的,畢竟前兩周已經漲了那麽多,我們減持獲利,然而我們沒想到的是,港股後面接著duang,根本停不下來,港股大勢要來了,我們承認已經誤判,節操什麽的不要了,總之趕緊買買買!(一向穩健的外資明顯不淡定了,連大摩現在看恒指都看到40000點)。參見格隆匯前兩天文章《【複盤】過去三天港股究竟發生了什麽?》

香港金管局:這幾天可是夠忙的,不多說,繼續忙去……

香港金管局多次註資其實也表明,外資大舉進入香港股市了。
圖表來源:招商證券
近期美元兌港元走勢(7.75是金管局幹預港股匯率維持的下線)

公募(正規部隊):QDII早就用完了,滬港通額度又太少,急啊急急急,資金倒是快,主要是合同修改、與銀行對接,滬港通額度趕緊放寬吧,預計5月份我們就要大舉南下了,哈哈哈……

現階段,最值得關註的就是公募基金的動向了,畢竟正規軍才是大江大河!下面2則新聞可一窺其火爆動態:

1、千億人民幣新基金下月湧港:港股熱爆,不但令港股通額度爆滿,內地多家基金公司包括富國基金、銀華基金在內可以投資港股的QDII額度也已經耗盡。公募基金獲批準來港投資,也紛紛加速布局港股。中銀國際預料,單計4月份,內地將組成1000億元人民幣的新基金,估計最快5月便可南下通過滬港通等渠道買入港股。內地傳媒引述中銀國際資料報道,截至今年3月底止,內地基金資產規模達4.68萬億元人幣,當中2.12萬億元人幣可投資股市。預料內地在4月將組成1000億元的新基金,估計最快5月便可南下透過滬港通等渠道買入港股。

2、《證監會新政下首只滬港通基金募集超百億資金》:周一剛結束募集的中國景順長城滬港深精選基金首募金額約110億元人民幣,顯示在近期大量內地資金南下香港的背景下,相當多投資者將該只基金視為投資港股的捷徑,(景順長城滬港深基金是該新政下首只主動型滬港通基金,發行期限為3月26日至4月13日)。

總結:
無線的《大時代》即將開播,可是這並不會是港股“悲劇”的開始,恰恰相反,這意味“港股”的大時代已經到來。
今天港股短暫回調,別急,因為港股牛市的春風里:每一次下跌或許都是再次買票上車的“天時”、“地利”以及更重要的“人和”。

(文章代表作者特定立場和看法,僅供參考,據此投資風險自擔)

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王亞偉:A股長期價值投資具備天時、地利、人和的條件

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2609

王亞偉:A股長期價值投資具備天時、地利、人和的條件(附最新演講實錄)
作者:付建利


導讀 這一次,王亞偉沒有講A股市場過去和未來的走勢,他演講的題目是“長期價值投資在A股:理念、實踐與展望”。

千合投資董事長王亞偉:

A股長期價值投資具備“天時、地利、人和”的條件

公開的場合上,很久沒看到“基金一哥”王亞偉了!這一次,在杭州召開的“2015中國(杭州)財富管理論壇”上,王亞偉照例是招牌式的微笑,一身西裝,有王亞偉的論壇,會場被擠得水泄不通,一些“聰明”的參會者提前還占了位,暗自慶幸自己能夠一睹“基金一哥”的風采,以至於王亞偉演講完之後,一位接下來講私募風險控制的演講者打趣地說:“我知道這麽多人過來,不是沖著我來講私募風險控制和合規管理的。”演講還沒開始,和王亞偉交換名片的人圍著王亞偉里三層外三層,工作人員最終幫王亞偉解了圍。這一次,王亞偉沒有講A股市場過去和未來的走勢,他演講的題目是“長期價值投資在A股:理念、實踐與展望”。

什麽叫長期?什麽叫投資?王亞偉說,每個人對這些概念的理解,角度不同,得到的結論也不同。歸根結底,談價值投資,涉及到談論者的價值觀問題。“為什麽在這個時候談價值投資?這兩年成長投資大行其道,演化為趨勢投資、動能投資,長期價值投資過時了嗎?”王亞偉說,價值投資“知易行難”,這就像一個人減肥一樣,道理都明白,但堅持下來就很難。和其他風格的投資者不一樣的是,價值投資者最典型的品格是“謙遜、積極和耐心”。在王亞偉看來,A股市場其實長期投資回報率很高,2005年至2014年的10年時間里,全部A股算術平均複合回報率達到驚人的22.7%!投資者對A股低回報的印象,主要來自於指數編制的不合理性。堅持價值投資風格在A股能夠戰勝市場,價值風格從長期來說,遠遠戰勝市場整體。A股市場為長期的相對價值投資者提供了豐厚回報。未來幾年,如果均值回歸理論起作用,價值投資會跑贏成長投資。

既然價值投資回報率如此誘人,為什麽價值投資在A股仍然是“少數派”?在王亞偉看來,這主要是因為市場的成熟度和投資者結構有待優化,其次,上市公司治理結構也不完善;第三,與市場監管和制度建設也有關系;第四,A股市場原來的避險手段不足。整體上來看,價值投資的陷阱在A股比國外更長,在股票供不應求的背景下,很多股票都被長期高估。

王亞偉看好長期價值投資在A股市場的前景,運用這種投資方法的人比較少,其潛力也未被充分挖掘。王亞偉看好長期價值投資的理由是:第一,市場監管力度不斷加強;第二,註冊制改革以及加大退市制度的執行力度;第三,混合所有制推進上市公司治理結構不斷完善;第四,企業經營受行政幹預減少,鼓勵兼並收購和資產重組;第五,A股市場國際化程度加強,機構投資者更加重視長期業績回報,而且機構投資者的隊伍會不斷加強;第六,避險工具的完善。從這些邏輯出發,王亞偉認為A股市場的長期價值投資目前具備了“天時”、“地利”、“人和”的條件。

【附:演講實錄】

各位來賓大家好,很榮幸來到協會舉辦的會議。

今天我們講的主題是長期投資,我講下自己的經歷以及對於這個的看法。

長期價值投資,6個字,在不同的人眼中有著不同的理解。

兩兩拆開來看,“長期”,對於經濟學家凱恩斯來說,他可能認為,長期是很長一段時間,有時候甚至超過了投資者的生命。但是,對於從事高頻交易的人來說,1小時也是長期。這是大家對於長期理解的不同。

而“價值”,很多人也都有自己理解。從一個角度來看,價值和價格的關系。第二種,如果從投資風格來說,價值和成長對應。此外,價值還有不同的類型。交換的價值、使用的價值等,這幾種方式。

談到價值還有個價值觀的問題,從不同的價值觀角度來看,對於價值的評判是不同的。有的價值可能是從投資者角度來說有投資價值,從財務投資的角度來看,理解也是不一樣的,不同的角度不同的理解。整個來講,標準不一樣。

再說“投資”,大家通常習慣於把投資和投機相結合著來說。那麽,有的觀點認為,投資是種理性的行為,建設性行為,高尚的行為;投機是投機倒把,或者是有破壞性的行為,或者是沖動性的行為。這是一種理解方式。

從另外一種理解是,投機是一種積極的行為,他是一種積極尋找機會並且快速地去行動的一種行為。而投資也有消極的一面,比如你投資股票,只是簡單的拿著。對於投資的理解也是不同的幾種含義。

“角度不同,結論不同”則對於長期投資價值的理解也不同,所以從細分角度來說,很難講。

為什麽要聊這個主題?因為我們知道,現在的市場,尤其是這兩年,成長股大行其道,進一步演化成了一種討論,“長期投資價值是不是已經過時了?在中國市場到底適用不適用?”

這是我們在不同的時候,需要思考的問題。結合這個話題,我來談談我的理解。價值投資是基本面的投資的一種,簡單的說,分為技術層面的投資、指數的投資,可能還有一些量化的投資。大體上分為3類。

對於投資的定義,剛剛大概都說了。價值投資者認為,我所認同的企業;而技術投資者認為,價格形態和走勢我認同;指數化的投資的理解是,此投資作為組合的一部分,這是3類基本的劃分。

價值投資者對於市場的意義在於,當股票價格顯著的低於價值時,他會覺得存在投資機會。但是,相對於價格的波動,價值的波動是平滑的過程。價值投資者會基於市場價格對於價值的波動,進行投資。

價值投資者的特征是,往往在市場低迷的時候,企業的價值才會凸顯出來,他的價格遠遠低於價值,所以這給他們個很好的入場機會。如果市場非常昂貴的時候,價格偏離價值,他們就會采取個賣出策略。

對於價值投資者來說,必須長期投資。影響價格的因素很多,處在一種價值回歸的過程。那對於,所以這樣的話,需要有耐心。價值投資比較好,但是很少人能夠做的好。

實際上,A股市場還是很適合長期投資的。並且,價格投資回報率是非常高的。我們做了個統計數據,我們做了個10年的收益率,長期投資在2000年之後,他是跑贏指數的。隨著市場的壯大,對於機構投資者而言,想要跑贏指數其實是很難的。但是我們看到,這里邊長期投資收益率是遠遠跑贏指數的。

圖表中所演示的,是A股所有股票的算術平均,不考慮權重,不考慮大盤小盤,做了這個比較。所以我們就能看到,他們能跑贏指數。

為什麽我們對A股的回報率認為很低?印象來自指數編制的不合理性,可能很多的權重股占有過高的比例,從指數來講不太好。但是呢,如果大家不去考慮權重,去平均的投資A股的話,其實,回報率是很高的。

我們從最近的2005年-2014年這十年,A股的年複合回報率達到驚人的22.7%,這個回報率也應該說可以和巴菲特看齊。差不多屬於非常高的。

而且,可以看到,滾動的回報是逐年提高的。從2002到2011年是提高,2013到2012年,這個滾動回報是逐步提高的。所以說,A股市場越來越適合做一個長期投資的。

那我們再來看一下價值投資在A股市場有什麽投資機會?

這個是做了兩張圖,把所有A股按照市值大小分為四份,把靜態PE(這代表成長和價值的劃分)分為四個等份,從而得到了四四十六種組合。這16種組合里,均價前1/4是大盤藍籌股。得到的結論是,價值投資的結果是跑贏成長投資的。

那麽也是基本都是好於剛剛我們說到的“全國A股平均權重的投資”。回報率已經是遠遠超過了指數,但是,如果你在這個基礎上做價值投資,比那個收益率還要高。所以在市場戰勝指數的基礎上,這就是個更高的收益率。

我們覺得,綜合上述兩點,長期的價值投資。可以給投資者創造非常高的回報的。

那麽,我們知道,投資里面有個估值回歸法。說如果,看過去的兩三年,可能價值型的投資表現是相對表現較落後的。但是呢,如果我們考慮到價值回歸起作用,考慮到,長期的價值投資是要跑贏成長性的投資的話,那麽我們是不是可以認為,未來兩年,如果估值回歸起作用,那麽價值投資他會遠遠跑贏成長性投資,這點是需要關註的一點。

那麽既然說,價值投資那麽好,大家感覺在A股是非主流,少數派?是什麽因素導致的呢?

我覺得中國市場歷史上幾方面的情況有關吧。第一個是,市場成熟度和投資者結構的問題。因為過去中國市場是個新興的市場,那麽新興市場會有不斷的新的投資者入市,新的投資者投資理念不是很成熟,可能是一種追漲殺跌,心理素質不具備。

這種情況下,價值投資並未有很好的環境,在散戶化主導的市場,可能缺少長期投資者,而且會被炒作的資金利用,可能市場因為散戶多的特點,市場投機氛圍比較濃。可能相對而言,長期價值這種優勢被掩蓋了。

還有一點,機構投資者的占比不高。即使是機構投資者,真正能夠做到長期投資的也非常少。機構投資者不等於長期投資。我們知道,比如說,公募基金每年都考核。一方面他們是相對的排名,另一方買呢,在這種排名的壓力下,很難做到耐心、長期,包括保險機構。所以我覺得這些方面,機構投資者的行為非常有趣,很難長期價值主導 。

那麽第二個方面原因,上市公司層面,原來的股東治理結構並不是很完善。很多都是大股東獨大,作為中小投資者,這是一個被動的投資,投資者如果不能參與到企業的經營管理,可能他們只有博弈的價值。實質上,是投資者之間的博弈,

而在成熟的市場,投資者可以參與公司的治理,可以幫助企業完成價值回歸。如果有些企業真的是在市場上被價值低估,那麽存在被收購的可能,把管理層換掉,完成價值投資。所以這種治理結構,導致價值投資很難得到估值的修複得到體現。所以說,價值陷阱比國外的更長,導致了價值投資難度更大一些。

像國有企業也是一樣的,管理層沒有動力、要求去改變。即使公司被低估,和他沒有之間關系。這些方面使得真正好的價值標的不多,價值投資也很難顯現。

第三方面,跟監管體制還是有關系的。原來市場不成熟,很多投機性的行為。在這種情況下,價值投資不是那麽炫、不吸引眼球,這塊投資者投資者容易被長期忽視。

另外,註冊制沒有實施。那麽整個情況下,導致股票供不應求,可能有些被高估而且長期高估,符合價值投資的標的大大減少。這也是大部分投資者困惑所在。另外,包括一些優質的企業,在海外上市,導致了好的標的的流失。

第四點,我覺得很重要的一點,原來避險手段的不足。其實,機構投資者本身就有避險的需求,在市場中找不到很好的滿足,只有兩條路走:1、不進入這個市場,因為無法控制風險。2、進入這個市場不可能做到長期,只是進進出出,早起做私募的都知道,可能他沒有辦法控制回撤,這是他的客觀要求,哪怕持有滬深300,不看好的時候就殺出來。

像星石投資要做中國式的絕對回報,那麽過去幾年怎麽辦?10%、20%的倉位,這麽做的話,他想做價值投資,長期的投資,會感覺到非常困難。

機構投資者的避險需求從組合管理角度,從倉位角度,要各種各樣的避險工具,光一個滬深300也不夠。到去年的時候,可能有個大家做的量化對沖,其實起不到對沖作用,只有滬深300可以做避險,沒有更加多元化的對沖避險工具。

另外,個股方面一些風險怎麽回避。我可能看好一個企業,但是這個企業可能也會面臨行業的風險。但是我可能有其他同行業其他的公司,可能去做空,去對沖掉風險,那麽我就可能長期的持有這個公司。但是如果沒有,即使我看好的企業,市場可能不好,我也只能拋出。也做不到長期投資。這種多樣化的避險需求得不到滿足,長期投資者就很難做到。

所以我覺得,以上幾點,雖然從結果來看,長期投資能夠在A股市場上得到較好的收益率,但是真正能夠實施,能夠賺到錢的投資者很少。

對於未來怎麽看,我們覺得長期價值投資在未來A股是看好的。因為長期價值投資,用這個方法的人很少,還是長期來講,標的沒有被很好的挖掘,你用這個方法來挖掘,很可能得到很好的收益。

另外,我們覺得,長期價值投資所需要的外部條件正在逐步的改善。

正如剛剛說到的,第一,市場監管力度不斷加強。投機性的行為,或者,利用未公開信息的違法違規行為都會得到處罰,這樣市場投機氣氛得到抑制,弘揚了長期投資的理念。

第二,註冊制改革,推出也是很快的事情。原來博弈的,也會得到抑制,引導這個市場進行長期投資。

第三,混合所有制改革推進上市公司治理結構完善。包括大型企業的拆分,也會使得低估值的企業得到價值回歸,也是給價值投資創造良好條件。

第四,企業經營受行政幹預減少,鼓勵兼並收購和資產重組,有效規避價值陷阱。

第五,國際化程度加強,機構投資者更註重長期投資業績。包括QFII額度的提升,未來加入MSCI的全球指數,加上養老金年內入市,我覺得,可以預計機構投資者的對隊伍不斷壯大,國際化程度不斷高,這樣對於價值投資這種在A股市場有效性的投資起到更好的作用。

第六,避險工具的不斷完善。除了滬深300,還要推出上證50、中證500的指數期貨,還有現在的個股期權,包括各種做空的。可能很多還在初期,在運作的時候還很難實際的大規模運用,但是我覺得這畢竟是開了個頭,未來可以預期,這些手段工具會越來越多,成本越來越低,運用起來越來越方便。這是有利於長期價值投資者的策略制定及實施。

總而言之,我認為,長期價值投資,在A股具備了幾個方面的條件。天時,因為過去幾年的價值投資收益率不理想,但是從價值回歸的角度來看,會有超額收益。地利,各個方面的外部環境正在完善。人和,各方面的機構投資者在不斷壯大。

綜合起來,我認為,長期價值投資在A股發展前景良好,應用長期價值投資方法,可以在未來幾年,充分地分享到中國牛市的成果。

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鼎薩投資董事長彭旭:
別人說我做投資有狼性 在現在的市場面前,我只是只小綿羊


在日前召開的“2015中國(杭州)財富管理論壇”上,鼎薩投資董事長彭旭以一句幽默的話語做了開場白:“在公募基金時,有媒體說我做投資有點狼性,但在現在的市場面前,我只能是一只小綿羊!”彭旭舉了個例子,某上市公司去年收入1.99億元,利潤3000萬,市值80億元,研究員向彭旭強力推薦,說公司股價要幹到200元!其中的邏輯,就是這家公司會搞重組。這讓彭旭大驚之余,只能無言以對。

彭旭做了近20年的研究和投資,他說自己基本上不看賣方的研究報告,“目前為止看過的研究報告不超過5篇。”而且彭旭往往是先買入公司股票,再去實地調研。2012年他發行第一只私募產品時,求爹爹告奶奶才發了1.3億元。2013年,他聽說無錫尚德破產,立馬召集公司投研人員開會,“中國的光伏產業還會搞嗎?”彭旭得到的答案是:一定會繼續!從這一邏輯出發,他重倉買入兩只光伏類的股票,但終究因為受不了這兩只股票的下跌,割肉出局。後來,這兩只股票都翻了幾倍!日後來看,彭旭的買入邏輯是對的,但究竟什麽時候是股票的最佳買點,這一點當初彭旭沒有把握好。又比如2012年的時候,彭旭發現看電影已經成為年輕人的一種生活方式,他認為中國電影產業將進入黃金十年,看好的一只影視股2013年漲了5倍!

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裘國根也認為,在面臨諸多機遇的同時,新財富管理時代也面臨一些挑戰,比如債券信用利差與成熟市場相比差距明顯,股票發行註冊制尚未落地,資本市場雙向開放剛剛開始,A股尚未融入全球資本市場,人民幣資本項目尚未完全開放,等等。

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(來源:中國基金報)
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一年呲牙52億次,聊天時你為何如此喜歡“呲牙”?

來源: http://www.iheima.com/space/2016/0202/154152.shtml

導讀 : 表情符號在一定程度上彌補了情緒暗示。

看到條有意思的新聞。最近,騰訊發布了2015年QQ網民表情使用數據,在這項涵蓋8.6億網民的數據中,“齜牙”堪稱“國民表情”:過去一年,我們一共呲了52億次牙。榜眼和探花則分屬“微笑”和“偷笑”,這和人們的直覺大抵相符——分身數字世界時,由於溝通和投入成本的下降,我們已習慣不假思索地給予對方一種友善的幻象。而集“打招呼,禮貌回複,示好,可愛,緩解尷尬”等社交功能於一身的呲牙,自然會高頻次出現在裝扮虛擬人格時的間隙。

不只中國,以emoji為代表的表情符號正侵占整個網絡世界:牛津辭典將2015年度單詞賦予了“喜極而泣”(俗稱笑哭了)的emoji表情——相比呲牙,這個表情的理解更加模糊而多義;數據顯示,超過74%的美國網民經常使用emoji和表情貼圖;每天有超過60億個表情符號流淌在全球社交APP上,如繁花一般與各種文字共舞(譬如超過50%的Instagram的留言包含emoji);漢堡王等商家制作了自己的emoji;有人用emoji寫了一整本書;也有公司開發了一款能直接輸入表情符號的物理鍵盤……總之,人類似乎突然間多了一種近乎於普世的語言——畢竟,無論在哪個國家,笑容就是笑容,哭泣就是哭泣。

通常而言,人們將表情符號的進化起點定格在1982年9月19日,那天,卡耐基—梅隆大學研究人工智能的斯科特·法爾曼教授在大學的電子公告牌上建議,用“:-)”表示笑話,用“:-(”表示那些需要嚴肅對待的問題,以避免線上溝通產生誤解——三十余年之後,表情符號的形態和數量飛速演化,成為網絡文化不可分割的一部分,但其作用似乎萬變不離其宗。

回憶一下你用emoji的經歷。基礎功能上,它可以降低溝通成本,譬如:當你和線上好友無話可說時,相比沈默或悉心造句兩種極端,甩幾個諸如呲牙的表情無疑是討巧之舉(貌似比“呵呵”和“哈哈”更得體);當你懶得與半熟不熟的人瞎BB又礙於禮貌,emoji也可以派上用場;除此之外,人們多少已經達成共識,回複一個表情符號,不過是代表“我看到了但真的不知道該怎麽回”——而上述場景,在動輒十倍於鄧巴數的朋友圈,emoji無疑可以讓你將“維系精力”花在更重要的地方。

當然,相比於維系,emoji更重要的應用價值在於傳遞情緒。這些呆萌的表情符號是人類在虛擬世界表達語氣,變幻手勢的工具,它們可以將空洞的口語文字疊加一個新的維度,從而在一定程度上避免讓文字淪於蒼白——及其因此帶來的不便。

如你所知,在人類歷史長河的大部分時段,面對面——語言配之以表情,語調以及肢體動作——才是最重要的溝通方式,然而,至少在過去,科技在帶來低成本連接同時,也消磨了表達情緒的棱角。加之人們往往傾向於對自己的表達能力持樂觀態度,忽視了信息在傳遞過程中的情緒損耗,讓屏幕對面的信息接收者產生某種不適和誤解——某種意義上,視覺反饋和情緒暗示的喪失,正是“飯桌上可以談笑風生,微博上卻惡言相向”現象的解釋之一(順便說一句,無論社交網絡還是人機互動,情緒分析識別都是亟待解決的核心問題之一)。

令人欣慰的是,表情符號在一定程度上彌補了情緒暗示。有科學家表示,人腦在識別表情符號時是當作“非語言性信息”對待的,換句話說,人們在線上溝通時確實能通過emoji的選擇表達喜怒哀樂,活躍氣氛,緩解尷尬,完成真實情緒的鏡像和誇大。

另外,頗值一提的是,作為一種意外誕生的高頻次應用事物,有科學家們發現,人類大腦對表情符號的對待居然是一個逐步“升級”的過程:早期研究顯示,當人們看到表情符號時,大腦中負責人臉識別的區域並未被激活,但近些年的研究卻顯示,表情符號可以激活某些臉識別區域:這意味著,通俗的講,當對方發來一個笑臉,就好像你真的看到他(她)在微笑一樣。而作為古老共情本能在互聯網時代的延伸,你甚至有可能在看到對方笑臉時,在潛意識里調節自身表情,達到相對統一的情緒。

那麽,這一切意味著什麽?事實上,已有一些學者指出:隨著全球網絡將每個人連接起來,所謂“同感文明”正在迅速橫向擴張——數億人(甚至數十億人)開始將其他人(甚至陌生人)的經歷當作自己的經歷,每個人都會輕易感染其他人的情緒。

好吧,也許未來在“同感文明”的照耀下,和人聊天最為可悲的事,就是在表情符號里看了一圈,卻最終沒有找到合適的。

李北辰/文(知名科技自媒體,致力於為您提供文字優雅的原創科技文章;微信公號:李北辰)

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他用400天時間換來這個教訓:千萬別和好友創業 | 小敗局

來源: http://www.iheima.com/analysis/2016/0314/154693.shtml

導讀 : 希望你能從創業本質出發,以案例為鑒,看到團隊內部矛盾對創業本身的影響與傷害。

編者註:本文系全民優點創始人王斐文口述,我們並不能保證文章中每個細節的真實度。因此,我們也不希望你被表象所迷惑,僅希望你能從創業本質出發,以案例為鑒,看到團隊內部矛盾對創業本身的影響與傷害。 

【案例資料】

試錯人:王斐文

項目名稱:全民優點

主營業務:新聞資訊類APP

試錯時間:2015年1月~12月

i黑馬 麻策 3月14日報道

一股腦創業靠譜嗎?答案顯然是否定的。

本期小敗局主人公王斐文,從慷慨激昂的開山起航,到悵然若失的關門歇業,僅用了400天的時間(實際公司化運作時間不到一年)。這似乎有點“來得突然,又走得太快”。

王斐文告訴i黑馬,這 400 天得來的全部教訓是人生中重要的一課,這一年也是他成長最快的一年。

對於創業而言,團隊“內耗”可能不是導致項目失敗最核心的原因,但是這個原因會讓一個企業走向失敗,並且越到後期,它產生的影響越大。

他和技術合夥人之間有著看似深厚與穩固的感情堤壩,但在創業過程中被分歧一點點侵蝕殆盡,脆弱的合夥人關系猶“潰於蟻穴”,變的一發不可收拾。

“人不和,事不成。一個成功的公司,除了需要在一個合適的環境與土壤中萌芽,更免不了一群人彼此正確的選擇行事”。王斐文在反思中強調。

以下為王斐文口述(i黑馬編輯整理):

我是香港籍,但從小在大陸長大。在做全民優點之前,我有過一些創業經歷。

大二那年,我開了一家服裝店,自己做設計,並建立了自己的品牌。起初,店鋪經營非常順利,在兼職做的情況下,我依然可以月賺2萬。2008年門店受到淘寶的沖擊,滑坡非常厲害,關店前每個月的利潤只剩幾百塊。

關店後留下了大量庫存,於是我就想把庫存弄到網上去賣,註冊了一家淘寶網店,取名一站衣褲。網店的經營情況很好,每年的流水在200多萬,最好的時候達到250萬。

大學期間,我逐漸把兼職做成了一項事業。畢業後,我一邊做網店一邊在新華社任采編記者,堅持了八九個月後,我決定離開新華社去創業。

“註定失敗”的項目?

2014年初,我和我的一位高中同學(全民優點技術合夥人)決定一起做創業項目,取名“全民優點”。

之前我就已經有了關於這個項目的初步想法。在互聯網新聞資訊泛濫的情況下,我們想針對時下的爆炸信息,提供一個評論聚合平臺。

我們調研發現,新聞資訊聚合平臺很多,熱門資訊下的評論很熱,但當時市場上沒有一款產品專門針對熱點評論進行垂直細分的產品出來,我們決定從這個口切入。

全民優點要做的就是把時下最新最熱話題、事件的高質量、有價值的評論整合到平臺上提供給用戶,消遣娛樂或是引發思考。

“全民優點” APP從2015年1月一直拖到11月11日光棍節當天才上線。主要是因為外包的原因,拖了非常長的時間。

早期對項目的技術評估都是我的技術合夥人完成的,當時我們得出的結論是:目前APP開發的技術已成熟,可以利用外包的方式完成技術叠代方面的工作。

但是,在項目開展後不久,我們發現這個事情背後其實需要大量的技術支持,外包的方式不合適,我們也因自身缺乏技術能力感到無力。

另外,在11月產品上線的前兩個月,我們的資金就剩的不多了。彼時,我們已經開始考慮融資,但明顯感受到資本市場的寒冬來了,所有的投資人都表現很謹慎,對項目的要求很高。10月,我們資金斷鏈,後來都是自己貼錢在維持生存。

整個項目中後期,我和技術合夥人之間的矛盾不斷激化,到12月中旬,內部矛盾不可調和,我們最終決定放棄這個項目。

現在回頭來看,我覺得這或許就是一個註定會失敗的項目。後來,我也做了很多失敗原因分析和反思。

瘋狂的內耗

我認為,最終導致這個項目無法繼續下去的原因,主要是我和技術合夥人之間無法調和的矛盾。到後期,我跟他根本沒有辦法合作。

我們是同學兼好友,本以為合作起來會非常融洽和順利。但是,合作之後才發現,在項目計劃、公司管理以及執行層面,我們的理念不合。

起初,外包工作完全由技術合夥人負責,但之後,我發現外包執行監督工作松散、拖工期問題嚴重,我要求他做出相應的調整,制定詳盡的外包監工計劃。但他覺得完全沒有必要去設定嚴格的目標。為此,我們發生爭吵,彼此有了抵觸情緒。

我們的矛盾還體現在執行層面。

項目早期,我們有幾次機會可以獲得融資。我們和一家投資機構前後約談了7次,對方在前幾次的談判中指出我們缺乏技術的痛點,也提及因為缺乏技術失敗的案例,希望我們通過吸納新的技術夥伴來解決這個問題。

我的技術合夥人先後找來了兩個目標人選。見面後,我發現,第一個人存在學歷造假的問題,而且在交談中牛皮連篇。我認為這和執行態度有關,難道找人前不應該做些基本的背景調查?

之後,我們鎖定了第二個目標,他是另外一個創業項目的CTO。聊過之後,我們認為這個人各方面都還不錯,就決定讓他參與進來。我再三叮囑我的技術合夥人要跟此人詳細講解我們的項目,增進了解。但最終結果令我很不滿意。

我的技術合夥人帶著新夥伴去見投資人,投資人問,“你為什麽加入全民優點,你覺得這個項目怎麽樣?”他非常沒有情商的回答:“我覺得還行吧。”這句話對融資流產造成了直接的影響,投資人覺得公司自己人看上去都沒信心。

我覺得,我們的矛盾更多地體現在執行力層面。執行力包含三個方面:1.是否用正確的方式做事;2.是否具備時間的高效性;3.事件的結果如何。

在我們的合作關系里,我們兩個的關系比較特殊,之前彼此之間具備感情基礎,但也正因為這層過於親近和信任的關系,給後來潛藏的不穩定因素提供了基礎。

當然,造成如今的結局,我也應該承擔很大的責任。

首先,我認為我在溝通方式上存在很大問題。我說話比較尖銳,在實際交流中容易產生不必要的摩擦。

其次,在團隊內部開始出現不和諧現象的時候,我沒太在意或者說沒能采取有效妥善的方式,以一個平和的心態去看待和解決。後來,我有考慮過中途結束兩個人的合夥關系,但又顧及太多朋友情面的因素,最終問題不斷惡化成為死結。

事後來看,我建議創業者千萬不要和自己的同學、好友一起創業。熟人之間的信任非常廉價,因為它“多泛濫,低溢價”。與此相比,陌生人之間的信任因為隨手即逝,卻顯得更加珍貴。正因為我們和陌生人之間有一層無法捅破的紙,所以才可以保證一種穩定的合作關系。

說到底,創業根本還是看人看團隊,團隊不和,項目談何成功。但是一個項目走向失敗,會有多種原因,不會只是因為一兩個人或是一兩件事。除了團隊之外,其他方面也會遇到很多教訓和坑。

擦亮雙眼理清思路

我後來思考,在創業過程中,我們也因為很多事情沒有考慮清楚,導致在切入點選擇上有點“繞遠”。換句話說,產品的最終形態可能我們想到了,但我們沒能走上一個有效、可持續的路徑。這需要你對項目有時刻清醒的把握和認知。

不僅如此,在具體推進過程中,也會遇到很多“陷阱”。

初期,我們錯誤的判斷了產品的技術實現難度,認為找個外包就可以實現我們的預想目的和效果,但其實不然。

這里面有很多坑:

1.產品的工期無法控制。我們原定與外包方簽訂的產品最後交付期限是 2015年8月20日。但最終由於種種原因,拖到11月11日才得以上線,足足推遲了有3個月的時間。

2.產品的質量無法控制。在對外包提供的產品進行驗收的過程中,我們發現了大量BUG,部分原因則是由於底層技術架構設置不合理造成的,以致於後期對這些BUG進行修複,又需要耗費大量的時間。

3.產品運營的後遺癥。早期,全民優點是一個以 PGC 內容為核心的“瀏覽器”式APP,這需要一個具備發布功能的後臺系統支撐來維護我們的內容。但外包出來的產品後臺設計非常不合理,導致原本簡單的排版工作卻需要大量的時間去完成。這又增加了我們的人工成本和運營成本。

其實,投資人對我們缺乏技術能力的擔憂是可以理解的。由於自身沒有技術能力,我們需要承擔太多的風險,甚至因為技術缺乏,也會使一些需要技術支撐的營銷工作面臨困境,導致市場局面難以打開。環環相扣。

所以我認為,創業不只是靠一個想法。在互聯網創業公司里面,技術、產品、運營必須三足鼎立,缺一不可。

警惕“支票型投資人”

資金則是創業中另一個很重要的因素。

我們的第一筆錢,來自一個深圳的天使投資人。在一次創業活動中,我的技術合夥人偶然結識了我們現在的投資人。在簡單評估了我們的項目之後,他決定投資20萬元作為啟動資金。

當時我們沒有太多的考慮,認為有了錢可以讓項目快速運轉起來。從接受投資到最後公司清算,我和我們的種子輪投資人僅僅溝通過三次。

但我們的投資人是一個投資新手,我們只是拿到了他的一點錢,但沒能得到錢之外的任何指導和幫助。

我仍然清楚記得在11月底最後一次與種子輪投資人的會面。當時,由於團隊技術能力匱乏導致產品叠代停滯。會面時,我們明確提出了需求技術援助的想法,但沒能獲得有效幫助。

在尋求資金方面,種子輪投資人曾委派一名FA與我們對接下一輪融資事宜,但在簡單兩通電話交流後,也不了了之。後來,我與投資人反映此事,也沒有得到相應的處理。

創業者有時候會感覺孤獨和迷茫。特別對於早期團隊來說,錢的支持只是其中一方面,他們更需要的是一些引導和鼓勵,保證不會迷失方向。

投資人對於創業者來說就像是再生父母,“投後”就好比父母對子女的後天教育和培養。作為創業者,我建議謹慎接受“支票型投資人”的投資。

獨裁比民主更好

最後你會發現,如果只是一股腦去創業,後期會發現有太多問題沒有考慮周到。

當時,我和技術合夥人股權比例是非常不合理的,40:40:20,我們各自占40%,另外一個內容合夥人占20%。

這也直接導致了話語權比重不清的結果。

在公司運作的過程中,“民主”可能導致許多問題,最為明顯的是部分可實施方案被無限擱置。方案始終停留在討論和爭辯上,大家都無法說服對方,而不了了之。

我後來回想,創業者最大的優勢就在於快速試錯。作為公司的 CEO ,他應該堅持自己的想法將一些方案落實下去,去發揮試錯的最大效能。尤其對於初創企業來說,我認為獨裁要比民主的方式好得多。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=189035

時不與我 vs 天時地利

今集的財經透視有鍾兄訪問,看見身邊一個個卧虎藏龍的blogger開始經常在各大傳媒中出現,訪問、出書、專欄、開班分享,每次看到都感振奮。鍾兄提早退休了,時間多,身體力行去幹這些事情,平衡一下市面上部份歪風邪氣,絕對好事。


看了訪問內容,主要講述有關電腦市場被智能手機替代了,而聯想的手機業務發展又不是特別亮麗,業績差也是無可厚非的。

智能手機的面世,實際上衝擊了多個行業,除了電腦行業,還有電子相機、手提式收音機、mp3、手提式遊戲機等,相信不用解釋太多,大家都會明白的,這些行業可謂時不與我,天要亡之,非戰之罪。反而,一些傳統相機與黑膠碟市場又還可以,在電子年代,突然有更多人喜歡懷舊,生意反而好起來。

市場需求每天在轉變,多得Steve Jobs讓我們有今天的智能手機,亦使不少科創企業有海量的創業空間。今天只要能捉到市場需求,在家中寫個app,隨時會變成億萬富豪,當然成功率不會高,但成本也不高,年青人何樂而不為呢?

不久前看過gogovan創辦人的訪問,他們亦是走這個科創方向。我也用過一次gogovan,當時與家人一起拿著旅行箱,希望從銅鑼灣回家,整個過程感覺不錯,尤其叫車時我們不太清楚自己在哪,司機聽到我們指身後的大樓是哪一座,便即能準確知道我們的位置,叫我們站著等他一會就是了。未幾,車就駛到我們身旁。

只不過最後下車時有點誤會,因為我與家人的落車地點不一,當我下車之後,家人希望司機能繼續多走幾個街口,大約只是數百米路程。可是司機堅持不載,指這不是的士,只能有一個下車點,除非多加50元,這算是我這個客貨車的新客人經一事長一智的事件。

話說gogovan的創辦人原本於外國留學,畢業後未能找到適合自己的工作,於是回港創業。起初在飯盒上賣廣告開始,意思指免費向食肆提供印有廣告的盒子,使飯盒不再是單調的白色,而生意的收入來源就是向下廣告的客戶收費。

這個飯盒生意漸漸搞大了,卻出現運輸問題,起初向客人送幾百個有廣告的飯盒還可以,但之後每天需要送的飯盒數量以萬計,每天打電話安排客貨車也花了兩小時,有時由於太混亂,安排車的指令也重覆了,處理不來。

之後,他們就聰明地把司機連絡組合成一個whatsapp群組,又把不同司機的過去工作優良與否都記錄一下。當時他們在想,如果他們遇到這樣的問題,其他人應該也有同樣問題的。後來飯盒生意沒有搞下去,反而發展出gogovan這個模式,這個app可算是誤打誤撞而生。

今天不少人都會認識gogovan,可能以為他們都富甲一方,是透過app賺了過億年青富豪。原來其創辦人的生意路不容易走的,他們表示起初有年半時間也是沒有人工的,之後靠融資平台,才可以開始資薪。他們指雖然一直有天使投資者注資,但其實每次的過程都不容易的,可以想像,要人把數百萬元投到這些未有盈利的生意上,會被挑戰得多厲害呢?願景計劃又要有多周詳?這絕對不似向政府申請什麼基金般寫個報告就行的情況吧,而且,一旦融資不成,生意立即玩完,壓力之大可想而知。

我比較擔心gogovan的財務情況,始終到訪問當日,這個生意還未能不靠融資而達至可持續,創辦人指每月需要花100萬美金,而他們剛開始嘗試收錢,經考慮後希望向「大旗」(即長途客)收取車資的一成作為服務費。

今天我不清楚gogovan的運作如何,情感上很希望這幾位香港年青人可以成功,之後更能像uber一樣發展到全世界,為香港人爭光。當然,生意發展路上一定有很多困難,例如生意重心在於一個app或一個點子的話,其可抄襲性很高,希望他們能應付挑戰。




PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=244070

[創業板]天時軟件(8028)專區

1 : GS(14)@2011-06-25 13:39:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 20011108110221S.htm
招股書
2 : GS(14)@2011-06-25 13:39:59

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110623024_C.pdf
一路蝕
3 : 草帽(1253)@2011-06-25 14:00:05

細路有幸0係呢間公司做過. 所謂相由心生, 見到老細個樣巳經知係老千.
4 : GS(14)@2011-06-25 14:00:55

3樓提及
細路有幸0係呢間公司做過. 所謂相由心生, 見到老細個樣巳經知係老千.


我覺得佢年年在年報好多野講...但是今年少了
5 : 草帽(1253)@2011-06-25 14:07:28

冇人信啦. 個名又臭晒. 0個時第一隻上創業版巳經夠食啦. 佢0個時食左我做0個間軟件公司, 最多咪駛一千幾百萬, 一兩年後上市就袋幾億啦.
6 : GS(14)@2011-06-25 14:18:54

我好似上年有睇過呢間公司

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 20000313170350X.pdf
佢呢樣野至少cap了幾百個...

http://www.hkexnews.hk/newlistin ... 19991118chap16a.pdf
呢度得兩間,你都講了好多野,但收購價好似好低,上市時已經值20幾億,我記得最高開過9蚊,即是值67.5億...

之後好似有D單是假的...
7 : 草帽(1253)@2011-06-25 14:27:23

基本上所有野都係假既, 全部project開左頭根住就一定反面. 我做0個個年代, 差唔多所有人都要跑數. 如果條數唔靚上唔到市, 又點可能獅子開大口. 以前有一個肥仔, 我好鬼憎佢. 返公時間都係咁巢條女野, 冇人理, 當D人盲既. smiley
8 : GS(14)@2011-06-25 14:30:54


基本上所有野都係假既, 全部project開左頭根住就一定反面. 我做0個個年代, 差唔多所有人都要跑數.

間野cap 咁多水原來是假野,咁真是抵x ... 如果要跑數,咁間野又係假的,咁不如自己開人頭公司咁得囉,使乜咁煩? 橫掂都是呃,呃大同呃細真是無分別...

那個肥仔是咪傻的,個女仔就仲白痴
9 : 草帽(1253)@2011-06-25 14:38:05

跑得數又做唔到野, 做得野又跑唔到數, D野亂晒龍, 不過0個時冇人會理, 最緊要上市盤數表面靚, 但係同D客就一係打官司, 一係畀人black list晒, 爛晒尾, 我做0個時D project收到50%錢巳經算叻. 因為只有開頭第一次未露出馬腳時可以收.
10 : GS(14)@2011-06-25 14:41:40

咁呢間野算長命囉,我睇過D那時的新聞,有個人日日在吹埋D垃圾大夢
11 : 草帽(1253)@2011-06-25 14:46:21

10樓提及
咁呢間野算長命囉,我睇過D那時的新聞,有個人日日在吹埋D垃圾大夢


佢0個時仲話要寫個OS出黎取代windows 95, 將公司變成中國microsoft. 我0個時真係笑到碌地. 仲要起條team做. 得兩個人. 個team manager都拎晒頭等炒.smileysmiley
12 : GS(14)@2011-06-25 14:49:39

人地一年賺百億,幾千個工程師,得兩個想搞個OS,是咪痴線ga

我想這股過五六年就賣殼
13 : 草帽(1253)@2011-06-25 15:03:42

12樓提及
人地一年賺百億,幾千個工程師,得兩個想搞個OS,是咪痴線ga 我想這股過五六年就賣殼


笑料真是不少.

應該賣啦, 間野得個殼係有價值.
14 : GS(14)@2011-06-25 15:12:42

間野真是咁多搞笑野...真是快D執啦
15 : CHAUCHAU(1254)@2011-08-23 19:22:38

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110823008_C.pdf
天時軟件有限公司(「本公司」)董事會(「董事會」)注意到本公司股份價格近期上升,並謹此
指出,本公司並不知悉造成股價上升之任何原因。
言雖如此,作為本公司可能進行的策略行動,本公司現正就本公司透過收購一間於中國間
接持有若干礦產資產的私人公司控制性權益進軍礦務業,與一名少數權益股東展開磋商,
已邁進成熟階段。截至本公佈日期,本公司尚未就此訂立任何正式協議。倘若落實進行可
能進行的收購,根據聯交所創業板證券上市規則(「創業板上市規則」),可能構成本公司之
非常重大收購事項,而本公司將確保就此於適當時候遵照創業板上市規則刊發公佈。
16 : GS(14)@2011-08-23 19:25:01

shell sold
17 : Hierro(1191)@2011-09-07 23:01:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110907014_C.pdf
買了買了

於2011年9月7日(於交易時段後),買方與賣方及陳先生(作為擔保人)訂立該協議。據此,賣方已有條件同意出售,而買方則已有條件同意購買銷售股份,相當於目標公司已發行股本的51%,作價為103,500,000港元(可予調整)。

代價須於完成時按下列方式支付:
(i) 43,500,000港元由買方促使本公司按發行價每股代價股份0.15港元,向賣方配發及發行290,000,000股代價股份(入賬列為繳足);及
(ii) 60,000,000港元由買方向賣方發行本金額60,000,000港元的承兌票據。

代價股份乃受限於由完成日期起計六個月的禁售期。


目標集團主要在中國新疆從事勘探及開採十二個金礦、鐵礦及銅鎳礦,以及將來自該等礦場的出產加工及銷售。新疆天目為目標公司擁有其51%權益的附屬公司,持有中國新疆的五個金礦及一個銅鎳礦的探礦許可證,以及持有另外五個金礦及一個鐵礦的採礦許可證。在新疆天目持有採礦許可證的該五個金礦及一個鐵礦中,其中兩個金礦及一個鐵礦正在營運及賺取收入,而其餘三個金礦則處於生產前勘探階段,即是彼等現時並未進行生產,且未有盈利。
18 : 龍生(798)@2011-09-08 00:44:28

終於有一隻賣得成, 我仲以為而家呢個市, 要賣得成係無可能既事tim

賀一賀佢!!smileysmiley
19 : GS(14)@2011-09-08 07:36:55

新 疆 天 目
新 疆 天 目 主 要 在 中 國 新 疆 從 事 勘 探 及 開 採 十 二 個 金 礦 、 鐵 礦 及 銅 鎳 礦 , 以 及 對 來
自 該 等 礦 場 的 出 產 加 工 及 銷 售 。 新 疆 天 目 持 有 中 國 新 疆 的 五 個 金 礦 及 一 個 銅 鎳 礦
(即 白 石 泉 銅 鎳 礦)的 探 礦 許 可 證 , 以 及 持 有 另 外 五 個 金 礦 及 一 個 鐵 礦 的 採 礦 許 可
證 。 在 新 疆 天 目 持 有 採 礦 許 可 證 的 該 五 個 金 礦 及 一 個 鐵 礦 中 , 有 兩 個 金 礦 及 一 個
鐵 礦(即 黑 石 梁 金 礦 、 紅 山 南 金 礦 及 突 出 山 鐵 礦)正 在 營 運 及 賺 取 收 入 , 而 其 餘 三
個 金 礦 則 處 於 生 產 前 勘 探 階 段 , 即 是 彼 等 現 時 並 未 進 行 生 產 , 且 未 有 盈 利 。
新 疆 天 目 於2004年 開 始 開 採 金 礦 。 基 於 中 國 新 疆 的 天 氣 狀 況 , 新 疆 天 目 通 常 全 年
(冬 天 除 外)進 行 採 礦 工 作 , 但 在 冬 天 則 暫 停 有 關 工 作 。 於2010年 , 黃 金 的 總 產 量
約 為277公 斤 。 於2011年 , 新 疆 天 目 開 始 生 產 鐵 礦 石 。 目 前 , 新 疆 天 目 約 有130名
僱 員 。
目 標 集 團 將 保 留 現 任 董 事 及 管 理 層 , 於 完 成 後 繼 續 經 營 目 標 集 團 的 業 務 及 運 作 。
20 : GS(14)@2011-09-08 07:38:20

為 了 進 一 步 為 股 東 增 值 , 本 集 團 一 直 尋 求 其 他 業 務 增 長 良 機 。 董 事 會 認 為 , 收 購
事 項 乃 一 項 策 略 性 措 施 , 為 本 集 團 提 供 進 軍 中 國 採 礦 行 業 的 機 會 。 根 據 羅 馬 評 估
編 製 的 估 值 報 告 草 稿 及 羅 馬 技 術 編 製 的 合 資 格 人 士 報 告 草 稿 , 採 礦 行 業 的 前 景 美
好 , 以 及 新 疆 天 目 持 有 中 國 新 疆 多 個 金 礦 及 鐵 礦 的 探 礦 及 採 礦 許 可 證 , 且 歷 來 的
金 礦 及 鐵 礦 產 量 理 想 。 此 外 , 目 標 礦 場 所 處 地 區 均 有 運 輸 道 路 連 接 , 可 用 以 運 送
產 品 。 根 據 中 國 經 審 核 財 務 資 料 , 新 疆 天 目 證 明 其 過 去 的 財 務 表 現 令 人 滿 意 。 完
成 時 , 目 標 公 司 連 同 其 附 屬 公 司 的 財 務 報 表 將 綜 合 至 本 集 團 。
代 價 將 於 完 成 時 以 配 發 及 發 行 代 價 股 份 , 以 及 發 行 承 兌 票 據 的 方 式 償 付 。 這 償 付
方 式 被 視 為 屬 適 當 之 舉 , 因 為 這 方 式 快 捷 且 相 當 簡 單 , 毋 須 本 集 團 即 時 的 現 金 費
用 。 預 期 承 兌 票 據 的 還 款 將 由 本 集 團 的 內 部 資 金 撥 付 及 / 或 本 集 團 透 過 股 本 融 資
及/或債務融資集資撥付。截至本公佈日期,本公司並無就此制定具體集資方案。
發 行 價 乃 由 該 協 議 的 訂 約 方 經 公 平 原 則 磋 商 後 達 致 , 當 中 主 要 參 考 代 價 及 賣 方 於
本 公 司 的 股 權(因 配 發 及 發 行 代 價 股 份 而 按 攤 薄 基 準 計 算)。
21 : GS(14)@2011-09-08 07:38:36

買呢個金礦26.25%股權又未算太貴的
22 : 草帽(1253)@2011-09-08 09:12:48

睇返D資料, 佢未上市前買我做0個間公司只係七百萬, 8,9成股權, 呢十年憑呢間垃圾穩多幾百倍.
23 : GS(14)@2011-09-08 21:17:27

如果當年識呢d,我想都可以有間千呎大宅吧
24 : CHAUCHAU(1254)@2011-09-23 20:09:45

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110923002_C.pdf
可能提出的訴訟
25 : GS(14)@2011-09-24 10:40:16

收下貨咁
26 : greatsoup38(830)@2011-10-22 10:19:23

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20111021038_C.pdf
批1.68億股@15仙,意頭幾靚...
27 : Hierro(1191)@2011-10-25 00:50:20

天時軟件(8028.HK)---已炒起
http://realblog.zkiz.com/Hierro/28643
28 : GS(14)@2011-10-25 21:27:26

I like this stock
29 : 草帽(1253)@2011-10-25 22:59:10

27樓提及
天時軟件(8028.HK)---已炒起
http://realblog.zkiz.com/Hierro/28643


smileysmileysmiley 如果想買糓真係幾好, 夠乾淨.
30 : GS(14)@2012-06-24 11:33:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 2/GLN20120622045_C.
就唔掂的殼

展望
2012年將會是公司「十二五」規劃的關鍵之年;當前雲計算風起雲涌,新一輪巨大的
產業革新浪潮正在醞釀。公司將順應IT產業和雲計算發展趨勢,堅持調整、創新和
變革,圍繞著企業和垂直行業的SaaS服務,全面推進向雲計算產品服務供應商轉型
的步伐,積極探索適應向雲計算轉型的組織架構和運營機制。
天時雲計算包括以下幾個層次的服務:基礎設施即服務(Infrasture as a Service
「Iaas」),平台即服務(Platform as a Service「PaaS」)和軟體即服務(Software as a
Service「SaaS」)。
目前天時已在廣州投資興建了第一個雲計算基礎設施平台,提供基於虛擬機的基礎
設施租用服務,除天時的開發運營服務在此平台上遷移外,亦租用予如多個行業的
營運商發展電子商貿,例如皮具、單車、傢俱及物流公司等合作夥伴及客戶;而公
安部光碟源資料庫中心非法出版物資料庫等系統的開發、測試工作也是基於該平台
開展。通過租用該平台的服務,系統的實施投產週期被極大的縮短,全壽命使用成
本(Total Cost of Ownership - TCO)大大減低。同時,利用廣存元技術,基於分散
式檔系統的海量資料存儲服務,也在緊鑼密鼓的實施當中。
天時廣受好評的智慧搜索引擎(搜索元)及PDE開發環境(子發元),也擴展到雲計算
平台,提供垂直搜索、智慧搜索、知識庫管理及程式開發等Paas服務。天時已有的
客戶,將會成為第一批受惠者,以往需要獨立安裝的系統,現在只要簡單租用即可
享有。
天時正在研發整合了CRM、DMS、SCM、ERP、WMS等子系統的電子商務支撐平
台,該平台以天時雲計算基礎設施平台為基礎,以SaaS形式租用予電子商務合作夥
伴及客戶,隨著電子商務的不斷蓬勃發展,該服務將有廣闊的應用前景。
31 : GS(14)@2012-08-14 12:52:45

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120813097_C.pdf
打錯數,應是17,549不是10,549

實際都是蝕幾百萬
32 : greatsoup38(830)@2012-10-13 14:30:30

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20121012019_C.pdf
天時軟件有限公司(「本公司,連同其附屬公司,「本集團」)之董事會(「董事會」)
欣然佈於二零一二年十月十二日,本公司之間接全資附屬公司廣州市新信薈
智信息產業有限公司(「新信薈智」)與江蘇美的春花電器股份有限公司(「美的」)
訂立研發合作協議(「合作協議」),內容有關智能機械人項目,以開發小型家用
電器移動機械人。
經作出一切合理查詢後,就董事深知、所得資料及確信,美的主要從事家用電
器開發、製造及銷售,並為獨立於本公司及其關連人士之第三方。
於履行合作協議過程中發明之專利權,專利申請權及非專利技術成果之使用
權及轉讓權屬於美的。項目之所有研發成果應於二零一三年八月二十日或之
前交付美的。於完成合作協議項下之研發後,根據合作協議項下之研發結果改
進後新技術成果應屬於作出改進之一方,惟另一方有權在無償使用有關新技
術成果,並享有有關新技術成果之優先購買權。
有關銷售智能機械人項目產品之純利分配方案,新信薈智與美的需在二零一二
年十二月三十日前完成補充協議,明確具體利潤分配方式。
33 : GS(14)@2012-11-20 00:10:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20121113140_C.pdf
8028
空殼
34 : i3640(1387)@2012-12-03 18:23:41

牌面單官司斷尾
"最高人民法院已駁回由寧夏教育針對天時北京提出的上訴,並頒令寧夏教育須承擔法院訴訟的成本。"
30/11/2012  有關訴訟的最新進展
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20121130070_C.pdf
35 : GS(14)@2012-12-03 22:13:41

34樓提及
牌面單官司斷尾
"最高人民法院已駁回由寧夏教育針對天時北京提出的上訴,並頒令寧夏教育須承擔法院訴訟的成本。"
30/11/2012  有關訴訟的最新進展
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20121130070_C.pdf


咁就好
36 : greatsoup38(830)@2013-03-16 14:25:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20130314002_C.pdf
8028 出售604股權
37 : ant2012(35387)@2013-06-17 21:34:16

有關智能機械人項目的研究合作合約 進一步發展
38 : greatsoup38(830)@2013-06-18 01:45:36

哈哈哈
39 : 草帽(1253)@2013-06-18 10:36:40

估唔到今時今日仲係鄭姓父子渣旗.smiley
40 : greatsoup38(830)@2013-06-18 21:27:15

39樓提及
估唔到今時今日仲係鄭姓父子渣旗.smiley


賣左少少的啦
41 : greatsoup38(830)@2013-06-22 13:07:14

虧損降8成,至500萬,空殼
42 : greatsoup38(830)@2013-08-10 19:00:28

8028
虧損增1成,至1,000萬
43 : greatsoup38(830)@2013-11-12 23:18:17

8028

3個月盈利增1.3倍,至700萬,9個月維持虧1,800萬,負資產重債
44 : GS(14)@2014-06-13 01:30:53

8028
45 : GS(14)@2014-06-25 01:58:09

8028

虧損降50%,至1,200萬,負資產重債
46 : GS(14)@2014-07-14 23:16:14

賣物業
47 : greatsoup38(830)@2014-11-15 10:44:17

3個月轉虧800萬,6個月虧增50%,至1,500萬,空殼重債
48 : greatsoup38(830)@2014-12-04 02:03:29

配2.7億股@0.145
49 : GS(14)@2015-01-06 00:49:42

陳奕輝食埋前老闆d股
50 : GS(14)@2015-06-25 12:35:06

轉賺1,200萬,重債空殼
51 : greatsoup38(830)@2015-08-02 00:20:59

清殼
52 : greatsoup38(830)@2015-11-21 11:49:19

right issue 5 for 1, major shareholder 貸款資本化
53 : greatsoup38(830)@2015-11-29 11:59:01

3個月轉虧降一半,200萬,6個月虧降一半,至700萬,重債
54 : greatsoup38(830)@2016-04-12 14:16:22

推遲採礦活動
55 : GS(14)@2016-06-23 17:27:33

虧損增10%,至490萬,1,500萬現金...空殼公司
56 : GS(14)@2016-08-01 04:21:04

終於不做
57 : GS(14)@2016-08-04 04:13:17

delay
58 : GS(14)@2016-11-04 10:59:36

中國地能產業集團有限公司(「本公司」)董事(「董事」)局(「董事局」)謹此宣佈,儘管有關修訂本公司組織章程細則(「章程」)以明確規定董事可互選最多兩名董事局聯席主席(「聯席主席」)之相關決議案(「決議案」)於本公司二零一六年九月二十六日舉行之股東特別大會(「股東特別大會」)上未獲通過,基於以下所述理由,董事局仍將會繼續採納兩名聯席主席之安排(「該安排」)。
於股東特別大會後,本公司的主要股東中國節能環保(香港)投資有限公司(「中國節能(香
港)」,持有本公司850,000,000股股份,於股東特別大會日期及本公告日期,佔本公司約29.55%股權)表示儘管他們在股東特別大會投票反對決議案,因為他們認為該安排沒有違反章程及沒有必要為此目的而修訂章程,他們確認經考慮董事局及本公司目前的架構,表示支持採納該安排。
59 : GS(14)@2016-11-09 14:09:27

輕債,空殼
60 : greatsoup38(830)@2017-01-06 02:50:40

https://forum.hkej.com/node/132851
《信報》要聞:內地資金南下狂掃港樓,除令豪宅屢現天價交易,核心區甲級商廈亦接連創出破頂成交呎價。中環中心頂樓全層79樓,剛獲中資企業斥5億元掃入,呎價高達3.78萬元,打破早前恒大地產(03333)購入灣仔美國萬通大廈呎價3.62萬元的紀錄,成為全港呎價最貴寫字樓,亦有機會問鼎亞洲區寫字樓呎價新高。
預期租金回報2.7厘

市場消息透露,中環皇后大道中99號中環中心頂層79樓全層,建築面積1.32萬方呎,剛由中資企業以5億元購入,呎價高達3.78萬元,創下全港甲廈呎價新高。據資料顯示,現時全港寫字樓呎價紀錄由灣仔美國萬通大廈保持,去年第四季以呎價3.62萬元易手;今次中環中心頂層的成交呎價把全港寫字樓呎價紀錄拉高4.6%。

區內代理指出,現時中環中心頂層分間成3個單位出租,呎租65至69元,市值月租約每方呎85元。如以市值月租計,全層市值月租約112萬元,新買家租金回報約2.7厘。

據土地註冊處資料顯示,該單位由Excel Fine Holdings Limited於2010年以3.38億元購入。市場指該公司由利希慎家族後人利承武及有關人士持有,今次沽貨賬面勁賺1.62億元,持貨近6年升值約48%。

利希慎後人勁賺1.62億

如連同今次成交,中環中心頂層已經五度易手,但雖然今次以破頂價成交,但原來該單位亦曾經歷低潮,中環中心頂層於1999年科網熱潮期間,由本港創業板首批上市公司天時軟件(08028)向長實以約1.78億元購入,呎價1.35萬元,除了高市價逾30%外,亦創當年呎價新高紀錄,惟隨後科網股爆破,天時軟件於2005年以約1.59億元售予羅守輝及相關人士,賬面蝕1982萬元(約11.1%)。

然而,除首位買家天時軟件損手外,其後每一名購入單位的買家均獲利甚豐,包括羅守輝及相關人士於2008年以2.93億元售予韓資基金,勁賺1.34億元;而該韓資基金再於2010年以3.38億元售予利承武及有關人士,亦賺4500萬元。
61 : greatsoup38(830)@2017-01-07 00:51:57

投資
62 : GS(14)@2017-06-16 03:47:56

虧,2,600萬現金
63 : GS(14)@2017-10-04 10:52:24

sell old business
64 : GS(14)@2017-11-03 11:01:09

本公司董事(「董事」)會(「董事會」)欣然知會本公司股東及潛在投資者,根據對本公
司於截至二零一七年九月三十日止六個月(「報告期間」)之未經審核綜合管理賬目的初
步評估,預期與二零一六年同期錄得之虧損相比,本集團將於報告期間錄得利潤。錄得
之淨利潤主要由於報告期間自出售本公司聯營公司寧夏教育信息技術股份有限公司之
25.04%已發行股本錄得收益。
65 : GS(14)@2017-11-09 07:00:28

虧,3,000萬現金
66 : GS(14)@2017-12-30 11:52:07

買自己公司股權
67 : GS(14)@2018-05-02 16:29:41

董事會欣然宣佈,於二零一八年四月三十日(交易時段後),本公司與一間香港註冊成立
的有限公司電子競技娛樂有限公司(「目標公司」)訂立有關可能投資目標公司(「可能投
資事項」)的無法律約束力合作備忘錄(「備忘錄」)。簽訂備忘錄後,本公司將對目標公
司進行盡職調查。
目標公司主要經營提供電競活動廣告及推廣服務以及定期組織電競賽事。其經營擁有
17,000 多名會員的電競遊戲平台,每年於廣東、香港、台灣及東南亞舉辦超過 100 場大
規模線上及線下電競比賽及活動,參與人數約達兩百萬。目標公司曾承辦多場大型活動,
包括香港電競音樂節、(香港及台灣)電競節、ROG 大師賽、索泰杯大師賽等,吸引超
逾一百萬人參賽,在線觀看人數達一千五百萬。目標公司自二零一三年成立後營業額增
長迅速。因營業額快速增長,目標公司在二零一七香港德勤高科技高成長 20 強中排名
第七,同時在二零一七中國德勤高科技高成長 50 強中排名第三十六。
根據遊戲市場研究公司 Newzoo 的數據,二零一七年全球遊戲市場收入達到 6.55 億美
元,較二零一六年相比顯著增加 33%。 Newzoo 認為,二零一八年的年增長率仍將達到
38%,預計到二零二一年將達到 16.5 億美元。
68 : greatsoup38(830)@2018-05-11 03:53:41

bad
69 : GS(14)@2018-05-17 15:18:22

電競
70 : GS(14)@2018-06-21 09:46:54

轉賺600萬,7,200萬現金
71 : GS(14)@2018-07-11 08:02:35

買垃圾資料
72 : GS(14)@2018-11-06 17:46:00

本公佈乃天時軟件有限公司(「本公司」,連同其附屬公司統稱為「本集團」)根據香港聯
合交易所有限公司 GEM 證券上市規則(「GEM 上市規則」)第 17.10 條及證券及期貨條
例(香港法例第 571 章)第 XIVA 部之內幕消息條文(定義見創業板上市規則)而作出。
本公司董事(「董事」)會(「董事會」)謹此知會本公司股東及潛在投資者,根據對本公
司於截至二零一八年九月三十日止六個月(「報告期間」)之未經審核綜合管理賬目的初
步評估,預期與二零一七年同期錄得之利潤相比,本集團將於報告期間錄得虧損。錄得
之淨虧損主要由於俄羅斯向中國市場大量傾銷銅鎳礦石使本公司承受重壓,因而今年延
遲開廠,加上嚴格的安保政策及新疆歷史性暴雨過後發生嚴重洪災,導致產量及銷量均
大幅下降。
本公司仍在編製及落實本集團於報告期間的中期業績。本公佈所載資料為董事會基於本
集團現有資料作出的初步評估,該資料尚未經本公司核數師或審核委員會審核、確認或
審閱,而本集團於報告期間的實際業績可能與本公佈所披露者不同。本集團於報告期間
的最终業績預期將於二零一八年十一月八日發佈。
73 : GS(14)@2018-11-07 07:13:32

本公司董事(「董事」)會(「董事會」)謹此知會本公司股東及潛在投資者,根據對本公
司於截至二零一八年九月三十日止六個月(「報告期間」)之未經審核綜合管理賬目的初
步評估,預期與二零一七年同期錄得之利潤相比,本集團將於報告期間錄得虧損。錄得
之淨虧損主要由於俄羅斯向中國市場大量傾銷銅鎳礦石使本公司承受重壓,因而今年延
遲開廠,加上嚴格的安保政策及新疆歷史性暴雨過後發生嚴重洪災,導致產量及銷量均
大幅下降。
74 : GS(14)@2019-01-02 22:19:46

本公佈乃由天時軟件有限公司(「本公司」,連同其附屬公司,統稱「本集團」)自願
作出。
由於冬季天氣條件,由本集團非全資附屬公司經營之位於中國新疆之白石泉銅鎳礦之採
礦及加工作業照常於二零一八年十二月暫停,預計將於二零一九年三月重啟。停產前施
工期間,由於外判承包商操作不當發生事故,導致承包商兩名員工傷亡(「事故」)。
本集團與當地政府當局立即作出反應,並向傷亡人員提供幫助。本集團亦會盡力與有關
當局合作,配合調查。
本公司正在評估事故的影響。本公司將就任何重大進展適時作出進一步公告。
本公司股東及潛在投資者於買賣本公司股份時務請審慎行事。
75 : GS(14)@2019-01-29 10:24:18

本公司董事會(「董事會」)欣然宣佈電子競技娛樂有限公司(「CGA」)於二零一九
年一月二十八日舉行 CGA 香港電競館(「電競館」)盛大開業儀式,該公司为本公司
聯營公司,主要經營提供電競活動廣告及推廣服務以及定期組織電競賽事。開業儀式的
主禮嘉賓有香港特別行政區行政長官林鄭月娥女士、香港旅遊發展局主席林建岳博士、
香港特別行政區政府創新及科技局署理局長鍾偉强博士及亞洲電子體育聯合會主席霍
啟剛先生。
電競館位於旺角麥花臣匯,佔地 25,000 平方呎。電競館目前主要分成 6 個區域,包括 eSports Arena、The Stage、Console & Mobile Area、VR 區、CGA Store、e-Café等。電競
館預計每年入場人次達 1,200,000 訪客及舉辦超過 150 個本地及國際電競比賽,打造成
為亞洲區內電競產業的新地標及旅客的新熱點。
董事會預期認為電競館的盛大開業標誌著 CGA 業務運營的重大飛躍,有助於 CGA 銜
接本地發展,維持其香港電子競技行業領先地位。就此,董事會預期將自 CGA 收取長
期潛在回報。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=275033

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