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星巴克拟5年内地门店数增两倍 业内担忧“咖啡泡沫”

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101203/2089408.shtml

　每经记者 张娟娟 发自上海
去年登上世界快消品牌裁员榜首的星巴克，日前在纽约举行的投资者交流会上透露，计划未来五年将中国内地的门店数增至目前的三倍，即超过1500家。与之形成鲜明反差的是，在2008年和2009年里，星巴克在美国本土共关闭了800家分店。
业内人士认为，内地市场俨然成了星巴克应对不景气经济形势的“避难所”，而星巴克的侵略性扩张，或将导致国内咖啡连锁市场泡沫化。
内地市场逆市增长
星巴克目前在中国内地共有406家门店，该公司表示，计划通过扩张使中国成为星巴克在美国本土以外的最大市场，加拿大目前是其全球第二大市场。
星巴克首席执行官舒尔茨此前透露，星巴克正精心筹备在中国内地的扩张方案，今年的开店速度已经明显加快。
上月中旬，一直使用进口咖啡豆的星巴克，与云南省农科院、云南省普洱市政府签署了一份合作谅解备忘录，计划在云南投资并运营其全球首个咖啡种植基地，以 整合完善其在中国市场的产业链。业内人士认为，在国际咖啡豆价格持续走高的背景之下，星巴克此举将大大降低生产成本，为其进军二三线城市做准备。
星巴克近日公布的第四财季业绩强于预期，实现利润2.79亿美元，高于上年同期的1.5亿美元，净收入攀升17%至28.4亿美元；并将全年每股收益目 标从1.36～1.41美元上调至1.41～1.47美元，维持收入增长和净新店开设目标不变，其中最大的增长潜力来自中国内地。
星巴克在美 国本土的发展却是另一番景象。据外媒披露，受经济不景气影响，在2008年和2009年，星巴克一共关闭了800家美国本土分店和100家海外分店，还解 除了和34000家合作商的伙伴关系。2009年，星巴克共削减职位34000个，位居快消品牌裁员榜首。
咖啡连锁市场或泡沫化
开406家门店花了11年，如今5年内新开门店数量超过1000家，星巴克的扩张策略遭到业内质疑。
“5年内超过1500家还是很有挑战也很难实现的，这意味着平均每年需增加219家门店。”中投顾问高级研究员黎雪荣指出，咖啡消费市场的增长尚未达到这一速度，且新增市场还要被其他咖啡连锁企业分割。
近年来，国内咖啡连锁业呈现一哄而上的态势。
不久前，华润雪花大股东华润创业（00291，HK）宣布，计划明年起，旗下的PacificCoffee咖啡连锁店将在内地开设最多1000家门店， 公然挑战咖啡连锁巨头星巴克的霸主地位。星巴克的另一强劲对手——麦当劳旗下的“麦咖啡”，也计划未来在全国范围内开设500家门店。
此外，上个月刚刚在我国台湾地区挂牌上市的咖啡甜点连锁店85度C，如今已在全球开了479家连锁店，目前该公司在大陆的直营店已有158家，大陆市场规模占其总营收的近六成。85度C公司董事长吴政学透露，未来6年内在大陆的店数目标要达1000家。
“中国的咖啡市场正在以每年30%以上的速度扩大，有着巨大的增值空间，潜在的咖啡消费者约为2.5亿人，增长势头可观。”黎雪荣认为。
不过，有业内人士担心，国内咖啡消费市场的增长速度尚跟不上咖啡连锁的迅猛发展，这或将导致国内咖啡连锁市场泡沫化加剧，“按照这样的速度扩张，不用多久，中国的咖啡连锁市场也会像美国、英国、法国、意大利、日本等国家一样出现饱和。”

盈利增兩倍估值3800億 阿里巴巴鋪路IPO

「雖然外界的報導很多，但截至目前，我們仍未確定一定在哪個市場上市。」阿里巴巴高層昨晚謹慎地對上證報記者表示。不過，諸多跡象顯示，阿里巴巴在為IPO做各種準備，尤其是提升公司估值方面，可謂多管齊下：參股新浪微博，併購高德導航，構建菜鳥網絡，釋放靚麗業績，尤其是將於下周推出的具有顛覆傳統購物乃至生活娛樂生態的「阿里盒子」，對阿里巴巴的估值將會有極大促進作用。對此，該高層笑稱，「估值不存在高或低，而在於合理與否。」

盈利倍增

與阿里IPO估值

雅虎週二財報電話會議上間接披露的數據顯示，阿里巴巴今年第一季度的淨利潤同比增長兩倍，達到6.69億美元，而尤其值得關注的是，阿里巴巴一季度的利潤率高達48.4%。這意味著在中國互聯網三巨頭裡，阿里巴巴已經成為中國最賺錢的互聯網公司。這是繼去年第四季度之後，阿里巴巴連續第二個財季淨利潤超過騰訊。公開數據顯示，今年一季度，騰訊盈利為人民幣40.711億元(約合6.494億美元)，比上一季度增長了17.3%。與此同時，國內另一互聯網巨頭百度一季度淨利潤僅僅只有3.3億美元。

上述數據，或許成為馬云近日點評「互聯網三巨頭」的底氣，「在綜合處理和管理方面，我們是領先的。騰訊是在產品和工程上比較強一點，百度是在搜索技術上比較領先一點。」

有市場分析人士認為，「以最賺錢的業務上市融資，以融來的資金支持新業務的發展」或許成為阿里上市的邏輯內涵。現今五年上市夢近，「阿里金融」以及「菜鳥網絡」的生態系統工程或許還等著此次全球最大的融資行動所流入的資金支持。彭博社近日綜合了來自8家投資銀行和研究機構數據給出了阿里巴巴的合理估值中位數為625億美元，阿里巴巴若發行20%的新股，據此推算阿里的融資額在125億美元左右，但實際的融資額或許要遠遠超出這個數字。

國開行常駐香港的一位人士對上證報記者表示，國開系非常看好阿里巴巴，因此去年積極參加了「針對回購雅虎股權的融資安排，並將此項目視為中國互聯網產業『最後一次大交易』機遇」。彼時，阿里巴巴集團的估值約為400億美元。

阿里高層表示，估值不存在高或低，而在於合理與否。他對記者表示，阿里巴巴依然保持了高速增長。目前，源自阿里巴巴的快遞量佔全國70%，2012年淘寶和天貓商城的總銷售額達到1萬億元，阿里巴巴目前正在加緊打造「數據流」、「物流」、「資金流」以及融合「三流」的各類新型生態系統，這種系統的特點是「可持續發展」，而到2020年，中國「電子商務經濟體」規模預計將接近2012年中國全年GDP總額，形成一個強大的新「經濟體」。

上述高層對記者表示，在對於阿里這一輪上市的估值考量時，還應該參照「電子商務經濟體」的未來成長空間。他認為，10年前阿里巴巴還只是中國互聯網的一顆種子，今天，這粒種子已經孕育成為中國經濟變革的引領力量。

「電子商務經濟體是促進中國經濟發展的引擎。」阿里巴巴集團某高層對上證報記者表示，電子商務經濟體自身發展的過程也是一個商業生態持續演進的過程。以網絡零售為例，從最初的網商浮現及其與消費者之間的共生進化，到網商、消費者與電子商務平台(如淘寶、天貓)之間的共生進化，再到網商、消費者、平台與電子商務服務商之間的共生進化，然後到整個電子商務應用和服務與全社會之間的共生進化，最終看到的是一場生機勃勃的商業生態持續生長、動態演化的生命歷程。

阿里巴巴方面預計，2020年我國電子商務經濟體規模將達到47.8萬億元，約為2012年的5.8倍，其中電子商務應用規模和電子商務服務業規模將分別達到43.8萬億元和4萬億元。根據國家統計局數據，2012年我國國內生產總值(GDP)為52萬億元，這意味著，2020年我國電子商務經濟體概念將接近2012年的中國國內生產總值。

小盒子 大夢想

能夠提升阿里估值的，還有即將推出的「阿里盒子」。

按照既定的時間表，「阿里盒子」五天後將在北京發佈會現場揭開起神秘面紗，而在阿里巴巴集團給上證報記者發來的邀請函中，阿里刻意淡化了「盒子」的稱謂，更願意將其稱作攜手眾多品牌的「智能生活聯盟戰略發佈會」。

雖然發佈會還未揭幕，但資本市場已經出現了「阿里概念股」熱潮。與阿里「盒子」存在合作關係的華數傳媒昨日迎來了第二個漲停，而因為可能涉及首批基金直銷網店中入駐的基金公司，泰達股份和天藥股份昨日尾盤被巨量資金強勢封上漲停。甚至連沾邊淘寶外包服務的博彥科技昨日也一度大漲。

「市面上已經誕生的『盒子』說到底是顛覆街頭『碟販』的，而阿里盒子顛覆的或許是整個生活生態。」7月18日，接近阿里云的一位人士對記者表示，阿里通過發佈「盒子」，或將衝擊世界上最大的消費群體從娛樂、購物、理財的消費慣性，並注定改變中國人的幾乎全部生活業態。

一位互聯網資深人士對記者分析，「盒子」其實不僅僅是個娛樂產品，或者互聯網電視的應用產品，準確地說是個人用戶與外部世界的一個「接口」，通過諸多高粘性的產品應用，用戶在盒子裡可以輕鬆實現娛樂、交友、叫車、購物、支付、理財等個性化的應用，甚至未來還可能作為C2B(由客戶發佈自己要些什麼東西，要求的價格是什麼，然後由商家來決定是否接受客戶的要約)商業模式的互動平台入口。

上述人士對記者表示，他個人認為阿里這兩年來投資和收購的諸多互聯網應用產品，諸如高德、陌陌、快的打車、窮游等都有陸續被植入盒子的可能性，而淘寶、天貓、餘額寶等阿里自有產品在盒子裡的植入則相當於阿里把「沒有水泥牆和鋼結構」的大型超市和便利店開進了你的家中，用遙控器便可輕鬆完成購物過程，顛覆了傳統電視購物的商業模式。甚至在陌生交友方面，阿里盒子也有很大的想像空間，比如「盒子上的陌陌或許可以即時顯示誰在和你追同一部電視劇，而不像過去僅僅以長相和距離來作為交友的第一維度」。

他認為，「盒子」或許只是「三流」交互的一個錨點。「菜鳥網絡」通過5-8年的努力，一旦打造出在全國任意一個地區做到24小時送達的「一日達」物流體系，阿里金融不斷創新支付手段都將為上述數據在「盒子」裡的交互提供了物流和支付保障。而阿里在上市之前，適時將「盒子」推出，可以想見這個產品對阿里巴巴的估值將會有極大促進作用。

「電子商務經濟體」的利益鏈

一位資深互聯網行業分析師對記者表示，阿里只要正常發展，打造出健康生態鏈，在「電子商務經濟體」裡繼續保持高速的成長並不是一個神話。

在他看來，阿里是一個「去中心化」並且彈性十足的肌體，部門說拆就拆，結構說變就變，並且絲毫不傷元氣，這在互聯網或傳統行業裡都是罕見的。這種如「水銀瀉地」一般的組織體非常適應「電子商務經濟體」時代馬云所言「三年河東、三年河西」的節奏變化，雖然會給諸多行業帶來衝擊，但是也會給行業帶來變革和新的利益。

近日，接近華夏基金高層的一位人士對上證報記者表達了「餘額寶」對他的心理衝擊，華夏基金作為中國基金行業的龍頭「一哥」，十五年來共積攢了大約接近100萬個自有客戶(非銀行渠道客戶)，而餘額寶的上線僅僅6天之後，便給排名中下游的基金公司天弘基金帶來了超過100萬個客戶，而目前這個數字已經接近了300萬。上述人士認為，雖然單個來看，天弘基金的客戶資金量和客戶忠誠度遠遠不及華夏基金的自有客戶，但這個客戶增長速度確實驚人。

上述人士認為，借助著「餘額寶」的上線，天弘基金這個排名中下游的小基金公司成功顛覆了原有的基金行業發展節奏，實現了「屌絲逆襲」，這只是阿里金融帶來的金融衝擊波的開始。

而阿里巴巴和菜鳥物流無一不給相關行業帶來新的衝擊和利益排序，也給相關行業和公司帶來了新的發展機遇。日前，除了金證股份因為打造了天弘基金與餘額寶的嵌入系統而廣受資本市場關注以外，博彥科技也在招聘網站發佈啟事，招聘「淘寶賣家認證審核項目組長」等人員。公司此前已為淘寶提供運行維護的外包服務。此外，華測檢測也曾公開透露，已入駐淘寶賣家服務平台。前述資深互聯網行業分析師表示，「電子商務經濟體」推動了商業基礎設施的變革，越來越多的上市和非上市公司會參與到商業基礎設施的建設和運營中去。2008年以來，電子商務服務業生態大爆發，初步形成了物種豐富的電子商務服務體系，市場規模也從2011年的1000多億元倍增至2012年的2463億元。

從中國發展的現狀來看，在互聯網與實體融合的進程中，電子商務起到了「連接器」的作用，正在從前端營銷和零售逐漸滲入到實體產業供應鏈環節，並形成了包含消費者、零售商、渠道商和服務商等在內的日益複雜的商業生態系統，而阿里打造的正是這個「生態系統」。

在馬云看來，「帝國」是會消亡的，而生態系統是「生生不息」的，他認為，重要的不是我們能從這個「生態系統」裡賺多少錢，而是在這個「生態系統」裡面的企業能在這裡掙多少錢，因為「只有他們掙得越多，我們才有機會掙錢」。

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陌陌業績增兩倍股價卻暴跌20%？

尹生價值觀 2017-08-23 13:54

來源 | 尹生價值觀（ID:jia-zhi-xian）

文 | 尹生 

盡管一個季度營收增長了215%，凈利潤增長了295%，但在財報發布當天，陌陌的股價卻暴跌了20%。而早陌陌一天發布財報的58同城，雖然凈利潤（500%）比陌陌快，但營收增長（33.3%）要遠低於陌陌，而財報發布當天其股價卻暴漲20%。

在很多人看來，即便按照最傳統的市盈率來計算，也無法理解投資人的這種反應：過去四個季度，58有三個季度是虧損的，目前動態市盈率接近200倍，而陌陌過去四個季度均盈利，暴跌後動態市盈率已只有25倍。

在決定一家互聯網公司的價值和市值的因素中，什麽才是最重要的？三年前，當唯品會受到資本市場狂熱追捧時，尹生（微信公號：尹生價值觀）曾撰文《被高估的唯品會神話：利潤說明不了什麽》，認為盡管唯品會是“中國最賺錢的B2C電商網站”，但它的風險顯然被低估：

決定一家互聯網公司價值的，是其構建未來行業地位的能力，而非當前賺了多少錢。盡管唯品會的凈利是京東好幾倍，但它的未來地位仍不明確：高毛利率的優勢不可持續，供應商大規模去庫存化遲早結束，三四線城市競爭加劇，“小鎮青年”口味隨時會變。

當時，唯品會的市值接近100億美元，那之後的一年，股價繼續增長了70%以上，但隨後業績增長動力不足開始出現，股價也隨之進入下降通道，截至昨天收盤，其市值僅剩54億美元。

陌陌會步唯品會同樣的後塵——自此進入下降通道嗎？這需要看其建立和維護未來行業地位的能力到底如何。該公司似乎正有誌於成為一個娛樂的入口，但在該領域，幾乎所有的公司都不得不考慮這樣的現實：

僅騰訊一家就占據了用戶上網時長的一半以上，同時陌陌還面臨網易、微博、今日頭條、快手等老牌或新星的競爭壓力，這些公司都已經在各自的領域擁有或有機會擁有堅固的護城河——用戶在某個方面的高認知度入口，用戶規模巨大，或者在價值鏈/價值網布局上環環相扣。

陌陌的最大挑戰，是目前占據其營收主體的直播，可能並不能支撐起一個用戶廣泛的娛樂入口地位。對大多數用戶（生產者和消費者）而言，他們有多種娛樂方式可供選擇，比如文學、資訊、影視、遊戲、視頻等，直播的時間同步性限制了生產，也限制了用戶在消費時的主導性，註定了在大多數用戶那里擁有較為靠後的優先順序，這不利於主流入口的形成。

而在類似資訊、文學、影視、遊戲、視頻這樣擁有更廣泛用戶的細分領域，陌陌又沒有建立起足夠的地位，這限制了其用戶規模，同時在價值鏈/價值網中的分量也微不足道，這限制了其單用戶的價值和現有用戶的黏度。

反觀58同城，在騰訊的支持下（目前騰訊已經成為其最大單一股東），該公司有機會基於分類信息入口建立起堅固的護城河，並在類似房產、二手車、招聘這樣的低頻消費領域獲得變現機會，這些機會又反過來能強化其綜合分類信息入口地位，這一地位和背後的運行邏輯，可能使58在未來更為去中心化的經濟社會重構中占據有利地位——如果它能在解決類似組織模式中的誠信難題時處於領導地位的話。

當然，短期的業績也在決定投資者態度時扮演了強化作用：盡管58在過去四個季度中有三個是虧損的，但在過去這個季度凈利潤同比增長了5倍，這讓投資人更加肯定了自己的判斷，而陌陌這個季度凈利潤相比上個季度則出現25%的負增長，而且這已經是連續第二個季度在營收環比增長的同時，卻出現環比凈利潤負增長，投資人的擔心也便被強化了，他們擔心陌陌像唯品會一樣盛極而衰，畢竟近今年以來，其股價增長就已接近一倍，這還是在暴跌後。

今年3月份時，我曾在雪球上這樣寫道：

年內月活躍用戶估計可以超過1億，那之上需要觀望，畢竟直播目前還不是基本需求，且對手林立。歡聚時代的變現水平具有一定參考意義，年內陌陌的變現水平可能會超過歡聚時代。一年內比較安全的目標市值看到70～80億美元。

就目前掌握的信息來看，公司的基本面面對的問題仍然沒有變化，同時，行業監管帶來了更多的不確定性和成本的增加，對陌陌而言，它要想在未來建立和保住小巨頭的地位，留下來的時間窗口已經不多，因為用戶的入口習慣正面臨眾多競爭者的爭搶和固化，陌陌目前手頭可以打出的，可能仍然只有本地社交這張牌，一張在過去一段時間似乎被刻意回避的牌。

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【銀監會】對小微企業貸款提出“兩增兩控”新目標

中國銀監會19日下發通知，在繼續監測“三個不低於”、確保小微企業信貸總量穩步擴大的基礎上，重點針對單戶授信1000萬元以下（含）的小微企業貸款，提出“兩增兩控”的新目標。

《中國銀監會辦公廳關於2018年推動銀行業小微企業金融服務高質量發展的通知》提出，“兩增”即單戶授信總額1000萬元以下（含）小微企業貸款同比增速不低於各項貸款同比增速，貸款戶數不低於上年同期水平，“兩控”即合理控制小微企業貸款資產質量水平和貸款綜合成本，突出對小微企業貸款量質並重、可持續增長的監管導向。

通知同時從完善機構體系、提升服務效率、改進貸款支付、落實盡職免責、盤活信貸資源、主動開展信息披露等方面提出具體要求，強調商業銀行要用好用足激勵政策，實現小微企業金融服務從“量”的擴大轉向質量、效率、動力的變革。

銀監會同時下發了《中國銀監會辦公廳關於做好2018年三農和扶貧金融服務工作的通知》，提出銀行業金融機構的涉農貸款、精準扶貧貸款不良率高出各項貸款不良率年度目標2個百分點（含）以內的，可不作為銀行內部考核評價的扣分因素。要求各銀行業金融機構制定和完善涉農、扶貧金融服務盡職免責制度。

數據顯示，截至2017年末，全國小微企業貸款余額30.74萬億元，同比增速15.14%，比各項貸款平均增速高2.67個百分點。截至2017年12月末，全國涉農貸款余額30.95萬億元，同比增長9.64%，占各項貸款的24.84%；發放扶貧小額信貸余額2496.96億元，支持建檔立卡戶607.44萬戶。

車輛超載30%公路養護費增兩倍，治超將形成全國一張網

交通運輸部公路局有關負責人今天（5日）表示，未來治超將形成全國“一張網”，以整合全國治超相關信息資源，支撐信息化條件下治超業務轉型，提升行業治理水平。

6月5日，全國治超管理信息化研討會在北京召開。交通運輸部公路局副局長王太在會上表示，構建全國統一規範的治超信息化平臺，實現“全過程記錄、全業務上線、全路網監控、全鏈條管理、全方位服務”的目標，是建立科學長效治超工作格局的重要抓手。

王太表示，下一步，交通運輸部將在頂層設計、實施標準、部省級工程建設、治超聯合執法常態化、制度化等方面下功夫，綜合施策，久久為功。

此前，交通運輸部公路局印發了《全國治超聯網管理信息系統省級工程建設指南（征求意見稿）》，計劃建立部級平臺“全國治超聯網管理信息系統”和省級平臺“省級治超聯網管理信息系統”。

經過40年的高速發展，我國公路建設取得了舉世矚目的成就，但與此同時，以超限超載為代表的行業頑疾，嚴重制約著公路行業的高質量發展。

據測算，車輛超限超載30%，公路養護費用就要增加200%；車主和駕駛員超限超載每盈利1元，就會造成公路損失300元。按照國際公認的軸載換算方法，超限100%的貨車作用1次對公路路面的破壞，相當於標準軸載作用16次產生的破壞，嚴重影響了公路使用壽命。除此之外，超限超載引發的交通安全事故也不容小覷。

王太介紹，我國很早就認識到了超限超載的危害，治超一直常抓不懈。

1988年1月1日，《中華人民共和國公路管理條例》正式施行。其中第二十八條規定：“未經公路主管部門批準……超過橋梁限載標準的車輛、物件不得過橋。”據此，各地的公路路政管理部門開始了治理超限工作。

1998年1月1日，《中華人民共和國公路法》正式施行。其中第四十九條規定，在公路上行駛的車輛的軸載質量應當符合公路工程技術標準要求。

第五十條亦規定，超過公路、公路橋梁、公路隧道或者汽車渡船的限載、限高、限寬、限長標準的車輛，不得在有限定標準的公路、公路橋梁上或者公路隧道內行駛，不得使用汽車渡船。

2000年，原交通部頒布了《超限運輸車輛行駛公路管理規定》，各地公路管理機構據此開展了車輛超限運輸治理工作。與此同時，公安交管部門也依據《道路交通安全法》等有關法律和法規開展超載專項整治。

全國統一的治超行動開始於2004年。根據國務院的有關部署，2004年4月，原交通部、公安部、國家發展改革委等七部委聯合印發了《關於在全國開展車輛超限超載治理工作的實施方案的通知》，在全國集中組織開展治理車輛超限超載，成立全國治超工作領導小組。各省（區、市）也相應成了治超工作領導機構，把治超列入政府重點工作範圍。

2016年8月18日，交通運輸部等五部局共同發布了《關於進一步做好貨車非法改裝和超限超載治理工作的意見》；8月19日，交通運輸部頒布《超限運輸車輛行駛公路管理規定》，治超新政正式開啟。

完善的頂層設計，持續的大力治超，並未完全遏制住超限超載行為。這充分說明了治超工作的難度和複雜性。

王太介紹，近年來，隨著我國路網體系建設日臻完善，公路管理養護任務更加艱巨，超限超載行為所帶來的危害性進一步凸顯，而傳統的以人海戰術、各自為政、信息專享等為特征的管理手段，已不能適應新形勢下的治超。

如不采取新的有效手段加強治超工作，改革開放40年來構建的路網體系，勢必逐漸喪失滿足功能需求的能力。專家表示，新形勢下的治超工作必須突出信息化建設，完善監管網絡，實現網格化精準動態管理。當下方興未艾的物聯網、大數據、信息雲等現代化的信息手段，正是提升治超工作規範化和效率的關鍵。

專家表示，通過建立健全治超信息化綜合管理平臺，整合路面、源頭和各治超卡點采集的數據，強化數據的分析、比對、整理，可以有效提升治超工作的精準性。

在此基礎上，全面推進信息的互聯互通，逐步將治超信息拓展到全國範圍，建立數字化的治超信息共享系統，完善政府、社會共同參與的跨地區、跨部門、跨領域的“守信聯合激勵、失信聯合懲戒”機制，將有助於真正實現全國治超一盤棋，形成“一處失信、處處受限”的治超精準管理格局。

《星星》助韓啤進口增兩倍

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