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關於361度的一點點八卦 管我財
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda01017pkw.html
361自己的工廠管理做得很差，但85%以上的生產都是外發的。自己工廠生產大致沒錢賺，工廠都是用來應付官員巡查的。
外發工廠分A、B、C三級，A級質量好、貨期都比較準時；C級隨時被淘汰。
一般外發價為零售價2.3折，公司批給地區總代理按3.5至3.8折，總代理批給加盟零售店按4.5折。地區總代理每年都有任務，無論是否能賣出都必須完成任務，公司不退貨。
兩本賬戶是肯定的，但基本靠譜。公司各環節收回扣還是比較嚴重，但定單卻是排得滿滿的。
以上純粹道聽塗說，本人對現價9.5倍PE的361(1361.hk)還是提不起興趣。完。
A股估值結構之四象八卦圖 歲寒知松柏
http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dvpx.html
下文寫於12月20號，原計劃投雜誌社發表的，今天詢問，答覆說不能發表，大概是我寫得太出格了，之前有股友就說了這種文章估計發表不了，呵呵。
A股真的低估嗎？
最近A股連續跌破幾個重要點位，大有加速探底之勢，以目前的指數來看，平均PE約為13倍，PB大概是2倍，很明顯A股整體估值已經處於歷史低位。按我個人理解，長期來看，GDP名義增長率（實際增長率+通脹率）=指數複合增長率，而指數複合增長率/(1-派息比例)=ROE。所以，如果派息比例不大幅變動的話，指數和個股的長期依據是ROE。
以美國為例，1960年美國的GDP約為5000億美元，今年15萬億美元，年複合增長率為7%，其中包含3個點的通脹率。而1960年的道瓊斯指約為600點，現在12000點，年複合增長6%，略有差距（道指過去10年沒有增長）。美股的ROE平均按12%計，大概60%留存，40%派息，則上市公司的增長率為12%*60%=7.2%，美股投資者的回報為7.2%+12%*40%/1.6=10.2%（1.6為平均PB水平）。比GDP高出3個百分點，這3個點的差異大概就是股票的風險溢價吧，這也說明美國股市起到了良好的資源配置功能。而美股的PE中樞為14倍，為7%的倒數，數據吻合。
上證綜指設立於1990年底，90年中國的GDP是1.855萬億，今年大約46.5萬億，增長25倍，年複合增長16.6%，其中7個點是實際通脹率，即滬指2500點是合理水平。由於過去A股基本不派息（股改前15年合計派息不到700億），也不回購退市，所以滬指的ROE基本就是指數複合增長率，即GDP增長率+通脹率=指數複合增長率=ROE。
價值投資者常說一句話，買股票就是買企業的一部分，要用做實業的心態去做投資。那麼，既然過去20年中國的名義GDP複合增長率高達16.6%，以永續年金的方式看，PE應該給6倍才合理。或者說，靜態回收期只需要6年，動態回收期只要4年半。大部分國人現在的收入應該已經是6年前的2倍以上了，我們在中國做生意，如果6年都不能回本，我相信沒有人願意投資，我們很可能是3年內回本才願意。那麼，為什麼大家願意以20倍的PE買入股票呢？是不是應該這麼理解，我們願意以超過6PE的價格買股票，原因在於我們根本不是想買入這個公司的一部分，而是希望在未來，以同樣的高溢價賣給另一個傻瓜。
吳敬鏈說，中國的股市，連個賭場都不如。趨勢投資者說A股不適合價值投資，因為大家一直在玩擊鼓傳花的遊戲。那為什麼老百姓會前赴後繼的湧進股市呢？我想，中國的投融資渠道不暢是根本原因，普通的百姓，除了自己創業外，根本沒有使得自己的儲蓄和財富能跑平GDP的正當途徑，我們的存款息和國債都遠低於GDP增長率，貸款息也很低，這實際上就是一種利益的輸送。A股做為圈錢市，能夠長存的理由也在這。你看現在市況這麼差，新股仍然接連不斷，並且還能50PE上市。
我還發現一個問題，現在的滬指，2500點對應的PE有近14倍，PB有2.2倍，為什麼與按GDP增長推算的6PE相差甚遠呢？我認為這大概是A股過去20年擴容太大，IPO和增發價格太高的緣故。我們的新股一上市，就像生出來的巨型嬰兒一樣，它提前10年把利潤兌現了。
估值結構合理嗎？
假設A股未來能在目前指數的估值水平IPO和增發，即13PE，同時銀行等間接融資渠道佔比大幅下降，股市、債市等直接融資渠道大幅拓寬，而GDP增速（含通脹）也逐步下降到8%，使得股市的整體估值能與GDP匹配，真正起到市場優化資源配置的功能，那麼目前A股各行業的估值將發生怎樣的改變呢？A股目前的估值結構是合理的嗎？
我將交易軟件按PE和PB分別排序，簡單統計後發現，目前A股PE低於30倍的還不到1000個，PB低於2.5倍只有1000個，這說明在目前的點位下，半數以上的個股仍不便宜，A股結構性問題嚴重。
我粗略估算，目前A銀行股的動態PE是6倍左右，動態PB1.3倍；而非銀行股的PE是18倍，PB2.2倍。即PE之比是1:3，但PB之比只有1:1.7，這說明PB結構差異明顯小於PE。由於ROE是決定市場長期估值水平的主要指標，但市場短期喜歡又看PE，而ROE*PE=PB，所以我認為PB可以做為一個中期的市場指標。
作為投資者，熊市以PB作為個股估值的主線，可能更穩健些。實際上，過去一年，中小盤股的跌幅就多過大盤股。銀行股雖然被萬人唾罵，其實過去2年並沒有跌多少，像民生銀行還漲了。
如果非銀行股繼續殺跌，PE逐漸接近銀行股的話，其PB會與銀行股持平甚至低於銀行股。那麼，當未來進入牛市時，非銀行股的漲幅可能會遠大過銀行股，為什麼呢？因為投融資渠道不暢，導致現在利潤的分配很畸形，銀行分得太多，非銀行分得較少，未來這種局面有可能會扭轉，屆時非銀行股損益表的變化會遠大過資產負債表，即PE可能大幅下降。最近溫總理就說了，銀行不能把企業當成「唐僧肉」，應該看得遠一點，銀行利潤要建立在企業發展的基礎上。
有很多價值投資的朋友，認為A股目前遍地黃金，我覺得黃金確實有，但破銅爛鐵也不少。下邊我想針對A股目前的結構性差異，按PE和PB的不同組合方式，結合ROE水平做一個分類，並對其可能的變化做一個簡單的說明。
四象八卦九宮圖
下圖是我設計的四象八卦圖，X軸為PE，Y軸為PB，按數值高中低組合分成9種類型，其中紅黃綠三色方框裡的「高中低」分別代表ROE的水平（ROE=PB/PE，A平均ROE為15.7%，我把中區間設為11-22%，取三年的平均數。中PE區間為10-20倍，中PB區間為1.5-3倍。高於此區間即為高，包括負值）。
乾：（高PB中PE，高ROE）
巽：（高PB高PE，中ROE）
代表公司為：上海家化、天士力、重慶啤酒。它們的特點是ROE中等甚至較低，PE高PB高，看起來也擁有很多的無形資產。這個區域的股票，一般是處於成長初期業績剛剛開始釋放的黑馬股，但也很有可能是帶概念的死馬。如果它們的業績繼續高速增長或釋放，ROE會升到高位，PB會下降，變成「乾」。也有可能通過高位增發或重組，讓PB降下來，變成「坎」 （中PB高PE，低ROE），降低風險。但如果業績變臉或泡沫被捅破，則不排除戴維斯雙殺，甚至連續8個跌停板。這個位置，不管怎麼變，股價上漲的可能性都小，很有可能會盛極而衰。
坎：（中PB高PE，低ROE）
代表公司為：大唐發電、中國鋁業、國民技術。它們的特點是PB處於合理的重置成本水平，PE高，ROE低。這個區域的股票，很可能是受宏觀面或政策打壓的週期股或公共事業股，也可能是遭受重大意外打擊或處於業績釋放前期不確定性高的股。如果未來這種情況繼續，則可能變為「艮」（低PB高PE，低ROE），徹底淪為垃圾股；但如果行業週期向好或困境反轉了，則可能變成「中宮」（中PB中PE，中ROE），甚至變為「離」（中PB低PE，高ROE），股價存在一定的上漲空間和概率。
艮：（低PB高PE，低ROE）
代表公司為：京東方、新安股份、中國遠洋。它們的特點是PB很低，ROE低，利潤下降劇烈甚至虧損。這個區域的股票，大多是強週期股，或者行業前景暗淡，包括垃圾股。如果未來行業轉好或者被借殼，則可能烏雞變鳳凰，股價上演過山車。但如果不能好轉，則可能退市或被收購。ST股可以劃為此類，雖然它們往往是高PB高PE，但因為它們的殼價值不菲，所以可以視為低PB。
坤：（低PB中PE，低ROE）
震：（低PB低PE，中ROE）
離：（中PB低PE，高ROE）
兌：（高PB低PE，高ROE）
中宮：（中PB中PE，中ROE）
正所謂無極生太極，太極生兩儀，兩儀生四象，四象演八卦。而各種卦象，並非固定不變， 往往吉凶互換，盛極而衰，否極泰來。做為投資者，應該通過股價的表象，瞭解公司的內在， 並且推算可能的變化，從而對自己的投資組合和倉位配置做出相應的調整變化，最終做到明象 位，立德業。
復盤+新的預言----Squash--iphone5/很是八卦 slamnow
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01014ls2.htmlSquash--iphone5 Squash和iphone5是風牛馬不相關的兩個事情。但是作為投資者確能在兩者間找到關聯。 Squash即壁球。 有一個很有名的壁球牌的牌子叫HEAD也生產網球牌。 06年出過一款 Liquid Metal 120 Squash Racquet 我就用的是這款。 革命性的用了Liquid Metal的這中液體金屬 我們來看下Liquid Metal Liquidmetal Technologies, Inc. (Public, OTC:LQMT)
A Revolutionary Class of Materials
Liquidmetal alloys are a revolutionary class of materials that redefine performance, process, and design paradigms. Liquidmetal alloys represent the first enabling materials technology since the creation of thermoplastics and possess characteristics that make them superior in many ways to other popular high performance materials. First, they have an "amorphous" atomic structure, which is unprecedented for bulk structural metals. Second, they include a multi-component chemical compositions, which are optimized for various properties and processes. Finally, our metal alloys are the first commericially available metals with process technologies similar to plastics.
The technology of Liquidmetal alloys provides for the optimization of properties for specific applications by tailoring the combination of process, chemistry and atomic structure. The technology of Liquidmetal alloys is proprietary and covered by numerous existing or pending patents.
Unique Material Properties
This amorphous atomic structure leads to a unique set of characteristic properties for the family of Liquidmetal alloys.
These performance advantages include:
High Yield Strength
High Hardness
Superior Strength/Weight Ratio
Superior Elastic Limit
High Corrosion Resistance
High Wear-Resistance
Unique Acoustical Properties
Low shrinkage rate
長江商學院邊八卦邊漲價 明年學費漲到70萬
http://www.21cbh.com/HTML/2012-11-2/yONDIwXzU1MzkyOA.html「長江商學院EMBA 2013級報名結果出來了，沒有男生！」昨日，這條被稱為「商學院悲劇」的段子在微博上不脛而走，引來轉發過萬次。
長江商學院「躺著中槍」。因地產大亨王石與女演員傳說中始於在這裡的一場「豔遇」，高高在上的長江商學院墜落八卦界，成為坊間調侃的對象，被冠以「單身女青年福地」的稱謂。
不過，「純女生」的陣容應該是網友的惡搞。昨天，記者就2013級報名結果向長江商學院求證，被告知2013級EMBA班報名尚未開始。「報名預計這個月開始，你關注下我們的網站，截至2013年3月31日。」商學院工作人員告訴記者。
成為各種緋聞的發源地，對長江商學院利弊兼有。被調侃沒有男生，隱藏著「嚇退」某些生源的可能。不過，長江商學院顯然並不為此擔心。在長江商學院官網上，2013級EMBA班的學費是68.8萬元，再加上2000元申請費，總計近70萬元。而據資料顯示，長江商學院EMBA班2009年學費為52.8萬，2010年為58.8萬，2011年為62.8萬，2012年為65.8萬，學費年年看漲。
與長江商學院風格迥異的中歐國際工商學院在學費漲價這件事難得地與對手保持了一致。據瞭解，中歐2012級EMBA班學費為53.8萬元，而2009年學費僅為36.8萬元，3年上漲了17萬。
高昂的學費並不能阻擋人們對商學院的熱情擁躉。 「去那裡不是讀書的，是建立關係的。」一位知情人士一語道破天機。該人士曾在中歐國際工商學院EMBA班深造，擁有美國紐約斯特恩大學金融碩士學位，年僅33歲，身家上千萬，是當時班裡最年輕的學員。上述人士透露，自己能夠被錄取很大一部分源於名校背景和央企工作經歷。
財經八卦：美債快跑，中國慢走 井底望天
http://blog.sina.com.cn/s/blog_521090fd0102eejn.html本來是想在商業版更新的，但是考慮到這些信息對很多個人版的同學也蠻重要的，所以就和大家分享了。
一、美債爆破倒計時
1．大家一起玩遊戲
先給大家娛樂一下。華爾街日報推出了一個遊戲，叫做Federator，就是聯儲人。給大家一個截圖看一下。
圖1
主要劇情，就是大本同學在天上飛，左邊是利率、右邊是通脹率、下面還有一個失業率。然後下面就是你一打空格，美國經濟增長就變化。你打得快就增長快，打得慢就增長慢。
"Is
下面是鏈接地址，大家可以玩一下。
這個就是QE遊戲。當增長率慢到一定程度，大本的飛人就變成直升機了——直升機大本就要拚命撒錢了，呵呵。這個遊戲基本上就是俺們美國經濟的真實寫照。
2．美債現狀
最近很多同學都在問，為啥美國10年期國債的收益率上漲到2％？其實不奇怪，因為這個收益率本來就是被直升機大本撒錢撒下去的，那麼只要大家預期他不撒了，那麼利率肯定要反彈了。那麼彈多高？給大家看一張高盛同學畫的圖。
圖2
先看左邊的圖。其中黑色的實線是現在的10年期收益率，就是2％的水平。那麼虛線是現在的市場已經把計價考慮進去的位置，大概是2.5％——這個是基金們按照目前的市況計算的價格。那麼灰色的線是按照數學模式計算的。黑色的點就是高盛自己的預測。橫軸就是時間點哈。
大家可以看到，2014年的高盛預測是2.5％，比市場已經計價的要高，所以這裡有一個潛在的漲幅空間。
那麼再看右邊的圖。綠色的線是正常情況下的水平，黑色的線是加入了美聯儲的放水效應，灰色的線是加入了美聯儲和歐洲央行（可以看出歐洲央行的影響並不大）。那麼當市場開始預期美聯儲停水，債券市場的大變動就開始了。雖然對美聯儲啥時候開始收縮還沒有定論，不過也差不了幾個月甚至半年，是吧？那麼基金的佈局當然就要先行了。
其實美國國債還好說（美國是實際負利率，所以2％還是有人投資。而且主要是美聯儲投資）。我倒是覺得垃圾債券市場估計夠嗆，很多人去了垃圾債券，尤其是BBB和BB的那種，估計會被人往死裡打。要是目前5％的垃圾債券回報率，給打到15％，那就很TNND的熱鬧了。
下圖是巴克萊同學整理的，大家看排名靠前的有不少是垃圾債券哈。
圖3
3．對策
其實對美聯儲的動作，市場的反應有。
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按照格羅斯的說法，債券市場現在只是吃開胃菜，正餐還沒開場呢（註：意味現在的波動幅度只是熱身而已）。
當然這個月的國債跌幅也蠻大的，可能不排除有人在這樣的價格水平抄底，並導致部分回調。但是總的趨勢來講，10年期國債回到2％以上是肯定的，大家討論的是接近2％還是3％而已。所以大家必須在下一個階段，密切關注10年國債的走勢，以及格羅斯同學的言論（人家是美國最大的固定收益基金老大嘛）。
比如，今天格羅斯今天在接受CNBC採訪時，認為美聯儲不能只管borrower（借錢的），也要公平的管saver（存錢的）。
大家還要考慮的是，和股市一樣，國債市場也開始慢慢地以美國經濟數據為主要的交易依據，和以前以美聯儲政策馬首是瞻的慣例有所變化。
但是它和股市不同的是，以前是經濟數據不好———市場預期美聯儲放水———股市大漲。或者經濟數據好———市場預期美聯儲不放水———股市大跌。而債券市場現在的反應是，經濟數據好———利率上升———同時美聯儲縮水———利率上升。
二、中國降速
另外一個大家值得關注的，就是小強同學開始在海外放風，說如果中國經濟從2010到2020要翻倍的話，7％就夠了。而IMF的建議是至少到7.75％。如果達不到，就要收緊信用和財政刺激（就是打雞血哈）。
總之，現在中國政府面臨的主要是三大任務。
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不過需要明確的是，這個和直升機大本的發錢方法不一樣。大本是把錢給億萬富翁，然後億萬富翁去搞一個美女模特、買一個大遊艇、買兩輛法拉利。然後美女模特拿著富翁的性服務費，去買個1萬美元的裘皮大衣，然後賣大衣給她的售貨員拿到回佣，去買了100美元的外套。通過遊艇和法拉利的財富傳遞模式類似——西方大部分經濟學家，因為都是資本家們養著吃香喝辣，就屁股決定腦袋，都會鼓吹這種傳遞效應。
而中國的做法，則是更加平等的做好國民財富的再分配（如果不能傾向於中低層的話），並且通過全民富裕，全面提升社會消費能力，逐步縮小貧富差距。
如果說美國的財富傳遞是個體的、單向的、線性的話，中國的財富傳遞則是整體的、全方位的、多層次的。
其實你看一下就知道，如果通過貨幣政策來傳遞財富的，通常是讓富人大吃。如果是通過財政政策來傳遞財富，通常是讓窮人小吃。
全球經濟學家，都是支持貨幣政策傳遞的。政經八卦：6月16日：IAD和TAO 井底望天
http://blog.sina.com.cn/s/blog_521090fd0102eeu5.html
大家知道，美國國家安全局的英文，叫做National
你知道，要進NSA的大樓，你要通過很多安檢的。那麼就算你進了NSA的大樓，到了這個辦公室之前，你發現原來它前面還有武裝到牙齒的守衛；你知道，能夠進NSA大樓的人，必須有很高的安全合格的背景，是吧？但是你必須有更高的安全背景，才可以進這裡。而且這個辦公室門口是一個大鋼門，你要打6個密碼，才可以進去，當然光打密碼是沒用的！你密碼打對了，然後就要掃瞄你的瞳孔，要這個合格，才行。
這個部門是啥？這麼神秘？
這個部門全名叫做Office
這個部門，主要任務就是hacking進你的電腦和通訊設備，破解你的密碼，在你的安全系統裡面留下通道。當然還有偷你的情報啥的，搞你硬盤上的信息和你的電子郵件啥的。據稱美國的網軍針對中國的網絡攻擊已經持續了15年，在某些地方還搞得挺深，也搞了不少準確的情報。
另外就是一旦美國總統下命令，在美國的網絡戰區（Cybercom）的指揮下，這個部門，就會摧毀你的電腦和通訊系統。
其實現在大家可以理解，為啥美國要阻止華為在美國的發展。因為美國知道如何去搞別人，當然會擔心別人也這樣搞自己，哪怕別人沒有心思的話。
現在，另外一個部門，就是保護美國政府自己的電腦和通訊系統，叫做Information
但是光靠網絡戰還不夠。
另外一個部門，叫做Access
其實對中國的行為，現在主要是監視和埋伏的狀態。但是上次對伊朗，就是攻擊狀態了。其實是靠間諜混進伊朗的核基地，把木馬程序裝進去的。不過我知道，俄羅斯也幹過一次，就是把病毒通過finger搞到了美國中央戰區的網絡裡面了，結果就是搞死了美國軍隊裡面的不少重要電腦，導致了很大的損失。
那麼美國TAO這個組織，當然也立過大功。其中主要是伊拉克的2007年的surge，據說他們成功地搞清楚了100個伊拉克和基地組織的游擊小組在巴格達附近的位置。而且還因為搞到了伊朗是否要造核武器的重要情報而獲獎。
那麼現在可以說，TAO是美國情報系統的寵兒，變得即使是情報系統內部，大部分人都不知道它的存在。就是NSA這個高度機密的部門，大部分人都沒聽說過。當然有些不知好歹的記者，聽到內部的風聲，想瞭解一下，就很快受到警告。畢竟記者雖然愛新聞，更愛自己和家人的生命哈。所以知道內幕的同學，就明白你要是想爬上去，就趕緊要求轉到這個不知名的部門工作哈。而因為這個部門的成功，就被政府給了更多的工作。然後就有更多的人手。比如現在，就不光在馬里蘭總部這裡，連夏威夷的島上，喬治亞的高登堡，德州的聖安東尼奧，科羅拉多的丹佛，都有了分部。
斯諾登同學，就是在夏威夷幹活的。
這麼一來，你組織太大了，想潛水都難哈。再加上，有時候監聽和對付的是美國國內目標，這個是FBI的地盤。但是有時搞外國人，在網絡上弄，你可能避免不了要通過美國的一些電腦和通訊系統去搞。因此和FBI可能就產生了一下地盤之爭。
也不排除NSA現在坐大，其他的情報部門，比如說中情局、軍情局等等，都會有不滿情緒出現。
其實就是美國自911之後，各類情報部門大規模擴軍，已經導致為了爭奪預算，就主動地四面出擊搞情報。允許搞的，不允許搞的，都亂來了。而且也不管是你的地盤還是別人的地盤，能插一把就插一把。因為你不搞出成績，或者不搞出你的重要性，遲早要麼預算給砍掉，要麼部門給撤掉。飯碗問題哈。所以這次斯諾登的出手，好多情報部門的同學，尤其是中情局的同學們，還是蠻高興的。
當然了，這些所有行為，都是在反恐的馬甲下干的。雖然大部分行為已經比非常過分的愛國者法案規定的還要過分。不過要是你總統或者國會議員不買帳，那麼下次發生啥恐怖襲擊的時候，你就好看了。老子就到國會作證，說我們當初是想這樣做，就可以防止恐怖襲擊發生了。但是x總統，x議員不許俺們這麼做，所以美國人民就悲劇了，就啥啥了。這樣的話，又是群情激憤了。誰不怕哈？所以情報部門，你想幹啥，就干啥哈。
總統和國會，都不敢惹你哈。
現在反應比較大的，是德國人。德國官員要求德國人，不要用任何美國的工具，谷歌啥的。因為德國人記得蓋世太保。但是蓋世太保其實是比較小的組織，依靠的是熱心的志願者做線人。其實讓德國人更反感的，是東德的安全局，那比蘇聯克格勃還要猛，建立了歷史最強大的監控系統。但是德國人認為，美國的NSA比東德安全局還要猛哈。鴨梨太大。
結果當奧巴馬訪問德國的時候，就受到德國人民的熱烈歡迎哈。
奧巴馬在2008年競選的口號，是「Yes， WeCan！」，就是「俺們行！」的意思。
那麼現在的德國人舉的歡迎牌上，奧巴馬的耳朵上多了兩個耳機（竊聽哈），口號變成了「Yes，WeScan！」，就是「俺們竊聽！」的意思。
另外STASI就是東德安全局的簡稱，2.0就是加強更新版哈。
政經八卦：克強經濟學的誤區，7月7日 井底望天
http://blog.sina.com.cn/s/blog_521090fd0102ef7o.html先講一下，最近英國的經濟學人雜誌上，對克強經濟學（Likonomics）的幾點評論。這個詞彙，原來是在巴克利幹活的三個老中，折騰出來的。象安倍經濟學有三隻箭一樣，克強經濟學，也是有三大塊。
第一塊，就是「沒有刺激」。
安倍經濟學，搞的是貨幣政策和財政政策的雙重放水，但是克強經濟學，兩樣都不干。在5月13日，小強同學說了，刺激的機會不大，政府主導的投資也沒有多大空間。看來，在中國，和美國一樣，經濟刺激，已經是一個負面的詞彙了。當然原因不一樣，在美國，當初的經濟刺激，大家都認為規模太小，而在中國，現在大家都認為規模太大。其實，我看兩種看法，都是事後諸葛亮，好像都是事情發生多年後，挺有本事的樣子。
第二塊，是去槓桿。目前的情況，就是中國的信用擴張速度，高於GDP的增長速度。
其實大家看我的《花開花落》和《夢幻泡影》裡面，我好像討論過，什麼樣的國債是對經濟好，什麼樣是對經濟差。其中主要看法，就是如果你債務擴張，帶來的GDP增長更高，就是正面的。比如你債券擴張1塊錢，GDP增長了1塊5。這個是好的信用擴張。
那麼要是你的債券擴張了1塊錢，GDP增長了5毛錢，這個就是壞的信用擴張。看來中國目前已經到這個拐點了。
我還記得，當初我提議中央開始壓制房地產，其中就提到如果習李兩位，在北戴河會議上，不出聲，讓人家繼續容忍房地產泡沫，象吸星大法一樣，來吸掉你的經濟刺激，那麼人家到時候退休，你上來的時候，就沒有政策空間可以用了。有興趣的同學，應該把那篇文章，找出來，再讀下哈。現在看來確實，刺激的空間和效果，都沒有多大的騰挪餘地。目前計算的全社會信用，就是包括貸款、公司債券、房地產貸款等等的總數，是190％的GDP。
目前小強同學是想降低這個比例，所以大家看到6月底的央行動作，就知道了。後面我會說到，小強同學的方法，其實是不對的，呵呵。
第三塊，就是結構改革。
這塊就是蠻有意思的。
小強同學說了一句話，叫做「改革就是最大的紅利」，呵呵。改革，就是一個大花瓶，啥花兒草兒，都可以往裡面插哈。
大家知道的，估計就是啥土地流轉啊，利率市場化啊，資本帳戶開放啊，汽油、天然氣、電力價格放開啊，等等。當然這次的大花瓶裡面，有多少東東，是要等秋天的三中全會了。
經濟學人的同學，對中國目前的經濟學家，有兩個主要批評。其實和我的觀點比較相似。
第一個，就是所謂沒有陣痛，就沒有改革成效。
這種提法，總是讓我想起「休克療法」的東東。通常吹噓這種玩意的王八蛋，都是讓別人去休克，讓別人去陣痛，又不是丫自己去休克和陣痛。
想想當初老朱在東北亂搞國企倒閉，害得多少人家破人亡，搞出多少黑社會，多少妓女，就知道，這種玩意不是啥好東西。經濟學人同學的看法，就是你不支持搞政府投資主導的鐵公雞等大型工程，俺沒意見。但是如果經濟繼續走弱，你是可以考慮，給人家退退稅收啊，多點民生支出嘛。
當然小強同學也考慮了這兩招，這個還是值得表揚的哈。但是目前的一個誤區，就是在中國太多狗屁經濟學家，把刺激作為改革的反面。彷彿你一刺激，就不會改革了。好像就是微觀經濟的改變，必須要有宏觀經濟的痛苦，作為必須的代價。
而且一談改革，就要老百姓受苦。這種看法，就是胡扯淡。
其實就是說，你如果對目前的財政支出不滿意的話，你可以改變支出的構成。比如三公消費收斂一下，你不要喝茅台，喝點二鍋頭嘛。那麼擠出來的支出，可以去搞社保哈。這種情況下，其實增加一些支出，也不是問題。
同時，你的經濟在轉型的過程中，也是可以擴張的嘛。
比如中國的經濟，以前是過度依賴於外貿出口。
但是過去5年，中國的外貿佔GDP的38％，降低到26％，同時經濟還是平均增長了9％哈。
在信用擴張上面，中央擔憂是正確的。
因為上次我們介紹過BIS的同學們搞的研究，其中談到了一個信用差距。就是你的信用佔GDP的比重，和長期的趨勢線的差距。
如果這個差距超過10％，那麼3年後，就會出現問題。經濟學人的計算，中國現在的情況是14％。
因為看歷史的例子，這個早期預警系統正確的機率，是85％，所以是應該重視的。但是如果你的貸款，是去了消費貸款，那麼對內需的增長，是正面的。就是說，對GDP增長是正面的。或者你的貸款，去了企業的經營擴張，那麼對GDP的增長也是正面的。唯一的問題，就是你的信用，是去了房子和土地，那就沒啥正面幫助了。
所以你如果只打擊信用增長的總規模，而不是專門打擊房地產部分，可能最後結果，就是總規模下來了，其中下得最多的，反而是前面那兩個。最後要是搞成信用總規模等於房地產貸款總規模，你就玩完了。
注意這個房地產貸款，不是指的買房子的同學的貸款，那個是屬於消費貸款類的。這個指的是房地產商在現有的土地和房地產上買賣的貸款。這種區別對待，才是壓縮信貸規模的關鍵。
我自己的看法，就是不知道啥時候開始，改革似乎成了包治百病的靈丹妙藥。好像啥事情，只要一改革，馬上點石成金，化腐朽為神奇哈。
一個國家發展經濟是人民生活更好，而不是為了改革而改革，為了開放而開放。
（7月12日補充：看到了這麼一段東西，大家瞭解一下。
（轉）今日下午參加了與一個國務院專家的交流活動，具體觀點應該能夠代表當前決策者的想法，供參考：
1、下周國務院常務會議非常重要，將對上半年經濟形勢進行總結，對下半年政策取向做出重要決定，然後提交常委會討論。這次會議將是近期最重要的一次會議。
2、經濟形勢的判斷：總體平穩，主要經濟指標在預期之內；但經濟下行壓力加大，存在失速風險。
3、目前廣泛流傳的「克強經濟學」有誤，新一屆政府同樣重視經濟增速。特別是，年初定下的7.5%的經濟增速目標要力保，這是政治問題，除非發生較大的危機。如不能完成7.5%的目標，則明年需要在人大會議上做出解釋，對於處於開局之年的新一屆政府而言，是不願意發生這種情況的。常委會的經濟形勢研討會由之前的半年度和年度調整到今年的季度，顯示重視程度的提高，增長速度依然很重要。
4、從整體的政策基調上看，應該是大穩小動。對增長的重視程度將開始加大，如果不調整政策，增速會跌到7%以下。投資方面，找到一個立竿見影的方向很難，只能多方面發力。貨幣政策、房地產政策等調整的餘地都不大，主要是考慮社會輿論。
5、政策重點放在擴大內需上。（1）投資會在一些點上加大力度，棚戶區改造、鐵路投資（仍有空間，特別是中西部，相比公路運輸有優勢）、城市基礎設施建設（智慧城市等）、寬帶提速和4G建設、節能環保、技術改造等。（2）改善消費環境，增加消費點，如信息消費、服務消費、電子商務消費、旅遊休閒度假（恢復五一長假）等。
6、特別是技術改造，90年代亞洲金融危機時對企業推出技改補貼政策，對投資的拉動倍數達到13倍，並且符合總理升級版的政策思路，800億技改貼息能帶動上萬億投資。
7、近期提出的運用沉澱資金也有空間。各部委單位的沉澱資金要運起來，有預測認為這部分資金有3萬億，可能會出台規定，這部分資金現在不用，以後就凍結。
8、融資平台：國務院的態度是有保有壓、區別對待。在發展中解決問題，而不是一棍子打死。
9、財政上：中央政府狀況好一些、地方政府壓力大。
10、環保方面，短期會由於財政支出壓力投入難以保證，但長期是個大方向。
11、城鎮化規劃在緊鑼密鼓的做，三中全會前後推出。
商業八卦：當女創始人懷孕
http://www.iheima.com/archives/47334.html從生理上講，女人懷孕時最脆弱。當女創始人懷孕之後，又該如何應對事業上的挑戰?
現代社會，女人總是弱勢一些，但在創業這個戰場上，毫無性別之分。女創始人除了要和男人一樣強悍，還得踰越性別的弱勢。不過，千萬別小看女人的能量，下面的幾個案例證明，女人懷孕之後，面對事業上的挑戰將更加彪悍。
三次懷孕期間，完成兩輪融資
劉亞梅，80後，在創業之前一直要不上孩子，和丈夫遍訪名醫，吃了很多名貴藥，但是絲毫不見效。2007年，劉亞梅和丈夫決定投身創業，創建了自己的公司廣州優逸，主營互聯網身份認證。公司運營沒多久，劉亞梅居然懷孕了，這完全不在預期之內。她既興奮又煩惱，公司剛剛起步，此時懷孕不是好時機，但是孩子好不容易才懷上，不能放棄這次機會。於是，劉亞梅決定生下孩子。
要生孩子，也不能放下事業。2008年7月底，生完孩子的第二天，劉亞梅就躺在醫院面試員工。孩子5個月大的時候，因為不想斷奶，劉亞梅就帶著孩子和保姆一起出差。為了方便中午回家哺乳，劉亞梅還把公司搬到離家很近的地方。
創業確實帶來了「旺子運」，拿到第一輪融資後，劉亞梅再次意外懷孕了。她不想做女強人，希望兼顧家庭和事業。但是這一次，她覺得沒有辦法平衡了，在萬分難受之下，她決定打掉孩子。
然而，誰也想不到的是，一年多後，劉亞梅第三次意外懷孕。對於創業中的女人來說，任何時候懷孕都不是很恰當，她的公司正在擴張業務，每月她有兩個星期在廣州，一週跑上海，一週跑北京，處於長期出差狀態，這對孕婦非常不利。當時，公司正準備二次融資，不適宜再要小孩，但如果再次流產，以後就很難再懷孕。劉亞梅跟老公商量後，決定把孩子生下來。
在第三次懷孕期間，劉亞梅依然各地出差，經常坐飛機，導致胎位過低，到了辦公室只能平躺著辦公，以回覆胎位。產檢不僅貧血，且早產跡象很明顯。劉亞梅早早地待在香港的醫院待產，但是待了九天，一點生產的跡象都沒有，於是又匆匆回到公司工作。誰知道一回來立馬就要生了，她又從廣東趕到香港，路上羊水都破了，在過安檢的時候受盡痛苦，只能陣痛的時候就停下，不痛的時候走，到醫院20分鐘後就把孩子生了。令人驚嘆的是，在坐月子期間，劉亞梅完成了公司的二輪融資。
劉亞梅說，她本身就是愛折騰的女人，選擇了創業，就別想做正常的女人。
投資人嚴禁懷孕，她悍然違抗
秋野玉茜，原名翟玉茜，1984年出生，2007年畢業後，涉足留學業務。當時正是這個行業紅火的時候，幫助一個學生成功留學，收個6萬塊錢算是個內部價，她因此賺到了人生第一桶金。
賺錢居然這麼容易，翟玉茜準備自己單干。她在北京的財富中心租了一個大辦公室，招了一批高級人才，開始自己做。創業後翟玉茜才明白，做公司不僅是有市場運作能力就行，她甚至不知道留學行業有淡季旺季之分，很快錢就賠光了。翟玉茜關了公司後去了英國交流，出了一本書《放養的女孩上哈佛》，沒想到一不小心就成了暢銷書。彪悍的人生從來沒有終點，她回國後做起了主題咖啡館、SPA會所等業務，並收穫了愛情。
2012年年底，她的SPA館的房東太太要移民美國，想在國內留一些實業。她找到翟玉茜說，經過一段時間的觀察，覺得翟玉茜是個靠譜的人，想投一筆錢給翟玉茜做生意，但有一個要求是三年內不許生小孩。雙方達成協議後，翟玉茜拿到了投資，但「不許生小孩」這個要求並未寫在協議裡。
2013年1月，翟玉茜開始籌備運營主題咖啡廳「養心殿品牌概念館」。4月中旬，裝修完成，5月底，她發現自己已經懷孕兩個月。
按照中國的傳統觀念，今年29歲的翟玉茜是女大當嫁的年紀。面對懷孕的事實，翟玉茜第一個念頭是如何把男友變成老公，當然她做到了，接下來需要面對的就是房東太太，她的方法就是「拖字訣」。
翟玉茜分析，房東太太不許她懷孕是擔心公司的業績，那就以實際行動說明「懷不懷孕」跟業績沒有關係。作為一個生意人，她清楚地瞭解，這條規定沒有寫在合同裡，投資人不能採取任何有效行動，況且對方是個基督徒，應該不會強令她打胎。事實正如她所料，懷孕5個月的時候，房東太太質疑翟玉茜為什麼突然變胖了?眼看瞞不過去，翟玉茜承認了懷孕的事實。
房東太太果然沒有採取實際行動，看到翟玉茜依然辛勤工作，甚至勸她多注意休息。但是翟玉茜明白，不能讓投資人有損失，儘管已經懷孕，依然每天工作十多個小時，並住在公司附近以縮短上下班路程。翟玉茜說，在她們的圈子裡，女孩懷孕後獨擋一面的有很多，所以也不準備嬌氣對待，即便在月子裡，也要按時聽報賬，不能讓投資人不放心，她覺得這是應該做到的事情。
懷二胎時，合夥人鬧著要分家
2007年，王穎第一次懷孕，在QQ群裡認識了同為孕婦的李紅，兩人都準備去同一家醫院生孩子，因此產生了很多共同話題。
第二年，她們合夥搭建了一個在線社區，讓媽媽們更好地交流。李紅的老公在建站初期提供了全面的技術支持。2009年，論壇開始快速發展，甚至有廣告進來，但化學專業的李紅此時選擇去美國做研究，留下王穎一人打理網站。在李紅留美期間，二人溝通之後，以法人身份註冊了公司，股權一人一半。有投資人曾經說過，創始人股權最怕平均分配，他們將誰也不會聽誰的。這後來在王穎和李紅身上變成了現實。
2010年年底，李紅回國，兩人開始全心做論壇。2011年，王穎第二次懷孕，本來就是做孕產生意的她，也想借此機會把論壇的不足完善一下。但是看過電影《中國合夥人》的人都知道，合夥真的沒那麼容易，王穎和李紅的關係，在王穎的孕期迅速惡化。
李紅覺得自己在技術上做出了突出的貢獻，王穎則認為技術不那麼重要，市場營銷應該佔主導地位。2012年，李紅接受了一次媒體採訪，讓王穎難以接受的是，她幾乎把功勞都攬在自己身上，而忽視了出國期間王穎在打理網站的事實。
在王穎懷孕到37周的時候，兩人矛盾繼續升級。李紅先是以郵件形式說明了分家方案，以及股權轉讓價格，並在第三方風投的見證下，簽訂了分家協議。但是事後，李紅覺得自己吃虧了，於是在股權轉讓協議簽訂後繼續加價。
王穎本來身體條件很好，但在此事的刺激下，懷孕39周出現大出血，差點死在產床上，不得不剖腹產。目前，二人的分家正在走法律程序。
「創業的路上沒有性別，敵人會在你最軟弱的時候給你致命一擊，女人必須強大。」王穎說。
生產前一天，逼著客戶簽字
2006年1月，陳瀅成立了自己的公司新新網視，同年她懷上了第一個孩子，雖然這正是公司剛起步的時候，但在33歲的年紀上，陳瀅決定把孩子生出來。樂天派的陳瀅有子萬事足，懷孕不但沒有讓公司的進度放緩，反而帶來了一些意外的好處。她大著肚子去談業務，客戶看到都禮讓三分，紛紛表示尊重。畢竟，事業心這樣強的女人不多見。這也讓她的工作進展非常順利。
陳瀅在懷孕後期，公司正在和一家大型國企談單子，國企辦事節奏緩慢，幾個月過去了，一直沒有進展。再三催促無用的情況下，眼看到了預產期，陳瀅想在生產前搞定這個事情，因為在坐月子期間就更難辦了。
在生產前一天，陳瀅約見這家國企的領導。該領導瞪大眼睛問：「你什麼時候生呀?」陳瀅回答：「我的預產期就在今天，就等你跟我簽完協議，我馬上去醫院生孩子了。」一聽這話，該領導嚇壞了，立馬簽了合同，不敢再拖延。陳瀅回憶說，這種霸氣也只能在懷孕期間才能發揮。
第一次懷孕，股東們知道後確實有所擔心，但是見公司有條不紊，進度正常，陳瀅甚至在月子裡召集同事到家裡開會，就不再說什麼了。等到2011年，陳瀅懷第二胎，股東們也就習慣了。人們以為孕婦應該是被呵護的，應該嬌生慣養才對，但是在陳瀅的理解裡，孕婦照樣能頂半邊天，創業其實不用強調堅持，順勢而為就行。
陳瀅說：「女人創業和男人有很大區別，男人都是苦大仇深，遇到困難就喊『堅持、再堅持』，女人不一樣，女人孕育一個孩子，從出生到撫養長大，都面臨著各種困難，根本就沒有想著堅持這回事，就是自然而然的心態。」
在她看來，男人的平衡就是把生活和事業儘量分開，女人的平衡就是把生活和事業儘量結合，做一家公司就像撫養一個孩子，需要長期投入、默默奉獻。陳瀅的這種想法也影響到了下一代，現在她的小孩一心想長大，成為像媽媽一樣的人。 (文中王穎、李紅為化名)
——文/李陽林
深創投華北大區總經理 劉綱
女創業者懷孕，這件事必定會在一定時期內對公司業務產生影響。如果我們遇到這種事情，首先會考慮，她是否有足夠強的合夥人，有足夠強的資源、能力支持她度過這個階段。如果有，投資人就會很放心;如果沒有，那麼希望創業者能夠平衡好創業和懷孕這兩件事。懷孕生子是人生中的一件大事，不應該阻擋她們，但是如果公司剛好處在衝刺的節骨眼上，還是希望能夠提前協調好。
「硅谷一姐」的懷孕經歷
瑪麗莎·梅耶爾在硅谷是一個傳奇的女人，她曾被10所大學同時錄取，曾收到14份Offer，最終卻選擇了當時默默無聞的谷歌。她是谷歌第20位員工，也是谷歌歷史上首位女工程師。她在谷歌工作13年，推出100多款產品，並主持部分併購。她還是沃爾瑪董事會成員。
再牛的女人，也大都躲過懷孕這一關。2012年，37歲的梅耶爾終於第一次跳槽了，而且是帶著肚子裡的寶寶。
雅虎欲聘任梅耶爾為新任CEO的時候，梅姐很認真地告訴雅虎董事會她懷孕的事實，但是這擋不住雅虎的「追求」熱情，梅姐於是罕有地以懷孕之身出任雅虎的CEO。業界馬上充滿質疑：「她7月份上任，10月份就分娩，在這幾個月，雅虎還不能對她有過高期望，此外還有產假、哺乳，她能有多大精力力挽雅虎頹勢?」
但是，梅姐用實力證明懷孕沒什麼大不了，在生產前兩週，她還在召開公司會議。在誕下孩子後，隨即透露在休假期間將在家裡工作，繼續領導著公司，「參與所有重要的決策」，並計劃一到兩週內返崗。
目前，美國是世界上不提供或不要求僱主提供帶薪產假的五個國家之一。根據1993年實施的《家庭與醫療假法》規定，僱主給予新晉父母的不帶薪產假各為12周。由於缺少給產婦提供帶薪產假的法律保障，美國有超過半數的新媽媽在生育後6周即恢復工作。
梅耶爾曾說：「我每週工作130小時，有人說，一週只有168小時，這怎麼可能呢?事實上，只要你在洗澡時爭分奪秒，敢在辦公室桌子底下睡覺，這是可以辦到的，我不相信什麼『精疲力盡』;很多人幾十年如一日辛勤工作，比如丘吉爾和愛因斯坦。」顯然，成功總是有理由的!
思考的碎片---20140101 研究中的八卦 Pune的碎片哥
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0101eq7g.html思考的碎片---20140101 研究中的八卦
每次研究一個新公司總會有很多八卦和花邊
八卦和花邊對公司的價值其實影響不算大
但是很有趣
這裡寫一些在研究OraSure中的八卦和花邊
1.OraQuick的顯色條其實和驗孕棒的顯色條差不多
兩條就是抗體被檢測出來
有趣的是這都是一個專利 好像這個專利還打過官司最後花了3M解決的。
2.驗孕棒
這東西 現在被中國人做爛了
原來最牛的是Alere 有個工廠在杭州下沙 上次去九陽還考慮去看看
今年也翻倍鳥 3B nnd
hCG抗體吧
這就是華強北玩法 準確率低但是價格真心便宜
那麼老外現在開始做啥呢？
clearblue
這是去年很紅的公司 他不光是驗孕棒還告訴你大概的懷孕時間
你看被中國人山寨一逼 老外就開始搞創造發明了 可惜這公司不上市 不然絕對好標的。可以玩一把。
去年還有一個很紅的關於驗孕棒的玩法。
就是出售陽性的驗孕棒 兩條槓的驗孕棒 據說是逼婚和員工拒絕被裁員的利器。
大家有興趣可以查一下
3.OraSure其實很好玩
他顯色的專利是和解的
然後他的抗體是問一個學校的公司買來的忘記誰了
但是組合一起就成為獨一無二的FDA認證
很搞笑的
我也不知道這裡有多大障礙
可能最後準確率是最大優勢
好像驗孕棒也是 差的準確率才80%附近
4.非創檢測
其實非創是有錢人的玩法
比如唐篩
就是孕婦的唐氏綜合徵篩選 以前是要穿刺羊水
現在只要血檢即可
好像誤差是十萬分之一
這很牛了
不過3000一次好像 然後錯了賠三十萬。
後來開玩笑說算了 我一個不做收3000.00最多賠30萬。不做是最優選擇因為本來唐氏綜合徵的比例也極低。40歲以下是千分之一
也就是做1000個一個。做錯賠30萬那麼收入是3百萬。當然這是玩笑。
所以說非創是方向 越有錢越選擇非創。
5.收購
OraSure收購DNA gentek很有趣
這算一個進攻性收購 53M
其實也算半個進攻性收購 畢竟沒形成商業邏輯的閉環 只是一個聯想的要素。
現在看來這個收購是極端成功
因為現在大概沒季度是5M銷售 同比增長是48% 算年銷售20M等於P/S做到2.5 那是很牛的
獨家產品 然後高毛利。
6.NGO +政府規定
OraSureQ3的業績有部分是因為NGO買了一堆HCV 就是丙肝
國內最出名的HCV是馮侖
而且是輸血導致的
2014紐約好像規定要強制HCV檢測 這檢測你懂的等於政府採購 那麼非創肯定優勢 如果有選擇的話。
7.硝化棉
OraQuick 頭子上的棉花用的是泰國的硝化棉
FDA認證有一個麻煩就是一旦選用 就不太容易更換 要更換還要重新認證好像
所以搞不定最後泰國動盪會導致一系列問題
泰國的硝化棉是很有名的
我知道東南亞都用他們的硝化棉
說到這產品還有一個八卦
以前飛彈越過寶島時候就有一個傳言說是不是要開火
有一個西安的人就說 不可能，因為他們的硝化棉沒上量 哈導彈好像用很多的
所以如果硝化棉的價格穩定 那麼戰爭的預期就極小 我意思是預期中的戰爭。
以前有過一個case是說德軍轟炸倫敦 結果派了很多間諜去驗證效果。
最後的分析是 轟炸的效果看倫敦土豆的價格 如果鐵路炸斷土豆就漲價。
市場的價格發現是最牛的功能。
不過市場的價格推演是另外一個模擬的東西 你可以推演各色但是是否正確卻只有結果知道。
最後貼兩張筆記。
#八卦招股書# 夜店$Magnum(02080) Pune的碎片哥
來源: http://xueqiu.com/2915442382/27185856#八卦招股書# 夜店$Magnum(02080)$這是記錄看完招股書的感覺 重點是結論和八卦 不追求細節的精確畢竟沒有精力逐字校對找出處夜店股 不值得投資 這是結論理由是1.生意如此好完全沒必要上市 仔細看卻發現風險極大30M一間的裝修成本 按照他的說法不超過6Q就收回投資。這生意是印鈔機完全不需要上市。但是這是時候這種類的公司上市一定有蹊蹺 這需要仔細看招股書話說這家公司的招股書還真算幹凈 幹凈與否其實你看完能感覺到的。公司的招股書是想主動讓你明白他們生意 還是僅僅告訴你 他們想讓你知道的東西這點上舉個例子 可以參考三本招股書 都是類似的服務業公司1.湘粵情 重點是展望（扯蛋哈）2.唐宮 這是徹底把底褲都脫掉了 甚至可以知道誰和誰是。。。關係。3.小南國 請了倒閉的貝爾斯登的人做總經理 那個招股書是能不告訴你都沒告訴你我覺得夜店股是非常主動的在脫底褲 基本上看完非常清楚的理解了這門生意。招股書中 可以看到這門生意有兩大致命點1.酒牌 這是政府發放且每年續牌在他們老闆過去的經歷中發生過因為政府收回酒牌直接導致店關門的哦人數限制話說聖誕節基本必吃罰款的節奏 人多 人不多沒法賺錢 人多了被警察吃罰款最後導致酒牌問題 so這類公司 都是這個硬傷 搞不定那天就出狀況 持有這類公司幾乎睡不著。2.經濟景氣度 非常敏感其中一家店08年幾百萬轉讓 09還是10年人家虧1.5M賣回公司。這節奏太詭異如果是真實情況那麼說明08年金融危機對這個行業的影響幾乎是致命的。這是兩個我最不喜歡的地方。還有一個地方也不舒服就是按照細節你追究下 他們的業績這一年是下降的 如果沒有新開店 2014日子不會好過。就算有幾乎年中開店 上來半年我對他們的業績吃保守態度。所以幾乎可以確定 2014年年報不會好 他們是3.31日年度。綜上所述 是我覺得夜店股不值得投資的邏輯下面開始八卦八卦才是重點1.夜店的毛利80% 也就是基本進價4倍 哇塞貴死鳥2.烈酒這幾年比例下降 反而 香檳這幾年比例增加50% 看來烈性酒下滑的趨勢全世界節奏國內的高度酒估計也會下滑年輕人喜歡低度，口味變化是長期的 緩慢的 但是幾乎是不可逆的。這值得關註3.按照他們的透露的面積店租和可容納人數大概有幾個數字很有價值 5塊港幣/尺/天的租金 27尺/人和國內餐飲差不多 我記得 唐宮的數字是3還是4個平米一個人4.DJ是disco的要素其實就是一個潮字 cool 一個意思5.旺淡因素12月是最旺 聖誕節元旦258是最淡好像不是全天營業 一般週日到週二休息最旺是週五週六時間是12pm到3am最旺第一財經有篇寫夜店股的新聞是按照30天幫店家算的 算16萬一天好像 明顯是沒仔細看招股書 沒看到人家 週日到週二休息。我算大概25萬一天。對了寄存30塊一件小費也入賬 不過是員工平分 這有點沖銷售的意思哈6.人均其實人均不貴 400-500就這樣了。還有VIP卡這是custom loyal 玩法。這裡有一個算不算BUG的地方。就是持有vip卡的人可以帶朋友一起入場免門票 門票是100-450 VIP卡的費用是預存的消費扣款這樣的玩法會導致類似會頭這樣的。就是組織去夜店玩 門票減半哈。上海我知道一直有人組織這樣的夜店聚會 問夜店拿分成不過上海是夜總會玩法 不是夜店。7.保安外派的。請保安公司 不過我沒看到具體哪家 難道是14K？哈8音樂版權 三家付給香港音樂協會45萬 等於一家15萬還ok 我覺得他們用的大部分音樂應該不會涵蓋在音樂協會授權範圍內的。不過這也沒法。9人工2013年的人工增長非常快 沒看明白為毛？難道上市前加薪了？不懂10話事人是一對夫妻 老婆比老公年紀大四歲 這是啥節奏？哈有點好玩。大姐大的味道？
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