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耐吉（Nike）這家成立於一九七二年、以希臘勝利女神之名命名的公司，今年九月被選為道瓊工業指數成分股名單之一，使得許多被動式指數基金積極建立部位，也讓這個全球最熱門的運動品牌股價創下歷史新高，今年以來漲幅達四九％。 耐吉在台灣的合作代工廠，也因此跟著受惠，包括豐泰、寶成、儒鴻、東隆興等「耐吉幫F4」，在台灣蘋果概念股因為遭砍單傳聞，股價一路重挫之際，這些耐吉概念股乘勢而起，今年來股價漲幅最少都超過五成，後續更持續看漲。 除了籌碼面因素，耐吉基本面也交出亮眼成績。耐吉今年六到八月財報顯示，毛利率將近四五％，稅後淨利更高達七．八億美元（約合新台幣二百二十九億元），年成長率達三成三。 開發市場需求增溫美、西歐營收年成長近一成 耐吉業績成長主要在於開發市場需求增溫。尤其在新興市場如中國經濟放緩，拖累國際大廠獲利之際，耐吉在成熟市場如美國、西歐等地營收都年成長將近一○％，彌補中國衰退的缺口。 耐吉營收將近一半來自美國，預估今年九月到明年八月底，在美國市場出貨量年成長可達兩成，除出貨量增加，其產品的平均單價也同時成長，公司對成本的控制亦在合理範圍：耐吉在投資人會議上所揭露的數據顯示，未來幾年年度資本支出大約占總營收四％，但預期的資本回報率目標是大約二五％，以股神巴菲特的選股理論來看，耐吉花得少又賺得多，品牌效益又構成護城河，自然會被資金追捧。 貝魯斯資本顧問公司（Belus Capital Advisors）執行長布萊安．索利（Brian Sozzi）形容，「耐吉很成功的在每個地方漲價，這證明一件事，假如你有像大家都搶著要的麥可．喬丹紀念鞋，消費者就會願意出高價買，其他公司可沒有這種特權。」 耐吉獲利貢獻來源之一，是十年前斥資三億美元買下的品牌匡威（Converse，編按：原名康默思），在最新一季公布的財報中，稅前息前獲利高達一億六千萬美元，年成長率高達三六％，同期營收成長幅度為一六％，是耐吉獲利率最高部門。 匡威研發支出低金雞母以設計取勝 匡威獲利成長率如此驚人，在於低研發支出，且由於匡威賣給耐吉前，在消費者心目中，早被認定是復古與潮牌的結合版，與一般品牌靠簽約著名運動員代言不同，因此也省下龐大代言費。 耐吉接掌匡威營運後，並未不斷加上更多超炫機能，而是以設計感取勝，特地找來曾獲得過美國時裝設計大獎的著名設計師約翰．瓦爾維多（John Varvatos）主導規畫，並開放給消費者可以設計專屬自己的球鞋，目前匡威總零售店數已經達到七十二家，年增率高達一六％。 耐吉成長的另一貢獻，來自女性運動商品銷售成績亮眼。 女性運動用品業績翻倍銷售額將上看四十億美元 今年耐吉女性運動用商品銷售翻倍，銷售額將上看四十億美元，比起三年前足足成長三倍。內部預估，到二○一七年女性運動用商品業績將上看七十億美元，占總營收兩成。 耐吉打進女性運動消費者市場的方式，主要是拜女性慢跑風氣大盛之賜，其除了規畫專屬女性的慢跑俱樂部外，還每週定期舉辦限女性參加的夜跑，讓女性參與者穿上耐吉一系列新開發的新潮超抗汗運動衣和運動鞋，藉由在街頭跑步塑造話題，形成廣告口碑效應，緊抓住都會女性想被注意，卻又不想被歸類強壯運動員刻板印象的心理。 不過，同時要搶這塊大餅的還有兩個強大競爭者，一個是美國第三大運動品牌Under Armour，另一個則是以瑜伽運動專用品著名的lululemon athletica。 尤其是創立只有十七年歷史的Under Armour，今年來股價漲幅逾七成，比耐吉同期漲幅多出將近三十個百分點。該公司創辦人凱文．普朗克（Kevin Plank）出身美式橄欖球員，以研發功能內著衣起家，被譽為是機能性排汗衣的始祖，Under Armour在廣告上更打著「下一個世代的運動品牌」，企圖與耐吉所代表的傳統運動品牌認同感做出區隔。 此外，耐吉基本面雖然前景看好，然而公司執行長馬克．帕克（Mark Parker），今年來三次逢高出脫持股，根據美國證監會申報資料，最近一次是十月十一日出脫了十二萬股，占總持股一六％，平均成交價在七十三美元附近，總交易金額達八百七十七萬美元；另外兩位副總裁與一位董事，近期合計套現賣出六萬一千股。 耐吉高層出脫如此大量持股，是否看壞公司後勢？外資花旗和巴克萊認為，這僅是因先前配發的股票選擇權到期兌換，他們認為耐吉基本面仍無問題。這個全球最大體育用品公司，或許在未來一段時間仍將是投資人的熱門選擇。 【延伸閱讀】股價創新高，今年以來漲49%！—耐吉2013年股價變化 註：股價統計2012/12/31至2013/10/21止資料來源：雅虎財經 整理：蕭勝鴻 【延伸閱讀】中、東歐需求強營收大進補！—耐吉未來訂單成長率（%） 註：未來訂單指2013年9月至2014年1月出貨的訂單；成長率為與去年同期出貨金額相較。資料來源：耐吉 整理：蕭勝鴻 | ||||||