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財經記者籌備寫一篇關於十倍股的 文章，邀請我發表意見。十倍股是指賺十倍的股票，是基金經理彼德林治（Peter Lynch）在94年出版《One Up On Wall Street》首創，之後成為普羅投資者日常詞彙。我的意見頗掃興，我認為即使散戶買到十倍股，但賺三成就會沽出，十倍股對散戶沒意義。

賺 三成你唔走，算你好定力。賺五成？你的北海道滑雪計劃有着落，不可能不行動吧。賺一倍？你夢寐以求的手錶唾手可得，你抵受到誘惑？我不信。為求審慎，我向 身邊朋友查詢，有沒有人曾持有十倍股到尾，答案是沒有。最輝煌成績是賺五倍，這位朋友十年前購入一隻突然停牌的股票，本以為變牆紙，但該股票突然變身科網 股，復牌首日股價勁升五倍，他急忙沽出。

散戶當然有機會購入十倍股，問題不是眼光，持有十倍股到尾需要的是定力，而散戶的弱點正好欠缺定 力。散戶跟十倍股絕緣的根，種在購入股票之前，散戶糊裡糊塗購入這股票。散戶的抉擇通常不談信念，只注重消息和貼士，投資變成炒作行為，當消息出現後，自 然沽出離場，不會久留。財經演員俾貼士，通常連同止賺位和止蝕位，我從未見過財經演員俾止賺位是現價十倍的貼士。

散戶不可能持有十倍股到尾，是因為他們根本不明白為何要購入股票，當自己掌握不到行動動機，自然欠缺自信心，稍有風吹草動，必定篤信走為上策。散戶不肯投入時間，誤信投資是一件容易事，相信消息和貼士可致富，十倍股是天方夜譚。

另一個原因是，散戶時時刻刻覺得自己要做嘢，不做嘢代表無能。投資者這方面心態跟公務員相似，冇做嘢而衰咗，罪大惡極；有做嘢而衰咗，始終有盡過人事，算是一種交代。因此，投資者跟公務員一樣，傾向要做嘢，哪怕做的事情冇用，甚至有害，因為有事起來可向別人交代。

十倍股股價不可能像一條直線不停升，途中一定有起有跌，甚至大起大跌，散戶在這過程中可忍得住手唔做嘢？不可能吧。我當年寫關於十年股的文章，持有十年股的條件，是要把股票放入保險箱，因為我信不過自己。其實這條件還不足夠，應該順手丟掉保險箱鎖匙。

我 對十倍股這麼悲觀，並不代表我否定彼得林治十倍股之存在可能性。我是指散戶不可能持十倍股到尾，彼得林治卻有可能持十倍股到尾，因為他是專業投資者。我當 然不是指所有專業投資者都有能力持十倍股到尾，有些專業投資者的水平比散戶還要低，我的意思是指專業投資者的工作性質，令他們有可能持十倍股到尾。

專 業投資者購入某股票，憑的是某種信念，相信這股票的未來表現不俗。我試舉例，專業投資者看好內需股，特別喜歡某準備在內地大展拳腳的零售商，該零售商股價 上升三成，專業投資者未必會沽出這股票，因為他購入的原因仍存在，故事剛剛開始。當然，以短炒為策略的專業投資者大有人在，但客觀上專業投資者擁有比散戶 較強的定力。

專業投資者較有可能持十倍股到尾的另一個原因比較客觀，是投資組合的規模。彼得林治90年離開富達基金時，他管理的基金規模達 140億美元，基金持有的股票數目逾一千。當基金組合有逾一千隻股票，基金經理的工作是怎樣分配資金和部署組合比重，他們重視的是基金組合的整體表現，而 非某股票在某時間內升了多少。

專業投資者沒有壓力要時時刻刻做嘢，他們的壓力來自基金的時時刻刻表現，大部分基金客戶不會理會基金具體運作，究竟長揸定短炒，捉到老鼠就是好貓。專業投資者較有機會持十倍股到尾，不是代表他們的智商比散戶高，而是他們管理的基金規模較大，有較大的空間容許他們貫徹信念。

散戶不要寄望鍛鍊定力來持有十倍股，因為客觀環境太險惡了，不過散戶有時可安慰自己，停了牌快變牆紙的股票，或者有機會變成十倍股。

蔡東豪

現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。

跟對師父三十歲呆薪族變投資達人當大多數的年輕人踏入社會後，立志要在三十歲以前存下人生﹁第一個一百萬元﹂時，今年三十歲的張志強已經累積了數千萬元身價，理工科出身的他，在﹁投資師父﹂張献祥帶領下，短短近四年時間成功完成了夢想的第一步。

撰文‧林心怡

如何在短短四年內，將財富迅速累積二十倍，身價數千萬元？今年才三十歲、現任呂張投資團隊研究員的張志強，確實靠股票投資做到了！最難得的是，在歷經前波金融海嘯，讓獲利戰果一度歸零的慘痛教訓後，他依舊留在市場，把錢從股市賺回來，重拾千萬元身價，羨煞不少昔日同窗。

﹁志強之所以能夠比同儕更快累積到逾千萬元的財富，其實跟他興趣廣泛、努力學習與不吝請益前輩的個性有很大的關係。﹂說話的是呂張投資團隊的總經理張献祥，也是張志強口中影響他股市投資觀念最大、最重要的投資師父。

清 大動力機械系畢業，接著攻讀交大電機控制所的張志強，從大學時期就對股票投資有興趣，畢業後，帶著自己從小到大存下的七十萬元，花了半年的時間遊遍了歐、 美、日等十九個國家，大開自己的眼界；不同於大多數昔日理工科同學立志成為工程師，張志強選擇了呂張投資團隊成為他的第一份工作，﹁理由很簡單，就是我想 在股市賺大錢！﹂張志強有些不好意思地說出，一開始踏入這個行業的夢想。

理工科高材生踏入投資領域初嘗甜頭失去戒心 連吃兩次苦頭原來，出身小康家庭的張志強，父親是平凡的高中老師、母親則是家庭主婦，從小興趣廣泛的他，喜歡旅遊，對奢華的精品、汽車頗有研究，為了讓生 活更有品質，張志強口中﹁賺大錢﹂這個有點﹁銅臭味﹂的夢想，就在﹁師父﹂張献祥的帶領下開始慢慢實現。

細數張志強從二○○七年進呂張投資 團隊後，到○九年十二月底的這段日子，雖然台股整體大盤指數只漲了二％，但卻是張志強個人財富累積二十倍的關鍵時刻，○七年三月張志強進入呂張投資團隊 時，剛好正逢台股大多頭，大盤指數由三月的七九○一點一路漲到十月的九八五九點，搭配融資操作，一開始的確讓張志強嘗到獲利的甜頭。

初生之 犢不畏虎，尤其一下子成功，一度讓他對投資市場失去戒心，因此接下來二○○八年的金融海嘯，卻讓他提早嘗到投資失敗。﹁因為接下來的兩波大跌，我完全沒躲 過！﹂張志強苦笑著說，不論是從九八五九點至七三八四點跌幅高達二五％，以及從九三○九點至三九五五點的重挫五八％，全都無一倖免。

在金融海嘯中，張志強從頭到尾都維持高持股比重，當時他和大多數投資人一樣，認為持有的股票本益比都已低到六倍、七倍了，股價再跌也有限，結果手中持股還是一路往下掉，不但把之前獲利的五百多萬元全數吐回去，還遭遇剛買進的高價股陞泰因廠房失火，連跌四根停板的虧損窘境。

﹁ 環境、創意、努力、經驗﹂不逆勢而為、懂得等待的成功元素眼看著原本資產獲利如江河日下，一去不復返，張志強一度相當沮喪，他說當時呂總監（呂宗耀）卻依 舊要求團隊要打起精神，積極發掘下一個投資機會，張献祥也不斷地鼓勵他：「只有留在台股市場，熬過最艱困的環境，同時不斷修正自己的選股與操作邏輯，才有 機會逆轉勝，重新累積財富。﹂張志強說，當時張献祥最常跟他分享的觀念：﹁環境、創意、努力、經驗﹂是投資成功的四個重要元素，後三者是﹁必要﹂，但環境 才﹁最重要﹂，﹁他常勸我，不要逆勢而為，沒有環境，後三者做得再多，也是枉然，當環境不對時，當下一定要降低持股比重，做到小賠大賺，才能持盈保泰。﹂ 也正因張献祥的鼓勵與支持，讓投資台股資歷不算長的張志強，○八年遭遇百年難得一見的金融海嘯後，依舊對市場保有信心，不放棄對好公司的研究，使他得以在○九年的台股復甦期，再次累積到財富。

其實，不只是建立投資信心，張献祥還傳授張志強許多投資策略的邏輯，以及產業分析、拜訪公司的技巧。在選股方向上，首先就是要懂得﹁聚焦與持股重壓﹂，聚焦投資自己熟悉的產業或企業，並避開投資自己不懂的領域，當大盤主流產業在你不熟悉的類股時，要「懂得等待」。

在股市操作上，要持股重壓，持股在精不在多，分散投資並不能分散風險，主張持股不必超過三檔、股市投資無須短進短出，能賺五○％的標的，不要只賺七％就出場，要把目標火力集中在能賺三○％至一○○％的公司，才能真正累積到財富。

誠如張献祥的投資邏輯，張志強有逾九成財富是來自重壓個股，而重壓的理由，來自於﹁師父﹂傳授他股市投資的四部曲。

不聽單一公司說法

分析產業下功夫 才能做出正確判斷首先，他會先挑選產業趨勢向上的公司，除了拜訪公司，也會向產業上下游供應鏈與通路商探詢消息，分析產業狀況；其次，追蹤每月營收的成長性，選出最值得投資的公司；另外，為了做好風險控管，他還會進一步篩選財務體質佳的公司，例如負債比低於四○％、速動比高於一一○％，以及流動比高於一三○％的企業。

○ 九年讓張志強財富倍增的主要標的，就是來自於他在當年第一季末，抓對了被動元件族群景氣從底部向上的趨勢，進而重壓的結果。當時他的操作策略是，當布局的 一至二檔被動元件股票獲利了結後，再發掘另外更有潛力的標的操作，並搭配融資買賣、拉高投資槓桿，讓他在股市中重新反敗為勝，○九年底整體獲利高達數千萬 元。

﹁就如同献祥所說的，股價要能倍數獲利，必須要有強勁的基本面支撐才行，光看技術分析是看不出來的！﹂張志強分析，當初他會重壓被動元 件個股的裡由有二：首先，在金融海嘯後，日系被動元件大廠積極減產與大幅裁員，使得○九年第一季稼動率僅三○％，因此當○九年消費性電子如ＮＢ、ＬＣＤ ＴＶ等急單效應發生時，日商產能難以供應需求，轉與台廠合作，使得台廠藉由幫日系品牌代工，打入以往大多只用日系被動元件的龐大消費性電子產品市場。

其次，急單效應與消費性電子需求增溫，被動元件供不應求，造成海外通路商出現缺貨現象，在客戶轉單台廠，價格回穩下，○九年台灣被動元件廠商，不論在營收與毛利率，都同步上揚。

只 是，不同產業股價的評價方式也不盡相同。張志強指出，像是他近期看好的營建股大漢建設，就是以其持有的土地資產推估合理價，而非利用單純的本益比評估。他 指出，大漢建設除了有龍巖人本合併的獲利題材、明年ＥＰＳ上看五元等利多，旗下土地資產市值粗估至少四百億元，若以股本三十億元來看，合理價位推估至少一 三○元。

最後還要評估企業經營者在經營公司的積極度。﹁例如，有時候公司財務數字表現亮眼，並不代表與公司股價漲幅成正相關。﹂張志強舉例，﹁比方說，我就曾投資過一家Ａ公司，該公司不但每月營收與獲利數字都表現不錯，且每年的ＥＰＳ平均都在十元左右，但最後還是虧損出場。﹂張志強分析，問題就出在該公司經營者，對其在市場的股價漠不關心。

撥出資金配置不動產

累積財富後 分散風險保有戰果﹁投資一家企業的管理階層，最好就是出資的老闆，尤其是要那種會積極創造公司獲利，無法容忍公司股價被低估的經營者。﹂張献祥補充說道。因此，現在張志強選股不但會關心企業經營數字表現，同時也會避開長期對市場價值漠不關心的公司。

﹁ 當資產累積到一定財富後，一定要撥出部分資金買房子，最好不要貸款，因為擁有房地產，能讓你在遇到像金融海嘯這種較大的系統性風險時，保有戰果，並且成為 資金調度的最佳寶庫。﹂張献祥教他，累積了數千萬元的財富，就該配置不動產，分散股市投資風險。﹁另外，從献祥身上我還學會一招，那就是股市與房市通常會 是經濟的先行指標，他常利用周末看房子來觀察房市狀況，並進一步藉由房市了解目前整體經濟情形，增加股市股資勝算。﹂張志強笑著說。

此外，張志強認為網路的ＰＴＴ（批踢踢實業坊）上很多的內容，甚至都比新聞來得早，這些第一手訊息都是從拜訪公司也得不到的，可以更周全的判斷一家公司。

又 例如逛一圈光華商場，什麼產品最夯？哪個品牌賣最好？大概都可全部了解，這在分析當前產業狀況時，可幫助在投資上做出非常多的判斷。去年底，張志強想換日 系高價的ＮＢ（筆記型電腦），結果不但要先付訂金，還得再等一個月，這讓他對於當時ＮＢ相關零組件看法相當樂觀，並從ＮＢ上下游來找尋相關公司，事後證明，去年第四季與今年第一季，ＮＢ表現比往年要好。

張献祥表示，﹁其實志強真的很認真，每天都在公司研究整理資料到晚上十一點才走，即使遇到股市重挫，仍不放棄研究發掘下一個好的投資標的，也常主動與我或同業請教及交換資訊，我們幾乎連持股標的都差不多。﹂兩人有默契的相視而笑，亦師亦友、互相打氣的好交情溢於言表。

投資師父：張献祥

出生於1970年，現為呂張投資研究團隊總經理，曾任大眾銀投顧總經理，2001年與前大眾銀投顧總監呂宗耀合作，專長以走在第一線拜訪上市櫃與興櫃公司，並從產業面與公司財務分析，發掘值得投資的「小而美」標的。

師父教我的絕招

聚焦重壓

挑對產業，聚焦重壓：選對趨勢向上，每月營收成長，篩選財務體質佳的公司，且企業經營者對公司經營必須積極，進而聚焦持股重壓，持股不超過3檔，聚焦能賺30％至100％的標的。

「環境、創意、努力、經驗」

是投資成功四要素：

後三者是「必要」，但環境才是「最重要」，不要逆勢而為，環境完全不對時，當下一定要降低持股比重，做到小賠大賺，才能持盈保泰。

張志強

出生：1980年

現職：呂張投資團隊研究員學歷：清大動力機械系、交大電機與控制工程研究所

投資資歷：4年

私房股

雷科（6207）

大漢（5530）

光頡（3624興櫃）

經典投資戰役

2007年3月～2008年5月彩富 (漲幅60％)、慧友(漲幅40％)

昇達科(漲幅60％)

2009年

百一(漲幅150％)、金山電(漲幅100％)、美磊、奇力新、興勤、長華4檔（漲幅40％~100％）

台灣羅漢松銷售價格屢創新高，一棵羅漢松價格比一輛賓士車還貴，樹齡五十年的羅漢松行情甚至已飆升至六五○萬元。兩岸富豪掀起種樹熱潮，延伸出另類的長線投資，種對樹等於買對股。

撰文‧梁任瑋

近五年來，在國內豪宅市場需求快速成長的帶動下，高級庭園景觀苗木市場也逐年擴大。過去，只有獨棟別墅才會用得到高檔植栽，現在已成為房地產市場基本配備。頂級豪宅不只比房價、建材，連庭園裡的植栽，也是比拚豪宅身價的基本條件。

「宏盛帝寶」

掀起豪宅中庭「百萬名樹」熱開啟豪宅大手筆購置植栽風氣者，是有「台灣第一豪宅」之稱的北市「宏盛帝寶」，也是台灣目前為止最大手筆花錢買樹的豪宅。

民國九十四年，當時宏盛建設董事長許東隆就斥資三百萬元，從新竹關西移植兩棵樹齡五百年的九芎樹到中庭，後來更掀起國內豪宅中庭種植「百萬名樹」造景熱。隨著國內景觀樹身價水漲船高，這兩棵九芎樹的身價已上漲至千萬元。

規畫高雄豪宅「都廳苑」的隆大營建團隊總工程師楊景行，曾遇到懂樹的客戶來看房子，遇見稀有的樹種，就連問「這是什麼樹、哪裡找的、一棵多少錢」，測試建設公司的品味與用心程度，可見建築要和自然共存，已成為趨勢。

都廳苑共用三十五種樹木，是高雄豪宅植栽樹種最多的建案，其中最珍貴的是兩棵樹幹直徑四十至五十公分的茄苳樹，三年前買進時每棵單價四、五十萬元，如今已上漲至百萬元身價，晉升名樹行列。

近 年推出的建案特別強調庭園景觀的潤泰創新，在中和「曉山青」、萬華「萬囍」案中，也分別砸上千萬元在中庭種樹。潤泰創新總經理簡滄圳說，當建商在硬體設施 競爭到一定程度時，類似植栽這種軟性設施的鋪陳，反倒成為自用型買方對於建案的評判標準，也就是說，消費者對於庭園造景的要求已越來越高。

高 級景觀苗木近年身價狂飆，推案量龐大的建設公司，為了控制成本，乾脆比照過去鋼價大漲，提早採購鋼筋的模式，興起買地「囤樹」風氣，成為房地產市場的另類 奇觀。因此，園藝業這幾年也興起「代客養樹」服務，樹木多半在建案剛動工時，就已被建商選定，經斷根程序後，再移植至苗圃由專人照顧，等到兩年後再搬到豪 宅，這些費用至少上百萬元跑不掉。

北台灣代客養樹的苗圃多位於金山、萬里、陽明山、南港山區一帶，為了怕竊賊盜樹，苗圃多半隱身在鄉間小路，沒有門牌、鐵門深鎖，進入園區內只見大大小小不同品種樹木，要分辨它們的身分，是綁在樹腰上不同顏色的絲巾，代表背後不同建設公司的主人。

田尾園藝產業

見證台灣豪宅興起史

此外，完工兩年的彰化溪州鄉「苗木生產專區」，是很多台中豪宅建商養樹的重要基地。在這片占地五十三公頃的苗木生產專區，規畫得像科學園區，門口有警衛管制，入內後筆直寬敞的道路兩旁，是一塊塊切割整齊的田地，只不過科學園區是蓋了廠房，這裡則是種滿上百棵高聳苗木。

台中某家七期豪宅建商，因每年要用數十棵台灣櫸木裝飾庭園，兩年前就來苗木生產專區租三塊地，種植一百多棵櫸木，一年土地租金就二十幾萬元，還有平常請園藝商幫忙照顧的費用，這樣高檔的服務，一年至少得花五十幾萬元。

場景轉到全國最大的花卉供應市場彰化縣田尾鄉，這裡也是台灣苗木身價最高的聚落。

「現在有錢人不玩古董，流行玩盆栽！」彰化縣景觀商業同業公會理事長張宗仁說，這七、八年因為大陸富豪暴增，大量在台灣、日本收購羅漢松與黑松，田尾每年賺幾千萬元的園藝公司比比皆是，很多農夫其實都是億萬富翁。

羅漢松身價水漲船高的主因，除了天時與地利，中國市場更是最大推手。關稅總局統計，近十年外銷到中國大陸的活樹，每年規模都有一億五千萬元，換算整個苗木市場，產值至少高達數十億元。此外，為了防止病蟲害傳染，台灣苗木只能外銷，禁止進口，使得高級景觀樹的樹量愈來愈少。

中國富豪需求旺盛，但供給卻不及，種植羅漢松也成為田尾全民運動，田尾因日照充足、土壤肥沃適合樹木栽種，田尾花園公路沿路隨處可見造形各異的羅漢松，成樹每棵行情平均五十萬元起跳，已不輸一輛國產汽車。

張宗仁的父親，民國六十年代在田尾帶頭大量繁殖棕櫚樹、酒瓶椰子樹外銷到國外，當時「賣三棵可以換一棟透天厝」；到了七十年代，台灣掀起興建高爾夫球場熱潮，草皮、中東海藻需求大增，當時一棵行情就要三、四萬元，屬於高經濟農作物。

到 了八十年代後期，大陸躍升為台灣園藝業者最大銷售市場，田尾很多園藝商紛紛前進全世界最大的苗木買賣市場｜｜廣東省﹁花卉世界﹂設點，也替田尾創造不少身 價千萬元的新富。在廣東也有公司的張宗仁說，「幾百萬元的樹每天都在賣，日前甚至有人成交一棵兩千萬元的羅漢松，創當地天價。」兩年前，在廣東經營園藝苗 木進出口的台商劉志鏞，就返鄉在田尾蓋豪宅，光庭園面積就達八百多坪，大門口最醒目的就是一棵百年羅漢松，園子裡還種滿各種稀有苗木，儼然是樹木博物館， 還被稱為田尾第一豪宅。「樹是名副其實的活古董！」劉志鏞說，樹比藝術品還有生命力，又抗跌，中國富豪買樹不是為了遮陽，已經演變成尋寶、收集，能收藏幾 千萬元的樹，更成為炫耀個人身分地位的表徵。

「羅漢松最高的種植成本是時間」，一位園藝業者坦言，一棵羅漢松從樹苗長到成樹至少要三十年，等到可以賣至少都是下一代的事。換句話說，如果家裡有一棵百年羅漢松賣到千萬元，就等於中樂透般可一夕致富。

「賣方從來不會說要賣多少錢，都是買方出價，再決定賣不賣。」負責替國內許多富豪找樹的李將園藝董事長李坤坡說，台灣保育意識抬頭，有時候去花蓮替客戶移植一棵樹到台北，還要向林務局官員證明有合法移植程序，更讓稀有的景觀苗木有錢也買不到。

田尾鄉就流傳一則故事：田尾種植真柏最多的達人黃天鶴，十五年前已故前立委曾振農曾開價一千六百萬元，要向他買樹齡上百年、日本時代的大庭園黑松。當時曾振農為了維持樹形，原本要開私人直升機吊走，後來因為黃天鶴不願出售而未成交。

樹的美容師

師 徒傳承成田尾鄉特殊行業因為高級景觀樹隨著樹形、樹齡產生極大價格差異，替樹美容的行業也因此在田尾鄉興盛。從事羅漢松塑形八年的園藝師傅許先生說，愈老 的樹愈值錢，但自然生長的樹形較沒有賣相，所以小樹階段就一定要用人工修剪，長大後才會漂亮。不過，羅漢松塑形在台灣沒有課程可以上，只能靠師徒傳承，全 台灣會做的人不超過五組，目前田尾鄉最多，有兩、三組人馬。

許先生透露，替樹造形比替人理髮還複雜，必須爬到樹上一株株處理，工很細。一位師傅每天工資至少五千至八千元，塑形一棵至少耗時一周，別墅主人請一組師傅來修，平均三至五萬元，塑形羅漢松的師傅，旺季可以月入幾十萬元。

像許先生日前才剛塑形完一棵羅漢松，五年前價值一百萬元，一度有人喊價六五○萬元，最後竟以一千萬元賣給屏東一家飯店業董事長，價格較五年前漲十倍。「種對樹等於買對股」，只要兩岸富豪持續瘋樹，囤樹、養樹衍生出來的另類長線投資，還會持續延燒。

羅漢松大變身！

一 棵羅漢松的身價從5000元變成1000萬元的四步驟1. 苗圃培育 樹農大量種植，生長時間長。 樹齡：6年 行情：5000 元2.手工塑形 園藝師傅造形，塑造成彎曲。 樹齡：10 20年 行情：50 萬元3. 仲介銷售 園藝商介紹，含仲介、斷根、移植、保活費用。 樹齡：30年 行情：100

300 萬元

4. 買賣成交 樹齡愈老、榦徑愈粗、彎度愈彎，價格愈貴。 樹齡：50 100年 行情：1000 萬元身價非凡！—— 台灣景觀樹身價排行榜

第1名

日本黑松

單價：2000萬元

樹齡：100多年

收藏者：田尾黃天鶴

特色：造形多變化，代表富貴

第2名 羅漢松

單價：1000萬元

樹齡：60年

收藏者：田尾上野景觀

特色：招財、風飄樹形展現生氣勃勃意境

第3名 真柏

單價：300 500萬元

樹齡：80年

收藏者：田尾李將園藝

特色：姿態優雅、四季翠綠，代表長壽

台灣羅漢松銷售價格屢創新高，一棵羅漢松價格比一輛賓士車還貴，樹齡五十年的羅漢松行情甚至已飆升至六五○萬元。兩岸富豪掀起種樹熱潮，延伸出另類的長線投資，種對樹等於買對股。

撰文‧梁任瑋

近五年來，在國內豪宅市場需求快速成長的帶動下，高級庭園景觀苗木市場也逐年擴大。過去，只有獨棟別墅才會用得到高檔植栽，現在已成為房地產市場基本配備。頂級豪宅不只比房價、建材，連庭園裡的植栽，也是比拚豪宅身價的基本條件。

「宏盛帝寶」

掀起豪宅中庭「百萬名樹」熱開啟豪宅大手筆購置植栽風氣者，是有「台灣第一豪宅」之稱的北市「宏盛帝寶」，也是台灣目前為止最大手筆花錢買樹的豪宅。

民國九十四年，當時宏盛建設董事長許東隆就斥資三百萬元，從新竹關西移植兩棵樹齡五百年的九芎樹到中庭，後來更掀起國內豪宅中庭種植「百萬名樹」造景熱。隨著國內景觀樹身價水漲船高，這兩棵九芎樹的身價已上漲至千萬元。

規畫高雄豪宅「都廳苑」的隆大營建團隊總工程師楊景行，曾遇到懂樹的客戶來看房子，遇見稀有的樹種，就連問「這是什麼樹、哪裡找的、一棵多少錢」，測試建設公司的品味與用心程度，可見建築要和自然共存，已成為趨勢。

都廳苑共用三十五種樹木，是高雄豪宅植栽樹種最多的建案，其中最珍貴的是兩棵樹幹直徑四十至五十公分的茄苳樹，三年前買進時每棵單價四、五十萬元，如今已上漲至百萬元身價，晉升名樹行列。

近 年推出的建案特別強調庭園景觀的潤泰創新，在中和「曉山青」、萬華「萬囍」案中，也分別砸上千萬元在中庭種樹。潤泰創新總經理簡滄圳說，當建商在硬體設施 競爭到一定程度時，類似植栽這種軟性設施的鋪陳，反倒成為自用型買方對於建案的評判標準，也就是說，消費者對於庭園造景的要求已越來越高。

高 級景觀苗木近年身價狂飆，推案量龐大的建設公司，為了控制成本，乾脆比照過去鋼價大漲，提早採購鋼筋的模式，興起買地「囤樹」風氣，成為房地產市場的另類 奇觀。因此，園藝業這幾年也興起「代客養樹」服務，樹木多半在建案剛動工時，就已被建商選定，經斷根程序後，再移植至苗圃由專人照顧，等到兩年後再搬到豪 宅，這些費用至少上百萬元跑不掉。

北台灣代客養樹的苗圃多位於金山、萬里、陽明山、南港山區一帶，為了怕竊賊盜樹，苗圃多半隱身在鄉間小路，沒有門牌、鐵門深鎖，進入園區內只見大大小小不同品種樹木，要分辨它們的身分，是綁在樹腰上不同顏色的絲巾，代表背後不同建設公司的主人。

田尾園藝產業

見證台灣豪宅興起史

此外，完工兩年的彰化溪州鄉「苗木生產專區」，是很多台中豪宅建商養樹的重要基地。在這片占地五十三公頃的苗木生產專區，規畫得像科學園區，門口有警衛管制，入內後筆直寬敞的道路兩旁，是一塊塊切割整齊的田地，只不過科學園區是蓋了廠房，這裡則是種滿上百棵高聳苗木。

台中某家七期豪宅建商，因每年要用數十棵台灣櫸木裝飾庭園，兩年前就來苗木生產專區租三塊地，種植一百多棵櫸木，一年土地租金就二十幾萬元，還有平常請園藝商幫忙照顧的費用，這樣高檔的服務，一年至少得花五十幾萬元。

場景轉到全國最大的花卉供應市場彰化縣田尾鄉，這裡也是台灣苗木身價最高的聚落。

「現在有錢人不玩古董，流行玩盆栽！」彰化縣景觀商業同業公會理事長張宗仁說，這七、八年因為大陸富豪暴增，大量在台灣、日本收購羅漢松與黑松，田尾每年賺幾千萬元的園藝公司比比皆是，很多農夫其實都是億萬富翁。

羅漢松身價水漲船高的主因，除了天時與地利，中國市場更是最大推手。關稅總局統計，近十年外銷到中國大陸的活樹，每年規模都有一億五千萬元，換算整個苗木市場，產值至少高達數十億元。此外，為了防止病蟲害傳染，台灣苗木只能外銷，禁止進口，使得高級景觀樹的樹量愈來愈少。

中國富豪需求旺盛，但供給卻不及，種植羅漢松也成為田尾全民運動，田尾因日照充足、土壤肥沃適合樹木栽種，田尾花園公路沿路隨處可見造形各異的羅漢松，成樹每棵行情平均五十萬元起跳，已不輸一輛國產汽車。

張宗仁的父親，民國六十年代在田尾帶頭大量繁殖棕櫚樹、酒瓶椰子樹外銷到國外，當時「賣三棵可以換一棟透天厝」；到了七十年代，台灣掀起興建高爾夫球場熱潮，草皮、中東海藻需求大增，當時一棵行情就要三、四萬元，屬於高經濟農作物。

到 了八十年代後期，大陸躍升為台灣園藝業者最大銷售市場，田尾很多園藝商紛紛前進全世界最大的苗木買賣市場｜｜廣東省﹁花卉世界﹂設點，也替田尾創造不少身 價千萬元的新富。在廣東也有公司的張宗仁說，「幾百萬元的樹每天都在賣，日前甚至有人成交一棵兩千萬元的羅漢松，創當地天價。」兩年前，在廣東經營園藝苗 木進出口的台商劉志鏞，就返鄉在田尾蓋豪宅，光庭園面積就達八百多坪，大門口最醒目的就是一棵百年羅漢松，園子裡還種滿各種稀有苗木，儼然是樹木博物館， 還被稱為田尾第一豪宅。「樹是名副其實的活古董！」劉志鏞說，樹比藝術品還有生命力，又抗跌，中國富豪買樹不是為了遮陽，已經演變成尋寶、收集，能收藏幾 千萬元的樹，更成為炫耀個人身分地位的表徵。

「羅漢松最高的種植成本是時間」，一位園藝業者坦言，一棵羅漢松從樹苗長到成樹至少要三十年，等到可以賣至少都是下一代的事。換句話說，如果家裡有一棵百年羅漢松賣到千萬元，就等於中樂透般可一夕致富。

「賣方從來不會說要賣多少錢，都是買方出價，再決定賣不賣。」負責替國內許多富豪找樹的李將園藝董事長李坤坡說，台灣保育意識抬頭，有時候去花蓮替客戶移植一棵樹到台北，還要向林務局官員證明有合法移植程序，更讓稀有的景觀苗木有錢也買不到。

田尾鄉就流傳一則故事：田尾種植真柏最多的達人黃天鶴，十五年前已故前立委曾振農曾開價一千六百萬元，要向他買樹齡上百年、日本時代的大庭園黑松。當時曾振農為了維持樹形，原本要開私人直升機吊走，後來因為黃天鶴不願出售而未成交。

樹的美容師

師 徒傳承成田尾鄉特殊行業因為高級景觀樹隨著樹形、樹齡產生極大價格差異，替樹美容的行業也因此在田尾鄉興盛。從事羅漢松塑形八年的園藝師傅許先生說，愈老 的樹愈值錢，但自然生長的樹形較沒有賣相，所以小樹階段就一定要用人工修剪，長大後才會漂亮。不過，羅漢松塑形在台灣沒有課程可以上，只能靠師徒傳承，全 台灣會做的人不超過五組，目前田尾鄉最多，有兩、三組人馬。

許先生透露，替樹造形比替人理髮還複雜，必須爬到樹上一株株處理，工很細。一位師傅每天工資至少五千至八千元，塑形一棵至少耗時一周，別墅主人請一組師傅來修，平均三至五萬元，塑形羅漢松的師傅，旺季可以月入幾十萬元。

像許先生日前才剛塑形完一棵羅漢松，五年前價值一百萬元，一度有人喊價六五○萬元，最後竟以一千萬元賣給屏東一家飯店業董事長，價格較五年前漲十倍。「種對樹等於買對股」，只要兩岸富豪持續瘋樹，囤樹、養樹衍生出來的另類長線投資，還會持續延燒。

羅漢松大變身！

一 棵羅漢松的身價從5000元變成1000萬元的四步驟1. 苗圃培育 樹農大量種植，生長時間長。 樹齡：6年 行情：5000 元2.手工塑形 園藝師傅造形，塑造成彎曲。 樹齡：10 20年 行情：50 萬元3. 仲介銷售 園藝商介紹，含仲介、斷根、移植、保活費用。 樹齡：30年 行情：100

300 萬元

4. 買賣成交 樹齡愈老、榦徑愈粗、彎度愈彎，價格愈貴。 樹齡：50 100年 行情：1000 萬元身價非凡！—— 台灣景觀樹身價排行榜

第1名

日本黑松

單價：2000萬元

樹齡：100多年

收藏者：田尾黃天鶴

特色：造形多變化，代表富貴

第2名 羅漢松

單價：1000萬元

樹齡：60年

收藏者：田尾上野景觀

特色：招財、風飄樹形展現生氣勃勃意境

第3名 真柏

單價：300 500萬元

樹齡：80年

收藏者：田尾李將園藝

特色：姿態優雅、四季翠綠，代表長壽

近一個半月台股大盤漲逾一二％，興櫃市場卻交出下跌八．○二％的反向成績，在興櫃新制成為緊箍咒下，興櫃投資人要如何因應？興櫃操盤達人用攻擊與防守的四個心法，教你戰勝興櫃市場新遊戲規則。

撰文‧賴筱凡

﹁ 為什麼台股大盤一直漲，我的興櫃股票卻跌個不停？」這是一位闖蕩興櫃市場多年的林姓操盤人近期最深刻的疑問。近兩年他靠著一檔正達，從股價十五元一路喊上 一六九．五元。然而，日本大地震後，台股大盤從八○七○點走到四月底的九○八八點，漲幅達一二％，上櫃指數也漲了七．八四％，反觀興櫃市場成交量前六十大 的股票（扣除轉單與成交量單月不足一億元股票），股本加權後，不漲反跌八．○二％。

林姓操盤人觀察，今年三月興櫃新制（又稱盈正條款）上路，最直接衝擊交易量退燒的，正是興櫃公司上市掛牌後的前五個交易日，投信、自營商不買進的潛規則。這樣一來，不只過去令投資人高度期待的掛牌行情沒了，就連興櫃公司掛牌後五個交易日，還可能進一步破底創新低。

儘管沒有熱絡的新掛牌蜜月行情，但山不轉路轉，路不轉人轉，資深的林姓操盤人依然觀察興櫃新制運作模式，得出四心法，用全新思惟來操盤興櫃市場，挖掘下一檔股王。

攻擊心法一：

長 期看好 就要有長期抗戰準備去年太陽能逆變器廠盈正一掛牌，股價在短短十四天內驟跌四六％，讓金檢局頻頻拜訪各券商，只要曾出具推薦盈正報告的分析師，都被要求說 明推薦理由。為了怕麻煩，於是投信和自營商形成共識，不在興櫃公司掛牌後不受漲跌幅限制的前五個交易日進場，「等無漲跌幅限制的五天過去，我們再進場。」 一位券商說得明白。

另一方面，興櫃新制裡要求承銷價不得低於均價七成，更是替興櫃公司設下漲幅「鐵板區」，等於掛牌前的高點已昭然若揭。以 光頡承銷價訂在每股四十元為例，如果光頡在掛牌前股價超過五十八元，承銷券商就得重新定價，導致為了省麻煩，承銷券商炒熱掛牌行情的興致全無，甚至股價一 漲至五十八元就回跌。

興櫃股價上有天花板，下是無底洞，如何破解，林姓操盤人提出攻擊兩大心法偷吃步。林姓操盤人說，掛牌前能因應的就是要有耐心，因為沒有耐心的投資人，可能等不到掛牌行情，掛牌前就認賠出場，在券商、大戶都沒有拉抬掛牌行情的意願下，投資人等到的可能是跌不停的股價。

攻擊心法二：

設好低點區間 無漲跌限制五日天天買像是五月十八日即將掛牌的藍寶石基板新星兆遠，一月來到今年高點一○五．四元後，近期股價只剩七字頭，耐不住股價直落的投資人，可能等不到掛牌，就直接認賠出場，因為在兆遠承銷價六十八元訂出後，等同於天花板價位的九十七．二元已現。

「如果你長期看好，就要有長期抗戰的心理準備。」只是林姓操盤人大嘆，這種遊戲模式就失去了興櫃市場漲跌幅不受限的初衷。

不 過，積極攻擊型的投資人也還是有機會，依林姓操盤人觀察，「興櫃新制的箝制，反而讓投信、大戶得以趁機壓低進場成本，因為五個交易日一過，投信、自營商買 盤歸隊，股價隨即噴出。」在低點區間設定好的前提下，林姓操盤人反手陸續分批買進光頡，就在無漲跌幅限制的五個交易日裡天天買，最後以績效逾兩成出場。

確 實，光頡今年以來股價波段新低就出現在掛牌後第三個交易日，跌至四十九．五元，掛牌蜜月行情完全失效，但無漲跌幅限制的五天一過，光頡股價即噴出，一度最 高拉到七十七．七元，漲幅幾近五七％，「『機靈』一點的大戶，他就趁掛牌前丟出持股，反正只要在無漲跌幅限制的前五天重新接回來，成本壓低了，甚至更有利 做出噴出行情慶祝。」他說。

只是，林姓操盤人坦承，這樣的作法隱藏風險，因為投資人無法預知底部會在哪裡，又或者大戶會在掛牌後第幾個交易日開始回補，甚至掛牌後若遲遲等不到噴出行情，就連賺價差的抽籤，也可能在無價差下，中籤戶沒了價差還倒賠。

防守心法一：

看對產業趨勢 從產能缺口處下手在兩大破解新制箝制的心法下，也代表去年碩禾演出的興櫃傳奇戲碼，可能已難見！

儘管興櫃新制打亂以往的興櫃秩序，但有題材、有人氣的興櫃股票，還是有機會，「因為好的股票一定有人做，只是不一定得在興櫃市場做。」林姓操盤人認為，興櫃新制掐住了交易意願，興櫃要有動輒兩、三倍的報酬已難，但不變的原則是，回歸基本面。

「看對產業趨勢，再從供應鏈下手，哪裡產能缺口最大，就是投資機會所在。」在林姓操盤人眼裡，好公司還是不少，像是他從十五元就不斷買進的觸控面板玻璃廠正達，就是他眼中足可長線力挺的優質股。

隨著觸控面板成為市場新寵，「未來觸控的技術主流在一片式觸控面板，現在的觸控面板是由兩塊玻璃組成，可是未來若能將觸控感應器整合在保護玻璃上，成本大幅縮減，擁有保護玻璃產能的人，就贏在起跑點。」他說。

所以，宸鴻近期不斷擴充自家保護玻璃產能，就是為了布局一片式觸控面板的先機，「拿不到料的人就剉咧等，手握關鍵零組件的人，才有搞頭！」

防守心法二：

瞄 準小股本標的 股價較有漲勢此外，林姓操盤人也建議，可以從一些小股本的標的下手，因為近期大集團的小金雞們難獲投資人賞臉，反倒是股本小的公司股價活蹦亂跳。總之，在 投資人尚未於興櫃新制裡尋找到可操作模式前，都可試著用攻擊型的作法搭配防守原則，才能在波濤洶湧的興櫃市場駛得萬年船。

曾在台股投資路上屢吞敗仗的鄧安鎮，效法股神巴菲特的價值型選股理念，終於找到屬於自己的投資方程式。他因為看準產業趨勢，才能在景氣波動間，以十年時間滾出三千萬元身價。

撰文‧林讓均

遵循趨勢投資法，鄧安鎮不畏懼景氣波動，從小業務變身千萬富翁！

曾經年薪不到五十萬元的鄧安鎮，十年內在股票市場中滾出三千萬元身價，不但存到兩棟房子，又在老家自建別墅，還能每年出國三、四次，遊歷多國。

目前任職三商美邦人壽保險公司區經理，今年剛滿四十歲的鄧安鎮，外形高大，言談舉止很陽光。目前未婚的他，除了努力工作，也憑藉著在台股累積的財富，讓他 不到四十歲就累積三千萬元身價，興致一來就能背起行囊，帶著相機到處自助旅行，十年來足跡已遍及歐洲、南非各國，羨煞不少同儕友人。

莽撞投資，一度讓股票變壁紙「算算我平均每年在台股的報酬率大概在一七％。」細數鄧安鎮的獲利成績單，他最經典的投資戰役，都發生在大環境產生危機時。例 如二○○九年三月、金融風暴時，他以十五元價位買進五十張上福，若加計當年度股息、股利，持有成本約十元，後來他在四十九元高點賣出三十張，賺進一百二十 萬元，獲利五倍！

雖然近十年投資獲利表現亮眼，但在此之前，鄧安鎮的股票與基金投資，可說是屢戰屢敗，從對投資一竅不通，一路自行摸索出百戰百勝的投資兵法，靠的就是對產業趨勢的了解。

「我剛開始投資股票時，就是犯了『不知彼、不知己』的兵家大忌，才會節節敗退！」鄧安鎮笑說，他在擔任貿易公司業務員的第三年，就因為工作勤奮而年薪破百萬元，賺到人生第一桶金之後急著想找管道投資，卻頻頻犯錯。

他二十六歲時買了生平第一檔股票── 誠洲電子，為什麼買？竟是因為「摩托車騎一騎，發現有這家公司，而且門面不錯，看起來挺有規模，就買了十張；後來又買了泛亞銀行，也只因為我是在泛亞開戶！」鄧安鎮說，當時他連配股、配息都搞不清楚。

後來，這兩檔股票紛紛下市，讓鄧安鎮嘗到了「股票變壁紙」的苦果！因此在三十二歲那年，他重新分配了資產。除了不動產與儲蓄型保單等保本型資產依舊占總資產的一半，他把其餘的資金拿來再戰台股。

這次重返台股，他從第一份工作就接觸的塑膠產業著手，想說自己真正懂這個產業，而且整體產業趨勢向上，就算危機入市也不怕！

○三年，正逢ＳＡＲＳ︵嚴重急性呼吸道症候群︶最高峰時，鄧安鎮以每股三十二．五元的價位買進塑膠工業龍頭南亞，並陸續買進十五張，目前仍有十餘張持股。 加計近八年來的配股、配息，南亞的平均持股成本已不到十元，若以目前大約八十元的股價來看，帳面獲利高達七倍。除了南亞穩當的股利外，更重要的是在這段期 間，石油價格上漲，以及中國經濟成長對塑化產品需求增加，他判斷認為，既然產業趨勢向上，產品價格也自然會跟著水漲船高，所以買進的股票不急著賣出。如同 浪潮一般，只要趨勢對了，即使股票放了八年不管，還是可以穩賺一大波。

而要能夠擁抱長線價值，就一定要先做足功課、看準趨勢。

重返台股，選股從﹁懂﹂的領域下手近年他重壓七成資金在華立、晉倫與茂順等個股，就是因為看好工程塑膠產業。「工程塑膠是我熟悉的產業，而且各個領域都需 要工程塑膠，產業供需非常平穩，整體趨勢沒有往下走的道理！」鄧安鎮說，就算遇到壞景氣，這種立基於民生工業需求的個股，跌幅也會比大盤來得小。

再看未來性，工程塑膠工廠因為鑽研複合材料技術，不是有錢就能蓋，還需要大量的技術、人才，因此也墊高了競爭門檻。他說，工程塑膠近年的技術發展大幅躍 進，硬度甚至足以媲美鋼鐵，國外甚至研發出「塑膠子彈」要來取代銅製子彈；再加上工程塑膠可以用在航太領域，毛利率往往超過百分百，因此產業趨勢看俏。

近年，他都是在工程塑膠領域尋找個股，而個股選擇的檢視點，還包括十年股東權益報酬率（ＲＯＥ）、本益比、毛利率、股票淨值以及產業競爭力等項目。

在鄧安鎮看來，部分產品已經用在航太領域的「華立」，就是符合上述條件的一檔「完美個股」。

危機入市，好股打定主意抱長期他解釋，華立是台灣最大的塑膠材料代理商，專門代理「奇異」、「艾克森美孚」等材料大廠的各種非結晶性工程塑膠，且代理權超 過十年。此外，華立具有一萬多家客戶，下游客戶包括友達、正新、鴻海、寶成等製造大廠，涵蓋各種人類生活必需品，相較於同業，華立具備長期的產業競爭優 勢。若論毛利率與ＲＯＥ，華立的毛利率上看一五％，且稅前ＲＯＥ近十年平均約二○％，每年的股利又約有四元，是一家獲利穩健的公司。

因此，就算再不景氣，鄧安鎮還是敢買華立。在○八年金融風暴最嚴峻時，鄧安鎮的股票市值一度打了六折、蒸發了六百萬元，華立股價則走跌至二十元，甚至低於 每股二十五元的淨值。但他此時的動作不是出清持股，反而危機入市，一路承接華立股票，從華立股價三十五元時開始布局，一路買了七、八個月，還一度拿保單去 貸款了三百萬元，大部分用來重壓華立，直至持有七十九張華立、沒錢再買才罷手。

看好工程塑膠產業還會持續走揚，所以鄧安鎮幾乎沒有賣過華立。若以平均持有成本三十元，近日約五十六元的股價計算，光是一檔華立，就為鄧安鎮帶進了約二百萬元的帳面獲利，這還沒算進歷年的配股、配息。

華立等於是以獲利來肯定鄧安鎮的趨勢判斷。然而，對很多投資人來說，抓準趨勢談何容易。因此鄧安鎮建議可以從財報著手，先初步了解產業生態，如果還是看不清楚，那鄧安鎮就會發揮他業務員的積極性格，主動拜訪業者，鄧安鎮就曾拿著一張名片，便去拜訪油封大廠「茂順」。

已在股票市場賺進上千萬元的鄧安鎮，現在股市還約有上千萬元資金部位，因為長抱不賣所以仍難估算獲利，但整體市值已經膨脹一倍有餘。對鄧安鎮這種價值型投資人來說，危機就是最適合貪婪的時候，因此他看準趨勢、等待危機，為自己賺進難得的財富自主權！

鄧安鎮

出生：1971年

現職：三商美邦人壽保險公司區經理經歷：塑膠貿易公司業務員學歷：逢甲大學經營管理碩士在職專班

鄧安鎮的捕浪投資心法

心法一：

只碰「懂」的產業，特別是自己從事過的產業。

心法二：

先確定產業趨勢後，再從中挑選標的，投資成功機率高。

心法三：

產業門檻越高的公司，競爭力越強，別人越不容易取代。

鄧安鎮看台股後勢

不論大盤怎麼變動，仍看好「工程塑膠」產業。所以如果台股再走跌，反而是危機入市好時點。

推薦個股：

華立－－ 華立在台灣IC零組件上游原料通路產業中，具有龍頭地位，也是台灣最大的塑膠材料代理商。

茂順－－ 茂順專做一片才賣幾塊錢的墊片，但擁有4萬多件的模具，不僅衝出30%高毛利，且樹立了競爭門檻。

八年前，李宗燦已年近四十歲，卻還只是個僅有十八萬元存款的大樓保全員，但他有長期看報、閱讀雜誌並將心得寫成日記的習慣，從中看出未來投資趨勢，押對股票，短短八年，從台股滾出三十倍財富，並成為人氣理財部落客。

撰文‧許瀞文

對於一名年近四十歲，外表平凡、只有十八萬元存款的單身中年男子來說，要走過長期失業的黑暗低潮期，不是件容易的事；但今年四十五歲、目前擔任大樓保全的 李宗燦花了八年的時間，在台股累積逾三十倍的財富，除了月薪三萬元的保全工作，還一躍成為網路人氣理財部落客。而他的選股祕訣就是：順勢而為，看著趨勢 做，只要站在趨勢這邊，就算跌再深也不怕。

外表粗獷、但說起話來卻相當有邏輯的李宗燦說：「打仗首選要進入自己熟悉戰場，長期看政治、財經、社會新聞讓我培養投資敏感度，還能發覺趨勢變化，時機一 到就出手。」奇美電一役 讓自有資產由黑翻紅而讓李宗燦的資產由黑翻紅的經典投資戰役，就是逢低布局奇美電。二○○三年嚴重急性呼吸道症候群（ＳＡＲＳ）期間，看好面板產業發展的 李宗燦，危機入市買了奇美電，並且忍過隔年的三一九槍擊案件，這一場勝役為自己奠定第一桶金，約兩百萬元。

其實在買奇美電前，李宗燦手上一張股票都沒有，他勤於觀察政治、財經、社會大事，並寫閱讀日記，保持對市場的敏感度，「養兵千日，用在一時」。當他自覺對 市場趨勢、行情研究功力差不多時，才開始決定進場買股票。當時他身上僅有十八萬元，女友借了他二十二萬元，湊足四十萬元當作起家的本。

李宗燦從過去累積二十多年寫日記、看國家大事的心得，歸納出兩大股市投資獲利心得：一是要挑大盤指數低點時買進；其次則是挑選未來趨勢向上的產業。回想投 資奇美電的始末，他笑著說，根據過去經驗，大盤指數在三、四千點往往都是人心最恐懼的時候，但也相對是長線起漲點，他立刻決定出手攻擊。

會賺錢的股票押一檔就好 不必短進短出李宗燦將標的鎖定為面板股，「當時在我們面前的是又厚又重的映像管螢幕，但慢慢地液晶螢幕（ＬＣＤ）問世，一定有一波換機潮。」他信心滿滿地 說。看好未來趨勢，李宗燦在奇美電股價二十．七元左右出手重押，並每個月強迫自己存一半薪水，陸續加碼，一直到漲超過三十元才停止加碼動作。

直到奇美電八十元時，李宗燦有感面板股股價景氣過熱，決定全數賣出。他笑著說：「當時各種客觀條件，友達股價都該高過奇美電，但奇美電卻在某天股價超過友 達，許多股票漲翻天，就是該出場的時候。」這一場漂亮的戰役，幫他大賺逾兩百萬元的第一桶金，更重要的是，讓他的投資信心大增。

在○五年至○八年間，沒看到適合標的和趨勢，他選擇忍耐、等待，但還是希望維持一些手感。他開始短進短出，這三年小賺小賠，並沒有幫自己累積大量財富，更發覺唯有看準趨勢、長抱一檔股票，才有機會大幅獲利。

「會賺錢的股票押一檔就好，短進短出壓力太大，這種壓力會讓人少活很久，生活真的不是只有股票。」李宗燦有感而發地說。

在○八年年底，全球還沉浸在金融海嘯不安氣氛時，李宗燦終於等到機會了，奇美電又回到○三年的低點，他再將手上現有資金買奇美電，○九年奇美電上漲一倍賣出，獲利了結後仔細結算，和當初投入本金相比增長十倍。

李宗燦表示，投資紀律很重要，他的紀律就是看大盤的高低點，低點進、高點出，現在他維持空手，「這是我的紀律，我只在低點進高點出，在山谷打架，跌倒不會怎樣；但在山頂打架，滾落山谷有可能要了你的命。現在的指數就像在山頂，是高手在玩的。」他說。

如何分山谷和山頂？李宗燦說，十年線是很好的判斷依據，只要在十年線左右買股票，就算套牢也很快就損益兩平，畢竟花十年建立起來的趨勢不容易被破壞。

怎麼看市場變化？李宗燦表示，觀察近幾年國際財經趨勢，美國不斷印鈔票維持經濟數據只是治標不治本，台灣靠的是不斷湧入的國際熱錢和選舉，但熱錢終有離開一天，選舉也有結束的時候，到時股市才會回歸到經濟面。

「我認為遲早會有大回檔，只要指數在四五○○點以下我就逐步進場，雖然很多人認為這機率很低，但我可以一直等，未來觸控面板一定是趨勢。」李宗燦認真地 說。現在的他，不再只是大樓保全，還是位財經部落客，部落格上有近四千篇文章，平均每天吸引七百人次瀏覽，他要用更多的實戰經驗與績效，以後發先至之姿， 在股市中不斷地累積財富。

李宗燦

出生：1966年

現職：某住宅區保全、理財版部落客

經歷：營造業監工

學歷：東吳大學商學系

李宗燦的捕浪投資心法

心法一：

大盤指數4500點以下才會逐步進場。

心法二：

選擇董監事整體持股超過三成、股票質押比率低於一成的公司。

心法三：

挑選經營者不曾出現在政治、娛樂、社會版面的公司。

心法四：

投資具有替代效應的產業。

李宗燦看台股後勢

1.預估明年第二季可能會回檔，修正幅度至少二至三成。

2.首看好觸控類股，因為智慧型手機、觸控面板會趨於普遍。

繼紅酒、古董及鑽石等奢侈品被國 內人囤積後，緬甸的翡翠玉石，亦同樣被同胞炒起，自○八年起，平均價格已急升十倍。今年初，北京更以一億元人民幣的天價，賣出一隻綠翡翠玉鐲，即使普通質 素的玉鐲，也動輒數十萬元，堪稱瘋狂的石頭。玉器首飾大賣，原材料價格自然急升，本月初舉行的緬甸玉石拍賣會，吸引一萬名買家湧到當地，當中九成屬國內同 胞。本刊在緬甸直擊，發現成交價平均高出底價十倍，估計總成交逾二百億港元，再創歷史新高，背後原來靠山西煤老闆及溫州商人大舉掃貨外，還有不少初哥將全 副身家押注買石，希望一朝富貴。相反，以往在玉器市場叱咤風雲的香港買家，自嘆不及國內人瘋狂，去到緬甸也買不到玉石，惟有靠以往儲下的存貨，迎接玉器新 時代。第一日：初哥老手齊團購

七月初，緬甸首都內比都（Naypyidaw）正值雨季，天氣時晴時雨，氣溫高達攝氏四十度。自從去年有人在拍賣會場中暑身亡，各人明顯有備而來，帶備帽 子或雨傘外，不約而同手執電筒，匆匆忙忙在石頭堆中穿梭，用電筒近距離照射，窺看玉石質素。今次拍賣，共有逾二萬二千份玉石，打破歷來紀錄，主辦單位實施 逐日入標，價高者得；首批三千二百份玉石，須在第二天展期完結前入標，翌日立即宣布結果。由於貨品太多，買家大呻眼花繚亂，一名操普通話的中年邊看邊大呼 離譜：「兩日看三千多份石頭，平均每份只有半分鐘時間，莫非是希望我們胡亂入標賺更多？」此話一出，立即惹來附近的同胞連聲附和。場內大部分買家都滾水淥 腳查看玉石，但亦有不少後生仔游手好閒，廿來歲的揭陽人蔡先生，正當朋友們忙於商討入標價格，他卻坐在一旁發呆，閒時以數碼相機拍下玉石紋理。他向記者表 示是玉石初哥，第一次來到緬甸，「家鄉有很多人買賣玉器，賺很多很多，我也想試試。」他遂拿着畢生積蓄二十多萬元人民幣，膽粗粗跟同鄉來搏一搏，希望買些 平貨回鄉做玉器， 「以往很多同鄉來買貨，就算是普通玉也賣得很好，村內不少人已蓋大屋， 我希望今次能賺好幾倍。」

由於資金有限，加上每名進場買家，事先須繳付一萬歐羅作按金，因此蔡先生等人非常慳儉，十多人「屈蛇」租住有廚房的雙人房，晚上趕到超市買菜煮飯，「這裡 根本不夠酒店供應，房租全被炒起，質素低劣的酒店也要每晚三百美元。」內比都是緬甸的新開發城市，○五年政府決定從仰光遷都於此，但酒店不多，展期內全部 爆滿；為了掠水，酒店規定客人須連續訂十晚房間，像記者僅住了四晚，仍要付足十晚房租。

溫州商人幕後買家

新手專吼平價玉石，希望小試牛刀一注獨贏，相反有些資深買家，卻被迫退居幕後，轉型替國內富豪做買手。在昆明開玉器店的郭先生，聯同一群行家前來，經常蹲 在玉石前細聲傾談合作細節，「我們背後有不同老闆，並非每份玉石都符合各人的要求，因此要認真了解。」記者問其老闆身份，起初他支吾以對，後來才肯說是溫 州商人，「他身家有數十個億，知道這兩年翡翠價格狂升，也趁熱鬧希望買些玉石囤積。」郭先生指老闆不懂玉器，希望請人幫忙代購，而他看見玉石價格屢創新 高，擔心摸頂入市，亦不敢自掏腰包買石。在友人介紹下，他決定替這名溫州老闆出擊，對方出資一千萬元人民幣任他掃貨，條件是他先收十萬元工資，買了玉石之 後，可讓他優先找買家出貨，賺到的可抽佣半成。惟郭先生認為一千萬元難以買到上等玉石，決定夥拍幾名行家搞團購。

第二日：入標大打出手

第二日早上，各路買家對玉石的價格開始心中有數，遂排隊買飛，趕在下午五時前入標。由於輪候買飛的人數眾多，不時有人乘勢插隊，造成你推我摃，最終爆發小 型打鬥。有經驗的香港買手認為造成如斯混亂，全因主辦當局貪得無厭，「之前幾屆，標書還是免費，跟着便開始收每張一百元緬幣（約等於港幣一元），今次更在 全無通知底下，加價至每張五百緬幣。」他強調不要小看每張收取五元港幣，以二萬二千多份玉石計算，根據過往經驗，平均每份可收到三百份標書，假設有七成半 玉石成功售出，已賣了五百萬張標書，收款達二千五百萬港元。就記者所見，很多買家採取大包圍政策，同時間入標多份玉石，平均買下數百張標書，其中一位更一 口氣買了一千五百張。

礦主搵買家

另一邊廂，緬甸華僑李國強亦趁機搵生意。他是玉石礦主，今次共有四份玉石拍賣，惟他未有理會自己的貨，「這麼多人專程來買石，我的貨又質素不差，肯定較底 價超出十倍以上賣出。」胸有成竹的他，決定待在每份底價達二十萬歐羅的高級玉石房內，尋找有意投資其礦洞的國內大豪客，「看得這些昂貴玉石的人，口袋裡必 然有錢。買貴石只要有錢便成，但買礦洞並非人人可以，一定要跟緬甸人合作才拿到批文。」

李國強坦言拉攏中國人合作，並非嫌錢腥，「以往沒機器年代，只靠人手挖洞，但隨着愈挖愈深，不能單靠人手，很多礦主已買了挖泥機，在逾百米的地底挖洞開 墾，但機器不便宜，而且耗油量大，希望找些拍檔分擔。」他還乘勢補充，指現時大部分礦場轉用先進機器大幅開採後，近幾年的開採量急增，已超過以往一百多年 的總和，導致玉石蘊藏量劇減，因此奇貨可居，「玉石是一次性資源，挖光便沒有，而且挖礦的成本急增，原材料不漲才怪。」當他知悉記者是從香港而來，更問能 否介紹一些有錢人給他。

第三日：買家焗追價

到了第三日，終於公布首批二千多份玉石的中標結果，會場內有巨型熒幕顯示每份玉石的售價及買家姓名，記者發現，九成中標者屬內地人士。其中一位譯音為李壽 丹的買家，單單首天便斥資一百萬歐羅，買入三十份玉石；在某幾份玉石輸了給李壽丹的廣東平州商人劉先生表示，這批玉石質素普通，但勝在量大，估計對方獲利 不菲，「有幾份石，我的出價其實僅輸些少。」投到三份玉石的他，笑笑口指今次緬甸之旅收穫不俗。有人歡喜有人愁，來自湖南的張先生，首兩日合共入標一百份 玉石，最終全部名落孫山，令他甚為苦惱，皆因他發現自己入標的價錢，跟中標價相距甚遠，惟有焗着追價，「瘋了！真的瘋了！今次漲價很多，不能再以原有策略 定價，不加價肯定空手而回。」

事實上，單看首日的售價，平均較底價高出十倍，某些質素較佳的石頭更離譜，例如一份底價僅四萬八千歐羅的，最終竟以二百五十五萬歐羅賣出，在場不少賣家看 見也嘩然，雖然仍未有大會公布的數據，但據逗留了十日的香港玉器商會會長陳國民表示，以這種升幅計算，今屆拍賣會，大有機會打破上次總成交逾十七點五億歐 羅的紀錄，「總共賣出八成，有好多都以幾百萬歐羅成交。」

專家：垃圾照升

前香港大學地質系教授歐陽秋眉表示，玉石近年炒得瘋狂，全因大陸人囤積所致。外號Jade Lady的她，是玉石界的權威，九○年開始替蘇富比拍賣會做玉石鑑定，數年前又替中國保利集團藏有的逾二百件玉器進行估值，她指以往最珍貴的玉器擺設，大 多落入香港人手上，其中何鴻燊及中港照相主席孫大倫的父親孫建業，是香港著名的玉器收藏家，「葡京酒店放了不少大型擺件，給公眾欣賞。」時移世易，內地人 近年急速富起來，勇於買各式奢侈品，歐陽秋眉更指就算以往不值錢的玉石品種，亦一併被國內人炒上，「以前只有綠色的玉石才屬珍貴，其他顏色的品種，甚至沒 顏色的冰種及墨翠，掉咗都冇人要，但依家統統炒到飛起。」

她指內地買家財大氣粗，不少更是山西煤老闆等神秘富豪，實際不懂欣賞玉石，笑言有可能是買來送禮。為了顯示氣派，更曾專程請她飛往北京，在長安大街的私人 會所向朋友們講解玉石知識，「短短講了十分鐘，酬金便幾萬元。」雖然她長遠看好玉價，但認為自○八年起，玉石平均價已急升逾十倍，升幅確實過急，擔心有少 許泡沫成分。「近年緬甸玉石拍賣價升得厲害，其實背後存在人為因素，我知有小部分成交最終沒落實，例如某些人早已買入大批紅玉，便會到緬甸護盤，乘機大幅 推高類似品種的售價，但投到了卻不付款成交，情願賠了一萬歐羅的訂金，達到自己盤貨水漲船高的效果。」

香港老行尊：從未試過咁好景

身為香港玉器商會會長的陳國民，今次聯同兒子出征緬甸十日，最終僅投得兩份玉石歸來，他稱今次升幅太大，失了預算，但又覺得非常高興，「我仲有幾十噸貨， 夠我做好耐，就算買唔到都要去緬甸了解行情，依家見賣價咁貴，返到香港整盤貨都要立即加價。」從事玉器行業接近四十年的他，以往為了與緬甸礦主打交道，每 年有逾半時間留在泰國北部及中緬邊境，練得一口流利的泰國話及雲南話。他早年參與賭石遊戲，賺個盆滿鉢滿，「所有玉石開採出來，都被一層皮包着，好難知道 內裡質素好壞，賭贏可以一夜發達，但切開後亦可以一文不值。九一年我賭輸一鋪，損失幾百萬元，才結束賭石生涯。」同年他開始長駐香港，創立兆麟翡翠珠寶， 專門做批發生意，不少大型零售珠寶商也找他供貨。「民哥（陳國民）的生意，喺廣東道行家嚟講規模算好大。」從事玉石生意廿年的珠寶街顧問莫秀珍說。

首批玉器商進軍內地

除了批發，陳國民為了扶持兒子，早年已開拓國內零售網絡，現時在內地有八間分店，是香港首批進軍內地的玉器商，「以前香港玉商主要靠台灣人幫襯，但自從台 灣經濟不景，生意幾乎冇晒，但國內經濟剛剛起飛，應該俾後生仔闖闖。」沙士那年，人心惶惶，很多玉石買家甚至沒心情到緬甸買石，他認為是絕好時機，遂向兒 子摸底，「後生仔大多嫌呢行老土又悶，做了幾年便想離開，我索性問清楚，佢答應係終生職業，我就夠膽大舉掃貨。」結果那年的拍賣，真的水盡鵝飛，令他能僅 以底價，買入多份玉石，總共用了二千萬元，「嗰年真係贏大錢，夠料我們開多幾間分店做貨。」

改陋習有難度

雖然他是代表業界的商會會長，但自言是非一般「玉石佬」，改革業界時常碰釘，例如他知道普羅大眾不喜歡玉器海鮮價，擔心做了羊牯買貴了，遂建議會員改為明 碼實價，但卻遭到大舉反對，最終沒有落實，他唯有在自己店內實行。「普遍玉石佬成日想賺盡啲，資訊不要太公開，但其實長遠害苦自己，令到年輕一代唔敢買 玉。」他指就算玉石升勢如此厲害，但因為現今的資訊仍然不透明，還未值得視作投資工具，「買金買銀甚至買鑽石都知現價值幾多，玉器依然要估估吓，用嚟投資 風險好大。當然，如果你鍾意件玉器在先，咁又唔同講法。」

後記

今次到緬甸採訪玉石拍賣，事前跟不少香港玉石界老行尊說起，紛紛提醒記者到達當地，不要談及昂山素姬，就算緬甸人也很忌諱，背後僅稱她為「The Lady」。因為要辦理入場採訪證件，記者早已跟緬甸領事館接觸，一直相安無事。直到出發前兩天，爆出在新片《The Lady》飾演昂山素姬的楊紫瓊，被緬甸政府永久禁止入境，我開始眼眉跳，事關去年底，本刊成功闖關前往當地，成為首間專訪昂山素姬的中文媒體。翌日，記 者真的收到領事館職員的電話，請我上去一趟傾談，他們反覆問我到緬甸的原因後，再三提醒不要沾手政治話題。輕輕幾句，沒直接提及The Lady，意思又呼之欲出。

判斷玉石ABC

玉石素來有價有市，不少商人乘勢將質素參差的玉石進行加工處理，希望魚目混珠。研究玉石長達三十五年的歐陽秋眉表示，只有天然玉石才有真正價值，為令大眾 容易辨別，早年已開創ABC玉石的分類，備受各界認同。A玉：無經過化學處理的天然玉石。B玉：將玉石浸強酸，溶走內裡雜質，再注入樹脂令質地變得通透， 惟日子一久，B貨會產生裂紋。C玉：加入染色劑改變玉石顏色，但慢慢亦會褪色。B+C玉：化學處理或注入樹脂後，再經染色處理。歐陽教授表示，就算是玉石 商人，也無法百分百靠肉眼判斷玉石真假，因此建議買玉石，最好買有證書的。香港現時有多間經政府認可的鑑定所（以HOKLAS作識別），專門以科學儀器來 證明玉石是否A玉。若持有玉器，又想趁現時價格爆升時賣出，香港玉器商會會長陳國民指最好先拿到認可鑑定所評估，費用約二百元，再拿到廣東道一帶的玉器店 鋪放售，「就算件玉是A貨，價錢仍可以相差好遠。到玉器鋪看看類似貨色，比較顏色及通透程度了解行情，簡單而言愈通透愈冇雜色愈值錢，但行多幾間店鋪問價 就最穩陣。」