扼住影子銀行的咽喉：農村金融機構業務被嚴格限制

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扼住影子銀行的咽喉：農村金融機構業務被嚴格限制

來源: http://wallstreetcn.com/node/100081

在收緊農村金融機構非標資產的“11號文”發布後，銀監會再發文，要求評級在三級以下的農村金融機構，只能投資AAA評級信用債和利率債，這意味著大部分農村金融機構的非標資產通道被卡死，原先的銀行合作方式會受到沖擊。近年來，農村金融機構不斷增持低評級債券和非標資產，而其中很多並非機構自身的需求，而是為了與其他銀行合作或代持，存在監管套利，這也給影子銀行提供了溫床。在近日下發的意見稿中，銀監會稱，將規範農村合作金融機構的資金業務和債券投資行為，只有監管評級在三A級（含）以上，並具有專門的資金業務部門和資金業務信息管理系統的農村商業銀行和農村合作銀行，才能開展AA級（含）以下債券以及信托產品、資管計劃投資業務。開辦AA+級債券投資、非保本浮動收益理財投資業務，農村金融機構須具有三級（含）以上監管評級，並具有專門資金業務崗位或部門，且業務人員有兩年及以上相關經驗。中金公司報告提到，評級在三級以下的機構，只能投資AAA評級信用債和利率債，也不能開展非保本理財業務。此前監管機構並無如此嚴格的規定。有相當一部分農村金融機構在債券投資的評級上會受到限制。至於文件出臺的背景，其指出，過去幾年，農村金融機構投資債券的規模和風險偏好上升。而且一些金融機構並非是基於自身的需求持有債券。監管機構認為農村金融機構的風險控制能力與其實際投資資產的風險不相匹配。而今年以來，農村金融機構也增加了對短融、中票和城投企業債的投資。中金報告認為，加強對農村金融機構投資債券評級的限制，可能導致部分農村金融機構無法再增加低評級債券的投資。此外，評級較低的農村金融機構也無法進行非保本理財投資，也不能在理財中持有非標資產。除了評級，文件還對農村金融機構的業務運用杠桿進行限制。其提到，監管評級二級以上的機構，杠桿控制在1.8倍以內；其他機構杠桿控制在1.4倍以內，省聯社控制在1.3倍以內。從資金市場的融出和融出情況來看，今年農村金融機構一直在加大貨幣市場資金的融入，放大債券杠桿，尤其是上半年11號文限制農村金融機構買入非標後，農村金融機構轉向債券類配置，因此今年上半年農村金融機構配置債券量高於往年同期。但一旦實施該杠桿限制，將導致農村金融機構無法持續增加債券的投資量。預計下半年農村金融機構債券配置需求將有所減弱。據中金報告介紹，農村金融機構的監管評級分為六級，一級最高、六級最低，每一級分ABC三檔。監管機構主要根據農村金融機構的各項運營和財務指標，進行監管評級，評級越高的機構比例越少。今年3月，銀監會發布《關於加強農村中小金融機構非標準化債權資產投資業務監管有關事項的通知》(“11號文”)，對農村中小金融機構通過銀行、信托、證券、保險、基金、資產交易平臺等開展非標準化債權資產投資業務進行規範和清理。

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