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反彈之後 左丁山

2008-07-28 Appledaily

剛 好一個月前(六月廿七日)本欄寫「後市不穩」,引述基金經理L講股市,佢話信貸緊縮而未結束、通脹肆虐,股市仲會努力尋底。與基金L吃飯嗰日,係六月十八 日,恒生指數收市報23,325點,到咗稿件見報之六月廿七日,恒指收報22,042,已經跌咗1283點或5.5%,一個月嘅低位係七月十五日之 21,174點,可見基金L的確言之有物。好嘞,七月二十一日,股市大升658點,恒指收報22,532,輪到基金K請吃晚飯,大家梗係又問佢如何睇後 市。

基金K話恒指由23,325點去到21,174點,跌咗9.2%之後,自低位反彈,好自然,但從基本因素睇,全球經濟皆受美國影響,有人講de- coupling,實在言之過早,亞洲人唔好以為亞洲經濟興旺就當美國冇到,美國爛船有三分釘,佢患大感冒之時,亞洲亦難逃傷風。目前美國聯儲局為咗挽救 經濟,連番減息,放棄美元,意圖透過美元貶值,增加出口競爭力,同時削減入口,亦因美元貶值,外國人以外幣購買美國資產,相對便宜,於是美國資產價格係緩 慢下跌,人民唔感到有多大痛苦。

基金K話:「大家可回憶番九七金融風暴之後,我哋因為攬住聯繫匯率,美元兌外匯升值,港紙跟住,整個經濟調整過程就係減人 工,失業率升,通縮,資產價格大跌,過程緩慢而痛苦,如凌遲至死,香港市民痛苦不堪。當時如果有公投,叫香港市民揀(一)脫鈎貶值,還是(二)擁抱聯繫匯 率,一齊死頂嘅話,我相信市民會選第一項。」經基金K提醒,香港因聯匯唔可以變動(此乃特區政府之聖牛),目前之失業率夠低,通脹高,資產價格大體上升, 剛好係一九九七至二○○三嘅經濟循環之對立面,以前市民為通縮愁苦,現在為通脹驚心。

講到尾,後市點睇?基金K話美國政府大力救市,成效不著,更因碰上油 價拖高糧價,一齊上揚,導致全球通脹,而經濟無起色,正好形成七十年代之經典滯脹局面,帶來嚴重政治後果(如全球運輸界示威抗議油價),基金K認為股市反 彈過後,會再次尋底!(按:七月廿五日恒指收市報22,740點。)
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大反彈而已 王雅媛

2008-12-19  上海證券報


美股本周由金融股揭開第四季財報公佈的序幕,高盛和摩根史坦利除了虧損擴大外,兩者的結果也是雙雙低於市場預期。但是從股價上來看,市場似乎不那麼悲觀了。在財報公佈後,星期三這兩只股票皆以上漲作收,股價超跌現象已經提前反映了第四季財報的利空。

在美股的持穩下,港股近期非常強勢。最近有一個個板塊被輪番炒起的現象。今天炒注資,明天炒樓市。繼東航(00670)、南航(01055)分別獲得注 資之後,星期三市場又傳電力、鋼鐵行業有機會獲注資。星期四在救樓市的利好消息影響下,一些內地房產股向好。其實這個現象是個好事,起碼市場現在不再那麼 恐慌,投資者對被炒起的股票仍然有追捧意願。不像前一段時間,好消息壞消息一併被解釋為利空。現在的恒指水平,已經反映了09年第一、二季的不景氣。在沒 有確實能證明09年下半年更加差的情況下,我覺得現在的恒指不會再跌回這一波低10600的位置。但現在絕對不是人家說的什麼牛市第一期,這一輪的反彈, 純粹是因為之前過於拋售,太多股票出現不合理價格而造成的。沒有人知道這個反彈會彈到什麼水平,我也是抱著摸著石頭過河的心態去應付這次反彈。但最重要的 是要不斷提醒自己,這只是一個比較像樣的反彈。因此當每個人都對大市又非常有信心時,自己要懂得開始防守了。

之前寫過的“不倒閉便發達 ”基金中,選擇了一隻合生創展(00754)。寫的時候是11月中,當時股價在2.7元附近。當時留意合生的原因是其股價最多時跌超過90%,折讓的幅度 過大。以合生創展這樣有著幾百億元資產的地產公司來說,雖然它負債是重,但是其折讓都不應該大過其他同樣負債重、但資產只有幾十億元的內房股。昨天收市 時,合生收報6.2元,離開11月中已經累積一倍多的升幅。我確實沒有想到它會升得如此快。當市場還是在擔心它財務出現問題時,它竟然以8億多元在北京買 了一幅地,以行動去告訴市場他們財政是絕對沒有問題的。而結果是市場也認同其折讓過大的問題,于最近三天內升了50%。
 
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女生投資周記:近期反彈終於似樣 王雅媛

2008-12-22  Oriental Daily
 
 

 

美股上周由金融股揭開第四季財報公布的序幕,高盛和摩根士丹利除了虧損擴大外,兩者的結果也是雙雙低於市場預期。但是從股價上來看,市場似乎不那麼悲觀了。在財報公布後,星期三這兩隻股票皆以上漲作收,股價超跌現象已經提前反映了第四季財報的利空。

在 美股的持穩下,港股近期非常強勢。最近有一個個板塊被炒起的現象。今天炒注資,明天炒救樓市。繼東航(00670 )、南航(01055 )分別獲得注資之後,上星期三市場又傳電力、鋼鐵行業有機會獲注資。星期四在「溫總再出三招救樓市」的消息下,一眾內房股做好。其實這個現象是個好事,起 碼市場現在不再那麼恐慌,投資者對被炒起的股票仍然有追捧意欲。不像前一段時間,好消息、壞消息一併被解釋為利空。

現在的恒指水平,已經反 映了○九年第一、二季的不景氣。在沒有確實能證明○九年下半年更加差的情況下,我覺得現在的恒指不會再跌回這一波低10,600 點的位置。但現在絕對不是人家說的甚麼牛市第一期,這一輪的反彈,純粹是因為之前過於拋售,太多股票出現不合理價格而造成的。沒有人知道這個反彈會彈到甚 麼水準,我也是抱着摸着石頭過河的心態去應付這次反彈。但最重要的是要不斷提醒自己,這只是一個比較像樣的反彈。因此當每個人都對大市又非常有信心時,自 己要懂得開始防守了。

合生勁升預料之外

之前寫過的「不倒閉便發達」基金中,選擇了一隻合生創展(00754 )。寫的時候是十一月中,當時股價在2.7 元附近。當時留意合生的原因是其股價最多時跌超過90% ,折讓的幅度過大。以合生創展這樣有着幾百億元資產的地產公司來說,雖然它負債是重,但是其折讓都不應該大過其他同樣負債重、但資產只有幾十億元的內房 股。昨天收市時,合生收報6.01 元,離開十一月中已經累積一倍多的升幅。我確實沒有想到它會升得如此快。當市場還是在擔心它財務出現問題時,它竟然以8 億多元於北京買了一幅地,以行動去告訴市場它們財政是絕對沒有問題的。而結果是市場也認同其折讓過大的問題,於最近三天內升了50% 。

王雅媛為持牌人士,持有合生創展。
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「 2009谷底反彈」的認知 hiking


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http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=3219


農曆新年後恆指連升兩日,累計升699.61點,收報13278.21點,平均成交416.28億,比上周多27.74億。

油價在短時間內跌了百多元,每次油價大升時,均傳出石油存量有限,在不久將來會耗盡的報告,同時,替代能源被炒上半天。事實是,直至2005年為止,全球發電主要由煤、汽油、石油、水力及核能發動,佔整體98%,其餘2%則 由生物質能、風力、廢料、地熱、太陽能提供。撇除環保角度,單憑投資方向出發,煤、汽油、石油、水力及核能才有投資價值,現有的既得利益者只需在好市時撥 出少部份盈利,便可在逆市時把其餘的企業收購並限制其增長,甚至將之毀滅,以保利潤源源不絕。股神已在投資中石油過程提供了一個投資能源股的最佳示範。

有機蔬果愈來愈流行,在香港,有機產品起碼比普通產品貴一倍,除了讓買家覺得 健康點,對地球人態負責任一點,而付出多一點錢外,還要彌補有機耕種收成較低及成本較高。今早新聞說非洲持續乾旱,千萬人會進入饑荒狀態,若果世界大同, 城市人是否應該立即暫停所有有機耕種,以謀求最高產出,以緩和糧食不足情況。也許整體世界糧食沒有短缺,只是分佈不均,若情況如此,不如每次買有機產品 前,轉買普通產品,省下來的一半錢捐贈給饑民,一起把世界資源耗盡,有禍同當。

新 年前嚴重車禍,由三個供過於求的行業包辦,一名醉酒貨櫃車司機,把一名的士司機及五名扎鐵工人撞死,相信貨櫃車司機會被提高量刑起點,但與謀殺罪相差仍 遠。這是香港法律的特色,沒有周詳計劃的犯罪行為,刑罰遠比精心計算的犯罪行為低,醉酒時身不由已,控制能力差得多,在這個標準下,只要犯人誠懇認罪,表 示悔意,加上「信得過」的人出面求情,量刑時便會低得多,除非刑罰重新以飲酒前清醒情況下重新衡量,例如當日有駕車的人飲酒,便需要為酒後一切行為負責, 醉酒撞死人便等同謀殺,判決時以謀殺量刑,才能收阻嚇作用。

一不離二,又是新界北,又是六人小房車的交通意外,迷信的人會把事件串連起 來,正如傳媒把農曆新年後的第一個交易日,與全年走勢作比較(不用「分析」字眼,如何聯想都看不到有分析成份)。當這些資訊被廣泛認同,作出寧可信其有的 行為,反過來影響短期結果。要打破這類型的認知,最簡單的方法是舉一反三,只要在歷史中找到一次單一「破例」事件便成。多數情況下,認知並不是建立在科學 分析上,當愈來愈多人產生共同的認知,其威力會非常可怕,例如古時大部份人認為地球是平的,提出地球是圓的人,反而會被指妖魔被處死。

當市場多數人認為奧巴馬可以解決危機,2009年 經濟可從谷底反彈,這股力量足以把股市在短期內大升四、五成,這是過去兩個月內發生的事情。認知的破除,威力同樣驚人,有大部份人認為是「邪教」的組織, 認定某年某月某日為世界末日,信眾在那天聚集一同等末日,隨著時間過去,末日沒有降臨,信眾的認知被打破,比世界末日更難受。結果大致分三類,第一、不能 接受,選擇死亡,逃避現實沒有勇氣面對現實的人,找死不易,這類人是少數;第二、接受任何白痴解釋,例如教主計錯數或者收錯料、信眾真誠感動上天等等,實 際上這類人不願意接受自已之前的白痴行為,縱使知而不認,隨時間過去而解除認知的枷鎖;第三、打破錯誤的認知,這類人也是少數,願意承認過往是白痴的人很 少。

第二類人佔絕大多數,在股票市場中也是,隨著經濟數據變化,「 2009年經濟可從谷底反彈」這項認知,在一月中開始被打破,但不全面,最終這項認知是正確還是錯誤,現在還言之過早,在前景明朗之前,第二類人增減繼續主宰股市。
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盛传巴菲特对赵说了七句话 股市09年会反弹


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http://finance.sina.com.cn/stock/class/20090423/11386140969.shtml


  久不现身于公众视野的赵丹阳依然短发、黑西装、白衬衣、金丝眼镜。4月17日,“博鳌亚洲论坛2009年年会”召 开,在“资本市场:走出危机的阴影” 分论坛上,他发言时,眼神一如以往的镇定和从容,“如果中国能继续保持过去二十年的开放心态,更包容接纳全世界的文化和文明的话,就有可能实现我们的‘中 国梦’。”

  被誉为中国私募教父、2008年最雷私募明星的赤子之心中国成长投资基金董事赵丹阳,具有12年的证券市场投资经验,以果断闻名于私募江湖,2008年H股投资亏损18.84%。赵在股市的声名鹊起得益于赤子之心的三个当家品牌-香港基金、工行信托和招行信托。

  赵2008年在中国私募界比较“雷人”的事件主要有二。其一是在2008年1月2日。当时,要不要卖掉股票过年还是热论话题之时,赵宣布对深圳 市赤子之心资产管理有限公司旗下5个产品进行清盘。当时他表示“H股和A股都已越过我们所理解的范围,我们在H股10000点、A股3500点实现了我们 的收益。”

  他以这种近乎极端的方式离开A股市场,引起了市场的极大争议。有人对其大加赞赏,有人说他不肯承认错误跟随市场。不过事实证明,赵丹阳提前彻底远离A股市场的决定,是正确明智的。这一刻,他是孤独的。

  第二件雷人之事是赵丹阳在2008年6月29日,以211万美元竞拍到参加股神巴菲特慈善午餐的机会,成交价为历来最高。这则消息一经传出,立即让其再次成为市场关注的焦点。

  业界盛传,巴菲特对赵说了七句话:一,独立。如果你做事和别人一样而且只盲目追随别人,最后的收益和效果也 和别人一样。二,选择收益状况较好,而且把股东利益摆在第一位的企业。三,即便这个企业业绩很出色,你也该以非常合理的价格收购这个企业。四,要进行长期 投资。五,不要过度使自己的投资多元化。六,中国股市2009年会反弹。七,丹阳。赵先生,你的钱包又瘪下去了。

  赵毕业于厦门大学,获系统工程学士学位。1994年,他出国从事实业投资与贸易。1996年,进入证券业后长期从事资产管理。2002年,加盟国泰君安(香港)公司,并担任赤子之心中国成长投资基金(香港)基金经理。

  赵的大部分时间花在调研上市公司。他说自己是用怀疑一切的眼光来研究上市公司的财务报表,希望将纸面的东西看透。上市公司真实的营运状况、现金 流和资本回报率是其关注的三大重点。“具有企业运作背景的人会实事求是。我比较喜欢实际的东西。我不相信任何一个纸上谈兵的故事。”

  喜欢实地躬行的赵丹阳在投资宁沪高速(5.90,-0.03,-0.51%)(600377) 前,专门制订在其各个路段实现“数车”的计划,了解其车流量的实际情况。他认为在证券市场上选择股票总面临三种情况,一是高风险、低收益,二是风险与收益 持平,三是低风险、高收益。第二种情况不宜做大的投资。而只有第三种机会才值得出手。否则还不如将现金留在手上。利用市场发生价值判断错误时出手才是最高 明的投资者。

  “股市何时能见底,只有上帝才知道”。在4月17日的“博鳌亚洲论坛2009年年会”上,赵的态度再次暧昧不清,一如其总是剑走偏锋的投资理念,“但如果放在更长远、更宁静地心态看未来十年、二十年中国所发生的事情,可能更有助于每个人在投资上的心态。”
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女生投資周記:熊市反彈漲得最快最狠 王雅媛

2009-04-20  OrientalDaily





大 市開始進入炒二、三線股,或低價股的階段了。近幾日十大升幅的頭幾位,其升幅都超過30%,十分誇張。有人問甚麼時候的大市是漲得最快,最狠?很多人都會 直覺覺得當然是牛市末段時。牛市末段不斷有資金湧入,不停推高股價。其實這只是一個錯覺。熊市的反彈才是大市漲得最快,最狠的時候。二○○七年八月尾恒生 指數開始牛市末段升浪,於兩個月時間內升了差不多50%。而這一浪反彈,則只是用了一個月,恒生指數便從11,300點,升到暫時最高的15,900多 點,升了40%。

大戶貨少 市好追入

試想想牛市時,大家的股票倉位都是滿滿的,現金可能只剩下一點。大市續升,純粹是因為大家都過分樂觀,不願意沽貨。而新湧進的資金又十分進取,願意不停高追,導致大市能夠於貨多現金少的情況下,都能夠續升。相反,熊市的大反彈通常出現在一個比較大幅度的跌市之後。

跌市時,高手們都會持有很高比率的現金。當大市有迹象要反彈了,高手們便一個接一個地進場。在股票估值便宜,再加上投資者手上貨少而又多現金的情況下,每次熊市反彈都是來得又急又狠。

逢反彈入市捕「底」

很多人都拒絕熊市反彈時炒股票,因為他們認為這是在短炒,是投機者的行為。相反我卻絕對贊同投資者在每次熊市反彈中試着入市的。我的理由十分簡單,便是我們一般投資者根本沒有可能預測到哪一次反彈是熊市反彈,而哪一次不是真正的股市見底反彈。

雖 然熊市反彈炒股票確實是十分消磨投資者的鬥志,因為時常出現賺了又蝕回出去的情況,不過只有這樣堅持每次反彈都試着入市,投資者才有機會捕捉到大市真正見 底的那一刻。熊市反彈不入市,想一入市便是真正見底的那一刻,世界上是沒有那麼便宜的事情。當然如果你不是常有機會留意大市的走勢,則另作別論吧。

王雅媛(Victoria)



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流感海嘯夾擊 股樓照炒反彈殺機


2009-05-21  NextMagazine


藍 天 白 雲 , 趕 不 走 世 紀 流 感 的 陰 霾 , 過 去 半 個 月 , 本 港 旅 遊 業 幾 陷 停 頓 , 平 日 人 來 人 往 的 尖 沙 咀 星 光 大 道 , 戴 上 口 罩 的 自 由 行 旅 客 , 寥 寥 可 數 , 顯 得 冷 冷 清 清 。



本 港 股 市 短 短 兩 個 多 月 升 了 六 千 多 點 , 由 一 萬 一 千 三 百 多 點 低 位 , 直 逼 萬 八 關 口 , 樓 市 重 返 去 年 初 水 平 , 炒 家 紛 紛 出 籠 , 表 面 一 片 好 景 , 但 本 港 經 濟 命 脈 其 實 已 受 「 內 傷 」 。
根 據 港 府 最 新 經 濟 數 據 , 香 港 首 季 經 濟 倒 退 百 分 之 七 點 八 , 是 自 九 八 年 金 融 風 暴 以 來 最 差 , 整 體 貨 物 出 口 更 劇 跌 達 二 成 三 , 是 半 個 世 紀 以 來 最 低 , 失 業 率 達 百 分 之 五 點 三 , 創 四 十 一 個 月 以 來 新 高 。
佔 本 地 生 產 總 值 達 三 成 、 從 業 員 總 數 達 五 十 五 萬 人 的 旅 遊 及 出 口 業 , 更 是 重 災 區 。 最 近 在 全 球 爆 發 的 豬 流 感 , 更 加 踩 多 一 腳 , 遊 客 怕 被 隔 離 不 敢 來 港 , 酒 店 冇 人 住 , 病 毒 源 頭 墨 西 哥 貿 易 買 家 拖 延 收 貨 , 連 在 貨 櫃 碼 頭 做 點 貨 的 「 打 喱 」 , 日 日 吊 鹽 水 等 死 。


週 二 廣 東 省 通 報 首 宗 豬 流 感 確 診 個 案 , 中 招 廣 州 男 子 曾 入 住 旺 角 帝 京 酒 店 , 一 度 引 起 封 酒 店 恐 慌 。



早 前 新 地 譽 ‧ 港 灣 熱 賣 , 發 展 商 食 住 上 , 蜂 擁 推 出 貨 尾 。




熱 浪 吹 襲 , 天 文 台 於 本 週 一 錄 得 入 夏 以 來 最 高 溫 度 攝 氏 三 十 一 點 九 度 , 與 天 氣 一 樣 熱 爆 的 股 市 , 再 度 展 示 熱 錢 威 力 , 恒 指 在 急 跌 四 百 五 十 點 的 劣 勢 下 , 拗 腰 直 上 , 重 登 萬 七 點 關 口 , 翌 日 更 乘 勢 暴 升 五 百 點 , 以 一 萬 七 千 五 百 四 十 四 點 高 位 收 市 , 直 逼 萬 八 大 關 。
短 短 兩 個 多 月 , 恒 指 由 一 萬 一 千 三 百 多 點 低 位 , 急 升 逾 五 成 五 , 速 度 之 快 , 令 人 咋 舌 。 藍 籌 股 率 先 跑 出 , 滙 豐 高 見 六 十 八 元 , 之 後 熱 錢 轉 戰 細 價 股 , 本 週 一 , 共 有 三 十 二 隻 細 價 股 , 升 幅 超 過 兩 成 , 排 第 一 的 神 州 資 源 , 更 暴 升 逾 八 成 四 。 機 不 可 失 , 陷 入 財 困 的 美 國 國 際 集 團 ( AIG ) 即 時 宣 布 , 加 快 分 拆 友 邦 保 險 ( AIA ) 在 亞 洲 上 市 , 集 資 額 高 達 一 百 億 美 元 。
全 球 豬 流 感 疫 情 擴 大 , 但 週 二 本 港 股 市 卻 不 跌 反 升 。







恒 指 急 升 五 成 五
另 外 , 沉 寂 多 時 的 「 骨 」 水 潮 亦 再 度 湧 現 , 當 中 以 剛 起 死 回 生 的 內 房 股 最 為 進 取 , 繼 五 礦 建 設 宣 布 供 股 集 資 五 億 多 元 後 , 本 週 一 , 華 潤 置 地 亦 宣 布 配 股 , 更 因 反 應 熱 烈 , 將 配 股 數 目 由 二 億 三 千 萬 股 , 增 加 至 三 億 股 , 並 以 上 限 定 價 , 較 前 一 日 的 收 市 價 只 折 讓 百 分 之 六 , 吸 水 四 十 三 億 元 。
股 市 「 跌 唔 落 」 , 樓 市 同 樣 熱 力 逼 人 。 早 前 南 豐 海 桃 灣 、 新 地 譽 ‧ 港 灣 熱 賣 , 發 展 商 食 住 上 , 新 盤 及 貨 尾 蜂 擁 而 出 。 其 中 , 恒 基 旗 下 位 於 上 水 , 只 有 三 百 六 十 多 個 單 位 的 御 景 峰 , 上 週 六 開 放 示 範 單 位 , 兩 日 內 有 一 萬 八 千 人 參 觀 , 收 到 三 百 五 十 張 票 。 一 手 盤 勇 猛 , 二 手 市 場 同 樣 暢 旺 , 曾 是 炒 家 「 英 雄 塚 」 的 沙 田 御 龍 山 、 將 軍 澳 首 都 及 何 文 田 半 山 壹 號 等 , 蝕 讓 幅 度 均 大 幅 收 窄 。 市 場 氣 氛 逆 轉 , 天 水 圍 栢 慧 豪 園 第 二 期 栢 慧 豪 庭 , 於 上 月 以 二 千 元 呎 價 開 售 後 , 一 Q 清 袋 , 近 日 更 出 現 摸 貨 獲 利 成 交 。
樓 市 重 返 去 年 初 水 平 , 炒 家 紛 紛 重 出 江 湖 , 「 洋 參 大 王 」 楊 永 仁 豪 擲 二 億 元 , 掃 入 譽 ‧ 港 灣 三 十 個 單 位 , 一 鳴 驚 人 。 另 外 , 「 摸 貨 王 」 黎 汝 遠 亦 揚 言 已 準 備 五 億 彈 藥 掃 貨 。 大 、 小 炒 家 似 乎 與 一 眾 仍 在 捱 日 子 的 基 層 市 民 , 對 經 濟 的 前 景 有 着 南 轅 北 轍 的 看 法 。
事 實 上 , 上 週 五 以 來 , 壞 消 息 未 停 過 。 先 是 財 政 司 公 布 首 季 經 濟 數 據 , 本 地 生 產 總 值 ( GDP ) 跌 百 分 之 七 點 八 , 遠 高 於 市 場 預 期 , 之 後 是 日 本 出 現 豬 流 感 社 區 大 爆 發 , 一 百 六 十 三 人 中 招 , 本 週 一 又 傳 出 一 名 廣 州 豬 流 感 患 者 原 來 曾 入 住 旺 角 帝 京 酒 店 , 令 人 擔 心 病 毒 已 在 社 區 傳 播 。
旅 遊 業 首 當 其 衝 受 害 , 「 五 、 六 月 係 高 檔 商 務 客 包 團 的 旺 季 , 今 個 月 原 本 編 排 好 五 、 六 團 公 司 客 來 港 旅 遊 , 但 香 港 爆 豬 流 感 , 香 港 維 景 酒 店 一 封 , 好 多 遊 客 驚 嚟 香 港 搭 飛 機 住 酒 店 分 分 鐘 要 隔 離 , 而 家 連 日 本 都 社 區 爆 發 , 啲 人 更 加 唔 敢 周 圍 去 , 所 有 包 團 全 部 取 消 。 我 哋 做 導 遊 無 底 薪 , 手 停 口 停 … … 你 問 我 點 , 我 都 唔 知 , 唯 有 見 步 行 步 ! 」 專 接 待 日 本 企 業 人 員 來 港 旅 遊 的 日 本 導 遊 林 利 源 說 。
五 、 六 月 是 高 檔 商 務 客 包 團 的 旺 季 , 偏 偏 遇 正 香 港 與 廣 州 接 連 出 現 確 診 病 例 , 已 逾 兩 星 期 無 工 開 的 日 本 導 遊 林 利 源 , 苦 笑 謂 只 有 望 天 打 卦 。



世 界 衞 生 大 會 週 一 在 瑞 士 日 內 瓦 召 開 , 世 衞 總 幹 事 陳 馮 富 珍 強 調 豬 流 感 疫 情 仍 然 嚴 峻 , 籲 各 國 不 能 掉 以 輕 心 。 ( 美 聯 社 圖 片 )



日 本 導 遊 : 衰 過 沙 士
做 了 三 十 年 日 本 導 遊 的 林 利 源 , 說 好 景 時 一 個 月 接 十 多 團 , 每 團 帶 三 至 四 日 , 月 薪 逾 三 萬 元 , 去 年 金 融 海 嘯 後 , 日 本 企 業 包 團 買 少 見 少 , 收 入 減 半 , 現 在 再 加 上 豬 流 感 夾 擊 , 瞬 間 變 成 「 零 收 入 」 , 他 坦 言 「 徬 徨 過 沙 士 」 , 「 沙 士 之 後 復 甦 得 好 快 … … 當 時 仲 有 心 情 同 老 婆 去 泰 國 旅 行 , 而 家 唔 知 疫 情 點 發 展 , 好 不 安 。 」
最 慘 是 林 利 源 在 聯 合 航 空 做 培 訓 員 的 太 太 , 也 成 了 失 業 大 軍 。 聯 合 航 空 受 金 融 海 嘯 影 響 , 要 減 省 成 本 , 去 年 十 二 月 大 裁 員 , 將 整 個 培 訓 部 門 外 判 , 林 太 失 業 後 , 至 今 仍 未 找 到 工 作 , 「 而 家 連 太 太 都 無 嘢 做 , 仲 要 繼 續 供 層 喺 九 七 年 買 落 嘅 四 百 萬 貴 樓 , 點 撐 ? 唯 有 幫 啲 嚟 香 港 或 者 內 地 做 生 意 嘅 日 本 人 做 翻 譯 , 但 呢 類 工 作 唔 多 … … 希 望 捱 過 呢 一 關 。 」 林 利 源 說 。
導 遊 無 工 開 , 旅 行 社 亦 無 好 日 子 過 。 信 成 假 期 老 闆 、 入 境 旅 行 社 協 會 主 席 侯 叔 祺 說 , 受 到 海 嘯 及 豬 流 感 衝 擊 , 訪 港 旅 客 勁 跌 七 成 , 他 公 司 旗 下 三 分 二 導 遊 及 領 隊 , 無 團 可 帶 , 近 乎 癱 瘓 。 「 今 年 一 至 三 月 , 歐 美 訪 港 旅 客 已 經 跌 咗 一 成 幾 , 但 好 彩 有 內 地 客 撐 住 , 溝 淡 啲 。 可 惜 豬 流 感 爆 咗 之 後 , 內 地 客 都 少 埋 , 佢 哋 驚 好 似 住 維 景 咁 要 隔 離 , 內 地 團 以 前 平 均 每 日 有 一 百 五 十 至 二 百 團 , 過 去 半 個 月 , 只 有 三 、 四 十 團 , 係 五 分 之 一 , 而 家 廣 州 又 話 有 個 確 診 個 案 , 加 上 歐 美 客 繼 續 咁 跌 , 有 排 衰 。 」
侯 叔 祺 經 營 的 信 成 假 期 , 全 港 共 有 九 間 分 行 , 入 境 及 出 境 團 都 有 承 辦 , 屬 業 界 老 字 號 , 侯 表 示 未 來 一 個 月 會 轉 攻 本 地 遊 及 短 線 團 , 希 望 走 出 生 天 , 但 如 果 情 況 持 續 到 六 月 都 沒 有 改 善 , 難 保 不 會 大 裁 員 , 「 五 、 六 月 係 旅 行 社 續 牌 旺 季 , 有 個 別 規 模 較 細 嘅 旅 行 社 , 已 經 諗 住 唔 續 牌 , 五 千 八 百 蚊 牌 費 都 慳 番 。 」 現 時 本 港 旅 遊 業 界 約 有 五 萬 名 從 業 員 , 當 中 包 括 二 萬 名 領 隊 及 八 千 名 導 遊 , 其 他 還 有 旅 行 社 聘 用 的 司 機 及 文 職 人 員 等 , 產 值 佔 本 地 生 產 總 值 百 分 之 三 點 四 , 以 本 港 每 月 平 均 有 四 千 個 出 入 境 團 計 , 侯 指 若 旅 客 持 續 下 跌 , 旅 遊 收 益 損 失 會 高 達 五 至 六 億 元 。
五 月 一 日 , 香 港 出 現 首 宗 確 診 個 案 , 港 府 重 鎚 出 擊 , 全 面 封 閉 維 景 酒 店 七 日 , 嚇 走 不 少 訪 港 旅 客 。



金 融 海 嘯 對 以 商 務 客 為 主 的 五 星 級 酒 店 打 擊 最 大 , 加 上 豬 流 感 夾 擊 , 入 住 率 不 足 一 半 , 九 龍 香 格 里 拉 酒 店 亦 大 受 影 響 。



酒 店 冇 人 住
香 港 冇 客 到 , 酒 店 拍 晒 烏 蠅 。 酒 店 業 主 聯 會 執 行 總 幹 事 李 漢 城 表 示 , 上 週 發 信 予 全 港 酒 店 了 解 入 住 情 況 , 發 現 大 部 分 酒 店 , 不 分 級 數 , 入 住 率 只 有 五 至 六 成 , 跌 幅 驚 人 , 「 第 一 季 主 要 係 受 金 融 海 嘯 影 響 , 五 星 級 商 務 酒 店 最 受 衝 擊 , 入 住 率 只 有 七 成 , 到 咗 五 月 , 香 港 發 現 豬 流 感 , 其 他 二 、 三 星 級 酒 店 也 不 能 倖 免 , 入 住 率 全 線 下 滑 。 講 真 , 如 果 政 府 吓 吓 都 封 咗 成 間 酒 店 , 封 多 三 、 四 次 , 真 係 無 咩 人 會 再 嚟 香 港 旅 遊 … … 」 李 漢 城 苦 笑 說 。
面 對 酒 店 業 寒 冬 , 旺 角 五 星 級 朗 豪 酒 店 本 月 初 發 電 郵 , 要 求 旗 下 六 百 多 名 員 工 每 月 放 兩 日 無 薪 假 , 變 相 減 薪 , 有 酒 店 更 開 始 裁 員 「 止 血 」 。 飲 食 及 酒 店 業 職 工 總 會 組 織 幹 事 胡 穗 珊 說 , 近 日 不 停 收 到 來 自 不 同 酒 店 的 員 工 求 助 , 「 有 間 响 港 島 區 開 業 只 得 一 兩 年 嘅 五 星 級 酒 店 , 由 今 年 年 初 開 始 , 每 月 裁 二 三 十 人 , 酒 店 由 四 百 幾 人 , 減 到 而 家 得 三 百 人 , 唔 同 部 門 都 要 交 數 , 搞 到 人 心 惶 惶 , 唔 知 幾 時 輪 到 自 己 。 」 胡 說 。
旅 遊 業 崩 潰 , 另 一 個 重 災 區 出 口 貿 易 , 更 加 死 得 慘 烈 。 根 據 港 府 統 計 , 本 年 首 季 整 體 貨 物 出 口 下 跌 百 分 之 二 十 二 點 七 , 是 自 一 九 五 四 年 第 二 季 以 來 錄 得 最 大 跌 幅 , 由 於 出 口 貿 易 佔 本 地 生 產 總 值 約 兩 成 六 , 從 業 員 高 達 五 十 多 萬 人 , 出 口 一 死 , 可 謂 株 連 巨 大 。
面 對 經 濟 困 局 , 財 爺 曾 俊 華 將 於 月 內 推 出 紓 困 措 施 , 但 是 否 剎 得 住 插 水 的 GDP , 仍 是 未 知 之 數 。 ( 《 蘋 果 日 報 》 圖 片 )



週 二 公 布 的 失 業 率 升 至 百 分 之 五 點 三 , 又 多 了 批 失 業 大 軍 。



墨 西 哥 唔 要 貨
「 我 舊 年 六 至 九 月 一 張 訂 單 都 冇 , 啱 啱 四 、 五 月 先 稍 為 好 啲 , 有 番 一 、 兩 張 訂 單 , 但 又 偏 偏 遇 上 豬 流 感 , 今 次 唔 死 真 係 唔 得 啦 ! 」 在 東 莞 塘 夏 開 設 中 小 型 玩 具 廠 「 好 運 來 」 、 身 兼 香 港 中 小 型 企 業 國 際 交 流 投 資 協 進 會 會 長 的 趙 志 雄 無 奈 地 說 。
開 玩 具 廠 四 十 年 的 趙 志 雄 , 買 家 主 要 來 自 歐 洲 、 北 美 和 墨 西 哥 等 地 。 他 說 , 金 融 海 嘯 令 去 年 歐 美 訂 單 大 減 , 當 地 買 家 寧 願 用 存 貨 , 也 不 落 新 單 , 直 到 今 年 年 初 , 買 家 存 貨 去 得 七 七 八 八 , 訂 單 重 臨 , 有 墨 西 哥 客 落 了 七 十 萬 貨 , 以 為 是 個 好 開 始 , 怎 料 當 地 突 然 爆 發 豬 流 感 , 墨 西 哥 變 成 死 城 , 買 家 一 直 拖 着 不 肯 要 貨 , 他 說 保 險 公 司 正 研 究 他 的 損 失 是 否 有 得 賠 , 「 呢 批 貨 主 要 係 啲 禮 物 玩 具 , 而 家 墨 西 哥 一 片 愁 雲 慘 霧 , 買 家 話 冇 人 去 遊 樂 場 搞 聯 歡 會 , 啲 貨 要 遲 啲 先 運 ! 而 家 啲 貨 堆 晒 喺 工 廠 。 我 淨 係 收 咗 三 成 訂 , 如 果 買 家 到 最 後 一 句 話 唔 要 , 我 真 係 血 本 無 歸 ! 」
趙 說 好 景 時 每 月 營 業 額 有 二 百 多 萬 , 但 今 非 昔 比 , 現 在 有 客 肯 落 幾 萬 元 訂 單 , 已 經 「 好 偷 笑 」 , 但 每 張 單 只 有 兩 成 利 潤 , 細 單 根 本 「 無 肉 食 」 , 唯 有 賣 廠 自 救 , 把 一 萬 平 方 米 的 工 廠 , 在 年 初 賣 去 一 半 , 又 將 另 外 三 千 平 方 米 出 租 , 自 己 只 用 剩 低 的 二 千 平 方 米 , 「 冇 計 啦 , 而 家 成 個 大 環 境 都 係 差 , 只 可 以 打 持 久 戰 , 我 原 本 有 三 百 個 員 工 , 減 到 而 家 三 十 人 唔 夠 。 」 他 說 身 處 的 塘 夏 工 廠 區 , 不 少 港 商 開 設 的 工 廠 都 關 閉 , 「 金 融 風 暴 係 捱 , 沙 士 就 只 不 過 香 港 有 問 題 , 外 圍 環 境 好 到 不 得 了 , 但 而 家 係 外 圍 加 豬 流 感 夾 攻 , 真 係 慘 ! 」
面 對 一 箱 二 箱 原 本 五 月 初 出 貨 套 現 的 玩 具 , 趙 志 雄 只 感 無 奈 , 希 望 豬 流 感 盡 早 過 去 , 墨 西 哥 客 盡 早 取 貨 俾 錢 。



香 港 經 濟 主 要 依 賴 金 融 及 出 口 業 , 是 次 出 口 量 下 跌 百 分 之 二 十 二 點 七 , 勢 將 加 速 失 業 率 上 升 , 直 接 影 響 消 費 。



慘 變 消 防 員
工 廠 倒 閉 , 貨 櫃 車 司 機 當 然 冇 貨 運 , 任 職 貨 櫃 車 司 機 二 十 多 年 的 阿 唐 , 就 自 嘲 從 未 如 此 「 歎 過 」 , 「 而 家 我 份 工 真 係 好 『 正 』 , 一 個 星 期 返 三 日 工 , 仲 好 過 做 消 防 員 ! 以 往 我 哋 一 個 星 期 前 已 經 知 道 要 運 啲 乜 , 而 家 就 晚 晚 喺 屋 企 等 電 話 , 等 到 就 有 , 等 唔 到 就 冇 ! 」 他 接 載 記 者 到 人 稱 「 大 球 場 」 的 皇 崗 出 入 境 口 岸 視 察 , 平 時 壯 觀 的 貨 櫃 車 龍 , 變 得 疏 疏 落 落 , 「 嗱 ! 以 往 好 景 時 , 啲 貨 櫃 車 一 架 連 住 一 架 排 隊 , 但 而 家 車 都 唔 多 架 , 就 知 環 境 幾 差 啦 !
「 以 前 我 每 個 月 平 均 走 到 三 十 隻 櫃 , 閒 閒 哋 都 有 兩 萬 蚊 收 入 , 但 今 年 農 曆 年 後 , 得 番 七 千 幾 ! 而 家 係 人 爭 櫃 , 唔 係 櫃 搵 人 。 」 五 十 歲 的 阿 唐 , 是 家 庭 經 濟 支 柱 , 仍 要 為 升 中 四 的 女 兒 供 書 教 學 , 眼 見 收 入 愈 來 愈 少 , 阿 唐 覺 得 要 孭 起 頭 家 , 愈 來 愈 難 。 為 了 慳 錢 給 女 兒 使 用 , 唯 有 節 衣 縮 食 , 「 以 前 成 日 出 街 食 飯 , 而 家 咪 成 日 留 喺 屋 企 , 以 前 會 買 報 紙 , 而 家 咪 攞 免 費 報 紙 囉 ! 有 時 兼 職 夜 間 的 士 , 幫 補 生 計 , 但 的 士 一 樣 好 淡 。 」
工 廠 老 闆 、 司 機 無 得 撈 , 在 貨 櫃 碼 頭 點 貨 、 俗 稱 「 打 喱 」 的 理 貨 員 阿 傑 , 嘆 說 自 己 遲 早 被 炒 , 「 風 光 時 每 個 月 有 十 四 、 五 萬 噸 貨 嚟 到 , 每 個 月 至 少 處 理 二 千 個 櫃 , 嗰 時 真 係 做 到 停 唔 到 手 , 但 而 家 一 個 月 平 均 只 有 六 萬 噸 貨 , 足 足 少 咗 一 半 有 多 ; 以 前 好 景 時 , 晚 晚 要 加 班 , 計 埋 OT , 一 個 月 起 碼 有 成 萬 幾 蚊 收 入 , 而 家 唔 好 話 加 班 , 一 個 星 期 想 返 到 五 日 工 都 難 , 咪 日 日 匿 喺 屋 企 追 《 巾 幗 梟 雄 》 同 睇 《 都 市 閒 情 》 囉 ! 」
做 了 三 年 「 打 喱 」 的 阿 傑 坦 言 , 公 司 已 不 斷 縮 減 人 手 , 「 公 司 最 高 峰 時 有 百 幾 人 , 但 而 家 得 番 四 十 人 左 右 , 佢 哋 先 向 一 班 散 工 、 雜 工 開 刀 , 跟 住 咪 向 我 哋 呢 班 長 工 埋 手 。 呢 度 有 好 多 同 事 做 咗 十 幾 廿 年 , 有 咩 風 浪 未 見 過 , 之 前 金 融 風 暴 同 沙 士 , 都 可 以 捱 過 , 但 估 唔 到 這 次 就 被 金 融 海 嘯 同 豬 流 感 一 鋪 清 袋 。 」
香 港 出 口 業 面 臨 五 十 五 年 來 出 口 量 大 跌 幅 , 在 貨 櫃 碼 頭 工 作 的 工 人 , 個 個 風 聲 鶴 唳 , 不 是 被 迫 放 無 薪 假 , 便 是 飯 碗 不 保 。



為 了 與 金 融 海 嘯 作 持 久 抗 戰 , 趙 志 雄 將 東 莞 塘 夏 原 本 一 萬 平 方 米 工 廠 分 拆 , 出 售 一 半 地 方 , 又 把 三 千 平 方 米 出 租 , 只 剩 二 千 平 方 米 自 用 。



無 好 日 子 過
中 文 大 學 財 務 學 碩 士 課 程 主 任 蘇 偉 文 指 出 , 本 港 貨 物 進 出 口 狂 瀉 , 是 首 季 GDP 負 增 長 百 分 之 七 點 八 的 主 因 , 他 形 容 現 時 「 無 好 日 子 過 」 , 近 日 港 股 樓 市 回 升 , 但 實 質 經 濟 環 境 元 氣 未 復 , 而 美 國 多 項 經 濟 指 標 似 回 穩 , 其 實 只 是 一 場 虛 火 , 難 料 會 再 跌 多 少 , 加 上 一 批 畢 業 生 將 在 暑 假 湧 出 市 場 , 擔 心 刺 激 全 港 失 業 率 升 穿 百 分 之 六 , 相 信 香 港 經 濟 還 有 排 捱 。
渣 打 銀 行 經 濟 師 劉 健 恆 表 示 , 樓 股 轉 旺 始 於 三 月 底 , 主 要 是 投 資 者 對 經 濟 環 境 的 信 心 開 始 回 升 。 「 而 家 係 信 心 指 數 跑 贏 其 他 實 質 經 濟 數 據 , 事 實 上 , 踏 入 四 月 , 唔 少 經 濟 數 據 雖 然 穩 定 , 或 略 有 改 善 , 但 投 資 者 似 乎 過 分 樂 觀 , 經 濟 還 有 不 少 不 明 朗 因 素 。 」 劉 健 恆 指 , 以 出 口 數 字 為 例 , 雖 然 各 國 PMI ( 採 購 經 理 指 數 ) 好 轉 , 但 香 港 首 季 出 口 按 年 劇 跌 逾 兩 成 三 , 未 有 轉 勢 跡 象 , 中 國 四 月 份 的 出 口 跌 幅 , 較 三 月 份 進 一 步 擴 大 至 超 過 兩 成 二 , 連 續 六 個 月 出 現 負 增 長 。
本 週 二 公 布 的 失 業 率 , 進 一 步 上 升 至 百 分 之 五 點 三 , 劉 健 恆 表 示 , 本 港 經 濟 年 中 或 可 見 底 , 但 失 業 率 將 持 續 上 升 至 年 底 或 明 年 初 才 見 頂 , 有 機 會 升 穿 百 分 之 六 點 五 。 他 警 告 , 雖 然 投 資 氣 氛 轉 好 , 但 股 市 升 勢 過 急 , 與 整 體 經 濟 背 道 而 馳 的 情 況 不 會 持 續 很 久 , 若 未 來 經 濟 數 據 未 能 改 善 , 股 市 或 出 現 調 整 , 投 資 者 應 當 要 小 心 。

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四大预言均未兑现 中国乳业“坚强”反弹


From


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090912/20090912025609861.html


每经记者  李文艺

2009年9月,距离去年“三聚氰胺事件”爆发刚好一周年。

        这一年,我国乳业发生了许多“意外”:行业并没有如之前所想一蹶不振,相反的是,不到一年时间迅速收复失地;伊利、蒙牛、光明三大乳企巨 头仍然稳坐前三位置,行业格局没有根本性改变;强大的行业规范和政策扶持,令业内感叹我国乳业凤凰涅槃般的新生。原来,过去大多数人对于乳业危机的判断都 是错误的。

        本周,《每日经济新闻》特别推出三聚氰胺事件一周年报道,通过多方采访,还原我国乳业、乳企在经历行业毁灭性打击后的恢复状况。  

【行业】

三大乳企稳居前列  销售额涨回原位

  一年后,人们又开始拿着吸管没有担忧地喝牛奶了。

        不管是官方数据,还是上市公司年报或消费者信心调查,都显示经受“三聚氰胺事件”打击后的中国乳业已经基本恢复  “元气”。最让人意外的是,当初危机来临时的四大预言一个都没有兑现,而整个行业的恢复过程却只用了不到一年的时间。

预言一:

2009年将是行业洗牌之年

        2008年11月,在“三聚氰胺事件”中独善其身的两大二线品牌飞鹤、三元先后高调宣布,分别以1.6亿元和1.3亿元的价格竞得央视重 点广告段和黄金广告段。央视广告招标会历来被看成中国行业景气的风向标,由此,外界认为:伊利、蒙牛、光明三大乳企巨头一统天下的时代可能终结,2009 年乃至今后的几年都将是中国乳业的洗牌之年。

        尽管2009年还没有完全过去,但传说中的洗牌似乎不会到来了,伊利、蒙牛、光明仍然“霸占”着三巨头的交椅。中投顾问食品行业研究员陈 晨接受《每日经济新闻》采访时称,在过去的一年时间里,整个行业还没有出现大面积洗牌的现象,市场格局基本不变,只是在细分市场上结构有稍微的调整。如奶 粉市场中,原本三鹿所占有的18%市场份额被其他品牌瓜分;伊利的奶粉业务发展很快,市场份额由之前的不足10%发展到现在的13%;光明也逐渐把奶粉这 块业务当成支柱业务在发展。液态奶老大蒙牛的市场份额稍有下降,但仍然处于第一的位置。同时,三元和飞鹤的发展也很快,但相比第三名光明仍有不小的差距, 暂时无法撼动三巨头的地位。

预言二:

三巨头未来两年都将亏损

        2008年9月22日,“三聚氰胺事件”爆发后,中金公司立即下调了三大乳企的盈利预测和投资评级。报告称,危机除了重创乳企公司的销售 外,还将增加其未来的营运成本,退货、库存滞销将引发大额会计计提;危机公关增加费用开支;乳品需求下降推高营销投入;从紧监管提高生产成本。因此,中金 公司预计

*ST伊利(600887,收盘价18.99元)、蒙牛乳业(02319,HK,收盘价20.10港元)、光明乳业(600597,收盘价6.89元)三 家上市公司2008年~2010年将连续亏损,从而给予三公司“回避”的评级,并采用2009年1倍的净资产价格作为公司股价的安全底线。

        同时,摩根大通也预期,蒙牛乳业的业绩将在未来三年遭遇滑铁卢,2009年和2010年预计净亏损。

        2008年,乳企上市公司中,除三元股份(600429,收盘价7.09元)外,其他均为亏损,但今年上半年这一情况就发生了改 变。*ST伊利今年上半年净利润2.54亿元,同比增长117.57%;蒙牛乳业上半年净利润6.62亿元,同比增长13.55%;光明乳业上半年净利润 4533.54万元,同比下降67.8%。三大乳企都实现了盈利,销售额恢复的情况整体向好。

        事实上,三家公司去年股价大跌时,最低价格也没有跌破每股净资产。

预言三:

三元将领跑中国乳企  进入三强

        去年底,三元股份董事长张福平曾放出豪言——“三元要进入中国乳业的前三名”,2008年业绩披露后,三元股份盈利4000多万元,成为 唯一一家盈利的上市乳企,加上二级市场股价的良好表现,由此业内“恍惚”认为三元已经成功实现“上位”,或将领跑中国乳企。特别三元是收购三鹿后,更增加 了上述一预期实现的可能性。

        目前,三元还未进入前三强,与“老三”光明乳业还有一段不小的差距。截至今年6月30日,光明乳业总资产42.63亿元,上半年主营业务 收入38.52亿元,而三元股份总资产只有16.66亿元,上半年主营业务收入11.34亿元。此外,前三强乳企都是全国布局,三元股份的战线也只在北京 及周边省份,而奶粉产品在收购三鹿后,今年4月份才正式铺货,还未见成效。

        在上半年的业绩较量中,三元股份不但没有“领跑乳企”,还因为投入三鹿的费用猛增,营业利润基本没有了,3673.43万元的净利润中, 有95%来自公司投资北京麦当劳食品有限公司的投资收益,如果单看第二季度的营业利润,还是负数,短期内挤进三强是没希望了。

预言四:

中国乳业将一蹶不振

        2008年9月“三聚氰胺事件”来势凶猛,当年10月我国国产奶粉的市场份额由正常情况下的70%、80%骤降至个位数,奶产品滞销迅速 蔓延至液态奶,甚至其他奶制品,行业形象几乎毁灭,相关部门还撤消了伊利、蒙牛、光明液态奶名牌称号。我国乳业面临着空前的行业危机,进口奶粉品牌迅速成 为主流,市场份额扩展至9成以上。当时,*ST伊利、蒙牛乳业、光明乳业的股价也一落千丈,消费者和投资者的信心都跌至底谷。

        事实上,早在去年底的时候,中国乳业将一蹶不振的预言就被推翻了,短短几个月时间,市场份额已开始出现恢复的迹象。乳制品工业协会的数据 表明,今年前5个月,行业工业产值已恢复至“三聚氰胺”事发前九成的水平,1~5月产值622.8亿元,同比增长5.82%,至少出现了缓慢的正增长。截 至目前,根据媒体对各个城市消费者市场的调查,三聚氰胺事件对消费者造成的心理影响基本消除,对奶产品的消费已恢复正常。不过,消费结构仍有变化,消费者 开始偏向于高端奶、酸奶等产品的消费。“正是这种结构的变化,导致乳企的销售量还没完全恢复,销售额却基本恢复到事前水平。”陈钢说。

业内分析

行业重振背后:政府扶持+消费需求

  危机中的四大预言皆没实现,我国乳业也在短短一年时间里恢复迅速,根本的动力是什么?陈晨认为,政府扶持起了关键性作用。

        2008年11月下旬,国家发改委、农业部、工业和信息化部、商务部等13个部门联合下发了《奶业整顿和振兴规划纲要》(以下简称规划纲要),对2008年、2009年及2010年的行业发展做出了要求和规定。

        最重要的是,除了对行业的各种标准化规定,规划纲要还对重塑消费者信心提出了三大措施。一是及时公布信息,二要维护消费者权益,三要普及乳制品知识。几条紧急措施执行下来,对消费者信心提升有很大帮助。

        “从一侧面看,三聚氰胺事件促进了整个行业的发展,国家还出台政策,要求奶制品行业加大对奶源的投入。我们知道,上个世纪90年代,像蒙 牛这样的企业大步发展时,上游投入远远跟不上市场的投入。现在,在国家政策的约束下,行业产业链的连接也是一个大趋势。”陈晨说。

        可以这样说,国家对乳业的扶持和规范让整个行业能够在短时间内恢复,但出现恢复的根本原因还是市场的刚性需求。

        国金证券食品行业研究员陈钢称,我国的人口对奶产品的需求是巨大的,而且具有刚性。虽说去年事发时,短时间内掀起全民喝豆浆热,但豆浆与 牛奶毕竟不能完全替代,最终人们还是要回到牛奶的消费上来,短期的心理影响将很快消除。只不过,消费结构会有所调整,更多的消费者可能会选择档次较高的牛 奶。比如蒙牛乳业,在今年年初还遭遇了一个“特伦苏事件”,对公司高端奶市场是一个重要打击,因为蒙牛的绝大部分收入来自液态奶,而特伦苏的销售占据其液 态奶收入的20%,但今年二季度,该部分的恢复情况也比较好。三巨头的市场格局没有变化,其中也有消费习惯的因素。不过,值得一提的细节是,《每日经济新 闻》在对公司的采访中发现,这些曾经受过伤害的企业,如今在面对媒体时仍然相当谨慎。

【公司】

“反弹”中  乳业三强表现各异

遗憾!三元股份“错失良机”

  提到三元股份,不得不想起那个曾经被国人视为“民族英雄”的品牌,但现在这种感觉正渐渐远去。

股价跑输大盘  业绩靠投资收益

        去年9月三聚氰胺事发,三元股份因在该事件中“独善其身”,成为二级市场唯一走强的乳企,2008年9月18日起,连续走出6个涨停,后 因收购三鹿事项停牌,今年2月16日复牌后继续走出3个涨停。但这种猛烈的势头很短暂,2月18日完成3个涨停之后,是三元股份长达半年时间的高位震荡。 目前的股价相比2月17日的价格稍微上涨了4.73%,但同期的大盘却上涨了28.9%。

        更没想到的是,三元股份在今年上半年的净利润中,竟有95%来自投资收益。

大力投入  “背着”三鹿赛跑

        对于三元目前的状况,业内存在一些分歧。

        大部分券商研究员认为,历史给予三元股份的机会一瞬即逝,而三元股份并没有掌握住。持这部分观点的人士认为,去年三聚氰胺事件发生前,全 国许多消费者都不知道三元这个品牌,事发后,人们知道了这个品牌,这对三元股份来说,是一次历史性的机会。但当时的三元还只是区域性品牌,在营销手段和产 能上都无法做出迅速的反应,所以错失了一次良机。现在,随着三聚氰胺影响的消失,消费者对三元的品牌概念也在消失。

        “三元股份能把三鹿的接力棒拿过来,还是不错的,但是在最近几年可能是一个磨合期,要培育市场,没那么快见成果。”东海证券行业研究员卢媛媛说。

        但是,国信证券研究员黄茂却看好三元股份。“这一年来,三元股份的营业收入增长速度非常快,去年是14.14亿元,今年上半年就已达到 11.34亿元。在公司的扩张发展中,只要收入猛增就是有潜力的公司。”黄茂称,三元股份之所以营业利润很低,是因为对三鹿的投入费用太大,投资者可以关 注三元下半年这部分投入费用,如果有所减少,预计明年,三鹿这部分资产就能带来利润,慢的话估计要3、4年时间。

        业内比较一致的看法是,三元未来的成败就押在“三鹿”上了,如果这部分资产整合得好,三元股份就还有机会,整合不好就是负担。

感叹!*ST伊利强者仍强

  因为连续亏损,我国乳业第一巨头伊利股份一不小心被ST了,但2009年,*ST伊利打了一场翻身仗,股价和业绩都有突飞猛进的表现,估值优势在行业中显得很突出。业内认为,这应该归功于*ST伊利早已建立的较为完善的产业布局和积极的宣传攻势。

走出阴霾  今年股价上涨138.57%

        去年9月份,三元股份连续涨停时,*ST伊利却在连续跌停,但此后走势发生逆转,*ST伊利今年以来股价涨幅138.57%,远远超过大盘。

        最重要的是,*ST伊利半年报显示其业绩增长快速,今年一季度实现净利润1.13亿元,上半年实现净利润2.54亿元,同比增长 117.57%;1~6月份,主营业务收入122.17亿元,同比增加6.69%。但是,国信证券研究员黄茂分析说:“*ST伊利过去两年因为摊销股权激 励费用,导致净利润为负,因此今年净利润的增长不能说明问题,应该比较营业收入,这一数据今年与去年变化不大。”

        从*ST伊利的产品构成看,上半年液体奶实现收入77.73亿元,冷饮收入21.17亿元,奶粉及奶制品的营业收入21.2亿元。不过, 奶粉的营业利润率为40.71%,高于冷饮的33.41%,总体来看,液态奶收入仍然占了一大部分。值得一提的是,今年上半年*ST伊利的销售费用为 17.99亿元,相比去年的16.41亿元,增加了9.63%,业内认为*ST伊利上半年采取了积极的促销策略。

期待业绩释放

        *ST伊利是业内产业布局最完善的企业,相比蒙牛乳业和光明乳业基本依靠液态奶,*ST伊利是液态奶、冷饮、奶粉三条腿走路。有数据显示,三鹿倒下后,*ST伊利迅速抢占奶粉市场,市场份额已从之前的不到10%上升至13%。

        对于三元股份、光明乳业、*ST伊利三家A股公司的投资机会,业内普遍认为*ST伊利中长期更值得关注,除了明显的估值优势,另一理由是 看好公司长达8年的股权激励计划,有助于将来业绩的释放,更何况公司的销售费用较高,若能适当压制,利润增长空间弹性大。

惊喜!光明乳业发力奶粉

在乳企中,光明乳业尽管与蒙牛、伊利一起被看成前三强,但蒙牛与伊利是第一阵营,光明乳业只能是第二阵营。在危机和反弹中,光明乳业始终都很“温柔”。

        光明乳业的股价走势自去年见底后,也是一路向上,但反弹的力度没有*ST伊利那么大,今年以来的涨幅为63.27%,与大盘走势基本持 平。上半年业绩报告发布后,光明乳业成为唯一一家业绩同比下滑的乳企,净利润4533.54万元,同比下滑67.8%;主营业务收入37.48亿元,同比 下滑0.58%。在光明乳业的主要产品构成中,液态奶的收入占到了80%以上。公司表示,业绩大幅下滑主要是受国际市场奶粉价格大幅下跌影响,工业奶粉销 售收入下降较大。

        中投顾问陈晨认为,三聚氰胺事件中,光明乳业受到的品牌冲击相对较小,所以在恢复过程中,反弹也不那么强烈。

        不过,三聚氰胺一事后,光明乳业在战略布局上也有惊喜,今年年初公司表示,正式将原本非主营的奶粉业务纳入公司的支柱业务之列。按照光明 乳业去年全年73.59亿元的主营收入规模,在奶粉的收入上需达到20亿元以上,才能算是真正的支柱产品,而去年光明乳业在奶粉的收入上只有2.5亿元左 右。

        高华证券认为,光明乳业的半年报也体现出液态奶的需求有所恢复,但乳制品的总体收入基本持平,略低于预期,上半年高企的销售费用仍然说明公司在采用激进的策略进行品牌重建。


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反彈鬆綁? CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=52627

有新聞報導話,有位大學生哥哥投資股票失利,要返屋企問阿媽攞錢,低位再買搏回本,阿媽唔肯,於是企圖威脅自殺。其實呢單新聞只是冰山一角, 無論是坊間或是網上,大家都會見到好多花靚仔(女仕較穩陣),做大孖剪,借貸投機,並參與垃圾股與衍生工具買賣,只求極速致富,無視風險,結果當然事與願 違,最終輸乾輸淨,慘敗收場。

昨日恆指大幅反彈,重上兩萬點,之前聽財演老點,在低位「止蝕」嘅散戶,現在已經一殼眼淚,或是欲哭無淚,仲有一班高位買貨坐艇嘅散戶,手持大量股 票,不過財演現在又再發功,話現在正如2008年雷曼事件前夕,歐美債務危機會拖垮許多銀行,令全球金融市場崩潰,現時只是熊市中的死貓彈,建議散戶見高 位沽貨鬆綁,無論是「止蝕」或是「反彈鬆綁」,都是高買低賣,一年玩幾次呢類「廢招」,足以令散戶輸掉大部份本金,以致無力翻身。在散戶沽貨之時,大行紛 紛出報告建議調高新興市場之股票投資比重,並在低位密密收集,貧者愈貧,富者愈富,散戶手上的財富與會生金蛋的雞,又再一次轉移到大戶手中。

唔知點解,金融業呢行最唔重誠信,從年頭到年尾,各路財演可以老點無知散戶99次,都面不改容,仲唔會比人追究責任。就算是美國幾家評級機構,那些 有問題的金融衍生工具如CDO、MBS等等,全部都獲得三條A評級,到貝爾斯登以及雷曼兄弟相相爆煲,評級機構才後知後覺,調低各類金融創新工具之評級, 早前穆迪又發報告警告國內地方債問題,可能拖垮國內銀行,令一眾內銀股價大幅下跌,但出事的又是美國國債問題。昨日新聞報導,國內監管機構已經開始清理地 方債,銀行持有的地方融資平台貸款風險狀況開始好轉,國內銀行依然穩如泰山,美國這類評級機構,又再玩多一次「狼來了」,跟財演與財棍老點散戶一樣,講錯 嘢事後無須負責,相反,CKM001擇善固執,6年來堅持叫人長揸優質股票,逢低買入,長線穩賺,結果在網上比人鬧足6年,你哋話公義何在? 唔怪得金融圈肯講真話嘅人愈來愈少。


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反彈 CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=53847

昨日新聞報導,歐盟準備注資入歐洲銀行體系,令投資者暫時放下心頭大石,跟隨歐、美股市反彈,恆指昨日更反彈9百幾點,創兩年來最大單日升 幅,香港股票市場一向有波幅巨大的特性,今年超跌,下年可以超升,唔排除一、兩年後港股可以升穿三萬點,中人壽股價直迫兩百蚊。所以長線投資人賺大錢好簡 單,股災底加碼,到泡沫頂減持,就已經長線穩賺,財演教你持大量現金,又話什麼什麼低處未算低,千萬不要溝貨,話情願個市回穩再買,總好過坐貨,這種「主 流」言論,實屬廢話,就係呢班人,在上次金融海嘯,一路叫人唔好買貨,結果散戶等到升上兩萬點先開始高追,到現在跌市又止蝕離場,一買一賣,又是高買低 賣,咁攪法玩多兩轉已經身家無幾,以後再與投資致富以及財務自由無緣。

我本來想在昨日入貨,不過一開市已經裂口高開,在大藍籌都升一成的市況下,又唔想買貴貨,所以又再忍手,但論及長線投資策略,愈跌愈買,錯不到那 裡。咁大家又會問,有什麼撈貨心水? 我再囉唆講多一次,一般散戶應該以持有大藍籌或指數基金為主,幾家內銀與內險,或是盈富基金(2800)與H股指數基金(2828),都是撈底之佳選,那 些二、三、四線優質股又如何? 通常港股回復升勢,都係藍籌與指數先行,二、三、四線跟尾,遲一步再撈中細價股都無走雞,如果買到無錢,都不用愁,先儲蓄,後投資,未來歐美各國債務沉 重,美國佬又只有濫發貨幣去救經濟一途,未來熱錢充斥,通脹升溫,股市風高浪急,泡沫與股災發生的次數愈來愈密,長線投資人有大把機會執平貨,得閒就到我 網誌瀏覽,今時共患難,未來共富貴。


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